储蓄国债投资者行为分析——基于H省储蓄国债投资者问卷调查.pdf

28AO首席财务官HIEFFINANCIALOFFICER储蓄国债投资者行为分析基于省储蓄国债投资者问卷调查1（通信作者）李婷1，李程思，晋江涛1，宋宝瑞（1.河北石油职业技术大学，河北承德067000；2.中国人民银行承德市中心支行，河北承德067000)摘要：为了更好地发展储蓄国债市场，本文通过H省投资者调查问卷有关数据，进行相关性数据分析，训练一个随机森林模型作为基准模型，在此基础上训练XGBoost模型，分析出特征变量重要性，预测投资者储蓄国债购买行为，并对投资者进行画像，据此提出建议，提升储蓄国债的吸引力，拓宽投资渠道。关键词：储蓄国债；随机森林；XGBoost；模型；投资者画像中图分类号：F832.48文献标识码：ADOI:10.12317/j.issn.1673-3169.2023.16.0100引言储蓄国债是以国家信用背书，吸收个人储蓄，主要为了筹资国家建设资金，促进经济发展，兼具投资与储蓄特征的金融产品。储蓄国债发行有利于国家灵活地执行财政政策，是一种利国利民的投资方式，深受广大投资者的青睐。近年来，随着我国金融市场不断发展完善，投资渠道与理财产品日益丰富，加上投资者理财意识不断增强，储蓄国债投资吸引力下降，对该市场产生了一定冲击叫。1调查样本概况本次调查数据来源于H省辖内储蓄国债承销商业银行网点对个人投资者随机发放的调查问卷，共3 5 0 0份，其中有效调查问卷3 2 0 1 份，有效回收率为91.4 6%。问卷涉及投资者个人及家庭基本财务状况、收支投资范围以及与国债有关问题。1.1投资者情况与行为分析此次调查对象中，3 0 一4 0 岁的中青年占3 2.8 0%，41一5 0 岁的占2 0.7%，5 1 6 0 岁的占2 1.3%，数据表明投资市场上投资者年轻化已经显现。中青年投资者收入稳定，同时养老和子女教育需求较大，更愿意购买收益稳定、风险小、能够实现资产保值的国债产品，逐渐形成新生购买主力军。问卷数据显示投资者个人年收入水平在1 0 万元内的占比达6 4.5 1%，约4 4.8%的家庭可投资流动资产多在2 0 万元内，该类型投资者偏保守。有购买意向或已经购买储蓄国债的个人投资者占比为6 0.7 6%；而这当中购买凭证式储蓄国债占5 1.8 6%，电子式储蓄国债占4 0.2 0%，其余为记账式国债，从侧面印证了投资者较为看重投资的便利性。调查中大部分家庭消费主要倾向于房贷、赠养老人与子女教育和家庭日常生活支出，所以购买一年和三年期国债的投资者占比达到了86.04%(图1)。调查问卷数据显示投资者城镇居民占比高达8 5%，受国债普及率、地域信息等因素影响，基层农村地区群众购债困难，侧面表明储蓄国债在农村地区市场发展潜力巨大 2。大部分投资者了解国债的主要渠道是银行大屏幕、折页等宣传，以及商业银行网点理财经理，主要购买渠道是线下银行网点，主要目的是资产保值（图2、图3）；投资者购买时更倾向于与银行理财产品、银行存款相比较（图4）。这表明目前储蓄国债的宣传覆盖面较窄，并且投资者对国债定位倾向于存款与保本理财。1226777307181年期3年期5年期其他图1偏好购买国债期限品种10498024372571368119图2了解方式基金项目：本文系2 0 2 0 年承德市社科联银校联合调研项目2 0 2 0 年承德市社科联银校联合调研项目（项目编号：cdpckj20210023）29理论视野ILUNSHIYE15885634000网上购买手机银行电话银行银行网点购买图3购买国债的渠道购买住宅、商铺等有形资产股票基金产品互联网金2%2%6%融产品1%国开柜台债3%银行建财产图4与储蓄国债比较的产品1.2影响投资者购买储蓄国债因素相关性分析为了更好地进行投资者群体分析，找出主要影响投资者是否购买储蓄国债的相关因素，本研究采用相关系数进行分析。相关系数公式如下：r(X,Y)CoUX.y)arxiVary其中，Cov（X,Y）为X与Y的协方差，VarX为X的方差，VarY为Y的方差。对问卷数据进行处理，利用corr获取各变量之间的相关系数矩阵，从中选取调查问卷的各个变量与是否投资储蓄国债这一变量的相关系数，可以得到相关系数如图5，各变量对应项目见表1。通过相关系数分析可知相关系数较大的分别是投资愿意承担的风险与收益、银行定期存款类型。具体来看偏好高风险高收益的投资者与是否投资储蓄国债相关系数接近-1，表明越是积极型投资者偏好高收益产品，不满足于储蓄国债的低收益。偏向低风险低收益的投资者与是否投资储蓄国债相关系数为正且较高，表明储蓄国债更受追求资产保值的保守型投资者青睐。选择3 年期银行定期存款相关系数也较高，与国债期限多为3 年或5 年较为符合，投资者会偏向于收益高于同期银行存款的国债 3 。其次相关性较大的是最高学历、年龄。学历水平越高的人理财知识获取能力较强，风险承受能力较高，因此偏向高收益的投资理财产品，调查问卷同样证实了购买储蓄国债的主力是中低学历人群。一直以来储蓄国债的投资者大部分是中老年群体，一方面该群体尤其老年群体思想比较传统，更加信任银行存款和国债，对新事物等接受相对较慢，另一方面该群体抗风险能力较弱，投资策略偏保守。2投资者储蓄国债购买行为预测模型2.1模型选取与数据处理本文随机选取了有效问卷中的3 0 0 份问卷进行建模，首先对问卷数据进行预处理，使用了数值替换和onehot编码将非数字型变量转换成数字型变量，并且对缺失值进行了补齐处理，随后用随机森林（RandomForest）训练了基准模型，在此基础上选择XGBoost算法来训练最终预测模型，这种机器学习算法相比传统预测模型准确度更高。XGBoost模型可以分析出特征变量对模型贡献程度高低，从而判断出对是否购买储蓄国债影响更为显著的特征变量，据此进一步进行投资者画像，有针对性地提出意见建议，扩大储蓄国债影响力与销售量 4 2.2模型研究结论XGBoost模型训练显示对模型贡献程度较显著的几0.604020.2-5.40.5.-12人吃12人图5各变量与是否投资储蓄国债相关系数30首席财务官HIEFFINANCIALOFFICER表1 各变量对应项目变量对应项目国债的劣势1收益率偏低国债的劣势2品种过少国债的劣势4.存续期限长国债的劣势8其他国债改进的方向1付息方式多样化国债改进的方向4提高收益率国债改进的方向5实现期限多样化银行存款类型11年（含）以内定期存款银行存款类型23年定期存款银行存款类型4通知存款理财产品11个月（含）以内保本理财产品理财产品26个月（含）以内保本理财产品理财产品31年（含）以内保本理财产品理财产品41年以上保本理财产品理财产品5其他基金类型26个月（含）以内货币基金基金类型41年以上货币基金基金类型5其他对家庭2 0 1 8 年的投资_ A满意对家庭2 0 1 8 年的投资_ B不满意对家庭2 0 1 8 年的投资_ C不好说愿意承担何种风险及收益_ A无风险，资产保值增值（如储蓄国债等）愿意承担何种风险及收益_ B低风险，本金安全、资产保值增值（如保本浮动收益型理财产品、货币基金等）愿意承担何种风险及收益_ C中度风险，较多收益（如债券型基金、非保本浮动收益型理财产品、券商集合理财等）愿意承担何种风险及收益_ D高风险，高收益（如股票、信托产品、互联网金融产品等）个特征变量如图6 所示，分别是投资者愿意承担风险和收益、选择的银行存款类型、投资的理财产品类型、国债劣势和家庭净资产规模。2川20年15810图6特征变量重要性排行通过特征变量重要性排行可以进行投资者画像，即符合厌恶风险、追求资产保值增值、投资期限倾向3年定期的保守型投资者画像是目标客户。根据画像在三千多份样本中推测到符合画像的潜在储蓄国债投资者约1 7 4 0 个，占有效问卷总数的5 4.4 2%，这一预测与前述根据调查问卷数据统计储蓄国债购买或者将来有可能购买的投资者占比为6 0.7 6%，情况基本相符，可见该模型准确率较高。利用投资者画像可以有针对性地宣传储蓄国债与银行存款和其他理财产品的区别，重点跟进将潜在投资者变成储蓄国债投资者，节省人力物力，提升承销网点机构的服务水平。从投资者画像来看，乡镇农村市场空间较大，可在今后工作中重点有序推进，使广大农村投资者享受国家经济发展红利 5 。储蓄国债品种少，相对于其他国债劣势对模型影响更为显著，说明投资者希望有更多储蓄国债品种可供选择，因此可以适当逐步丰富产品品种，提高储蓄国债对投资者的吸引力。2.3模型改进在这些重要特征变量中，投资者倾向于无风险资产增值保值的理财产品这一特征对模型贡献最大，其次是选择3 年定期银行存款的特征。可以针对模型重要特征变量展开更加详细的调查问卷，优化预测模型，得到更加精确的目标客户画像，客户到银行办理业务尤其是购买理财产品时，银行能更加准确地判别目标客户，恰当地宣传储蓄国债产品 。3又对此建议为了更好地拓宽投资渠道，提升储蓄国债吸引力，31（上接第2 7 页）-理论视野ILUNSHIYE提出如下建议：（1）加大宣传力度和储蓄国债代理积极性。扩大国债宣传范围，包括储蓄国债进校园、进小区、进企业、进农村，普及国债基础知识，重点宣传核心优势和认购方式，提升人民群众对国债的认知，挖掘潜在客户。通过投资者画像和调查问卷发现，农村投资者发展潜力大，可以通过信用社、邮政储蓄银行、助农取款点等地点大力宣传储蓄国债。在现有承销机构基础上扩大代理点，可以给予县乡信用社、银行网点等承销机构一定的优惠政策，使储蓄国债业务惠及农村，方便广大农民购买国债。（2）加大渠道创新，丰富宣传手段。在深耕传统渠道的同时，借助网络社交媒体如公众号、朋友圈等途径加强宣传。农村等偏远地区可以尝试电视广告投放或下乡，利用农村集市、农商银行等进行定期宣传，真正实现国债下乡，大力发展普惠金融。同时，可以在承销网点利用大数据和预测模型，有效筛选目标客户，对目标客户进行个性化的政策宣传与解读，提高储蓄国债购买力。总之，在当今信息社会下，需要充分利用传统手段与信息化手段进行宣传，提升国债吸引力。（3）优化储蓄国债品种。针对不同层次的投资者开发多种国债品种，适当引入浮动利率，改变投资群体固化的现象。针对中老年群体可以开发特定用途国债，如医疗国债、养老国债等；针对青年群体可以开发符合其需求、具有一定吸引力的储蓄国债品种，如旅游国债、子女教育国债等，青年群体对线上投资理财方式接受度较高，可增加手机银行、网上银行等便捷渠道，方便其购买储蓄国债；吸收国际经验设计收入型储蓄4结语综上所述，国有资本投资公司转型发展已经成为市场经济环境下深化国企改革的必然选择，对提高国有资本投资公司的市场竞争力起着关键性的作用。在转型发展过程中，国有资本投资公司要创新投融资模式，基于降低融资成本的目的拓宽融资渠道，基于投资项目收益的目的形成多元化的投融资格局，从而确保公司形成良性的资本循环运作，大幅提升国有资本投资公司的综合运营水平。参考文献1朱应伟.国有资本投资运营公司财务管控模式探讨.当代会计,2 0 2 1(1):8 5-8 6.国债，即投资者按期获得利息，或推出不同期限、变现灵活的储蓄国债，满足投资者定期获得利息用于日常生活开支的需求，同时构建储蓄国债二级交易市场，提升国债变现能力 7-94结语总之，储蓄国债承销机构网点可以有针对性地对潜在投资者进行宣传，提升储蓄国债在投资者中的认知度，结合投资者偏好，在期限、品种等方面给出专业的投资意见建议，增设专门销售渠道，简化销售流程，提升投资者体验，从而更好地发挥储蓄国债利国利民的作用。参考文献1中国人民银行南京分行国库处课题组,张勤.储蓄国债投资行为实证研究.金融纵横,2 0 1 9(6):8 4-8 8.2马志勇,高德祥,何锐.储蓄国债投资者行为结构调查.河北金融,2 0 2 0(2):3 8-4 0.3 孙璐.储蓄国债投资者结构分析及建议：以湖南省张家界市为例.金融经济,2 0 1 9(4):1 7 3-1 7 5.4李进强,喇磊.基于Xgboost算法的国际期货涨跌预测分析,金融,2 0 1 8,8(5):2 1 1-2 2 0.5俞兰,陈洁,王飞.陕西省储蓄国债投资者行为分析:基于问卷调查.西部金融,2 0 2 0(1):5 6-6 2.陈艺,柏建飞,沈虹利,等.云南省储蓄国债投资者潜力分析J时代金融（上旬）,2 0 1 9(2):7 7-7 9.李小兰.储蓄国债投资者结构分析及相关建议:以广西为视角J.区域金融研究,2 0 1 5(4):5 9-6 3.8田利民.城乡储蓄国债投资行为调查及国际经验借鉴中外企业家,2 0 1 8(2 2):1 2-1 3.9申琳.居民储蓄国债投资决策的影响因素分析:基于上海市3 3 98 份投资者调查问卷的实证研究.上海金融,2 0 1 9(12):71-78.2柳英.国有资本投资运营公司财务集权管理模式探讨1 经济管理文摘,2 0 2 0(1 8):1 0 9-1 1 0.3欧阳吉发.国有资本投资公司财务管理控制模式研究 中国乡镇企业会计,2 0 2 1(3):6 6-6 7.4葡晓梅.国有资本投资公司财务管理控制模式研究.中国乡镇企业会计,2 0 2 0(1):8 3-8 4.5冯子尧.国有资本投资运营公司高质量发展分析.中国商论,2 0 2 2(1 8):1 5 3-1 5 5.6林逸超.国有资本运营公司投资管理问题分析与模式现代企业,2 0 2 2(1 0):3 2-3 3.桑靓.关于国有资本运营公司融资模式的实践与思考财会学习,2 0 2 2(3 5):1 1 5-1 1 8.8张恒.国有投资企业做好资本运作与融资工作的思考首席财务官,2 0 2 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