中国区域融资约束的时空演变及其经济高质量发展效应研究.pdf

第 卷第期 年月地 理 与 地 理 信 息 科 学 收稿日期：；修回日期：基金项目：国家自然科学基金青年项目（）；华东师范大学优秀博士生学术创新能力提升计划项目（）；江苏高校哲学社会科学研究一般项目“新发展格局下江苏双向投资协同发展及其经济效应研究”作者简介：刘峻峰（），男，博士，讲师，研究方向为区域金融。：中国区域融资约束的时空演变及其经济高质量发展效应研究刘 峻 峰（苏州科技大学商学院，江苏 苏州 ）摘要：现有融资约束研究较多关注企业层面，而对区域层面的考察较匮乏，该文测算了 年中国区域层面的融资约束并分析其时空演变特征，同时将经济高质量发展进行“质”和“量”的区分，探讨了融资约束对经济高质量发展的影响。结果表明：年中国内地 个省域融资约束整体呈波动降低趋势，受制度和政策的影响，中部地区融资约束的缓解进程快于东、西部地区；融资约束不利于经济高质量发展的“质”和“量”，对二者的影响具有一致性；融资约束通过抑制产业结构优化和创新要素集聚进而阻碍经济高质量发展，产业结构优化和创新要素集聚是中介变量。高质量发展背景下，中央和地方政府应从区域融资约束的构成出发缓解融资约束，促进产业结构优化和创新要素集聚，进而实现经济在“质”和“量”上的共同发展。关键词：区域融资约束；经济高质量发展；产业结构优化；创新要素集聚；模型中图分类号：文献标识码：文章编号：（）引言融资约束已成为制约我国经济高质量发展的重要因素之一。现有关于融资约束和经济高质量发展的文献可分为三类：针对融资约束测度的研究，主要集中在企业或行业层面，包括系数变化衡量、单一指标衡量、指标体系衡量、一手调查资料衡量等多种测度方法；关于经济高质量发展的研究，涉及企业、区域、行业尺度，部分学者依据经济高质量发展关联的维度通过构建指标体系进行测度，另有学者利用某单一指标（如绿色全要素生产率、人均 ）衡量经济高质量发展；针对融资约束与经济高质量发展的研究，多以企业为研究对象，探讨企业融资约束对经营绩效、全要素生产率、企业创新 的影响，也有少部分从区域角度，将融资约束作为背景条件，研究经济高质量发展的影响因素。综上分析，尽管当前关于纾解融资约束的研究取得了丰硕成果，但无论是质性分析 还是量化研究 均以企业或行业为主，对融资约束与经济高质量发展之间关系的研究鲜有涉及区域维度。事实上，中国特色社会主义市场经济体制下，地方政府的政策调控和分类指导使企业融资约束极具区域特性，换言之，企业融资背后隐含着区域融资约束问题。因此，本文从区域层面出发，在测度区域融资约束并探究其时空分异特征的基础上，检验区域融资约束对经济高质量发展的影响及传导机制，以期从区域视角摆脱融资困境，助推双循环新发展格局下的经济高质量发展。研究方法与数据 融资约束测度部分文献采用资产负债率、资产有形性表征地区融资约束，或利用区域内上市公司融资约束衡量区域融资约束，或将金融抑制作为区域融资约束的代理变量。上述测算方法主要建立在企业基础上，区域性特征并不明显且未对区域融资约束展开详细研究。黄玖立等 根据各行业固定资产投资的资金来源（包括国家预算内资金、国内贷款、债券、利用外资和自筹资金以及其他）测算行业融资约束程度。基于此，本文将行业指标过渡到区域层面，将除自筹资金以外资金占固定资产投资总额的比例界定为区域融资约束，数值越大，融资约束越高。本文的区域融资约束主要指地区内源融资，即自给自足的能力，背后的经济直觉是：区域发展的核心问题之一是资金问题，内源融资（自筹资金）不足时，才会通过各种渠道寻找外部资金以满足经济发展需要，区域融资约束显现；部分地区的产业发展由于缺乏良好的政治和社会关系，面临选择性压制和制度偏向性的融资环境，非自筹资金“趁虚而入”，外源资金的依赖程度升高，因此，融资约束程度与外源融资水平呈正相关；较高的外源融资比例不仅意味着自筹资金不足，同时意味着融资风险偏高，马太效应作用下区域自筹资金能力可能会逐步下降，融资约束程度上升。在测度区域融资约束的基础上，本文采用动态度 和 模型 分析中国内地 个省域融资约束的时空演化特征，并结合双向固定效应模型、中介效应模型和两阶段最小二乘法，探讨区域融资约束的经济高质量发展效应以及二者间的传导机制。数据来源本文以 年中国加入 为时间起点，选取 年为研究时段，固定资产投资资金来源的相关指标和 年 个省域非平衡面板数据均来源于 中国统计年鉴。区域融资约束的时空分异 区域融资约束的动态度利用区域融资约束 的 测 算 方 法，计 算 得 到 年各省域融资约束水平，限于篇幅，仅展示部分年份数据（表）。基于该数据，利用动态度计算公式，以 年为基期，分别测算全国层面融资约束和各省域融资约束均值的动态度（表）。由于融资约束动态度与变化速度呈负相关，对结果进行升序排名，动态度越大，排名越后，融资约束变化越小。表 分省域融资约束水平犜 犪 犫 犾 犲 犘 狉 狅 狏 犻 狀 犮 犻 犪 犾 犳 犻 狀 犪 狀 犮 犻 狀 犵 犮 狅 狀 狊 狋 狉 犪 犻 狀 狋 犾 犲 狏 犲 犾年份 北京 天津 河北 山西 内蒙古 辽宁 吉林 黑龙江 上海 江苏 浙江 安徽 福建 江西 山东 河南 年份 湖北 湖南 广东 广西 海南 重庆 四川 贵州 云南 西藏 陕西 甘肃 青海 宁夏 新疆 均值 表 融资约束的动态度犜 犪 犫 犾 犲 犇 狔 狀 犪 犿 犻 犮犱 犲 犵 狉 犲 犲 狅 犳 犳 犻 狀 犪 狀 犮 犻 狀 犵 犮 狅 狀 狊 狋 狉 犪 犻 狀 狋 犾 犲 狏 犲 犾年份全国层面各省域均值融资约束动态度 排名融资约束动态度 排名 根据表分析如下：全国层面和各省域融资约束动态度多为负值，表明融资约束整体呈现缓解趋势。分析认为，新世纪以来中国经济取得了巨大成就，经济增长也从高速增长转变为高质量增长，良好的经济发展水平为区域融资约束的缓解提供了有利条件。融资约束动态度排名呈“”形分布，表明融资约束缓解的速度有增有减。年、年、年个阶段融资约束动态度排名较低，即融资约束缓解速度较其他年份相对缓慢。分析认为，年中国刚加入，外部资金的迅速涌入降低了内源融资的比例，使融资约束缓解不明显；年受金融危机余温等市场因素的影响，区域融资能力的提升力度较低；年在供给侧结构性改革、产业转型升级和高质量发展等多重压力背景下，短期内资金要素紧缺，区域自筹资金能力降低，融资约束小规模波动抬升。页第第期 刘峻峰：中国区域融资约束的时空演变及其经济高质量发展效应研究 区域融资约束的时间演变趋势为详细探讨区域融资约束的时间演变特征，结合 年区域融资约束均值，构建 （）（）模型，即均值依赖于区制、滞后二阶的三区制模型。将三区制分别定义为低水平区制、中水平区制和高水平区制（图），图中平滑概率值是基于既往信息集，平滑概率越大，处于该区制的可能性越高，因此重点分析平滑概率的变化趋势。图 三区制区域融资约束的滤子概率、平滑概率和预测概率犉 犻 犵 犉 犻 犾 狋 犲 狉狆 狉 狅 犫 犪 犫 犻 犾 犻 狋 狔，狊 犿 狅 狅 狋 犺 犻 狀 犵狆 狉 狅 犫 犪 犫 犻 犾 犻 狋 狔 犪 狀 犱狆 狉 犲 犱 犻 犮 狋 犻 狅 狀狆 狉 狅 犫 犪 犫 犻 犾 犻 狋 狔 狅 犳 狉 犲 犵 犻 狅 狀 犪 犾 犳 犻 狀 犪 狀 犮 犻 狀 犵 犮 狅 狀 狊 狋 狉 犪 犻 狀 狋 狊 犻 狀 狋 犺 狉 犲 犲 狕 狅 狀 犲 狊 狔 狊 狋 犲 犿根据图，区域融资约束主要从高水平区制向中、低水平区制转变，表明随着时间的推移，区域融资约束整体呈现波动降低（缓解）趋势。具体而言，区域融资约束的区制转移可分为个阶段：年呈现高水平区制，即区域融资约束均相对较高。分析认为，世纪初，经济高速增长的同时也伴随着内生制度安排，而融资约束的产生则与政策因素息息相关，所以展现出较高的融资约束。年呈现中水平区制，即区域融资约束有所缓解。分析认为，该阶段中国刚经历全球金融危机的洗礼，处于后金融危机时代，但由于中国经济金融具有内在稳定性，在实施万亿刺激计划的同时，依然力促市场化改革，使融资约束有所缓解。年呈现低水平区制，即区域融资约束改善效果明显。分析认为，伴随着中国改革开放的力度加深，尤其是“一带一路”倡议的实施，中国融资约束水平缓解效果明显，同时也是“市场在资源配置中起决定性作用”在融资领域的具体体现。年呈现中水平区制，即区域融资约束出现轻微抬升趋势。分析认为，形经济增长状态客观要求中国经济要向高质量发展转变，但同时也带来了“质”和“量”的发展压力，资金作为区域经济发展核心驱动要素之一，其需求增加甚至供不应求，导致融资约束有所加剧。区域融资约束的空间演变特征基于 年 个省域融资约束数值，根据 、的分位点，将相应年份融资约束划分为低、中低、中高、高水平类，同时，选取 年、年、年、年、年分析省域融资约束的空间演变特征（表）。由表可知，总体而言，中部地区融资约束的缓解成效要优于西部和东部地区。具体而言：年全国绝大多数省域为融资约束高水平区，仅江苏处于中低水平区。年部分融资约束高水平省域转为中高、中低和低水平区，表明 年全国层面融资约束呈现下降趋势。分析认为，中国加入 以后，对外开放水平的提升倒逼融资政策环境改善，使融资约束得到较好缓解。年高水平融资约束区域向中高水平区域转化，而中低水平融资约束区域向低水平区域转化，年页第地 理 与 地 理 信 息 科 学第 卷表 融资约束的空间演变犜 犪 犫 犾 犲 犛 狆 犪 狋 犻 犪 犾 犲 狏 狅 犾 狌 狋 犻 狅 狀狅 犳 犳 犻 狀 犪 狀 犮 犻 狀 犵 犮 狅 狀 狊 狋 狉 犪 犻 狀 狋 狊年份区域低水平 ，中低水平（，中高水平（，高水平（，东部苏（个）冀鲁粤（个）京津辽沪浙闽琼（个）中部晋吉黑皖赣豫鄂湘（个）西部新（个）蒙桂渝川桂云藏陕甘青宁（）东部冀鲁（个）辽苏（个）津浙粤（个）京沪闽琼（个）中部黑（个）晋吉皖赣豫鄂湘（个）西部蒙川（个）桂贵陕甘青宁新（个）渝云藏（个）东部冀辽鲁（个）苏（个）津沪浙闽粤（个）京琼（个）中部吉黑赣豫（个）晋皖鄂湘（个）西部蒙（个）桂陕（个）川贵云甘青新（个）渝藏宁（个）东部冀辽苏鲁（个）津浙闽（个）粤琼（个）京沪（个）中部晋吉黑皖赣豫鄂湘（个）西部蒙陕（个）桂川贵云甘新（个）渝青宁（个）藏（个）东部津冀闽（个）苏鲁（个）辽粤（个）京沪浙琼（个）中部吉黑赣豫湘（个）晋皖鄂（个）西部蒙（个）陕（个）桂渝川贵云新（个）藏甘青宁（个）融资约束的缓解相较于前期的变化不明显。分析认为，中国的融资约束逐渐从内生的政治制度安排向市场化推动的格局转变，因而这一阶段融资约束的变化兼具内生性和市场化两大特征。年全国大多数省域为低水平区或中低水平区。分析原因，年中国政府万亿的两年刺激计划极大缓解了区域融资约束，此外，“一带一路”倡议的推进进一步扩大了中国对外开放力度，为区域融资提供了便捷条件。年融资约束的省际变化特征相比 年有轻微加剧，表明中国各省域区域融资约束水平保持相对稳定状态，印证了习近平总书记关于中国经济步入新常态和双循环新发展格局的论断，换言之，年的变化特征是经济新常态在融资约束领域的具体体现，同时对中国形的经济增长趋势提出了更高要求。根据空间演变特征纵向分析，同一省域不同时点的融资约束在波动中向低水平区转变，尽管辽宁等少部分省域融资约束存在先降低再提升状态，但大部分省域呈下降趋势；横向分析看，同一时点不同省域的融资约束变化在前期具有趋同性，在后期则具有较大差异性；综合来看，大部分省域符合融资约束波动缓解的一般规律，少部分省域受特殊的政治或经济战略影响，融资约束的缓解并不明显。区域融资约束的时空演变机理）在金融开放循序渐进背景下，融资约束的变化趋势主要受国家层面的制度安排和政策引导的影响，并辅之市场化调节。在 年以前，市场在资源配置中仅具有基础性作用，因此，融资约束受政府制度的影响较大，相对而言，融资约束总体水平较高；年中国加入，加强了国际经济合作，各省域的投融资渠道更丰富，时间和空间视角下的区域融资约束均逐渐脱离较高水平状态，向较低水平转变。年市场在资源配置中的作用由基础转为决定，市场化水平的提高进一步增强了各地资金要素的流动性，加之“一带一路”倡议的提出并迅速实施，使资本要素领域对外开放力度进一步加大，区域融资能力提高。在此双重背景下，年中国大多数省域融资约束处于中低水平以下，此后中国区域融资约束水平保持相对平稳态势。北京和上海分别是中国的政治中心和经济中心，尽管两地区的市场化水平和经济发展水平均处于国内领先地位，但由于二者在中国整体发展过程中具有极其重要的作用，因而政策制度安排下区域资金流动监管尤为明显，导致区域融资约束略高于其他地区。）经济高质量发展与融资约束的缓解相互促进。时间维度上，年中国经济从高速增长向高质量增长转变，而经济的高速增长为融资约束的缓解提供了经济基础和现实条件，导致后期高质量增长时期的融资约束水平相对较低；同时，融资约束由高转低体现了市场化水平逐步提高，为经济高质量发展提供了必要条件。空间维度上，江西、山东、河南、湖北、湖南等中部省份融资约束的缓解取得明显成效，甘肃、青海、宁夏、新疆、西藏等西部欠发达地区融资约束的缓解趋势明显慢于其他省份，广东、浙江、江苏等东部省份融资约束的缓解成效不甚明显。分析认为，东部省份 的高速增长并不意味着高质量增长，且东部省份资金量供不应求，导致融资约束居高不下，而中部省域正承接制造业转移，依靠稳定的实体制造业逐步向高质量增长迈进，所以经济发展质量与融资约束具有较为密切的相互作用关系。综合时空演变特征，融资约束的缓解有助于促进经济高质量发展，而经济高质量发页第第期 刘峻峰：中国区域融资约束的时空演变及其经济高质量发展效应研究展是缓解融资约束的重要保障，未来伴随着经济更高质量的发展，中国各省域的融资约束水平将呈现逐步降低趋势。）区域融资约束的变化是内部因素驱动的结果，同时受贸易和开放等外因影响。时间维度上，年金融危机席卷全球，中国亦深受影响，区域融资约束在金融危机和后金融危机时期尽管存在轻微波动，但总体呈现持续缓解趋势，表明国际宏观形势对中国区域融资约束具有短暂微小冲击，中国融资约束的发展具有内在稳定性，能快速进入持续缓解期。空间维度上，北京、上海、广东、浙江、江苏、福建等东部高度开放地区，即使贸易优势明显，容易获取海外资源，但融资约束的缓解仍较缓慢，分析认为，开放程度和贸易水平等对外因素对中国区域融资约束的影响范围有限，区域融资约束的发展具有延续性和连贯性等内在特性。总体而言，中国区域融资约束是中国特色社会主义市场经济的产物，其变化的主要驱动力来自宏观审慎的政策制度安排，具有内在稳定性。随着中国改革开放力度逐渐加大，经济高质量发展背景下中国区域融资约束兼具内生性和市场化特征的趋势将愈发明显。区域融资约束对经济高质量发展的影响 机制分析）融资约束对经济高质量发展具有抑制作用，主要体现在融资约束限制了经济高质量发展的必备条件：资源优化配置和经济发展潜力。一方面，当地区遭受融资约束时，融资成本上升使区域内固定资产投资、研发支出和劳动投入等生产要素最优投资组合受限，区域发展过程中被迫放弃资源配置最优的组合投资，不利于经济高质量发展；另一方面，融资约束减少了经济高质量发展所需的资金条件，区域内企业生产经营无法保证人力资本、运营和其他业务支出等所需资金，使区域内产业发展滞后，限制了经济高质量发展。由此提出假设一：区域融资约束不利于经济高质量发展。）融资约束通过影响产业结构优化进而影响经济高质量发展。产业结构优化是生产要素再配置的具体体现，要素流向生产效率更高的行业，逐步实现了生产要素的优化配置，提高了资源配置效率和社会产出水平，助力经济高质量发展。信贷扭曲引致的融资约束使地区总体融资成本过高，造成资金支持不足，会降低企业创新资本的投入意愿和投入数量，使产业结构优化受阻，进而影响经济高质量发展。由此提出假设二：融资约束通过抑制产业结构优化而不利于经济高质量发展。）融资约束通过影响创新要素集聚进而影响经济高质量发展。创新要素集聚不仅能有效促进地区技术进步和资源优化配置，而且带动资源跨区域流动并产生区域协同发展效应，进而实现经济高质量发展。融资约束使地区无法提供创新要素集聚所需资金，对创新要素的吸引力不强；另外，创新要素集聚客观上要求投资具备长期性和持续性特征，地区陷入融资约束困境，则无法实现创新要素集聚，进而影响经济高质量发展。由此提出假设三：融资约束通过抑制创新要素集聚进而不利于经济高质量发展。实证设计设定双向固定效应模型（式（），结合中介效应检验步骤，利用式（）和式（）对融资约束的经济高质量发展效应及二者之间的传导机制进行实证计量分析：犺犻 狋犡犻犾犻 狋犮犻狔狋犻 狋（）犕犻 狋犡犻犾犻 狋犮犻狔狋犻 狋（）犺犻 狋犡犕犻 狋犻犾犻 狋犮犻狔狋犻 狋（）式中：犺犻 狋为区域犻在狋年的经济高质量发展水平，为回归系数，犡为区域融资约束（），犕为中介变量，犾为控制变量，犮为不可观测的地区个体固定效应，狔为时间固定效应，为随机扰动项。经济高质量发展以新发展理念为指引，是“质”和“量”的统一。因此，本文用区域全要素生产率（）和区域绿色经济发展水平（）衡量经济高质量发展，在体现绿色理念的基础上突显经济高质量发展“质”和“量”的双重要求。其中，用随机前沿生产函数（）结合 指数计算，投入变量为从业人员数和永续盘存法计算的固定资产存量，期望产出为实际 ，非期望产出为工业废气中二氧化硫排放量和工业废水中化学需氧量；传统?环境污染造成的经济损失?环境治理投资?资源耗减价值。基于前文机制分析，本文选取产业结构（）和创新要素集聚（）作为中介变量，其中，用第二产业增加值占 的比重衡量，用技术市场成交额的对数值衡量。参考文献 ，选取如下控制变量：金融发展水平（），用贷款余额占 比重衡量；对外开放程度（），用实际利用外资占 的比重衡量；人力资本水平（），用地区人均受教育年限衡量；信息化水平（），用年末邮电业务总量与页第地 理 与 地 理 信 息 科 学第 卷 的比值衡量；技术投入水平（），用科学技术支出的对数值衡量；人口集聚程度（），用地区年末总人口与行政面积的比值衡量。实证过程 直接效应由融资约束影响经济高质量发展的直接效应（表）分析可知，模型（）和模型（）双向固定效应回归结果表明融资约束系数显著为负，即融资约束不利于区域绿色全要素生产率和区域绿色经济发展水平的提升。为保证结果的可靠性，进行相关内生性和稳健性检验：采用融资约束的滞后一期作为工具变量，并结合两阶段最小二乘法进行重新估计；将直辖市数据剔除后重新回归；对变量进行前后 的缩尾处理后重新估计。结果显示，融资约束回归系数和显著性变化较小，表明内生性对结果并未产生实质性影响，且双向固定估计结果具有一定的稳健性。综合上述分析，融资约束既不利于区域经济“质”的发展，也不利于区域经济“量”的发展，即融资约束不利于经济高质量发展，由此验证了假设一。表 融资约束影响经济高质量发展的回归结果犜 犪 犫 犾 犲 犚 犲 犵 狉 犲 狊 狊 犻 狅 狀 狉 犲 狊 狌 犾 狋 狊 狅 犳 犳 犻 狀 犪 狀 犮 犻 狀 犵 犮 狅 狀 狊 狋 狉 犪 犻 狀 狋 狊 犪 犳 犳 犲 犮 狋 犻 狀 犵犺 犻 犵 犺 狇 狌 犪 犾 犻 狋 狔 犲 犮 狅 狀 狅 犿 犻 犮 犱 犲 狏 犲 犾 狅 狆 犿 犲 狀 狋模型过程变量（）双向固定 （）（）不含直辖市 （）缩尾数据 （）双向固定 （）（）不含直辖市 （）缩尾数据 （）（）（）（）（）（）（）（）控制变量控制控制控制控制控制控制控制控制年份和地区控制控制控制控制控制控制控制控制犖 犚 注：、分别表示在 、水平显著；（）内为回归系数稳健标准差，下同。机制检验分别检验融资约束经由产业结构优化和创新要素集聚对区域经济高质量发展的影响（表），融资约束对产业结构优化和创新要素集聚的影响系数显著为负，产业结构优化对区域绿色全要素生产率和区域绿色经济发展水平的影响系数为正，创新要素集聚对区域绿色经济发展水平的影响系数显著为正，结果表明：融资约束既不利于区域经济高质量发展的提升，也不利于产业结构优化，但产业结构优化对区域经济高质量发展有正向促进作用，结合 检验认为融资约束通过抑制产业结构优化而不利于区域经济高质量发展的提升，由此验证了假设二。融资约束不利于创新要素集聚，但创新要素集聚对区域绿色经济发展水平具有促进作用，分析认为融资约束通过抑制创新要素集聚进而不利于区域绿色经济发展水平的提升，由此在一定程度上验证了假设三。表 融资约束影响经济高质量发展的传导机制检验犜 犪 犫 犾 犲 犜 犲 狊 狋 狅 狀 狋 犺 犲 狋 狉 犪 狀 狊 犿 犻 狊 狊 犻 狅 狀犿 犲 犮 犺 犪 狀 犻 狊 犿狅 犳 犳 犻 狀 犪 狀 犮 犻 狀 犵 犮 狅 狀 狊 狋 狉 犪 犻 狀 狋 狊 犪 犳 犳 犲 犮 狋 犻 狀 犵犺 犻 犵 犺 狇 狌 犪 犾 犻 狋 狔 犲 犮 狅 狀 狅 犿 犻 犮犱 犲 狏 犲 犾 狅 狆 犿 犲 狀 狋模型变量（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）控制变量控制控制控制控制控制控制年份和地区控制控制控制控制控制控制犖 犚 总体而言，融资约束影响区域绿色全要素生产率和区域绿色经济发展水平的方向和显著性是一致的，一方面表明融资约束对经济高质量发展“质”和“量”的影响具有趋同性，另一方面从融资约束视角实证检验了“经济高质量发展是质和量的统一”的观点。进一步分析：从理论角度分析，经济高质量发展是质量和数量的统一，包括数量的增加和质量的提升，且经济质量的提升是以数量增长为基础的，因此，融资约束对绿色经济发展质量和数量的影响是一致的。从现实角度分析，中国经济经历了从高速增长向高质量增长的转变过程，正是由于前期“量”的积累才达到当下“质”的要求，因此，“质”的发展是建立在“量”的发展基础之上的。换言之，融资约束对绿色经济增长的负向影响过渡到对绿色全要素生产率的负向影响具有合理性。从空间分布分析，中国各省域的绿色 与绿色全要素生产率相互影响、相互促进，呈现空间上的重合性和变化上的同步性，因此，融资约束对二者的影响呈现一致性特页第第期 刘峻峰：中国区域融资约束的时空演变及其经济高质量发展效应研究征。从指标测算分析，绿色全要素生产率的测算是以 作为期望产出，而 与绿色 又具有较强的相关性，两指标的测算过程具有一定的关联性，故融资约束对经济发展质量和数量的影响具有相似性。结论与展望本文基于高质量发展的时代背景，在测算中国内地 个省域融资约束的基础上，探讨其时空演变特征及演变机理，并检验区域融资约束对经济高质量发展的影响及传导机制，结论如下：年 省域融资约束受国内外多重不确定因素的影响在波动中逐步缓解，各省域融资约束差异逐渐拉大，国家层面的制度政策、经济高质量发展水平和融资约束的内在稳定性对融资约束具有重要影响。融资约束主要通过抑制产业结构优化和创新要素集聚而不利于经济高质量发展，对经济高质量发展“质”和“量”的影响具有一致性。基于上述结论，本文认为融资约束的缓解能促进产业结构优化和创新要素集聚，进而有助于实现经济高质量发展，经济高质量发展与区域融资约束的缓解相辅相成。政策启示如下：就缓解区域融资约束而言，一方面，区域融资约束与政策制度安排密不可分，因此，地方政府制定政策不能以政府偏好的经济结构为目标，要以优化营商环境和丰富投融资渠道为抓手，从顶层设计角度推进资本要素市场化改革，提升自筹资金供给能力，进而助力缓解融资约束；另一方面，融资约束的缓解要重点关注区域内企业自筹资金的供给能力，在持续推进减税降费等惠企措施的同时，加大对外开放和对内改革的力度，提升企业吸收外商直接投资水平和本国市场融资能力，从微观企业视角缓解区域融资约束。就促进经济高质量发展而言，一方面，政府不仅要重视缓解融资约束，还需通过政策倾斜和资金支持继续关注并保障实体经济的健康发展，以此促进产业结构优化并带动经济高质量发展；另一方面，经济高质量发展离不开创新要素集聚，因此，需从政策制定视角瞄准技术创新并厚植各类创新资源加速集聚的沃土，以此实现创新要素集聚并助推经济高质量发展。本文边际贡献在于：现有研究针对融资约束的研究多基于企业层面，本文在空间视阈下研究融资约束，构建区域融资约束指标并进行时空演化分析。现有文献多从经济学角度探讨融资约束与经济高质量发展的关系，本文遵循“格局过程机理”的地理学研究思路，透析区域融资约束的演变机理，结合经济学计量方法检验融资约束与经济高质量发展的关系，丰富了二者关系的学理性研究。本文存在如下局限性：侧重阐释融资约束对经济高质量发展的影响，对经济高质量发展的测度可能存在偏误。使用的主要计量方法为双向固定效应模型和中介效应模型，未考虑潜在的空间效应，后续研究将探索更精准的经济高质量发展测算方法，在考虑空间效应的基础上，借助空间计量验证融资约束影响经济高质量发展结论的可靠性。参考文献：宋昌耀，李涛，李国平地理距离对中国民营企业银行贷款的影响地理学报，（）：，：，（）：任曙明，吕镯融资约束、政府补贴与全要素生产率：来自中国装备制造企业的实证研究管理世界，（）：吴秋生，黄贤环财务公司的职能配置与集团成员上市公司融资约束缓解中国工业经济，（）：黄速建，肖红军，王欣论国有企业高质量发展中国工业经济，（）：王淑英，杨祺静异质性环境规制对经济高质量发展的空间溢出效应：基于绿色创新的视角地理与地理信息科学，（）：张月友，董启昌，倪敏服务业发展与“结构性减速”辨析：兼论建设高质量发展的现代化经济体系经济学动态，（）：崔丹，卜晓燕，徐祯，等中国资源型城市高质量发展综合评估及影响机理地理学报，（）：汪侠，徐晓红长江经济带经济高质量发展的时空演变与区域差距经济地理，（）：陈诗一，陈登科雾霾污染、政府治理与经济高质量发展经济研究，（）：陈丽姗，傅元海融资约束条件下技术创新影响企业高质量发展的动态特征中国软科学，（）：，：，（）：，（）：滕磊，马德功数字金融能够促进高质量发展吗统计研究，（）：刘满凤，赵珑互联网金融视角下小微企业融资约束问题的破解管理评论，（）：，？，（）：页第地 理 与 地 理 信 息 科 学第 卷 刘峻峰，李巍中国双向直接投资均衡度的时空演变特征及对融资约束的影响数量经济技术经济研究，（）：王斐波，谢乔昕 流入、融资约束与出口溢出效应科技管理研究，（）：刘会政，宗?融资约束对中国区域全球价值链嵌入的影响国际贸易问题，（）：，：，（）：黄玖立，冼国明金融发展、与中国地区的制造业出口管理世界，（）：刘欣，朱苏加，赵艳霞，等河北浅山区土地利用时空演变图谱特征及地形效应地理与地理信息科学，（）：隋建利，张亿萍农业经济周期与机械化进程的时变协同路径甄别社会科学战线，（）：，？，（）：，（）：贾洪文，张伍涛，盘业哲科技创新、产业结构升级与经济高质量发展上海经济研究，（）：丁一兵，傅缨捷，曹野融资约束、技术创新与跨越“中等收入陷阱”：基于产业结构升级视角的分析产业经济研究，（）：王钺，刘秉镰创新要素的流动为何如此重要：基于全要素生产率的视角中国软科学，（）：温忠麟，张雷，侯杰泰，等中介效应检验程序及其应用心理学报，（）：张军扩，侯永志，刘培林，等高质量发展的目标要求和战略路径管理世界，（）：沈晓艳，王广洪，黄贤金 年中国绿色 核算及时空格局研究自然资源学报，（）：徐维祥，郑金辉，王睿，等黄河流域城市生态效率演化特征及门槛效应地理科学，（）：吴振华技术创新影响产业结构优化的门槛效应研究中国科技论坛，（）：贾建琦，赵林，高晓彤，等环渤海地区包容性绿色增长效率的空间关联网络结构及其影响因素地理与地理信息科学，（）：王凯，张盈，林惠，等长江经济带经济发展水平对旅游效率的影响研究地理与地理信息科学，（）：论宇超，刘天宝，韩增林中国城镇化与基本公共服务时空交互耦合关系及其驱动力分析地理与地理信息科学，（）：犛 狆 犪 狋 犻 狅 狋 犲 犿 狆 狅 狉 犪 犾犈 狏 狅 犾 狌 狋 犻 狅 狀犪 狀 犱犎 犻 犵 犺 犙 狌 犪 犾 犻 狋 狔犈 犮 狅 狀 狅 犿 犻 犮犇 犲 狏 犲 犾 狅 狆 犿 犲 狀 狋犈 犳 犳 犲 犮 狋 狅 犳犚 犲 犵 犻 狅 狀 犪 犾 犉 犻 狀 犪 狀 犮 犻 狀 犵犆 狅 狀 狊 狋 狉 犪 犻 狀 狋 狊 犻 狀犆 犺 犻 狀 犪 （犛 犮 犺 狅 狅 犾 狅 犳犅 狌 狊 犻 狀 犲 狊 狊，犛 狌 狕 犺 狅 狌犝 狀 犻 狏 犲 狉 狊 犻 狋 狔狅 犳犛 犮 犻 犲 狀 犮 犲犪 狀 犱犜 犲 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