节能环保行业研究分析报告.pdf

目录一、节能环保行业投资逻辑概述二、大气污染治理行业三、水污染治理行业 四、固体废物污染治理行业e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.节能环保行业投资逻辑概述1、节能环保行业地位得到提高，行业迈入高 速成长阶段2、“十二五”节能环保投资预期 3、更严格的控制标准催生节能环保行业发展进入“快车道”4、节能环保细分子行业生命周期e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.1、节能环保行业地位得到提高，行业迈入高 速成长阶段 关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定2010年10月国务院下发了关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定。根据规划，至U2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重要力争达到8%左右。至U2020年，战略性新兴产业增加值 占国内生产总值的比重力争达到15%左右。明确了加快培育和发展战略性新兴产业的发展目标。关于环保系统进一步推动环保产业发展的指导意见2011年4月，环保部科技标准司发布关于环保系统进一步推动环保产业发展的指导意见（环发 201皆6号）“十二五”期间新增了氨氮和氮氧化物约束性指标，同时鼓励总氮、总磷、重金属等区域 特征污染物总量控制。着重发展环境服务总包、专业化运营服务、咨询服务、工程技术服务等环境服务 业。即将出台的战略性新兴产业发展“十二五”规划在即将出台的战略性新兴产业发展“十二五”规划总报告中，节能环保产业、新一代信息技术、生 物和高端装备制造业共同被作为未来五年国民经济四大支柱产业。同时节能环保产业被定位为四大支柱产 业的重中之重，其定位是“具备大规模产业化发展基础，明确将全面推向市场。”通过政策对比我们发现，政府首次将节能环保提高到与经济发展并重的高度。并将环境保护和能源资源、财税、金融、价格、贸易等领域政策的高度融合，环保部也将全面介入国家经济政策的顶层设计中。传统的以大量消耗资源和牺牲生态环境为代价的经济增长方式和发展模式已无法延续，环境倒逼政策向 可持续方向发展的格局已然形成。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.2、“十二五”节能环保投资预期“十二五”期间节能环保产业将成为新的增长点，预计每年将以15%到20%的增速发 展。根据寸国工商联环境服务业商会的预测：至2015年，节能环保产业产值占GDP比重达到 10%,年均增长率达到20%,节能环保骨干企业产值年均增长率达到30%,并将形成若干 个年产值过百亿的大型节能环保企业。我国环保投入长期不足，未来增长空间有望提高。近年来我国环保投入虽然不短增强，但远未达到应对环境问题的要求。根据环保部研究成果显示，我国环保投资总额占到 GDP收入的1.5%,对应的环保治理状态为“基本控制”，而投入2%,对应的则是“有所 改善而宜去5年全国环保行业投入资金不足GDP收入的1.5%,由于多年来累计的环境欠账 较大，未来国家靖年索攀颤瞬嫁案耀射总额占GDP比重中信建投证券股份有限4CHINA SECURITIES CO.,LTD.3、更严格的控制标准催生节能环保行业发展 进入“快车道”回顾过去，中央对污染物排放要求从“重量”到“质、量并重”、从指导性意见到约束性 考核指标，未来中央政府对节能环保要求逐步提高，各级政府强化贯彻落实力度，相关投入也将相应提高。可以预计，“十二五”期间，在政府和民众对环境认识和要求提高的大背景 下,环境控制标准必将更加严格，节能环保行业也将进入“快车道”期间 近生来环保控制要求和落实效果_入=1/J-h 1“十五”（2000 年一2005 年）总量控制只是作为一个指导，国家没有考核，效果不是很理想。-一五”（2005 年2010 年）总量控制是约束性的，国家要考核，地方政府若是完不成需要负责任，在这种形势下，总量 控制得到了很好的贯彻落实。“十二五”（2010 年2015 年）总量控制可能是一个总量约束和质量引导并重的阶段，国家开始关注质量改善，而且消减污 染物开始可以跟质量改善有初步的对应关系。“十三五”（20015年2020年）总量控制和质量改善同时约束。2015年至2020年则开始重点控制质量改善。国务院，环保部，中信建投资本e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.节能环保细分子行业生命周期市场规模伽N中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.环境监测、_工业废水处理端二二-投资力度：导入期 成长期 成熟期 产业发展阶段数据来源：Wind资讯整理废气污染治理短长结合，提前布局“十一五”脱硫，“十二五”脱硝，“十 三五”脱重金属 火电除尘与脱硫已成熟，投资黄金期已过 脱硝是十二五期间投资重点e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.“十一五”脱硫，“十二五”脱硝，“十三五”脱重金属_大气污染治理分为脱硫、脱硝和除尘等，目前废气治理主要集中在除尘领域 和烟气脱硫处理方面，但未来随着脱硝政策的出台，脱硝产业有望获得爆发 性增长。废气处理行业主要客户是工业企业，不同于污水处理和固废处理，废气处理行业受企业发展阶段和环保减排指标影响比较大，产业链上游环保 设备制造业的投资机会。全国工业废气排放情况（2009年）氮氧化物二氧化硫粉尘 12%烟尘 14%数据来源：Wind资讯整理e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.火电与脱硫已成熟，投资黄金期已过 火电除尘 从市场结构来看，火电市场占电除尘器市场的60%；水 泥市场占20%,其余是钢铁等其他下游。目前，80%的 火电机组已安装除尘器，但根据火电厂大气污染排放标 准，有94%的火电除尘器需改造后方可达标。火电脱硫脱销 环保“十二五”规划中大气治理上，明确提出明确表示加 快其他行业脱硫脱硝步伐。长江证券预测火电脱硝市场到 2015年脱硝市场容量约为930亿元，水泥脱硝市场容量大 约为280-420亿元。e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.脱硝是十二五期间投资重点 十二五节能减排计划对氮氧化物污染治理提出了具体目标根据国务院颁布的十二五节能减排综合性工作方案要求：至U2015年，全国化学需 氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2 万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。氮氧化物污染是“十二五”防治重点根据2009-2010年全国污染防治工作要点的通知，全面开展氮氧化物污染防治，其中 以火电行业为重点，开展工业氮氧化物污染防治。2015年年底前，现役机组全部完成脱硝 改造，研究扶持政策，提高氮氧化物污染防治技术水平。“十二五”期间，现役7.07亿千 瓦火电机组中，将有94%、80%和90%的机组需分别进行除尘器、脱硫和脱硝改造，改造费 用共约2000亿2500亿元。氮氧化物减排任重道远根据环保部通报的2011年上半年全国主要污染物减排情况显示，2011年1至6月份，氮 氧化物排放总量1206.7万吨，比2010年同期（1136.6万吨）增长6.17%,是四大主要污 染物约束性指标中唯一增长的指标。氮氧化物排放量作为新增的约束性考核指标，此次排 查结果将对推动火电脱硝政策，尤其是脱硝上网电价补贴政策尽快“落地”起到积极的作 用。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.2011年上半年全国主要污染物减排情况化学需氧量排放量 氨氮排放量 二氧化硫排放量 氮氧化物排放量20102011同比h20102011同比上20102011同比上20102011同比上年上年上升或卜年上年上升或卜年上年上升或下年上年上升或下半年半年降（%）半年半年降(%)半年半年降（%）半年半年降（）全国 1276.01255.0-1.63132.2131.2-0.731133.91114.1-1.741136.6120 6.76.17备注：不含香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省资料来源：环保部，东海证券火电NOx不采取控制措施的排放量VS达标排放量不采取控制的排放量 达标排放试注：NOx指氮虱化物，图中2007年为统计值，2010年后为预测值环保部，中信建投资本e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.脱硝电价补贴政策后脱硝产业将进入高峰期毋庸篁疑，“十二五”期间脱硝市场将是继火电脱硫之后，废气治理行业中面临的最大的 个投资机会。根据国外脱硝产业发展历程，一般在氮氧化物严格排放标准颁布后的一两年 才会迎来脱硝产业的高峰期，如德国在1983年制定了200mg/Nm3的排放标准，1984年 德国环境部长会议确定控制NOx排放后，从1986年起就迎来了脱硝装置安装的高峰期。参照我国火电脱硫经验。自2005年5月，国家公布了关于加快火电厂烟气脱硫产业化发展的若干意见，在07年5月出台了脱硫电价相关措施后，电厂脱硫市场随之出现爆发式 增长。至08年底，已建成脱硫设施的火电装机容量便达到3.63亿千瓦，约占火电装机容 量的60.4%左右。参照火电脱硫的经验我们不难预计：火电脱硝电价补贴政策出台后，引发脱硝市场出现“井喷,(M X)降期三城中警建Bose中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.资料来源：中国环保产业，东海证参火电脱硝标准即将实施，政策准备已经完成2011年9月环境保护部和国家质量监督检验检疫总局联合发布了新修订的火 电厂大气污染物排放标准，新标准在2012年1月1日起实施。对火电厂燃煤锅 炉的排放细则中，NOx（以NO2计）排放100mg/m3,非重点地区为部分 100mg/m3,部分200mg/m3。标准略高于市场预期，但也在市场预期范围之内火电燃煤锅炉大气污染物排放标准燃料和热能 转化设施类型污染物项目适用条件限值污染物排放政控位置烟尘现有锅炉30新建锅炉100 200燃煤锅炉现有锅炉200400烟囱或烟道鼠鼠化物（以NO?计）全部100 200汞及其化合物全部200400e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.火电脱销改造市场广阔 脱硝电价补贴政策已实施2012年1月1日起，火电厂大气污染物排放标准开始实施。为提高火电企业脱硝的积 极性，国家发展改革委出台了火电脱硝电价补贴政策，对安装并正常运行脱硝装置的燃煤 电厂，每千瓦时加价0.8分钱，而目前，同步建设脱硝设施的单位总成本约为1.13分/千瓦 时，技改加装脱硝设施的单位总成本约为1.33分/千瓦时。脱硝市场前景广阔截至2011年底，国内在已投运的1.29亿kw脱硝机组，2012-2014年间，脱硝装机容量超 过6亿千瓦。脱硝时间表截止日提前至2014年7月1日，脱硝装机复合增速达到78%。我 们保守估计按2015年前，新装机组5000万千瓦都上脱硝设备（强制要求），存量机组 80%改造（参照脱硫改造指标），则2012-2014年间，脱硝改造装机量4.62千瓦，新建装 机1.5亿千瓦，合计新增脱硝机组容量6.12亿千瓦，即年均超过2亿千瓦。政策倒逼发电企业加快脱销步伐在环境倒逼和五大发电集团持续亏顺的状况下，我们预计，在火电脱销电价补贴政策实行 半年后，2012年下半年对火电脱销电价补贴可能会有一次调整，调整幅度若能满足市场预 期，火电脱硝市场增速将会加快。在当前火电企业出现大面积亏损的状况下，深化“以奖代补”、“以奖促治”的既定政策 将是推动企业强化节能环保措施的强有力的推手。假设补贴价格最终超出市场预期，整个脱硝市 场将被彻底被激活。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.行业“领跑者”的估值提升幅度最大“领跑者”制度推动龙头企业快速成长根嚏声怩关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知精神：在“十二五”期间领跑者”标准制度，研究确定高耗能产品和终端用能产品的能效先进水平，制定“领跑者”能效标准，明确实施时限。将“领跑者”能效标准与新上项目能评审查、节能产品推广应用 箱结合，推动企业技术进步，加快标准的更新换代，促进能效水平快速提升。该项政策最终 将大幅提高行业中龙头企业的市场占有率拥有自主技术的领先企业有望取得超额利润目前脱硝总装机容量机组仅为4000万千瓦，仅占总火电装机容量的6%左右。按照环保部要求，“十二五”火电脱硝效率须达70%以上。巨大市场空间的释放必然导致行业在短期 内供需状况的改变，进而提升对整个行业的赢利预期和估值空间。但是我们若将眼光放在中 长期的时点上来观察，就不难做出以下判断：在行业中拥有自主技术、在行业中处于领先 地位的公司，最终将获得高于行业平均赢利水平的超额利润。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.表5火电低氮脱硝市场容量测算改造市场现役火电机组容容 66200万千瓦已建脱硝装置的火电机组6100万千瓦未建脱硝装置的火电机组60100 万 FIL单位造价60元/F瓦市场容量360.6亿元新增市场平均每年新增装机“十二五”新增装机容依“十三五”新增装机容量单位造价市场容播:5658万千瓦28290万千瓦22700万千万75元/千170.25亿元合计530.85亿元注：未考虑未来加速淘汰100MW及以下燃煤凝汽机组容量资料来源：东海证券整理表6火电脱硝改造市场需求投资人09年底装机容量现有脱硝装机容量占比未安装脱硝装置装机容量占比国电集团9000120013.33%780086.67%华电集团85008009.41%770090.59%中电投集团70006008.57%640091.43%大唐集团1300010007.69%1200092.31%华能集团1300010007.69%1200092.31%国华电力300050016.67%250083.33%华洞电力120030025.00%90075.00%地方投资电厂70004005.71%660094.29%大型企业自备电厂45003006.67%420093.33%合计6620061009.21%6010090.79%资料来源：中电联，公开资料，东海证券e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.废水污染处理政策与刚需推动行业发展一、我国水资源污染形势严峻二、市政水污染治理行业三、工业水污染行业四、海水淡化行业五、膜相关行业e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.我国水资源短缺形势不容乐观目前我国水资源总量约为2.74万亿立方米，约占全球水资源总量的7%,排名 全球第6位；而人均水资源仅2071立方米，相当于全球平均水平的四分之一,全球排名第88位。可利用的淡水资源70%被用于农业灌溉，工业用水和居 民生活用水分别占20%和10%。我国水资源短缺形势十分严峻，北方资源型 缺水、南方水质型缺水的局面已经形成。如果落实到某些城市，比如北京、西部某些城市，缺水的现象就更为严重。水资源总量变动趋势22,000.02000 年 2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年 2009 年=大席:水姿源总呈e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.我国水资源日趋贫乏中国是人均水资源重度贫乏国，根据麦肯锡预测，至U2030年，中国人口预计 达到16亿，届时每年人均水消费预计会达到1700立方米，中国年用水需求 将达到8180亿立方米，供水缺口2010亿立方米。中国供水缺口已经形成，供求“剪刀差”呈现放大趋势。我国工业化进程的发展，工业用淡水需求量出现爆发式增长。我国城镇化率 将稳步提高，城市水资源供需矛盾将更加突出。地下水长期超采、污染已使 传统贮备水源面临枯竭。“开源节流”将是水资源开发利用长期发展的主基 调。我们看好海水淡化、污水资源循环再利用和节水灌溉设备的行业预期。人均水资源量 水资源开发利用率评价e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.我国水资源污染的形势十分严峻随着国民经济的高速发展，我国用水量增加，废污水的排放量亦 随之增加。从2009年我国废污水排放情况来看，废污水排放量 589.20亿吨，比上年增加了3%,化学需氧量排放量为1,277.5万 吨，比上年下降了3.3%,氨氮排放量为122.6万吨，比上年下降 了3.5%,总体来看，虽然污染物排放得到初步控制，但总体污染 物的排放规模仍然呈现出逐年上升的趋势，我国水资源污染的形 势十分严峻。表7全国近年废水和主要污染物排放量年度废水排放量（亿吨）化学需氧量排放量（亿吨）氨氮排放量（亿吨）合计工业生活合计工业生活合计工业生活2006536.80240.20296.601428.20541.50886.70141.3042.5098.802007556.80246.6310.101381.80511.10870.801323034.1098.302008572.80241.90330.101320.70457.60863.10127.0029.7097.302009589.20234.40354.801277.50439.70837.80122.6027.3095.30资料来源：2009年中国.环境状况公报.东海证券e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.“十二五”期间污水治理投资持续增加“十二五”期间，包括中央政府、地方政府和个人投资在内，城市污水处理总投资达 至好500亿元。环保部环境规划院日前发布的一份报告预测，未来五年，我国城镇生活 污水、工业污水的治理投资将大幅增加。预计“十二五”期间，我国污水治理累计投 入将达到1.06万亿元。为加大污水处理力度，未来五年，我国还将适度提高城镇污水 处理收费和排污收费标准，并推进氨氮等主要污染物排污权有偿使用和交易工作。环保水处理行业是由环保产业中从事城市污水处理、工业废水处理、生活污水处理、工业用水处理、污废水资源化及其回用、水体污染治理和生态环境恢复、水污染治理 工程服务以及水处理机械、设备、药剂、材料、仪器仪表等产品制造的经营活动组成,相关行业中的公司将是直接受益者。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.、生活污水处理行业城市污水处理将迎来高增长 2006年来我国工业废水排放总量由于受到火电、钢铁、石化、造纸等行业开展的节能减排工作的 推进，呈逐年递减趋势，而随着国民经济的持续 高增长和城镇化进程的推进程的推进生活污水排 放量保持较高的增长态势，我们预计这种趋势在“十二五”期间还将维续。“十二五”期间，随着人均用水量的逐年增加，污 水资源化作为未来水资源的增量资源，在污水减 量化、循环再利用政策驱动下，城镇污水处理行 业将迎来高速发展阶段。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.2020年污水处理量将和人口数量同时达顶峰众所周知，城镇污水总量和人口总量呈现正相关变动关系。根据生育行为与生 育政策开发的模型的预测，中国未来人口峰值可能在2020年达到14亿左右。中国流动人口发展报告2011至U2020年中国内地城镇人口将超过8亿。按照 一般预测，中国人口将于2020年至2025年间达到顶峰，而污水处理量也将于 2020年左右达到最高峰。145COO.OOOO140000.0000135000.0000130000.0000125000.0000120000.0000115000.0000人口变动及全国城市污水排放量预测8000000.00007000000.00006000000.00005000000.00004000000.00003000000.00002000000.00001000000 00000.0000士二 6-ON 08IOZ 0匚0门 宅。门 二二。4 qNTOrl UJ二。Z o-oz 600 Z 8SZ20。Z 9007 good OON SOON ZOOZ 一寻 n 66G-年底总人口数(h)-一全国:生活污水排放总量(万吨)e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.城市污水处理流程e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.统计资料显示，九十年代的十年间，我国污水处理表观消费量年均增长率达 至M7.73%,是世界年均增长率的2.9倍。进入二十一世纪，我国污水处理产 业高速增长。2000年一2004年，我国污水处理消费量从188万吨增长到447 万吨，增加了2.3倍，年平均增长率在27%以上。金)1200010UUU80006000400020000*污水厂处理规模=3污水处理厂数量(二、董He中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.靡微隰即就居藕施谟拈舞、九口生请污水工工业没水啊治理投弹将大嗝噜加。rm“十二五”樵网,水治理累计投入将达到1.06万亿元。此外，为加大污水处理力凄，,我国还将适度提高城镇污水处理收费和排污收费标准，并推进氨氮等主要 污染物排污权有偿使用和交易工作，也将对我国污水处理行业产生推动作用据中国水网在中国水业策与市场分析中预测，“2010年至2015年期间,我国城市污水处理行业的投资需求为7000亿元（含污泥处理处理投资 1500亿元），平均每年新增投资1100亿元；污水再生利用投资为300亿元 全国生活用水总量及增长率全国生活用水总量全国生活用水增长率e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.关注受益最大的子行业“十二五”期间污水处理投资规模据国家发改委环资司人士根据规划测算，“十二五”期间，包括中央政府、地方政府 和业主个人投资在内，城市污水处理总投资达到4500亿元，环保产业投资对产值的拉动效应大概是1:1.2。也就是说，根据国家发改委的上述数据，到“十二五”末，光是城市污水处 理和生活垃圾处理的产值就将达到大约8760亿元。城市污水处理加速扩容“十一五”前四年累计新增城镇污水日处理能力4560万吨，城市污水处理率达到70.3%,“十二五”期间我国城市污水处理厂、污水处理能力将加速扩容。根据行业投资一般占比情况 污/处理项目50%以上属于土建投资，因此水处理产业最大利好无疑是土建工程企业。设 备制造商、工程安装商、项目运营商将分享利润的大部。污水处理厂的上游供应商将率先受益污水处理厂将大规模建设，污水处理厂的上游供应商们将率先受益。目前城市污水处理厂 污水处理技术主要采用普通活性污泥法、氧化沟法、厌氧-缺氧好氧法（A2/O）和序批式 活性污泥法（SBR）及MBR技术。由于成本等优势，MBR成为当下全球最受欢迎的技术 O可以预判，在这场城市污水处理盛宴中，无论从项目数量还是毛利率角度，行业龙头公 e中设踹褊耕收益者。CHINA SECURITIES CO.,LTD.工业污废水资源化是可持续发展的必然选择根据历史资料对比不难发现，化学需氧排放量通常与随地区经济发展和人口增长 速度呈正相关变动。从以下两个图可以看出，用水量、污水排放量集中的地区基 本分布在沿海经济发达地区。我国目前水资源的客观情况是：将长期面临水资源 严重短缺的局面。随着全球气候变化和用水需求增加，水资源短缺将更趋严重，生活、生产、生态用水都面临极大压力。化学需氧量（COD）排放分布图地区人均生产总值分布图e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.我国工业用水浪费严重目前，我国工业取水量占全社会总取水量的20%左右，而随着城市化和工业 化进程的加快，工业用水总量大幅度增加，水资源的供需矛盾日益突出，一 方面我国的水资源严重短缺，另一方面却是工业用水浪费严重，用水效率总 体水平较低，我国工业用水重复利用率只有20-30%,仅为发达国家的三分之化学需氧量排放行业占比17%e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.160 0.0 0140 0.0 0120 0.0 01000.0080 0.0 060 0.0 040 0.0 020 0.0 00.0 0我国工业废水用量高居不下5.00%2,500,000111 IWH112.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%1.0 0 3-0.00%-2.00%2000 2002 2004 2006 2008 20101,900,0002003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 4全国工业用水总量4-全国匚业用水增长率全国工业废水排放总量全国工业废水排放增长率e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.工业废水处理空间持续增加目前我国工业废水排放达标率为94.2%,城市污水处理率为72.3%。按照废水 排放总量和达标率计算，即使不考虑未来废水排放总量的增长，我国每年尚 有200亿吨废水没有经过处理即进行排放，整个水处理市场容量至少尚有 35%的发展空间，水处理市场增长空间较大。若加上未来排放标准的提高，污水处理生产容量还将进一步扩大。e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.历年全国生活、工业污废水排放总量7,000,000.006,000,000.005,000,000.004,000,000.003,000,000.002,000,000.001,000,000.000.002003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010全国：r业凄水排放总一全国:生活污水样放量洛科夹漏，Winri.国安税计舄.东海彳壬泉“H11U十二五期间工业废水领域投资增速工业废水领域“十二五”期间总投入达到8324亿元，“十三五”期间提升到 9733亿元。未来拥有自主知识除权，为客户提供运营服务、项目建设及关键 零部件生产的行业龙头企业将是工业污水处理行业中获益最大公司，尤其是 细分行业中的龙头公司。“十二五”、“十三五”工业废水投资预测时期治理投资（亿元）运营费用（亿元）合计（亿元）“十二五”合计438639388324“十三五”合计390358309733合计8289976818057e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.、海水淡化市场发展迅速，未来增长空间_M_、海水淡化市场迅速发展、海水淡化技术与趋势三、海水淡化已具经济型四、南水北调VS海水淡化比较五、政策集中出台，支持行业快速发展 六、关注进口替代和关键零部件制造e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.海水淡化市场迅速发展“十一五”时期，虽然没有完成原定规划，但海水淡化能力仍以每年 将近70%的速度增长。全国现海水淡化总规模已达66万立方米/日，全国在建和待建的海水淡化工程有30多项，全部建成后海水淡化规 模将达到195.8万吨/日，我国已具大规模发展海水淡化产业的基础。全球海水淡化总产量已达日均6348万吨。全球海水淡化工程总投资 额每年以20%至30%的速度增长，2015年海水淡化工程总投资额预 计将达564亿美元。未来5到10年，中国海水淡化能力也将会出现迅 猛增长。预计“十二五”期旬，我国海水淡化将达到150万至200万 吨/日，是现有产能的三、四倍，投资规模将达到200亿元左右。到 2020年海水淡化产能将达到250万300万吨/日，是现有产能的五倍 以上。值得二提的是，如果说以往海水淡化项目给人的感觉多多少少带有政 府示范性质，而轻经济性。那么在淡水资源作为战略性资源供需矛盾越来越突出的大趋势下，未来海水淡化所萤米更多的将是刚性需求和 综弓效益。政策驱动与刚性需求是该行业柒耒发展空间的保障。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.海水淡化技术与趋势作为世界淡水资源的有效增量，目前全球海水淡化总产量已达日均6348万吨，2008年海水淡化工程总投资额达248亿美元，并以每年20至30%的速度增长，海水淡化工厂的淡化规模也随之不断扩大。目前全球海水淡化有超过20余种技 术，主要分为蒸储法（热法）和膜法两大类。三大主流技术分别为：多级闪蒸（MSF）、低温多效（MED）和反渗透（RO）。其中又以MSF、RO方法为主，它们占到整个淡化市场份额的85%以上。资料呆漕：国擎父范姿，东海干茅主要技术参数多级闪蒸低温多效反渗透操作温度u12070常温主要能源蒸汽,电（热能.电能）蒸汽、电（热能、电能）机臧能（电能）蒸汽消耗t/m30.1-0 150.1-0.15尢电能消屈kWh/m33.5-4.51.2-1.83-5典型源水含盐受（ppm TDS）30,0 0 0-45,0 0 030,0 0 0-45.0 0 030.0 0 0-45,0 0 0产品K质（ppmTDS）10101水57低场 么海N降市 40,为步化 过区本淡 超地成进水 水海化将海 调沿淡还的 程水本国 远北咸成我 化来 为淡未 认，市水，料4海下 资北沧高动 有沓提趋 国的素 美比河术因相Bms 的头来效 垓现未济e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.南水北调vs海水淡化比较项目南水北调海水淡化一次性投资截至2009年4月底，南水北调东、中线一期工 程累计下达投资538.7亿元（含初步设计工作投 资13.5亿元），其中中央预算内投资154.2亿元，中央预算内专项资金10 6.5亿元,基金79.9亿元，贷款198.1亿元.海水淡化项目初始投资很大.如果沿渤海湾建年 产淡水2-3亿立方米的海水淡化项目，估计投 资约150亿元人民币.成本5-20 元/m34-5 元/m3水质2-3类水质可达1类1级水质供水范围沿海.内陆城市及农村，南水北调东线可供水面局于沿海城市、海岛.对应东线调水危国，以距积约4.5万Km2海耳线100 km,合理供水面积约为1.5万km.运行管理费管理较为复杂，需要相关法规.政策的配套和交 持，需要各级,个地区政府的协调，可因地制宜的规划，设计和建设系统的规模大 小，每个系统可分割运行，易管理；便于依靠市 场机制再建和运行管理.对社会和经济的影响线路占用耕地.需要对线路内居民实施动迁和移 民；在给沿线带来一定的就业机会、促进收水区占地很少，解决沿海严重块水地区的工业发展用域经济发展的同时也会产生局部地区应动迂而 产生的社会矛盾.时调出水区的水生态循环图会产生一定负面影水和地区饮用水不足的问题。对生态环境的影响响：对于收水区生态环境改善会有很大的好处，包括恢.复地下水和湿地，改善水污染状况等.基本没有影响；有利于用水城市生态环境改善.e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.政策集中出台，支持行业快速发我国已发布海水利用专项规划，海水淡化被列入循环经济促进 法、国务院关于加快发展循环经济的若干意见等法规和文件，J十三芟”规划纲要也明确提出将大力推进迤水淡出 我们预计柒 委正在编制海水淡化“十二五”规划将在2012年一季度前以裁 务院名义出台、科技部编制的“十二五”海水淡化科技发展专项规 戈U也有望在2012年上半年陆续推出。从中长期来看，以上由环境倒逼加上政策有力推动所形成的多重因素 叠加效应，将最终对苦咸水淡化和海水淡化行业的上市公司带来业绩 增长与估值提升的正面影响。另外，在建设海水淡化项目的同时建设 浓海水制盐、提钾、提澳、提镁、提锂及其深加工企业，海水淡化衍 生副产品也将对降低海水淡化成本起到积极的作用。如青岛市淡化后 的浓盐水综合利用后价值超过了 1000元/m3,增强赢利增长模式，进而通过经济驱动力的用推动海水淡化产业的发展。e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.关注进口替代和关键零部件制造海水淡化的工程设计和设备供货是结合了多种海洋学科、材料与防腐等技术 在内的综合技术。目前我国海水淡化工程中存在高压泵、预处理工艺和设备 优化、设备和管道腐蚀防护、保安过滤器锈蚀、工程设计和设备供货商资质 等问题。高性能海水淡化反渗透膜、能量回收装置、高压泵组建及高效蒸播 部件在性能和便用寿命上与国外产品存在车 从中泰益较大。2005年出台的俯I费中提出，2020年海水淡化设备国产化率要达到90%以上，而目前我国海水淡化设备国产化率尚不到60%。可以预见，具有自主技术并在行业中处于技术领先地位的公司无疑 将受益于进口替代。膜组件、高压泵、能量回收装置是反渗透系统主要的三个部件。2005年，我 国膜市场需求在50亿元人民币以上，2006年我国膜市场需求60亿元人民币,“十一五”期间年均增速继续保持在15%左右。预计2011年全球膜市场销 售额预计将达110亿美元，至U2015年底，市场额度将超过300亿元，膜产业 发展前景十分广阔。根据国家发改委相关负责人之前的预计，“十二五”期间还将设计建造20万-30万立方米/天的反渗透膜法海水淡化系统，新增海水淡化能力100万150 万立方米/天220万260万吨/天。随着海水淡化工程的规模化和成熟化,采用膜法进行海水淡化的工程比例有望进一步提高。e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.固废行业减量化、资源化、无害化带来 的行业机会 城市固废处理行业 工业固废处理行业 电子固废处理行业e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.城市固废处理行业固废处理不同于污水治理和废气治理，国内外广泛采用的城市垃圾处理方式 主要有填埋、焚烧、堆肥综合利用三种方式。固体垃圾处理方式比较方式卫生填埋焚烧堆肥占地大小中等使用条件无机物,60%含水0.5t/d垃圾低位热值33OOKJ/kg时 不需要添加辅助燃料从无害化角度，垃圾可生物降解仃 机物10%.从肥效出发应40%产品市场可收回沼气发电能产生热能或电能建立稳定的堆肥市场较困难建设投资较低较高适中表水污染有可能，但可采取措施 较少可能性在处理厂区无，在炉灰填埋 时有，但可能性小于卫生填 埋在牛堆肥物填埋时与卫生填埋相 仿地卜水污 染虽可采取措施，但仍可能发生渗漏灰渣中没有有机质等污染 物，仪需填埋时采取固化等 措施重金属等可能随堆肥制品污染地 下水大气污染有,但可用覆盖压实等措施控制可以控制，但一恶英等微量 剧毒物需采取措施控制有轻微气味,污染可能性不大土壤污染限于填理厂区无需控制堆肥制品中重金属含量e中信建投证券股份有限公司CHINA SECURITIES CO.,LTD.城市固废处理：焚烧工艺、餐厨垃圾成为重 点随着城镇化的不断发展和居民生活水平的提高，我国每年城市生活垃 圾清运量也在不断增长。从1995年的1.07亿吨增长到2010年的1.58 亿吨，增幅为47.7%。与此同时，生活垃圾无害化处理率也不断提高O目前我国生活垃圾无害化处理仍以卫生填埋为主。2010年，全国无 害化处理能力为39.4万吨/日，其中采用焚烧处理的仅为8.96万吨，占比22.7%。生活垃圾无害化处理率不断提高（亿吨）e中信建投证券股份有限公司 CHINA SECURITIES CO.,LTD.十二五期间生活垃圾无害化处理增速加快根据，十二五,全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划，到 2015年，重点城市生活垃圾无害化率达到100%；全国城镇生活垃圾 焚烧处理设施能力达到无害化处理总能力的35%以上，其中东部地区 达到48%以上。目前，仅江苏、浙江、福建三省达到39%、45%、38%,上海、北京、广东也只有24%、13%、34%o因此，要实现，十二五规划目标，我国垃圾焚烧处理领域需要提升的空间十分巨大。，十二五，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划同时规定，全面推进生活垃圾分类试点，在50%的设区城市初步实现餐厨垃圾 分类收运处