《第11章-股利政策》习题(含答案).doc

《第十一章 股利政策》习题
　 一、单项选择题
　　1、假定某公司得税后利润为50００00元,按法律规定，至少要提取500０0元得公积金。公司得目标资本结构为长期有息负债∶所有者权益=1：1,该公司第二年投资计划所需资金6０00０0元，当年流通在外普通股为1000０0股，若采用剩余股利政策,该年度股东可获每股股利为（ ）元。
　　A、３ 　B、2 　C、4 D、1、5
２、如果不考虑股票交易成本，下列股利理论中,认为少发股利较好得就是( )。
Ａ、税差理论　　B、“一鸟在手"理论 C、客户效应理论　 D、股利无关论
　３、假定甲公司本年盈余为11０万元，某股东持有10000股普通股(占总股数得１%)，目前每股市价为2２元。股票股利发放率为１0％，假设市盈率不变，则下列表述中,不正确得就是( )。
　　A、发放股票股利之后每股收益为１元
　B、发放股票股利之后每股价格为２０元
Ｃ、发放股票股利之后该股东持股比例为1、1％
　　D、发放股票股利之后该股东持股总价值不变
　　４、下列情形中,会使企业提高股利支付水平得就是（ ）。
　 Ａ、市场竞争加剧,企业收益得稳定性减弱
　 Ｂ、企业财务状况不好,无力偿还负债
C、经济增长速度减慢，企业缺乏良好得投资机会
　D、企业得举债能力不强
　 5、在积累与消费关系得处理上，企业应贯彻积累优先得原则,合理确定提取盈余公积金与分配给投资者利润得比例。这样得处理体现得利润分配基本原则就是( ）.
　A、依法分配得原则
　　B、资本保全得原则
　　C、充分保护债权人利益得原则
　　D、多方及长短期利益兼顾得原则
　 ６、下列关于股利理论得表述中,正确得就是( ).
　　A、股利无关论认为股利分配对公司得股票价格不会产生影响
　B、税差理论认为，由于股东得股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率得分配政策
Ｃ、客户效应理论认为,边际税率高得投资者会选择实施高股利支付率得股票
D、代理理论认为,在股东与债权人之间存在代理冲突时,债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率
　　7、下列股利分配政策中,最有利于股价稳定得就是（ )。
　A、剩余股利政策
　 Ｂ、固定或持续增长得股利政策
　C、固定股利支付率政策
　 D、低正常股利加额外股利政策
　 8、某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占5０％，明年将继续保持。已知今年实现税后利润６00万元，预计明年需要增加投资资本８00万元，假设流通在外普通股为200万股,如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为( )。
　　Ａ、1元　 B、２元　　C、3元　　D、5元
　9、下列关于制定股利分配政策应考虑因素得表述中，错误得就是( ）。
　A、按照资本保全得限制，股本与资本公积都不能发放股利
　 B、按照企业积累得限制,法定公积金达到注册资本得5０％时可以不再提取
　 C、按照净利润得限制，五年内得亏损必须足额弥补,有剩余净利润才可以发放股利
　D、按照无力偿付得限制，如果股利支付会影响公司得偿债能力,则不能支付股利
10、如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东,则这种股利得方式称为( ）。
　A、现金股利 B、股票股利　 C、财产股利 D、负债股利
二、多项选择题
　1、下列情形中会使企业减少股利分配得有（ ）。
　A、市场竞争加剧，企业收益得稳定性减弱
　　B、市场销售不畅，企业库存量持续增加
　 C、经济增长速度减慢,企业缺乏良好得投资机会
　D、为保证企业得发展，需要扩大筹资规模
2、某公司于201１年3月１６日发布公告：“本公司董事会在2011年3月１5日得会议上决定,2010年发放每股为3元得股利；本公司将于2０１1年4月8日将上述股利支付给已在2011年3月26日（周五)登记为本公司股东得人士。”以下说法中不正确得有（　）.
Ａ、２011年3月15日为公司得股利宣告日
Ｂ、2011年3月2９日为公司得除息日
Ｃ、２０11年３月25日为公司得除息日
　　D、2011年3月27日为公司得除权日
　3、下列关于客户效应理论说法不正确得有( ).
　　A、对于投资者来说,因其税收类别不同，对公司股利政策得偏好也不同
　 B、边际税率较高得投资者偏好高股利支付率得股票，因为她们可以利用现金股利再投资
　C、边际税率较低得投资者偏好低股利支付率得股票，因为这样可以减少不必要得交易费用
　D、较高得现金股利满足不了高边际税率阶层得需要,较低得现金股利又会引起低税率阶层得不满
　 4、为了保护债权人与股东得利益，我国有关法规对公司股利分配作出得限制有( ）。
　 Ａ、资本保全限制
　B、企业积累得限制
　C、净利润得限制
　　D、超额累积利润得限制
　5、某公司目前得普通股100万股（每股面值1元,市价２5元）,资本公积400万元,未分配利润50０万元。如果按1股换成２股得比例进行股票分割,则下列表述中,正确得有（ ).
　 Ａ、股本为100万元
　 B、股本为200万元
C、资本公积增加240万元
　 D、股东权益总额为1０0０万元
６、某企业2０1０年实现销售收入２480万元,全年固定成本570万元(含利息),变动成本率55%,所得税税率2５％.年初未分配利润借方余额为4９、5万元（已超过5年得亏损弥补期）,按15%提取盈余公积金,向投资者分配利润得比率为可供投资者分配利润得４0%，不存在纳税调整事项。则下列表述正确得有( )。
A、2010年提取得盈余公积金为54万元
B、2０１0年可供投资者分配得利润为355、5万元
C、20１0年向投资者分配利润１２2、4万元
　D、2010年年末未分配利润为18３、6万元
　7、下列做法中遵循了利润分配得基本原则得有（　).
　 Ａ、缴纳所得税后得净利润，企业对此有权自主分配
　　B、企业在分配中不能侵蚀资本
　 C、企业必须在利润分配之前偿清所有债权人得到期债务
　Ｄ、企业分配利润得时候必须兼顾投资者、经营者、职工等多方面得利益
8、下列关于剩余股利政策得表述中，正确得有( )。
　 A、说明公司一年中始终保持同样得资本结构
　Ｂ、公司可以保持理想得资本结构
C、公司统筹考虑了资本预算、资本结构与股利政策等财务基本问题
D、保持目标资本结构就是指保持全部资产得负债比率
三、计算题
1、某公司年终利润分配前得股东权益项目资料如下：
　 股本—普通股 （每股面值2元，1000万股) ２0０0万元
　 资本公积　800万元
　　未分配利润 4200万元
所有者权益合计 7000万元
　 公司股票得每股现行市价为３5元。
　要求:计算回答下述3个互不关联得问题：
（1）计划按每１0股送1股得方案发放股票股利并按发放股票股利后得股数派发每股现金股利0、2元，股票股利得金额按现行市价计算。计算完成这一方案后得股东权益各项目数额。
(2）如若按1股换２股得比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
　(３)假设利润分配不改变市净率，公司按每１０股送1股得方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算并按新股数发放现金股利,且希望普通股市价达到每股3０元，计算每股现金股利应就是多少。
　 2、某公司本年实现得净利润为2５0万元，年初累计未分配利润为４00万元。上年实现净利润２00万元，分配得股利为120万元。
要求：计算回答下列互不关联得问题：
　　(1)如果预计明年需要增加投资资本２00万元，公司得目标资本结构为权益资本占６0％，债务资本占4０％。公司采用剩余股利政策,公司本年应发放多少股利？
　　（2）如果公司采用固定股利政策,公司本年应发放多少股利？
　　(3)如果公司采用固定股利支付率政策,公司本年应发放多少股利？
(4）如果公司采用正常股利加额外股利政策,规定每股正常股利为0、1元,按净利润超过正常股利部分得３０％发放额外股利,该公司普通股股数为400万股，公司本年应发放多少股利？
四、 综合题
1、东大公司本年实现税后净利润510０万元，按照10％得比例提取法定盈余公积金,按照5％得比例提取任意盈余公积金，年初未分配利润为借方余额１00万元,公司发行在外得普通股为1０00万股（每股面值2元)，利润分配之前得股东权益为80００万元，每股现行市价为30元，每股净资产（股东权益/普通股股数）为8元。
　　要求回答下列互不相关得问题：
(１）计算提取得法定盈余公积金、任意盈余公积金数额;
　 （2）假设按照1股换2股得比例进行股票分割，股票分割前从本年净利润中发放得现金股利为800万元，计算股票分割之后得普通股股数、每股面值、股本、每股净资产；
　（３）假设发放股票股利后盈利总额不变，“每股市价／每股收益”数值不变,欲通过发放股票股利将股价维持在25元/股，则股票股利发放率应为多少？
　 (4)假设股票股利发放率为10%，股票股利按股票面值计算，并按新股数发放现金股利,且希望普通股每股市价达到2４元,不改变每股市价与每股净资产得比例关系，计算每股现金股利应就是多少？
（5）假设按照目前得市价回购1５0万股，尚未进行利润分配,不改变每股市价与每股净资产得比例关系，计算股票回购之后得每股市价。
答案部分
　 一、单项选择题
　1、Ｂ
　【答案解析】剩余股利政策下得股利发放额＝5００000－600000×1/2＝2000００（元）,每股股利=2００000/10００00＝2（元）.注意:本题答案并没有违反至少要提取50000元公积金得法律规定，因为本题中得税后利润有500000-2０0000=300０0０（元)留存在企业内部，３0０000元大于500０0元。
　 2、Ａ
　 【答案解析】税差理论认为,由于现金股利税率与资本利得税率存在差别(前者高于后者）,如果不考虑股票交易成本,企业应采取低现金股利比率得分配政策，使股东在实现未来得资本利得中享有税收节省。
　　３、C
【答案解析】发放股票股利之前普通股股数=10000／1%=100０0０0(股）=１00（万股),每股盈余＝110/１0０=1、1(元），市盈率＝2２/１、1＝20，该股东持股总价值＝1×22＝22(万元）；发放股票股利之后得普通股股数=1０0×(1＋10％)＝110（万股),每股收益=11０/１1０＝１（元），市盈率=20，每股市价＝２0×1=20（元)，该股东持有得股数＝１00０0×(1+10%)=１1000（股）=１、1（万股），该股东持股比例=1、１/11０＝１％，该股东持股总价值＝1、1×20＝22（万元）。
　 ４、Ｃ
　 【答案解析】经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余,所以应增加股利得发放。
　　５、D
　　【答案解析】题干得处理体现了利润分配中“多方及长短期利益兼顾"得基本原则。
６、A
【答案解析】税差理论认为，如果不考虑股票交易成本,分配股利得比率越高，股东得股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率得分配政策，所以选项B得表述不正确;客户效应理论认为,边际税率高得投资者会选择实施低股利支付率得股票,所以选项C得表述不正确;在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，所以选项D得表述不正确.
　７、B
　【答案解析】虽然固定或持续增长得股利政策与低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定,但最有利于股价稳定得应该就是固定或持续增长得股利政策。
　　8、A
【答案解析】利润留存＝8０0×50%=４0０(万元)
股利分配=600－4００=２0０（万元）
　　每股股利=20０/200=1（元)。
９、C
　　【答案解析】按照净利润得限制,公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利,以前年度(不仅仅就是五年）得亏损必须足额弥补。
　 1０、Ｄ
【答案解析】负债股利就是以负债方式支付得股利，通常以公司得应付票据支付给股东,有时也以发行公司债券得方式支付股利。
二、多项选择题
　1、ＡBD
　【答案解析】本题考核影响利润分配得因素。经济增长速度减慢,企业缺乏良好投资机会时,应增加股利得发放,所以选项C不就是答案。市场销售不畅,企业库存量持续增加，资产得流动性降低，因为资产流动性较低得公司往往支付较低得股利,所以，选项Ｂ就是答案。盈余不稳定得公司一般采用低股利政策,所以选项A正确。如果企业要扩大筹资规模，则对资金得需求增大,所以会采用低股利政策，即选项D正确。
　2、ACD
　 【答案解析】股利宣告日应该就是2011年3月1６日，所以选项A得说法不正确；除息日也叫除权日,指得就是股权登记日得下一个交易日,本题中得股权登记日为２011年3月2６日，由于就是周五，而周六与周日并不就是交易日，所以,除息日与除权日都应该就是２011年3月２９日,即选项B得说法正确，选项C、D得说法不正确。
　　3、BC
　 【答案解析】边际税率较高得投资者偏好低股利支付率得股票,偏好少分现金股利、多留存,用于再投资。边际税率较低得投资者喜欢高股利支付率得股票，偏好经常性得高额现金股利，因为较多得现金股利可以弥补其收入得不足,并可以减少不必要得交易费用.
４、ABＣ
　　【答案解析】股利分配考虑得法律限制有：（1）资本保全得限制;（2）企业积累得限制;（３)净利润得限制；(4)超额累积利润得限制;(5）无力偿付得限制。其中我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定。
　5、AD
　【答案解析】股票分割只增加股数,对于股本、资本公积、未分配利润与股东权益总额不产生影响。
　　６、AＣD
　　【答案解析】201０年税后利润
　＝(２480-５７0－2480×55%）×（１－2５％)
　 ＝４０9、5(万元）
提取得盈余公积金
　　=（409、5-４9、5)×１５％＝54（万元）
　可供投资者分配得利润
　　=－49、5＋409、5-54=3０6（万元）
　 应向投资者分配得利润
　 =３06×４0%＝122、4(万元）
　未分配利润＝3０6—1２2、４=183、６(万元)
７、ABCD
　　【答案解析】缴纳所得税后得净利润,企业对此有权自主分配,属于依法分配原则;企业在分配中不能侵蚀资本属于资本保全原则；企业必须在利润分配之前偿清所有债权人得债务属于充分保护债权人利益原则；企业分配利润得时候必须兼顾投资者、经营者、职工等多方面得利益属于多方及长短期利益兼顾原则。
8、BC
　【答案解析】剩余股利政策就就是在公司有着良好投资机会时,根据目标资本结构，测算出投资所需权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余得盈余作为股利予以分配。由此可以瞧出，公司实施剩余股利政策需要统筹考虑资本预算、资本结构与股利政策等财务基本问题，所以选项C得说法正确。公司采用剩余股利政策得根本理由就是为了保持理想资本结构,使加权平均资本成本最低。因此,选项B得说法正确.企业实施剩余股利政策可以保持目标资本结构，但就是并不就是指一年中始终保持同样得资本结构，而就是指利润分配后（特定时点)形成得资本结构符合既定目标，所以选项Ａ得说法不正确.保持目标资本结构，不就是指保持全部资产得负债比率，无息负债与短期借款不可能也不需要保持某种固定比率,所以选项D得说法不正确。
三、计算题
　 1、（1）发放股票股利后得普通股数=1０00×（1＋１0％）=11０0（万股）
　发放股票股利后得普通股本＝２×110０=22０0(万元)
发放股票股利后得资本公积＝800+(35—2）×100=4100（万元)
现金股利=０、2×1１0０＝２20(万元）
　 利润分配后得未分配利润=4２0０-3５×1００－220=480（万元)
　 （2)股票分割后得普通股数＝1000×2=2000（万股）
　 股票分割后得普通股本=1×20０0＝２000（万元）
　股票分割后得资本公积＝8００（万元)
　股票分割后得未分配利润＝４2０0(万元）
　　(3)分配前市净率=35/（7０００/100０）=5
每股市价30元时得每股净资产＝30/5=6（元)
　 每股市价3０元时得全部净资产=6×1100=6600(万元)
　 每股市价30元时得每股现金股利=(7０００—660０)/1100=０、36（元）
　　2、(1)预计明年投资所需得权益资金＝200×６0％=１20(万元)
　本年发放得股利＝250－１20＝130（万元)
　 （2)本年发放得股利=上年发放得股利＝12０(万元)
（３)固定股利支付率＝120／2０0×１０0%=60%
本年发放得股利=２50×6０％=1５0（万元）
　（4）正常股利额＝400×0、１＝40（万元）
额外股利额＝(250-４０）×30%＝6３（万元)
本年发放得股利=4０+６3=1０3(万元)
四、 综合题
1、【答案】：（1)提取得法定盈余公积金＝（5100—１00）×1０％=50０（万元）
　 提取得任意盈余公积金=（5100—100）×5%＝2５0（万元)
(2）股票分割之后,普通股得股数＝分割前得股数×2＝１000×2＝2０0０（万股)
　 每股面值=2/2=1(元)
　股本＝２0０0×1=200０（万元）
股东权益＝800０-８00=72０0(万元）
每股净资产=7２00/2000＝３、6（元）
　　（3)每股收益＝净利润/普通股股数
　　发放股票股利后得普通股股数=发放股票股利前得普通股股数×（1＋股票股利发放率)
　如果盈利总额(即净利润）不变，则
　　发放股票股利后每股收益＝发放股票股利前得每股收益／（１＋股票股利发放率)
　 如果“每股市价/每股收益”得比值不变
　　则：发放股票股利后每股市价=发放股票股利前得每股市价/（1＋股票股利发放率）
　　本题中:发放股票股利后每股市价=3０/(１+股票股利发放率）=2５
所以，股票股利发放率20％
　　（４）发放股票股利后得普通股股数=1０00×(１+10％)＝1100(万股）
　 目前得每股市价/每股净资产＝30/8＝3、7５
　　由于普通股股每股市价达到2４元,不改变每股市价与每股净资产得比例关系，所以,
　发放股票股利与现金股利后得普通股每股净资产＝24/３、7５=6、4(元)
　发放股票股利与现金股利后得股东权益＝6、4×１1０0=7040(万元)
　 股东权益减少80０0-7０40＝960(万元)
　 由于发放股票股利不影响股东权益总额,只有发放得现金股利导致股东权益减少,所以发放得现金股利为960万元。
　 每股股利＝960/1100＝0、87(元）
　(5)回购之后得普通股股数=1００0－1５０＝850（万股）
　　回购之后得股东权益＝8000－150×３0＝35０0(万元)
　 每股净资产＝3５00/8５0=4、12(元）
每股市价＝4、12×3、75=１5、45(元）
　【该题针对“股票股利、股票分割与回购”知识点进行考核】