财务管理第四章财务战略与预算.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020年5月29日星期五,#,12 十一月 2026,财务管理第四章财务战略与预算,第一节 财务战略（自学）一、财务战略的含义与特征,（一）财务战略的含义,财务战略,是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。,财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。,（,二）财务战略的特征,财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；,财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；,财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；,财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；,财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。,二、财务战略的分类（一）财务战略的职能分类,1、投资战略。,涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。,2、筹资战略。,涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。,3、营运战略。,涉及企业营运资本的战略性筹划。,4、股利战略。,涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。,（二）财务战略的综合分类,1、扩张型财务战略,一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。,2、稳增型财务战略,一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合,。,3、防御型财务战略,一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。,4、收缩型财务战略,一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。,三、财务战略分析的方法,（一）SWOT分析法的含义,SWOT分析法,是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。,SWOT分析法,由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。,（二）SWOT的因素分析,1、企业外部财务环境的因素影响分析,（1）产业政策,产业发展的规划、产业结构的调整政策 等,（2）财税政策,积极或保守的财政政策、财政信用政策 等,（3）金融政策,货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等,（4）宏观周期,宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,2、企业内部财务条件的因素影响分析,（1）企业周期和产品周期所处的阶段；,（2）企业的盈利水平；,（3）企业的投资项目及其收益状况；,（4）企业的资产负债程度；,（5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；,（6）企业的流动性状况；,（7）企业的现金流量状况；,（8）企业的筹资能力和潜力等。,3、SWOT的因素定性分析,。,（1）内部财务优势。,为财务战略选择提供有利的条件。,（2）内部财务劣势。,限制着企业财务战略选择的余地。,（3）外部财务机会。,能为企业财务战略的选择提供更大的空间。,（4）外部财务威胁。,制约着企业财务战略的选择。,3.,SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表,3.,SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表（续）,3.,SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图,机会（O）,劣势（W）,威胁（T）,优势（S）,A,B,C,D,3.,SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图,A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是,最为理想,的组合。,B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是,不尽理想,的组合。,C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是,不太理想,的组合。,D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是,最不理想,的组合。,四、财务战略的选择,（一）财务战略选择的依据,1、财务战略的选择必须与宏观周期相适应。,（1）在经济复苏阶段适于采取,扩张型财务,战略。,（2）在经济繁荣阶段适于,先采取扩张型财务,战略，再转为,稳健型财务,战略。,（3）在经济衰退阶段应采取,防御型财务,战略。,（4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取,防御型和收缩型财务,战略。,2、财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。,在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。,在稳定期，一般采取稳健型财务战略。,在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。,3、财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。,一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。,另一方面，加大财务制度创新力度。,（二）财务战略选择的方式,引入期,成长期,成熟期,衰退期,财务战略,积极扩张型,稳健发展型,收缩财务战略,关键,吸纳权益资本,实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展,如何处理好日益增加的现金流量,如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者,筹资战略,筹集权益资本,大量增加权益资本，适度引入债务资本,以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金,不再进行筹资,股利战略,不分红,不分红或少量分红,实施较高的股利分配,全额甚至超额发放股利,投资战略,不断增加对产品开发推广的投资,对核心业务大力追加投资,围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购,不再进行投资,第二节 全面预算体系（自学）,一、全面预算的含义及特点,（一）全面预算的含义,全面预算,是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。,（二）全面预算的特点,（1）以战略规划和经营目标为导向。,（2）以业务活动环节及部门为依托。,（3）以人、财、物等资源要素为基础。,（4）与管理控制相衔接。,二、全面预算的构成,1.营业预算,又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。,2.资本预算,是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。,3.财务预算,包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。,三、全面预算的作用,1.用于落实企业长期战略目标规划,2.用于明确业务环节和部门的目标,3.用于协调业务环节和部门的行动,4.用于控制业务环节和部门的业务,5.用于考核业务环节和部门的业绩,四、全面预算的依据,1.宏观经济周期,2.企业发展阶段,3.企业战略规划,4.企业经营目标,5.企业资源状况,6.企业组织结构,五、全面预算的组织与程序,1.全面预算的组织,预算委员会,预算管理部,2.全面预算程序,提出总体目标,上报单位目标,审核汇总调整,按照目标上报,编制总体预算,第三节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据,（一）法律方面的限定,1、注册资本限额的规定,2、企业负债限额的规定,（二）企业经营和投资的规模,一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。,（三）其他因素,利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等,二、筹资数量的预测：营业收入比例法,（一）营业收入比例法的原理,根据,营业业务,与资产负债表和利润表项目间的比例关系，预测各项目,资本需要额,的方法。例如：,若每年为销售100元货物 需要20元存货,则每年为销售200元货物 需要40元存货,由此可见：在,某项目与销售比率既定,的前提下，便可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。,（二）营业收入比例法的运用,1、编制预计利润表，预测留用利润,步骤,：,第一步，收集基年实际利润表资料，计算确定利润表,各项目,与,销售额（,营业收入,）,的百分比。,第二步，取得预测年度营业收入预计数，,第三步，利润预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算,留用利润,的数额。,2、编制预计资产负债表，预测外部筹资额,企业某些资产和负债与营业收入之间存在一个稳定的百分比关系。区分,敏感性项目,（随营业收入变动而呈同比率变动的项目）和,非敏感性项目,敏感项目：,与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。,非敏感性项目,有：固定资产、对外投资等。,营业收入比例法应用的依据是,会计恒等式,：,资产=负债+所有者权益,要点：资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源。,预计资产,预计负债,+,预计所有者权益,表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从,外部追加资金。,外界资金需要量,=,预计的资产,-,预计负债,-,预计的所有者权益,预计资产,预计负债,+,预计所有者权益,表明资金有剩余。,方法二：根据,销售增加额,确定融资需求（简化方法,）,基本步骤,：,（,1,）区分敏感性项目（随营业收入变动而呈同比率变动的项目）和非敏感性项目,通常敏感性项目有：货币资金、应收账款、存货等流动性资产,非敏感性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产,（,2,）计算敏感性项目的营业收入百分比,=,基期,敏感性资产或（负债）,/,基期,营业收入,（,3,）计算需追加的外部筹资额,计算公式：,追加,外部筹资额,=,增加的资产,增加的负债,增加的留存收益,增加的资产,=,增量收入,基期敏感资产占基期营业收入的百分比,+非敏感资产调整,增加的负债,=,增量收入,基期变动负债占基期营业收入的百分比,+非,敏感,负债调整,增加的留存收益,=,预计营业收入,预计,销售净利率,留存收益率,销售净利率=净利润营业收入,例：已知某公司2012年主营业务收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分给投资者。2012年12月31日的资产负债表如下：,资产,期末余额,负债及所有者权益,期末余额,货币资金,1000,应付账款,1000,应收账款净额额,3000,应付票据,2000,存货,6000,长期借款,9000,固定资产净值,5000,实收资本,2000,无形资产,3000,留存收益,4000,资产总计,18000,负债及所有者权益,18000,该公司2013年计划营业收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司须新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随营业收入同比率增减。公司如需对外筹资可按面值发行票面年率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2013年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，使用的企业所得税税率为25%。,要求：,（1）计算2013年公司需对外筹集的资金量。,（2）计算发行债券的资金成本。,解：（1）,计算2013年公司需对外筹集的资金量,流动资产占营业收入的百分比=10000/20000=50%,流动负债占主营业收入的百分比=3000/20000=15%,增加的营业收入=20000,30%=6000,（万元）,增加的资产=6000,50%+148=3148,（万元）,增加的负债=6000,15%=900,（万元）,增加的留存收益=20000,（1+30%）,12%,（1 60%）,=1248（万元）,对外筹集的资金量=,3148,900,1248,=1000（万元）,第四节 财务预算（自学）,主要包括,现金流量预算,、,利润预算,和,财务状况预算,。,一、利润预算,（一）利润预算的内容,营业利润的预算,利润总额的预算 利润预算表,税后利润的预算,每股收益的预算,（二）利润预算表的编制,二、财务状况预算,（一）财务状况预算的内容,短期资产预算,长期资产预算,短期债务资本预算 财务状况预算表,长期债务资本预算,权益资本预算,（二）财务状况预算表的编制,例：某企业2011年有关预算资料如下：,1、预计该企业3-7月份的销售收入分别为4000元、5000元、6000元、7000元、8000元，每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。,2、各月材料采购成本按下月销售收入的60%计算。所购材料款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。,3、预计该企业4-6分的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费用中包括折旧费1000元。,4、预计该企业4月份购置固定资产，需现金15000元。,5、预计该企业在现金不足时，向银行借款（为1000元的倍数），借款在期初，还款在期末，借款年利率12%。,6、预计该企业期末现金余额最低为6000元。其他资料建现金预算。,要求：根据以上资料，完成该企业4-6月份现金预算的编制工作。,现金预算,月份,4,5,6,1、期初现金余额,7000,2、经营现金收入,3、直接材料采购支出,4、直接工资支出,2000,3500,2800,5、制造费用支出,6、其他付现费用,800,900,750,7、预交所得税,8000,8、购置固定资产,9、现金余缺,10、向银行借款,11、归还银行借款,12、支付借款利息,13、期末现金余缺,