2023年食品与餐饮连锁企业资本化指引参考手册.pdf

食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第0页第0页食品与餐饮连锁企业资本化指引参考手册企业资本化专题2023-12食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第1页第1页前言：风雪何堪长足涉，且将新火试新茶第一章登陆A股全面注册制下的法律凝视点一、全面注册制的影响二、上市监管审核关注要点第二章拥抱港股跨入备案制后的境内外关注点一、上市主体架构搭建二、中国证监会境外上市备案关注要点三、香港侧上市审核关注要点第三章融资并购交易中的法律问题一、交易架构的选择二、交易文件重点条款第四章食品和餐饮企业特色法律问题一、食品安全二、劳动合规三、消防安全四、场所合规五、特许经营六、第三方回款七、预付卡八、舆情管理结语：问渠哪得清如许，为有源头活水来目录Contents食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第2页第2页作为国民性经济支柱产业，食品和餐饮是保就业、促消费的重点产业，是长青常新的资本赛道。食品和餐饮企业的长足稳健发展既需要产品实力、品牌口碑的“自身硬”，更离不开资本参与，引导其规范、规模化发展，增强其抵御风险的能力。为了向食品和餐饮企业寻求资本化支持提供一个认知窗口和探索平台，我们此前已经分三期指引，从资本和财务的视角，勾勒了食品和餐饮企业资本化的顶层设计画像，梳理了食品和餐饮企业全生命周期内的资本化运作路径，阐述了食品和餐饮企业资本化运作过程中涉及财务处理和内控的重点问题。从食品和餐饮企业登陆资本市场的历史情况和政策趋势看，A 股主板和港股仍将是食品和餐饮企业资本化的重要窗口。无论是 A 股主板“大盘蓝筹”的板块定位，还是港股对消费品类企业的审核倾向，都要求申报企业具备成熟的业务模式、稳定的经营业绩、良好的营业规模，而经营合法合规既是企业实现前述稳定长期经营的基础轨道，更是进入资本市场的应有之义。因此，本期从法律合规层面，就食品和餐饮企业 A 股上市、港股上市、投资并购交易的资本化运作路径，介绍可能涉及的法律问题和解决方向，为食品和餐饮企业资本化提供指引和参考。经济发展和政策环境有其起伏涨落的周期，但食品和餐饮行业的国民经济属性决定了其穿越周期的韧劲和能力，也决定了在中国广袤深厚的居民消费经济和饮食文化土壤上，食品和餐饮企业垦耕越深越勤，借助资本化的东风，结出的硕果也将愈艳愈繁。我们期待陪伴和引导中国食品和餐饮企业穿越经济周期的风雪，在规范经营中厚积薄发，在资本化路上长风破浪，实现品牌成就的水到渠成。前言风雪何堪长足涉，且将新火试新茶食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第3页第3页第一章登陆A股全面注册制下的法律凝视点一、全面注册制的影响1.1板块的选择1.2审核流程和时间二、上市监管审核关注要点2.1同业竞争2.2关联交易2.3重大违法行为2.4环保2.5对赌协议2.6其他食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第4页一、全面注册制的影响1.1板块的选择全面注册制后，首次公开发行股票注册管理办法（以下简称注册管理办法）进一步明确主板、科创板、创业板板块定位要求，新增主板“大盘蓝筹”定位相关内容，并明确拟上市企业应符合主板/科创板/创业板相关板块定位。北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法亦明确审核注册过程应关注发行是否符合国家产业政策和北交所定位。各板块定位具体如下：主板主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业原则上应符合国家产业政策，除幼儿园教育行业限制以外，对拟上市企业的所属行业无特殊要求创业板创业板深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合科创板科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业应当属于下列行业领域的高新技术产业和战略性新兴产业：新一代信息技术，高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药及符合科创板定位的其他领域限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市；禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市北交所北交所充分发挥对全国中小企业股份转让系统的示范引领作用，深入贯彻创新驱动发展战略，聚焦实体经济，主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展发行人属于金融业、房地产业企业的，不支持其申报在北交所发行上市发行人生产经营应当符合国家产业政策；发行人不得属于产能过剩行业（产能过剩行业的认定以国务院主管部门的规定为准）、产业结构调整指导目录中规定的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训等业务的企业食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第5页深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）（深证上20221219号）中明确提出，对于餐饮业企业，如不属于与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业，则原则上不支持其申报在创业板发行上市。因此一般的餐饮业企业原则上申报创业板上市受到限制，也较难论证其具备科创属性，难以申报科创板上市，选择登陆A股市场的企业也通常申报主板上市。截至2023年12月1日，暂无食品和餐饮企业在科创板上市；部分食品企业在创业板和北交所上市，但暂无餐饮企业在创业板或北交所上市。A股主板上市餐饮企业上市公司上市板块上市日期审核时长2022年度营业收入（万元）2022年归母净利润（万元）同庆楼（605108.SH）沪主板2020.07.164年167,046.149,359.85广州酒家（603043.SH）沪主板2017.06.273年411,234.7152,038.03中科云网（002306.SZ）深主板2009.11.11-13,042.311-2,176.42全聚德（002186.SZ）深主板2007.11.20-71,879.55-27,753.77西安饮食（000721.SZ）深主板1997.04.30-48,476.08-22,145.78部分创业板及北交所上市食品企业列示上市公司上市日期主营业务2022年度营业收入（万元）2022年归母净利润（万元）润普食品（836422.BJ）2023.03.01食品添加剂的研发、生产和销售64,785.207,357.38一致魔芋（839273.BJ）2023.02.21魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售44,735.336,530.081其中餐饮业务的营业收入为10,393.85万元。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第6页上市公司上市日期主营业务2022年度营业收入（万元）2022年归母净利润（万元）欧福蛋业（839371.BJ）2023.01.18蛋液、蛋粉以及各类蛋类预制品的研发、生产、销售89,243.383,580.59康比特（833429.BJ）2022.12.15营养食品生产及销售、受托加工、数字化体育科技服务63,505.585,761.37大禹生物（871970.BJ）2022.05.18饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售15,698.311,814.72路斯股份（832419.BJ）2022.03.11加工、储存、销售畜禽肉和水产品54,905.134,313.22朱老六（831726.BJ）2021.05.27腐乳、料酒和酸菜等东北特色调味品的研发、生产和销售30,445.166,403.86立高食品（300973.SZ）2021.04.15烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售291,058.9014,377.10驱动力（838275.BJ）2021.01.25提高动物造血能力的添加剂及添加剂预混合饲料的研发、生产、销售15,406.071,739.93盖世食品（836826.BJ）2021.01.12海洋食品和食用菌食品等预制凉菜的研发、生产和销售36,359.033,226.60仲景食品（300908.SZ）2020.11.23香菇食品、香辛食品配料的研发、生产和销售88,165.4912,601.77中国证监会2023年8月27日提出“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”。自2023年8月以来，部分企业选择终止其A股IPO进程。周期性的市场环境和监管政策调整可能会对众多企业的A股上市计划造成一定影响，食品与餐饮企业也应当密切根据周期性变化来选择适当的上市板块和制定上市时间表。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第7页图示来源：上交所官方网站（http：/ 指 引 中已经讨论了在业务开展、财务处理、内控和税务方面食品与餐饮企业可能面临的A股上市审核关注要点。在A股上市审核过程中，食品与餐饮企业因其业务模式的特点通常在以下法律问题上受到审核特别关注，在加以适当解决和妥善论证的情况下，这些重点关注事项不会成为上市审核障碍。2.1同业竞争根据注册管理办法，发行人应当做到“与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争”。全面注册制后，沪深主板关于同业竞争问题的审核尺度放宽，由原先要求的“不存在同业竞争”变更为“不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争”。根据证券期货法律适用意见第17号，关于同业竞争及是否构成重大不利影响，适用以下判断原则及核查范围2：2全面注册制实施前，根据首发业务若干问题解答，同业竞争的判断原则和核查范围如下：1.核查范围。中介机构应当针对发行人控股股东(或实际控制人)及其近亲属全资或控股的企业进行核查。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第10页(1)判断原则同业竞争的“同业”是指竞争方从事与发行人主营业务相同或者相似的业务。核查认定该相同或者相似的业务是否与发行人构成“竞争”时，应当按照实质重于形式的原则,结合相关企业历史沿革、资产、人员、主营业务（包括但不限于产品服务的具体特点、技术、商标商号、客户、供应商等）等方面与发行人的关系，以及业务是否有替代性、竞争性、是否有利益冲突、是否在同一市场范围内销售等，论证是否与发行人构成竞争;不能简单以产品销售地域不同、产品的档次不同等认定不构成同业竞争。竞争方的同类收入或者毛利占发行人主营业务收入或者毛利的比例达30%以上的，如无充分相反证据，原则上应当认定为构成重大不利影响的同业竞争。对于控股股东、实际控制人控制的与发行人从事相同或者相似业务的企业，发行人还应当结合目前自身业务和关联方业务的经营情况、未来发展战略等，在招股说明书中披露未来对于相关资产、业务的安排以及避免上市后出现产生重大不利影响的同业竞争的措施。(2)核查范围中介机构应当针对发行人控股股东、实际控制人及其近亲属全资或者控股的企业进行核查。如果发行人控股股东、实际控制人是自然人，其配偶及夫妻双方的父母、子女控制的企业与发行人存在竞争关系的，应当认定为构成同业竞争。发行人控股股东、实际控制人的其他亲属及其控制的企业与发行人存在竞争关系的，应当充分披露前述相关企业在历史沿革、资产、人员、业务、技术、财务等方面对发行人独立性的影响，报告期内交易或者资金往来，销售渠道、主要客户及供应商重叠等情况，以及发行人未来有无收购安排。全面注册制实施前，主板在核准制下对是否存在同业竞争问题严格把关，食品和餐饮企业关于同业竞争问题的审核案例如下：2.判断原则。同业竞争的“同业”是指竞争方从事与发行人主营业务相同或相似业务。核查认定该相同或相似的业务是否与发行人构成“竞争”时，应按照实质重于形式的原则，结合相关企业历史沿革、资产、人员、主营业务（包括但不限于产品服务的具体特点、技术、商标商号、客户、供应商等）等方面与发行人的关系，以及业务是否有替代性、竞争性、是否有利益冲突、是否在同一市场范围内销售等，论证是否与发行人构成竞争；不能简单以产品销售地域不同、产品的档次不同等认定不构成同业竞争。对于控股股东、实际控制人控制的与发行人从事相同或相似业务的公司，发行人还应当结合目前自身业务和关联方业务的经营情况、未来发展战略等，在招股说明书中披露未来对于相关资产、业务的安排，以及避免上市后出现同业竞争的措施。3.亲属控制的企业应如何核查认定。如果发行人控股股东或实际控制人是自然人，其夫妻双方直系亲属（包括配偶、父母、子女）控制的企业与发行人存在竞争关系的，应认定为构成同业竞争。发行人控股股东、实际控制人的其他亲属及其控制的企业与发行人存在竞争关系的，应当充分披露前述相关企业在历史沿革、资产、人员、业务、技术、财务等方面对发行人独立性的影响，报告期内交易或资金往来，销售渠道、主要客户及供应商重叠等情况，以及发行人未来有无收购安排。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第11页公司名称上市时间同业竞争相关审核问题紫燕食品（603057.SH）2022年9月招股说明书披露，公司与实际控制人及其控制的其他企业之间不存在同业竞争。请发行人：补充披露实际控制人及其近亲属全资或控股的企业，进一步说明是否存在与公司利益冲突的情形、是否存在与公司及其子公司从事相同或相似业务的情形，如存在，请说明对公司独立性的影响认定不存在同业竞争关系时，是否已经审慎核查并完整地披露发行人控股股东、实际控制人及其近亲属直接或间接控制的全部关联企业上述企业的实际经营业务，说明是否简单依据经营范围对同业竞争做出判断，是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争上述企业的历史沿革、资产、人员、业务和技术等方面与发行人的关系，采购销售渠道、客户、供应商等方面是否影响发行人的独立性3同庆楼（605108.SH）2020年7月招股书披露，发行人实际控制人沈某A的胞弟沈某B从事餐饮行业多年，截至本招股说明书签署日，沈某B直接、间接控制10家公司，其中大部分为梦都餐饮相关企业，存在与发行人从事相同或相近的业务；2011年7月，沈某A将其持有的梦都餐饮全部股权转让沈某B和王燕；除本公司外，沈某A和吕月珍对外投资有6家企业。请保荐机构、发行人律师进一步核查说明：沈某A将梦都餐饮全部股权转让给沈某B和王燕而非发行人的原因，定价依据，是否公允，交易是否真实，价款是否支付完毕，是否存在股权代持，转让前后的股权情况，梦都餐饮的业务、经营情况及报告期内主要财务数据沈某A、沈某B对外投资的情况，双方是否持有对方控制公司的股权，是否在对方控制公司中担任职务控股股东、实际控制人及其近亲属控制的梦都餐饮等企业的实际业务，是否从事与发行人相同或相似业务，相关企业的历史沿革、资产、资质、人员、业务和技术等方面与发行人的关系，与发行人是否存在现有或潜在的共同供应商或客户，采购销售渠道、客户、供应商等方面是否影响发行人的独立性是否简单依据经营范围对同业竞争做出判断，是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争，是否存在潜在的利益冲突或竞争关系3根据紫燕食品披露的历史沿革情况，为解决同业竞争问题，紫燕食品曾于2018年收购了实控人近亲属控制的无锡紫飞燕。全面注册制实施至今，暂无食品和餐饮企业申报完成A股主板和创业板上市的案例。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第12页2.2关联交易注册管理办法规定的发行条件包括“发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易”。监管规则适用指引发行类第4号要求中介机构在尽职调查过程中，应当尊重企业合法合理、正常公允且确实有必要的经营行为，如存在关联交易的，应就交易的合法性、必要性、合理性及公允性，以及关联方认定，关联交易履行的程序等事项，基于谨慎原则进行核查，同时请发行人予以充分信息披露，具体如下4：(1)关联方认定：发行人应当按照公司法企业会计准则和中国证监会、证券交易所的相关规定认定并披露关联方；(2)关联交易的必要性、合理性和公允性。发行人应披露关联交易的交易内容、交易金额、交易背景以及相关交易与发行人主营业务之间的关系；还应结合可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等，说明并摘要披露关联交易的公允性，是否存在对发行人或关联方的利益输送。对于控股股东、实际控制人与发行人之间关联交易对应的营业收入、成本费用或利润总额占发行人相应指标的比例较高（如达到30%）的，发行人应结合相关关联方的财务状况和经营情况、关联交易产生的营业收入、利润总额合理性等，充分说明并摘要披露关联交易是否影响发行人的经营独立性、是否构成对控股股东或实际控制人的依赖，是否存在通过关联交易调节发行人收入利润或成本费用、对发行人利益输送的情形；此外,发行人还应披露未来减少与控股股东、实际控制人发生关联交易的具体措施。(3)关联交易的决策程序：发行人应当披露章程对关联交易决策程序的规定，已发生关联交易的决策过程是否与章程相符，关联股东或董事在审议相关交易时是否回避，以及独立董事和监事会成员是否发表不同意见等。(4)关联方和关联交易的核查：保荐机构及发行人律师应对发行人的关联方认定，发行人关联交易信息披露的完整性，关联交易的必要性、合理性和公允性，关联交易是否影响发行人的独立性、是否可能对发行人产生重大不利影响，以及是否已履行关联交易决策程序等进行充分核查并发表意见。4全面注册制实施前后，关联交易的核查标准无实质变化，对于已存在的关联交易，审核重点均为是否显失公平、影响发行人独立性。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第13页食品和餐饮企业申报A股上市，涉及关联交易相关审核问题的案例如下：第15页公司名称上市/问询回复时间关联交易相关审核问题紫燕食品（603057.SH）2022年9月招股说明书披露，报告期初，公司向关联方采购货物；报告期内，向关联方销售货物、提供服务，金额较大；其中，关联方邓某、谢某为公司前员工、经销商。请发行人进一步补充说明：是否严格按照企业会计准则、上市公司信息披露管理办法及相关规定完整、准确的披露关联方关系及交易；是否存在其他关联方，如存在，进一步披露报告期内与该等关联方之间是否存在交易，以及交易的标的、金额、占比披露与邓某、谢某关联交易的原因、背景，采购的具体内容，与发行人主营业务之间的关系；相关关联交易的必要性、合理性和下一步安排结合可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等，说明并摘要披露关联交易的公允性，是否存在对发行人或关联方的利益输送是否影响发行人的独立性，是否构成对关联方的依赖，是否存在通过关联交易调节发行人利润，对发行人利益输送的情形章程对关联交易决策程序的规定，已发生关联交易的决策过程是否与章程相符，关联股东或董事在审议相关交易时是否回避，以及独立董事和监事会成员是否发表不同意见等是否存在关联交易非关联化的情形同庆楼（605108.SH）2020年7月招股书披露，发行人存在较多关联交易：发行人实际控制人及其控制的企业向发行人出租多处房产；报告期内各年均存在关联方占用发行人资金；发行人与关联方之间还存在较多资产转让情形。请保荐机构、发行人律师进一步核查说明：实际控制人未将该多处出租房产投入发行人的具体原因，是否影响发行人独立性发行人与关联方之间资金拆借的具体原因，IPO申报后是否仍发生资金拆借，资金拆借是否均已清理完毕，关联方是否向发行人支付合理利息，发行人是否已经制定防范资金拆借的内部管理制度并有效执行，中介机构就发行人内控制度及独立性发表的意见是否审慎，依据是否充分发行人关联交易的原因、定价依据，合理性，是否公允关联交易是否均已履行了必要的内外部法律程序，发行人是否已制定并实施了减少关联交易的有效措施食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第14页公司名称上市/问询回复时间关联交易相关审核问题四川菊乐食品股份有限公司2023年6月请发行人：说明报告期内国经瑞丰的经营规模，是否与其向发行人的采购量相匹配，采购发行人产品的销售情况说明前进牧业、圣康源生物向发行人出售成品料的毛利率，是否与出售给第三方的毛利率存在重大差异，发行人同时向前进牧业、圣康源生物采购成品料的原因；前进牧业及圣康源生物是否为发行人成品料的主要供应商，报告期内采购金额变动的原因及合理性，是否存在替发行人承担成本费用的情形说明向前进牧业、德瑞牧业采购生鲜乳金额变动的原因及合理性，采购量是否与前进牧业、德瑞牧业的产量相匹配结合生鲜乳的定价依据、不同区域的运输成本、蛋白质含量等情况，说明发行人向前进牧业、德瑞牧业采购生鲜乳的单价高于第三方的原因及合理性；前进牧业、德瑞牧业 出 售给发行人的生鲜乳价格是否与其向第三方销售的价格存在差异，是否存在利益输送或替发行人承担成本费用的情形。说明前进牧业、德瑞牧业收到预付奶款后的具体用途，是否流向发行人的供应商或者客户，是否存在体外资金循环的情形；说明前进牧业资金紧张仍向蜀汉牧业提供借款的原因及合理性，借款的资金来源及其合规性2.3重大违法行为注册管理办法规定的发行条件包括“最近三年内，发行人及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。”全面注册制后，主板关于发行人经营合规的审核标准，由最近三年不存在情节严重的行政处罚5，进一步明确列举不存在上述几类特定的刑事犯罪、重大证券违法（欺诈发行及重大信息披露违法）、五项安全领域的重大违法。根据证券期货法律适用意见第5根据首次公开发行股票并上市管理办法(2022修正)（全面注册制实施后失效），发行人不得有以下情形：最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第15页见第17号，上述五项安全领域的重大违法行为，审核适用意见如下6：(1)涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为是指发行人及其控股股东、实际控制人违反相关领域法律、行政法规或者规章，受到刑事处罚或者情节严重行政处罚的行为。有以下情形之一且中介机构出具明确核查结论的，可以不认定为重大违法行为：1）违法行为轻微、罚款数额较小；2）相关处罚依据未认定该行为属于情节严重的情形；3）有权机关证明该行为不属于重大违法。违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等并被处罚的，不适用上述规定。（2）发行人合并报表范围内的各级子公司，如对发行人主营业务收入或者净利润不具有重要影响（占比不超过5%），其违法行为可不视为发行人本身存在重大违法行为,但相关违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等的除外。如被处罚主体为发行人收购而来，且相关处罚于发行人收购完成之前已执行完毕，原则上不视为发行人存在重大违法行为。但发行人主营业务收入和净利润主要来源于被处罚主体或者相关违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等的除外。（3）最近三年从刑罚执行完毕或者行政处罚执行完毕之日起计算36个月。食品和餐饮企业申报A股上市，涉及重大违法相关审核问题的案例如下：6根据首发业务若干问题解答，全面注册制实施前，认定重大违法行为的考虑因素如下：1.“重大违法行为”是指发行人及其控股股东、实际控制人违反国家法律、行政法规，受到刑事处罚或情节严重行政处罚的行为。认定重大违法行为应考虑以下因素：1）存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序等刑事犯罪，原则上应认定为重大违法行为。2）被处以罚款以上行政处罚的违法行为，如有以下情形之一且中介机构出具明确核查结论的，可以不认定为重大违法：违法行为显著轻微、罚款数额较小；相关处罚依据未认定该行为属于情节严重；有权机关证明该行为不属于重大违法。但违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡、社会影响恶劣等并被处以罚款以上行政处罚的，不适用上述情形。2.发行人合并报表范围内的各级子公司，若对发行人主营业务收入或净利润不具有重要影响（占比不超过5%），其违法行为可不视为发行人本身存在相关情形，但其违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或社会影响恶劣的除外。3.如被处罚主体为发行人收购而来，且相关处罚于发行人收购完成之前执行完毕，原则上不视为发行人存在相关情形。但发行人主营业务收入和净利润主要来源于被处罚主体或违法行为社会影响恶劣的除外。4.最近3年重大违法行为的起算时点，从刑罚执行完毕或行政处罚执行完毕之日起计算。5.保荐机构和发行人律师应对发行人及其控股股东、实际控制人是否存在上述事项进行核查，并对是否构成重大违法行为及发行上市的法律障碍发表明确意见。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第16页公司名称上市/问询回复时间重大违法相关审核问题紫燕食品（603057.SH）2022年9月招股说明书披露，报告期内，公司及下属公司因违反相关法律、法规之规定而被监管部门处罚的情形共计9项7，涉及罚款金额共计约21.52万元。请保荐机构、发行人律师结合发行人违法事项，按照首发业务若干问题解答相关规定核查，逐一详细说明论证报告期内发行人是否存在重大违法违规行为，是否对发行上市构成障碍；发行人的控股股东、实际控制人是否存在重大违法违规行为同庆楼（605108.SH）2020年7月招股书披露，自2013年1月1日以来，本公司及本公司子公司、分公司受到相关部门主要行政处罚共计25起8。请保荐机构、发行人律师：进一步核查并披露发行人受到行政处罚的原因，结合被处罚行为具体情形及处罚适用的法律依据，说明是否构成重大违法违规，核查并披露发行人是否因涉嫌犯罪被立案侦查，是否存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形，控股股东、实际控制人是否存在重大违法行为，并就是否构成本次发行上市的法律障碍发表明确核查意见四川白家阿宽食品产业股份有限公司2023年8月申报材料显示：（1）发行人与方便食品业务有关的资产和股权系2017年从川白食品收购而来。川白食品原股东山东龙丰于2003年，将其持有川白食品的49%股权作价490万元转让给陈某A，未履行国有资产评估、评估备案程序，存在被认定无效的风险；（2）为向SSIF收购白家国际优先股，陈某A曾向陈某B境外借款847.35万美元，并在境内向其提供5,241.14万元人民币作为担保，还款期限为陈某B通知还款之日起两年内偿还，偿还的美元金额以按届时汇率折算的金额为限。请发行人：说明陈某A以境内担保方式向陈某B境外借款，是否构成非法买卖外汇或逃汇，结合外汇管理条例外汇管理行政罚款裁量办法等规定，分析说明是否属于重大违法行为及判断依据2.4环保如前所述，食品与餐饮企业如涉及生态安全领域的重大违法行为将影响发行条件。根据监管规则适用指引发行类第4号，对于环保问题，发行人应当在招股说明7根据紫燕食品披露信息，该等行政处罚涉及税务、环境保护、不正当竞争、生产消防安全、食品和卫生等方面。8根据同庆楼披露信息，该等行政处罚涉及税务、工商及质量监督、消防安全、食品和卫生、环境保护等方面。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第17页书中充分做好相关信息披露9，包括：生产经营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量、主要处理设施及处理能力；报告期内，发行人环保投资和相关费用成本支 出 情况，环保设施实际运行情况，报告期内环保投入、环保相关成本费用是否与处理公司生产经营所产生的污染相匹配；募投项目所采取的环保措施及相应的资金来源和金额等；公司生产经营与募集资金投资项目是否符合国家和地方环保要求，发行人若发生环保事故或受到行政处罚的，应披露原因、经过等具体情况，发行人是否构成重大违法行为，整改措施及整改后是否符合环保法律法规的有关规定。保荐机构和发行人律师应对发行人的环保情况进行核查，包括：是否符合国家和地方环保要求，已建项目和已经开工的在建项目是否履行环评手续，公司排污达标检测情况和环保部门现场检查情况，公司是否发生环保事故或重大群体性的环保事件，有关公司环保的媒体报道。在对发行人全面系统核查基础上，保荐机构和发行人律师应对发行人生产经营总体是否符合国家和地方环保法规和要求发表明确意见，发行人曾发生环保事故或因环保问题受到处罚的，保荐机构和发行人律师应对是否构成重大违法行为发表明确意见。食品和餐饮企业申报A股上市，涉及环保相关审核问题的案例如下：上市公司上市时间环保相关审核问题紫燕食品（603057.SH）2022年9月招股说明书披露，报告期内，公司及子公司发生2项环境保护违法行为。请保荐机构、发行人律师补充核查并说明：是否符合国家和地方环保要求，已建项目和已经开工的在建项目是否履行环评手续，公司排污达标检测情况和环保部门现场检查情况，公司是否发生环保事故或重大群体性的环保事件，有关公司环保的媒体报道。请保荐机构、发行人律师：对发行人生产经营总体是否符合国家和地方环保法规和要求发表明确意见如发行人曾发生环保事故或因环保问题受到处罚的，保荐机构和发行人律师：应对是否构成重大违法行为发表明确意见同庆楼（605108.SH）2020年7月请保荐机构和发行人律师说明并披露：发行人是否属于重污染行业，是否符合国家和地方环保要求，是否取得所必需的排污许可证等环保审批许可文件是否发生过环保事故，是否受到行政处罚，是否属于重大违法，是否构成本次发行上市的障碍9全面注册制实施前后，环保问题的核查披露标准无实质变化。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第18页上市公司上市时间环保相关审核问题发行人有关污染处理设施的运转是否正常有效；报告期内环保相关费用成本及未来支出情况、相关环保投入、环保设施及日常治污费用是否与处理公司生产经营所产生的污染相匹配第20页2.5 对赌协议全面注册制实施后，相关监管规则适用指引除沿用原来关于对赌协议的披露核查标准及清理例外情形外，进一步明确提出，解除对赌协议应当约定“自始无效”。根据监管规则适用指引发行类第4号，投资机构在投资发行人时约定对赌协议等类似安排的，保荐机构及发行人律师、申报会计师应当重点就以下事项核查并发表明确核查意见：一是发行人是否为对赌协议当事人；二是对赌协议是否存在可能导致公司控制权变化的约定；三是对赌协议是否与市值挂钩；四是对赌协议是否存在严重影响发行人持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形。存在上述情形的，保荐机构、发行人律师、申报会计师应当审慎论证是否符合股权清晰稳定、会计处理规范等方面的要求，不符合相关要求的对赌协议原则上应在申报前清理。发行人应当在招股说明书中披露对赌协议的具体内容、对发行人可能存在的影响等，并进行风险提示。解除对赌协议时应当约定“自始无效”，对回售责任“自始无效”相关协议签订日在财务报告出具日之前的，可视为发行人在报告期内对该笔对赌不存在股份回购义务，发行人收到的相关投资款在报告期内可确认为权益工具；对回售责任“自始无效”相关协议签订日在财务报告出具日之后的，需补充提供协议签订后最新一期经审计的财务报告。未约定“自始无效”的，发行人收到的相关投资款在对赌安排终止前应作为金融工具核算。实践中审计师可能会要求“自始无效”的相关约定在上市审计基准日之前而非经审计报告出具之前就做出。该等调整会削弱上市期间，特别是对赌安排解除后至上市申请递交前的期间内，投资协议对拟上市公司小股东的保护，因此拟上市公司常常需要就此和小股东之间进行充分的沟通和谈判，方可取得小股东的同意。公司名称上市/问询回复时间对赌协议相关审核问题紫燕食品（603057.SH）2022年9月招股说明书披露，历史上公司实际控制人与其他股东签订对赌协议，现已解除；2020年，钟怀军与深圳聚霖成泽、上海智祺、嘉兴智锦、福州悦迎、宁波康同、深圳商源盛达、深食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第19页公司名称上市/问询回复时间对赌协议相关审核问题圳江河盛达、嘉兴智潞、桂久强等签订了补充协议，其中对赌条款对特定情形下的实际控制人钟怀军的回购义务、自动终止等条款进行了约定。请发行人进一步说明：历史上对赌协议是否已经完全解除现行有效的相关协议对发行人可能存在的影响等，并进行风险提示五芳斋（603237.SH）2022年8月请项目组说明发行人与部分法人股东间的对赌协议的签订情况，是否附有恢复条款，是否有解除相关协议的计划浙江德馨食品科技股份有限公司2023年9月申报材料显示：（1）2021年5月，瞪羚三号与发行人、发行人当时全体股东德馨实业、林志勇及史文超共同签署了增资协议及增资协议之补充协议，以德馨实业、林志勇及史文超为当事人，约定转让股份限制及对瞪羚三号的股份回购义务。说明发行人参与签署与瞪羚三号相关含股份回购义务协议的背景和原因，股份回购等特殊权利相关条款是否均终止且自始无效，是否存在恢复条款四川白家阿宽食品产业股份有限公司2023年8月申报材料显示：（1）报告期内，常州彬复、前海投资、南海成长等投资人与发行人、实际控制人陈朝晖及相关股东签署协议（以下简称“对赌协议”），就业绩承诺及补偿、回购安排、最惠待遇等特殊股东权利进行约定。2021年6月，各方签署协议，约定上述特殊条款不可撤销地终止（以下简称“终止协议”），终止效力追溯至特殊权利条款或协议签署之日，相关特殊权利条款自始无效。（2）2021年6月，实际控制人陈朝晖与南海成长等投资人签署附生效条件的协议（以下简称“回购协议”），对特定情形下需承担的回购义务作出约定。请发行人：（1）说明终止协议是否附可恢复生效条款，测算陈朝晖如承担回购义务涉及的股份比例，结合其履约能力分析说明是否可能导致发行人控制权发生变化（2）结合上述情况说明对赌协议的清理是否符合监管规则适用指引发行类第4号第4-3项相关要求2.6其他A股上市审核过程中还会关注的其他食品和餐饮企业较为常见的特色问题请见本指引第四章“食品和餐饮企业特色法律问题”的介绍和分析。食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第20页第20页第二章拥抱港股跨入备案制后的境内外关注点一、上市主体架构的搭建1.1H股上市1.2红筹上市二、中国证监会境外上市备案关注要点2.1境外上市条件2.2申报文件和程序要求2.3重点事项三、香港侧上市监管审核关注要点3.1业务模式和资质证照3.2物业和知识产权3.3消防3.4社保和住房公积金3.5其他食品与餐饮连锁企业资本化指引参考网聚资本|中金公司|君合律师事务所|德勤中国|红餐产业研究院第21页一、上市主体架构搭建1.1H股上市H股上市中，上市主体系在中国境内设立的股份有限公司，因此相较于红筹架构上市，其架构搭建较为简单，仅需通过股份制改造将原有限责任公司变更为股份有限公司。具体而言，股份制改造中会将有限责任公司按经审计的原账面净资产值折股，并将公司形式由有限责任公司变更为股份有限公司（“股改”）。股改的主要步骤如下表所示：第23页步骤注意事项聘请中介机构拟上市企业根据公司法及公司章程的规定，就聘请审计机构、评估机构、律师事务所等证券服