agb认清全球金融经济危机趋势和影响PPT课件.ppt
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1、认清全球金融经济危机趋势和影响认清全球金融经济危机趋势和影响认清全球金融经济危机趋势和影响认清全球金融经济危机趋势和影响努力保持经济平稳较快增长努力保持经济平稳较快增长努力保持经济平稳较快增长努力保持经济平稳较快增长 广东省政府发展研究中心副主任广东省政府发展研究中心副主任广东省政府发展研究中心副主任广东省政府发展研究中心副主任 李鲁云李鲁云李鲁云李鲁云一、全球金融危机引发了世界性经济衰退2(一)美国金融危机(一)美国金融危机的成因的成因3 u从本质上看是美国低储蓄、高消从本质上看是美国低储蓄、高消费发展模式所致。从体制上看是费发展模式所致。从体制上看是金融过度创新又疏于监管。金融过度创新又疏
2、于监管。u无贷款能力者无贷款能力者 次贷次贷 次债次债 机构投资人、个人投资者机构投资人、个人投资者商行投行对冲基金4美国过度消费和过度房贷是根本原因美国超前超能力消费,保持负储蓄率,家美国超前超能力消费,保持负储蓄率,家庭贷款庭贷款1414万亿,其中房贷万亿,其中房贷1010万亿。万亿。为了应对高科技泡沫破灭和为了应对高科技泡沫破灭和“911911事件事件”对美国经济的衰退影响,美联储在对美国经济的衰退影响,美联储在2001200120022002年将美国联邦基金利率由年将美国联邦基金利率由6.5%6.5%降到降到1.75%1.75%(1313次降息),刺激银行向无购房次降息),刺激银行向无
3、购房能力的穷人发放次级房贷且能力的穷人发放次级房贷且“0 0首付首付”,推高了房地产价格,导致了房地产的泡沫。推高了房地产价格,导致了房地产的泡沫。5脱离监管的过度金融创新起了推波助澜的作用部分美国银行和金融机构追逐利润部分美国银行和金融机构追逐利润和金融创新,将次贷打包证券化,和金融创新,将次贷打包证券化,通过投行卖给社会投资者,大量买通过投行卖给社会投资者,大量买卖次级债券获取收益;再通过证券卖次级债券获取收益;再通过证券市场不断杠杆放大,从市场不断杠杆放大,从120-120-150150,炮制了一个虚假繁荣市场。,炮制了一个虚假繁荣市场。6全球性的通货膨胀和房地产市场的降温起了导火索的作
4、用为应对美元贬值及国际大宗商品价格大幅上涨为应对美元贬值及国际大宗商品价格大幅上涨引发的全球性的通货膨胀,从引发的全球性的通货膨胀,从20042004年年6 6月到月到20062006年年6 6月间美联储将基准利率又从月间美联储将基准利率又从1%1%调高至调高至5.25%5.25%(连续(连续1717次),使房价大跌;购房者难次),使房价大跌;购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得新的融资。证以将房屋出售或者通过抵押获得新的融资。证券市场承购商大肆抛售次级债,引发风险。次券市场承购商大肆抛售次级债,引发风险。次贷占房贷比重增长贷占房贷比重增长4 4倍为倍为1.51.5万亿,制造出万亿,制造出2
5、2万万亿资产证券化产品,亿资产证券化产品,1 1万亿债务抵押凭证,万亿债务抵押凭证,6262万亿信贷违约产品(万亿信贷违约产品(CDOCDO)。)。7(二)这是上世纪大(二)这是上世纪大萧条以来最严重的金萧条以来最严重的金融经济危机融经济危机8u格林斯潘称之为格林斯潘称之为“百年一遇百年一遇”,日本麻生首相称可与,日本麻生首相称可与19291929年年的危机相匹敌;比近的危机相匹敌;比近7070年来最年来最严重的三次危机引发的衰退规严重的三次危机引发的衰退规更大、影响更严重、波及面更更大、影响更严重、波及面更广,全球无一国家和地区能独广,全球无一国家和地区能独善其身。善其身。9上世纪上世纪30
6、30年代世界经济危机年代世界经济危机 1010年经济大萧条,并引发世界二年经济大萧条,并引发世界二战战8080年代日本泡沫经济破灭年代日本泡沫经济破灭 经经济跌入深渊,济跌入深渊,1010年经济衰退年经济衰退19971997年亚洲金融危机年亚洲金融危机 亚洲各亚洲各国经济重挫,货币大幅贬值国经济重挫,货币大幅贬值10u这次危机与大萧条的区别这次危机与大萧条的区别3030年代大萧条:实体经济产能过剩年代大萧条:实体经济产能过剩 金融虚金融虚拟经济拟经济 这次危机:虚拟经济危机这次危机:虚拟经济危机 实体经济受危害实体经济受危害大萧条时经济全球化程度低,金融尚未全球化,大萧条时经济全球化程度低,金
7、融尚未全球化,功能基础薄弱功能基础薄弱 这次危机经济金融全球化程度高,影响面大,这次危机经济金融全球化程度高,影响面大,传导快传导快3030年代在危机处理上,各国自扫门前雪年代在危机处理上,各国自扫门前雪 这次危机各国联手行动,共商应对这次危机各国联手行动,共商应对11u这次危机使实体经济者受巨大这次危机使实体经济者受巨大危害:生产、投资、出口受到危害:生产、投资、出口受到重挫,造成全球股市已损失重挫,造成全球股市已损失3232万亿美元,相当于万亿美元,相当于G7G7去年去年GDPGDP总总和;信贷增长降至二战以来最和;信贷增长降至二战以来最低水平,将把发展中国家低水平,将把发展中国家1 1亿
8、人亿人推向贫困。推向贫困。12各国经济下滑和衰退显现出明显的同各国经济下滑和衰退显现出明显的同步性,用步性,用GDPGDP加权测算,全球加权测算,全球3/43/4国家国家已陷入经济衰退,已陷入经济衰退,5050万亿帐面财富蒸万亿帐面财富蒸发引发的发引发的“负财富效应负财富效应”将使全球经将使全球经济萎缩济萎缩3%3%。危机引发的银行信用危机和全球信心危机引发的银行信用危机和全球信心崩溃的危害远大于实体经济受到的危崩溃的危害远大于实体经济受到的危害,人心恐慌导致的股市狂泄、楼市害,人心恐慌导致的股市狂泄、楼市狂跌、商品价格剧烈震荡前所未有。狂跌、商品价格剧烈震荡前所未有。13(三)全球金融危机和
9、(三)全球金融危机和经济未来趋势的判断经济未来趋势的判断14uu这场金融危机仍为完全见底,影响仍在这场金融危机仍为完全见底,影响仍在蔓延,从某种意义上看,破坏力比蔓延,从某种意义上看,破坏力比19291929年年的危机更严重的危机更严重各国累计救市资金超过各国累计救市资金超过4 4万亿美元,但一年多来陷入危机的金融万亿美元,但一年多来陷入危机的金融机构更多更大,已造成损失机构更多更大,已造成损失3.63.6万亿美元。万亿美元。uu目前,一方面受政府救助的金融机构并目前,一方面受政府救助的金融机构并未摆脱困境,超过未摆脱困境,超过6060万亿美元的信用违约万亿美元的信用违约互换(互换(CDSCD
10、S)风险正在暴露;另一方面实)风险正在暴露;另一方面实体经济的下滑、失业攀升和通缩出现,仍体经济的下滑、失业攀升和通缩出现,仍未缓解。未缓解。15国际组织预测:4 4月月2222日,日,IMFIMF在在世界经济展望报告世界经济展望报告中指出:中指出:“全球经济正处于大规模金融危机和信心极度缺全球经济正处于大规模金融危机和信心极度缺失所导致的严重衰退中,下行风险占上风。世界失所导致的严重衰退中,下行风险占上风。世界经济正陷入二战以来最严重的衰退。经济正陷入二战以来最严重的衰退。”今年三次今年三次下调下调20092009年全球经济增长率:从年全球经济增长率:从1 1月月+0.5%-0.5+0.5%
11、-0.5-1%-1%-1.3%-1.3%。其中美国。其中美国-2.8%-2.8%,欧元区,欧元区-4.2%-4.2%,日本,日本-6.2%6.2%,英国,英国-4.1%-4.1%,俄罗斯,俄罗斯-6%-6%。发达国家。发达国家-3.8%-3.8%,新兴国家和发展中国家新兴国家和发展中国家+1.6%+1.6%,中国和印度分别为,中国和印度分别为+6.5%+6.5%和和+4.5%+4.5%。到。到20102010年中期经济会出现复苏。年中期经济会出现复苏。20092009年全球贸易增长为年全球贸易增长为-5%-5%。16世界银行世界银行3 3月月3131日在日在全球经济展望全球经济展望中预测,中预
12、测,20092009年世界经济将下滑年世界经济将下滑1.7%1.7%;发达国家仍是重灾区,今年经济增;发达国家仍是重灾区,今年经济增长长-2.9%-2.9%,其中美国,其中美国-2.4%-2.4%,欧元区,欧元区-2.7%2.7%,日本,日本-5.3%-5.3%。发展中国家增长。发展中国家增长+2.1%+2.1%,其中中国,其中中国+6.5%+6.5%,印度,印度+4%+4%,巴,巴西西+0.5%+0.5%,俄罗斯,俄罗斯-4.5%-4.5%,到,到20102010年世年世界经济可能有微弱复苏。今年全球贸界经济可能有微弱复苏。今年全球贸易增长为易增长为-6%-6%。17OECDOECD认为,认
13、为,20092009年全球经济会年全球经济会出现出现-4%-4%的增长,从今年初到年的增长,从今年初到年底底GDPGDP继续下行,到继续下行,到20102010年可能年可能才停止下跌,零增长可能性大。才停止下跌,零增长可能性大。18综合国内外权威机构和专家学者观点,对未来世界经济走势可能有四种情形:uuV V形形即金融危机引发美国等发达国家经济快速即金融危机引发美国等发达国家经济快速回落到底部,这些国家的经济将于回落到底部,这些国家的经济将于20092009年底重新年底重新回升;回升;uuU U形形即金融危机引发经济衰退将延续即金融危机引发经济衰退将延续3 34 4年,年,之后经济才将重新回暖
14、;之后经济才将重新回暖;uuL L形形即金融危机导致发达国家经济进入一个漫即金融危机导致发达国家经济进入一个漫长期的衰退乃至萧条,重新复苏可能要长期的衰退乃至萧条,重新复苏可能要5 5年以上;年以上;uuW W型型危机引发经济快速跌至底部,于危机引发经济快速跌至底部,于20092009年上年上半年有重新回落,直至半年有重新回落,直至20102010年又重新回升,呈年又重新回升,呈“锯齿型锯齿型”回升。回升。19一是引发金融危机的深层次矛盾短期内无法消除。这次金融危机是近这次金融危机是近2020年来推动世界经济增长年来推动世界经济增长的三大核心要素发生重大变化的结果:新技的三大核心要素发生重大变
15、化的结果:新技术创新经过术创新经过1010年的渗透,扩散效应减弱,对年的渗透,扩散效应减弱,对世界经济拉动作用减弱;世界经济拉动作用减弱;“全球四国全球四国”新兴新兴国家兴起,使人才、资本、资源在全球优化国家兴起,使人才、资本、资源在全球优化配置,创造的巨大全球化红利在资源产品价配置,创造的巨大全球化红利在资源产品价格高涨冲击下效应递减;全球贸易极度失衡,格高涨冲击下效应递减;全球贸易极度失衡,必须通过较大调整来矫正。必须通过较大调整来矫正。20二是金融危机影响效应还没有完全释放。IMFIMF总结过去总结过去3030年中年中1717个发达国家的个发达国家的113113次金融危机,可将这些危机分
16、为次金融危机,可将这些危机分为两类,即有商业银行卷入的危机和仅两类,即有商业银行卷入的危机和仅有股市或汇市卷入的危机,前者对实有股市或汇市卷入的危机,前者对实体经济造成的损失比后者平均大体经济造成的损失比后者平均大2-32-3倍,衰退时间长倍,衰退时间长3-43-4年。年。21三是全球共同应对危机可以避免长时期衰退。经济全球化使全球各国有共同的经济全球化使全球各国有共同的利益和要求,采取联合救市行动,利益和要求,采取联合救市行动,共同应对危机,不致于造成类似共同应对危机,不致于造成类似上世纪美国长达上世纪美国长达10年的大萧条。年的大萧条。22结 论:综上所述,金融危机综上所述,金融危机200
17、92009年可年可以见底,经济危机最乐观的估以见底,经济危机最乐观的估计,至少要到计,至少要到20102010年全球经济年全球经济才可能开始复苏,而且是缓慢才可能开始复苏,而且是缓慢的复苏。的复苏。23(四)世界经济进入一次(四)世界经济进入一次深度和结构性的大调整深度和结构性的大调整24一是全球经济失衡面临调整。这次危机证明:以美国为代表这次危机证明:以美国为代表的发达国家过度消费、储蓄严的发达国家过度消费、储蓄严重不足;以中国为代表的亚洲重不足;以中国为代表的亚洲及石油输出国消费不足、储蓄及石油输出国消费不足、储蓄过高的经济增长模式都不可持过高的经济增长模式都不可持续。续。25美国的经济问
18、题就是消费问题,美国美国的经济问题就是消费问题,美国GDP14.2GDP14.2万亿万亿元,占全球元,占全球34%34%,最终消费额占,最终消费额占GDPGDP的的72%72%,占全球,占全球消费的消费的42%42%,储蓄率近年来负增长。,储蓄率近年来负增长。中国和印度人口占全球中国和印度人口占全球40%40%,最终消费占,最终消费占5%5%;中国;中国储蓄率和投资率均占储蓄率和投资率均占GDP40%GDP40%以上,净出口总值占以上,净出口总值占60%60%以上。以上。全球经济问题就是美国消费问题,美国经济衰退全球经济问题就是美国消费问题,美国经济衰退导致消费需求下降,世界没有哪国能顶上,对
19、全导致消费需求下降,世界没有哪国能顶上,对全球出口和经济增长打击巨大。这种不平衡使全球球出口和经济增长打击巨大。这种不平衡使全球经济随时面临美元贬值和国际资本超规模流动的经济随时面临美元贬值和国际资本超规模流动的巨大风险。巨大风险。26二是国际货币体系面临深刻调整国际贸易清算的主要货币仍然是美元,国际贸易清算的主要货币仍然是美元,改变美元国际储备一家独大的地位,改变美元国际储备一家独大的地位,建立一个建立一个“非主权货币非主权货币”的全球储备的全球储备系统势在必行。系统势在必行。19441944年制定的布雷顿年制定的布雷顿森林体系,确立了美元作为国际储备森林体系,确立了美元作为国际储备货币和国
20、际贸易结算工具的地位,对货币和国际贸易结算工具的地位,对战后西方国家经济恢复发挥了积极作战后西方国家经济恢复发挥了积极作用。用。2719711971年,尼克松政府宣布结束各国与美元年,尼克松政府宣布结束各国与美元挂钩、美元与黄金挂钩的国际货币体系,挂钩、美元与黄金挂钩的国际货币体系,也消除美国印发美元的束缚和顾虑,也消除美国印发美元的束缚和顾虑,美国美国严重的财政赤字和国际收支经常项目赤字,严重的财政赤字和国际收支经常项目赤字,使之可以利用美元的国际地位向世界印钞使之可以利用美元的国际地位向世界印钞并向各国收取并向各国收取“铸币税铸币税”输出本国的通胀;输出本国的通胀;而无需对各国衰退承担责任
21、。而无需对各国衰退承担责任。美元作为世美元作为世界储备货币的主导地位至今仍然稳固,目界储备货币的主导地位至今仍然稳固,目前美元储备比重仍达前美元储备比重仍达60%60%,欧元储备占,欧元储备占27%27%。28美元无约束的滥发及金融衍生工具美元无约束的滥发及金融衍生工具滥用,使美元持续贬值,使全球货滥用,使美元持续贬值,使全球货币供应量无限放大。币供应量无限放大。20072007年底,全年底,全球金融衍生产品市值已相当于全球球金融衍生产品市值已相当于全球GDP11GDP11倍,已经使美元日益丧失主倍,已经使美元日益丧失主导导“好好”的国际货币体系的资格。的国际货币体系的资格。这加剧了各国在国际
22、货币体系地位这加剧了各国在国际货币体系地位的内在失衡。的内在失衡。29欧元建立也逐步对美元霸主地位形成欧元建立也逐步对美元霸主地位形成挑战;挑战;G20G20金融峰会要求增加中国在金融峰会要求增加中国在IMFIMF的话语权;博螯论坛提出的话语权;博螯论坛提出“建立建立差国国债收益与通胀挂钩差国国债收益与通胀挂钩”机制;东机制;东盟盟10+310+3财长会议宣布年底前建立规模财长会议宣布年底前建立规模为为12001200亿美元的亚洲区域外汇储备库,亿美元的亚洲区域外汇储备库,形成多边货币交换机制,都要求重构形成多边货币交换机制,都要求重构国际货币体系新格局。国际货币体系新格局。30三是国际经济合
23、作关系面临深刻调整各种形式的区域和多双边合作将进一步加强。应对金各种形式的区域和多双边合作将进一步加强。应对金各种形式的区域和多双边合作将进一步加强。应对金各种形式的区域和多双边合作将进一步加强。应对金融危机的政策趋于统一。各国不得不抛弃歧见,加强融危机的政策趋于统一。各国不得不抛弃歧见,加强融危机的政策趋于统一。各国不得不抛弃歧见,加强融危机的政策趋于统一。各国不得不抛弃歧见,加强对话,共同应对。对话,共同应对。对话,共同应对。对话,共同应对。发展中国家的地位有所提高。经济基本面相对较好的发展中国家的地位有所提高。经济基本面相对较好的发展中国家的地位有所提高。经济基本面相对较好的发展中国家的
24、地位有所提高。经济基本面相对较好的发展中大国和亚洲地区成为他们借重的主要对象。欧发展中大国和亚洲地区成为他们借重的主要对象。欧发展中大国和亚洲地区成为他们借重的主要对象。欧发展中大国和亚洲地区成为他们借重的主要对象。欧洲央行行长特里谢表示:必须扩大新兴国家在世界货洲央行行长特里谢表示:必须扩大新兴国家在世界货洲央行行长特里谢表示:必须扩大新兴国家在世界货洲央行行长特里谢表示:必须扩大新兴国家在世界货币体系中的发言权。币体系中的发言权。币体系中的发言权。币体系中的发言权。板块结构露出雏形。这次金融危机使欧洲更加团结,板块结构露出雏形。这次金融危机使欧洲更加团结,板块结构露出雏形。这次金融危机使欧
25、洲更加团结,板块结构露出雏形。这次金融危机使欧洲更加团结,使亚洲更加自信。以地理、文化、经济结构等为纽带使亚洲更加自信。以地理、文化、经济结构等为纽带使亚洲更加自信。以地理、文化、经济结构等为纽带使亚洲更加自信。以地理、文化、经济结构等为纽带的的的的“板块结构板块结构板块结构板块结构”将加快形成,北美、欧洲、亚洲三大将加快形成,北美、欧洲、亚洲三大将加快形成,北美、欧洲、亚洲三大将加快形成,北美、欧洲、亚洲三大板块的作用日益凸现。板块的作用日益凸现。板块的作用日益凸现。板块的作用日益凸现。31二、这场危机对我国我省实体经济的严重影响32(一)美国金融危机从七(一)美国金融危机从七种渠道影响我国
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