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期货交易技巧之几何三角交易策略
[日期：2009-9-18 17:54:58] 来源：期货网

      期货市场的成功，需要通过运用简单、常用的方法，严格操作才能得以实现。本文介绍了一种简单而有效的交易方法——对称三角交易法则，交易者对这种模式及其强大的市场预测能力已有了解，但一直以来都有些主观。本文的目的是寻找并掌握一种工具，以求消除在“对称三角”模式下进行交易的主观性。本文提及了两个非常重要的概念：一是一个反复出现的周期性趋势，可以大大提高交易的选择和进入时机；二是详细的离场战略。请记住，离场战略是当前期货交易中最重要和最容易被忽视的，毕竟最后是离场而不是入场，来最终确定交易的盈亏。

　　什么是三角形交易

　　三角形交易实际上是一种结合了三个交易系统的交易方法。它消除了波动突破和趋势跟踪系统的缺点，并利用周期性循环趋势，以改善对开平仓时机的把握。这种方法还消除了期货交易的一个主要障碍——市场方向的选择，交易者只需确定即将向一个方向移动的显著性趋势。本文将告诉你如何判断这一点以及如何运用它。

　　对此有一个要求，那就是你能拿到最常见和最活跃期货合约的每日图表。交易者必须每天分析图表以寻找一个特定的称为对称三角形的模式，我将在稍后的章节对此定义。此模式在视觉上被确认后，将运用规则来确定形成是否真实有效。运用我们的交易规则，消除了很多经常以图表为基础的交易和执行纪律的主观性。

　　我列举了最近发生在市场中三角模式的实际案例图表。在你感觉适用、并明白如何运用之前，不要进行实盘交易。本文假设你已有一些交易经验，并熟悉错综复杂的不同的命令类型，因此不会就此再作出解释。

　　对于想直截了当了解此方法的人来说，下面的图表展现了一个适用于大豆市场的三角交易法例子。如何选择和实施此方法将在此被详细描述，我们也将讨论期货交易中最重要也是最容易被忽视的方面——离场策略。

      波动突破系统的问题

　　大多数机械波动突破系统的问题是确定衡量的尺度，以确定市场波动在扩大或缩小。比如，你使用的是哪一个前段时间进行比较，两周前还是两个月前？从这一时期的低波动率来看，如何确认突破信号？增加10%还是50%？交易者通常将这些变量以多种组合的形式输入计算机进行测试，并确定哪些组合在过去的某一个特定市场的效果最佳。这就是所谓的“优化”。在这个特别的时间点上，电脑对这个市场上最佳参数组做出“最佳猜测”。如果你在不同的时间或在不同的市场运行“优化”，答案可能将有所不同。

　　我相信波动交易背后的原则是有效的。市场往往在一定的波动范围内运行，并且因为商品的基本面变化，而在不断增加的波动率下扩大至新的运行范围。因此往往在发生之前，市场就“预期”到了这一基本面变化，并调整了市场价格。这就是交易者为什么不能等待在信息获得之后，再决定如何在市场上进行交易。面对众多对当前市场价格产生影响的信息，你可能就是最后知道的那个。让市场自己告诉你它将要对你的每日价格图表想要做的事情！

　　趋势有时是朋友

　　统计显示，市场在约30%的时间内处于趋势之中。在其他70%的时间，你在指责市场没有继续其开始的趋势，而此时趋势指标却指示你可以入市。趋势跟踪系统试图在“方向”明显时，以特定价格进入某一特定市场。进入的信号通常是在相当长的市场运动后给出，他们以某些指标的变化来反映，如20天移动平均线或ADX。交易者认为，这些变化是一个积极的迹象，趋势正在进行，从而寻找一个进入点位。

　　趋势跟踪方法的致命弱点是确定进入点位。你无法得知当前市场运行方向是否将继续，当市场走势停止或回撤，你会担心这是短暂的修正还是反转。忐忑的交易商会恐慌并平仓，鲁莽的交易者变得不够耐心，开始喜好其他市场品种并平仓出局。激进的交易者认为这是顶部并反向操作其头寸。这些交易者都以技术指标入市，但因心理因素出局。这种可悲的模式每天都在重复。

　　通过三角交易，只有当趋势信号确立时你才处于市场之中，且我们将利用我们的优势，精确地选择从市场抽走利润的时机。通过三角交易，你要么是正确的，要么出局，没有中间选择，没有疑惑。除止损/止盈单外，还有多种方法可以用来控制你的风险。

　　以此方法交易，你无需把所有的时间都放在市场上，你必须习惯于此。可能有几个星期你不做交易，然后在一些时间里突然同时拥有好几个不同的头寸。你不必每天甚至每周进行交易来赚钱，只有当胜利的机会明显倾向于你时，你才选择入场。你会知道什么时候应该入场，因为市场将提前几天或几个星期就开始对你发出信号。越早认识到三角形格局正在形成，你计划和执行交易的时间越充分。每天花30分钟观察图表并保持警觉，如果你错过了突破，无论因为何种原因，都不要再跟风入市。等待下一个机会，它就要来临。

　　我对对称三角形的定义

　　我对对称三角形的定义是，在每日价格波动图形中，连接穿越中间高点和低谷的两条趋势线产生的图形式样。根据形成的三角形的大小，所需的日线数量可能不同，但我要求三角形至少包含28天，这个要求非常重要。顶的位置也非常关键。记住，我们的目标是除去尽可能多的主观因素并定义能遵从这一个模式的交易规则。

      要画出产生三角形的趋势线，在形成的每边至少需要两个点作参考。因此，一个有效的模式一定包含至少4点作为参考，2个在顶端、2个在交互的序列底部（上图为例）。第1个点一定在主要趋势的方向形成。有时，在交易期间会发生对趋势线的小幅突破，但如果当日收盘价回到三角形态内，那么趋势线就是有效的。

　　对称三角形顶点的位置与其他众所周知的图形有所区分，如升序和降序三角形以及楔形，这些图形需要单独学习巩固。要判断一个三角形是否对称，将三角形自底部均分为3部分。在距离底部上方1/3处画一条线，自顶部向下1/3处再画一条线，如果三角形的顶点处于两条线的中央，则认为这个三角形是“对称的”。我建议阅读John Murphey的《期货市场技术分析》一书，对更详细地理解其他形式的三角形和楔形有所帮助。

      如果顶点发生在上1/3部分，这可能是一个警告，因为市场在完成走势之前可能还有一个下移的动作。同样，如果顶点出现在下1/3部分，这可能是一个警告，因为市场完成走势之前还有一个上移的动作。如果你决定在危险地区交易三角形形态，并认为这是一个对称三角形，那么你可以考虑使用买入跨式期权straddle，而不是直接进行期货合约的交易，以减少双边亏损出现的可能性。

　　入市时间的选择

　　我发现三角形突破往往发生在一个阶段性高点/低点起的28天内，如咖啡期货日线图（下图）所示。

      一般来说最终的突破是与早在28天前的阶段性顶部/底部的形成同一方向，但也有例外的时候，如下图的可可豆走势所示，早在28天前形成阶段性底部，但最终突破方向相反。

      生牛期货三角形日线图显示突破发生在首个阶段性高点后的第29天，而图表中小三角的突破发生在高点后的第14天，这仅为28天周期的一半。这个规律为你提供了一种巨大的优势以超越其他交易者，而他们还不知道它的存在。

      以下给出更多的例子，说明经常发生的自阶段性高点/低点大约28天内出现的周期性趋势突破。要确定在三角形内运行多久才会出现突破，可以从图表上当前的交易日倒数算起，直到达到近阶段的高点或低点而得出结论。当计数达到25天，密切注意并最终确定你的交易流程，准备进行交易。永远记住，这只是一个工具，并不是百分之百地正确。下面，我们将讨论如何消除“假突破”。

      消除假突破

　　交易者用对称三角形进行交易，听到最多的抱怨是假突破和接踵而至的双边亏损。根据我的经验，假突破通常发生在“计数日”开始的第23或24天，而且这个提前到来的突破经常以返回三角形内部并最终向其他方向突破而告终。由前所述，我们知道了在28天周期突破的形式后，市场可能的走向。将在此之前可能发生的假突破与之结合，我们建立了一个自第25天至第27天上午的机会时间窗。通过等待这个时间窗，我们可以消除很多其他交易者可能陷入的假突破。

　　下图9月美元三角形态中有两个明显的警告标志，因而我没有在初期下方突破时进行交易。首先，请注意，正如先前讨论的，三角形顶点没有出现在原图形的1/3中心区域，反而是发生在1/3上方区域。其次，下跌突破发生在第24日，这也是假突破的一个迹象。两点警告的结合可以很好地防止错误的交易，将下单时间放在第25天至第27天上午之间，你会大大受益，并消除了很多虚假突破。

      当9月木材期货在第24天发生假突破，我分析了更远的几个月，注意到11月合约也已形成了一个对称三角形，但没有执行假突破。我将此视为一个信号，交易11月合约而不是9月合约，以取得好的结果。正如所料，9月合约返回到三角形内，且在第26天发生了下跌。如果你已进行了9月合约的交易，那在第4天上午，你不得不根据盈亏平衡点平仓出局。我交易了11月合约，因为它没有出现虚假突破。选择哪个合约进行交易，我将其称为交易的“艺术”，且这不容易程序化。经验在这样的交易选择中发挥了很重要的作用。

      用此方法进行交易的优势

　　毫无疑问，使用这种方法最重要的技术优势是考虑到了一个顶点形成的时间因素。在期货市场，你必须依靠交易优势生存，这个时间因素正是提供了一个巨大的优势。通过观察收敛的趋势线，不仅可以断定即将发生的市场动向，而且还能预测发生的时间范围。利用周期性循环趋势，如前所述，有时可以预测出现突破的精确日期。

　　交易心理上最重要的优势是，当我们入场交易时，市场正朝着有利于我们的方向运行。一般情况下，突破三角形后的运行幅度远比三角形形成过程中的无趋势活动幅度大，当交易者入市后发现市场正向对其有利的方向强力突破，这无疑对他们的交易心理产生很大的宽慰。利润通常突然出现，且往往很大，这与很多的系统不同，因为其他系统可能必须经历一次次的资金严重缩水。我们要么正确，要么出局，不会介于两者之间。

　　你的交易资金不会像其他形式的趋势跟踪交易系统那样长时间被占用，我们只在市场告诉我们趋势形成即将完成时入场，并在突破的动能衰竭以及随后的运行趋势已经结束或反转的第一个信号出现时离场。

　　交易的前3天是我们最大的风险时区，而平仓规则旨在在市场发生逆转的情况下建立一个有力的头寸保护。再次强调，我们要么正确，要么出局，无需紧张或是质疑。如下图所示，最初止损在突破的顶点设定，第4天上午市场回落至盈亏平衡点，此后的每天，我们对当天预先设置移动止损（trailing stop）。止损从不逆转，而是以预先设定的幅度向更接近市场价格的方向移动。

      这种方法包括了第一利润目标，因此在你进入市场之前你就会知道，一半的头寸至少应该有多少获利。由于包括了程序化的移动止损，使我们可以从另一半头寸中解脱。移动止损的目的有两个。首先，在价格达到设定的第一盈利目标并继续向有利的方向运行时，它保留了你的部分头寸，从而继续获得额外的收益。其次，如果市场永远不能达到第一盈利目标，那么它将保护你已有的收益。移动止损是为了使你在因市场反转而蒙受损失前退出市场。

      用此方法交易的缺点

　　运用这个方法的主要缺点在于偶尔发生的假突破。有时候，市场开始向三角形的一个方向突破，然后迅速形成反转，随后可能导致向另一方向的突破或继续无趋势的移动。正如先前所讨论的，这通常发生在计数开始的第23天或第24天，你可以等到第26天上午再下单，这可以在一定程度上使假突破发生的可能性最小化。

　　如果回调发生在我们入场之后，我们已经适当地建立了平仓策略，因此你不会恐慌或者变得疑惑，并在这个可能的最坏时期做出决定。止损指令将执行，你的头寸将被了结并等待下一个三角交易的机会。可能发生的最坏的事情并不是账户资金的损失，因为如果你有计划和执行正确的交易指令，你的损失会得到弥补并再次开始交易。相反，可能发生的最糟糕的事，是你信心的丧失，因而无法再次扣动扳机，或者，你变得疯狂，并想通过翻倍的投入挽回损失。

　　想要进行有效的交易，你必须对摇摆不定的市场保持冷静的心态，并意识到有时你可能会蒙受损失。不要因损失而动摇或试图在下一个交易中弥补损失。只有骗子才能挑选到市场的顶部和底部，我们其余的凡人必须承认，有时我们的方法并不能盈利。

　　潜在的缺口是运用突破法则交易的另一个问题。当三角形态接近顶部时，趋势对所有市场参与者变得非常清晰。当前在市场持有头寸的交易者将以这趋势线的违背作为他们的止损点，这恰巧也是你正在寻找“建立”头寸的趋势线。很多时候这个区域集中了大量的头寸，市场跳过了这个区域，甚至因为涨跌停限制而无法回补。这个影响或多或少可以通过不同的入市策略抵消。

　　如果市场利用缺口跳出三角形态，而你入场的价格与你的预期差距很大，一定要重新评估自己的风险。在三角形顶点止损的风险数额可能与你此前的计划有所不同，这可能需要你减少或完全了结你所持有的头寸。你必须不时地调整风险以配合你的操作策略。

      风险与收益的对比计算

　　我的风险管理策略要求我在下单前计算对任何交易的收益或者损失的期望。我对任何一笔交易的风险控制是少于5%的资金损失。对较小的资金规模，风险控制是一个困难的任务，在确定风险时要求慎重进行交易选择。在交易日当日，首先测量趋势线到三角形中心顶点的距离来确定风险。在一定的情况下，你可能会因为涨跌停板的限制或者流动性的缺失而蒙受更多的损失，但这是计算风险的基础，因为我们并不能预测未来。

      在上面的例子中，运用我们的计算基数，小三角有190美元/手的风险，大三角有330美元/手的风险。如果你在交易10000美元的账户，你可能交易两手第一个三角形的合约。从交易中获利后，你的账户资金将扩大到可以交易两个第二个大三角合约的水平，同时风险仅为5%。5000美元的账户可以交易一手第一个三角形的合约，但这个交易盈利之后，你仍没有足够的资金去交易第二个三角形的合约，除非你将风险扩大。

　　预期回报的计算方法是测量三角形底部的宽度，并把它映射到三角形顶部。我把它作为第一收益目标，这个目标应该至少应该等于3倍的风险。在下面的这个例子中，预期收益为10300美元，而计算所得的风险为2800美元。其收益/风险比率超过3.5比1。你如何映射这个距离并不重要，不管是长是短，预期收益是一样的。

      以上描述的计算方法是管理与你账户资金成一定比例的风险的工具。有些交易者喜欢交易较小的三角形，因为较小的风险使他们可以从事更多合约的交易，同时将风险控制在低位。多合约交易为按事先约定的目标获利的交易提供了灵活的方式。但此交易的缺点在于，由于你握有多个合约的头寸，当交易变得比较不利时，你的风险敞口会突然变得很大。

　　离场策略的重要性

　　我的想法是，对赢家和输家而言，交易者的长期盈利并不主要依赖于他/她对于入场时机的选择，而是他们对于离场策略的选择。你听说过“只在底部买入”或者“只在顶部卖出”吗？你应该没有听说过，你也不会听说，因为这是不可能的。你只需要确立一个入场策略，而这个策略无需复杂，随后你要严格遵循纪律，在你事先设定的目标位，了结你的头寸，不论是输是赢。

　　离场策略非常重要，我觉得，知道如何处理头寸比决定如何获得头寸要重要得多。以下是离场策略的几条重要的规则：

　　第一，当三角形即将走完，且你还没有建仓，测量三角形底部的长度并把它向上、向下同时映射到三角形的顶点。这将成为你首次的获利目标，也是你在此次交易中期望获得的收益数额。确定收益是否与由此产生的风险匹配。当突破发生令你建仓，随后如此前讨论的，市场重回三角形内部逼迫你止损，计算此情况下你可能蒙受的损失来衡量风险。理想情况下收益/风险比率在3：1左右或者更高。

　　第二，当三角形突破发生且你也建立了头寸时，止损必须立刻在三角形的顶点建立。如果建仓日的日内低点低于顶点，那就把止损单定在日内低点下方（如果建立的是多头），或者当建仓日的日内高点高于三角形的顶点，则将止损单设置在这个高点之上（如果建立的是空头）。

　　第三，现在你已经建立了头寸，并同时建立好了风控策略。此时建立另一个头寸，这个头寸相当于你此前头寸的1/2，其盈利目标为之前所述的首个盈利目标。

　　第四，在第四天早上，开市之前，将止损单移至盈亏平衡点的位置。例外的情况是，如果在第三个交易日，市场在你入市点位下运行（如果你建立的是多头），或者市场在你入市点位上运行（如果你建立的是空头）。在以上情况下，止损单需保留直至市场日波动区间远离你的入市点位或你已经止损出局。

　　第五，画出Wells Wilder的抛物线状止损和反转指标（SAR），指标的参数设置为0.02，这个参数需要每天更新。当这个指标的值与近期市场价格接近，那就撤销盈亏平衡的止损单，每天将你的止损单设置为新的抛物线状止损和反转指标给出的数值。你的经纪人在柜员机上也应该有这个指标，因为它很常见。可以让你的经纪商每天将止损点移至新的数值，但你需要经常电话确认他/她是否真的这样做了。

　　第六，如果你达到了你的首个盈利目标，并了结了1/2的头寸，请确定调整你的移动止损单以保护剩余的头寸数量。例如：你在突破时买了4手，在你的首个盈利点平仓2手获得利润。随后应把你的移动止损点位调整至对应2手的数量。

　　第七，如果首个盈利目标没有达到，而你已经止损出局，请确定取消以你的首个盈利目标位为点位的开仓单。

　　现在，你应该学会离场了。

　　不同的入市策略

　　当决定了风险/收益，并决定用三角形法则交易时，我会将图形打印出来，并把下单指令写在上面（如下图）。我同时也把止损单写在图上。我把这些数据记录在记事本上作为以后的参考。当复盘时，这样做可以帮助你了解当初你为什么会做这笔交易，并为追踪你的指令提供了便捷的途径。

      我交易对称三角形的主要方法是直接用期货头寸，在趋势线上方下买入止损单，在趋势线下方下卖出止损单，如下图所示。当市场向某个方向运行的时候，我建立头寸，并撤销相反方向的头寸，在第二天早晨将止损单设置在三角形的顶点。使用这个策略可以获得最大的收益，但也意味将承受最大风险。如果你的资金有限，那最好采用一种风险较小的方法交易。

　　另一个用三角形法则交易的方法是买入期权“Straddle”。你在同一个执行价格买入一个看跌期权和一个看涨期权，期权的执行价格应该尽可能接近三角形的顶点。如果顶点在两个执行价格之间，那顶点两头的执行价格都买。尽量在期货价格接近执行价格的时候买入期权，使得误差在不论牛市或熊市都尽量地小。不要买离到期日还有30—45天的期权。你寻找的是即将到来的突破，所以不需要在期权上花费时间价值。如果期权损失了1/2的价值，则设置止损来了结头寸。这就是你进行此交易的风险。

      最后一个方法叫做“Delta中立”，这是一个期货与期权结合的策略。在突破之前，建立期货多头头寸并同时买入两张看跌期权的合约，与此相同的操作是建立期货空头头寸，并买入两张看涨期权。期权应该是“平值的（at-the-money）”，且到期日不要超过30—45天，对于每一个期货头寸，必须买入两张期权头寸。如此操作的理念是，当市场朝你买入的期权的方向运行时，你期权获得收益的速度大于期货的损失速度。相反，如果市场朝着期货的方向运行，那期货获得收益的速度要大于期权的损失速度。

　　我建议阅读Lawrence G. McMillan所著的《期权策略者》（The Option Strategist）一书，以获得更多关于期权的概念和策略。另外George Fontanills也公开了好几个期权学习的工具，这些工具主要从“Delta中立”入手。

　　下单

　　以下是我在交易三月欧洲美元三角形（下图）时发生的与经纪公司间的对话。我把它记录下来有两个理由。首先，揭示了在运用期货合约进行对称三角交易时典型的下单类型。其次，揭示了理解“行话”的重要性，这样，在你重复下单时你可以抓住任何的失误。如前所述，我建议在开始的至少18个月用“完全服务”的经纪商。

　　我：早，我是David Windover，我的账号是123XYZ，我想下两笔单子。
　　经纪商：请讲。
　　我：第一笔单子，我想在98美元的价位买入2张三月欧洲美元，止损位94.1美元。
　　经纪商：123XYZ账户，“取消前有效委托”指令下单，买入2张三月欧洲美元，98美元止损，对吗？
　　我：不，买入2张三月欧洲美元，止损位是9410。
　　经纪商：123XYZ账户，“取消前有效委托”指令下单，94.10止损，对吗？
　　我：正确。
　　经纪商：请继续。
　　我：第二笔，在98美元的价位卖出2张三月欧洲美元，止损位93.96美元。
　　经纪商：123XYZ账户，“取消前有效委托”指令下单，卖出4张三月欧洲美元，止损位93.96美元，对吗？
　　我：不，卖出2张。
　　经纪商：123XYZ账户，“取消前有效委托”指令下单，卖出2张三月欧洲美元，止损位93.96美元，对吗？
　　我：正确。