外汇练习答案.doc

1． 瑞士某贸易公司4月初与外商签定一份10万美元的出口合同。合同执行期为10月上旬，到期将有10万美元外汇收入。为防止美元汇价下跌风险，该贸易公司与银行订立了卖出6个月远期l0万美元合同，10月15日到期，汇价为1美元=1.0313--1.0315瑞士法郎。到l0月份，由于各种原因，公司不能按时交货，收款期推迟2个月。为固定交易成本该公司决定做一笔掉期交易。
10月15日瑞士外汇市场汇率为：
即期USD/CHF 1.0250---1.0260
二个月远期USD/CHF 1.0180---1.0190
问：公司如何进行掉期操作？计算该公司本币帐户资金变动情况
解：（1）掉期操作为：10月15日当天，在即期市场买入10万美元，汇价为1.0260，同时和银行签定卖出2个月远期10万美元合同，汇价为1.0180
（2）本币帐户变化情况：
①10月15日当天，即期市场付出100000*1.0260=102600瑞士法郎
4月15日的6个月远期合同到期收入为100000*1.0313=103130瑞士法郎
两者相抵，尚收入530瑞士法郎
②12月15日，本币帐户收入为100000*1.01800=101800瑞士法郎
共收入102330瑞士法郎
③若公司按时收到货款，10月15日当天会收到103130瑞士法郎，推迟了2个月收款，损失了103130-102330=800瑞士法郎作为掉期操作的成本，但仍然避免了外汇风险。

2．假定美国三个月存单年利率为4%，瑞士三个月存单年利率为2%
市场汇率为：即期USD/CHF 1.5490一1.5500
3个月远期USD/CHF 1.5400一1.5480
（问）：现有一瑞士公司有155万瑞士法郎用于投资，投入哪国获利多？多多少？
解：（1）存入本国三个月，到期获本利和为：
1550000×〔1+2%*3/12﹞=1557750美元
（2）进行抛补套利，在即期市场上换为美元存入美国三个月，汇价为1.5500，同时和银行签定卖出三个月远期美元合同，汇价为1.5400，
1550000÷1.5500=1000000美元
1000000×〔1+4%*3/12﹞=1010000美元
1010000×1.5400=1555400瑞士法郎
1557750-1555400=2350瑞士法郎
所以，投入本国获利多，可多获利2350瑞士法郎

3.假定英国金融市场上六个月存单年利率为5%，美国金融市场上六个月存单年利率为3%，
银行汇价如下：GBP/USD 即期：1.7860---1.7880
六个月远期汇水： 0.0040---0.0020
（问）：现有一美国公司有100万美元用于投资，投入哪国获利多？多多少？
解：（1）存入美国六个月，到期获本利和为：
1000000〔1+3%*6/12﹞=1015000美元
（2）进行抛补套利，在即期市场上换为英镑存入英国六个月，汇价为GBP/USD，1.7880，同时和银行签定卖出六个月远期英镑合同，汇价为GBP/USD为1.7820，
1000000/1.7880=559284.12英镑
559284.12〔1+5%*6/12﹞=573266.22英镑
573266.22*1.7820=1021560.40美元
所以，投入英国获利多，可多获利1021560.40-1015000=6560.40美元

4. 按要求，求下列各外汇一个月远期汇率：
SPOT 1MTH
GBP/USD 1.9653/55 23/25
EUR/USD 1.5132/44 46/43
USD/CHF 1.0362/65 15/17
USD/JPY 102.32/38 115/113
求GBP/EUR，GBP/CHF, CHF/JPY一个月汇率
解：由已知条件，一个月远期汇率为
GBP/USD 1.9676/1.9680
EUR/USD 1.5086/1.5101
所以：GBP/EUR=1.9676/1.5101—1.9680/1.5086=1.3030/1.3045

由已知条件，一个月远期汇率为
GBP/USD 1.9676/1.9680
USD/CHF 1.0377/1.0382
所以：GBP/CHF=1.9676×1.0377—1.9680×1.0382=2.0418/2.0432

由已知条件，一个月远期汇率为
USD/CHF 1.0377/1.0382
USD/JPY 101.17/101.25
所以：CHF/JPY=101.17/1.0382—101.25/1.0377=97.448/97.572

5.香港某贸易公司对美国出口纺织品，总价为300000港元，即期付款，现美国进口商要求以美元向其报价，当日香港外汇市场牌价为：
USD/HKD 7.7832/53
问：香港出口商应报多少美元？

解：应该用买入价：7.7832
300000÷7.7832=38544.56美元

6.我国某公司对外出口商品，如即期付款，报价为10万瑞士法郎，现在进口商要求该公司以美元报价，并约定一个月后付款。报价当日，苏黎世外汇市场行情为：
即期 USD/CHF 1.0350/75
1个月远期汇水 15/10
问：我国该公司应报多少美元？

解：一个月远期汇率为：USD/CHF=1.0335---1.0365
汇率用1.0335
100000÷1.0335=96758.59美元

7. 某瑞士出口商在90天后将会收到100万美元的货款，而且预计美元将
贬值。假定：(1)银行3个月美元贷款年利率为5%
瑞士法郎3个月存款年利率为3%
C2)银行牌价如下：
USA/CHF即期 1.0520/21
三个月远期 1.0490/1.0500
计算该出口商用远期合同法和BSI法所得的瑞士法郎收入，并比较。
解：（1）用远期合同法：和银行签定卖出3个月远期100万美元合同，汇价为1.0490，到期收入100000×1.0490=104900瑞士法郎
（2）用BSI法（借外币-即期合同-投资）
①设借X美元3个月，年利率为5%，3个月后归还X〔1+5%*3/12﹞=100000
X=987654.32
②即期合同将X美元换成瑞士法郎，汇价为1.0520，
987654.32×1.0520=1039012.34瑞士法郎
③将本币存入3个月，年利率为3%，到期获利为
1039012.34×（1+3%*3/12）=1046804.93瑞士法郎
1049000-1046804.93=2195.07瑞士法郎
所以用远期合同法好，可以多获利为2195.07瑞士法郎

8.瑞士A公司从美国进口机电产品，付款100万美元，期限6个月后，
预计美元将升值。
假定：(1)银行6个月瑞士法郎贷款年利率为6%
银行6个月美元存款年利率为3%
(2）银行牌价如下：USD/CHF即期 1.0630/40
6个月远期 1.0640/60
计算A公司利用远期合同法和BS1法所支付的成本，并比较。
解：（1）用远期合同法：和银行签定买入6个月远期100万美元合同，汇价为1.0660，到期付出100000×1.0660=1066000瑞士法郎
（2）用BSI法（借本币-即期合同-投资）
①设借X瑞士法郎6个月，年利率为6%，6个月后归还X〔1+6%*6/12﹞

②即期合同将X瑞士法郎换成美元，汇价为1.0640，
Y=X/1.0640
③将Y美元存入6个月，年利率为3%，到期获利为
Y×（1+3%*6/12）=1000000美元
Y=985221.68美元
X=1048275.86瑞士法郎
归还X〔1+6%*6/12﹞=1048275.86×〔1+6%*6/12﹞=1079724.14瑞士法郎
1079724.14-1066000=13724.14瑞士法郎
所以用远期合同法好，可以少支出13724.14瑞士法郎

9.某跨国公司的母公司在美国，一个子公司在英国，一个子公司在德国，如预测欧元对美元将上浮，英镑对美元将下浮，为消除外汇风险，跨国公司之间在进口与出口业务中，将如何运用提前结汇（Leads）和推迟结汇（Lags )？请填表：

英国
美国
德国
英镑计价
（对英国收付）
不填
进口：推迟
出口：提前
进口：推迟
出口：提前
美元计价
（对美国收付）
进口：提前
出口：推迟
不填
进口：推迟
出口：提前
欧元计价
(对德国收付)
进口：提前
出口：推迟
进口：提前
出口：推迟
不填

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