证券投资工具-证券投资基金PPT课件.ppt
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1、证券投资基金1证券投资基金概述一、证券投资基金的概念二、证券投资基金的特点三、证券投资基金的分类2一、证券投资基金的概念(一)证券投资基金的定义证券投资基金是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来,委托专业的金融投资机构进行管理和操作,所得的收益按出资比例由投资者分享的一种投资工具。实行集合投资制度,发行股票和受益凭证,集中小额闲散资金,进行专业化投资。称谓不同 美国:共同基金 英国及香港:单位信托基金 日本、台湾地区:证券投资信托基金 欧洲一些国家:集合投资基金或集合投资计划3(三)证券投资基金的发展简史 证券投资基金起源于19世纪60年代。大致经过了产生、发展和成熟三个阶段。1、产生阶段(
2、1868年至1920年)19世纪60年代,英国资金充裕,利率较低(大约为2)。而美、德、法、意等国需要大量的资金,为此发行了大量的高利率债券。1868年,英国政府“外国和殖民地政府信托投资”。在泰晤士报刊登招募说明书,公开发售认股权证,投资于美国、欧洲和殖民地国家证券,不能退股,不能兑现,仅限于分红和派息。它的设立标志着证券投资基金开始,其操作方式类似于现代的封闭式契约型基金。4早期投资者通过推举代表来管理和运用基金资产。1873年第一家专业管理基金的组织“苏格兰美洲信托”成立,专门办理新大陆铁路投资,聘请专职管理人管理。初期,基金多为契约型投资信托,投资对象多为债券。1879年英国股份有限公
3、司法发布,从此投资基金从契约型进入股份有限公司专业管理时代。52、发展阶段(1921年至20世纪70年代)美国经济繁荣。1921年4月,设立第一家证券投资基金组织“美国国际证券信托基金”。1924年,在波士顿成立的“马萨诸塞投资信托基金”,意味着美国式证券投资基金的真正起步。6这种美国模式具有三个基本特点:一是组织体系由契约型改变为公司型;二是运作制度封闭式改变为开放式;三是回报方式由固定利率方式改变为分享收益一分担风险 1929年,股市崩盘,基金家数和资产剧减。73、成熟阶段(20世纪80年代以后)所谓证券投资基金的“成熟”有三层含义:一是证券投资基金在整个金融市场乃至国民经济中占据了重要地
4、位;二是证券投资基金成为种国际性现象三是证券投资基金成为金融创新的重要组成部分,不仅在金融创新中高速发展,而且有力地促进着其它金融产品和金融运行机制的创新。8截至06年末,美国的共同基金资产规模达到了10万亿美元,约有一半家庭投资于基金,基金占所有家庭资产的40左右。截至2005年末,全球共同基金的资产规模达到17.8万亿美元(06年21.8亿,07年26.2亿,08年18.97亿美元)。9中中美美英英韩韩印印数量数量(只)(只)346812019038030468金额金额(万亿)(万亿)3.378.25.91.90.410至2012年2月底封闭式封闭式LOFLOFETFETF开放式开放式数量
5、(只)数量(只)788788767680803737752752份额(亿份额(亿份)份)277062770611411141209209957957253992539911二、证券投资基金的特点(一)证券投资基金的性质特点1、证券投资基金与股票、债券等区别第一,它们反映的关系不同。第二,它们在操作上投向不同。第三,它们的风险收益状况不同。122、证券投资基金与信托的联系与区别(1)证券投资基金与信托之间的共同点在于:第一,投资基金与信托都是代理他人运用资金。第二,投资基金与信托都有融资和集资功能,都能有效地融通资金和集中社会闲散资金。第三,投资基金与信托都有委托人、受托人和受益人三方当事人。1
6、3(2)投资基金与信托的不同之处在于:第一,两者的业务范围不同。第二,两者的资金运用形式不同。第三,两者的当事人不同。143、证券投资基金与产业投资基金的联系与区别 证券投资基金与产业投资基金同属投资基金范畴,有着一系列共同点。它们均是以投资为主要运作内容的组织,既通过募集过程来集中基金资金又贯彻着资金信托关系,既有股权关系又有债权关系,等等。15但是,证券投资基金与产业投资基金又有着以下明显的区别:第一,投资者不同。第二,投资对象不同。产业投资基金主要投资于实体经济部门中企业或项目第三,管理方式不同。第四,获利方式不同。第五,投资风险不同。162证券投资基金的特点 集合理财、专业管理;组合投
7、资、分散风险;利益共享、风险共担;严格监管、信息透明;独立托管、保障安全。17不足主要表现在以下几方面第一,投资领域的局限性。第二,追逐收益的局限性。18三、证券投资基金的分类(一)按募集与流通方式分类1.私募基金,是指以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金。第一,非公开性。第二,募集性。第三,大额投资性。如300万美元。第四,封闭性。私募基金通常有着明确的封闭期。除非基金持有人大会决定解散基金。第五,非上市性。192.公募基金,是指以公开发行方式向社会公众投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金。特点:第一,公开性。遵守“公开、公平、公正”原则,相关信
8、息披露应及时、准确、完整。第二,可变现性。第三,高规范性。在发售、设立、运作、托管、变现、解散等法律法规规范。203.上市基金4.非上市基金,包括:可变现基金,如开放式基金。不可流通基金,如某些私募基金。21(二)按规模是否固定分类:封闭式基金和开放式基金封闭式证券投资基金,又称固定式证券投资基金,是指基金证券的预定数量发行完毕,在规定的时间(也称“封闭期”)内基金资本规模不再增大或缩减的证券投资基金。开放式证券投资基金,又称变动式证券投资基金,是指基金证券数量进而基金资本可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动的证券投资基金。22开放式基金与封闭式基金的比较:1、基金份额和基金期限:2、交
9、易关系3、交易价格234、交易费用:5、投资策略:流动性要求 6、从基金管理人的约束看:总的来讲,开放式基金比封闭式基金提供了更多、更及时、更准确的信息,相对更有利于投资者对基金的把握与投资,投资者对开放式基金表现出了更大的偏好,从而形成了目前开放式基金的主流地位。24(三)按组织形式分类:公司型基金和契约型基金1.公司型证券投资基金(公司型基金),在组织上是按照公司法(或商法)规定所设立的、具有独立法人资格并以营利为目的的证券投资基金公司(或类似法人机构)。美国绝大多数为此。2.契约型证券投资基金(契约型基金)。在组织上是按照信托契约原则,通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基
10、金组织;在证券上是指由证券投资基金管理公司作为基金发起人所发行的证券投资基金证券。目前我国的基金全部是契约型基金。25区别(公司型基金与契约型基金):法律主体资格不同:有无法人资格投资者地位不同:基金份额持有人权利大小基金营运依据不同:基金章程与基金合同公司型基金的优点是法律关系明确清晰,监督约束机制较为完善契约型基金在设立上更为简单易行 二者之间的区别主要变现在法律形式上的不同,并无优劣之别。26(四)按国际特点分类:在岸基金和离岸基金1.在岸证券投资基金,在本国募集资金并投资于本国证券市场。2.离岸证券投资基金,在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。
11、27(五)其它分类1、根据基金的风险与收益,分为(1)成长型基金:追求资产的长期增值和盈利,投资于具有良好增长潜力的上市股票或其它证券(2)收入型基金:追求当期收入最大,投资能带来稳定收入的证券(3)平衡型基金:保障资本安全、当期收益分配、资本和收益的长期成长。2550的资产投资于优先股和公司债券上,其余的投资于普通股。282、按基金投资的对象分为股票基金:基金资产60以上投资于股票债券基金:基金资产80以上投资于债券货币市场基金:投资货币市场工具,如现金;1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单、中央银行票据,剩余期限在397天以内(含397天)的债券、资产支持证券。但不得投资股票、可转换
12、债券、信用等级在AAA级以下的企业债券。293、其它基金类型(1)指数基金:第一、所产生的成本以及销售费用较低。第二、分散和防范风险。第三、不用主动的投资决策,监控方面相对简单。(2)雨伞基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金,各个基金独立进行投资决策。投资者转换基金类型,不用支付转换费用。03.2.18,“湘财合丰价值优化型成长类行业基金、周期类行业基金、稳定类行业基金”30(3)对冲基金起源在60年代的美国华尔街,最初以投资于股票为主。对冲基金主要有以下特点:投资活动复杂;高杠杆的投资效应;私幕筹资方式;隐蔽和灵活的投资操作等。早期:对冲基金利用金融衍生工具进行风险对冲,化解和规避投资
13、风险。现在:运用最新的投资理论和极复杂的金融市场技巧,充分利用各种衍生工具的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式。02年,美国,约7000家,5000多亿资产,老虎基金、量子基金等。31(4)期货基金(5)期权基金(6)套利基金或套汇基金,利用套汇技巧低买高卖进行套利(7)保本基金是指在一定时期后(一般是3至5年,最长也可达10年),投资者会获得投资本金的一个百分比(80100或超过)的回报,而同时如果基金运作成功,投资者还会得到额外收益。由于保本基金有一定的封闭期,所以保本基金也被称为“半封闭基金”。属于低风险、低回报的基金产品。32基金的管理业务一、基金的发行二、基金的交易与申购、赎
14、回33一、基金的发行(一)注册制是指基金的发起人只需向证券监管当局报送法律规定的有关材料,进行登记注册,即可发起设立基金的制度。初次备案的招募说明书20天后自动生效,即可发行基金新增备案的招募说明书75天后生效 34以美国为例,一个共同基金可以使用多种方式向公众出售其基金份额,下面是几种常用的方法。1、基金承销商销售商一投资者。2、基金承销商投资者。3、基金投资者;有些基金直接向公众出售基金份额,“不收费基金”。4、基金承销商计划公司投资者:为定期购买共同基金份额而出售“契约性计划”的组织称为“计划公司”。“计划公司”购进共同基金份额,而投资者从其手中分期付款购进基金份额。收取的销售费用率最高
15、可达9(承销商为8.5)。35(二)审批制是指证券监管当局按照有关法律的规定,对基金的设立进行实质性审查,并决定是否同意设立该基金的制度。所谓实质性审查,既是对内容的真实与否进行审查,又是对程序和形式的合法性进行审查。在审批制下,基金的发行一般履行以下程序:1、符合条件的基金发起人提出申请设立基金:2、基金发起人准备好各种文件后,应上报管理机构3、基金发起人收到管理机构的批文后,提前规定日期公布招募说明书,并公告具体的发行方案。36(三)与注册制相比,审批制存在如下缺陷1、审批制涉及资源配置程序,产生腐败,程序复杂,还可能导致开放式基金招募说明书所披露的信息滞后,降低效率。2、审批制下的审查既
16、是对内容又是对形式进行审查。3、审批制强调政府职能的一面,容易造成对市场的漠视。基金募集申请经核准后,方可发售基金份额证券投资基金法第四十条37第四十四条 基金募集期限届满,封闭式基金募集的基金份额总额达到核准规模的百分之八十以上,开放式基金募集的基金份额总额超过核准的最低募集份额总额,并且基金份额持有人人数符合国务院证券监督管理机构规定的,基金管理人应当自募集期限届满之日起十日内聘请法定验资机构验资,自收到验资报告之日起十日内,向国务院证券监督管理机构提交验资报告,办理基金备案手续,并予以公告。第四十五条 基金募集期间募集的资金应当存入专门账户,在基金募集行为结束前,任何人不得动用。第四十六
17、条 投资人缴纳认购的基金份额的款项时,基金合同成立;基金管理人依照本法第四十四条的规定向国务院证券监督管理机构办理基金备案手续,基金合同生效。基金募集期限届满,不能满足本法第四十四条规定的条件的,基金管理人应当承担下列责任:(一)以其固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用;(二)在基金募集期限届满后三十日内返还投资人已缴纳的款项,并加计银行同期存款利息。38二、基金的交易、申购与赎回(一)封闭式基金的上市与交易1.封闭型基金交易是指封闭型基金发售募集成功后,由基金管理公司向证券交易所提出上市申请,获准后在市场上进行交易的活动。基金份额的交易同买卖股票具有较多的相似性,一是买卖委托采用“三公”
18、的原则和“价格优先,时间优先”的优先原则;二是委托以标准手数(100份)为单位进行计算交付。在上市交易的程序方面,提出申请;监管机构审核核准;由证券交易所安排上市交易。在上市交易条件方面,基本原则就是要保证交易的公平、公正与公开,从而保证交易参与者的合法权益,各国都对基金上市交易提出了条件要求。39第四十七条 封闭式基金的基金份额,经基金管理人申请,国务院证券监督管理机构核准,可以在证券交易所上市交易。国务院证券监督管理机构可以授权证券交易所依照法定条件和程序核准基金份额上市交易。第四十八条 基金份额上市交易,应当符合下列条件:(一)基金的募集符合本法规定;(二)基金合同期限为五年以上;(三)
19、基金募集金额不低于二亿元人民币;(四)基金份额持有人不少于一千人;(五)基金份额上市交易规则规定的其他条件。40(二)开放型基金的申购、赎回1、开放式基金的申购:即投资者购买开放式基金的份额。常见的交易流程是:(1)开立账户:(2)确认申购金额:开放式基金的申购价格是以申购当日原基金净值为准。(3)支付款项:国外申购基金的付款方式一般是通过银行汇款或支票。还要再加上申购的手续费用。(4)申购确认:基金管理公司在交易日后会为客户提供成交确认书。41净申购金额申购金额/(1申购费率)申购费用净申购金额申购费率申购份额净申购金额/申购当日基金单位净值42证券投资基金运作管理办法第十六条 开放式基金的
20、基金合同可以约定基金管理人自基金合同生效之日起一定期限内不办理赎回;但约定的期限不得超过三个月,并应当在招募说明书中载明。第二十八条 开放式基金应当保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券,以备支付基金份额持有人的赎回款项,但中国证监会规定的特殊基金品种除外。432、开放式基金的赎回:即投资者卖出基金份额。开放型基金的赎回金额计算公式为:赎回金额赎回份数T日基金份额净值(1赎回费率)举例计算如下:假设投资者赎回1000份基金份额,T日基金净值为1.225元,赎回费率按0.5收取,则:赎回金额10001.225(1-0.5)1218.88元44(三)基金的终止基金合同终
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