财务风险的分析与防范—以獐子岛为例-财务管理正文初稿大学论文.doc

廊坊师范学院成人教育

本科毕业论文（设计）

题 目：财务风险的分析与防范——以獐子岛为例
学生姓名：李刚
学 号：2013110006
指导教师：
院别（函授站）：继续教育学院（霸州正大）
专 业：财务管理
年 级：2013级

完成日期 2015 年 6 月 30 日
1

财务风险的分析与防范——以獐子岛为例

李 刚

摘 要：随着我国经济的发展，财务风险是企业日常财务管理的一个重要组成部分。通过对财务风险内在的成因分析，才能提高企业的管理，才能使企业提前预测财务风险，提高企业的风险应对措施，从而提高企业的盈利能力。本文以风险管理和财务管理理论为基础, 结合相关的图表，对嶂子岛的财务风险进行分析。因为在最近股市上，嶂子岛集团发布公告，称因受到北黄海异常冷水团的影响，105.64万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收，进而计提存货减值，说明该公司在存在一定的财务风险问题或者将会做出重大的调整。
因此，本文首先通过对财务风险的相关理论进行描述，并分析对财务风险进行分析的意义，然后结合上述相关的基本理论知识，对嶂子岛财务风险进行分析，最终提出相关的防范对策。本文的研究主要是针对嶂子岛的具体情况，能够强化嶂子岛财务风险意识, 并对嶂子岛的财务风险防范提供理论和实践上的指导。高效的财务风险管理有利于企业的盈利，能够提高企业的经营能力，结合现阶段嶂子岛的基本股市情况，分析嶂子岛的财务风险是必要的。

关键词：嶂子岛；财务风险；风险防范

ABSTRACT
ABSTRACT: As China's economic development, financial risk is an important part of daily financial management. Through the analysis of the causes of the financial risk inherent in order to improve enterprise management, to enable enterprises to predict in advance the financial risk, improve risk response measures to improve profitability. In this paper, risk management and financial management theory, with related charts, financial risk sub-peaks of the island for analysis. Because in the recent stock market peaks sub Island Group announcement, said the North Yellow Sea due to abnormal cold affected groups, 105.64 acres is about to enter the scallop harvest crops, and thus impairment of inventory, indicating that there is a certain company financial risk problems or will make significant adjustments.
Therefore, this paper through the financial risks related theory to describe and analyze the significance of financial risk analysis, and a combination of these basic theoretical knowledge related to the sub-island peaks financial risk analysis, and ultimately put forward relevant countermeasures. This study is mainly aimed at the specific circumstances of sub-peaks of the island, the island can strengthen sub peaks financial risk awareness, financial risk prevention and sub-peaks of the island to provide theoretical and practical guidance on. Efficient financial risk management in favor of corporate earnings, to improve the viability of the enterprise, combining the basic stock market peaks present circumstances son of the island, the analysis of financial risk sub-peaks of the island is necessary.
KEYWORDS: peaks sub Island; financial risk; Risk

目 录
一、绪论 1
（一）研究背景 1
（二）财务风险管理的基本方法 1
1.定性分析方法 1
2.定量分析方法 2
二、獐子岛企业发展史及扩张结果分析 2
（一）獐子岛创立背景及上市后发展史 2
（二）獐子岛扩张战略实施后的结果分析 3
1.企业的外部环境引发的财务危机 3
2.企业的内部管理导致的财务危机 4
（一）基本数据概况 4
（二）企业财务能力分析 5
1. 生产经营指标分析 5
2. 投资指标分析 5
3. 资产指标分析 6
4.成本指标分析 8
5.小结 9
四、大连獐子岛集团盈利水平的综合分析 9
五、大连獐子岛集团财务分析的建议 11
（一）提高收入，降低成本 11
（二） 完善企业资本结构 12
（三）提高企业的总资产运营能力 12
六、结语 12
七、参考文献 12

III

财务风险的分析与防范——以獐子岛为例

一、绪论
（一）研究背景
2014年10月30号，嶂子岛集团发布公告，称因受到北黄海异常冷水团的影响，105.64万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收，进而计提存货减值。导致公司利润巨亏8.12亿元，同比下滑8429.37%，全部计入三季度，全年预计将大幅亏损。，说明嶂子岛在财务管理中存在很大的问题，然而财务的管理关系到企业的发展以及财务风险的应对能力。本文通过对财务风险分析的了解，结合嶂子岛的实际情况，分析嶂子岛面临的财务风险，从而提出相应的防范措施。
赵端立在《企业财务风险分析》指出财务风险存在于整个财务活动中，由于各种难以或无法预计、控制的企业外部经营环境和内部经营条件等不确定性因素的作用，导致公司的实际收益与预期效益发生偏离，从而造成损失的机会和可能性。
韩素菊、严敏在《我国企业财务风险分析》认为企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境，是企业产生财务风险的外部原因。企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足，财务决策缺乏科学性导致决策失误，企业内部财务关系混乱等，则是我国企业产生财务风险的内部原因。
因此，本文通过对嶂子岛的财务风险分析，研究嶂子岛的主要财务风险，从而提出相应的对策，为嶂子岛公司提高企业的风险防范能力提供个人的意见，也为保护嶂子岛小股东的权利奉献自己的一点力量。
（二）财务风险管理的基本方法
尽管企业要面对的财务风险有很多，但在企业财务风险产生的初始阶段，企业可以通过定性分析与定量分析两者相结合的方法来提前预测企业的财务风险，提高企业的财务风险的警惕能力，让企业能够提前做好防范工作。以下是一般企业财务风险的分析方法：
1.定性分析方法
（1）咨询专家法：通过对一些专家的咨询，开展专家交流会议，对企业财务风险预测对象的发展趋势进行讨论，根据专家的专业性经验，合理的做出判断，提前收集相关资料，通过各专业性专家们的互相交流，互相结合，取长补短，得出一个全面的结论，从而提高企业的财务风险分析。
（2）特尔菲法。特尔菲法是在专家个人判断和专家会议方法的基础上创新出来的一种方法，它采用函询差的基本方式，就一个预测问题向相关领域的专家提出咨询，然后对各专业的意见进行归纳总结，得出初步的结论，然后再向各个专家征求意见，然后再加以综合总结，最终得出一个全面综合的结论。这种通过反复咨询的方法，可以使预测更加综合，更加准确。
2.定量分析方法
定量分析也是指标分析法，是通过计算一系列的财务指标来预测企业财务风险的大小，从而做出相应的对策。定量分析主要分为以下几个方法：
（1）标准离差分析：离差分析法是根据投资方案在各种经济状态(概率)下的可能收益率、平均收益率和概率分布来计算标准离差。离差分析法主要是分析标准离差收益率与平均收益率的偏离程度。如果标准差越大，那么财务风险越大，反之越小。标准离差只是一个现实数据，所以要得到一个准确的离差，还需要结合企业历史资料，市场环境和行业特点现状、企业前景和社会经济环境的影响来综合分析，最终得出一个较为准确的离差数。
（2）指标分析法：指标分析法是个人主观分析法，主要是将人的主观判断通过数量形式表达并进行风险评价方法。这种分析方法主要使用分析短期偿债能力和长期偿债能力这两个方面。然而反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速度比率；反映企业长期偿债能力则可以分析企业的资本结构同企业的利息倍数。对于长期偿债能力来说，分析企业的资本结构，有利于企业筹资投资的筹划，也有利于企业的长远发展。
二、獐子岛企业发展史及扩张结果分析
（一）獐子岛创立背景及上市后发展史
獐子岛集团股份有限公司的起步可追溯至1958年，现发展成为以海洋水产业为主，集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易、冻鲜品冷藏物流、客运、休闲渔业于一体的大型综合性海洋食品企业。集团公司位于中国大连市，注册资本7.1亿元，资产总额约50亿元，员工4000余人，下设19家分公司、23家子公司、6家海外子公司、2家参股公司。公司于2006年9月28日在深交所上市，是达沃斯“全球成长型公司社区”首批创始会员，荣膺“可持续发展的新领军者”典范企业、全球“行业塑造者”、“2012年BCG中国50强全球挑战者”，并当选为“CCTV 年度最佳雇主”、全国首届“兴渔富民新闻人物”企业。
獐子岛集团是农业产业化国家重点龙头企业，以虾夷扇贝、海参、皱纹盘鲍、海胆、海螺等海珍品为主要产品，拥有国内唯一的国家级虾夷扇贝原良种场和国内一流的海参、鲍鱼等海珍品育苗基地；地处世界公认的海珍品适宜生长地带——北纬39度，在渤海、黄海、东海拥有远离大陆56海里的国家一类清洁海域100余万亩，是国内最大的海珍品增养殖基地；在大连、山东荣成等地建有6座水产精深加工基地，拥有中国最大的海胆和金枪鱼加工厂，年总加工能力超过2万吨。
獐子岛集团一直高度重视产品质量体系建设，在 2000 年就引进了 ISO9000 质量管理体系和 HACCP 食品安全管理体系，对育苗、养殖、加工、净化、配送全过程建立了质量管控和可追溯体系，确保产品从“产地到餐桌的安全”。2003 年，公司虾夷扇贝、海参、鲍鱼通过国家质量监督检验检疫总局“国家地理标志保护产品”认证，并先后获得“辽宁省名牌产品”称号，虾夷扇贝还荣获“中国名牌农产品”称号。2006 年，“獐子岛”牌商标被认定为“中国驰名商标”,公司也获得“辽宁省质量管理奖 ” 。
2007 年 5 月，公司作为农业部重点推荐的贝类养殖和加工企业，顺利通过了美国 FDA 对我国贝类水产品卫生控制状况的检查。 2008 年 9 月，公司的食品安全监控获得香港食环署的高度赞扬。
獐子岛集团已经形成鲜活品、冻品、调理食品、即食产品等多个产品品系，销售网络已经覆盖了国内主要大中型城市，并远销美国、日本、欧盟、澳大利亚、新西兰、韩国、加拿大等国家和地区，深受当地消费者欢迎。为了加快国际化进程，公司于 2008 年先后在美国和香港设立了子公司，积极参与全球化竞争，树立中国水产品的良好国际形象。
獐子岛集团一直致力于科技创新，公司与中国科学院海洋研究所、中国水产科学研究院、中国海洋大学等国内水产界著名院校建立了战略合作关系。公司于 2004 年 7 月被认定为“大连市高新技术企业”。2006 年 1 月，公司被国家科技部、发改委、财政部、海关总署、税务总局等五部委认定为首批国家级企业技术中心；2008 年 2 月，公司入选“全国第二批创新型试点企业”。近 10 年来，公司获得省部级以上的奖项就近 10 项，其中《皱纹盘鲍杂交育种技术及其养殖工艺体系》项目获得 2007 年国家科技进步二等奖。
（二）獐子岛扩张战略实施后的结果分析
2014年10月30号，嶂子岛集团发布公告，称因受到北黄海异常冷水团的影响，105.64万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收，进而计提存货减值。导致公司利润巨亏8.12亿元，同比下滑8429.37%，全部计入三季度，全年预计将大幅亏损。这一亏损金额，相当于计提后嶂子岛集团净资产的一半。随着时间的推移，虾夷扇贝遭遇“黑天鹅”谜案持续发酵，至今仍无定论。虽然公司召开了灾情说明会，但缺乏令公众信服的有力证据，引发了媒体与投资者的强烈质疑，嶂子岛就此陷入舆论漩涡，甚至被怀疑为“蓝田股份第二”。作为渔业上市第一股，嶂子岛扩张战略实施后带来哪些财务危机，是值得我们进行关注。
1.企业的外部环境引发的财务危机
（1）市场环境诱因。2008年金融危机以来，农业上市公司受市场价格波动、技术壁垒等市场环境因素的影响更为显著。同时政府加大了反腐力度，导致高端海产品的市场需求降低，经营成本增加，行业竞争更为激烈。从嶂子岛近几年的财报数据看，主营业绩呈下滑趋势但库存量增加，现金流大幅度缩水，整体经营风险较大。
（2）自然环境诱因。嶂子岛事件的焦点集中在是否遭遇自然灾害，在相关部门未公布真实的调查结果之前，所有相关言论都是主观猜测。由于农业生产受自然环境的影响程度较大，不可否认存在受自然灾害影响的可能性。海洋环境具有较强的不确定性，海底洋流、冷水团的运行难以直观观察，因此渔业风险难以识别。虾夷扇贝的生长周期为3年，具有较多不可控因素，导致企业获得收益的不确定性。
2.企业的内部管理导致的财务危机
（1）多元化发展战略。当企业达到一定规模，发展战略多倾向于多元化经营。嶂子岛集团在上市一年之后，公司的大股东开始发展房地产和建筑施工业务。大股东通过股权质押融资的形式，将大部分资金投向房地产业务，忽视养殖业的发展。而当前房地产行业不景气，房价低迷，成交量萎缩，长期占用上市公司资金，导致其背负大量的有息负债，现金流状况恶化，最终出现财务危机。
（2）经营管理失败。大部分农业上市公司管理层的素质偏低，管理较为混乱，企业内部管理不善是导致企业陷入困境的决定因素。对于2011年播撒的扇贝苗里掺有大量石头的猜测，与公司的管理混乱，监督不到位有很大关系。2011年底播的扇贝苗中90%是收购附近渔民培育的苗种，由于个体培育的质量参差不齐，监管难度较大，直接影响扇贝的存活率。在2011年左右，苗种采购的过程中，存在询私舞弊、以次充好的情况及其普遍，掺有砂石的可能性较大，最终导致扇贝绝收。

三、獐子岛渔业各项财务指标分析
（一）基本数据概况
本文选取嶂子岛2009年到2013年的有关数据，从生产经营、所有者投资、资产和成本四种因素，对15项指标进行了计算比较，相关基础数据如下：
表3-1 嶂子岛2009-2013年财务报表部分项目数据表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
营业收入
401372962.7
537881597.7
883900977.2
1170516109
1312211877
主营业务收入
400272962.7
518309768.5
881881232.2
1167987952
1308359481
营业成本
326471187.6
426346151.1
713652576
952809428.7
1052970042
主营业务成本
283472819.3
332652072.5
572382834.6
754438782.5
821042848.5
销售费用
17295399.91
34100087.97
53676727.54
83520751.14
96220039.63
管理费用
22704287
51564228.35
76208627.59
106935474.3
123585831.9
财务费用
231853.17
608705.2
2766072.31
-2634388.68
-6367363.39
利润总额
73669374.67
118109759.4
180620639.2
260457236.2
278992839.9
营业利润
74970012.7
113904971.7
171053208.9
218496852.1
260550009
净利润
62015652.33
101142847.1
161317111.7
227861465.9
245069657.3
每股收益
0.41
0.43
0.52
0.57
0.65
年初所有者权益
137416283.9
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
年末所有者权益
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
1311504563
年初流动资产
145065652.3
270765117.9
338667198.7
707510927.7
867773424.2
年末流动资产
270765117.9
338667198.7
707510927.7
867773424.2
1083217516
年初固定资产
80211023.87
108685231.7
204799323.1
232282379.7
300447639
年末固定资产
108685231.7
204799323.1
232282379.7
300447639
309559571.6
年初资产总额
271315639.9
449453946.1
638289023.9
1063498601
1296902073
年末资产总额
449453946.1
638289023.9
1063498601
1296902073
1539819138
年初长期负债
0
0
30280433.47
11663955.11
2660033.54
年末长期负债
0
30280432.47
11663955.11
2660033.54
2508742.37
（二）企业财务能力分析
1. 生产经营指标分析
3.2.1.1销售净利率
根据销售净利率的计算公式（销售净利率＝净利润÷销售收入×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年销售净利率：
表3-2 嶂子岛2009-2013年销售净利率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
净利润
62015652.33
101142847.1
161317111.7
227861465.9
245069657.3
营业收入
401372962.7
537881597.7
883900977.2
1170516109
1312211877
销售净利率
15.45%
18.80%
18.25%
19.47%
18.68%
3.2.1.2 营业利润率
根据营业利润率的计算公式（营业利润率=营业利润÷营业收入×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年营业利润率：
表3-3 嶂子岛2009-2013年营业利润率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
营业利润
74970012.7
113904971.7
171053208.9
218496852.1
260550009
营业收入
401372962.7
537881597.7
883900977.2
1170516109
1312211877
营业利润率
18.68%
21.18%
19.35%
18.67%
19.86%
2. 投资指标分析
3.2.2.1 净资产收益率
根据净资产收益率的计算公式（净资产收益率=净利润÷(（年末所有者权益+年初所有者权益）/2）×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年净资产收益率：
表3-4 嶂子岛2009-2013年净资产收益率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
净利润
62015652.33
101142847.1
161317111.7
227861465.9
245069657.3
年初所有者权益
137416283.9
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
年末所有者权益
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
1311504563
资产收益率
22.84%
22.77%
24.54%
23.50%
20.26%
3.2.2.2 资本保值增值率
根据资本保值增值率的计算公式（资本保值增值率=年末所有者权益总额÷年初所有者权益总额×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年资本保值增值率：

表3-5 嶂子岛2009-2013年资本保值增值率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
年初所有者权益
137416283.9
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
年末所有者权益
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
1311504563
资本保值增值率
295.22%
118.94%
172.45%
133.08%
118.44%
3.2.2.3 市盈率
根据市盈率的计算公式（市盈率=每股收益÷普通股每股市价×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年市盈率：
表3-6 嶂子岛2009-2013年市盈率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
每股收益
0.41
0.43
0.52
0.57
0.65
普通股每股市价
0.138879
0.361527
0.301537
0.428314
0.548801
市盈率
295.22%
118.94%
172.45%
133.08%
118.44%
3. 资产指标分析
3.2.3.1 总资产报酬率
根据总资产报酬率的计算公式（总资产报酬率=（利润总额-财务费用）÷平均资产总额×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年总资产报酬率：
表3-7 嶂子岛2009-2013年总资产报酬率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
利润总额
73669374.67
118109759.4
180620639.2
260457236.2
278992839.9
财务费用
231853.17
608705.2
2766072.31
-2634388.68
-6367363.39
年初资产
271315639.9
449453946.1
638289023.9
1063498601
1296902073
年末资产
449453946.1
638289023.9
1063498601
1296902073
1539819138
总资产报酬率
20.44%
21.72%
21.23%
22.07%
19.67%
3.2.3.2 长期资本报酬率
根据长期资本报酬率的计算公式（长期资本报酬率=（利润总额+利息费用）÷（平均长期负债+平均所有者权益）×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年长期资本报酬率：
表3-8 嶂子岛2009-2013年长期资本报酬率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
利润总额
73669374.67
118109759.4
180620639.2
260457236.2
278992839.9
财务费用
231853.17
608705.2
2766072.31
-2634388.68
-6367363.39
年初长期负债
0
0
30280433.47
11663955.11
2660033.54
年末长期负债
0
30280432.47
11663955.11
2660033.54
2508742.37
年初所有者权益
137416283.9
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
年末所有者权益
405687100
482510854.9
832083099.7
1107327706
1311504563
长期资本报酬率
27.13%
25.72%
26.63%
26.66%
23.02%
3.2.3.3 流动资产净利率
根据流动资产净利率的计算公式（流动资产净利率=净利润÷平均流动资产总额×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年流动资产净利率：
表3-9 嶂子岛2009-2013年流动资产净利率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
净利润
62015652.33
101142847.1
161317111.7
227861465.9
245069657.3
年初流动
资产总额
145065652.3
270765117.9
338667198.7
707510927.7
867773424.2
年末流动
资产总额
270765117.9
338667198.7
707510927.7
867773424.2
1083217516
流动资产
净利率
29.83%
33.19%
30.84%
28.93%
25.12%
3.2.3.4 固定资产净利率
根据固定资产净利率的计算公式（固定资产净利率=净利润÷平均固定资产总额×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年固定资产净利率：
表3-10 嶂子岛2009-2013年固定资产净利率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
净利润
62015652.33
101142847.1
161317111.7
227861465.9
245069657.3
年初固定资产总额
80211023.87
108685231.7
204799323.1
232282379.7
300447639
年末固定资产总额
108685231.7
204799323.1
232282379.7
300447639
309559571.6
固定资产净利率
65.66%
64.53%
73.82%
85.54%
80.35%
4.成本指标分析
3.2.4.1管理费用率
根据管理费用率的计算公式（管理费用率=管理费用÷主营业务收入×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年管理费用率：
表3-11 嶂子岛2009-2013年管理费用率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
管理费用
22704287
51564228.35
76208627.59
106935474.3
123585831.9
主营业务收入
400272962.7
518309768.5
881881232.2
1167987952
1308359481
管理费用率
5.67%
9.95%
8.64%
9.16%
9.45%
3.2.4.2财务费用率
根据财务费用率的计算公式（财务费用率=财务费用÷主营业务收入×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年财务费用率：
表3-12 嶂子岛2009-2013年财务费用率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
财务费用
231853.17
608705.2
2766072.31
-2634388.68
-6367363.39
主营业务收入
400272962.7
518309768.5
881881232.2
1167987952
1308359481
财务费用率
0.06%
0.12%
0.31%
-0.23%
-0.49%
3.2.4.3销售费用率
根据销售费用率的计算公式（销售费用率=财务费用÷主营业务收入×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年财务费用率：
表3-13 嶂子岛2009-2013年销售费用率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
销售费用
17295399.91
34100087.97
53676727.54
83520751.14
96220039.63
主营业务收入
400272962.7
518309768.5
881881232.2
1167987952
1308359481
销售费用率
4.32%
6.58%
6.09%
7.15%
7.35%
3.2.4.4营业成本率
根据销售费用率的计算公式（营业成本率=营业成本÷营业收入×100%），可以得出嶂子岛2009-2013年营业成本率：
表3-14 嶂子岛2009-2013年营业成本率表

2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
营业成本
326471187.6
426346151.1
713652576
952809428.7
1052970042
营业收入
401372962.7
537881597.7
883900977.2
1170516109
1312211877
营业成本率
81.34%
79.26%
80.74%
81.40%
80.24%
5.小结
表3-15 嶂子岛2009-2013年各指标计算汇总表
一级指标
二级指标
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
生产经营指标
销售净利率
15.45%
18.80%
18.25%
19.47%
18.68%
营业利润率
18.68%
21.18%
19.35%
18.67%
19.86%
投资指标
净资产收益率
22.84%
22.77%
24.54%
23.50%
20.26%
资本保值增值率
295.22%
118.94%
172.45%
133.08%
118.44%
市盈率
2.14%
2.24%
2.28%
2.47%
2.49%
资产指标
总资产报酬率
20.44%
21.72%
21.23%
22.07%
19.67%
长期资本报酬率
27.13%
25.72%
26.63%
26.66%
23.02%
流动资产净利率
29.83%
33.19%
30.84%
28.93%
25.12%
固定资产净利率
65.66%
64.53%
73.82%
85.54%
80.35%
成本指标
管理费用率
5.67%
9.95%
8.64%
9.16%
9.45%
财务费用率
0.06%
0.12%
0.31%
-0.23%
-0.49%
销售费用率
4.32%
6.58%
6.09%
7.15%
7.35%
营业成本率
81.34%
79.26%
80.74%
81.40%
80.24%
四、大连獐子岛集团盈利水平的综合分析
从上文的计算结果可以看出，嶂子岛的盈利能力总体上呈现下滑趋势，虽然2011年有所回升，但是此后两年依旧在下降。若将企业盈利能力总分设为100分，那以下便是各项盈利能力因素各年的得分情况。
在生产经营盈利能力上，嶂子岛2009年的得分是7.99分，2010年是9.37分，2011年得分情况为8.83分，2012年8.97分，到2013年得分是9.04分。总体而言，嶂子岛的生产经营盈利能力总体是呈现上升趋势，其中2010年得分最高。从数据中发现，嶂子岛销售净利率也是呈上升趋势，同时在2010-2013年之间都保持在18%-19%之间，这说明公司的销售情况良好，在保证稳定发展的同时，扩大企业的销售量。同时营业利润率在2009-2010年之间没有下滑浮动，除2010年公司的营业利润率达到21.18%，都是维持在18%-19%之间。从两个数据的变化趋势可以发现，当前嶂子岛正处于稳定发展的阶段，在发展的同时，逐步提高自己的销售收入，从而增加利润，说明嶂子岛的生产经营目前是处于一个良好的发展趋势。

图3-1 嶂子岛2009-2013年生产经营盈利能力趋势图
在投资盈利能力上，嶂子岛2009年得分35.84分，分数最高，2010年得到16.07分，2011年是22.27分，2012年17.76分，2013年是最低分15.77分。可以明显看出，所有者投资盈利能力是呈下降趋势。引起下降趋势主要是因为：嶂子岛的资本保值增值率从2009就开始下降，从295.22%下降到2013年的118.44%，说明嶂子岛已经慢慢处于一个稳定状态，所有者投资的成本也越来越少，正处于一个获利的状态。而从净资产收益率的数据变动趋势看，净资产收益率也处于一个不断下降的趋势，而从2009-2013年期间，公司营业收入的营业收入不断增加，而净资产收益率却在不断下降，说明所有者投资也处于一个下降趋势，而且这个下降的趋势比营业收入的上升趋势要快，根据生产经营盈利能力的分析可知，企业目前处于稳定发展阶段，因此所有者权益的增值也逐渐下降，这也是导致所有者投资盈利不断下降的直接原因。

图3-2 嶂子岛2009-2013年投资盈利能力趋势图
从资产盈利能力而言，2009年得分为7.81分，2010年得到7.91分，2011年是8.27分，2012年得分8.80分，2013年是7