证券发行市场PPT课件.ppt
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1、第6章证券发行市场1.证券发行市场又称“初级市场”或“一级市场”,是指各发行主体及中介机构发售各种证券所形成的市场,一般是无形的。l6.1股票股票发发行市行市场场l6.1.1股票股票发发行市行市场场构成构成 1)发行者 发行者即股票发行公司,是指在股票发行市场上公开发行股票的股份公司,简称发行公司。2.(1)发行者的分类 发行者一般分为两类:一类是只办理公开发行股票手续,却未申请上市的发行公司;另一类为公开发行股票且办理了上市手续的公司,后者亦称为上市公司。(2)发行者的特点 股权公开。财务公开。(3)发行者的资格审查 审查的主要内容包括:发行公司的效益;发行公司的经营管理水平;发行公司的经营
2、规模;发行公司的营运能力;发行公司的资本结构。3.2)投资者 可分为私人投资者和机构投资者两大类。(1)私人投资者包括国内和国外的以个人身份购买股票的参加者。(2)机构投资者的种类较多,主要有以下几种:以法人为代表的各种企业。各类金融机构。各种非营利性团体。外国公司、外国金融机构以及国际性的机构 和团体等。投资基金。4.3)中介机构 在证券发行市场上,中介机构主要包括:(1)证券承销商。(2)审计机构。(3)律师事务所。(4)资产评估机构。4)证券管理者 证券管理者是证券发行市场正常运行的重要保证。在我国,股票发行市场由中国证监会实施监管。5.l 6.1.2股票股票发发行目的及种行目的及种类类
3、1)股票的一般发行目的(1)初次发行 初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公司时,公司首次发行股票。前两种情形又称设立发行,后一种发行又称首次公开发行(initial public offerings,IPOs)。初次发行一般都是发行人在满足发行人必须具备的条件,并经证券主管部门审核批准或注册后,通过证券承销机构面向社会公众公开发行股票。通过初次发行,发行人不仅募集到所需资金,而且完成了股份有限公司的设立或转制。6.(2)增资发行 老公司发行增资股票,主要是为了扩大本公司的生产经营。2)为改善企业财务结构而发行股票3)为某种特定目的而发行股
4、票(1)转换证券(2)股份的分割与合并(3)公司兼并(4)公司缩股(5)证券交易所提高股票上市基准,为此需要公司增加资本时发行股票。7.l6.1.3股票的股票的发发行方式行方式(1)公开发行与内部发行。(2)直接发行与间接发行。(3)代销与包销。包销又包括余额包销和全额包销。l6.1.4股票的增资发行 1)有偿增资发行方式 有偿增资发行是一种旨在筹集资金的增资发行,股票发行与公司资本同时增加。可分为股东分摊、第三者分摊和公开招股三种形式。8.2)无偿增资发行方式 指股东无需缴付股款而取得新股的增资方法。无偿增资发行又可以分为无偿交付、股票分红、股份分割和债券股票化四种形式。通常此次股票的发行一
5、般是赠送给原来的老股东,其目的并非直接筹资,而是为调整资本结构或把积累资本化。9.3)有偿无偿混合增资发行 有偿无偿混合增资发行是指公司对原股东发行新股票时,按一定比例同时进行有偿无偿增资。在这种增资方式下,公司对增发的新股票一部分由公司的公积金转增资本,这部分增资是无偿的;一部分由原股东以现金认购,这部分增资是有偿的,增资分配按原股东的持股比例进行。这种方式一方面可促使股东认购新股,迅速完成增资计划,另一方面也是对原有股东的优惠,使他们对公司的前途充满信心。10.l6.1.5股票的股票的发发行价格行价格 1)股票发行价格的种类 股票发行的价格是指发行股票时的股票行市。股票的发行价格有如下几种
6、:(1)平价发行。(2)溢价发行。(3)时价发行。(4)折价发行。(5)中间价发行。即以时价和股票面值确定发行价格。11.2)影响发行价格的因素(1)净资产。(2)经营业绩。(3)发展潜力。(4)发行数量。(5)行业特点。(6)股市状态。12.3)确定发行价格的方法(1)市盈率法 市盈率(PE),是指股票市场价格与盈利的比率。其计算公式为:市盈率=股票市价/每股收益 按市盈率法确定发行价格的计算公式为:发行价=每股收益发行市盈率每股收益=税后利润发行前总股本数 确定每股收益有两种方法:一种为完全摊薄法;另一种是加权平均法。每股税后利润确定 采用加权平均法较为合理。13.加权平均法计算公式为:股
7、票发行价格=发行当年预测利润发行当年加权平均股本数市盈率=发行当年预测利润发行前总股本数+本次公开发行股本数(12-发行月份)12市盈率 14.(2)竞价确定法 投资者在指定时间内通过证券交易场所交易网络,以不低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认购委托,申购期满后,由交易场所的交易系统将所有有效申购按照“价格优先、同价位申报时间优先”的原则,将投资者的认购委托由高价位向低价位排队,并由高价位到低价位累计有效认购数量,当累计数量恰好达到或超过本次发行数量的价格,即为本次发行的价格。15.(3)净资产倍率法 指通过资产评估和相关会计手段确定发行人拟募股资产的每股净资产值,然后根据证券市场的状
8、况将每股净资产值乘以一定的倍率,以此确定股票发行价格的方法。其公式是:发行价格=每股净资产值溢价倍率(4)现金流量折现法 现金流量折现法通过预测公司未来盈利能力,据此计算出公司净现值,并按一定折扣率折算,从而确定股票发行价格。16.l6.1.6股票的股票的发发行程序行程序 1)股票发行前期的准备阶段 主要包括以下几个方面:(1)研究和分析发行市场情况。(2)拟订股票发行方案,形成股票发行决议。方案的内容主要有:确定发行目标和规模;对发行目标和规模进行可行性研究;拟订发行股票的种类和价格;确定股票发行的时间和方式。(3)聘请中介机构进行评估工作,准备申报材料。17.2)股票发行的申报和审核阶段(
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