新型工业化视角下的中国IT服务企业融资与并购策略.pptx

第,#,页,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,Copyright 2010 CCID Consulting All Rights Reserved,#,1,新型工业化视角下的,中国,IT,服务企业融资与并购策略,赛迪顾问股份有限公司（,HK08235,）,2010,年,10,月,14,日,董事会秘书兼投资业务总监 付长文,2,IT,服务企业融资与并购要点和案例,2,新型工业化与中国,IT,服务业,1,IT,服务企业融资与并购策略,3,关于赛迪顾问,4,3,新型工业化与中国,IT,服务业,1,4,中国工业化进程,工业化初期,工业化中期,工业化完成,工业化中期后半阶段,工业化初期后半阶段,中国工业化进程,5,工业化进入后半阶段带动信息化发展,-,国际经验,工业化时期美国信息产业,工业化时期韩国信息产业,6,以工业化促进信息化,以信息化带动工业化,新型工业化,-,带动与促进,资源消耗低,科技含量高,经济效益好,环境污染少,人力资源充分发挥,新型工业化,7,工业化和生态保护,高新技术与适用技术,工业化和信息化,工业化和全球化,工业化和农业现代化,工业化与服务业,新型工业化,新型工业化,-,融合与协调,8,战略性新兴产业是推动新型工业化进程的重要载体,国家战略原则,技术自主原则,就业带动原则,产业关联原则,市场需求原则,低碳原则,经济效益原则,战略性,动态性,先导性,可持续性,9,战略性新兴产业发展为,IT,服务业带来机遇,上游,电子材料,电子元件,中游,下游,通信设备,家用视听,计算机,软件,信息应用,移动互联网,信息技术,信息服务,电子器件,核心产业,实现突破,骨干产业,稳定增长,新应用带,动新增长,10,中国,IT,服务业规模与结构,产品,2008,年,2009,年,2010,年,2011,年,2012,年,2010-2012,年,CAGR,IT,咨询,70.32,86.38,107.24,133.11,163.92,23.8%,IT,系统集成,213.43,241.09,283.85,332.78,390.41,17.4%,IT,投资保障,13.89,16.07,19.78,23.56,28.66,21.3%,IT,培训,89.29,99.05,112.32,130.31,151.60,15.2%,IT,支持与维护,743.62,833.67,938.81,1057.76,1196.93,12.8%,IT,外包,77.79,98.61,124.22,160.11,209.06,28.5%,业务流程外包,41.34,60.86,92.36,143.15,223.20,54.2%,合计,1249.68,1435.73,1678.58,1980.78,2363.78,18.1%,11,中国,IT,服务业结构,行业,2008,年,2009,年,2010,年,2011,年,2012,年,2010-2012,年,CAGR,银行,178.92,209.24,250.52,310.55,393.32,23.4%,保险,31.99,39.05,49.35,66.44,92.30,33.2%,证券,23.12,26.37,31.70,41.39,53.90,26.9%,电力,31.26,35.66,41.41,48.88,58.45,17.9%,电信,187.68,223.90,268.68,318.54,379.35,19.2%,家庭,100.19,113.38,129.28,149.51,176.01,15.8%,建筑,10.71,12.01,13.45,15.09,16.96,12.2%,交通,64.24,75.34,90.06,101.90,115.05,15.2%,教育,81.78,92.42,105.86,121.59,138.40,14.4%,科研,10.34,11.75,13.64,15.79,18.10,15.5%,流通,35.73,40.42,46.37,52.55,59.74,13.9%,媒体,17.05,19.10,21.42,24.40,27.72,13.2%,煤炭与其它能源,2.85,3.15,3.40,3.68,4.05,8.7%,石油石化,17.23,19.00,21.67,24.28,28.14,14.0%,卫生,10.79,12.02,13.25,14.80,16.60,11.4%,物流,10.48,11.85,13.44,15.26,17.42,13.7%,邮政,17.61,19.87,22.25,25.23,28.41,12.7%,政府,180.36,209.88,246.92,288.69,340.84,17.5%,制造,179.18,199.43,227.79,264.84,309.95,15.8%,其它,58.1699,61.90,68.12,77.37,89.07,12.9%,合计,1249.68,1435.73,1678.58,1980.78,2363.78,18.1%,12,中国,IT,服务业机遇与挑战并存,挑战,机遇,新技术、新业态、新概念的涌现为市场创造了新的增长机会；,“两化融合”战略正在加快实施，利用信息技术改造提升传统产业成为普遍共识；,细分市场的不断扩张与深化为,IT,服务企业带来巨大的需求；,上市、私募股权融资、并购等资本运作手段成为,IT,服务企业快速做大做强的有效途径。,大型企业通过并购提高整体解决方案提供能力和专业服务能力，给中小企业带来较大竞争压力；,产业链深度合作加剧了纵向体系化竞争；,客户需求的多样性和差异性要求,IT,服务企业从供需关系向全方位战略合作关系转变；,依靠自我积累式发展制约着,IT,服务企业下一步的快速发展,在这样一个关键时期，,IT,服务企业面临着,“,两种选择,”,提高资本运作战略意义的认识，充分论证资本运作的目的、方法和操作方案，通过引进战略投资者、并购、股权激励等手段，提升企业资金实力、管理水平、客户拓展能力、创新能力等各方面竞争力,继续在现有层面维持发展，依靠企业自身积累实现内源式增长，通过自有资金、客户资源和管理能力发展企业，维持企业稳步发展。但会失去快速超越竞争对手的有利时机，失去外延式发展的大好时机，最终在软件与,IT,服务行业激烈的竞争环境中被淘汰出局,13,从,争取产品的覆盖程度,产品本位主义，产品的技术最重要,只关注当前产品的发展,将所有应用行业共同发展，追求大而全,用销量和销售收入作为目标衡量企业的发展水平,依靠自有资金发展,.到,在细分市场上确立领导者地位,一切由市场需求主导，客户的需求指导制造,在巩固现有产品的同时，积极拓展战略产品，同时兼顾长远，筹划新兴产品,有所侧重，确定重点发展的,3-5,个应用行业，小而精，在该领域确立领先地位,更注重相对的市场份额，市场地位指标以及产品盈利能力,充分借助外部资源，通过引入战略投资者、并购等多种方式引入资金、技术，快速做大做强,要做出正确选择，需要,IT,服务企业进行观念的更新,14,并要求,IT,服务企业有解决问题的行动指南,取长补短,“联合作战”,自我完善,“主动出击”,外部,引入战略投资者,并购,内部,自主,创新,内部,资产/产能导向,成本导向,外部,市场导向,客户导向,业务重心,资源,来源,IT,服务企业尖如何依靠自身现有能力继续发展？,是否以及如何寻找战略合作伙伴及并购机会？,如何通过并购、引入战略投资者等资本运作手段做大做强？,IT,服务企业如何提升研发体系、销售服务体系？,IT,服务企业如何发掘自身竞争优势，在竞争中脱颖而出？,IT,服务企业如何通过股权激励激发全体员工的积极性？,关键问题：,关键问题：,IT,服务企业,现状,15,更重要的是，,IT,服务企业需要从战略的高度规划资本运作,以上市、并购、引入战略投资者作为企业实现跨越式发展的资本运作手段，以股权激励作为提升企业员工积极性的抓手，将企业建设成为股权结构合理、战略思路明确、主营业务突出、人才结构合理、运营管理完备、盈利水平良好、经营风险可控的现代化企业,以产品经营和资本运营为两个基本策略，通过资本运营为企业引来资金，注入新的技术和管理理念，为企业发展提供能量；通过产品经营培育一个重点产品、几个相关支撑产品的方式，建造一个概念明确、梯队鲜明的产品集群，获得资本市场或投资者的垂青，创造,IT,服务企业新价值,如果在现有的积累和优势上进一步抓住机遇，企业就有力气去开拓一片新的天地。,中国,IT,服务企业需要从战略的高度来规划资本运作，综合运用多种资本运作手段保证战略的顺利实施。,中国,IT,服务企业上下需统一认识、积极配合、坚定的执行包括产品经营和资本运营在内的战略调整，并以此为契机，将企业带入快速发展的新时代。,16,17,IT,服务企业融资与并购要点和案例,2,18,IT,服务企业融资要点与案例,2.1,IT,服务企业并购要点与案例,2.2,19,IT,服务企业融资要点与案例,2.1,20,融资渠道,内源融资,外源融资,留存收益融资,折旧融资,应收账款融资,票据贴现融资,资产典当融资,商业信用融资,国内上市,海外上市,产权交易,上市公司增资扩股,其他,风险投资,私募股权基金,产业投资基金,并购融资,非上市公司增资扩股,其他,企业债,公司债,短期融资债券,中小企业集合债,其他,银行贷款,政府贷款,信托融资,融资租赁,担保抵押贷款,资产证券化,其他,股权类融资,债权类融资,政策性融资,公开股权类融资,非公开股权类融资,公开债权类融资,非公开债权类融资,融资渠道分类,21,股权融资,2.1.1,政策性融资,2.1.3,债权融资,2.1.2,22,股权融资,2.1.1,23,上市融资,2.1.1.1,增资扩股,2.1.1.3,私募股权融资,/,引入战略投资,2.1.1.2,24,上市融资,2.1.1.1,25,上市融资,-IPO,保荐机构应当顺应国家经济发展战略和产业政策导向，准确把握创业板定位，切实履行勤勉尽责要求，全面做好创业板拟上市公司的辅导培育、尽职调查、审慎核查和依法推荐工作；,保荐机构应重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域的企业，以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。,中国证券监督管理委员会：关于进一步做好创业板推荐工作的指引,保荐机构推荐下列领域的企业，应当就该企业是否符合创业板定位履行严格的核查论证程序，并在发行保荐书和保荐工作报告中说明论证过程和论证结论，尤其应当重点论述企业在技术和业务模式方面是否具有突出的自主创新能力，是否有利于促进产业结构调整和技术升级：（一）纺织、服装；（二）电力、煤气及水的生产供应等公用事业；（三）房地产开发与经营，土木工程建筑；（四）交通运输；（五）酒类、食品、饮料；（六）金融；（七）一般性服务业；（八）国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业。,26,上市流程,制定企业战略,确定上市总体规划,成立上市工作小组,聘请中介机构,尽职调查,改制重组,上市辅导,编制申报文件,上报证监会,初审反馈,发审委审核,核准发行,路演与定价,挂牌上市,整体改制,部分改制,共同改制,整体变更,尽职调查,重组方案设计,完成重组和剥离,设立股份公司,完善公司治理结构,受理申请,初审,发审委审核,核准发行,2009,年发行申请总体通过率达到,92.28%,，但是首发申请通过率均低于平均水平,审核家数,审核结果,通过率,通过,否决,暂缓表决,2009,2008,2009,年总计,259,239,20,92.28%,88.03%,首发合计,123,110,13,89.43%,82.76%,再,融资合计,136,129,7,94.85%,91.67%,其中：非公开发行小计,72,69,3,95.83%,94.44%,公司债小计,41,38,3,92.68%,97.22%,公开发行小计,23,22,1,95.65%,85.00%,其中：配股,10,9,1,90.00%,90.91%,增发,7,7,100.00%,77.78%,可转债,6,6,100.00%,100.00%,认股权证,100.00%,可分离债券,100.00%,27,28,首发申请企业被否原因统计,序号,类别,主要否决原因,2007,年,2008,年,家数,比例,家数,比例,1,主体资格问题,管理层重大变动,6,15.79%,1,20%,主营业务重大变化,历史股权问题,2,历史出资问题,4,实际控制人问题,2,2,独立性问题,技术、市场、商标、客户依赖,14,36.84%,2,15.56%,关联交易,2,资金占用,1,治理结构缺陷,同业竞争,1,资产独立性,1,3,规范运作问题,生产经营,6,15.79%,3,6.67%,违法集资,环保问题,税务问题,4,信息披露问题,不完整、不准确、重大遗漏和误导性陈述,5,13.16%,7,15.56%,5,财务及会计问题,财务资料、会计处理真实性、准确性、合理性,11,28.95%,5,11.11%,补贴和税收优惠依赖,经营风险和财务风险,6,盈利能力问题,8,21.05%,4,8.89%,7,募集资金运用问题,技术、项目、经营管理经验,16,42.11%,8,17.78%,市场、产能消化,未来盈利前景,8,中介报告瑕疵,评估报告,2,4.43%,审计报告,律师报告,29,2009,年至今创业板首发申请被否企业,公司名称,所在行业,上会日期,拟发行数量（万）,苏州苏大维格光电科技股份有限公司,电子技术,2010/9/29,1550,中矿资源勘探股份有限公司,矿产能源,2010/9/29,2200,深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司,物流,2010/9/13,3340,珠海元盛电子科技股份有限公司,电子元器件,2010/9/13,1670,湖南金能科技股份有限公司,化工,2010/6/28,1200,四川优机实业股份有限公司,贸易,2010/6/25,2200,广东广机国际招标股份有限公司,工程,/,制造,/,机械,2010/6/25,2000,江苏裕兴薄膜科技股份有限公司,塑料,/,橡胶制品业,2010/6/23,1000,苏州恒久光电科技股份有限公司,数码设备,2010/6/11,2000,贵州高峰石油机械股份公司,石油机械,2010/6/4,4200,上海天玑科技股份有限公司,计算机,2010/5/17,1700,深圳市脉山龙信息技术股份有限公司,计算机,2010/5/17,1500,山东同大海岛新材料股份有限公司,新材料,2010/5/14,1110,上海金仕达卫宁软件股份有限,软件,2010/4/30,1350,杭州先临三维科技股份有限公司,计算机,2010/4/23,1000,北京侏罗纪软件股份有限公司,软件,2010/4/20,800,上海开能环保设备股份有限公司,环保设备,2010/4/16,2750,杭州正方软件股份有限公司,软件,2010/3/31,1050,广东冠昊生物科技股份有限公司,生物科技,2010/3/31,1400,公司名称,所在行业,上会日期,拟发行数量（万）,深圳市方直科技股份有限公司,软件,2010/3/30,1100,北京易讯无限信息技术股份有限公司,增值服务,2010/1/26,2400,北京博晖创新光电技术股份有限公司,医疗器械,2010/1/26,2560,上海麦杰科技股份有限公司,IT,服务,2009/12/29,1340,深圳市卓宝科技股份有限公司,建筑材料,2009/12/25,2100,深圳市佳创视讯技术股份有限公司,数字电视,2009/12/25,2400,深圳海联讯科技股份有限公司,系统集成,2009/12/22,1300,赛轮股份有限公司,轮胎,2009/12/1,9800,武汉银泰科技电源股份有限公司,新能源,2009/12/1,2800,北京东方红航天生物技术股份有限公司,生物技术,2009/11/24,2000,安徽桑乐金股份有限公司,桑拿设备制造,2009/11/20,1875,天津三英焊业股份有限公司,新材料,2009/11/17,2400,芜湖安得物流股份有限公司,物流,2009/11/13,4550,江西恒大高新技术股份有限公司,新材料,2009/11/13,1900,上海奇想青晨化工科技股份有限公司,化工,2009/11/10,2000,上海同济同捷科技股份有限公司,汽车,2009/9/22,4540,南京磐能电力科技股份有限公司,自动化系统,2009/9/21,1450,上市融资,-,两地上市,-,案例,-,神州数码,股东,于,2010,年,10,月,5,日,紧随发行台湾存托凭证后,股份数目,%,股份数目,%,郭为,1,504,000,0.15%,1,504,000,0.14%,林杨,56,000,0.01%,56,000,0.01%,Kosalaki Investment limited,189,414,286,18.55%,149,414,286,13.7%,Sparkling Investment(BVI)Limited,139,111,744,13.63%,119,111,744,10.92%,Charmway Trading Limited,52,373,077,5.13%,52,373,077,4.8%,联想控股有限公司,56,381,719,5.52%,56,381,719,5.16%,台湾存托凭证持有人,130,000,000,11.92%,其他公众股东,582,121,755,57.01%,582,121,755,53.35%,合计,1,020,962,581,100%,1,090,962,581,100%,30,上市融资,-,红筹架构,-,案例,-,华平股份,31,上市融资,-,红筹架构,-,案例,-,二六三网络,32,33,私募股权融资,/,引入战略投资,2.1.1.2,34,私募股权融资,一级行业,二级行业,投资金额（,US$M,）,案例数（个）,互联网,331.90,63,通信,/,电信,175.38,44,软件,135.26,25,硬件,53.81,11,电子信息,广电（数字电视）,53.70,5,半导体,44.97,10,光电,42.04,6,其它电子产品,26.28,10,IT,服务,25.93,13,未披露,-,1,新能源,新能源,448.41,28,环保,环保,85.76,19,新材料,新材料,30.19,11,医药,/,保健品,284.13,29,医疗服务,56.60,6,生物,/,医疗,生物工程,38.92,13,医疗设备,36.51,11,其它,9.00,1,合计,1,879.79,306,35,私募股权融资,-IT,服务,企业名称,投资机构,金额,时间,中科金财,达晨创投,3600,万元,2010/6/22,软通动力,光大控股、永威投资、富达亚洲风险投资、盈富泰克、三井创投,2010-1-25,南京城际在线,永宣创投,1,亿元,2009-8-10,C2,多媒体,深创投,2009-7-3,安美数字,招商科技基金,2009-3-12,汇通天下,纪源资本、经纬创投,2008-12-4,万国数据,软银中国、苏州创投,4500,万美元,2008-9-17,上海灵禅,新扬投资、日本亚洲投资有限公司、,CyberAgent,600,万美元,2008-8-6,极通科技,中稷汉邦,5000,万元,2008-7-17,领亚电子,昆吾九鼎基金,4000,万元,2008-7-7,神州信息,中新创投、华亿创投,5,亿元,2008-7-4,秀满天下,N/A,3000,万美元,2008-7-4,汉邦高科,启迪创投,2008-6-16,Visa,公司,中投、中国人寿,逾,4,亿美元,2008-3-25,36,私募股权融资,-,软件,企业名称,投资机构,金额,时间,迅游网络,达晨创投,2009-3-31,葛芮数位制作,元大创投,60,万美元,2009-12-4,政采科技,达晨创投,2000,万元,2009-11-5,普元软件,新开发创投,1,亿元,2009-10-28,新益华,天图创投,2500,万元,2009-9-18,八方视界,星火投资、戈壁,700,万美元,2009-7-16,至德讯通,戈壁,2009-6-1,八百客,Sierra Ventures,等,1700,万美元,2009-5-7,慧点科技,IBM,、华软投资,2009-3-18,暴风影音,经纬中国等,1500,万美元,2008-11-26,同望科技,达晨创投、林纳新,1800,万元,2008-5-22,时代赢客,德同资本、达晨创投,6500,万元,2008-3-30,重庆亚德,永泰国际,5000,万元,2007-10-16,新宇软件,Francisco Partners,4800,万美金,2007-8-1,金蝶国际,IBM,、雷曼兄弟,1.32,亿港元,2007-6-4,安世亚太,AIG Global Investment Group,1500,万美元,2007-6-1,西安瑞微,日本瑞萨科技、西安高新开发区风投,1600,万元,2007-3-23,37,私募股权融资,-,流程,项目信息,项目初选,尽职调查,谈判,设计交易结构,整合,退出,签约,收购,融资评估,重组,价值评估,商业计划书,寻找,VC/PE,VC/PE,企业,行业研究,公司调研,投资备忘录,项目信息搜索,细分行业研究,企业竞争力评估,企业重组（业务、资产、人员等）,企业价值评估,融资方案设计,商业计划书撰写,商业尽职调查,协助谈判,协助设计交易结构,整合方案设计（业务、资产、人员等）,项目投资可行性研究,上市顾问,并购顾问,私募股权融资要点,企业私募股权融资,充分了解私募股权融资流程和操作要点,根据企业发展阶段和融资目的选择投资者,合理利用政府信用提高融资成功率,把握私募股权融资的时机和节奏,寻求专业融资顾问的帮助,38,私募股权融资,-,案例,-,神州信息,资本投资额（人民币或美元等值金额）,计入注册资本的金额（人民币或美元等值金额）,计入资本公积的金额（人民币或美元等值金额）,占神州信息股权比例,223,594,900,223,594,900,神州软件,276,405,100,45,017,100,231,388,000,小计,500,000,，,000,268,612,000,231,388,000,76.75%,340,000,000,55,330,900,284,669,100,中新创投,60,000,000,9,767,500,50,232,500,小计,400,000,000,65,098,400,334,901,600,18.6%,Infinity I-China Investments(Israel),60,，,000,000,9,778,000,50,222,000,40,000,000,6,511,600,33,488,400,小计,100,000,，,000,16,289,600,83,710,400,4.65%,总计,1,000,000,000,360,000,000,650,000,000,100%,39,40,私募股权融资,-,案例,-,中微半导体,中微半导体成立于,2004,年。,致力于高真空半导体制程设备的研发、生产、销售及服务一体化,首家专为中国和亚洲半导体产业开发加工亚微米及纳米级大规模集成线路关键设备的公司,时间：,2005,年,企业所处阶段：初创期,融资金额：,3800,万美元,投资方：华登国际、红点投资、光速创业投资、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、海湾合伙人,主要投资人：,陈立武、,Chris Schaepe,、,Geoff Yang,时间：,2006,年,企业所处阶段：发展期,融资金额：,4300,万美元,投资方：华登国际、红点投资、光速创业投资、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、海湾合伙人、,三星创业投资公司、高盛集团有限公司、,KT Venture Group,主要投资人：陈立武、,Chris Schaepe,、,Geoff Yang,时间：,2008,年,企业所处阶段：扩张期,融资金额：,5800,万美元,投资方：华登国际、红点投资、光速创投、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、海湾合伙人、,三星创投资、高盛、上海创业投资有限公司、上海浦东科技投资有限公司、高通、,KT Venture,主要投资人：陈立武、,Chris Schaepe,、,Geoff Yang,、陶冶,中微半导体,第一轮融资,第二轮融资,第三轮融资,第四轮融资,时间：,2010,年,企业所处阶段：扩张期,融资金额：,4600,万美元,投资方：,上海创业投资有限公司、,华登国际、红点投资、光速创投、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、,高盛高通等,主要投资人：陈立武、,Chris Schaepe,、,Geoff Yang,、陶冶,41,引入战略投资,-,案例,-,中芯国际,截止,2009,年,11,月,10,日,发行新股,认股权证全部行使（如适用）,普通股,占已发行股本比例,普通股,占经扩大已发行股本比例,普通股,占经扩大已发行股本比例,大唐电信,3,699,094,300,16.54%,3,699,094,300,15.31%,3,699,094,300,14.88%,上海实业,2,253,277,340,10.07%,2,253,277,340,9.33%,2,253,277,340,9.07%,台积电,1,789,493,218,7.41%,2,485,407,248,10.00%,其他,16,416,293,591,73.39%,16,416,293,591,67.95%,16,416,293,591,66.05%,总计,22,368,665,231,100%,24,158,158,449,100%,24,854,072,479,100%,42,增资扩股,2.1.1.3,43,增资扩股,-,上市公司,-,定向增发和公开增发,定向增发,公开增发,证券发行管理办法：采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。,非公开发行对象,：（一）特定对象符合股东大会决议规定的条件；（二）发行对象不超过十名。发行对象为境外战略投资者的，应当经国务院相关部门事先批准。,证券法第十条规定：,“,有下列情况之一的，为公开发行,（一）向不特定对象发行证券；（二）向累计超过二百人的特定对象发行证券；（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。,”,增资扩股,-,上市公司,-,案例,-,华胜天成,序号,项目名称,资金需求（万元）,拟投入募集资金（万元）,1,云计算环境下的信息融合服务平台建设及市场推广项目,21,000,21,000,2,物联网应用支撑平台的研发及行业应用推广项目,8,000,8,000,3,面向“服务型城市”的新一代信息整合解决方案,18,000,18,000,4,数据治理软件及行业解决方案,12,000,12,000,5,软硬一体化的,IT,资源和机房监控产品研发及推广项目,7,800,7,800,6,补充流动资金,13,200,13,200,合计,80,000,80,000,44,增资扩股,-,上市公司,-,案例,-,中国软件,45,项目名称,募集资金投入规模,1,增资上海中标软件有限公司,10,000,万,2,基础软件应用平台研发与产业化,5,000,万,3,基于系统仿真的灾难评估支撑平台研发与产业化,7,000,万,4,轨道交通自动售检票系统的研发与产业化,7,000,万,5,内网安全产品研发与产业化,4,000,万,6,补充流动资金,7,000,万,合计,40,000,万,46,增资扩股,-,非上市公司,-,增资,高新技术成果,增资,土地使用权,工业产权及非专利技术,股权,债权,现金,47,增资扩股,-,非上市公司,-,案例,-,鼎利发展,-,挂名出资,2000,年,5,月,16,日，以叶明为甲方、叶滨为乙方、香洲鼎利通信器材公司为丙方，三方签订了一份挂名股东协议，约定甲、乙方两方作为公司的实际出资人，享有公司资产的所有权、经营权和处分权。丙方是公司名义上的出资人，没有实际出资，在公司验资报告中的资金实际由乙方出资，所占股权比例由乙方享有权利并承担义务。,2000,年,8,月，叶明将其拥有的鼎利发展公司,60%,的股权转让给了原告王耘，并由王耘担任鼎利发展公司的法定代表人。当月,22,日，王耘、叶滨和被告签订了一份挂名股东协议之补充协议，三方认可挂名股东协议对三方均有约束力。,2007,年,9,月,27,日，珠海市香洲区人民法院依法作出了“（,2007,）香民二初字第,972,号”民事判决书：确认香洲鼎利通信器材公司不是原告珠海鼎利通信科技发展有限公司的股东；确认珠海鼎利通信科技发展有限公司的股东为王耘和叶滨，各占出资比例为,60%,和,40%,。,序号,出资股东,出资金额,持股比例,1,叶明,30,万,60%,2,叶滨,15,万,30%,3,香洲鼎利通信器材公司,5,万,10%,合计,50,万,100%,48,增资扩股,-,非上市公司,-,案例,-,脉山龙实业,-,实物增资,2001,年,5,月,13,日，深圳市脉山龙实业有限公司通过股东会决议，同意以截至,2001,年,5,月,31,日的未分配利润转增注册资本，并由新老股东对脉山龙实业增资。,2001,年,4,月,6,日，深圳海勤达会计师事务所对汪书福出资认购公司股权的实物资产进行了评估，评估基准日为,2001,年,3,月,31,日，评估价值为,112.79,万元，出具了深海评报字,2001,第,009,号资产评估报告。,2001,年,5,月,31,日，中天勤会计师事务所对脉山龙实业的未分配利润予以确认，出具了特审报字（,2001,）第,A079,号审计报告。,2001,年,6,月,30,日，深圳市中天勤会计师事务所对上述增资事项予以验证，出具了中天勤验资字（,2001,）第,A050,号验资报告。,股东,原出资额,新增出资额,新增出资形式,出资额,比例,1,汪书福,70,万,248.71,万,货币,662.5,万,66.25%,112.79,万,实物资产,231,万,未分配利润转增,2,汪丰福,30,万,133.5,万,货币,262.5,万,26.25%,99,万,未分配利润转增,3,罗波,0,50,万,货币,50,万,5.0%,4,安慰,0,25,万,货币,25,万,2.5%,合计,1000,万,100%,49,增资扩股,-,非上市公司,-,案例,-,讯飞有限,-,股权增资,讯飞有限是原安徽硅谷天音信息科技有限公司股东科大实业、安徽省企业技术开发投资有限责任公司（后更名为,“,经贸投资,”,）、刘庆峰等,22,位自然人以所持硅谷天音,100%,股权对应的净资产（根据安徽资产评估事务所皖评字,1999,第,055,号资产评估报告，截止,1999,年,9,月,30,日经评估的净资产为,2,944.15,万元）折股,2,940,万元作为出资（其中：实物资产作价,300,万元，无形资产作价,2,640,万元）；安徽省信托投资公司、合肥永信电脑有限责任公司、合肥美菱集团控股有限公司分别以现金,1,020,万元、,1,020,万元、,1,020,万元作为出资，共同投资设立。,科技部政策法规与体制改革司于,2003,年,5,月,23,日出具了国科政便字（,2003,）,011,号函，认定该等无形资产是国家重点支持发展的高新技术，同意作价金额为,2,640,万元，占注册资本的,44%,。,股东,出资额,出资形式,比例,1,科大实业、经贸投资、刘庆峰等,22,位自然人,300,万,实物,49%,1167,万,AnyWhere,电子邮件系统技术,1296,万,畅言,2000,技术,177,万,二维条码技术,2,安徽信托,1020,万,货币,17%,3,合肥永信,1020,万,货币,货币,17%,4,美凌集团,1020,万,货币,17%,合计,6000,万,100%,50,增资扩股,-,非上市公司,-,案例,-,银之杰信息,-,无形资产增资,银之杰信息注册资本,1,000,万元，其中发行人以货币出资,350,万元，以经评估的软件著作权作价,350,万元出资，占注册资本的,70%,；北京亿青创新信息技术有限公司以货币出资,300,万元，占注册资本的,30%,。,银之杰有限用于出资的软件著作权是银之杰有限于,2002,年基于模型匹配技术开发的“银行票据字符,OCR,识别软件,V1.0,”，该软件用于支票印刷体字符的自动识别，于,2003,年,11,月,11,日获得计算机软件著作权登记证书（软著登字第,016759,号）,序号,股东,出资额（万）,出资比例,出资形式,1,银之杰有限,350,35%,货币,2,银之杰有限,350,35%,知识产权,3,北京亿青创新信息技术有限公司,300,30%,货币,合计,1000,100%,51,增资扩股,-,非上市公司,-,案例,-,奥迪实业,-,债权增资,2005,年,6,月,30,日，奥迪实业召开股东会同意由股东蔡东青、蔡晓东、蔡懿欣将截至,2005,年,6,月,30,日止在奥迪实业的债权,3,000,万元分别转增注册资本，其中，蔡东青以债权,1,200,万元转增注册资本，蔡晓东和蔡懿欣分别以,900,万元债权转增注册资本。本次增资完成后，奥迪实业注册资本由原来,5,000,万元增加到,8,000,万元，原股东的出资比例不变。,发行人股东蔡东青于,2004,年,12,月至,2005,年,6,月通过货币资金借入公司形成的债权为,1,200,万元；蔡晓东于,2005,年,1,月至,2005,年,6,月通过货币资金借入公司形成的债权为,900,万元；蔡懿欣于,2005,年,2,月至,2005,年,6,月通过货币资金借入公司形成的债权为,900,万元。,2005,年,7,月,20,日，汕头市丰业会计师事务所对此次注册资本变更出具了,验资报告,(,汕丰会内验,2005,第,1073,号,),。,2006,年,3,月,15,日，奥迪实业于澄海市工商行政管理局进行了变更登记，取得变更后的企业法人营业执照。,股东,原出资额,新增出资额,新增出资形式,出资额,比例,1,蔡东青,2000,万,1200,万,债权,3200,万,40.0%,2,蔡晓东,1500,万,900,万,债权,2400,万,30.0%,3,蔡懿欣,1500,万,900,万,债权,2400,万,30.0%,合计,5000,万,3000,万,8000,万,100%,52,减资,-,非上市公司,-,案例,-,天玑有限,2003,年,11,月,4,日，天玑有限全体股东召开股东会审议通过股东决议书，决定将公司注册资本由原人民币,800,万元变更至人民币,300,万元；并对公司章程做出了相应的修正。,2004,年,5,月,27,日，天玑有限全体股东签署承诺书，承诺对减资部分涉及的债权债务由其按出资比例负责处理。,天玑有限分别于,2003,年,11,月,4,日、,12,月,4,日、,1,月,4,日在文汇报刊登了减资公告。,2004,年,4,月,5,日，天玑有限将现金人民币,360,万元、,90,万元、,50,万元退回给股东陆文雄、陈宏科、杜力耘,。,天玑有限,转型后的新业务模式与以往有较大差异，新业务起步阶段对资金需求量不大，,而且初期客户均为熟悉的老客户，客户对公司的信任完全来自于客户对公司技术实力的了解，对公司注册资金基本无特别要求,，出于谨慎考虑，公司股东决定同比例减少注册资本至,300,万元。,序号,股东,原出资额（万）,减资额（万）,实际出资（万）,出资比例,1,陆文雄,576,360,216,72%,2,陈宏科,144,90,54,18%,3,杜立耘,80,50,30,10%,合计,800,500,300,100%,53,债权融资,2.1.2,54,中小企业集合债券,比较项目,中小企业集合债券,企业债券,发行主体,多家中小企业集合发行,一家有规模企业,对单个企业信用要求,较高,高,融资额