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企业孵化器是风险投资的沃野 (2006/09/23 11:37)（引用地址：未提供） 目录： 网商感悟

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天然的同步关系 科技企业孵化器作为进行科技创业的专门服务机构，把创业投资（风险投资的另外一个名称）作为支持科技创业最重要的手段之一引入到科技人员的创业过程。科技人员在孵化器帮助下的创业过程主要表现在科技企业的初创期、发展期和扩张期，而风险投资的种子资本、初创资本、创业资本和发展资本的投入恰恰覆盖和支撑了科技人员的创业全过程。进入扩张期后大多数科技企业将从孵化器“毕业”；而接受风险投资的企业在扩张期也正好是风险投资的“收获季节”，将以公开上市、股权转让、企业并购上市等方式退出，以获得风险投资的高额回报。当然，这种科技创业者在接受风险投资的同时就进入孵化器发展和从孵化器一毕业就“上市退出”只是一种理想的状态。在实际运作中由于风险投资在各地的发展不平衡，创业者的境况不同和风险企业的千差万别，对孵化器而言的“进入”和“毕业”，对风险投资而言的“投入”和“退出”往往不是同时发生，而是在创业过程中先后完成。但显而易见的是，风险投资过程将完全覆盖孵化企业的全过程，而且在创业过程中插上风险投资翅膀的科技企业要远比“只有孵化翅膀”的企业成功率更高，发展的更为迅速、健康。 理想的风险投资场所 风险投资的过程有着多种风险，除了技术和市场风险以外，投资家最为关注的是企业的管理风险。特别是企业家的优劣往往决定着风险投资的命运。在我国现阶段市场发育尚不完善，企业的体制和运行机制尚不稳定，还没有形成职业企业家队伍的情况下，风险投资在管理上的风险尤为突出。科技企业孵化器恰恰可以帮助风险投资家降低在企业管理上的风险。这主要由于科技企业进入孵化器之前，孵化器就对其进行了多方面的考核。企业在进入孵化器以后，孵化器通过对企业的服务能够较长时间、比较深入地了解企业的发展情况和企业家的素质和能力，特别是那些接受了孵化器创业资金和担保资金支持的企业孵化器对其的考核和了解与风险投资的前期考核极为相近，完全是风险投资家所希望了解的内容。另外，通过企业孵化器进行风险投资，可以在一定程度上将“远程投资”转变为“近程投资”。尤其是那些对中国国情十分了解，而又具备一定的风险投资（包括种子资金和担保资金的成功使用）经验的孵化器经理，将是风险投资家的良好合作伙伴和得力助手。 难得的实践 风险投资的呼声随着世界新技术革命的浪潮在80年代初期就在中国大陆出现。1985年国务院批准建立了第一个投资公司———中国新技术创业投资公司。由于当时在中国内地市场经济体制的建设才刚刚开始，受到客观环境的限制，这一家也是当时惟一一家风险投资公司的实践不幸夭折在襁褓中。进入90年代的一段时间，科技界和经济界人士普遍认为在中国大陆进行风险投资缺少必要的基本条件。也就是在这种背景条件下，我国科技企业孵化器的创业者们悄然开始了风险投资的尝试。 1993年前后，成都、武汉、上海创业服务中心在对科技企业孵化的过程中开始了风险投资的探索。成都创业中心向13家科技企业投资700万元，历时5年，成功率达92％，总收益率达到428．8％，其中3家企业上柜进行交易。武汉创业中心向19家科技企业投资1125万元，历时4年，成功率达到63％，总收益率达到124．8％，其中2家企业上柜交易。上海创业服务中心向14家科技企业投资2000万元，历时4年，成功率达85．7％，总收益率达到70％，全部被上市公司收购。其较为典型的案例是迪康制药公司接受投资20万元，开发系列新药，总收益额达1780万元，收益率为8900％。 投资是重要的培育手段 改革开放以来，我国出现了众多的合资企业，有许多成功者，也不乏失败者。失败的一个重要原因是没有参与投资企业的管理，没有对企业制度进行改造，没有形成新的企业运营机制。投资者对我国企业的现状缺乏足够的了解。我国目前尚处于市场化前期，市场发育不完善。对企业的约束与引导都不够充分。企业的基本构成仍然是国有企业、集体企业和民营企业，真正意义上的股份制企业并不多见。无论从观念上、制度上和机制上国有企业仍然受到原有计划经济的严重影响；民营和集体企业难以摆脱家族企业和小农经济的影响；企业家市场和职业企业家队伍都尚未形成，企业家的空间、素质和眼光都还受到非市场化因素的严重制约。在这种情况下投资就意味着对企业进行管理，对企业进行改造和培育。这既是我国企业孵化器存在的必要和重要的意义，又是每个投资者应当深刻了解的国情。那种简单的投资行为怎么能够不承担巨大风险并面临失败呢。 把投资作为培育手段有着严格的定义：首先把投资的企业改造为严格的股份制企业，切断企业所受的非市场化干预，挑选并培养高素质的职业企业家，建立市场化的运营机制和企业内部的激励与约束机制，更新企业员工的观念和行为准则；投资者不仅要参与企业管理而且应当成为主要的决策者，制定出总体的企业发展战略和运营策略，在这个基础上投资才有可能成功。 10年来，我国高新技术产业的发展吸引了数千亿元资金的注入，事实上已经在改造和提升着我国企业的质量。关键在于要把这种自发的行为提高到自觉的行为，在服务培育的基础上开展投资培育的探索，更多地孵化并更好地培育出高质量的高新技术企业，这是未来中国对科技企业孵化器提出的希望和要求。（本文选自北京因陀罗网研究所新编图书《孵化与奋飞》）