湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告.docx
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1、编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第14页 共14页湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告公告日期 2000-10-26 湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告深圳市怀新企业投资顾问有限公司 重要提示 本报告根据湖南电广传媒股份有限公司的招股说明书、年度报告等公开披露的资料及其提供的其他资料,本着严谨、负责的态度和客观公正的原则撰写,旨在帮助投资者了解该公司的行业经营状况、发展潜力等有关情况及其投资价值,不构成具体投资建议,仅供参考。 一、公司概况 1.1基本情况 湖南电广传媒股份有限公司(以下简称电广传媒)是我国1000多家上市公司中典型的传媒产业公司,由
2、湖南广播电视发展中心作为主要发起人进行全资改组,联合湖南省金帆经济发展公司等四家公司共同发起,于1998年12月23日向社会公众发行5000万普通股,1999年1月26日在湖南省工商局注册成立,1999年3月25日在深交所上市。 首次发行后,公司总股本达到15,800万股,其中,国有法人股10,700万股,法人股100万股,可流通股5,000万股。1999年9月,实施以资本公积金10:3转增股本的分配方案,总股本增至20,540万股,其中可流通股6,500万股。电广传媒的5家发起人股东是:湖南广播电视产业中心、湖南星光实业发展公司、湖南省金帆经济发展公司、湖南省金环进出口总公司、湖南金海林建设
3、装饰有限公司。电广传媒下属广告分公司、节目分公司和网络分公司,并且投资长沙世界之窗有限公司和湖南国际影视会展中心(见图1.1、1.2)。 图1.1电广传媒上市时的股权结构与公司组织结构 湖南星光实业发展公司湖南省金环进出口总公司 湖南省金帆经济发展公司 湖南广播电视产业中心湖南金海林建设装饰公司 63.29%1.89%1.266%1.266%0.633% 湖南省电广传媒股份有限公司 49% 湖南电广传媒节目分公司51%长沙世界之窗有限公司 湖南电广传媒广告分公司湖南国际影视会展中心 资料来源:电广传媒上市公告书 图1.2电广传媒公募增发前的股权结构 湖南广播电视产业中心裕阳证券投资基金湖南省金
4、帆经济发展公司 裕隆证券投资基金湖南星光实业展公司 63.29%5.13%2.11%1.898%1.266% 湖南电广传媒股份有限公司 湖南电广传媒广告分公司40%55%95%51%49% 日语有限公司长沙世界之窗有限公司 湖南电广传媒节目分公司湖南国际影视会展中心 湖南电广传媒网络分公司北京网络智业信息技术公司 长沙广达有线广播电视带宽网络有限公司 资料来源:电广传媒1999年年报 1.2主营业务 目前电广传媒主营业务是广告经营、电视节目制作与发行、有线电视网络业务,另外电广传媒投资控股长沙世界之窗有限公司和湖南国际影视会展中心,提供影视外景场地和影视节目展播、交流及旅游服务。 1.2.1广
5、告经营业务 电广传媒统一经营湖南卫视、湖南经济电视台、湖南有线广播电视台、湖南文体频道、湖南生活频道、湖南有线影视频道、湖南广播电视报等七大省级媒体的广告业务。这七大媒体当中,湖南卫视覆盖全国,湖南经视已进军北京等地,其余受众以湖南省为主。 1.2.2电视节目制作和发行 电广传媒电视节目制作业务始于1999年,以电视剧、电视专题片、电视综艺节目以及电视广告为主,已形成年产600部(集)的能力,广告片年制作能力可达500分钟。公司在1999年代理发行还珠格格续集,并投资拍摄了青春出动、爱,不需要承诺和屈原等电视连续剧。 1.2.3有线电视网络业务 电广传媒与湖南省有线广播电视台、长沙市广播电视局
6、共同投资组建了长沙广达广播电视宽带网络有限公司,注册资本为1亿元,电广传媒持有其40的股权,为第一大股东。长沙广达广播电视宽带网络有限公司主要从事长沙市有线电视传输业务,经营拥有40万用户的长沙市有线电视网。本次增发新股所募集资金约有80将投资湖南地区的有线电视网。 1.2.4其他 电广传媒控股的长沙世界之窗有限公司主要提供影视外景场地和为游客提供旅游景点服务,控股的湖南国际影视会展中心主要提供影视节目展播、展览、交流、大型会议和旅游酒店服务。 从1999年以来,电广传媒继续拓展互联网、杂志等新的媒体领域。电广传媒投资了北京网娱智业信息技术有限公司和母语有限公司。 1.3本次公募增发的发行情况
7、 发行人:湖南电广传媒股份有限公司 股票发行数量和种类:不超过6000万股 股票面值:1.00元人民币/股 发行价格:根据网上、网下的询价结果由发行人和主承销商按一定超额认购倍数确定 电广传媒的股本结构的变化: 电广传媒本次公募增发的数量不超过6000万股,具体的增发数量需待发行时才能确定。若本次公募增发的数量按上限6000万股计算,则本次发行前后的股权结构将发生如下变化。 股份类别增发前增发后 股份数额(万股)比例()股份数额(万股)比例() 一、尚未流通部分 1、法人持有股份14,04068.3514,04052.90 尚未流通股份合计14,04068.3514,04052.90 二、已流
8、通部分 1、人民币普通股6,50031.6512,50047.10 已流通股份合计6,50031.6512,50047.10 三、股份总数20,540100.0026,540100.00 二、公司现有业务经营情况 2.1广告经营业务 2.1.1市场需求状况 改革开放以来,我国的传媒呈现产业化趋势,其中媒体广告市场已达到一定规模。据现代广告杂志的资料,1999年我国广告经营额达到622亿元,包括电视、报纸、电台和杂志四大主流媒体的广告营业额达到288.94亿元,占全国广告经营总额的46.61。 图2.11999年我国媒体广告收入在广告总收入中所占比重 其他广告公司媒体 8.73%44.66%46
9、.61% 资料来源:现代广告中国广告业1999年统计分析 2.1.2行业发展趋势 媒体广告收入将保持持续增长态势 随着我国经济的快速发展,媒体广告收入自1990年以来一直保持持续增长的态势。电视业的广告收入从1990年的5.6亿元猛增至1999年的156.15亿元,平均每年增幅超过44.7。报纸广告收入年均增幅也达到33.6。 表2.1我国报纸与电视广告营业额统计 年份广告营业额(亿元)较上年增长幅度() 报纸电视报纸电视 19906.805.60 19919.6010.0029.144.0 199216.2020.5040.751.2 199337.7029.4057.030.3 19945
10、0.5044.8025.334.3 199564.7065.0021.931.1 199677.6997.7920.139.7 199799.83114.4124.626.0 1998104.35135.647.818.6 1999112.32156.157.615.1 资料来源:人民日报、现代广告、中国广告 强势媒体广告收入保持高速增长 据1998年不完全统计,我国公开发行的报纸近3000种。截至1999年底止,全国电视覆盖率达到88,电视机拥有量为3.17亿台,电视观众逾10亿人。由于覆盖面大,1999年电视和报纸等强势媒体的广告收入分别占全国媒体广告收入的53.86和38.74。据权威部
11、门估计,未来5年我国广告经营额还将以年均20的速度增长。 图2.21999年各种媒体广告收入所占比例 电台杂志电视报纸 4.32%3.08%53.86%38.74% 资料来源:现代广告中国广告业1999年统计分析 2.1.3市场竞争状况 我国现有电视台2,000多家,其中,国家级电视台一家,即中央电视台,省级电视台30家。90年代中期以来,各省级电视台纷纷将节目通过卫星向全国播放,目前,共有包括中央电视台在内的44套卫星电视节目,形成竞争格局。 在产业化趋势下,电视媒体以提高收视率为经营目标,纷纷调整节目策略。在各种电视节目中,新闻类节目仍由中央电视台垄断,各省级电视台则偏重于娱乐和文化传播的
12、电视节目。 2.1.4电广传媒的竞争优势 电广传媒旗下的七大媒体都是强势媒体电视和报纸。湖南卫视覆盖全国,其他六大媒体覆盖全省。湖南卫视近年来发展迅速,根据央视调查咨询公司对1999年全国40个卫星频道的观众满意度所作的一项调查,除了香港凤凰卫视中文台以外,湖南卫视的观众满意度仅次于中央电视台5个频道。实际上湖南卫视部分电视节目收视率超过了中央电视台。跟去年比,湖南卫视排名上升了3位,已成为我国最重要的电视媒体之一。由于收视率上升,湖南卫视的广告收入快速增长。湖南经济电视台等其他媒体在湖南省内同样获得很高的收视率,在省内处于垄断地位,其广告收入也稳步增长。表2.2全国40个卫星频道观众满意度排
13、名前十位 排名频道名称观众满意度指数排名变化 1CCTV-1125 2CCTV-6115 3凤凰卫视中文台113+1 4CCTV-5113+1 5CCTV-8111+十名以内 6CCTV-2110-2 7湖南卫视109+3 8福建卫视东南台105+1 9CCTV-3104+十名以内 10重庆卫视104-3 注:观众满意度指数:以40个卫星频道的满意度平均分值为100,指数越高于100,表示观众满意度越高于全国卫星频道平均水平;指数越低于100,表示观众满意程度越低于全国卫星频道的平均水平。其中,“+”号表示上升,“-”号表示下降。 资料来源:央视调查咨询中心 2.2电视节目制作业 随着电视在我
14、国的普及,电视观众对电视节目需求不断增长,电视节目制作业迅速发展。在五大类电视节目制作中,教育节目和娱乐节目增长最快。 表2.3我国电视节目产量统计单位:小时 电视节目种类1985年1990年1995年1996年1997年 新闻节目74442859380800101570116953 专题节目475215739811468540597465 教育节目158105365116302238124208 娱乐节目695722096109322213118225124 服务节目309319779100615128264152687 总计3805691572383513550738616437 资料来源
15、:1997年中国统计年鉴 近年来在各类电视节目制作量中,娱乐节目的比重最大,电视娱乐节目的制作已形成一定的经济规模。 图2.31997年各类电视节目产量所占比重 服务节目新闻节目娱乐节目专题节目教育节目 24.77%18.97%36.52%15.81%3.93% 资料来源:1998年中国统计年鉴 2.2.1市场需求状况 中国电视节目制作日益商业化,尤其90年代中以来,进程加快。全国2,000家电视台,对电视剧的需求量极大,但是大多数电视台不具备制作电视剧的能力。根据中国国际电视总公司的资料,我国电视剧每年实际需求总量大约为6,000集。 2.2.2行业发展趋势 国家广电总局推行电视业的制播分离
16、改革,即电视节目的制作与播出分别由不同的单位经营。广电总局对制播分离明确规定:除了电视剧和大型文献片的制作实行事先批准、播前审查制外,一般电视节目都可以实现制播分离、播前审查制,而严肃的新闻节目不会放开。这一政策将导致电视节目制作业进一步商业化。 独立制片机构发展迅猛 跟以往电视节目几乎全部由电视台来制作不同,目前相当多的电视节目由独立制片机构投资拍摄。 电视节目多样化 随着电视频道的增加和观众需求的变化,电视节目呈现多样化的 趋势。除新闻节目和黄金时间的电视剧仍受观众喜欢外,音乐、电影 、体育节目、综艺节目和情景喜剧等电视节目正获得越来越高的收视率。财经资讯节目随着股市投资者的增加也颇受欢迎
17、。电视节目种类的分化,意味着电视节目制作的专业分工和电视节目市场的细分。 2.2.3市场竞争状况 90年代初期和中期,电视制片行业迅猛扩张,据统计,目前经国家广电总局批准的电视剧制作单位共100多家。电视节目制作行业的急速扩张导致90年代后期电视剧市场供大于求。据中国国际电视总公司的资料,1997年至1999年,全国电视剧每年总产量达15,000集,其中2/3不能成功发行或发行不好。 按照现行的电视节目进口配额制度,中央电视台下属的中国国际电视总公司每年可进口500小时的电视节目,每个省级电视台每年可进口20小时的电视节目。进口节目在总量上受到额度控制,对国内市场影响不大。 2.2.4电广传媒
18、的竞争优势 具有一定的制片能力和市场知名度 电广传媒下属节目分公司具备年产600部集的能力,曾成功代理发行还珠格格和投资拍摄青春出动、爱,不需要承诺、屈原等多部电视剧,获得了较好的投资收益和很高的市场知名度,为电广传媒发展电视节目制作业务奠定了基础。 拥有金鹰电视艺术节永久承办权 自2000年9月始,电广传媒拥有全国电视剧最高奖项金鹰奖颁奖典礼永久承办权。一年一度的金鹰节也是全国性电视节目交易盛会,这将为电广传媒进一步提高社会知名度和拓展业务联系提供机会。 2.3有线电视网络业务 电广传媒持有40股权的长沙广达广播电视宽带网络有限公司经营拥有40万用户的长沙有线电视网。该公司将于2000年产生
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