财务管理应用举例.doc

1、某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其利率借到款项？【已知：（P/A，6%，10）=7.3601；（P/A，7%，10）=7.0236；(P/A，8%，10)=6.7101】
答：根据题意，已知P=42000，A=6000，n=10，则：P/A=42000/6000=7=a 即a=7=（P/A，i，10） 查n=10的1元年金现值系数表。在n=10一列上找不到恰好为a的系数值，于是到期临界值，分别为：β1=7.0236>7 β2=6.7101<7 同时找出临界利率，分别为：i1=7%，i2=8% 则：i=i1+[（β1—α）÷﹙β1—β2﹚] ×﹙i2—i1﹚=7%+[﹙7.0236—7﹚÷﹙7.0236—6.7101﹚] ×﹙8%—7%﹚＝7%﹢0.075%=7.075%＜8%； 可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。
2、某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：
市场状况 概论 年预期收益（万元）
甲公司 乙公司 丙公司
良好 0.3 40 50 80
一般 0.5 20 20 -20
较差 0.2 5 -5 -30
答：⑴计算三家公司的收益期望值：ē甲=0.3×40+0.5×20+0.2×5=23（万元）；ē乙=0.3×50+0.5×20－0.2×5=24（万元）；ē丙=0.3×80－0.5×20－0.2×30=8（万元）；⑵计算各公司收益期望值的标准离差：σ甲= [﹙40-23﹚2×0.3+﹙20-23﹚2×0.5+﹙5-23﹚2×0.2]1/2=12.49(万元)；
σ乙= [﹙50-24﹚2×0.3+﹙20-24﹚2×0.5+﹙-5－24﹚2×0.2]1/2=19.47(万元)；σ丙= [﹙80－8﹚2×0.3+﹙-20－8﹚2×0.5+﹙-30－8﹚2×0.2]1/2=47.29(万元)；⑶计算各公司收益期望值的标准离差率：q甲=12.49/23=0.54；q乙=19.47/24=0.81；q丙=47.29/8=5.91； 通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。
3、设甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租5年，每半年末付租金1.4万元，满5年后设备所有权归属于乙公司。要求：⑴如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款买好。⑵若中介人要向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期初租金不能超过1.2万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期数取整）？【已知：（P/A，3%，10）=8.5302；（P/A，6%，5）=4.2124；(P/A，3%，12)=9.9540；(P/A，3%，5)=4.5797】
答：⑴14000×﹙P/A，3%，10﹚＝119422.80（元）＜125000元；故以租为好；⑵甲租赁公司原始投资为125000+6448=131448（元）； 12000×[﹙P/A，3%，n-1﹚＋1]=131448（元），∴﹙P/A，3%，n-1﹚＝9.954 查表得 n-1=12期，n=13期，则甲至少出租7年。
4、某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：⑴从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；⑵从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？【已知：（P/A，10%，9）=5.7590；（P/A，10%，10）=6.1446；(P/F，10%，4)=0.6830；(P/A，10%，5)=0.6209】
答：⑴P=20×[﹙P/A，10%，9﹚＋1]=20×（5.7590+1）=135.18（万元）；⑵P=25×﹙P/A，10%，10﹚×（P/F，10%，4）=25×6.1446×0.683=104.92（万元）；该公司应选择第二方案
5、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：要求⑴分别计算A、B两个项目净现值的期望值⑵分别计算A、B两个项目期望值的标准离差⑶判断A、B两个投资项目的优劣。
市场状况 概率 A项目净现值 B项目净现值
好 0.2 200 300
一般 0.6 100 100
差 0.2 50 -50
答：⑴计算两个项目净现值的期望值 A项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元）；B项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元）；⑵计算两个项目期望值的标准离差：
A项目：σ= [﹙200-110﹚2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2]1/2=48.99；B项目：σ= [﹙300-110﹚2×0.2+（100-110）2×0.6+（-50-110）2×0.2]1/2=111.36（元）；⑶判断A、B两个投资项目的优劣：由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。
6、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为5年，每年年末付息。试分别计算市场利率为6%、8%、10%时的发行价格。[已知：（P/F，6%，5）=0.747；（P/F，8%，5）=0.681；(P/F，10%，5)=0.621；(P/A，6%，5)=4.212；(P/A，8%，5)=3.993；(P/A，10%，5)=3.791]
答：⑴当市场利率为6%时：债券发行价格=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）=1000×0.747+80×4.212=1084（元）⑵当市场利率为8%时：债券发行价格=1000×（P/F，8%，5）+1000×8%×（P/A，8%，5）=1000×0.681+80×3.993=1000（元）；⑶当市场利率为10%时：债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）+1000×8%×（P/A，10%，5）=1000×0.621+80×3.791=924（元）；通过计算可以得出结论：市场利率低于票面利率，溢价发行；市场利率等于票面利率，等价发行；市场利率高于票面利率，折价发行。
7、某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算。要求：⑴假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（利率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格；⑵假设目前一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。
答：放弃（第10天）折扣的资金成本：[1%÷（1-1%﹚] ×[360/（30-10）]=36.7%；放弃（第20天）折扣的资金成本：=[1%÷（1-1%﹚] ×[360/（30-20）]=36.4%；⑴放弃现金折扣的成本率，是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用先进折扣收益率较高的付款期。所以应在第10天付款；⑵因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价高，所以应选择放弃现金折扣，在第30天付款。
8、某企业采用融资租赁方式1997年1月1日租入设备一台，设备价款20000元，租期5年，到期后设备归承租企业所有，租赁期间的贴现率为15%，采用后付等额年金方式支付租金。要求：计算每年应支付租金的数额。
答：每年应支付的租金为：A=P/（P/A，i，n）=20000÷（P/A，15%，5）=20000÷3.352=5966.59
9、某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权平均资金成本。
答：⑴该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重（权数）；债券比重=1000÷2500=0.4；优先股比重=500÷2500=0.2；普通股比重=1000÷2500=0.4；⑵计算各种资金的个别资金成本
Kb= [I（1-T）] ÷[B0×﹙1-f﹚]= [Bi﹙1-T﹚÷B0﹙1-f﹚]；债券成本：=1000×10%×﹙1-33%﹚÷[1000×﹙1-2%﹚] ＝6.84% 优先股成本：Kp=D／[P0﹙1-f﹚] ＝500×7%÷[500×﹙1-3%﹚]=7.22%；普通股成本：Ks= [D1／V0（1-f）] +g=1000×10%÷[1000×（1-4%）]+4%=14.42%；⑶该筹资方案的加权平均资金成本 加权平均资金成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%
10、某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%；要求：⑴计算两种筹资方式的每股利润无差异点⑵如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案做出择优决策。
答：⑴把有关数据代入公式： [（EBIT-I1）（1-T）-D1]÷N1=[（EBIT-I2）（1-T）-D2] ÷N2
[（EBIT-600×12%）（1-30%）-0]÷（100+50）=[（EBIT-（600+750）×12%）×（1-30%）-0] ÷100 每股利润无差异点：EBIT=342（万元）；⑵因为：预期息税前利润400万元＞每股利润无差异点的EBIT 所以，应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。
11、某企业生产A产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本150000元，1998年销量为10000件。1999年销量为15000件。2000年目标利润为180000元，通过计算回答下列问题：⑴计算A产品的经营杠杆系数⑵2000年实现目标利润的销售变动比率是多少？
答：⑴1998年利润=（50-30）×10000-150000=50000（元）；1999年利润=（50-30）×15000-150000=150000（元）； 经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率=（150000-50000）÷50000÷[（15000-10000）÷10000]=4 或 DOL=M/EBIT=10000×（50-30）÷[10000×（50-30）-150000]=4 ⑵销量变动率=息税前利润变动率÷经营杠杆系数=[（180000-150000）÷150000] ÷4=5%
12、某企业只生产一种产品，产量为2000件，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为40000元。要求：计算单位边际贡献。
答：单位边际贡献m=p-b=10-6=4（元）；边际贡献M=m×x=4×2000=8000（元）
13、某公司发行一笔期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为12%，每年年末支付一次利息，筹资费率为3%，所得税税率为33%。要求：计算该债券的成本。
答：该债券成本：Kb=[I（1-T）]÷[B0（1-f）]=[Bi(1-T)] ÷[B0(1-f)]=2000×12%×（1-33%）÷[2000×110%×（1-3%）] ×100%=7.54%
14、某企业资金总额为2000万元，借入资金与权益资金各占50%，负债利率为10%普通股股数为50万股。假定所得税税率为30%，企业基期息税前利润为300万元，计划期息税前利润增长20%；要求：计算企业财务杠杆系数。
答：计算企业财务杠杆系数：DFL=EBIT/(EBIT-I)=300÷（300-2000×50%×10%）=1.5
15、某企业2006年至2010年的产销数量和资金占有数量的历史资料如下表所示，该企业2011年的预计产销量为86000件。要求：⑴分别运用高低点法和回归分析法计算该企业2011年的资金需要量；⑵说明两种方法预测的2011年资金占用量出现差异的原因。
某企业产销量与资金占用量表
年度 产量（X）（万件） 资金占用量（Y）（万元） XY X2
2006 8.0 650 5200 64
2007 7.5 640 4800 56.25
2008 7.0 630 4410 49
2009 8.5 680 5780 72.25
2010 9.0 700 6300 81
合计（n=5） ∑X=40 ∑Y=3300 ∑XY=26490 ∑X2=322.5
答：⑴采用高低点法预测2011年的资金占用量 ①b=(700-630) ÷(9.0-7.0)=35(元/件) ②由Y=a+bx代入2008年数据，求得：a=y-bx=630-35×7.0=385(万元) 建立预测资金需要量的数学模型：y=3850000+35×86000=6860000(元) ⑵采用回归分析法预测2011年的资金占用量：①根据资料计算整理出下列计算表中数据，如上表最后一行和后两列 ②将表中数据代入下列联立方程式：∑Y=na+b∑X ∑XY=a∑X+b∑X2 即：3300=5a+40b 26490=40a+322.5b 解得： b=36; a=372 ③预计2011年产量为86000件时的资金占用量为： 3720000+36×86000=6816000（元） ⑶两种测算方法的差额 6860000-6816000=44000（元） 其原因时高低点法只考虑了2008和2010年的情况，而回归分析法考虑了各年的情况，一般而言，回归分析法的测算结果要比高低法精确。
16、某工业项目需要原始投资200万元，于第一年年初和第二年年初分别投入100万元。该项目建设期2年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。固定资产期满净残值收入20万元。项目投产后，预计年营业收入110万元，年经营成本25万元。经营期每年支付借款利息30万元，经营期结束时还本。该企业采用直线法折旧，所得税率33%，设定折现率为10%；要求：⑴计算该项目的净现值、净现值率和现值指数⑵评价该项目是否可行。
答：⑴年折旧额=（200+40-20）÷5=44（万元）； 各年的现金流量分别为：NCF（0~1）=-100万元 NCF（2）=0 NCF（3~6）=（110-25-44-30）×（1-33%）+44+30=81.37（万元） NCF（7）=（110-25-44-30）×（1-33%）+44+30+20=81.37+20=101.37（万元） 净现值NPV=-100+（-100）×（P/F，10%，1）+81.37×[（P/F，10%，6）-（P/A，10%，2）]+101.37×（P/F，10%，7）=-100+（-100）×0.9091+81.37×（4.3553-1.7355）+101.37×0.5132=74.29 净现值率NPVR=74.29÷[100+100×（P/F，10%，1）]=39% 现值指数=1+净现值率=1.39 ⑵因该项目净现值NPV大于零，净现值率NPVR大于零，获利指数（现值指数）大于1，所以该项目是可行的。
17、假定甲公司目前拟购置一台设备，需款120000元，该设备可用6年，建设期为零，使用期满有残值4000元。使用该项设备可为企业每年增加净利12000元，A公司采用直线法计提折旧。且A公司的资金成本为14%（以此作为基准折现率）；要求：利用净现值法评价此购置方案是否可行。
答：净现值法 每年的现金净流量=净利+折旧=12000+（120000-4000）/6=31333（元）；每年现金流量的现值=31333×（P/A，14%，6）=31333×3.889=121854（元）；设备残值的现值=4000×（P/F，14%，6）=4000×0.456=1824（元）；该投资的净现值=未来报酬的总现值—原始投资额=（121854+1824）-120000=3678（元）；由于该方案的净现值是正数，所以该方案是可行的。
18、某公司有一投资项目的A方案有关资料如下：项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，除流动资金投资在项目完工时投入外，其余投资均于建设起点一投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资产于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%；要求：⑴计算该项目A方案的下列指标：①项目计算期；②固定资产原值；③固定资产年折旧；④无形资产投资额；⑤无形资产摊销额；⑥经营期每年总成本；⑦经营期每年营业净利润；⑧经营起每年净利润。⑵计算该项目A方案的下列净现金流量指标：①项目计算期期末的回收额；②终结点净现金流量；③建设期各年的净现金流量；④投产后1~10年每年的经营净现金流量。⑶按14%的行业基准折现率计算A方案的净现值，并评价该方案是否可行。⑷若该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为零年，经营期不变，其净现金流量为：NCF0=-700万元，NCF1~10=161.04万元，请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该项目是否可行。
答：⑴计算A方案的下列指标：①项目计算期=建设期+生产经营期=2+10=12（年）；②固定资产原值=500（万元）；③固定资产年折旧=（500-40）÷10=46（万元）；④无形资产投资额=650-500-100=50(万元)；⑤无形资产摊销额=50÷10=5（万元）；⑥经营期每年总成本=129+46+5=180（万元）；⑦经营期每年营业净利润=380-180=200（万元）；⑧经营期每年净利润=200×（1-33%）=134（万元）； ⑵计算A方案的净现金流量指标：①计算期期末回收额=40+100=140（万元）；②终结点净现金流量=185+140=325（万元）；③建设期各年的净现金流量：NCF0=-550；NCF1=0；NCF2=-100；④投产后1~10年每年的经营净现金流量：NCF3~11=134+46+5=185；NCF12=134+46+5+140=325；⑶NPV（A）=185×（P/A，14%，10）×（P/F，14%，2）+140×（P/F，14%，12）-100×（P/F，14%，2）-550=185×5.2161×0.7695+140×0.2076-100×0.7695-550=742.55+29.06-76.95-550=144.66（万元）；由于A方案的净现值大于零，所以该方案是可行的；⑷NPV（B）=161.04×（P/A，14%，10）-700=161.04×5.2161-700=140（万元）；由于B方案的净现值大于零，故该方案可行。
19、某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为3%。要求计算并回答下列问题：⑴债券为按年付息，到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？⑵债券为单利计息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？⑶债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买？
答：⑴债券价值=1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元） 因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券⑵债券价值=1000×（1+5×10%）×（P/F，8%，5）=1500×0.6806=1020.9（元） 因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券；⑶债券价值=1000×（P/F，8%，5）=1000×0.6806=680.6（元） 因为债券的价值低于债券的发行价格，所以投资者不会购买该债券。
20、甲公司以1020元的价格购入债券A，债券A是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%；请分别回答下列问题：⑴如果该债券每年8月31日付息，计算该债券的本期收益率；⑵如果该债券到期一次还本付息，甲公司于2005年5月1购入债券于2005年11月1日以1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期收益率；⑶如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2005年11月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率；⑷如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率。
答：⑴本期收益率=（1000×8%÷1020）×100%=7.84%；⑵持有其收益率=[（1060-1020）÷（1020×0.5）] ×100%=7.84%；⑶到期收益率=[1000×8%[phone]] ÷（1020×10÷12）×100%=7.06%；⑷1020=1000×8%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2） 经过测试得知：当i=7%时，1000×8%×（P/A，7%，2）+1000×（P/F，7%，2）=1018.04；当i=6%时，1000×8%×（P/A，6%，2）+1000×（P/F，6%，2）=1036.67； 用内插法计算可知：（7%-i）÷（7%-6%）=（1018.04－1020）÷（1018.04－1036.67）；i=7%－（1018.04－1020）÷（1018.04－1036.67）×（8%－7%）=6.89% 即到期收益率为6.89%
21、ABC企业计划进行长期股票投资，企业管理层从股票市场上选择了两种股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企业只准备投资一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.2元，预计以后每年以5%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股8元，每年发放的固定股利为每股0.6元。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%；要求：⑴利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值并为该企业做出股票投资决策。⑵计算如果该公司按照当前的市价购入⑴中选择的股票的持有期收益率。
答：⑴甲公司股票的股利预计每年均以5%的增长率增长，上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为8%，代入长期持有.股利固定增长的股票估价模型。 V（甲）=0.2×（1+5%）÷（8%－5%）=7（元）；乙公司每年股利稳定不变，每股股利0.6元，代入长期持有，股利稳定不变的股票估价模型。V（乙）=0.6÷8%=7.5（元）；由于甲公司股票现行市价6元，低于其投资价值7元，故该企业可以购买甲公司股票。乙公司股票现行市价8元，高于其投资价值7.5元，故该企业不应购买乙公司股票。⑵假设如果企业按照6元/股的价格购入甲公司股票的持有期收益率为i，则有：6=0.2×（1+5%）÷（i﹣5%），解得i=8.5%
22、某公司年初发行债券，面值为1000元，10年期，票面利率为8%，每年年末付息一次，到期还本。若预计发行时市场利率为9%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为多少？
答：债券发行价格=1000×8%×（P/A，9%，10）+1000×（P/F，9%，10）=80×6.4177+1000×0.4224=935.82（元）；债券的资金成本=1000×8%×（1﹣30%）÷[935.82×（1﹣0.5%）] ×100%=6.01%合同管理制度

1 范围
本标准规定了龙腾公司合同管理工作的管理机构、职责、合同的授权委托、洽谈、承办、会签、订阅、履行和变更、终止及争议处理和合同管理的处罚、奖励；
本标准适用于龙腾公司项目建设期间的各类合同管理工作，厂内各类合同的管理，厂内所属各具法人资格的部门，参照本标准执行。
2 规范性引用
《中华人民共和国合同法》
《龙腾公司合同管理办法》
3 定义、符号、缩略语
无
4 职责
4.1 总经理：龙腾公司经营管理的法定代表人。负责对厂内各类合同管理工作实行统一领导。以法人代表名义或授权委托他人签订各类合法合同，并对电厂负责。
4.2 工程部：是发电厂建设施工安装等工程合同签订管理部门；负责签订管理基建、安装、人工技术的工程合同。
4.3 经营部：是合同签订管理部门，负责管理设备、材料、物资的订购合同。
4.5 合同管理部门履行以下职责：
4.5.1 建立健全合同管理办法并逐步完善规范；
4.5.2 参与合同的洽谈、起草、审查、签约、变更、解除以及合同的签证、公证、调解、诉讼等活动，全程跟踪和检查合同的履行质量；
4.5.3 审查、登记合同对方单位代表资格及单位资质，包括营业执照、经营范围、技术装备、信誉、越区域经营许可等证件及履约能力（必要时要求对方提供担保），检查合同的履行情况；
4.5.4 保管法人代表授权委托书、合同专用章，并按编号归口使用；
4.5.5 建立合同管理台帐，对合同文本资料进行编号统计管理；
4.5.6 组织对法规、制度的学习和贯彻执行，定期向有关领导和部门报告工作；
4.5.7 在总经理领导下，做好合同管理的其他工作，
4.6 工程技术部：专职合同管理员及材料、燃料供应部兼职合同管理员履行以下职责：
4.6.1 在主任领导下，做好本部门负责的各项合同的管理工作，负责保管“法人授权委托书”；
4.6.2 签订合同时，检查对方的有关证件，对合同文本内容依照法规进行检查，检查合同标的数量、金额、日期、地点、质量要求、安全责任、违约责任是否明确，并提出补充及修改意见。重大问题应及时向有关领导报告，提出解决方案；
4.6.3 对专业对口的合同统一编号、登记、建立台帐，分类整理归档。对合同承办部门提供相关法规咨询和日常协作服务工作；
4.6.4 工程技术部专职合同管理员负责收集整理各类合同，建立合同统计台帐，并负责