转融券和市值管理方案-古井贡酒.doc

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控股股东之股票出借和市值管理方案

转融券出借方案
目前上市公司的控股股东股票托管是无法产生收益的，随着转融通业务正式开展，将股票通过券商托管将会获得2%左右的年化收益，这将显著提高控股股东的收益。目前仅有中信证券等少数几家券商获得股票存托资格，我公司正在开展前期的业务准备，尽早参与，尽快获利!
转融通业务：
转融通业务是指证券公司开展融资融券业务出现自有资金和证券不足时，由证券金融公司运用自有资金和证券，或者依法筹集的其他资金和证券融给证券公司,并由证券公司交存相应保证金的经营活动。
融资融券
出借人
证券公司
有交易单元
• 基金
• 保险
• 券商自营
• 集合资产理财计划
• 信托
• 社保
• 企业年金
无交易单元
• 其它法人机构
• 境内合伙企业
• 非法人创投
证券金融公司
出借
归还
转融通
证券公司
机构客户

零售客户

转融券业务是指证券金融公司向上市公司股东等出借人借入流通证券，再融出给证券公司，由证券公司提供给客户供其卖出。
证券出借人的准入门槛：
上市公司（标的证券）的机构股东；不存在被法律行政法规部门规章或交易所业务规则禁止或限制参与证券出借交易的情形；最近三年内没有出现与证券交易相关的重大违法违规记录。
一般机构参与转融通业务需要由证券公司根据证券金融公司规则进行审核，通过与证券公司签订出借委托代理协议，间接参与转融通业务平台报价与交易。
出借数量：
转融通出借的每种券数量不得超过该券上市流通市值的10%。
交易期限：
转融通交易期限为固定期限：转融资交易分为7天、14天、28天共三档；转融券交易分为3天、7天、14天、28天、182天共五档。
收益：
业务试点初期，转融通实行定价交易，即所有标的券费率一样，但每个交易日费率不同，3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%。
信息披露：
出借人持有一家上市公司股票及其权益的数量或者其增减变动达到法定的比例（总股本的5%）时，应当依法履行相应的信息报告和披露义务。
风险控制：
证券出借人面临的风险：主要是对手方违约风险
证金公司用国家信誉做担保，使出借人面临的对手方违约风险降至最小；高违约金率、期限限制有利于降低出借人面临的对手方违约风险；通过逐日盯市、保证金等方法降低风险；转融通借入人严重违约代价大：暂停或取消转融通资格。
中信证券的优势：
1. 中信证券净资本充足，抗风险能力强，能够为出借人提供安全出借证券的保障。
2. 市场的领跑者，具有先发优势。融资融券业务第一批试点，市场份额领先；深度参与转融通规则制定，转融通业务第一批试点。
3. 现有客户融券需求旺盛，未来融券需求巨大。目前，政策所限，客户主要以零售为主，可供出借证券融出率达到100%，客户融券需求旺盛；行业内率先培育发展机构客户，未来融券需求巨大。
4. 先进的交易系统，保证优质客户可供出借证券优先成交。
举例：
目前，古井贡酒的上市流通股份为3.84亿股，当前的股价为19元，选择出借的期限选择为182天，则安徽古井集团可以出借的最大数量为3.84亿*10%=3840万股；获得的收益为3840万*19*2%*0.5=729.6万元。
即若安徽古井集团出借的流通股份为3840万股，按照当前19元股价来计算，则经过转融通业务可获得的年化收益为1459.2万元。
股权市值管理方案

一、产品模式：
中信证券证券金融业务线可以为客户提供优质的投资顾问服务,具体形式为引入第三方投资顾问代客户进行市值管理。在市值管理过程中，投资顾问只是借用客户信用账户的“信用额度”，并没有实际操作客户的股票。并且投资顾问需提供一定的劣后资金作为保障金。中信证券作为经纪服务商，对投资顾问的操作进行盯市和每日股值，控制风险。
客户通过开立信用账户和签订《投资顾问协议》，可以实现由投资顾问利用客户的融资融券额度，投资二级市场证券的买卖，从中获利后双方分成的多赢局面。
二、市值管理产品的特点
该产品是类保本型理财计划：
客户和投资顾问签署协议，投资顾问的任何投资操作不会涉及客户的股票；
客户的股票只是托管在中信证券，不受任何影响（不过户、不影响股东权益）；
投资顾问需自身出资作为劣后资金投入该集合计划，用客户的股票做担保授信，获得授信额度后，投资顾问在二级市场进行融资融券投资，根据协议规定的分成比例进行收益分配；
中信证券作为经纪服务方，对该集合理财计划进行监管和风险控制，进行盯市和每日估值。在出现风险时会及时警告和平仓，一切亏损都从第三方投资顾问的劣后资金进行冲抵。
收益分成方式
该产品是结构化保本产品，固定收益率和收益部分的分成比例可根据投资顾问协议约定。例如：客户预期的固定收益为5%，则超额部分分成比例为客户20%，投资顾问80%；若客户预期的固定收益为3%，则超额部分的收益分成比例为客户30%，投资顾问70%。也就是规定固定收益越高，客户可分的超额收益越低。具体收益分配情况根据双方协商决定。
引入的第三方投资顾问都是与我公司经验丰富、业绩出色的长期合作企业，往年收益率一般在15%-20%左右。
二级市场
融资融券投资
授信额度
（按照协议规定进行授信额度的转移，第三方投资顾问获得授信额度）
需要进行证券市值管理的客户
第三方投资顾问
获得授信额度
将股票托管阿在中信证券
风控 估值
中信证券
签署投资顾问协议约定收益
流 程 图

利用该额度进行投资获得收益
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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