投资管理作业.docx

北京理工大学管理与经济学院MBA学员作业

课程：《 投 资 管 理》

学生学号：

学生姓名：

2013年1月

目录
一、基本面分析 1
1. 金融环境分析 1
2. 行业（板块）分析 3
二、 选股 3
1. 川投能源 3
1.1 企业基本面分析 3
1.2川投能源技术分析 5
2. 东湖高新 5
2.1 企业基本面 5
2.2 技术分析 7
3. 中材国际 7
3.1 公司基本面分析 7
3.2 技术分析 10
4. 山河智能 10
4.1 公司基本面分析 10
4.2 技术分析 11
三、投资情况总结 12

一、基本面分析
1. 金融环境分析
美国当地时间1月1日晚间，美国众议院最终以绝对优势的投票结果通过了解决“财政悬崖”问题的法案。不日之后，这项法案将成为法律。此消息一传出，金融市场立即大动。澳元、欧元、英镑等风险资产大涨，美元指数大跌。而恒生指数、欧洲三大股指等齐齐大涨。美国股市则在参议院通过法案后，就已经大涨。黄金、原油等商品价格也上涨。2013年金融市场开局大利，确实呈现出一个好兆头。
2013年投资市场上，可能不光是好兆头这么简单。综合考虑所有主要因素，让人对于2013年的全球投资市场，尤其是2013年的前一段时间的金融市场，充满了期待。分地区来说，美国、欧洲、日本以及新兴经济地区有利于投资的因素都非常明显。
对于美国来说，2013年最大的不确定性，或者是可能导致美国经济重新衰退的“财政悬崖”问题基本解决。虽然美国在2013年2月至3月之间，其“债务上限”问题可能再次影响到市场，届时美国两党可能又会进入一段时间的拉锯战，金融市场因此也会提心吊胆，但是根据历史经验，其对金融市场的重压只是一段时间的事情。事实上，从美国设立债务上限制度以来，已经有过100多次触及红线，最终都是以上调债务上限的额度解决的。最近一次就是2011年8月的事情，虽然当时金融市场风声鹤唳，然而国会两党最终达成了将债务上限提高至16.4万亿美元的法案。2013年想来也只是故事再重演一次而已。因此，2013年，来自于美国的不确定性比较低。相反，由于美联储铁了心地实施量化宽松政策，金融市场粮草充足。
来自欧洲的也是好消息。在2012年，欧元区的重债国希腊得到了重大的救助，第一次是在年初，进行了总额超过1000亿欧元的债务减记，基本上让私人部门投资者的债权废除了70%，另一次是在年底，成功地进行了债券回购操作，用约100亿欧元的付出，收购了约300亿欧元的私人部门债务。现在，希腊所欠债务中，来自私人部门所占的比例已经很低了。同时，在2012年年底，希腊还得到了欧盟、欧洲央行、IMF“三驾马车”数百亿欧元援助拨款的承诺。因此，希腊局势在2013年，不会再施压于欧元和欧盟了。同时，欧盟的欧洲稳定机制(ESM)于三个月前启动，西班牙等国即使申请援助，欧盟暂时也有充分的财力储备。最近，希腊的国债收益率已经下降至5%-6%的区间，进入了投资区域，而在该国危机最烈时，国债收益率一度超过100%。所以，在2013年，欧元区和欧盟的极端负面的形势暂时过去，金融市场可以喘息一下。
欧洲的另外两个风险事件是意大利和德国的大选的情况。意大利将于2013年2月举行大选。如果是现任党派继续执政，则不会改变目前的紧缩政策，所以不会恶化欧元区的形势。假如是反对党上台的话，即使不执行某些紧缩政策，由于不紧缩就不能申请援助，所以也不会对于欧洲的援助产生压力。德国将于2013年9月举行大选，目前执政的总理默克尔的支持率较高，所以预期德国目前的政策还可以维持，至少在短时间内不会改弦更张。所以，意大利和德国的大选，暂时还不至于对于欧元和金融市场产生系统性的风险。
日本的局势也是利于投资市场的。新首相安倍晋三主张日本实行更为宽松的货币政策，建议将日本的通货膨胀目标定为2%。为了促使日本央行配合日本新政府的政策，自民党在占据众议院绝对多数席位的情况下，威胁修改日本的央行法，不惜以牺牲日本央行的独立性来贯彻宽松的货币政策。2013年3月，现任央行行长白川方明将离职，白川方明坚守央行独立性，并把通胀上限设定为1%。那么，白川方明的继任者可能难以做到“萧规曹随”。所以，日本的货币政策在2013年将极其宽松。
由于世界上三大主要经济体利于投资的因素占据明显优势，因此，热钱可能在2013年加速进入新兴经济体，促使各大新兴经济体通货膨胀和货币升值。而通货膨胀和货币升值，在2013年，实际发挥的作用可能也是主要利于新兴经济体投资市场的，过去也是这个机理。
总之，2013年全球的投资市场不确定性下降，有利因素增多，值得全球投资者适度乐观。
2. 行业（板块）分析
这里选择城镇化概念股作为分析板块。
随着中央定调城镇化成为明年宏观经济工作重点之一。12月份，城镇化概念股先后被引爆行情，水泥、房地产、钢铁等城镇化受益品种表现突出，仅建筑建材在12月份大涨21.52%，远远领涨于大盘。
光大证券投资顾问周明称，城镇化概念获得政策导向保证，将是贯穿2013全年的投资机会。城镇化概念股涉及的板块较多，因此这类概念股的机会将呈现结构性轮动的特征，从城镇化建设的推进层次看，水泥、房地产、钢铁等板块将率先受益；紧随其后的可能是建材、家电、供水供气、节能环保品种；机械设备、交通运输等板块亦有望在城镇化建设的过程中分得一杯羹。鉴于目前对水泥等城镇化受益股的第一波炒作已较为充分，投资者在近期可将布局的重心转向供水供气、家装建材等城镇化概念股。
电煤市场化改革方案出台，煤电价格联动机制改革实现煤电共赢。这有利于提升动力煤板块长期估值，电力行业也将继续回归公用事业合理盈利的道路。
近日，国务院发布了《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，要求自2013年起，取消重点合同，取消电煤价格双轨制，发改委不再下达年度跨省区煤炭铁路运力配置意向框架，地方各级政府对煤电企业正常经营活动不得干预，继续实施并不断完善煤电价格联动机制。
二、 选股
潜力个股：川投能源、东湖高新、中材国际、山河智能。
1. 川投能源
1.1 企业基本面分析
三季报业绩略高于预期。1-9月公司营业收入8.13亿元,同比减少7.98%,;归属于上市股东净利润同比增长21.16%,达4.47亿元;基本每股收益0.23元,同比下降41.88%。三季度业绩整体略高于市场预期。
整体营业收入受累于控股子公司收入下降,业绩靠投资收益支撑。公司控股水电公司主要有田湾河水电公司,旗下有大发、金窝、仁宗海等水电站。受2012年上半年来水偏枯影响,加上近来经济下行造成社会用电需求下滑,使得田湾河公司前三季度发电近23亿度,同比下滑11.7%,使得销售收入和净利润同比分别下降11.5%和31.8%,拖累总体收入减少。不过,公司收到参股48%的二滩水电公司和10%的大渡河水电的分红总计4.2亿元,占营业收入达50%以上,投资收益的大幅增加增长了业绩,但由于光伏行业整体低迷,光伏产品尤其多晶硅价格暴跌,另一参股子公司新光硅业早已停产技改,注定亏损,相应减少了投资收益。
季度盈利暴增,四季度看西南来水情况。从季度上看,三季度公司综合毛利率为55.8%,基本与去年持平;销售净利润率暴增至127.7%,增速同比大幅上扬,主要得益于投资收益的大幅增长。公司营运和负债情况较好,由于公司业务收入主要来源于水电收入,因此来水情况对公司盈利能力影响很大。三季度二滩发电量128亿度,同比增长13.11%,旗下水电站处于西南雅砻江流域,来水情况下半年已经开始好转,预计全年二滩发电量将增长30%左右,实现净利润8.58亿元,贡献公司投资收益约4亿元。另外,下半年全国整体降雨和来水情况均较好,田湾河公司的收入预计也将有所增长,增强公司盈利能力。
未来三年二滩水电装机大规模投产将极大助推公司业绩。二滩水电公司中,官地电站两台60万千瓦的机组已经在上半年并网发电并开始贡献业绩,三号机组目前也安装完成;锦屏二级水电站首台机组也有望并网发电,未来三年随着二滩水电大规模投产,装机容量将由现在282万千瓦增长2倍至842千瓦,在来水情况不出意外情况下,这将使得公司投资收益大幅增长,从而极大推升公司业绩。

1.2川投能源技术分析

川投能源日K线图
从日K线图上来看，自从2012年10月份以来，该公司股票，一直处于完美的上升通道中，从12月15日以来，公司股票面临年底调整，和大盘一起进图短暂的调整期，是完美的买入机会。

KDJ指标
从KDJ指标同样也说明了这一问题，12月中旬的技术型超卖已经修正完毕，股价技术性调整即将结束，下一轮涨动即将开始。
2. 东湖高新
2.1 企业基本面
公司今日发布2009年报:营业收入3.3亿元、同比增长17.8%;归属母公司净利润0.7亿元、同比增长130.7%;基本每股收益0.26元。2009年度分配预案为每10股转增8股并派现1元(含税)。

公司立足武汉、挺进两湖地区,主业以园区和住宅开发为主、高新技术产业投资为辅。园区开发主要有三个项目:武汉科技园、长沙科技园、襄樊科技园;住宅项目为武汉丽岛漫城;高新技术产业投资包括电厂脱硫和环保发电两块。
公司2009年收入来自三部分:园区开发(主要来自武汉科技园、收入1.6亿元、占比50%左右)、电厂脱硫(收入1.0亿元)、环保发电(主要来自河南义马、收入0.7亿元)。公司预计2010年科技工业园建设开发规模将超过20万平方米,销售面积预计在10万平方米左右,园区开发的核心位置将进一步加强。
重组预期。公司大股东凯迪电力将14%的股权以5.65元/股的价格协议转让给湖北联合(湖北国资背景,主营园区、房地产以及基础设施建设等业务),转让完成之后凯迪电力仍为大股东(持股比例为15%);湖北联合的业务与上市公司较为匹配,由此引发市场对于公司的重组猜想。这里有一点值得特别关注:凯迪电力协议转让东湖高新14%股权的价格仅为5.65元/股,而《股权转让协议》签订日(2010年01月17日)前东湖高新市场价格为14.15元,折价幅度如此巨大。凯迪电力(民企背景)高折价转让股权在逻辑上合乎情理的解释只能是:首先低价引进湖北联合、然后让其注入资产并从中享受重组溢价。
公司具备电厂脱硫和环保电力等高科技业务,并且电厂脱硫业务已获得环境污染治理设施运营(除尘脱硫)甲级资质证书,成为国家烟气脱硫特许经营试点领导小组成员。
机构投资者动态:2009年第四季度两大基金基金重仓介入,我们预计应该是冲着重组预期去的,并且公司还将受益于中部崛起战略:华夏和工银瑞信合计持股比例占流通股本的11%。

2.2 技术分析

东湖高新日K线图
从图上可以看出，该公司股票已经完成一轮的下跌，并见底，下跌通道的上顶已经被突破，一个技术性的头肩底即将形成，由此可以判断出，该公司的股票面临反弹，此时是买入的大好时机。

KDJ指标
从KDJ指标也可以看出，多头明显优势于空头，而12月中旬以来的技术型超卖也随着这几日的价格波动完成修正，所以可以基本判定，此时为买入时机。
3. 中材国际
3.1 公司基本面分析
通过对该公司进行调研，可以判断,公司上半年受海外项目生效较慢影响,收入增长乏力,三季度有所好转,项目陆续实施,四季度或继续延续好转趋势。中长期,公司装备业务、备件备品增值服务等发展潜力巨大,成为公司重点发展方向。同时公司新业务进展良好,溧阳垃圾处理项目已经正常投产,前景良好。所以公司有望渡过新旧项目、新旧业务的衔接期,重新步入快速成长轨道
海外项目生效较慢,今年上半年收入增长乏力
国内项目签了之后会很快实施,国外项目比较复杂,业主资金准备、勘探比较复杂,启动速度比较慢。下半年新开工比上半年好些,现在公司去年签的海外合同只有两三个还没有生效,其他的都生效了。从项目周期看,现在处于新旧项目衔接期,08-09年的项目在10、11年基本属于收尾期,11年下半年12年都处于衔接期,新项目陆续启动不充分,目前看衔接期仍将要持续一段时间。
三季度业绩好转,全年或延续好转趋势。
三季度较上半年有所好转,上半年情况差些,现在项目陆续实施,三季度营收方面微弱好转,利润方面改善较大,因为项目不同时期,产生利润情况不一样,同时上半年也消化了项目亏损,随着开工项目陆续实施,项目利润会逐步改善。全年看,或延续三季度好转趋势。
装备业务关系核心竞争力,十大关键主机设备公司占比依然不高,空间较大
跟竞争对手相比提高核心竞争力、延伸产业链,都要靠设备,国外对手基本是EP,不做C,装备制造的品质、品牌尤为关键。另外公司现在没有做的水泥工厂、矿业设备业务都要延伸,主要是水泥线、矿业通用的装备:粉磨装置、破碎、输送装备水泥厂和矿业都会用到。公司会考虑利用并购寻求突破。
项目中总体装备来看,公司装备占到40%-50%,但十大关键主机设备公司占有率很低,项目中只有30%左右。最少的项目提供的主机设备可能才20%。公司在海外积极推广SINOMA标准的生产线,完全用中材国际的技术标准、工程设计、建设安装、装备进行生产线建设,也考虑自己投资建设一些标准生产线,对区域市场形成引导作用,同时促进主机设备占有率。假如以后自己投资的水泥生产项目与业主发生市场冲突,可以卖给他们。
备品备件等增值服务将成公司发展重点方向,市场空间巨大
备品备件及相关增值服务将成为公司未来发展的一个重点方向。以后国内新增产能EPC项目会越来越少,备品备件、维修维护业务是一个比较大的市场,一些小企业会慢慢被淘汰,集中度会提高,公司在建备品备件基地,并通过提供技术服务等更多增值服务;备品备件市场规模可以用这个口径测算,大约生产一吨水泥需要消耗8元的备品备件。以竞争对手FLsmith为例,营收中(尤其是利润中)备品备件、技术服务占40%多。
受欧债危机影响,国际水泥投资商投资下滑,海外当地业主投资比例上升
今年最大的影响还是全球经济形势,前几大的欧洲水泥投资商,投资大幅下降,有的停止投资,受欧债危机影响,欧洲厂商融资难。今年新签海外合同基本是当地业主投资的水泥生产线。价格上相对大业主公司更具谈判优势。
印度市场竞争对手主要靠合资进入,当地相关服务发达,总承包难度较大
印度市场,国外其他水泥建设技术服务商都是通过合资的方式进入。FLsmith已经培育了15年,研发移到了印度,其他主要水泥建设技术服务商基本在印度都有公司。
造成印度很难有EPC项目,可以单独招标,各种技术服务商很多,都在家门口。印度对公司认识较少,对EPC模式也不熟悉。
公司考虑并购印度的装备制造、研发设计当地公司,合资来进入印度市场,人工成本比中国还低,通过项目进入印度比较难。
溧阳垃圾处理项目已投产,前景乐观
溧阳垃圾处理项目已经正常生产,垃圾处理量400多吨/天,基本达到设计量了,个别设备仍在调试。收入相对较低,毛利率很高,单线盈利规模比较小,主要是政府补贴+水泥线业主节能分成。作为示范线,后续大范围内推动的话,则盈利比较大,推广到80、100多条线的话就比较可观了。公司希望成为主导的一种处理模式,发改委在制定环保产业企业名录、也在积极推动其成为一个主流模式,目前公司拿到了7、8个国家部委废弃物处理的环保课题;在这种方式上公司还是有自己的优势,技术上、产业化都比较成熟,将其作为主要业务,在谈项目还是挺多,地方政府、水泥厂家要结合,过程要慢一些。
海外项目风险管理完善,履约风险和汇率风险是主要风险
履约风险是最主要的风险,工期一拖长,则项目成本就会增加很多,今年公司对履约情况抓得比较紧,对个别业主的无理要求,公司采取了中止等比较强硬的措施,以避免项目后期更大的亏损。政局风险、战争风险在合同中也有约定,对于西方制裁比较严重的国家,公司保险买的比较全,覆盖政治战争保险等。汇率风险都会存在,闭口合同不能从根本上规避,合同签订后汇率风险规避是有限的,平均来看,国产设备多的项目大约能够规避60%的汇率风险。

3.2 技术分析

中材国际日K线图
通过对该公司日K线图的研究，可以看出，在改公司前3个月的一轮股价上涨的调整已经接近尾声，股价在下调的过程中并没有突破黄金分割的关键阻力位，此信号表明，股价的涨势并未停止，这半个月来的下探只是上涨过程中的技术性修正，而此次修正即将结束，新一轮的上涨即将展开。

KDJ图
通过对KDJ图的分析，也可以发现，该轮股价调整已经结束，KDJ指标从超买区走出，指标显示买盘正逐步占据上风。由此得出新一轮上涨即将展开。
4. 山河智能
4.1 公司基本面分析
一季度业绩位于预告下限:山河智能公布一季度业绩,收入5.85亿元,同比下降30.2%,符合市场预期。但由于期间费用率上升,净利润大幅下降78.9%,处于之前预告区间的下沿(-50~80%)。提示短期内二线工程机械公司业绩低于预期、盈利预测下调的风险。
挖机、桩工双双下滑,一季度收入降幅达30%:受基建投资大幅下滑和高基数的影响,公司一季度挖掘机销量大幅下滑约49%,但市场份额基本与去年同期持平。另一块核心业务桩工机械受保障房需求支撑,同比降幅较小,我们测算为10-20%。新业务方面,天津起重机事业部开始贡献收入,估算1季度销售1-2千万元。总体来看,公司一季度收入同比下降约30%,符合市场预期。
毛利率同比持平,刚性期间费用蚕食利润:虽然销售下滑导致产能利用率下降,但毛利率略高的桩工业务在销售结构中占比提高,使得整体毛利率同比基本持平。但由于大部分销售和管理费用较为刚性,加上一季度终端营销竞争激烈导致费用增加,公司的期间费用率同比、环比均大幅上升,使得净利润的降幅远高于销售收入。我们认为费用率上升、蚕食利润是在一季度行业景气下降、资金环境紧张条件下行业内大多数企业的普遍现象。
底谷徘徊,期待市场复苏:往前看,公司管理层认为二季度房地产、基建开工率仍将在低位徘徊,预计上半年公司业绩同比下滑50%以上。我们总体上偏向乐观,预期二季度开始融资渠道陆续到位、铁路等大型基建项目大面积复工将对挖机、旋挖钻机的销售有所拉升,二季度公司收入有望环比回升,但同比仍可能出现一定下滑。
4.2 技术分析

山河智能日K线图
从图中不难发现，在业绩表现一般的山河智能，股票并没有出现大规模的下跌。反而在12月份以来公司股价一路上扬，并表现出头肩底的形态。所以这支股票价格有见底的可能，上涨的空间不俗。

MACD指标
从MACD指标中看出，目前买盘的力量大于买盘的力量，所以短期该股票看涨。
三、投资情况总结

根据之前的分析，进行为期1周的短线操作，作出以上操作可见，根据先前的技术分析，山河智能、东湖高新、川投能源都体现出了技术分析的正确性，但是，中材国际仍然在这一周内进行短期的技术调整，延续了上个月的震荡走势，从技术上判断该股票在经历短期的震荡后将拉开一波涨势，但是这一波涨势什么时间来临，从技术上尚不能判断。2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：