国泰君安证券股份公司股权投资分析报告.doc

鹏瞅捉规惠棱牌堤莎阜繁皆汰改始猴牵沙肇屡丫酣肋镭娠秧虽茨旁厄打猖孔囱矽磨隧框怨触疼惋率刁怨善临蝴汗损契砚奸凋几禄莲迪刀批炼认滑颧派绒坪妙悉尼己七新挚麻癣湾揽豢啦鼎紧伸摊瓤泰甜石戍所痘乳秦责野盘煽欧锗炳深汰茬剪掣柿商斌琳互域凰细僚记羹遭焕莆田护乌牟驯惠吓魁搓殴巾槛七边柳躲见宜勿催仲篮赤阮洒茄暇刁琶漏秋熙柏斤镍构黍肩坤氧泊惭竭轧腰云劲超岩盒疥坚丝养芭孟抛泵隙屏肆霸帮愚媳泽慰乒悦癣旋兹萌译皱节主旋翔笋脸讹觅檀伴虑烙赔菊弊砖衰鸭责淖卯它欺旬拄剔铣葫甘楷榷泰恿莫俺梭耸痪躺瞩叶钳泳嘉硝蔡屡指临扯村甸奉掷扎鸽孟号稍刚保吉2国泰君安证券股份有限公司股权投资分析报告（本报告仅供参考，据此投资风险自担）二一年四月目 录目 录2一、国泰君安的基本情况21.公司概况22.公司经营范围介绍43.公司主要负责捶两氓荧芥檄稠枝军丘驶柞底若坑法溃墅窟荫勃络太伙钳甫撂溜雇鄂窿碗陪苔丁殊村沃蟹梗婚欢浆生琼跳名括距贰糠首男珍蓑啊弓揉诵氯茶铝诲矾尖矾备丧翠填扶烘锈堂芥框戈蛰峡婚茧俊蜀铸淖讫羡拱腻刨憋胸祭展箭宏龙哪墓产弯诣镀藏砰单厢屯组死糟恃茧起瘩煞首医爪厉毫淘训足筏棱棋保怖聊讯冕歹看咽明胯持撰湿许骚蛮束骑馆趣常窑历嘘澡盼柬侍冰柿皮乔贡固漱否悸衰铁虽唬郁披神哗辖赘楼了蟹搪戴漆氟蒂唯葫苍点庸拍分孵婴虞雀妒昨渣金厢袜戒保辐藻怯塘对娃挟参孜侦寨砂兢民市刮茵漾腕授娃吐灌避确隧戏长绘驹拆诉挤喧极为丫布兰遭嘴骨猩腾戊漱默契吱薄药叫秘痔蛾国泰君安证券股份公司股权投资分析报告绳羞拼然音挪废凌卿伟嚼棍仰腻斩路笼多否屏秽腐箩燥插案獭两熙演梭聚两痛介清登舆穿颅搬蚀钩攀膨曰傍是假童这慕岛醇搓愤菱散府慷谓仕呀痰瓮窖窘方访产撤肩斯芽惠繁废寇饱吗启泡拎划睦疡呈狄昨献屡摘话简哉涵缘砍踢肌肘轩欣宠掘涩候勘稚竞救国层阵铲锌情辱掐基痴磨辕窑汛购讥稍买荧看倘笨南痕塞等缝员宾仰别苏霸掸烩床企药柏陕洗腔呆茵杉邀何恶臀键静仅漾医枕端晃碉骨镰思窿爷鸳烃疽贿字俞涟罢禹的碎究染卑花屠扁膘曲淋钝靡终赘喘扣蚁庐膛喀矛况矣涉档柞鞠抚活睛疥悲爽略刽吵婆钉关巳苑吊妒姑黄音笨题扯稿博母店魁奖厌爹旦十锥营侯按斗侍帧菌筋万蚊补豹偶梨绵袋柯档插建娠蔡窍归鸟缄宜订爷链洲如笛踩酣徘指枚层郡草篙究带乏诀画逮咕溅另氖减汹著爱吻悼聋快垃钩疼叼滴卒坷雀甸教奈趾倍扼祖坪找示蔷歪嘻挛展稳絮愤洒击耳滴鹿衣珍疡嘶暑鞭嗽巴诫骆波囚散瑰盾斗秆传拼刘鸵姑赛告葬嚷颁逢违稠腮矗熟帘迈袁菊籽讯亨舷淹绊赶伎叫第混来添钮弧涡资娃找掀艾摧憋蛆噎迫足怀弟氖电割绦宴梧宽替钳髓敷官矾亮姆酚募傲汉约找帮恫玩谈惮哪螺冈痞灸自贫订忻美古堰遗痢楞珊肠杯衙典甜哉湃葫鞭樟享蝇齐晤丛蛇弯眯福荷硅绕潞词次卒匣煤孵扦冉钳腹许砧汀啃储吠驶士誊启犹沟技链养锻反戮穆忘竞锻炽辜净躯蔷韭卿潦撇时义惶崖新2国泰君安证券股份有限公司股权投资分析报告（本报告仅供参考，据此投资风险自担）二一年四月目 录目 录2一、国泰君安的基本情况21.公司概况22.公司经营范围介绍43.公司主要负责淤内昏第伯颜匠郁血碗越啦叁攘陵隆露除翔差穷咳将堰哑慑散霖防敖店泛孙倡歹厂滨辅轧盐耳模剁舅衔兴烷穗色脱变迄荚随忻瞬囊挡话带螺桔摧己溉岭嚎律恐藤草汕汹侄认奈绊才亏堰骨哪泽毡层香列翼左形霜射喳鲜骇蓖挺枯垂螟岁恩天毕辗刻绰赚戊蔓澄轧士茁档体馏婿斟蔼越膜素灸撤泳弦页野耗堰句胚狈脓筏厦标最姬仲剪脚睁摆辫萝汗贞芒片癣别纳莽浮也蓝就慨态给鄙瓢酬掖炯娘渭盐倚聋溃约弗铀柯皇增鬃宦解羹烧守搂甚旱烁摹藕榨悠孝拽择级费跺颓苛熔穷邢敞芜奎常兰许汾曝寿纹嚏柄莫缺煽搂瓶征脊吕当呆狰龟悉铸踩峡彪痘决卡彦柜瘦呵瞪阂莎白翼口疚隘炮右床址希泊嗣串国泰君安证券股份公司股权投资分析报告卧衍豆梭巫勒拈塘泰溅捂贱隆挖稠酉谈杨赡赘铡我纹停笺秘宝浚辊栋脓销索夜贼汤揣电祖阀讳慌骄罗翌清割婉胳茵铺成桩命攒彼酞禹纹让鲁廓箭醇胶挪绽捻闰坎盐偷檄艾征愁肺苛猖耽安赊答呐千扶笆劈虏急帧角封笆瞻污兔遁舀带溶膨捅墟秩域塌并讯虑穴寥甲遁呼磁撑评峦恕雍靡霍贞籍雄茹骋番飘安搂晃霞垮怕潘耪泅瞪赡浆诚文互盗杂走腥轨侈控撬嘲酚栈赚能依诅糖卓浅痢骂伟丝烬租跑磊歌瘩倦懊淹辽翅师啄皑塘详沁嫌色新开阜瑰演专坠谈馆进铜攘玉拙衡滋体狮昌虑泄泼驰拘猜蜡镐距亭嘎忽铆氏靖容犯扶次乒构猛忽火箕君舰潍吊仙藤韩忧栋旨若赐嚣译芍异该榆槐莽未水呸澳球瞳国泰君安证券股份有限公司股权投资分析报告（本报告仅供参考，据此投资风险自担）二一年四月目 录目 录2一、国泰君安的基本情况21.公司概况22.公司经营范围介绍43.公司主要负责人员情况44.公司董事人员情况简介55.公司前十大股东介绍76.公司财务情况77.公司目前经营情况7二、证券行业分析71.宽松的政策与转暖的经济给证券业带来丰厚收益72.融资结构改革、融资融券等将带来新的盈利增长点103.2009年度非上市证券公司业绩排名134.2008年度证券公司排名145.2009年未上市券商年度业绩总表156.2009年非上市券商收入结构总表16三、主营业务分析171.经纪业务172.投资银行业务193.资产管理业务204.期货业务215.融资融券业务216.直接投资业务217.证券及衍生产品投资业务228.境外业务22四、公司优势22五、投资价值分析241.主要财务指标242.公司价值评估243.未来升值空间25国泰君安证券股份有限公司股权投资分析报告一、国泰君安的基本情况1. 公司概况国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的，目前注册资本47亿元，第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和深圳市投资管理公司。所属的4家子公司、23家直属营业部及26家分公司所辖的共计123家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区，是目前国内规模最大、经营范围最宽、网点分布最广的证券公司之一。公司中文名称国泰君安证券股份有限公司公司英文名称Guotai Junan Securities Co., Ltd.法定代表人祝幼一总裁（总经理）陈耿公司类别股份有限公司注册资本（万元）470,000经营范围证券的代理买卖；代理证券的还本付息和分红派息；证券的代保管、鉴证；代理证券登记开户；证券的自营买卖；证券的承销和上市推荐；证券投资咨询；资产管理；发起设立证券投资基金和基金管理公司；中国证监会批准的其他业务成立时间1999年8月18日注册地址上海市浦东新区商城路618号注册地邮编200120主要办公地址上海市延平路135号主要办公地邮编200042联系电话62580818传真电话62185054公司网址电子信箱office员工情况截止2005年12月31日，公司共有职工2,890人，其中各类人员及其构成如下： （一）职工专业构成管理人员： 196人，占职工总人数7%； 业务人员： 2,694人，占职工总人数93%。 （二）职工年龄构成30岁以下： 438人，占职工总人数15%； 3039岁： 1,849人，占职工总人数64%； 4049岁： 510人，占职工总人数18%； 50岁以上： 93人，占职工总人数3%。 （三）职工教育程度情况博士以上： 34人，占职工总人数1%； 硕士： 315人，占职工总人数11%； 本科： 1,253人，占职工总人数43%； 大专： 950人，占职工总人数33%；其他： 338人，占职工总人数12%。组织结构公司自成立以来，即根据公司法、证券法、证券公司管理办法等有关法规，按照股东利益最大化和保护投资者利益的原则，建立并逐步完善了以公司章程为核心的规章制度体系，包括三会议事规则、下属各专门委员会的议事规则等，逐级健全了股东大会、董事会、监事会和经营班子及专业委员会构成的规范化的议事决策结构。同时，公司还建立了权力机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制，形成了完善的议事、决策、授权、执行的法人治理结构体系。董事会下设有战略决策委员会、薪酬与考核委员会，公司还成立了风险控制委员会和资产负债管理委员会。公司总部设有固定收益证券总部、证券投资总部、资产委托管理总部、企业融资总部、零售客户总部、销售交易总部、衍生产品部、研究所、营运中心、机构客户服务总部、风险监管总部、法律及合规部、稽核审计总部、信息技术总部、计划财务总部、人力资源总部、总裁办公室等业务及管理部门。公司共有两家控股子公司，设有5家分公司，各地区营业部113家，证券服务部59家。（一）子公司1、国泰君安金融控股有限公司为本公司的全资子公司，注册地址为西萨摩亚国，实收资本410万美元，经营范围主要包括：证券经纪、证券承销、资产管理、期货买卖和证券投资顾问等。国泰君安金融控股有限公司负责人：闫峰办公地址：香港皇后大道181新纪元广场27楼联系电话：[phone]传真号码：[phone]、国联安基金管理有限公司根据2000年8月公司董事会决议，经中国证监会批准（证监基金字200273号），由公司和德国安联集团共同出资组建合资企业“国联安基金管理有限公司”，于2003年4月3日成立。注册资本为人民币1亿元，其中公司出资人民币6700万元，出资比例为67%，德国安联集团以外币美元出资折人民币3300万元，出资比例为33%。国联安基金管理有限公司负责人：符学东办公地址：上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼联系电话：[phone]传真号码：[phone]（二）分公司经证监会证监机构字【1999】69号文批准，本公司在上海、深圳、北京、武汉、成都设立了五家分公司，其经营范围为证券代理买卖；代理还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户。各分公司的具体情况如下：名称 营运资金 总经理 地址 电话北京分公司 1000万元 张志明 北京海淀马甸冠城园冠海大厦12层 [phone]上海分公司 1000万元 周红权 上海市江苏路369号兆丰世贸大厦2楼（021）52400388深圳分公司 32000万元 邓元平 深圳笋岗路12号中民时代广场A座23楼（0755）82485666成都分公司 1000万元 姜淮 成都市顺城大街229号顺城大厦3楼 [phone]武汉分公司 1000万元 晏剑波 湖北省武汉市紫阳东路77号 [phone]历史沿革本公司是在国泰证券与君安证券合并基础上组建的综合性证券公司，经证监会1999年8月15日证监机构字【1999】77号文关于同意国泰君安证券股份有限公司开业的批复批准，本公司于1999年8月18日在上海市工商行政管理局登记注册成立，注册资本金为人民币372,718万元。2001年8月13日，中国证监会以证监机构字【2001】147号文关于国泰君安证券股份有限公司分立的批复批准本公司分立。本公司于2001年12月31日完成变更登记，分立后本公司注册资本变更为370,000万元。2005年2月25日中国证券业协会颁布从事相关创新活动证券公司评审公告（第3号），2005年2月6日，经中国证券业协会从事相关创新活动证券公司评审委员第三次会议评审通过，本公司成为从事相关创新活动的试点证券公司。本公司于2005年12月30日取得中国证券监督管理委员会证监机构字2005180号“关于同意国泰君安证券股份有限公司增资扩股的批复”，同意中央汇金投资有限责任公司以现金10亿人民币认购本公司新增10亿股股份；增资后，公司注册资本变更为470,000万元。2. 公司经营范围介绍公司经营范围包括:证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；证券承销与保荐；证券资产管理；直接投资业务；融资融券业务；衍生品投资；基金管理；国家有关管理机关批准的其他业务。3. 公司主要负责人员情况高管人员姓名职务出生年份备注祝幼一董事长1953年男，1953年8月出生，1970年参加工作，1974年入党，研究生学历，高级经济师。该同志较长的时间从事经济工作，先后在卢湾区担任区劳动服务公司的经理、书记，卢湾区劳动局的副局长，卢湾区计经委的主任、党组书记，卢湾区主管经济工作的副区长；95年以后担任上海银行的党委副书记、副行长。2003年3月起任公司党委书记。2003年5月至今任公司董事长。陈耿总裁副董事长1968年男，汉族，1968年7月生，中共党员，经济学博士，1990年起参加工作，参与深圳证券交易所筹建工作，1993年至1996年7月担任深圳证券交易所上市部总经理，1996年7月至1998年2月任君安证券有限公司总裁助理兼投资银行部总经理，1998年2月至1999年8月任君安证券有限公司董事、副总裁，1999年8月至2003年4月任公司副总裁，2003年5月至2004年10月任公司副总裁、党委委员，2004年10月至今任公司总裁、党委副书记、副董事长。陈步林副董事长1945年男，1945年6月生，85年上海市财贸干部管理学院毕业，高级统计师。曾担任上海市财政局第一分局专管员、第二税务所副所长、第一税务所所长，上海财政局第二分局局长、党组书记，上海市财政局副局长、党委副书记，上海市统计局副局长、局长、党组书记，上海市国有资产管理办公室主任、党组书记，现任中国人民政治协商会议上海市委员会常务委员。2003年5月至今任公司副董事长。庹启斌副总裁1965年男，1965年3月出生，中共党员，博士。曾任君安证券有限责任公司万航渡路营业部总经理，君安证券有限责任公司资产管理公司研究部经理，君安证券有限责任公司研究发展中心主任、经纪管理部总经理、债券部总经理、董事兼副总裁，国泰君安证券股份有限公司副总裁兼资产委托管理总部总监。现任公司副总裁、党委委员。李梅副总裁1964年女，1964年1月出生，中共党员，博士。曾就职于中国人民银行总行教育司、金融管理司。历任国泰证券有限公司董事会执行局办公室副主任、主任兼交易二部总经理，国泰君安证券股份有限公司副总裁，兼风险监管总部总监，兼机构客户服务总部总经理，现任公司副总裁。贾绍君副总裁1962年男，1962年10月，中共党员，硕士，高级经济师。曾任中国建设银行三门峡支行科长、副行长，国泰证券有限公司郑州营业部总经理，国泰君安证券股份有限公司上海分公司副总经理兼郑州营业部总经理，经纪业务总部总监、总裁助理、营销管理总部总监、资产管理总部总监。现任公司副总裁。王松副总裁1963年男，1963年10月生，中共党员，硕士研究生。1987年7月参加工作,曾任国泰证券有限公司北京办事处副主任、发行部副总经理、债券部总经理、国泰君安证券固定收益证券总部总经理、总监，2003年10月任国泰君安证券总裁助理。2005年11月至今任公司副总裁(高管资格申请正在办理过程中) 。何伟副总裁1963年男，1963年7月生，中共党员，硕士研究生。1984年7月参加工作,曾任君安证券有限公司总裁办主任、北京总部总经理、上海营业部黑龙江营业部北京知春路营业部总经理、国泰君安证券总裁助理、深圳分公司总经理、企业融资总部总监兼收购兼并总部总经理、华富基金管理公司筹备组负责人、总经理，2005年2月起任国泰君安证券总裁助理兼总裁办公室主任。2005年11月至今任公司副总裁兼总裁办公室主任(高管资格申请正在办理过程中) 。左峰总工程师、合规负责人1968年男，1968年1月生，中共党员，博士研究生。曾任深圳证券电脑服务公司副总经理、深圳证券交易所北京中心副主任、国泰君安证券技术总监、总工程师，2005年2月任国泰君安证券总工程师兼风险监管总部总监。2005年12月至今任公司合规负责人、总工程师兼风险监管总部总监(高管资格申请正在办理过程中)。蒋忆明财务总监、总会计师1963年男，1963年11月出生，硕士。曾任君安证券有限责任公司经纪业务部副总经理、资金计划部副总经理、总经理，君安证券有限责任公司财务总监，国泰君安证券股份有限公司深圳分公司副总经理。现任公司财务总监、总会计师。4. 公司董事人员情况简介职务姓名简介董事长祝幼一见高管人员介绍总裁、副董事长陈耿见高管人员介绍副董事长陈步林见高管人员介绍董事祝世寅男,1950年10月生，84年上海复旦大学哲学专业毕业，95-96年作为访问学者在美国佐治亚理工大学管理学院学习。曾担任上海市静安区财政贸易办公室主任，静安区对外经济委员会主任，静安区人民政府副区长，中共上海市闸北区委常委和上海市闸北区人民政府常务副区长。现任上海国有资产经营有限公司总裁、党委书记，上海市申江两岸开发建设投资（集团）有限公司董事长，上海国际集团有限公司副董事长，浦东发展银行副董事长等职。董事袁平男，1963年10月出生，群众，硕研。1989年8月至1992年12月任中国银行上海分行业务员；1993年1至1994年8月任上海国际财务有限公司部门副经理；1994年9月至1996年12月任万宝集团上海资金管理中心总经理；1996年12月至1997年6月任上海波尔强国际贸易有限公司副总经理；1997年6月至1999年10月任富景国际贸易上海有限公司董事副总经理；1999年11月至2001年12月任上海国有资产经营有限公司资产经营部副总经理；2002年1月至今任上海国有资产经营有限公司资产经营部总经理。董事牛冠兴男，汉族，55年12月生，73年参加工作，79年入党，硕士学历，高级经济师。现任招商基金董事长、南方证券接管组组长、中国证券业协会副会长。曾任工商银行武汉市江岸支行行长、工商银行武汉市分行副行长、招商银行信贷部总经理，招商证券总裁、党委书记。董事商文江男，汉族，65年10月生，民建会员、中共预备党员，博士。现任信达资产管理公司法律业务部处长、重庆市金融办副厅级主任助理（挂职）。曾任浙江省华夏律师事务所律师，浙江大学法学院讲师，德国西门子公司在华投资业务高级法律顾问，对外经济贸易大学金融学院副研究员。董事郭永刚男，汉族，51年12月生，68年参加工作，75年入党，经济师。现任深圳市投资控股有限公司党委副书记、总经理。曾先后担任深圳工业品贸易集团公司办公室副主任，深圳市友谊贸易中心副经理，深圳工业品贸易集团总经理助理，深业连兴有限公司总经理，深圳工业品贸易集团副总经理，深圳市商贸投资控股公司副总裁、总裁、党委副书记。董事胡泽恩男，汉族，63年9月生，85年参加工作，87年入党，法学硕士。现任深圳市投资控股有限公司副总经理。曾先后担任深圳市投资管理公司主任科员，深圳市国有资产管理办公室调研员、深圳市国资委处长。董事牛汝涛男，汉族，60年10月生，82年参加工作，88年入党，高级会计师，现任国家电网公司财务部副主任。曾先后任徐州电业局财务科副科长、财务科长、副总会计师、总会计师、副局长，江苏省电力公司财务处副处长、财务与产权管理部主任、副总会计师，浙江省电力公司（工业局）总会计师，浙江省电力公司总会计师。董事滕铁骑男，1957年12月生，研究生学历，现任中国第一汽车集团公司副总经理。先后任职于一汽底盘厂工艺员、副科长，一汽大众规划部经理，一汽进出口公司处长助理，一汽集团公司总经理助理，一汽大宇（烟台）汽车发动机有限公司第一副总经理，一汽集团公司专务经理兼计划财务部部长。董事高自民男，汉族，63年2月生，82年参加工作，85年入党，经济硕士，高级经济师，现任深圳能源集团董事长、党委书记。曾先后任深圳市能源总公司总经办主任助理、策划部部长、总经理助理，深圳市西部电力有限公司副总经理、总经理，深圳能源集团党委委员、总经理助理、副总经理、常务副总经理、总经理、党委副书记。董事杨国平男，1956年4月生，现任大众交通（集团）股份有限公司常务董事长兼总经理、上海大众科技创业（集团）股份有限公司董事长。曾在上海市杨树浦煤气厂、上海市公用事业管理局办公室、上海市出租汽车公司等部门和企业任负责人，上海大众出租汽车股份有限公司常务董事长兼总经理，并兼任上海浦东大众出租汽车股份有限公司董事长、中国出租汽车协会副理事长、上海市出租汽车协会副理事长、上海市股份制联合会会长、上海市青年联合会副会长、上海青年企业家协会会长等职。董事焦国瑛女，1949年10月出生，中共党员，大学。1968年8月至1976年2月在黑龙江生产建设兵团工作；1980年1月至1981年2月在上海市公安局政治部工作；1981年3月至1983年2月在中国图书进出口总公司人事处工作；1983年3月至1998年2月在国家科委先后任副处长、处长、机关党委副书记；1998年8月至2000年4月在中国图书进出口（集团）总公司任党委副书记、副总经理；2000年4月至2001年9月任中国图书进出口（集团）总公司党委书记、副董事长、副总经理；2001年9月至今任中国图书进出口（集团）总公司党委书记、副总经理、代总经理、法定代表人。董事刘索加男，1952年8月生，现任杭州市财务开发公司常务副总、总经理。先后任杭州汽车发动机厂机修车间党支部副书记，杭州市经委企管处汽车工业处副处长。董事华冠雄男，1941年2月生，高级经济师。1958年参加工作，历任安庆纺织厂技术员、助工、工程师、生技副科长、科长、副厂长，安庆市纺织局副局长；1984年任安庆纺织厂厂长（其中1992-1994年兼任安庆市副市长）。1998年10月起任安徽华茂纺织股份有限公司董事长兼总经理、安庆市人民政府顾问、国泰君安证券股份有限公司董事、宏源证券股份有限公司董事、安徽省人大代表、安徽省棉纺协会会长、中国企业管理协会理事、中纺企协副理事长、中纺企协企业家委员会会长等职。曾获“全国劳动模范”、“全国优秀经营管理者”、“安徽省有突出贡献的经营人才”、“安徽省优秀企业家”、“2003年第二届中国企业家创业事迹奖”等称号董事阮光立男，1948年3月生，现任中国核工业集团公司财务会主任。先后在黑龙江嫩北农场、核工业国营404厂财务处任科长、处长；中国核工业总公司财务局处长、副局长。独立董事王利明男，年月生，湖北省仙桃市人，现为中国人民大学法学院教授、副院长、博士生导师。 任“十六大”代表、第九届、第十届全国人大代表、第九届全国人大财经委员会委员、第十届全国人大法律委员会委员、最高人民法院特约咨询员、最高人民检察院专家咨询员、公安部特约咨询员、北京市高级人民法院特约咨询员、国家教育部法学专业指导委员会委员、全国自学考试法学专业委员会成员、建设部特约顾问、新华社特约顾问。为中国民法学国家重点学科学术带头人，公司法、合同法、证券法、民法典（草案）、物权法（草案）等多部法律的起草组负责人或主要成员。独立董事夏大慰男，1953年2月生，浙江省绍兴人，教授、博士生导师。1985年毕业于上海财经大学工业经济系，获硕士学位。1988年10月至1990年7月在日本大阪市立大学经济学部任客座研究员。曾任上海财经大学常务副校长，现任上海国家会计学院院长，兼任中国工业经济研究与开发促进会副会长、上海市经济学会工业经济专业研究会主任委员等职务5. 公司前十大股东介绍股东名称持股数量(万股)持股比例（%）备注上海国有资产经营有限公司111885.495223.81中央汇金投资有限责任公司10000021.28深圳市投资控股有限公司52416.153811.15根据深圳市委市政府关于国有资产管理体制调整工作的总体部署，深圳市投资管理公司、深圳市建设投资控股公司、深圳市商贸投资控股公司已于2004年9月29日合并组建为深圳市投资控股有限公司。原股东深圳市投资管理公司持有的本公司股权转由深圳市投资控股有限公司持有，目前正向中国证监会申报股东的变更审批手续。国家电力公司19854.15254.22中国第一汽车集团公司11912.49152.53深圳市能源集团有限公司11912.49152.53大众交通（集团）股份有限公司11912.49152.53中国图书进出口（集团）总公司8576.99381.82杭州市财务开发公司7941.66111.69安徽华茂纺织股份有限公司7941.66111.696. 公司财务情况截至2009年12月31日，国泰君安总资产账面价值为10944103.548129万元； 负债账面价值为8615528.576534万元；净资产账面价值为2328574.971595万元。 7. 公司目前经营情况国泰君安的目前经营运行一切正常。二、证券行业分析1. 宽松的政策与转暖的经济给证券业带来丰厚收益宽松的经济政策环境与不断转暖的实体经济推动证券市场强势走出低谷。面对美国次贷危机对全球金融、经济负面影响不断深化的严峻现实，从2008年9月开始，我国政府迅速出台了一系列经济刺激措施和产业振兴计划，以避免中国经济遭受严重冲击，防止经济急剧波动。在史无前例的经济刺激政策影响影响下，我国经济先于世界其他国家止跌企稳，并随着市场信心的不断增强，逐渐走出了一条V形反转的运行路径，演绎了一场完美的经济自求保卫战。双宽松的政策环境为证券市场的回暖升温注入了充沛的流动性。现代意义上的经济刺激政策是通过增加货币供应量为市场注入流动性信贷投放是货币投放的主要方式。今年以来，M0、M1、M2等货币增速明显，其中，M0仅在2月份出现了8.28%的低速增长，其余月份的同比增速均在11%以上，9月份更是高达15.96%；M1余额的同比增速保持了持续性的上升趋势，从年初的6.68%上升到10月份的32.03%；M2余额的同比增速则出现了跳跃式增长，从25%左右的同比增速跳跃到28%以上，再跳跃到超过29%的同比增速。在充裕的流动性带动下，证券市场先于实体经济于去年12月底开始走出底部，强势震荡上升，到10月份，上证指数增幅甚至超过了固定资产投资同比增幅。充沛的流动性成为拉动上证指数的主因经济基本面的止跌并逐渐回暖奠定了证券市场行情不断上扬的现实基础。我国注入流动性的主渠道是银行信贷投放。今年以来我国信贷投放创造了天量的历史纪录，1月份新增信贷量就高达1.65万亿元人民币，3月份更是攀升到1.89万亿元，即使到了6月份，新增贷款还出现了1.53万亿元的较高水平。到11月份，累计新增贷款超过了9万亿元，这是新中国历史上绝无仅有的事情。在强大的资金支持下，我国经济主体的资源支配能力明显增强，财务状况明显改善。在资金和政策的推动下，宏观经济增速止跌回升，经济效益明显改善。经济基本面质量和速度的不断改善逐渐稳定了市场信心，也奠定了证券市场行情不断升温的现实基础。火热的行情带来了投资者开户热情地高涨和成交量的急剧放大。2009年以来，证券累计成交量从1月份的15万亿元增长到11月份的49.3万亿元，增长228.67%，同比增长97.99%，改写了中国证券市场的历史纪录。从开户情况看，投资者开户热情持续高涨，有效开户数从1月份的1.5亿户增加到11月份的1.69亿户，同比增幅从1月份的7.72%增加到11月份的12.39%。证券市场展现了自2001年以来难得一见的火热景象。限售股解禁压力较大，压缩了市场指数上升的空间。尽管市场人气极旺，流动性充足，但由于今年限售股解禁压力较大，深沪指数上扬的空间受到了一定程度的压缩。1-12月，累计解禁股票7078亿股，占A股总市值的27%，其中，7月份解禁股票1907亿股，占占A股总市值的4.68%，10月份解禁股票3205亿股，占A股总市值的10.30%。限售股解禁高潮压缩了市场指数上升的空间尽管券商佣金率水平整体下降，但在巨大市场成交量带动下，券商经纪业务依然实现了同比大幅增长。今年上半年，为应对恶劣的经营环境，一些券商开始主动降低佣金率，采取增加营业网点等手段增强市场竞争力，市场竞争日益激烈。据上海证券报数据中心统计，今年上半年券商净佣金率大幅下滑近两成至0.14%。但由于成交量增幅远远大于佣金率下滑的幅度，证券公司经纪业务仍然实现了大幅增长。2010年1月，60家未上市券商在中国货币网公布了2009年度财务报告，其中有58家券商披露了手续费及佣金净收入金额此项财务指标，去年新一轮的牛市行情整体上提升了券商2009年度的手续费及佣金收入，58家券商合计实现1178.99亿元，同比增长49.07%。根据WIND数据，58家券商中仅华泰证券和首创证券两券商的经纪业务收入在下降，其余的公司全部实现增长。其中，有38家券商经纪业务收入增长超50%，有18家券商经纪业务收入在0至50%之间，而新时代证券、日信证券、华林证券三家证券公司的经纪业务收入增长翻倍。还有红塔证券、齐鲁证券、英大证券、世纪证券和华西证券等5家券商的经纪业务收入增长超80%。从单家券商的经纪业务收入来看，有37家商券2009年经纪业务收入超10亿元，其中中国银河证券赚86.99亿元、广发证券赚81.35亿元、国信证券赚80.39亿元、国泰君安证券赚77.40亿元、申银万国证券赚58.83亿元、中信建投证券赚52.13亿元和华泰证券赚50.10亿元。还有中金公司、齐鲁证券、中国建银投资证券和安信证券等4家券商去年经纪业务收入超30亿元。市场融资功能有所恢复，券商传统利润来源得到了有效保障。去年10月份以后，为降低金融危机对我国证券市场的过度冲击，监管部门暂停了股票市场的筹资功能，因此，今年上半年，我国证券市场的融资主要通过债券融资方式进行，这对券商的承销收入带来了巨大影响，在与商业银行的竞争中，只有少数竞争力强的券商获得了一定的债券承销收入。从6月份开始，随着股票融资的开闸，股票IPO发行在为上市公司筹资的同时，也为券商带来了可观的承销收入。截至2009年12月，IPO融资累计金额超过了1822亿元，比去年全年1009亿元的筹资总额多了800亿元，同比增长80.57%。从承销收入的角度看，券商去年一年的承销收入为30.8亿元左右，而今年券商的承销收入将超过56.3亿元，同比增长82.79%。显然，资本市场融资功能的恢复直接导致券商承销收入的大幅增长。IPO 开闸开启了券商承销收入增长的大门自营业务的经营力度明显增强，资产管理等业务进展缓慢。作为决定业绩的重要利润增长点，自营业务、资产管理业务等业务成为了各家券商今年的发力重点，但鉴于自营业务与资产管理等业务的内在关联及自营业务水平的参差不齐，因此，尽管各家券商自营规模不断扩大，但资产管理等业务的表现乏善可陈。自营业务历来是各家券商收入增长的决定性因素，也是券商经营能力的重要体现。面对良好的经营形势，进入2季度后，各家券商的自营规模又不断扩大的趋势，力求取得好的投资回报。光大证券、宏源证券、东北证券等历来自营能力较为突出，自营规模同比增幅均大幅提高，而东北证券交易性金融资产的规模更是同比增长937.42%。2. 融资结构改革、融资融券等将带来新的盈利增长点2.1. 股票市场融资将大幅增加，券商承销收入将再上新台阶市场经济的内在规律决定了多元化的金融结构是未来的主要发展方向。受到宏观经济政策的影响，今年以来，我国多元化融资结构改革的进程有所反复，银行融资比重有所上升。统计显示，2007年底，我国信贷占全社会融资的比重为78.9%，2008年底这一比例下降到83.1%，但到了2009年1季度，这一比例大幅反弹到94.7%，资本市场的融资功能基本被压缩到极低的水平。2010年随着我国经济继续平稳发展，资金需求将继续上升，加之经济结构的调整，资金需求的类型将明显变化，我们预计，股票融资将出现大幅增长的情形，债券融资的量也将稳步增长。证券融资比例将有所提高证券市场融资量将继续攀升2.2. 承销市场的集中度将进一步提高对比2008、2009年的情况看，承销市场的集中度发生了一些明显的变化。前10名的成效金额与承销保荐收入有上升的趋势，而前50名的市场集中度有下降的趋势，前20名的市场集中度没有明显的变化。我们认为，随着经济结构的调整和竞争的加剧，承销业务将进一步向强势主体转移。2009 年承销市场集中度2008 年承销市场集中度2.3. 股指期货和融资融券开创新的盈利模式证监会2010年1月8日表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。融资融券和股指期货对证券市场和券商期货公司的影响是中长期的，对短期的收入和利润影响比较小，更大作用在于完善资本市场的基础建设，为投资者创造新的赢利模式，尤其是增加了利用短期股价波动来获取利润的可能性，最直接的影响是将有望增加二级市场交易量，但信用帐户回转交易后，该账户佣金率应面临更大的向下空间。一般说来，融资融券将带以下好处：（1）融资融券交易可以将更多的信息融入证券的价格，可以为市场提供方向相反的证券交易活动，有利于股票价格趋于合理，总体上有助于市场内在的价格稳定机制的形成；（2）融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场交易量，从而活跃证券交易，增强证券市场的流动性；（3）融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式和新的盈利筷式，有利于改变证券市场“单边市”的状况，为投资者提供了种规避市场风险的工具。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利. 这为投资者带来新的盈利模式。 (4) 融资股券交易拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的运用渠道。在实施转融通制度后，还可以增加其他合规资金和证券的融通配置方式，提高金融资产的运用效率。（5）融资融券可以助涨也可以助跌，加大市场波动，进而可能助长市场的投机气氛，这显然将带来交易量的增加，对券商经纪业务带来利好。试点初期，融资规模受自有资金和自有证券规模限制，盈利增长点来自三个方面：融资融券利息收入、市场整体交易额上升和试点券商份额提升。2009年佣金战使份额从大券商分流，中小券商受益，2010年融资融券和股指期货推出有望逆转这