武汉钢铁股份有限责任公司的财务分析报告.doc

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山东经贸职业学院

毕 业 设 计（论 文）

课题 武汉钢铁股份有限责任公司

专业 会计电算化
班级 11级电算2班
学号 20113130212
姓名 李英
指导教师 杨霞光

目录
1.公司情况简介 2
2.财务分析说明 2
3.行业比较分析 3
3.1 盈利能力指标 3
3.2营运能力指标 5
3.3偿债能力 8
3.4成长能力 11
4.杜邦财务分析 12
4.1权益回报率（ROE） 13
4.2资产周转率（TAT） 16
5.现金流量分析 25
5.1经营活动现金流量分析 19
5.2投资活动产生的现金流量 20
5.3筹资活动产生的现金流量 21
5.4整体比较 22

1.公司情况简介
本公司是新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业，与1955年开始建设，1958年9月30日建成投产。是中央和国务院资委直管的国有重要骨干企业。近年来，本公司先后获得国家技术创新奖、全国质量管理奖、全国质量效益型先进企业、全国用户满意先进单位、全国企业管理杰出贡献奖和全国文明单位等荣誉称号，连续3年在国务院国资委中央企业绩效考核中被评为A级。随着公司的飞速发展，规模的扩大，企业更不能疏忽财务上的管理。
2.财务分析说明
根据武钢股份有限责任公司在中国证监会指定信息披露网站获取公布的2011-2013年的财务报告，结合中瑞岳华会计师事务所有限公司对其出示的审计报告，以及通过其他公开渠道取得的有关资料，对该公司进行财务分析。需要特别说明的是：
一：2011——2013三年的年度公告，中瑞岳华会计师事务都对其出示了标准无保留意见的审计报告。
二：公司的管理层在设计、实施和维护与财务报表编制相关的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报；选择和运用恰当的会计政策；作出合理的会计估计。
三：审计意见
负责审计的会计师及其事务所认为，武钢股份财务报表已经按照企业会计准则的规定编制，在所有重大方面公允反映了武钢股份在2011、2012和2013年12 月31 日的财务状况以及这3个年度的经营成果和现金流量。
3.行业比较分析
3.1 盈利能力指标
企业的经营盈利能力通常是企业在一定时期内转到利润的能力。盈利能力的大小是一个相对概念，即利润与一定的资源投入或一定的收入相比较而获得的一个相对的概念。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏往往通过企业的盈利能力来反映。
3.1.1销售毛利率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
22.5906
14.6177
8.1069
首钢股份
5.7810
5.6422
4.0163
济南钢铁
10.7445
8.2044
4.2552
行业平均值
13.98
9.73
7.49

3.1.2销售净利率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
12.0376
7.0773
2.8287
首钢股份
2.2321
1.4454
1.3343
济南钢铁
4.1347
1.8181
0.2740
行业平均值
6.88
-5.30
30
-9.82

武钢股份的毛利率和净利率虽然也是呈下降趋势，但是其绝对数值在行业中是属于一流水平的，在种种困难条件下，其还能保持领先水平，说明其拥有独特的盈利点，具有不错的盈利能力。依据目前的趋势，销售毛利率和销售净利率还要下降，企业应该寻找降低生产成本的途径，提高生产技术水平，从而提高企业的核心竞争力，同时开发新的销售渠道，扩大销售量，还要控制产量水平和期间费用。这样才能保证企业的盈利能力。
3.1.3总资产净利率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
11.5400
7.5082
2.0724
首钢股份
3.4585
1.9890
1.6933
济南钢铁
8.4006
3.4834
0.2451
行业平均值
6.85
0.51
-1.33

3.1．4净资产净利率（%）
证券名称
2011年
2012年
1013年
武钢股份
23.7925
18.4202
5.5170
首钢股份
9.2450
5.2611
4.7789
济南钢铁
27.5613
12.1743
0.9332
行业平均值
16.29
1.00
4.05

从表格的数据我们可以看出钢铁行业在11到13年内，行业总资产和净资产利润率利润均是逐年下降的，且下降的幅度较大。武钢股份3年内的总资产净利率变化趋势与行业均值的变化趋势是一致的，且其数值高于行业均值；而其净资产利润率在11、12年的变化趋势也和行业均值的变化趋势一致，且变动范围在合理的范围之内，但是13年的行业平均值是小幅上升的，但是武钢股份却存在较大程度的下降，到13年末已经快要降到行业的平均水平，表明其13年对企业的净资产利用效率降低。
又因为：总资产净利率＝净利润/资产总额
净资产收益率＝净利润/净资产＝总资产净利率*权益乘数
总资产净利率的小幅下降引起净资产净利率的较大下滑，说明了武钢股份存在较大的权益乘数，说明了武汉钢铁公司存在较大的负债。对比的三家公司中，首钢股份的权益乘数一直保持在一个稳定的低水平，而其净资产的变化幅度又最小，也说明了这一点。预计未来一年内武钢股份的利润不会出现大幅上涨，为了有效的控制净资产利润率的下降，武钢股份应该尽量减少负债总额，尽量选择利用增发新股等权益性融资手段。
3.2营运能力指标
营运能力主要指企业资产的效率与效益。它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。
3.2.1应收账款周转率（次）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
1120.3901
587.0376
275.2671
首钢股份
21.2695
25.2365
34.7766
济南钢铁
68.8518
54.8149
31.9531
行业平均值
333.3286
775.8284
1，009.7735

从上图，我们可以清晰的看2011到2013年内，行业的应收账款率均值是以较大的幅度增长的，而武钢股份则是出现较大幅度的下降，在2011年三季度之后就低于行业的均值。虽然首钢股份和济南钢铁的应收账款周转率一直处在一个稳定的区域内，但是其数值远低于行业均值。由此，我们可以发现这种现象是有于大钢厂的应收账款回收期明显长于行业其他小公司造成的。在大型钢铁企业领域，由于武钢股份的销售半径比较小，这也使其应收账款率高于其他大型钢企。
这三年，武钢股份的赊销收入较稳定，可以看出其应收账款的管理效率明显降低，这应该引起公司的警惕，谨防应收账款坏账的发生。应收账款周转率低，也使得公司的资金大量滞留于应收账款项目，这会降低公司的短期偿债能力。
3.2.2存货周转率
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
5.6579
7.0421
5.9586
首钢股份
20.1863
16.2640
12.7071
济南钢铁
7.6901
9.2125
4.8182
行业平均值
6.5860
7.4046
5.6916

从图像中可以看出，武钢公司的存货周次率曲线与行业的均值曲线重叠，跟济南钢铁的存货水平差不多，但是跟首钢股份比较，其存货周转率就显得效率很低，说明在大型钢企中，其存货管理水平只属于中上水平。武钢股份应该找出存货管理中存在的问题，降低存货的资金占用率。总体来说，武钢股份的存货周转率还是属于良好水平的。
3.2.3总资产周转率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
0.9587
1.0609
0.7326
首钢股份
1.5495
1.3761
1.2691
济南钢铁
2.0317
1.9159
0.8945
行业平均值
1.4147
1.5736
1.1345

我们看到三年武钢股份的总资产周转率不管是跟行业均值，还是与其他大型钢企比较，其数值都较低，不容乐观。企业应该及时置多余、闲置不用的资产， 强化设备管理，实现设备管理目标。提高销售收入，从而提高总资产周转率。
分析：武钢股份的营运能力在3年内相继下滑，武钢股份应该提高资产营运效率，提高企业效益。在未来公司应该做到以下三点，一是随着市场形势的变化，公司公司应该及时作出调整产能的决策，做好铁钢平衡、坯材平衡以及能源介质平衡。二是紧紧围绕市场和效益组织生产。公司充分发挥产销研小组优势，大力生产硅钢、家电外板、食品级镀锡板、耐指纹板、管线钢等战略品种，这些效益品种为公司抵御风险发挥了积极作用。三是大力推进新项目达产。四是紧抓应收账款、存货等的管理。
3.3偿债能力
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低，不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应偿付的债务，甚至面临破产危险。
3.3．1短期偿债能力
3.3.1.1流动比率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
0.5929
0.4586
0.3367
首钢股份
1.1235
1.0152
0.9739
济南钢铁
0.8390
0.6439
0.6220
行业平均值
1.0520
0.8727
0.8578

3.3.1.2速动比率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
0.2510
0.1375
0.1313
首钢股份
0.9276
0.7483
0.6990
济南钢铁
0.5035
0.3573
0.2889
行业平均值
1.0520
0.8727
0.8578

从以上图标，我们可以直观的看出行业的流动比率稳定在0.95左右，而武钢股份只有0.45左右；行业的速动比例也在0.95左右，而武钢股份缺只有0.2左右。
武钢股份流动比例较低，是由于公司采取激进型的流动负债策略造成的。这种策略使得公司短期内的财务风险大、还款压力大、借款成本小，同时极大的考验公司的偿债能力。速动比例之所以比流动比例低了近2.5个百分点是由于存货方面占用了大量资金造成的，公司应该加强存货的管理工作，提高其效率。
3.3.2长期偿债能力
3.3.2.1资产负债率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
60.2375
62.1975
62.6941
首钢股份
55.9083

55.1507
56.7252
济南钢铁
67.5742
73.7047
75.3934
行业平均值
60.17
64.75
68.86

3.3.2.2负债与所有者权益比率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
1.5100
1.6484
1.6856
首钢股份
1.2846
1.2509
1.3614
济南钢铁
2.0999
2.8204
3.0835
行业平均值
3.1469
2.0446
2.0582

11到13年内，整个行业的资产负债率是小幅提升的，说明大家对钢铁行业的前景还是看好的。当投资者认为投资报酬率大于长期负债的利息率时，投资者就会举债投资。11到13，武钢的资产负债率一直在提高，可能是因为公司管理层发现以后的总资产报酬率大于长期负债的利息率，从而增加了负债率。也能是金融危机，政府为刺激经济提供了更多的货币资金的放贷，企业借此机会进行了举债。
负债与所有者权益比率表明企业所有者权益对债权人权益的保障程度，这一比例越低，表明企业的长期偿债能力越强，企业的财务风险越小。武钢在11到13年内，虽然这一指标小幅上涨，但是一直处于行业平均水平之下。这一指标的上涨，也向债权人发出风险增加的信号，可能导致以后的债权人提高发放信用和利息费用，以降低和弥补风险增加的危害，而这是对企业不利的。
小结：武钢股份的短期偿债能力较低是由于其激进型的发债策略和存货占用资金较大所致，考虑其目前的盈利能力，债权人不必太担心其偿债能力。从长期偿债能力分析，也可以看到其对负债的偿付能力和保障程度较高。
3.4成长能力

3.4.1营业利润同比增长率（%）
证券名称
2011年
2012年
2013年
武钢股份
57.6088
-33.3172
-69.8453
首钢股份
40.0454
-44.1646
-15.0503
济南钢铁
46.2301
-61.2719
-88.4881
行业平均值
27.77
-64.93
-58.48

武钢股份的营业利润同比增长率虽然在13、12年呈负增长，但是不管与行业平均值相比，还是与大型刚企相比，都是处于领先水平的。相信未来随着三冷扎钢等一系列在建工程的完工并投入使用，公司将获得一股强有力的新鲜血液，公司的核心竞争力将会继续提高，在硅钢、轿车板和工程用钢等领域的市场份额进一步扩大。
总结：目前，武钢股份拥有较好的发展前景和潜力，但应谨慎性看好这一情况。武钢股份的硅钢、HIB钢、汽车板等生产技术水平处于领先水平，市场占有份额大，盈利能力较好。但是，目前，公司的流动比例、速动比例较低，偿债能力面临巨大考验。考虑到三冷轧等项目已经相近完工投产，公司在未来的盈利能力还将进一步提高。同时，企业应该加强应收账款和存货的管理效率，以减少资金的占用率，提高企业的营运能力。
目前钢铁行业倍受金融危机的影响，同时存在产能过剩、产业结构不合理等因素，我们应该谨慎性的对待。
4.杜邦财务分析
财物分析从盈利能力、营运能力和偿债能力、发展能力四个角度对公司的财务活动（包括筹资、投资、日常资金营运经和收益分配等一系列活动）进行了初步的分析，以判断该公司的财务状况和经营业绩，这对不管是投资者还是债权人、经营者、政府及其他人了解公司的财务状况和经营成效是十分有益。但财务分析通常只从某个特定角度进行分析，这种分析不足以全面评价公司的总体财务状况和财务成效，因此很难对该公司总体财务状况和财务业绩的关联性得出综合结论，所以有必要使用杜邦分析对该公司的财务进行分析，综合分析企业财务状况。
4.1权益回报率（ROE）
权益回报率是杜邦分析的核心，它反映了股东投入资金的获利能力。
2011年——2013年的这三个会计年度内，武钢股份的权益回报率持续下跌，属于不正常的波动。其中2011年受我国经济的快速发展和全球经济的繁荣，国内以及国际市场对钢材的需求量大，从而对武钢销售收入产生正面的影响，权益回报率达到25.24%。但是2012年受到国际金融危机和经济危机的影响，国际国内需求疲软，同时受制于行业产能过剩2012年ROE巨幅下降到18.73%。2013年由于进口原材料价格的大幅上涨、经济危机持续、产能过剩的一系列原因，ROE跌至5.56%，产生了极大的落差。
权益回报率表
年份
单位
2011年
2012年
2013年
净利润
万元
651951
519042
151943
所有者权益
万元
2582446
2771438
2735415
权益回报率
%
25.24
18.73
5.56

4.1.1资产回报率（ROA）

总资产净利率=净利润/平均资产总额，它受到净利润和平均资产总额的共同影响。2012年，由于净利润下降了20.3%，同时总资产增加了12.81%，使得资产回报率小幅下降了3%，这是可以接受的。但2013年由于净利润的巨幅下跌，使得ROA指数跌至2.07。这是一个非常危险的信号，2013年一年定期存款的利率为2.50%，投资者要求的必要报酬率高于2.50，按照这个情况下去，投资者出于风险的考虑，必然会要求提高回报率或者转让股票，这会造成股价的波动，对于公司来说是极其不利的。
到此，我们可以发现，权益回报率的下跌是由于资产回报率的下跌造成的，至于是销售回报率，还是资产周转率，还有待进一步的分析。
资产回报率表
年份
单位
2011年
2012年
2013年
净利润
万元
651951
519042
151943
总资产
万元
6494682
7331364
7332401
资产回报率
%
10.04
7.08
2.07

4.1.2销售收入
2011年、2012年销售收入增长率高达30%以上，而在09年却大额减少27%，在三年内发生如此大的反差是很怪异的，这种怪异的变动造成利润或者现金流量的不正常变动。由于缺乏销售价格、销售数量和主要客户情况，这里难以准确分析。
销售收入表
年份
单位
2010年
2011年
2012年
2013年
销售收入
万元
4131694
5415964
7333871
5371417
比上年增长
%

31.08
35.41
-26.76

4.1.3净利润
毛利反应公司营业的最基本的状况，而净利润反应了公司的总体状况，营业水平。从该表格可以看出毛利率在2011年上涨超过了70%，却在2013年下降了接近60%，毛利率的变化很不稳定。净利率的变化趋势与毛利率一致，均在07年大幅上涨，却在2013年明显下降。在之后的分析中，应该格外关注这两年的数据。
到此，我们可以发现一下现象：2011年，净利润与销售收入均提高了，且净利润提高的幅度大于销售收入，所以2011年的销售回报率较高2012年，销售收入提高了，而净利润却下降了，所以2012年的销售回报率下降了（在之后要分析为什么销售收入提高了，净利润却反而下降了）。2013年，由于净利润和销售收入均下降了，且净利润的下降幅度大，所以销售回报率也下降了。
毛利率与净利率
年份
单位
2010年
2011年
2012年
2013年
销售收入
万元
4131694
5415964
7333871
5371417
销售成本
万元
3414156
4192463
6261831
4935961
销售毛利
万元
717538
1223501
1072040
435456
比上年增长
%

70.51
-12.38
-59.38
净利润
万元
389701
651951
519042
151943
比上年增长
%

67.30
-20.39
-70.73
4.1.4销售成本
影响销售成本的因素主要是生产成本和销售量，而影响销售收入的主要是销售量与销售价格。2011到2013年销售成本变化的增减情况与销售收入比较一致，且12年原材料价格大幅上涨，可得11、12年的销售成本上涨属于正常情况。12年虽然持续下降，但是由于生成成本高，致使销售成本的下降幅度小于销售收入的下降幅度。

年份
单位
2010年
2011年
2012年
2013年
销售成本
万元
3414156
4192463
6261831
4935961
比上年增长
%

22.80
14.94
-21.17

4.2资产周转率（TAT）
上一部分提到资产回报率＝销售回报率×资产周转率，其中资产周转率＝销售收入／总资产。销售收入前面已作过分析，总资产周转率主要涉及资产负债表的内容，下面进行分析。
总资产周转率反映了企业总资产与收入之间的对比关系，该指标越高，说明企业总资产营运能力越强。收入的实现，表明企业的产品得到了社会的承认，满足了社会的需要，是企业资产的真正有效利用。而总资产周转速度取决于两个因素:流动资产周转率和流动资产占总资产的比重。流动资产周转速度快和流动资产占总资产的比重大，就会使总资产周转速度快。从以下表格可以看出，13年的总资产周转率明显低于11年和12年总资产周转率，至于是由于由于流动资产变化，还是非流动资产的变化在下面作具体分析。
资产周转表
年份
单位
2011年
2012年
2013年
销售收入
万元
5415964
7333871
5371417
总资产
万元
6494682
7331364
7332401
资产周转率
%
82.13
100.00
73.26

4.2.1总资产、长期股权投资、长期负债
长期股权投资方面：2012年武钢长期股权投资增长近30亿，出于降低生产成本的考虑，对平煤集团进行了股权投资，对其产生控制或者重大影响，以降低原燃料的购买价格，进而降低生产成本。还有一个可能的因素是：根据武钢股份母公司整体上市的预期，武钢长期股权投资可能投资于武钢集团的其他子公司，通过收购股份来实现集团的整体上市。集团整体上市会对武钢的成长性构成一定的影响，武钢重组的资产生产的并不是高端的产品。虽然武钢通过重组可以不断完善产品的种类，但是必然会影响冷轧钢材的生产和销售。
长期借款方面：2012年，长期借款的增加，主要为了筹集长期股权投资、收购钢铁主业等所需的款项。2013年，长期借款的减少主要是因为将于2013年到期的长期借款转入一年内到期的非流动负债。
年份
单位
2011年
2012年
2013年
长期股权投资
万元
42713
336401
349796
长期借款
万元
718843
937985
358841
总资产
万元
6494682
7331364
7332401

4.2.2流动资产
流动动资产包含应收帐款、存货、其他应收款、现金及有价证券、其他流动资产。因受明细资料限制，下面只对存货作分析。值得一提的是，2013应收账款的增加主要是公司对战略客户采取先货后款的销售政策。
2012年存货的增加主要是由于本年度存货的平均单位成本高于去年水平，同时年末国内市场需求减少所致；2013年存货的减少主要原因是原燃料库存的减少及加大销售力度产成品的减少。
武钢具有良好的经营管理团队，生产的硅钢产品供不应求，低端钢材主要是收到经济波动的影响较大，存货存在一定波动在所难免。钢铁行业是后经济周期的行业，2013年中国经济开始复苏特别是4万亿的投资刺激下，投资开始快速快速增长拉动经济。投资的快速增长开始逐渐消化钢铁库存，预计2014年行业将开始复苏，钢铁销售出现增长，存货周转速度也会提高，存货周转率提高将带动总资产周转率的提高。
年份
单位
2011年
2012年
2013年
销售成本
万元
4192463
6261831
4935961
存货
万元
844241
934154
722584
存货周转率

5.81
7.04
5.96
存货周转天数
天
61.97
51.12
60.42
总结：基于对钢铁行业2014年将会复苏的预期，影响总资产净利润率的销售净利率和总资产周转率都会出现不同程度的提升，总资产净利率出现明显回升。同时武钢将减少固定资产投资的支出，若减少重组方面对资金的需求，武钢所有者权益乘数会下降，降低财务杠杆降低财务风险。
建议：武钢应该逐渐淘汰落后的产能，优化产品结构，锻造核心竞争力。目前，武钢股份已经确立进军国内汽车板市场的思路，若想要实现盈利，必须在高端轿车板方面提出挑战，加大科研力度，争取早日将科研转化为现实的生产能力。在调产品结构的同时，要紧抓质量、充分利用生产能力。
5、现金流量分析
杜邦财务分析方法还不能反映现金流量的情况，为进一步研究武钢股份财务状况的变化原因，有必要对该公司现金流量进行分析，对2011到2013年的现金流量表进行分析。
5.1经营活动现金流量分析

2011 年报
2012 年报
2013 年报
销售商品、提供劳务收到的现金(元)
50,302,427,676.37
73,197,121,636.54
53,510,680,694.75
收到的税费返还(元)
354,603,380.94
1,272,825,586.79
72,824,232.62
收到的其他与经营活动有关的现金(元)
41,512,022.91
41,013,825.10
56,325,204.18
经营活动现金流入小计(元)
50,698,543,080.22
74,510,961,048.43
53,639,830,131.55
购买商品接受劳务支付的现金(元)
30,955,051,081.51
53,118,721,104.81
39,197,564,362.06
支付给职工以及为职工支付的现金(元)
2,423,044,422.74
2,603,165,783.28
2,622,562,625.53
支付的各项税费(元)
6,562,215,862.22
7,690,292,552.29
2,944,801,918.97
支付的其他与经营活动有关的现金(元)
912,466,421.08
1,007,047,302.36
941,066,923.11
经营活动现金流出小计(元)
40,852,777,787.55
64,419,226,742.74
45,705,995,829.67
经营活动产生的现金流量净额(元)
9,845,765,292.67
10,091,734,305.69
7,933,834,301.88
2008年，可以发现“销售商品、提供劳务收到的现金”较2007年也增加了230亿，但是由于“购买商品接受劳务支付的现金”同时增加了200亿，使得现金净流量只增加了2亿左右。
2009年经营活动产生的现金净流量较08年减少了20亿，这主要是由于钢铁产品销量减少及售价下降使得 “销售商品、提供劳务收到的现金”缩水200亿所致。

5.2投资活动产生的现金流量

2011 年报
2012 年报
2013 年报
收回投资所收到的现金(元)
--
--
680,692,665.85
取得投资收益所收到的现金(元)
14,136,507.41
63,284,855.44
73,136,968.34
处置固定无形和长期资产收回的现金(元)
55,398,601.79
31,494,377.65
19,121,239.50
投资活动现金流入小计(元)
69,535,109.20
94,779,233.09
772,950,873.69
购建固定无形和长期资产支付的现金(元)
10,382,828,480.93
10,214,606,816.64
3,498,246,050.06
投资所支付的现金(元)
8,335,000.00
1,502,300,000.00
16,274,349.00
其他投资现金流出(特殊及平衡项目)(元)
4,432,636,647.84
4,217,086,114.21
53,717,112.69
投资活动现金流出小计(元)
14,823,800,128.77
15,933,992,930.85
3,568,237,511.75
投资活动产生的现金流量净额(元)
-14,754,265,019.57
-15,839,213,697.76
-2,795,286,638.06

 2012年公司投资活动产生的现金流量净额较2011年减少了，主要是由于投资所支付的现金增加了，查阅相关资料，得知是由于对平煤集团的投资所致。
2013年投资活动产生的现金流量净额较2012年增加了130亿，查阅子项目，可知是由“收回投资所收到的现金”增加了68亿和“购建固定无形和长期资产支付的现金”减少了70亿所致，从相关资料可知，公司出售所持长江证券股份有限公司的流通股股权取得投资收益和工程项目付款减少使得投资活动产生的现金流量净额增加。
5.3筹资活动产生的现金流量

2011 年报
2012 年报
2013 年报
吸收投资所收到的现金(元)
145,841,862.00
--
28,238,438.14
发行债券所收到的现金(元)
7,338,018,000.00
--
--
借款所收到的现金(元)
8,889,114,600.00
16,143,795,670.00
13,767,061,510.00
筹资活动现金流入小计(元)
16,372,974,462.00
16,143,795,670.00
13,795,299,948.14
偿还债务所支付的现金(元)
6,737,010,173.04
8,749,440,941.27
15,279,599,641.77
分配股利、利润和偿付利息所支付的现金(元)
3,035,398,265.33
4,034,917,385.57
2,800,010,420.72
支付的其他与筹资活动有关的现金(元)
--
17,371,662.02
--
筹资活动现金流出小计(元)
9,772,408,438.37
12,801,729,988.86
18,079,610,062.49
筹资活动产生的现金流量净额(元)
6,600,566,023.63
3,342,065,681.14
-4,284,310,114.35
2012年公司筹资活动产生的现金流量净额减少了33亿，虽然公司通过各种途径筹集的资金总额变化不大，但是“偿付债务所支付的现金”的增加了20亿，另外“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”也增加了10亿左右。
2013年公司筹资活动产生的现金流量净额少了将近75亿左右，有子项目可知是由于公司减少了借款和加大偿付借款所致。
5.4整体比较
总结：2012年现金及现金等价物净增加额由正转负，并不是由于公司的经营活动引起的，而是由于当然加大了对外的投资支出以及减少借款和加大偿付借款所引起的。2013年，公司虽然因销量及销价的下降，导致经营活动产生的现金净流量下降了20亿且加大偿付借款，但是公司同时减少了对外投资，还是使得现金及现金等价物净额及时转正，改善了公司的现金持有量少的处境。

2011 年报
2012 年报
2013 年报
经营活动现金流入小计(元)
50,698,543,080.22
74,510,961,048.43
53,639,830,131.55
经营活动现金流出小计(元)
40,852,777,787.55
64,419,226,742.74
45,705,995,829.67
经营活动产生的现金流量净额(元)
9,845,765,292.67
10,091,734,305.69
7,933,834,301.88
投资活动现金流入小计(元)
69,535,109.20
94,779,233.09
772,950,873.69
投资活动现金流出小计(元)
14,823,800,128.77
15,933,992,930.85
3,568,237,511.75
投资活动产生的现金流量净额(元)
-14,754,265,019.57
-15,839,213,697.76
-2,795,286,638.06
筹资活动现金流入小计(元)
16,372,974,462.00
16,143,795,670.00
13,795,299,948.14
筹资活动现金流出小计(元)
9,772,408,438.37
12,801,729,988.86
18,079,610,062.49
筹资活动产生的现金流量净额(元)
6,600,566,023.63
3,342,065,681.14
-4,284,310,114.35
现金及现金等价物净增加额(元)
1,691,368,846.47
-2,405,717,008.10

853,828,118.70