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项目项目3 债券债券任务一、债券的概述任务一、债券的概述任务二、政府债券任务二、政府债券任务三、金融债券和公司债券任务三、金融债券和公司债券任务四、国金债券任务四、国金债券 任务一、债券的概述任务一、债券的概述一、债券的概念与特征一、债券的概念与特征二、债券的票面要素、债券的价格二、债券的票面要素、债券的价格三、债券的分类三、债券的分类二、债券的基本性质债券属于有价证券债券是一种虚拟资本债券是债权凭证一、债券的概述 （一）债券的概念（一）债券的概念债债券券是是国国家家、地地方方政政府府、上上市市公公司司，或或私私人人公公司司为为解解决决财财政政上上的的困困难难而而发行的有价证券。发行的有价证券。（三）债券的票面要素 票面票面价值价值偿还期偿还期债券发行者债券发行者名称名称债券价格债券价格债券的其他要素含有分期偿还条款的债券含有选择权条款的债券附有赎回、出售条款的债券附有可转换条款的债券附有交换条款的债券附有新股认购权条款的债券链接四、债券的特征 偿还性流动性安全性收益性五、债券的分类（一）按发行主体分类q政府债券q金融债券q公司债券（二）按计息与付息方式分类q贴现债券q零息债券q附息债券q单利债券q复利债券 累进利率债券（三）按（三）按偿还期限分期限分类，分，分为：长期期债券券中期中期债券券短期短期债券券（四）按债券券面形态分类实物债券我国无记名国债特点：不记名、不挂失，可上市流通。凭证式债券我国凭证式国债特点：可记名，可挂失，不可上市流通。记账式债券我国记账式国债特点：可记名，可挂失，可上市流通。（五）按募集方式分（五）按募集方式分类，分，分为公募公募债券和私募券和私募债券券公募公募债券券指按法定手指按法定手续，经证券主管机构券主管机构批准向社会公开批准向社会公开发行，任何投行，任何投资者均可者均可购买的公开的公开发行的行的债券。券。私募私募债券券指以特定的少数投指以特定的少数投资者者为对象象发行的行的债券，其券，其发行和行和转让均有一定的局均有一定的局限性。限性。（六）按担保性质分类有担保债券抵押债券（也称不动产抵押债券）质押债券保证债券无担保债券（也称信用债券）2010年大冶有色金属集团控股有年大冶有色金属集团控股有限公司公司债券限公司公司债券1.信用评级：信用评级：AA+2.债券面额债券面额(元元)：100.003.债券期限债券期限(年年)：84.债券利率债券利率(%)：4.985.付息方式：每年付息一次付息方式：每年付息一次6.发行价格发行价格(元元)：1007.发行日：发行日：2010-10-158.担保人：三环集团公司担保人：三环集团公司（七）债券与股票的比较债券与股票的相同点比较企业债券股票相同点q都属于有价证券q都是筹集资金的手段q两者的收益率相互影响发行主体国家、地方团体、企业收益稳定性保本能力经济利益关系风险债券与股票的不同点比较区别企业债券股票稳定的利息稳定的利息还本付息还本付息债券债务关系债券债务关系较小较小股份制企业股份制企业收益收益 不稳定不稳定无偿还无偿还所有者关系所有者关系较大较大任任务二、政府二、政府债券券一、政府一、政府债券的概述券的概述二、国家二、国家债券券三、地方政府三、地方政府债券券一、政府债券概述（一）政府债券的内涵 政府债券是政府为筹集财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本付息的一种债券，主要包括国库券和公债两大类 政府债券分为：q中央政府债券q地方政府债券 （二）政府债券的性质（三）政府债券的特征安全性高，流动性强，收益稳定，免利息税1.中央政府中央政府债券：其券：其发行的目的主要包括：行的目的主要包括：弥弥补财政赤字、平衡政赤字、平衡财政收支；政收支；扩大政府的公共投大政府的公共投资；解决；解决临时性的性的资金需金需要；要；归还到期到期债券的本息。券的本息。（1）中央政府）中央政府债券的分券的分类第一、按第一、按偿还期限分期限分类，分，分为短期国短期国债、中期国中期国债和和长期国期国债。第二、按第二、按资金用途分金用途分类，分，分为赤字国赤字国债、建建设国国债、战争国争国债和特种国和特种国债。第三、按付息方式分第三、按付息方式分类，分，分为附息式国附息式国债和和贴现式国式国债。第四、按流通与否分第四、按流通与否分类，分，分为流通国流通国债和和非流通国非流通国债。流通国。流通国债是指可以在流通是指可以在流通市市场上交易的国上交易的国债。第五、按第五、按发行本位分行本位分类，分，分为实物国物国债和和货币国国债。实物国物国债是指以某种商品是指以某种商品实物物为本位而本位而发行的国行的国债。（2）新中国国）新中国国债的的发展展历程程1949年新中国成立以后，我国国年新中国成立以后，我国国债发行基本行基本上分上分为两个两个阶段：段：第一第一阶段是段是20世世纪50代。我国代。我国发行行过两种国两种国债。一种是。一种是l950年年发行的人民行的人民胜利折利折实债。另一种是另一种是19541958年年发行的国家行的国家经济建建设公公债。第二第二阶段是段是20世世纪80年代以来。年代以来。1981年以后我国年以后我国发行的国行的国债品种有：品种有：（1）普通国）普通国债。目前我国。目前我国发行的普通国行的普通国债有有记账式国式国债、凭、凭证式国式国债和和储蓄国蓄国债（电子）。子）。（2）其他）其他类型国型国债：国家重点建国家重点建设债券。券。国家建国家建设债券。券。财政政债券。券。特种特种债券。券。保保值债券。券。基本建基本建设债券。券。特特别国国债。特。特别国国债是是为了特定的政策了特定的政策目目标而而发行的国行的国债。长期建期建设国国债。2地方政府地方政府债券券（1）地方政府）地方政府债券的券的发行主体。地方行主体。地方发债有两种模式，第一种有两种模式，第一种为地方政府直接地方政府直接发债；第二种是中央第二种是中央发行国行国债，再，再转贷给地方，地方，也就是中央也就是中央发国国债之后之后给地方用。地方用。在某些特定情况下，地方政府在某些特定情况下，地方政府债券又被称券又被称为“市政市政债券券”（2）地方政府）地方政府债券的分券的分类。地方政府。地方政府债券券按按资金用途和金用途和偿还资金来源分金来源分类，通常可，通常可以分以分为一般一般责任任债券券(普通普通债券券)和和专项债券券(收入收入债券券)。3我国的地方政府我国的地方政府债券券在我国建国初期就已存在地方政府在我国建国初期就已存在地方政府债券，券，但但1981年恢复国年恢复国债发行以来，地方政行以来，地方政府府债券再未券再未发行。行。目前，中国特色的地方政府目前，中国特色的地方政府债券，即以企券，即以企业债券的形式券的形式发行地方政府行地方政府债券。券。任任务三、金融三、金融债券和公司券和公司债券券一、金融一、金融债券的概述券的概述二、我国的金融二、我国的金融债券券三、公司三、公司债券券四、我国的企四、我国的企业债券与公司券与公司债券券一、金融一、金融债券的概述券的概述（一）金融（一）金融债券的内涵：金融券的内涵：金融债券是由券是由银行和非行和非银行金融机构依照法定的程序行金融机构依照法定的程序发行并行并约定在一定期限内定在一定期限内还本付息的本付息的有价有价证券。金融券。金融债券券发行的目的是：行的目的是：（1）增）增强负债的的稳定性。（定性。（2）扩大大资产业务。（二）金融（二）金融债券的特征：券的特征：1.金融金融债券与公司券与公司债券相比，具有券相比，具有较高高的安全性。的安全性。2.金融金融债券与券与银行存款相比，具有行存款相比，具有较高的高的盈利性。盈利性。（三）金融（三）金融债券的分券的分类：1.根据利息的支付方式，金融根据利息的支付方式，金融债券可分券可分为附息金融附息金融债券和券和贴现金融金融债券。券。2.根据根据发行条件，金融行条件，金融债券可分券可分为普通金普通金融融债券和累券和累进利息金融利息金融债券。券。二、我国的金融二、我国的金融债券券1.中央中央银行票据。中央行票据。中央银行票据行票据简称央票，称央票，是央行是央行为调节基基础货币而向金融机构而向金融机构发行的票据，是一种重要的行的票据，是一种重要的货币政策日常政策日常操作工具，期限在操作工具，期限在3个月个月3年。年。2.政策性金融政策性金融债券。政策性金融券。政策性金融债券是政券是政策性策性银行在行在银行行间债券市券市场发行的金融行的金融债。3.商商业银行行债券。符合条件的商券。符合条件的商业银行可行可以向中国人民以向中国人民银行申行申请发行金融行金融债券。券。商商业银行行债券有普通券有普通债券、次券、次级债券、券、混合混合资本本债券和小微企券和小微企业专项金融金融债券。券。按照按照现行行规定，我国的混合定，我国的混合资本本债券具有四个基券具有四个基本特征。本特征。第一，期限在第一，期限在15年以上，年以上，发行之日起行之日起10年内不年内不得得赎回。回。第二，混合第二，混合资本本债券到期前，如果券到期前，如果发行人核心行人核心资本充足率低于本充足率低于4%，发行人可以延期行人可以延期支付利息。支付利息。第三，当第三，当发行人清算行人清算时，混合，混合资本本债券本金和利券本金和利息的清息的清偿顺序列于一般序列于一般债务和次和次级债务之后、先于股之后、先于股权资本。本。第四，混合第四，混合资本本债券到期券到期时，如果，如果发行人无力支行人无力支付清付清偿顺序在序在该债券之前的券之前的债务或或支付支付该债券将券将导致无力支付清致无力支付清偿顺序在混合序在混合资本本债券之前的券之前的债务，发行人可以延期支付行人可以延期支付该债券的本金和利息。券的本金和利息。（4）小微企）小微企业专项金融金融债券。券。4.证券公司券公司债券。券。2004年年10月，月，经中国中国证监会和中国会和中国银监会批准，中国人民会批准，中国人民银行制定并行制定并发布布证券公司短期融券公司短期融资券管券管理理办法法。5.保保险公司次公司次级债务。2004年年9月月29日，日，中国保中国保监会会发布了布了保保险公司次公司次级定期定期债务管理管理暂行行办法法。6.财务公司公司债券：券：银行行间债券市券市场发行。行。三、公司债券一、公司债券含义及特征 公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。1信用公司债券（属于无担保（属于无担保债券）券）2不动产抵押公司债券（属于抵押（属于抵押债券）券）3保证公司债券（属于担保（属于担保债券）券）4收益公司债券5.可转换公司债券附认股权证的公司债券可交换债券（二）公司债券的类型分类分类6按债券与权证分离否：按债券与权证分离否：可分离型和非分离型可分离型和非分离型6按行权缴纳现金否：按行权缴纳现金否：现金汇入型和抵缴型现金汇入型和抵缴型 可交换债券与可转换公司债券的比较可交换债券与可转换公司债券的比较四、我国的企业债券与公司债券（一）企业债券1、企业债券是指我国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。2、企业债券发展历史回顾萌芽期（19841986）发展期（19871992）整顿期（19921995）再度发展期（1996）（二）公司债券 公司债券是指依照法定程序发行、约定在一年期以上还本付息的有价证券。依据证券法公司法公司债券发行试点办法的发行条件，经证监会核准发行。发行人：依照公司法在中国境内设立的股份有限公司、有限责任公司。（三）我国的企业债券与公司债券不同第一、发行主体的范围不同 前者为独立法人，后者为有限公司、股份公司 第二、发行方式及发行的审核方式不同前者采用审批制，后者采用核准制第三、担保要求不同前者多半须担保，后者不强制担保第四、发行定价方式不同前者有最高限价，后者由市场询价任任务四、国四、国际债券券（一）国（一）国际债券的定券的定义（二）国（二）国际债券的特征券的特征（三）国（三）国际债券分券分类（四）我国的国（四）我国的国际债券券（一）国际债券的概念及特征 国际债券是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。主要特征：主要特征：资金来源广、发行规模大资金来源广、发行规模大存在汇率风险存在汇率风险有国家主权保障有国家主权保障以自由兑换货币作为计量货币以自由兑换货币作为计量货币举例：举例：2005年年9月，中国国家开发月，中国国家开发银行银行29日在纽约日在纽约成功发行了期限为成功发行了期限为10年，票面利率年，票面利率为为5的的10亿美元亿美元全球债券。全球债券。（二）国际债券的分类外国债券概念：外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。特点在美、日、中三国债券市在美、日、中三国债券市场发行的外国债券俗称：场发行的外国债券俗称：6杨基债券杨基债券6武士债券武士债券6熊猫债券熊猫债券 2005年国际金融公司在我国年国际金融公司在我国银行间债券市场发行人民币债券银行间债券市场发行人民币债券发行规模：发行规模：11.3亿元亿元期期 限：限：10年年年年 利利 率：率：3.40%欧洲债券（也称无国籍债券）概念：欧洲债券指某一国借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。特点 实例实例:2004年年9月月28日，日，中国国家开发银行成功地在纽中国国家开发银行成功地在纽约发行了价值约发行了价值3.25亿欧元的亿欧元的5年半期欧元债券。年半期欧元债券。在除日本以外的亚在除日本以外的亚洲国家发行的欧洲洲国家发行的欧洲债券俗称：债券俗称：龙债券龙债券（三）我国的国际债券1987年10月，财政部在德国法兰克福发行3亿马克的公募债券 1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券，期限12年，利率8.7，采用私募方式发行到2001年底为止，南玻B股转券、镇海炼油、庆铃汽车H股转券、华能国际N股转券等4种可供境外投资者投资的券种已先后发行。政府债券政府债券金融债券金融债券可转换公司可转换公司债券债券