IPO常见问题解析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,首次公开发行股票常见,法律问题解析,目 录,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,首次公开发行股票的一般程序,第一部分,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第一步 决定上市,第二步 选择上市地点,第三步 选定中介机构,第四步 进行上市改制重组,第五步 上市申请与核准,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第一步 决定上市,影响上市决定的因素,有利,1,、股东财务大幅增长,2,、提高巨大融资平台,3,、改善公司治理结构,4,、提高企业知名度,有弊,1,、股权稀释控制权分散,2,、税收成本加大,3,、信息披露及成本,4,、中介费用,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第二步 选择上市地点,中国企业可选上市地点,国外,1,、香港主板、创业板,2,、纽约主板、创业板,3,、伦敦主板、创业板,4,、日本、新加坡、加拿大、德国、韩国,国内,1,、上海主板,2,、深圳主板、中小板、创业板,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第二步 选择上市地点,影响上市地点选择的因素,1,、交易所上市条件,2,、发行市盈率高低,3,、上市时间和速度,4,、上市费用,5,、维护成本,6,、市场资金充沛度,7,、上市地行业认同度,8,、公司市场和产品地域特征,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第三步 选定中介机构,涉及的中介机构,1,、保荐机构,(,主承销商,),2,、律师事务所,3,、会计师事务所,4,、资产评估机构,5,、项目可研机构,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第四步 进行上市改制重组,改制重组的主要步骤,1,、尽职调查，制定改制上市总体方案及上市工作时间表,2,、根据改制上市总体方案，进行业务规范、业务或资产重组、股权调整、解决障碍等,3,、改制设立股份公司,4,、保荐机构组织各中介机构对公司进行辅导，由当地证监局进行验收,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第五步 上市申请与核准,证监会的核准程序,1,、保荐机构组织各中介机构制作全套申请文件,2,、保荐机构内核，向中国证监会报送申请材料,3,、证监会受理申请,4,、发行监管部进行初审，将初审意见函告发行人及保荐机构，保荐机构组织中介机构进行回复,5,、预披露,6,、发审委一次性审核、表决,(5/7),7,、核准发行的，在,6,个月内发行；未核准发行的，在,6,个月后重新申请,8,、在发审会核准后股票上市前，无重大变化事项,第一部分 首次公开发行股票的一般程序,第五步 上市申请与核准,询价、上市程序,1,、询价、定价，在,6,个月内向交易所申请上市,2,、交易所同意上市,3,、股票上市后，需进行持续性的信息披露,首次公开发行股票的常见法律问题,第二部分,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,二、独立性问题,三、规范运作问题,四、其他常见问题,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,（一）股权规范问题,1,、出资瑕疵、股权瑕疵,（,1,）出资的真实性、合法性：,A,、现金出资；,B,、实物出资；,C,、债权出资；,D,、净资产出资,（,2,）出资价值的合理性,（,3,）股权转让的合规、合理性,（,4,）股权结构稳定、合理、合法,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,（一）股权规范问题,2,、战略投资者,（,1,）关注战略投资者的历史,（,2,）,200,人的问题,（,3,）回购与对赌,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,（一）股权规范问题,3,、红筹,”,架构、返程投资,4,、挂靠或委托持股,5,、控制权的稳定性,(,实际控制人未发生变更,),第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,（二）股权激励,1,、持股方式,2,、股权价格,3,、股权激励的连续性,4,、其他问题,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,（三）主营业务的稳定性问题,1,、相同、类似或相关业务的重组,（,1,）同一实际控制权人下的重组,A,、被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目,100%,的，发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行,;,B,、被重组方重组前一会计年度与重组前发行人存在关联交易的，资产总额、营业收入或利润总额按照扣除该等交易后的口径计算。,C,、多次重组行为,累积计算。,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,（三）主营业务的稳定性问题,（,2,）非同一实际控制权人下的重组,A,、,大于100%，36个月以上,;,B,、,50%-100%,，,24,个月以上；,C,、,20%-50%，1个会计年度,.,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,一、主体资格问题,（三）主营业务的稳定性问题,2,、业务不相关的重组,（,1,）不鼓励，担心捆绑上市；,（,2,）大于,50%,，,36,个月；,（,3,）,20%-50%,，,24,个月；,（,4,）低于,20%,不要求。,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,二、独立性问题,（一）资产独立完整,1,、产权清晰：合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备,2,、知识产权清晰：合法拥有与生产经营有关的商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权。,若发行人被许可使用独立第三方的商标、专利或专有技术等知识产权，只要在使用权上合理安排，可以接受。,但若该知识产权为控股股东、实际控制人或其他关联方拥有，可能会造成实质性障碍。,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,二、独立性问题,（一）资产独立完整,3,、独立的生产经营场所,4,、不存在资金占用情况,南京石油化工股份有限公司：发行人实际控制人控制的公司金浦集团、金三环实业、金浦地产、钟山化工等公司频繁占用发行人及其控制子公司大额资金，且发行人报告期内较多为上述关联方提供担保，发行人欠缺严格有效的资金管理支付，独立性差。,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,二、独立性问题,（二）业务独立,1,、同业竞争问题,（,1,）明确禁止、发行前解决（市场分割不可行）,（,2,）存在相同、相似业务的，应对是否存在同业竞争作出合理解释。,2,、关联交易问题,（,1,）经常性关联交易、偶发性关联交易,（,2,）交易价格公允,（,3,）是否履行了公司章程规定的程序,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,二、独立性问题,（二）业务独立,3,、依赖大股东,在技术、品牌,(,商标,),和市场渠道等方面存在对大股东及其他关联企业的依赖。,4,、依赖第三方,对主要客户、原材料、市场等具有重大不确定性的第三方的依赖。,(,创业板企业依赖通信、电力等单一市场或大客户的情况较多,),第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,三、规范运作问题,（一）审核的基本要求,1,、已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。,2,、内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。,3,、董事、监事和高级管理人员符合任职资格，且不得有重大违法违规行为。,4,、最近三年不得有重大违法行为。,(,包括实际控制人,),5,、发行上市前不得有违规担保和资金占用。,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,三、规范运作问题,（二）常见问题,1,、内控机制薄弱。,2,、控股股东资金占用。（南京石油）,3,、安全生产隐患。（南焰煤业）,4,、重大违法行为。（山西同德化工）,第二部分 首次公开发行股票的常见法律问题,四、其他常见问题,其他常见问题,1,、社保、公积金缴纳。,2,、环保问题。,3,、税收问题。,4,、重大诉讼。,祝,IPO,成功上市，谢谢,！,