评估与风险管理一.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020年5月29日星期五,#,12 十一月 2026,评估与风险管理一,主要内容,项目论证,项目评估,项目风险管理,项目启动阶段的主要工作,需求分析,项目选择,方案筛选,可行性研究,需求分析及其重要性,需求分析的步骤、方法,项目建议书,如何选择项目,选择项目的方法,方案筛选,方案筛选的步骤,可行性研究,可行性研究的作用和意义,可行性研究的内容,可行性研究报告的格式及组成,项目过程组、项目活动和项目知识领域之间的关系,知识领域,项目过程组,启动过程,计划过程,执行过程,控制过程,收尾过程,整体管理,项目计划制定,项目计划执行,整体变更控制,范围管理,启动,项目范围制定,范围审核,范围变更控制,时间管理,活动定义,活动排序,历时估计,进度计划制定,进度控制,费用管理,资源计划,费用估算,费用预算,费用控制,质量管理,质量计划,质量保证,质量控制,人力资源管理,组织计划,人员配备,组织团队,沟通管理,沟通计划,信息发布,绩效报告,管理收尾,风险管理,风险管理规划,识别、估计、量化,应对措施开发,风险应对控制,采购管理,采购计划,采购询价计划,询价,货源选择,合同管理,合同收尾,项目选择,什么是项目选择：,针对多种可能的项目设想进行比较和分析,选择那些投入少、收益大的项目，去掉那些不需要、没有希望或者不会产生收益的项目设想的过程。,方案筛选,方案筛选：,即多方案比较,从多个可行的方案中选择一个最优(满意)的方案并对各方案的优劣性进行排序的过程。,一、需求分析,需求的产生,公共需求与公共项目,个体需求与个体项目,识别需求或需求识别,起始于需求、问题或机会的产生,结束于需求建议书的发布,清晰的需求是承约商规划与实施项目的基础.,需求分析案例,假如您感到使用多年的用户数据库已显得陈旧，不能够适应新的需要，希望将用户数据库管理系统升级为客户管理系统，当IT系统集成公司询问您需要什么样的软硬件设备和功能要求时，您如何描述需求呢？,需求的描述：“你看着办吧，只要好就行。”结果会如何呢？,结果可能是并没有得到您想象的成果。,责任是很明确的：一方面是客户没有明确告诉委托人他所希望的目标，另一方面是委托人也没有进行充分调查与研究。,需求建议书Request for proposal,需求建议书,就是从客户的角度出发，全面、详细地向承约商陈述、表达为了满足其已识别的需求应作哪些准备工作。也就是说，需求建议书是客户向承约商发出的用来说明如何满足其已识别需求的建议书。,需求建议书的内容(1),项目工作陈述,例：客户管理系统的主要功能，涉及到总公司至各分公司的全部海内外买方和卖方客户等的描述,项目的目标,交付物、成本、进度,项目目标的规定,物理参数、操作参数，如硬件、软件及其配套设施、设备和文档资料等,需求建议书的内容(2),客户供应,项目实施上客户提供的保障，物品供应等,客户的付款方式,这是承约商最为关心的，如分期付款、一次性付款等,例某企业在项目启动时支付给IT承约商20%的款项，项目完成50%再支付30%的款项，项目完成竣工后支付剩余50%资金。,项目的进度计划,这是客户最为关心的，如客户管理系统的及时完成可以保证你尽早的规范管理企业的所有客户。,需求建议书的内容(3),对交付物的评价标准,项目实施的最终标准是客户满意，否则承约商很难获得所期望的利润,有关承约商投标的事项,应规定建议书的格式及投标方案的内容,投标方案的评审标准,可能包括：承约商背景及经历、技术方案、项目进度、项目成本,有关单位：,万方公司向承约商征求企业客户管理系统建设，项目目标是：建设一套具有现代客户管理理念与功能的客户关系管理信息系统。,1、工作表述,承约商将执行下面任务：,现代客户关系管理系统建设方案、系统硬件建设、系统软件开发、系统使用、维护及升级，包括相关的培训工作。,2、要求,承约商应根据国家标准建设，提供建设计划和方案。,3、交付物,符合国家规范和标准的符合万方公司理念的客户关系管理信息系统。,4、万方公司提供的条款,万方公司将向承约商提供公司的客户关系管理信息系统建设需求建议书。,5、需求信息,承约商在执行工作之前，必须获得万方公司对建设方案的认可。,万方公司客户管理系统建设项目需求建议书,6、合同类型,合同必须以一个商定的价格，给提供满足需求建议书要求工作的承约商付款。,7、到期日,承约商必须最迟在2月28日以前向万方公司提交5份建议书备份。,8、时间表,万方公司希望在3月30日前选中一家承约商。这个项目需要完成的时限是6个月，从5月1日到10月30日，所有的交付物必须不迟于10月30日提供给万方公司。,9、付款方式,当项目完成了1/3时付总额的1/3,当项目完成了2/3时再付总额的1/3,当万方公司已经满意于项目100%的完成，并且承约商已经履行了全部契约义务时再付出总额的最后1/3,万方公司客户管理系统建设项目需求建议书,万方公司客户管理系统建设项目需求建议书,10、申请书内容,承约商的申请书至少必须包括如下内容：,（1）方法。承约商能清晰地理解需求建议书，理解什么是被期望达到的要求。而且要详细描述承约商领导项目的方法，要求对每个任务的详细描述，任务如何完成的详细描述,（2）交付物。承约商要提供交付物的详细描述,（3）进度计划。列出甘特图或网络图表，列出每月要执行的详细任务的时间表，以便在要求的项目完成日期内能够完成项目,（4）经验。叙述一下承约商最近已经执行的项目，包括客户姓名、地址和电话在号码,（5）人事安排。列出将被指定为项目主要负责人的姓名和详细简历，以及他们在类似项目中的成绩,（6）成本。必须说明总成本并提供一份项目的预算清单.,万方公司客户管理系统建设项目需求建议书,11、申请书评价标准,（1）方案（30%）。承约商提出建设方案,（2）经验（30%）。被指定执行此项目的承约商和主要负责人的执行类似项目的经验,（3）成本（30%）。承约商申请书中所列的固定成本,（4）进度计划（10%）。为了要在项目完成之日期内或在此日期之前完成项目，承约商应提供详细的实施计划.,二、战略计划与项目选择,战略计划,是指通过对组织优劣势的分析，研究组织环境中存在的机会与威胁，预测未来趋势，展望新的产品与服务需求，从而确定长远的目标规划。,信息系统经常成为企业战略的核心，信息技术的应用对制定企业战略计划与建立竞争优势具有重要作用。,战略信息系统,低成本战略信息系统,沃尔玛（Wal-Mart）存货管理系统,专门化产品服务战略系统,联邦快递（,Fedex）,的在线货物跟踪系统,提高市场占有率的常旅客计划战略管理系统,国航知音卡系统,公司收益最大化战略系统,航空公司收益管理系统,研究表明，支持明确的商业目标是企业投资IT项目的首要原因。,而其它一些投资IT项目的主要衡量标准见下页表。,企业投资,IT,项目的衡量标准,投资IT项目的原因,从项目整体价值角度考虑的排序,支持明确的商业目标,1,较好的内部收益率（IRR）,2,支持潜在的商业目标,3,较好的净现值（NPV）,4,合理的回收期,5,作为抗衡竞争对手类似系统的手段,6,支持管理决策,7,满足预算约束条件,8,存在很大的获准可能性,9,较好的投资回收期,10,项目成功实施并完工的可能性很大,11,满足技术和系统上的要求,12,支持法律和政府要求,13,较好的利润指标,14,引入新技术,15,项目选择,机会研究,建立优先级,排列组合法,SWOT分析,识别潜在的,IT,项目,信息技术计划各阶段,资源配置,项目计划,业务分析,信息,技术战略计划,连接信息技术战略和组织宗旨与远景设想，识别关键的业务领域,记录那些可以从信息技术中得到好处的主要业务过程,形成潜在的项目，定义项目的范围、所带来的收益和约束,选择信息技术项目安排资源,机会研究,项目是否可以,应对某个问题？即项目能否应对组织不愿看到的、会阻碍组织目标实现的某一种处境？（比如容量不足，效率降低，信息不畅等）,抓住某个机会？能否抓住有利于组织的机会？比如通过网站进行直销等机会。,符合某个指示要求？领导、政府、客户等提出的新要求。,建立优先级,紧急,不紧急,重要,优先执行,计划执行,不重要,暂时放弃,不考虑,排列组合法,P1,P2,P3,P4,P1,P2,1,P1,P3,1,P1,P4,1,P2,P3,1,P2,P4,1,P3,P4,1,综合得分(排序）,1,3,3,1,0,4,2,2,三、方案筛选（项目识别）,所谓方案筛选就是面对客户已识别的需求，承约商从备选的项目方案中选出一种可能的项目方案来满足这种需求。,项目识别与需求识别的不同：,需求识别是客户的一种行为,项目识别是承约商的行为.,项目招投标,客户向承约商发送需求建议书的过程就是项目的招标过程，根据客户的需求，承约商进行项目构思，可行性研究，最后向客户投送项目建议书的过程就是项目的投标。,项目投标过程(1),项目构思,根据客户需求提出满足客户需求的各种实施方案,主要的方法是头脑风暴法，即让参与项目的成员提出尽可能多的想法或方案,项目筛选,从可供实施的备选方案中选择最佳的方案来满足客户的需求,选择在现实中可行的、投入少、收益大的项目方案,评价的标准主要有：满足客户的程度、时间和成本、实施的可行性、风险的大小,项目投标过程(2),项目的投标,与招标对应,公开招标,邀请招标,投标决策,分析会有哪些承约商参加投标，各自的优势，同客户的关系,主要考虑的因素：自身的技术能力、项目风险、承约商的资源配置能力、其他因素等,投标申请书,投标申请书,一份申请书一般包括3个部分，技术的，管理的，成本的，如果一份较复杂的申请书，这三个部分可能是3个独立的册子,技术部分,目的是让客户认识到：承约商理解需求或问题，并且能够提供风险最低且收益最大的解决方案,管理部分,的目的上使客户确信，承约商能够做好项目所提出的工作，并且收到预期结果,成本部分,的目的是使客户确信，承约商申请项目所提出的价格是现实的、合理的,投标申请书,项目的启动,项目发起,：让项目的当事人、关系人充分认识项目建设的必要性，并承担起自己相应的义务。发起人通常将项目委托给承约商实施。,项目的核准和立项,：对于大型项目通常需要得到有关部门的核准后承约商才可以启动。,项目启动,：就是组建项目团队，并开始执行项目具体工作。项目启动的标志：,任命项目经理，开始组建项目团队,项目许可证的颁发,目标确定,项目目标是项目预期的结果或最终产品，应明确具体，并尽量定量化，主要涉及：,时间,费用,技术,产品,目标通常是根据,工作范围,进度计划,成本,确定，它要求在一定期限和预算内完成预定任务。,东方建筑设计院档案管理软件开发项目描述,1.开发一套功能齐全的档案管理软件；,2.项目的工期为6个月，开始于1999年7月1日，结束于1999年12月31日；,3.项目的总经费为35万元。,一、项目论证主要内容,项目论证的概念,项目论证的基本程序,项目论证的内容,项目论证报告书的格式,项目论证的原理和方法,工程项目论证,项目论证案例,项目评估的概念,一、项目论证的概念,项目论证的概念,项目论证的作用,项目论证的重点,项目论证的层次,项目论证的质量、时间和费用,1.项目论证,项目论证是指对拟实施项目在,技术上是否可能,经济上是否有利,建设上是否可行,所进行的综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。,项目论证主要回答的问题,项目在技术上是否可行？,项目在经济上是否有生命力？,项目在财务上是否有利可图？,项目需要多少资金？,项目能否筹集到全部资金？,项目需要多长时间能建立起来？,项目需要多少物力、人力资源？.,通过项目论证要得出的结论,论证项目建设的条件是否可靠的,项目采用的技术是否先进、适用的,经济上是有多大的利润可图,2.项目论证的作用,项目论证报告可作为：,确定项目实施的依据,向银行贷款的依据,申请建设执照的依据,与有关单位签订协作的依据,项目实施基础资料的依据,项目各项工作安排的依据,项目后评价的依据,3.项目论证的出发点,要站在咨询的立场上,应提出多种替代方案(多方案比较，应急),对各种方案要做经济分析,决定最佳投资时期和投资规模,要提出可能实施的具体措施,要把资源的有效利用放在中心位置.,要做环境影响评价(地震影响评价),4.项目论证的层次,机会研究,初步项目论证,辅助研究或功能研究,详细项目论证,机会研究,机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。,机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。,一般机会研究,一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共机构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况：,地区研究,部门研究,以资源为基础的研究,特定项目机会研究,具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。主要内容为：,市场研究,项目意向的外部环境分析,项目承办者优劣势分析,初步项目论证,初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段。,初步项目论证的目的,投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目论证；,确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细分析；,项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究；,是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者也无足够的吸引力。,项目确认，是否详研，研究重点，可行性合理性.,辅助（功能）研究,辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下：,对要制造的产品进行的市场研究,原料和投入物资的研究,试验室和中间工厂的试验,厂址研究,规模的经济性研究,设备选择研究,环境影响评价(地震影响评价),详细项目论证,详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的,经济效益 国民经济 社会效益,进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。,5.项目论证的质量、时间和费用,研究阶段 投资误差百分比(论证质量）,机会研究 30%,初步项目论证 20%,详细项目论证 10%,研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时间可能需要一、二年甚至更长。,各项投资论证所占的费用大致如下：,项机会研究，占0.2-1.0%。,项初步项目论证，占0.25-1.5%。,项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。,上海磁浮示范运营线项目,总投资：30亿元,建设工期：2001/3/12002/12/31（22个月）,总长：30公里，上海地铁2号线龙阳站浦东国际机场,最高时速：430公里,研究试验费：2亿元,其中，轨道梁的设计，按1：1实物比例进行了300万次疲劳试验，成功后才决策上马。,与德方谈判时间：2个月,上海磁浮线建设项目,世界速度：,2086亩工程征地、805户居民和102家单位的动迁工作 3个月完成,投资5亿元的轨道梁制造基地，6个月建成投产,上海磁浮线建设项目,关于钢梁和混凝土梁的选择,钢梁：成本高，加工机床无法进口,混凝土梁：经过专家论证，机床自我开发，公开招标，沈阳中捷友谊机床厂只花了8个月的时间，设计生产出8台5坐标数控机床。,上海磁浮线建设项目,轨道梁：基地生产了2551根轨道梁，轨道梁是磁浮线建设中最为关键的构件，占总投资的一半左右，全线轨道梁共有5种不同的长度、1000多种规格，一根长25米的轨道梁各平面误差不能超过正负2毫米，定子铁芯的组装误差不能超过正负0.2毫米。,上海磁浮线建设项目,在上海磁浮建设中，共有宝钢集团、上海市政工程设计研究院等47家单位1000多名科技人员进行了140多个科研项目的试验。,通过这个项目的建设，我国已完全掌握了当今世界上最先进的磁浮列车轨道梁的设计施工全套技术，并获得了8项技术专利。,什么是磁浮列车,高速磁浮列车是20世纪的一项技术发明。列车的悬浮、导向、驱动和制动都 是利用电磁力来实现的。悬浮电磁铁以电磁力将车辆往上浮起，电磁控制系统保证列车与轨道保持约10毫米的间距。导向电磁铁保证列车沿线路两侧的定位。列车通过长定子同步直线电机来驱动和制动。直线电机的原理可以从旋转电机引伸出来，即将旋转电机定子和转子剖开再展直，安装在线路两侧的下面。直线电机定子线圈中的电流产生一个运动磁场。在这个运动磁场的作用下，推动磁浮列车前进。,二、项目论证的原理和方法,建设项目的现金流量表,资金的时间价值、资金等值计算,静态评价方法、静态评价指标,动态评价方法、动态评价指标,不确定性分析,现金流入,销售收入,期末回收固定资产残值,期末回收流动资金,现金流出,投资,固定资产投资(包括资产投资方向调节税),流动资金投资,成本（生产成本）,原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等,成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本,税金(营业税、所得税),特种基金,现金流出,利税,销售收入和纯收入,企业利润,税金,净现金流量,净现金流量,=,现金流入现金流出,项目的现金流量表,序号,年 份,项 目,建设期,投产期,达到设计能力生产期,合计,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,生产负荷(%),1,现金流入,0,0,70,90,100,100,100,100,100,100,100,100,0,1.1,产品销售(营业)收入,70,90,100,100,100,100,100,100,100,100,1.2,回收固定资产余值,1.3,回收流动资金,2,现金流出,72,70,43.3,57.7,64.9,64.9,64.9,64.9,64.9,64.9,64.9,64.9,0,2.1,固定资产投资,70,50,含投资方向调节税,2,2.2,流动资金,20,2.3,经营成本,30,40,45,45,45,45,45,45,45,45,2.4,销售税金及附加,7,9,10,10,10,10,10,10,10,10,2.5,所得税(30%),6.3,8.7,9.9,9.9,9.9,9.9,9.9,9.9,9.9,9.9,2.6,特种基金,3,净现金流量(1-2),-72,-70,26.7,32.3,35.1,35.1,35.1,35.1,35.1,35.1,35.1,35.1,0,4,累计净现金流量,-72,-142,-115.3,-83,-47.9,-12.8,22.3,57.4,92.5,127.6,162.7,197.8,5,所得税前净现金流量,-72,-70,33,41,45,45,45,45,45,45,45,45,6,所得税前累计净现金流量,-72,-142,-109,-68,-23,22,67,112,157,202,247,292,讨论题,假设一个项目某年的年销售收入为100万元，年销售成本为70万元（包括年折旧费20万元），所得税税率为30%，请计算该项目的年净现金流量。,答案,年销售收入 （）100万元,年销售成本 （）70万元,需纳税的收入（）30万元 （1）（2）,税金 （）9万元 （3）30%,扣税后净利 （）21万元 （3）（4）,年折旧费 （）20万元,年净现金流量（）41万元 （5）（6）,企业的年净现金流量为41万元,2.静态评价方法,投资收益率与投资回收期,投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，即E=R/K,投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/R,若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。,投资项目评价原则,投资项目的评价原则：,投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。,不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个规定的标准收益率E,标,和标准回收期T,标,，只有评价项目的投资收益率EE,标,，投资回收期TT,标,时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。,讨论例题,例：假设某项目的现金流量如下表所示：,假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项目的投资是否可行？,年,0,1,2,3,4,年净现金流量,5000,500,1000,2000,4000,投资回收期计算,计算累计现金流量,项目的投资回收期为：,T=3年1500/4000=3.38年,项目的投资收益率为：,E=1/T=29.6%12%可行.,年,0,1,2,3,4,年净现金流量,5000,500,1000,2000,4000,净现金流量,累计,5000,4500,3500,1500,2500,追加投资回收期和追加投资收益率,所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。,计算公式若用成本节约额表示则为,Ta=(K,1,-,K,2,)/(C,2,-C,1,),计算公式若用收益增加额表示则为,Ta=(K,1,-,K,2,)/(B,1,-B,2,),追加投资收益率Ea=1/Ta,式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本,如果TaE,标,，则高投资方案的投资效果好。,3.动态评价方法,资金的时间价值,资金的价值与时间有密切关系，资金具有时间价值，也就是说，今天的一笔资金比起将来同等数额的资金，即使不考虑通货膨胀与风险因素也更有价值。,资金的时间价值：是指随着时间的推移资金具有的增值能力，即处于不同时间点上的数额相等的资金，其价值不一定相等。,资金时间价值的内涵,一般地讲，代表资金时间价值的利息是以百分比，即利率来表示的。在商品经济条件下，利率是由以下三部分组成的：,（）时间价值：即纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值。,（）风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。,（）通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。,现值与终值,现值：未来资金的现在价值，常用P表示。,终值：一笔或多笔资金按一定利率复利计息若干时间后所得的本利和，常用F表示。,年金：是指在某一特定时期内，相同时间间隔发生的一系列等额资金，常用A表示。,利 息,利息,一般我们把通过银行借贷资金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息，而把资金投入生产或流通领域产生的增值，称为盈利或净收益。,项目论证中利息是广义的概念，泛指投资净收益与货款利息，当然这是由项目论证的任务决定的。,计息方法,单利计算,F=P,(,1+ni,),复利计息：在计算利息时，将上一期的利息加入本期本金一并计息的一种计息方式,。,F,期末本利之和，,P,本金，,i,每一周期的利率，,n,计息周期数,现金流量图,(C),A,n-,1,n,0,2,1,P,F,资金等值计算,按照一定利率，不同时点上的资金额进行等值换算的过程。常用的等值计算有六种，见下页表。,资金等值计算公式,净现值法,现值（PV)即将来某一笔金的现在价值。,净现值法是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零时，得到现金流的折现累计值（净现值NPV），然后加以分析和评估。,式中B为收入额,C为支出额,NPV指标的评价准则是：,当折现率取标准值时，若NPV0,则该项目是合理的,若NPV0,则是不经济的。,NPV是否唯一？,净现值曲线,NPV,i,IRR,净现值曲线,内部收益率法,内部收益率法又称贴现法，就是求出一个内部收益率（,IRR,)，这个内部收益率使项目使用期内现金流量的现值合计等于零,即,NPV=0,内部收益率的评价准则是：,当标准折现率为i,0,时，若IRR,i,0,，则投资项目可以接受,若IRR,i,0,，项目就是不经济的。,对两个投资相等的方案进行比较时，IRR大的方案较IRR小的方案可取。,IRR,是否唯一？,内部收益率的计算,插值公式法（见下页公式）,电子表格（,EXCEL,）,插值法,i,m,i,n,NPV(,i,m,),NPV(,i,n,),要求：,i,n,-,i,m,0,NPV,(,i,n,)K,2,;C,1,和C,2,是方案和方案的年生产成本，则追加投资回收期为：,相应的追加投资收益率为E,ad,=1/T,ad,一般来说，如果动态追加投资回收期比标准投资回收期小或者说动态追加投资收益率较标准投资收益率大，则投资大的方案I是可选的，投资额小的方案是不可选的；否则，投资小的方案较投资大的方案可取。,练习题,1.某项目净现金流量如下表，试计算静态投资回收期、净现值、净年值、内部收益率、净现值指数和动态投资回收期（,i,0,=,10%),年,0,1,2,3,4,5,6,净现金流量,-50,-80,40,60,60,60,60,练习题,2.某拟建项目，第一年初投资1000万元，第二年初投资2000万元，第三年初投资1500万元，从第三年起连续8年每年可获净收入1450万元。若期末残值忽略不计，最低希望收益率为10%，试计算净现值和内部收益率，并判断该项目经济上是否可行。,复利系数表（10%）,年份,n,一次支付,等额分付,终值系数,现值系数,终值系数,偿债基金系数,资金回收系数,现值系数,1,1.100,.9091,1.000,1.00000,1.100,.909,2,1.210,.8264,2.100,.47619,.57619,1.736,3,1.331,.7513,3.310,.30211,.40211,2.487,4,1.464,.6830,4.641,.21547,.31547,3.170,5,1.611,.6209,6.105,.16380,.26380,3.791,6,1.772,.5645,7.716,.12961,.22961,4.355,7,1.949,.5132,9.487,.10541,.20541,4.868,3.不确定性分析,对投资项目风险的不确定性分析，常用的方法有：,盈亏平衡分析,敏感性分析,风险决策分析,计算机模拟,经验方法,盈亏平衡分析,盈亏平衡分析（量本利法），它是通过盈亏平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种方法。,盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平，在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点。,盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。,盈亏平衡点的计算,以产量（销售量）表示的盈亏平衡点Q*,C,f,固定成本,C,v,变动成本率,P,单位产品价格,示例,例：假设某企业新建生产线投产后，正常年分固定成本总额为20000元，产品售价为每件10元，单位产品变动成本为6元，请计算该生产线的盈亏平衡点或保本销售额。,若E=10000件，请计算P*和Cf*Cv*,答案,总成本C(Q)=固定成本K单价D产品产量Q,产品收入B(Q)=销售价格S产品产量Q,盈亏平衡即,C(Q)=B(Q)或 K+DQ=SQ,盈亏平衡点,Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=5000件,相应的保本销售额为：B=500010=50000元,讨论题,例：某企业拟生产某种产品，今有A、B两方案可供选择（不考虑资金的时间价值）：,A方案：新建一条全自动生产线，其投资为140万元，第4年末的残值为20万元，生产每件产品的运行费用为420元，每年预计的维修费为12万元。因设备全自动化，无需专人看管。,B方案：建一条半自动生产线，其投资为55万元，使用寿命为4年，无残值，生产每件产品的运行费用为210元，平均每生产一件产品的维护费为75元，每件产品的人工成本费为400元。,试判断A、B两方案的优劣?（答案见备注页）,敏感性分析,敏感性分析是通过分析、预测工程项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。,在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。,（续上）,敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响。,项目对某因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可以表示为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会贴现率）时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化，同时可绘制敏感分析图。,敏感性分析的步骤,确定分析指标,选定需要分析的不确定因素,单因素敏感分析,双因素敏感分析,多因素敏感分析,计算因素变动对经济效果指标变动的数量影响,确定敏感因素.,讨论题,例：,已知某投资项目的各估算因素如下表所示：,请对年收入、年支出、残值、寿命四个因素分别按10%，20%，30%的变化，分析对该项目的净现值的影响。,因素,投资额,年收入,年支出,残值,寿命,折现率,预测值,170,35,3,20,10,12%,风险分析,风险分析又称概率分析，它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。,一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。也可通过模拟法测算项目评价指标（如内部收益率）的概率分析。,在进行风险分析时，先对各参数的值作出概率估计，并以此为基础计算项目的经济效益，最后通过经济效益期望值、标准差、实现概率及离差系数来反映方案的风险和不确定程度。,正态曲线,68.3%,99.7%,95.5%,-,-3,-2,2,3,平均值,三、项目论证的基本程序,一个项目论证报告的编制，需要广泛的技术、经济和财务等方面的知识和技能。经过机会研究和初步项目论证后，才开始详细的项目论证。项目论证的目的是为投资决策提供技术、经济和财务依据，因而要分析各有关方面的因素，选择最佳方案并论证其生命力。,第一步：开始阶段,主要是要明确问题，包括,弄清评价研究的范围,雇主的目标,第二步：资料搜集与分析,包括,实地调查,市场分析,技术分析,竞争力分析,原材料,能源供应分析,工艺分析,人力资源分析,第三步：建立各种可行的技术方案,为了达到目标通常会有多种可行的方法，因而就形成了多种可行的能够相互代替的技术方案。项目论证主要核心点是从多种可供实施的方案中选优，因此拟定相应的实施方案就是项目论证的关键一步工作。,组成技术专家组,提出各种可行的技术方案,专家组论证,发现技术和工艺上可行的技术方案,第四步：方案分析阶段,方案分析阶段包括,分析各个可行方案在技术上经济上的优缺点,方案各种技术经济指标,投资费用,经营费用,收益,投资回收期,投资收益率,方案的综合评价与选优,敏感分析,各种方案结果的比较、分析和评价,选择一个最优方案,第五步：编制已选择好的方案,包括,进一步的市场分析,方案实施的工艺流程,项目地址的选择及服务设施,劳动力及培训,组织与经营管理,现金流量及经济财务分析,额外的效果,第六步：编制项目论证报告,项目论证报告其结构和内容常常有特定的要求,第七步：编制资金筹措计划,项目的资金筹措在比较方案时，已作过详细考查，其中一些潜在的项目资金会在与贷款者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变，这些都应根据项目论证报告的财务分析作出相应的调整。同时应作出一个最终的决策，以说明项目可根据协议的实施进度及预算进行。.,四、项目论证的主要内容,市场需求预测,原材料和投入的选择供应,产品结构和工艺方案的确定,生产规模（或生产能力）的确定,技术与设备选择,坐落地点和厂址选择,投资、成本估算与资金筹措,经济和综合评价,1.市场需求预测,需求分析的内容,市场当前需求的大小与组成，该市场的地域范围,市场细分，主要按以下因素确定：,最终用途（如消费者）,消费者类别（如消费者的不同收入水平）,地理区域（如区域市场、国内市场和出口市场）,对整个市场及其各部分在项目使用期间的某段时期，最好是头十年的需求预测,拟议中项目在国内与国际竞争发展和消费者反应变化的情况下，在所预测的时期内预期达到的市场渗透率；,作为预测增长与市场渗透依据的大致的订价结构。.,需求预测,(1)对某一种或几种产品的潜在需求的预测；,(2)对潜在供应的估计；,(3)对拟议中项目可能达到的市场渗透程度的估计；,(4)某段时期内潜在需求的特性。需要有关于这些不同方面的数量和质量数字。.,预测方法,常用的预测方法：,时间序列预测法,因果回归预测模型,消费水平法（包括需求的收入弹性与价格弹性）,最终用途（消费系数）法,2.原材料和投入的选择供应,原材料和投入的分类,原料（未加工或半加工的）；经过加工的工业材料（中间产品）；制成品（组件）；辅助材料；工厂供应品及公用设施（水、电、气、燃料、废水和废气处理等）。,原材料投入的选择与说明,在很多项目中，不同的原材料可用于同一生产，应确定哪一种原材料最为适宜。如果各种可供选择的原料都易于得到的话，问题就在于工艺与技术是否经济。,原材料和投入的特点,质量性能、来源和可得数量、单位成本,供应计划.,3.产品结构及工艺方案的确定,技术的先进性,技术的实用性,技术的可靠性,技术的连锁效果,技术后果的危害性.,4.生产规模（或生产能力）的确定,生产规模或生产能力的定义,生产规模或生产能力一般是指一个工厂在一定时期内能够生产的量或单位数。,确定可行的企业生产规模,最小经济规模和设备限制因素,资金和投入的限制因素,投资费用和生产成本,预计的销售额和企业的生产规模,.,5.技术与设备选择,设备选择,生产技术,生产能力,生产规模,工艺过程,技术选择,技术评价,技术获得方式,技术费用,6.,座落地点和厂址选择,地点的选择,政府政策的作用,注重原材料还是注重市场,当地条件：基本设施和社会经济环境,厂址选择,土地费用,当地条件,场地整理和开拓,7.投资、成本估算与资金筹措,总投资费用,固定资本,流动资本,资金筹措,自筹资金,各种贷款,募集股份,生产成本,制造成本,行政管理费,销售与分销费用,财务费用和折旧,财务报表,现金流量表,净收入报表,预计资产负债表.,8.经济评价及综合分析,经济评价,企业经济评价,静态评价方法：投资收益率与投资回收期,动态评价方法：净现值法、内部收益率法、外部收益率法、动态投资回收期法以及收益/成本比值法,国民经济评价,国民经济评价是从国家的角度，评价项目对实现国家经济发展战略目标及对社会福利的实际贡献。它除了对项目的直接经济效果考虑外，还要考虑项目对社会的全面的费用效益状况。与企业经济评价不同，它将工资、利息、税金作为国家收益，它所采用的产品价格为社会价格，采用的贴现率也为社会贴现率。,8.经济评价及综合分析,综合分析,不确定性分析,产生不确定性的最普遍原因有：通货膨胀、技术变革、额定生产能力测定失实以及施工期和试车期的长短。,不确定分析分为三个步骤进行：盈亏平衡点分析、敏感性分析和概率分析,综合分析,政治和国防评估；工业配置评估；发展地区经济或部门经济的评估；提高国家、地区和部门科技水平的评估；减少进口、节约外汇和增加出口、创造外汇的评估；环境保护和生态平衡的评估；节约能源的评估；节约劳动力和提供就业机会的评估；产品质量评估；提高社会福利和人民物资文化生活的评估。,五、项目论证报告书的格式,第一章 实施要点,第二章 项目