公司财务管理02财务分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,PPT,文档演模板,Office,PPT,12 十一月 2026,公司财务管理_02财务分析,理解四张主要财务报表的结构与相互关系,明确财务报表分析的目的和作用,提升解读财务报表的能力,正确理解和使用财务比率,恰当运用财务报表的分析方法,第 2 章 学习目标,公司财务管理,2,第 2 章 财务分析,第 2 章 内容框架,公司财务管理,3,第 2 章 财务分析,内容,2.1,2.2,2.3,财务报表解读,财务分析概述,财务分析比率,财务分析框架与体系,2.4,公司财务管理,4,第 2 章 财务分析,2.1.1 财务分析依据,公司财务分析的作用是了解过去、评价当前、判断未来。,公司财务分析主要依据,公司公开披露的战略、公司治理、财务会计与经营信息,宏观经济、金融、信贷政策,行业发展状况、竞争与趋势,2.1,财务分析概述,公司财务管理,5,第 2 章 财务分析,2.1.2 财务分析目的,通过对企业经营状况和财务状况进行分析，在对当前存在的财务问题进行判断的基础上，对未来财务状况做出合理的预期。,2.1,财务分析概述,公司财务信息的主要使用者：,股东：关注成长性与回报率,债权人：关注债务利息与本金的偿还能力,管理层：关注当期与未来的业绩权衡,投资机构：关注潜在投资价值是否增值,其他,公司财务管理,6,第 2 章 财务分析,2.1.2 财务分析目的,通过对企业经营状况和财务状况进行分析，在对,当前,存在的财务问题进行判断的基础上，对,未来,财务状况做出合理的预期。,2.1,财务分析概述,例如，投资者关注哪些财务指标：,（中国证券报对上市公司主要财务指标概览）,基本每股净收益(每股账面利润),每股净资产(每股账面股东权益资金),加权净资产收益率(股东投资年度收益率),每股经营现金净流量(每股现金流创造能力),分配方案(股利分配),公司财务管理,7,第 2 章 财务分析,2.1.2 财务分析目的,管理层对哪些经营因素如何影响财务状况做出合乎逻辑的判断与解释，并提出相应的应对方案。,2.1,财务分析概述,例如，管理层关注哪些财务指标：,营业收入增长率（,市场业务成长性,）,净资产收益率,（股东回报能力以及是否保持再融资资格）,销售净利润率,（利润实现能力）,资产周转效率,（资产优化配置效果）,资产负债率,（偿债能力与财务风险）,现金持有水平,（财务流动性）,经营现金净流量,（营业现金流创造能力）,公司财务管理,8,第 2 章 财务分析,2.1,财务分析概述,企业财务状况的,基本判断,公司管理层更为简约的三个判断：,营业收入的增长率,（,企业的成长性标志,）,净资产收益率,（,股东投资回报的标志,）,现金流创造能力,（,企业可持续经营的标志,）,公司财务管理,9,第 2 章 财务分析,2.1.3 财务分析方法,财务分析通常采用定性分析与定量分析相结合的分析方法。,比较分析通常可以比较财务指标总量、比较财务报表,结构百分比,、比较财务比率,因素分析是依据某一分析指标与对其产生影响的各种因素之间的关系，分别考察某一影响因素的变化能够引起该指标变化的程度。,2.1,财务分析概述,比较分析,纵向比较,是指将同一企业的不同经营期间的财务状况进行比较，旨在揭示变化趋势以及是否实现了企业增长目标。,横向比较,是指将同一行业的不同企业之间对应经营期间的财务状况进行比较，旨在发现相互间的差异以及是否达到了企业竞争优势的水平,公司财务管理,10,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,2.1,2.2,2.3,财务报表解读,财务分析概述,财务分析比率,财务分析框架与体系,2.4,公司财务管理,11,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,四张主要,财务报表,资产负债表,利 润 表,现金流量表,所有者权益变动表,公司财务管理,12,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,资产负债表,（季报、半年报、年报）,利润表,（季报、半年报、年报）,现金流量表,（年报）,股东权益变动表,（年报）,哪一个报表是企业永恒的价值载体,问题,公司财务管理,13,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,资产负债表是企业价值的永恒载体,资产负债表,1,资产负债表,2,会计期间,利润表、现金流量表、权益变动表,期初时点,期初价值,价值创造,期末时点,期末价值,公司财务管理,14,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,四张主要财务报表之间的关系,：,利润表、现金流量表（期间报表）是完成资产负债表（时点报表）的基础。其中，股东权益变动表是资产负债表股东权益部分的变动说明。,资产负债表是持续性报表。其他报表每年重新编制。,四张报表所所反映的财务状况信息各有所侧重,公司财务管理,15,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,资产,负债和股东权益,流动资产：,流动负债：,货币资金,短期借款,交易性金融资产,交易性金融负债,应收票据,应付票据,应收账款,应付账款,预付款项,预收款项,应收股利,应付职工薪酬,应收利息,应交税费,其他应收款,应付利息,存货,应付股利,一年内到期的非流动资产,其他应付款,其他流动资产,一年内到期的非流动负债,其他流动负债,流动资产合计,流动负债合计,1,资产负债表,公司财务管理,16,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,非流动资产：,非流动负债：,可供出售金融资产,长期借款,持有至到期投资,应付债券,长期应收款,长期应付款,长期股权投资,专项应付款,投资性房地产,预计负债,固定资产,递延所得税负债,在建工程,其他非流动负债,工程物资,非流动负债合计,固定资产清理,负债合计,无形资产,所有者权益（货股东权益）：,开发支出,实收资本（或股本）,商誉,资本公积,长期待摊费用,减：,库存股,递延所得税资产,盈余公积,其他非流动资产,未分配利润,非流动资产合计,所有者权益/股东权益合计,资产合计,负债和所有者/股东权益合计,1,资产负债表,公司财务管理,17,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,资产负债表,能给管理层与投资者提供哪些信息？,股权结构,（股东持股结构、股权性质、权利结构）,债务结构,（银行或信托贷款、债券、供应商、客户）,资金来源与融资结构,（谁给企业投资了、结构特征）,资产结构,（钱投到什么地方，发挥什么作用）,资产与核心业务相关性程度,（主业是否突出）,重资产还是轻资产模式,（项目股权持有对ROE影响）,融资与资产的对应关系,（来源与用途是否匹配）,资金往来与投资关系,（企业与谁交易、钱投向哪里）,公司财务管理,18,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,资产的四个现金流量特征,公司财务管理,19,第 2 章 财务分析,利润表项目,本期金额,上期金额,一、营业收入,减：营业成本,营业税金及附加,销售费用,管理费用,财务费用,资产减值损失,加：公允价值变动收益,投资收益,其中：对联营企业和合营企业的投资收益,二、营业利润,加：营业外收入,减：营业外支出,其中：流动资产处置损失,三、利润总额,减：所得税费用,四、净利润,五、每股收益：,（一）基本每股收益,（二）稀释每股收益,2.2 财务报表及解读,2,利润表,问题：,利润来源于哪几个部分？,公司财务管理,20,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,利润表,能给管理层与投资,者提供哪些信息？,收入规模与结构,（各项业务对营业收入的贡献）,自营毛利润率,（营业收入补偿营业成本的能力）,期间费用规模与结构,（对营业利润的影响）,自营利润与投资收益,（自身利润与子公司利润）,营业利润调整项,（资产减值、公允价值影响）,营业外收支,（补贴收入、非流动资产处置等）,净利润总额与净利润率,（所得税影响）,每股收益与综合收益,（股东收益）,公司财务管理,21,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,公司的利润结构,营业毛利润,核心业务利润,营业利润调整项,营业外收益净值,公司财务管理,22,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,公司的利润结构,营业毛利润,核心业务利润,营业利润调整项,营业外收益净值,公司财务管理,23,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,公司财务管理,24,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,现象,上市央企,中国远洋,（SH 601919）在2011、2012两年连续巨亏105亿元和95亿元，蝉联我国A股市场的亏损冠军。,公司股票在2013年被实行退市风险警示的特别处理“,*ST 远洋,”。,中国远洋在 2014年靠什么实现微利2.35亿元。,公司财务管理,25,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,出售 4 家子公司资产,现金收益 85.17 亿元,逃过退市一劫,公司财务管理,26,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,3,现金流量表,现金流量表简表,（四川长虹2013年）,（单位：亿元）,一、,经营活动现金流量净额,28.89,二、,投资活动现金流量净额,11.18,三、,筹资活动现金流量净额,13.91,四、,汇率变动对现金及现金等价物的影响,1.58,五、,现金与现金等价净增加额,2.21,加：现金及现金等价物余额,95.69,六、,期末现金及现金等价物余额,97.90,补充资料,1、,将净利润调整节为经营活动现金流量,28.89,2、,不涉及现金收支的重大投资与筹资活动,3、,现金与现金等价物变动情况,95.69,现金与现金等价净增加额,2.21,公司财务管理,27,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,3,现金流量表,问题,哪一部分现金流对企业是基本的现金流？,公司财务管理,28,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,现金流量表,能给管理层与投资,者提供哪些信息？,整体现金流的主要来源，是否增加了现金持有,（经营、投资、筹资三部分现金流量结构）,经营活动创造现金流的能力,（经营现金流量净额）,经营现金流与营业收入是否匹配，营业现金流是否来自可持续业务,（收入实现与现金的程度）,投资支付现金的主要类型,（自营资产、股权投资、证券投资）,不同融资方式对现金流流入与流出,（银行借款、信托贷款、发行债券、股权融资）,企业是否短贷常用,（短期借款长期化使用）,公司财务管理,29,第 2 章 财务分析,2.4,财务分析框架,股东权益变动表,编制单位：四川长虹（600839）,2007年度,单位：万元人民币,项目,本年金额,上年金额,股本,资本公积,盈余公积,未分配,利润,股东权益,合计,略,一、上年年末余额,189,821,330,452,349,992,41,453,911,718,加：会计政策变更,前期差错更正,二、本年年初余额,189,821,330,452,349,992,41,453,911,718,三、本年增减变动金额,2,243,6,903,9,146,（一）净利润,22,434,22,434,（二）直接计入股东权益的利得和损失,（三）所有者投入和减少资本,（四）利润分配,2,243,-15531,-13288,（五）股东权益的内部结转,四、本年年末余额,189,821,330,452,352,235,48,356,920,864,4,股东权益变动表,公司财务管理,30,第 2 章 财务分析,2.2 财务报表及解读,所有者权益,变动表,能给管理层与投资,者提供哪些信息？,股权的整体结构（,具有表决权与不具有表决权股份,）,各类股东的资本投入状况,（各类股东投入资本的比例）,本年度企业新增股权融资情况,（增发、配股）,本年度盈余对股东权益贡献,（增加或减少股东权益）,本年度利润分配对减少股东权益状况,（现金股利分配）,本年度分配股票股利,（股东权益结构变化）,本年度转增股本,（股东权益结构变化）,其他引起股东权益变化,公司财务管理,31,第 2 章 财务分析,2.3 财务分析比率,2.1,2.2,2.3,财务报表解读,财务分析概述,财务分析比率,财务分析框架与体系,2.4,公司财务管理,32,第 2 章 财务分析,2.3,财务分析比率,对公司财务状况做出基本判断：,四类常用的财务比率,盈利能力分析比率,资产营运效率比率,企业价值估值比率,债务偿还能力比率,毛利率,销售净利率,净资产收益率,每股收益,EBITDA,财务比率,资产负债率,流动比率率,速动比率,已获利息倍数,总资产周转率,应收账款周转率,存货周转率,流动资产周转率,市盈率,市净率,EV/EBITDA,公司财务管理,33,第 2 章 财务分析,2.3.1 盈利能力指标,2.3,财务分析比率,公司财务管理,34,第 2 章 财务分析,2.3.1 盈利能力指标,2.3,财务分析比率,5 EBITDA=,净利润,+,所得税,+,固定资产折旧,+,无形资产摊销,+,长期待摊费用摊销,+,偿付利息所支付的现金（费用化的利息支出）,=,营业利润+营业外收入,营业外支出+固定资产折旧+无形资产摊销,+长期待摊费用摊销+偿付利息所支付的现金（费用化的利息支出）,公司财务管理,35,第 2 章 财务分析,2.3.2 资产营运效率指标,2.3,财务分析比率,公司财务管理,36,第 2 章 财务分析,2.3.3 债务偿还能力指标,2.3,财务分析比率,公司财务管理,37,第 2 章 财务分析,2.3.4 企业价值估价指标,2.3,财务分析比率,公司财务管理,38,第 2 章 财务分析,2.3,财务分析比率,在“互联网+”概念的烈火烹油之下，“互联网+”概念股的估值已经脱离了传统估值经验，股价连续暴涨。,有私募投资经理认为，对于“互联网+”概念股的估值不应采取传统的PE法估值，而,要用多维度的估值方法,，更看重的是,用户数的增长、流量的增加以及后续可能衍生的增值服务收入,。,然而，“互联网+”主导下的并购重组潮是否会带给产业实实在在的整合价值和创新升级，仍然需观察。并非所有产业都会受益“互联网+”，从目前来看，互联网对支柱型传统产业、重资产行业的影响微乎其微。最容易被“互联网+”颠覆的产业是服务业，互联网的本质就是去中介化，加快了颠覆传统服务业的速度。,公司财务管理,39,第 2 章 财务分析,2.4 财务分析框架与体系,2.1,2.2,2.3,财务报表解读,财务分析概述,财务分析比率,财务分析框架与体系,2.4,公司财务管理,40,第 2 章 财务分析,2.4.1 财务分析框架,报表解读,注释与经营信息提炼,净资产收益率为核心的财务分析体系,现金流创造能力分析体系,发现财务问题,总结经营相关性原因,2.4,财务分析框架,公司财务管理,41,第 2 章 财务分析,以净资产收益率为核心的财务分析体系：,净利润的计算方法：扣除非经常性损益之后的孰低,使用者权益按照时间段加权,2.4,财务分析框架,公司财务管理,42,第 2 章 财务分析,以净资产收益率为核心的财务分析体系,2.4,财务分析框架,公司财务管理,43,第 2 章 财务分析,路径1,商业模式,成本控制能力,费用控制能力,2.4,财务分析框架,路径2,运营模式,商业模式,资产配置能力,路径3,融资结构,融资成本,财务杠杆设计,公司财务管理,44,第 2 章 财务分析,现金流量分析,2.4,财务分析框架,公司财务管理,45,第 2 章 财务分析,现金流创造能力分析,2.4,财务分析框架,现金流创造能力的5 个维度的驱动力,公司财务管理,46,第 2 章 财务分析,2.4,财务分析框架,现金流创造能力5 个驱动维度之间的内在逻辑关系？,营业收入增长是实现核心业务现金流创造能力的,源泉,经营资产质量是实现核心业务现金流创造能力的,基础,成本费用优势是实现核心业务现金流创造能力的,保障,资本投资价值是实现未来预期现金流创造能力的,体现,持续融资能力是实现预期营业收入可持续增长的,支撑,公司财务管理,47,第 2 章 财务分析,2.4,财务分析框架,企业财务状况的,基本判断,公司管理层更为简约的三个判断：,营业收入的增长率,（,企业的成长性标志,）,净资产收益率,（,股东投资回报的标志,）,现金流创造能力,（,企业可持续经营的标志,）,公司财务管理,48,第 2 章 财务分析,