物流企业财务管理讲解.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,物流企业财务管理,1,第一章 物流企业财务管理总论,第一节,物流企业主要功能及财务管理的概念,物流企业：,是指能够提供现代、系统的物流服务的经济组织。,物流企业是以,物流,为主体功能，同时伴随有商流、信息流和资金流。,一、,物流企业的主要功能,1,、基础性服务功能（运输、仓储）,2,、增值服务功能（流通、加工、配送等）,3,、物流信息服务功能（承运方、委托方）,4,、支持物流财务收益（营利）,2,第一节,物流企业主要功能及财务管理的概念,二、物流企业财务活动,财务流动,:,1.,筹资活动（,1,）权益资本,（,2,）负债资本,2.,投资活动：广义,对内投资,+,对外投资,狭义,对外投资,3.,资金运营活动：资金运用在短期资产上,4.,利润分配活动（,1,）缴纳所得税,（,2,）提取公积金和公益金,（,3,）向投资者分配利润,（利润分配活动主要侧重于企业与,投资者,之间利润分配）,3,第一节,物流企业主要功能及财务管理的概念,三、物流企业财务关系,1.,物流企业与投资者之间的关系,经营权与所有权,2.,物流企业与被投资者之间的关系,投资与受资,3.,物流企业与债权人之间的关系,债务与债权,4.,物流企业与债务人之间的关系,债权与债务,5.,物流企业内部各单位之间的关系,企业内部各单位经济利益关系,6.,物流企业与职工之间的关系,职工个人和企业在劳动成果的分配关系,7.,物流企业与税务机关之间的关系,依法纳税与依法征税的权利义务关系,4,第二节 财务管理的目标,一、企业目标及其对财务管理的要求,物流管理的目标：,生存、发展、获利,（一）生存：以收抵支,企业能够偿还到期债务,企业管理的目标与财务管理目标的区别：,1.,前者是总体目标，后者目标是具体目标,2.,前者是主体目标，后者是附属目标,企业目标及其对财务管理的要求：,要求财务管理做到筹集资金并有效地进行投放和使用，同时，还要对生产、销售和利润分配的环节进行管理，使企业能够长期、稳定地生存下去，从总体上实现物流企业目标对财务管理提要求。,5,第二节 财务管理的目标,二、,财务管理总体目标的具体内容,（一）利润最大化的缺点,（,1,）没有考虑货币的时间价值及利润实现的时间性,（,2,）没有考虑到预期收益的风险或不确定性。,（,3,）没有反映所得利润与投入资本额之间的比例关系。即资本的成本；,（,4,）片面的强调利润额的增加，有可能使企业产生追求短期利润的行为。,（二）每股利润最大化的缺点,（,1,）没有考虑货币的时间价值及利润实现的时间性,（,2,）仍然没有考虑取得利润时所承担的风险。,（,3,）仍然不能避免追求短期利润的行为。,6,第二节 财务管理的目标,二、,财务管理总体目标的具体内容,（三）股东财富最大化的缺点,（,1,）适用范围有限，只适用于上市公司。而对于非上市,公司来说，股东财富无法通过股票价格来表现。,（,2,）股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控,范围之内，财务人员的行为不能有效地影响股东财,富。,（,3,）它仅仅反映了企业所有者的利益和要求，其它关系,人的利益重视不够，可能导致所有者与其它关系人,的矛盾，不利于企业的发展。,（四）企业价值最大化的优点,（,1,）扩大了其适用范围,（,2,）兼顾了各相关利益集团的利益。,（,3,）符合经济规律的要求,7,第二节 财务管理的目标三、代理关系与社会责任,1,、代理关系,-,合同关系,是基于所有权和经营权分离的原则而,发展出来的。,2,、社会责任,环保、质量,8,第三节 财务管理环境,定义：,也称即,理财环境，,是指对企业财务活动产生影响的企业外部条件。,分类,（,一、金融市场环境 二、法律环境 三、经济环境,）,一、金融市场环境,广义金融市场,指一切资本流动场所 包括资金市,场、外汇市场、黄金市场。,狭义的金融市场一般是指有价证券发行和交易的市,场，即股票和债券发行、买卖的市场。,特征,:,（,1,）交易对象是资金,（,2,）金融市场是公开市场,（,3,）不包括非正常的幕后交易行为,（,4,）很大程度上是无实物形态的交易,9,第三节 财务管理环境,二,、法律环境,1,、,企业组织的法律法规,2,、税务法律法规,3,、财务法律法规,10,第三节 财务管理环境三、经济环境,1,、经济周期,2,、通货膨胀,3,、汇率变化,4,、政府的经济政策,（,1,）间接性与直接性相结合,（,2,）集经济、法律和行政手段于一体,（,3,）稳定性与变动性相统一,11,第四节 财务管理原则,财务管理的原则也称理财原则，是指人们对财务管理活动共同的、理性的认识，它是从企业理财实践中抽象出来并在实践中得到证实的行为规范。,1,、资金优化配置原则,（,1,）最优总量的确定问题,（,2,）最优比例的确定问题,（,3,）多方案的最优选择问题,2,、收支平衡原则,3,、弹性原则,4,、收益与风险均衡原则,5,、货币时间价值原则,12,第二章 财务管理的价值观念,一、货币时间价值的概念,定义：是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额，它表现为资金周转使用后的价值增值额。,货币的时间价值既可以用,绝对数,表示，也可以用,相对数,表示，即利息额和利息率。从使用方便的角度，利息率更具有实用性。需要指出的是，代表货币时间价值的利息率与借款利率、债券利率等一般实际利率并不完全相同，因为，一般的,实际利息率除了包括,货币时间价值因素以外，还包括了,风险价值和通货膨胀因素,等。,13,第一节,货币时间价值,一、,利息率的组成：本章假设利息率代表时间价值率,用资人（资金成本）,货币的时间价值,通货膨胀率,风险报酬率,投资人（投资收益）,资金借贷价格（利息率）,14,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,由于货币在不同时点的价值不同，货币时间价值的表现形式则分为,现值,（,Present Valve,PV,）、,终值,（,Future Value,FV,）两种。,现值是指,未来一定时间的特定货币按一定利率折算到现在的价值；,终值是指,现在一定数额的货币按一定利率计算的一定时间后的价值,利息的计算有单利（,Simple Interest,）、复利（,Compound Interest,）两种形式。在单利方式下，本能生利，而利息不能生利。在复利方式下，本能生利，利息在下期则转为本金一起计算利息。,因为复利能够完整地表达货币时间价值，所以，,货币时间价值的计算方法一般采用复利计算方式,15,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,(,一,),单利的终值和现值,1.,单利终值,利息,利息,利息,利息,n,本金,利息,第二期末,P+I,=P+Pi2,本金,利息,利息,第三期末,P+I,=P+Pi3,本金,利息,第,n,期末,终值,F,=,P+I,=P+Pin,本金,第一期末,P+I,=P+Pi1,本金,现值,P,期初,单利终值公式现值（,1,各期利率,期数）,FVn,PV,0,（,1,i,n,）,16,利息,利息,利息,利息,n,本金,利息,第二期末,P+I,=P+Pi2,本金,利息,利息,第三期末,P+I,=P+Pi3,本金,利息,第,n,期末,终值,F,=,P+I,=P+Pin,P=F-I=F/(1+in),本金,第一期末,P+I,=P+Pi1,本金,现值,P,期初,单利现值公式终值利息终值,/,（,1,各期利息,期数）,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,(,一,),单利的终值和现值,2.,单利现值,17,利息,p*i,本金,P(1+i),n-1,n,第,n,期末,本金,p,第,1,期末,P(1+i),本金,p,现值,P,期初,利息,P(1+i)*i,本金,P(1+i),第,2,期末,P(1+i),2,利息资本化,终值,F=P(1+i),n,利息,P(1+i),n-1,*i,第,3,期末,利息,P(1+i),2,*i,本金,P(1+i),2,利息资本化,P(1+i),3,复利终值公式,:FVn,PV,0,（,1,i,）,n,=PV,0,FVIF,i,n,1,、复利终值,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（二）复利终值和复利现值,18,（二）复利终值和复利现值,3,、计息期短于一年的时间价值的计算,期利率,=,年利率,/,年数,换算后的计息期数,=,每年的计息期数,年数,FVt =PV,0,（,1+i/m,）,n/m,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,19,年金是指一定时期内各年相等金额的收付款项。,特点：同距、同额、同向,如销售商品分期收款、购入商品分期付款、支付租金、提取折旧、发放养老金等都属于年金收付形式。按年金收付的时间划分，年金可以分为后付年金、先付年金、递延年金和永续年金,四种。,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,20,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,1,、后付年金,是指一定时期内每期,期末,等额收付的系列款项，也称普通年金。,（,1,）后付年金终值：普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。,21,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,1,、后付年金,（,1,）后付年金终值,A A A A A A(1+i),0,A(1+i),1,A(1+i),n-3,A(1+i),n-2,A(1+i),n-1,后付年金终值计算示意图,0 1 2 3 n-1 n,合计,：,F,22,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,1,、后付年金,（,2,）后付年金,现值：,是指一定时期内每期期末年金复利现值的总和,A A A A A,A(1+i),-1,A(1+i),-2,A(1+i),-3,A(1+i),-(n-1),A(1+i),-n,合计：,P,普通年金现值示意图,23,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,2,、先付年金又称为即付年金，是指每期期,初,有等额收付,的款项,(1),先付年金终值：,Vn=A*FVIFAi,，,n*,（,1+i,）,=A*FVIFAi,n+1-A=A*,（,FVIFAi,n+1-1,）,先付年金与后付年金的关系：,在后付年金的,期数,+1,，系数,-1,24,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,2,、先付年金又称为即付年金，是指每期期,初,有等额收付,的款项,（,2,）先付年金现值：,V0=A*PVIFAi,，,n-1+A=A*(PVIFAi,，,n-1+1),与后付年金的关系：,在后付年金现值的,期数,-1,，系数,+1,25,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,3,、递延年金,递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项。,以下是递延,m,期的,n,期普通年金,0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+n,A A A A,P=?,F=?,递延年金时间价值的计算有终值和现值两种。,26,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,3,、递延年金,(1),递延年金终值,递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相同，其终值大小,与前面的递延期无关,0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+n,A A A A,F=?,27,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,3,、递延年金,(2),递延年金现值,方法一,:,这种方法需分二步骤进行。第一步先计算,n,期普通年金在第,m,期期末的现值；第二步将,n,期普通年金在第,m,期期末的现值折现计算到第,1,期期初（,0,点）的现值,0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+n,A A A A,V,0,=?,V,m,=?,V,0,=A,PVIFA,i,n,PVIF,i,m,28,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（三）年金终值和现值的计算,3,、递延年金,(2),递延年金现值,方法二,：这种方法计算递延年金现值需要分三步骤进行。第一步先计算,m+n,期年金现值；第二步计算,m,期年金现值；第三步将计算出的,m+n,期年金现值减去,m,期年金现值得出,n,期递延年金现值,0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+n,A A A A A A A,P,0,=?,V,0,=A,PVIFA,i,m+n,-A,PVIFA,i,m,29,第一节,货币时间价值,二、货币时间价值的计算,（四）永续年金,永续年金是指每期末无期限支付的普通年金，如诺贝尔奖金，存本取,息,永续年金没有到期日，所以没有终值，只有现值,30,货币时间价值的计算举例,例,1,、,某人准备在,3,年后购买一辆,12,万元的汽车，若银行复利年利率为,5%,，则目前应存入银行的款项是多少,？,答：,12*0.864=10.836,（万元）复利现值系数,P373,例,2,、,某人向银行存入,40000,元现金，,5,年后使用，年利率为,3%,，复利,计息。求：,5,年后的本利和。,答：,4*1.159=4.636,（万元）复利终值系数,P370,例,3,、某人向银行每年年末存入,40000,元现金，,5,年后使用，年利率为,3%,，复利计息。求：,5,年后的本利和。,答：,4*5.309=21.236,（万元）普通年金复利终值系数,P376,例,4,、,某企业采用分期付款法购入一台设备，购货合同规定，在设备购,入的头两年不付款，从第三年年末起，每年年末支付,100,万元，共,计,4,年，每年年利率按,6%,计算。求：该设备的现值（递延年金）,答：,100*3.463*0.89=308.21,（万元）,100*4.917-100*1.833=308.4,（万元,）,31,第二节 风险报酬,一、风险与风险报酬,1,、风险主要有以下几种：,（,1,）市场风险,不可分散风险,（,2,）利率风险,（,3,）变现能力风险,（,4,）违约风险,（,5,）通货膨胀风险,（,6,）经营风险,32,第二节 风险报酬,一、风险与风险报酬,2,、风险报酬有两种表示方法：,（,1,）风险报酬额：,风险报酬额是投资者因冒风险进行,投资而获得的超过,时间价值,的那部分,额外报酬。,（,2,）风险报酬率。,风险报酬率是风险报酬额与原投资,额的比率,33,第二节 风险报酬,二、风险报酬的计算,（一）确定概率分布,（二）计算期望报酬率,34,第二节 风险报酬,二、风险报酬的计算,（三）计算标准离差（分四步）,（,1,）计算预期报酬率,（,2,）计算每一结果与期望报酬率的差异,（,3,）计算方差,35,第二节 风险报酬,二、风险报酬的计算,（三）计算标准离差（分四步）,（,4,）计算标准差,（四）计算标准离差率,(,五,),计算风险报酬率,36,第二节 风险报酬,二、风险报酬的计算,(,五,),计算风险报酬率,投资总的报酬率的测算,37,风险报酬的计算举例,某物流公司准备投资开发,A,项目，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表：,A,项目的年报酬及概率,市场状况,概率（,Pi,）,A,项目预计报酬（,Ki,）,(,万元,),繁荣,0.3,600,一般,0.5,300,衰退,0.2,100,38,若已知,A,项目的风险报酬系数为,8%,，试计算该项目的风险报酬率。,若已知,A,项目的无风险报酬系数为,5%,，试计算该项目的投资报酬率。,39,第三节 利息率,一、,利息率的概念与种类,定义：简称,利率,，是一定时期的利息额,与本金的增值同投入资金的价值之,比。,40,第三节 利息率,一、,利息率的概念与种类,1.,按利率之间的变动关系分类,（,1,）基准利率（,2,）套算利率,2.,按投资者取得的报酬情况分类,（,1,）实际利率（,2,）名义利率,3.,按利率的借贷期内是否不断调整分类,（,1,）固定利率（,2,）浮动利率,4.,按利率变动与市场的关系分类,（,1,）市场利率（,2,）官定利率,41,第三节 利息率,二、未来利率水平的测算,利率的计算公式：,K=K,0,+IP+DP+LP+MP,式中：,K,利率,(,指名义利率,),；,K,0,纯利率；,IP,通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）,DP,违约风险报酬率；,LP,流动性风险报酬率；,MP,期限风险报酬率。,42,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,一、筹资的基本概念,定义：筹资是指物流企业作为筹资主体，根据其生产经营、,对外投资和调整资本结构等方面的需要，通过筹资渠,道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集,中资本的财务活动,（一）权益资本与负债资本,1,、权益资本（称股权资本或自有资本）,（,1,）权益资本的筹集方式：投入资本和发行股票,2,、负债资本（债权资本）,（,1,）负债资本的筹集方式：发行债券、银行借款、商业信,用、票据贴现,3,、企业资本总额的组成方式：权益加负债，二者的比例，,叫做企业资本结构或资金结构,43,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,一、筹资的基本概念,（二）,短期资本与长期资本,1,、短期资本,（,1,）短期资本：时间为一年以内,（,2,）短期资本包括：短期借款、应付账款、应付票据,（,3,）筹集方式：银行短期借款、商业票据等,2,、长期资本,（,1,）长期资本：时间为一年以上,（,2,）长期资本包括：权益资本、长期借款、应付票据、,负债资本等,（,3,）筹集方式：,银行长期借款、投入资本、发行股票、发行债券等,44,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,一、筹资的基本概念,（三）,直接筹资与间接筹资,1,、直接筹资,（,1,）直接筹资：不通过金融机构而与资本所有者直接融通,（,2,）直接筹资方式：主要有直接投资、发行股票、发行债,券、商业信用等,2,、间接筹资,（,1,）间接筹资：借助金融机构的筹资活动,（,2,）间接筹资方式：银行借款、融资租赁等,3,、二者区别,45,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,一、筹资的基本概念,（三）,直接筹资与间接筹资,3,、二者区别,（,1,）费用：直接筹资费高时长、复杂、效率低；间接反之,（,2,）范围：直接筹资范围广，间接筹资范围窄,（,3,）效应：直接筹资最大限度的筹集社会资本，提高企业,知名、资信度，改善企业资本结构；而间接筹,资主要为满足企业资本周转,46,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,二、,物流企业筹资的动机,动机即目的，一是为了自身稳定发展，二是为了投资。,归纳起来有四大类型,（一）新建筹资动机,指企业在新建时为了满足正常的生产经营活动所需的,铺底资金而产生的筹资动机,（二）扩张筹资动机,目的有二：一扩大生产，二对外投资,47,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,二、,物流企业筹资的动机,（三）偿债筹资动机,1,、为了偿还某项债务而形成的,2,、有两种情况：,（,1,）调整性偿债筹资,:,有能力偿还旧债，为了调整原有的资,本结构，使资本更加合理二举债,（,2,）恶化性偿债筹资：无力偿还旧债，被迫筹借新资,（四）混合筹资动机,1,、目的：扩张与偿债,2,、效果：资产总额增大，资本结构得到调整,48,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,三、资金的筹集渠道与方式,（一）渠道,1,、政府财政：政策强，只有国企才能利用,2,、银行信贷：,方式灵活、财力雄厚、适应企业需求,3,、非银行金融机构：有信用社、保险、证劵、租赁、,信托投资公司等,4,、,其他法人资金：一般表现为企业间的相互拆借,5,、职工和民间资金：,主要表现为个人，也是重要渠道,49,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,三、资金的筹集渠道与方式,（一）渠道,6,、企业内部资金：主要是指企业的提留盈余公积和,保留未分配利润,7,、国外和港澳台资金：不仅满足资金需求，更可引,进先进技术、管理经验,50,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,三、资金的筹集渠道与方式,（二）方式,1,、权益资金：吸收直接投资,发行股票,利用留存收益,2,、负债资金：向银行借款,发行公司债券,融资租赁,51,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资概述,三、资金的筹集渠道与方式,（三）物流企业筹集渠道与筹措方式的配合关系,1,、同一筹资渠道可采用不同的筹资方式；同一筹资,方式可以适用不同资金来源,2,、注意渠道与方式的合理搭配（具体见课本,P78,表,3-1,）,52,第二节 权益资本筹资,一、吸收直接投资,以协议的形式吸收国家、非银行金融机构、其他企业、个人和外商的直接投资的一种筹资方式,（一）种类,1,、按筹资来源分类,（,1,）国家资本金：吸收国投，表现为财政拨款,（,2,）法人资本金：吸收非银行金融机构、其他企事业单位,（,3,）个人资本金：吸收内部职工及城乡居民直接投资,（,4,）外商资本金：吸收国外及港澳台的投资者直投,按投资者的出资形式分类,53,第二节 权益资本筹资,一、吸收直接投资,以协议的形式吸收国家、非银行金融机构、其他企业、个人和外商的直接投资的一种筹资方式,（一）种类,2,、按投资者的出资形式分类,（,1,）吸收现金投资,（,2,）吸收非现金投资,A,：实物投资：如房屋、建筑、设备材料等,B,：无形资产投资：如专利、商标、商誉等,54,第二节 权益资本筹资,一、吸收直接投资,（二）程序,1,、确定数量,2,、选择来源,3,、签署文件,4,、取得资金,55,第二节 权益资本筹资,一、吸收直接投资,（三）优缺点,1,、优点,（,1,）吸收直投是企业的权益资本，与负债资本比,较它可以提高企业的资信和借款能力,（,2,）与负债资本比，它不需要归还，没有固定利,息，财务风险低,（,3,）可以筹取现金，可以直接获得所需技术和先,进设备，较快形成生产力,56,第二节 权益资本筹资,一、吸收直接投资,（三）优缺点,2,、缺点,（,1,）资本成本高,（,2,）由于没有证券为媒介，致使产权关系不明，,不便交易,57,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,股票：是股份有限公司签发的证明股东按其所持有的股份,享有权利和义务的书面证明,（一）股票种类,1,、按股东权利义务分类,（,1,）普通股（特点）,是股份公司依法发行的具有经营管理权、股利不固定股票,A,A.,对公司有经营管理权,B.,股利分配在优先股之后，股利的多少取决经营状况,C.,解散清算时，对剩余财产请求权于各种债权人及优先股,东之后,D.,增发新股时，优先购买权,58,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,股票：是股份有限公司签发的证明股东按其所持有的股份,享有权利和义务的书面证明,（一）股票种类,1,、按股东权利义务分类,（,2,）优先股,有优先分配权力,A.,优先分配股利，利率固定,B.,优先分配剩余财产,C.,优先股发行要求？优先股的财务性质？,59,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,股票：是股份有限公司签发的证明股东按其所持有的股份,享有权利和义务的书面证明,（一）股票种类,2,、按票面是否记名分类,（,1,）记名股,是将股东的姓名在股票及股东名册上记载，分配股息时有企业书面通知，转让受限制,（,2,）无记名股,无记名股应当记载股票数量、发行日期、编号,60,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,股票：是股份有限公司签发的证明股东按其所持有的股份,享有权利和义务的书面证明,（一）股票种类,2,、按投资主体分类,（,1,）国家股,（,2,）法人股,（,3,）个人股,（,4,）外资股,61,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,股票：是股份有限公司签发的证明股东按其所持有的股份,享有权利和义务的书面证明,（一）股票种类,4,、按币种和上是地区分（中国）,（,1,）,A,股：境内供个人或法人购买，以人民币认购及交易,（,2,）,B,股：国内上市，以外币认购及交易,（,3,）,H,股：在香港联交所上市，港币认购及交易,（,4,）,N,股：在纽约发行，以美金交易,（,5,）,S,股：在新加坡上市，以新加坡元交易,62,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,股票：是股份有限公司签发的证明股东按其所持有的股份,享有权利和义务的书面证明,（一）股票种类,5,、按是否上市分类,（,1,）上市股,在证券交易所挂牌交易的股票,（,2,）不能在证券交易所挂牌且交易的股票,63,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,（二）股票发行方式、推销方式、发行价格,1,、发行方式,（,1,）公募发行：公开向社会发行的股票,（,2,）私募发行：只向少数特定对象发行，而非公开发行,2,、推销方式,（,1,）自销：不经过证券经营机构承销，直接出售给投资者,（,2,）委托承销：将股票销售业务委托给证券经营机构销售,A:,包销：证券经营机构一次购进所有发行即将的股票，特,点，及时筹足资本、发行费用高、价格低、风险小,B:,代销：证券经营机构代理销售，特点，筹资慢，风险高,64,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,（二）股票发行方式、推销方式、发行价格,3,、发行价格,投资者认购股票时所支付的价格，由发起人决定,（,1,）等价：票面价格与价格相等,（,2,）时价（市价）：以原发行同种股票的现行市场价格为,基准定新股票的发行价格,（,3,）中间价：按等价与市价的中间值定价,65,第二节 权益资本筹资,二、发行普通股筹资,（三）普通股筹资的优缺点,1,、优点,（,1,）没有固定利息的负担,（,2,）没有固定的到期日，不用偿还,（,3,）能提高公司信誉,2,、缺点,（,1,）资本成本高,（,2,）容易分散控制权,（,3,）虽然没有财务风险，但也享受不了财务杠杆带来利益,三、利用留存收益筹资,66,第二节 权益资本筹资,一、吸收直接投资,（三）优缺点,2,、缺点,（,1,）资本成本高,（,2,）由于没有证券为媒介，致使产权关系不明，,不便交易,67,二、发行普通股筹资,种类：,1,、按股东的权利和义务分类,普通股 优先股,2,、按股票票面是否记名分类,3,、按投资主体分类,4,、按币种和上市地区分类,5,、按是否上市分类,发行方式、推销方式、发行价格：,P83,优缺点：,P85,三、利用留存收益筹资,68,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（一）种类,1,、按提供贷款的机构分类,（,1,）政策性银行：执行国家政策主要满足国家重建,（,2,）商业银行,（,3,）其他金融机构：如信托、投资、保险等,2,、按借款条件分类,3,、按贷款用途分类,69,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（一）种类,2,、按借款条件分类,（,1,）信用贷款：无需财产抵押,（,2,）担保贷款,（,3,）票据贴现：未到期的商业票据转让给银行，贴,付一定利息的借款行为,3,、按贷款用途分类,70,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（一）种类,3,、按贷款用途分类,（,1,）基本建设,（,2,）专项贷款,（,3,）流动资金贷款,71,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（二）信用条件,1,、信贷额度：在信誉良好情况下的最高贷款额度,2,、周转信贷协定：不超过最高贷款额度协定，银行,具有法律义务，需要支付协议费,（一般为,0.5%,）,72,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（二）信用条件,3,、补偿性余额：贷款机构要求借款企业将借款的,10%-20%,的平均余额留存在贷款,机构。特点降低风险，增高了利率,实际利率,=,名义利率,1,补偿性余额比例,*100%,73,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（三）程序,1,、提出借款申请并提供相关资料（,6,个资料,P89,）,2,、银行审查借款申请（审查,5,个方面,P90,）,3,、签订借款条款,（,1,）基本条款 （,2,）保证条款,（,3,）违约条款 （,4,）其他附属条款,74,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（三）程序,4,、取得贷款,5,、偿还借款,（,1,）到日一次偿还,（,2,）定期等额本金,（,3,）分批偿还,75,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（四）长期借款的优缺点,1,、优点,（,1,）成本比较低,(,利息在税前扣,有抵税作用,),（,2,）筹资速度快,（,3,）筹资弹性较大,（,4,）有利于保持股东控制权,76,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,一、长期借款,（四）长期借款的优缺点,2,、缺点,(1),财务风险较高,(,有固定的期限和固定的利息负担,)(2),限制较多,(3),筹资数量有限,77,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,股份有限公司,国有独资企业,两个以上的国有企业或国有投资的有限责任公司,-,公司债券,其他企业发行的债券称企业债券,（一）债券分类,1,、按照是否记名分,（,1,）记名债券 （,2,）无记名债券,2,、偿还方式,:,一次性偿还债券,分期偿还债券,通知偿还债券,延期偿还债券,78,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（一）债券分类,2,、偿还方式,（,1,）一次性偿还债券,（,2,）分期偿还债券,（,3,）通知偿还债券,（,4,）延期偿还债券,79,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（一）债券分类,3,、有无抵押品,（,1,）信用债券,（,2,）抵押债券,(,有名担保债券,),4,、利率是否固定,（,1,）固定利率债券,（,2,）浮动利率债券,80,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（一）债券分类,5,、是否参与公司盈余,（,1,）参与公司债券,（,2,）非参与公司债券,6,、按是否上市,（,1,）上市债券,（,2,）非上市债,81,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（二）发行债券程序,1,，做出发行债券的决议或决定,2,，提出发行债券的申请,(,由国务院证券管理部门批准,),3,，公告债券募集办法,4,，委托证券承销机构承销,募集债券款,82,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（二）债券发行方式、销售方式、发行价格,1,、债券发行方式,（,1,）,私募发行,（,2,）公募发行,(,我国规定采取公募发行,),83,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（二）债券发行方式、销售方式、发行价格,2,、债券销售方式,（,1,）自销：成本较低,无需缴纳手续费,手续简单,便,于控制,资金收取快,但工作量大,需花费,大量人力,物力,（,2,）承销：分包销和代销,84,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（三）债券发行方式、销售方式、发行价格,3,、债券发行价格,（,1,）各期利息按发行时市场的利率折算成年金现值,（,2,）是到期偿还本金按发行时市场利率折现值,主要影响债券发行价格为 票面利率与市场利率,.,平价,/,折价和溢价发行,85,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（四）,债券的优缺点,1,、优点,(1),资本成本较低,(2),可发挥财务杠杆作用,(3),有利于保持股东的权利,(4),筹资范围广,86,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,二、发行债券,（四）,债券的优缺点,2,、缺点,(1),财务风险较高,债券需偿还本金及支付固定利息,(2),由于受承销协议的限制,发行债券的限制条件比长期借款,租赁融资多且严格,影响发行公司的筹资能力,.,87,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,三、融资租赁,又称资本租赁,财务租赁,是由租赁公司按照承租企业的要求购买设备,并在契约或合同上规定的较长期限内提供给租赁企业使用的信用性业务,.(,一般在,1,年以上,),88,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,三、融资租赁,（一）特点,1,一般有承租企业向租赁公司提出正式申请,由租赁公司购进,设备,租给承租企业使用,.,2,租赁合同比较稳定,在规定的租期内非经双方讨论,不得中途,解约,有利维护双方利益,.,3,租赁期限较长,大多为设备使用年限的一半以上,.,4,由承租企业负责设备的维修保养和保险,但无权自行拆卸改,装,.,5,租赁期满,按事先约定的办法处置设备,通常由承租企业留购,.,89,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,三、融资租赁,（二）形式,1,直接租赁,2,售后租回,3,杠杆租赁,(,国际流行此方式,),90,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,三、融资租赁,（三）程序,1,做出租赁决策,2,选择租赁物,委托租赁,3,办理验货,付款,保险,4,按期缴付租金,5,租赁期满,租赁物的处理,91,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,三、融资租赁,（四）优缺点,1,、优点,(1),限制条件少,(2),筹资速度快,(,筹资与设备购买同时进行,缩短时间,有利占有市场,),(3),设备淘汰风险小,(,风险由出租人承担,),(4),到期还本负担轻,(,分期支付,),92,第三节 长期负债筹资,特点：有时间限制，需要到期偿还，支付固定利,息，但是不会分散企业的控制权,三、融资租赁,（四）优缺点,2,、缺点,资本成本高,一般来说,租金比银行贷款或发行债券所负担的利息高的多,在财务苦难时期,固定租金也会构成一项较沉重的负担,.,93,第四节 混合性筹资,混合性筹资,:,指既有股权性资金特征又具有债权性资,金特征的资金形式,.,常见的有,:,优先股筹资,可转换债券筹资和认沽权证筹资,一、优先股筹资,（一）特征,（二）种类,1,是否能积累,:,累积优先股 非累积优先股,2,是否参与分配企业盈余,:,参与优先股 非参与优先股,3,是否可转普通股：可转换优先股 不可转优先股,4,按企业有无权利收回优先股,可收回优先股 不可收回优先股,94,第四节 混合性筹资,一、优先股筹资,（三）优缺点,1,、优点,(1),没有固定到期日,不用偿还本金,(2),股利的支付既固定又有一定的弹性,.,(3),发行优先股有利于保持普通股股东的控制权,.,2,、缺点,(1),筹资成本高,虽低于普通股,但一般高于债券成本,.,(2),制约因素多,(3),财务负担重,优先股需支付固定股利,但是在税后支,付,95,第四节 混合性筹资,二、可转换债券筹资,（