巨化股份分析.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2012-05-11,#,巨化股份股票分析,邱寿爽,巨化股份,：,股票代码,600160,一、,宏观经济,二、行业前景,三、公司介绍,四、股票分析,五、风险预估,宏观经济,2008,年经济危机以来中国政府为应对经济危机推出,4,万亿政府投资计划，提出,7,大新兴经济发展方向，分别是新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车并相继推出一系列的相关扶持政策，中国经济逐渐走出经济危机的阴影，加之政府调控措施经济软着陆希望很大。需求复苏，企业生产逐渐走出低谷。中国转变经济发展方式已是大势所趋。,行业前景,作为化工新材料之一，氟化工在“十二五”规划单列一个专项规划，由于产品具有高性能、高附加值，氟化工产业被称为黄金产业。氟化工产品以其耐化学品、耐高低温、耐老化、低摩擦、绝缘等优异的性能，广泛应用于军工、化工、机械等领域，已成为化工行业中发展最快、最具高新技术和最有前景的行业之一。中国氟硅有机材料工业协会,2011,年年会上，中国氟化工行业“十二五”发展规划正式对外发布，其中提出了无机氟化物、氢氟酸的产能、产量控制目标，并提出要抓好结构调整，提高行业准入标准，推动产业转型升级。,规划,提出，到,2015,年，无机氟化物、氢氟酸的总产能控制在,160,万吨，产量,110,万吨左右。氟化盐总产能控制在,120,万吨，产量,90,万吨左右。氟化烷烃及,ODS,替代品，总产能控制在,100,万吨。含氟聚合物，总产能将达到,13.4,万吨，产量达到,9.4,万吨。,规划,同时提出，到“十二五”末，我国各类氟化工产品总产能将达到,450,万吨，中高端产品比例提高到,20%,，总产值预计将达,1500,亿元。氟化工因高技术、高性能、高附加值而被业界称为“黄金产业”,2011,年,2,月，工业和信息化部正式发布,氟化氢行业准入条件,，这将有利于保护我国萤石资源，促进我国氟化工行业的健康发展，氟化工相关上市公司将长期受益。,氟化氢行业准入条件,中的一些重要规定：,1,、除开发生产高纯、超净的电子等行业专用氟化氢产品和生产自用的氟化氢原料外，不得新建、扩建非原料用的氟化氢生产装置；,2,、新建生产企业的氟化氢总规模不得低于,5,万吨,/,年，新建氟化氢生产装置单套生产能力不得低于,2,万吨,/,年（资源综合利,用方式生产氟化氢的除外）；,3,、新建、改扩建的氟化氢生产装置，经连续,72,小时生产考核，每吨氟化氢产品萤石（粉）（标准号,YB/T5217,，氟化钙含量不低于,97,）消耗不得高于,2.25,吨、综合水耗不得高于,1,吨、年均综合能耗不得超过,450,千克标煤。国内中小型氟化工企业将面临淘汰或兼并的可能，业内龙头企业将迎来行业整合的契机。这一政策的逐渐落实将推动氟化工产品价格的上涨，如果氟化氢全球供应出现短缺，国外企业将购买,F22,、,PTFE,等氟化氢下游产品进行深加工，国内氟化工企业将受益价格的上涨。,公司介绍,巨化集团公司（中文简称,“,巨化,”,，英文简称,“Juhua”,）创建于,1958,年,5,月。,1992,年经国家经贸委批准组建企业集团，,1997,年经国务院批准列入全国,120,家试点企业集团，,1998,年,3,月被确定为浙江省首批国有资产授权经营单位。,1998,年,6,月巨化集团公司独家发起设立的浙江巨化股份有限公司股票,(,证券代码,600160),在上海证券交易所上市,。,2011,年，公司实现营业收入,130.6,亿元，利税,23.72,亿元，利润,15.6,亿元。巨化股份入选上证,180,指数样本股。在世界品牌实验室,“2011,年度中国,500,最具价值品牌,”,中，巨化品牌价值,101.37,亿元，列第,100,位，居化工品牌第二位。公司拥有国家级企业技术中心，建有企业博士后工作站，是,“,国家氟材料工程技术研究中心,”“,浙江巨化中俄科技合作园,”,的依托单位。,未来发展的总体定位：,聚焦于产业竞争力培育和一体化发展，明确,“主业四新化、产业同心化”的核心定位，通过治理、梳理和调理，整合资源，优化产业结构，创新商业模式、管理模式，使巨化成为氟化工行业的领先者，新材料、新能源、新环保、新用途产品的一流供应商和现代制造业优质服务商，打造全国乃至全球领先的氟硅新材料产业基地，使衢化片区成为全省特色产业发展综合配套改革试验区、循环经济示范区和氟硅新材料产业集群的核心区,。,股票分析：,股票代码,600160,2012,年,1,季报符合预期,:,巨化股份公告,1,季度业绩,实现营业收入,19.81,亿元,同比减少,7.1%,实现净利润,2.34,亿元,合每股收益,0.27,元,同比减少,43.6%,。,另外，,2011,年上半年景气周期大幅提升业绩。,2011,年上半年受国际制冷剂部分产能关停及转移影响,下游需求增长,氟化工产业链产品价格全面上涨,虽然下半年价格开始回落至年初低点,但全年行业整体仍处于景气高峰。由此公司制冷剂业务营收同比大幅增长,同时氯碱产品也相对景气,同比增长达,18.08%,。公司全年平均毛利率水平也达到,39.56%,创历年新高。,2012,年开年行业旺季不旺,产品价格见底。上半年下游空调行业旺季不旺,对制冷剂需求较去年同期都出现了下滑,各类制冷剂价格均跌至谷底。未来,R22,作为制冷剂直接使用将减少,作为,R125,及,PTFE,生产原料的比重将增加,二季度投产的,R134a,作为新型环保制冷剂,将有表现机会。,拓展氟化工下游产业链,新品种推动公司发展。公司近年延伸氟化工产业链,进行产品结构调整,重点发展升级环保制冷剂,(R134a,、,R32),ODS,替代品、,PTFE,及下游产品、,PVDC,新型食品包装材料等新项目。伴随制冷剂景气高峰回落,新品种及新产能投放将成为公司未来发展的主要驱动力。,盈利预测及估值分析。同期来看,2011,年的景气高峰虽然难以复制,但从氟资源的稀缺属性及氟化工产业健康发展势头来看,假设公司主营业务及毛利率继续保持近年来的发展水平,新项目顺利投产,预计,2012-2013,年,EPS,分别为,1.18,和,1.40,元,对应,PE,分别为,20,和,17,倍。,风险预估,1,、募投项目投产低于预期,;,2,、市场估值中枢下行风险。,规划发布之前，巨化股份股价一直在,15,元左右徘徊，规划发布之后股票借助利好一路直冲历史最高,37,元（除权后），但是，经历三波上涨后已经具有一定风险，,2011,年,7,月,8,日创下的最高价,37,元是主力利用半年报高增长发布当日借利好出货，当日成交量也创下新高，主力大量倒手出货，套牢了大量的散户投资者。同时,2527,元是压力位，与之前,2011,年,2,月,1118,日当周涨幅达,17.76%,相呼应，一旦放量突破此位置可进一步看高至,30,元左右。目前马上要进入夏季，产品需求逐渐增加，相信股票会有所表现。同时汽车行业逐渐复苏，相关产品需求增加也是一个因素。同时提醒大家炒股一定要小心股吧里的一些五毛党，这些人大多数是庄家雇佣的在股吧里散布假消息，所谓某某股票值多少元，要涨到多少元等等，大家一定要小心，擦亮眼睛分辨真假。,谢谢大家,温馨提示,股市有风险 入市须谨慎,