中小企业如何有效利用银行贷款.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中小企业如何有效利用银行贷款,适用于中小企业的融资方式,一、租赁融资,案例：王老板经营着一家小型的瓶子加工厂。他于两年前，租赁了一条价值80万元汽水瓶子生产线，每年需交租金20万元。两年后市场发生了很大的变化，消费者对易拉罐装的汽水需求量大幅增加，而汽水瓶子产量大幅下降。如果王老板此前不是采用租赁，而是借钱买下汽水瓶子生产线，那么他不得不再购进一条易拉罐生产线，而原来购进的瓶子生产线就得闲置。这样，王老板将遭受巨大的损失。但是，由于他采用的是租赁融资，他可停止租赁，而按合同规定，只需付违约金10万元。这样，他的损失就要小得多。当年他又租赁了一条价值140万元的易拉罐生产线，以适应市场的需要。,上例中的王老板显然是从租赁中得到了好处。,1.一般而言，租赁融资对小企业有以下几点好处,：,（1）通过租赁，,企业不必支付一笔很高的设备款项，,而只需支付很低的租金就能获得某项资产。,（2）由于市场竞争激烈，机器设备及产品更新换代快，更新周期日益缩短，一旦产品及设备更新换代，而原有的机器设备的价值又还没有完全收回，企业就要遭受重大的损失。因而，,小企业采用租赁方式获得机器设备比购买机器设备等资产要主动灵活得多。,（3）对于刚刚创业的小企业来说，,资金十分短缺，而且借钱也很难,，这时，每一件设备都由企业自己购买可能并不划算，并且难以办到，此时，租赁融资是一个很好的选择。,（4）,租赁融资有避税的作用。,根据我国财务制度规定，租金作为费用在交所得税之前可以扣除，从而能享受税收上的优惠。,2.租赁融资的缺点,：,（1）,租金较高,，租金总额往往要超出设备买价许多。在承租企业财务困难时期，固定的租金支付也会构成一项沉重的负担。,（2）,难以改良资产。,未经出租人同意，承租人不得随意改良设备。,二、商业信用,案例：四川某企业的厂长王某在1995年，与协作厂签定合同购买了4000吨钢材。钢材入库后，按理，他应该马上付款，但在此时，市场上冰箱畅销，如果他推迟付款，就可以将这笔资金用来购买冰箱外壳，组装后售出可获取较大利润。于是，他就与协作厂签定商业信用合同，延期付款，同时补偿对方7万元的占用资金费，这样一下子把资金运动开来，多获取了100万元的利润，出去支付给协作厂的7万元，还剩93万元。,按照国际惯例，为了促进买方企业按期付款或及早付款，卖方往往规定一些信用条件，如“2/10、n/30”，即：买方如从购货发票算起10天内付款，可以按发票金额享受2%的购货折扣，这10天被称为折扣期；如于10天后，30天内付款则不能享受折扣，必须按发票金额支付全部货款，买方付款期限最长为30天，这30天被称为信用期限。,应付帐款的成本,如果买方企业超过折扣期限付款，将承受因放弃折扣而形成的隐含利息成本，这种成本的大小可按下式计算：,公式表明，放弃折扣的成本与折扣百分比高低、折扣期限长短同方向变化，与信用期限长短反向变化,。,放弃折,扣成本,=,折扣百分比,1-折扣百分比,360,信用期限-折扣期限,例：甲企业以“2/10，n/30”的信用条件从乙企业购入价值108万元的商品，问企业如何做出利用现金折扣的决策。,分析,：一般来说，如果企业能以低于放弃现金折扣成本的利率借入资金，便应在现金折扣期限内用借入的资金支付货款，以享受现金折扣，反之，则应放弃现金折扣；,如果在折扣期内将应付帐款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本，则应放弃现金折扣而去进行短期投资；,如果企业想展延付款期，则须在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出抉择；,可见，企业若放弃使用现金折扣，就会产生年利率为36.7%的机会损失，从而使商业信用变成一种十分高昂的短期融资。,（3）如果企业延至45天付款，则其机会成本会下降至21%，即,2%,1-2%,360,30-10,=,36.7%,2%,1-2%,360,45-10,=,21%,这样，企业获得展期信用108万元，但企业由此冒着相当的风险，可能导致企业的信用地位和信用等级下降。,（4）如上例中另有一家供应商提供不同信用条件“1/10，n/30”，则放弃折扣的成本为：,与“2/10，n/30”的信用条件相比，后者的成本较低，如果买方企业预计自己会拖延付款，则应选择第二家供应商。,1%,1-1%,360,30-10,=,18.8%,（3）预收帐款,预收帐款是销货企业按照合同或协议规定，在交付货物之前向购货企业预先收取部分或全部货物价款的信用形式。它相当于销货方向购货方先借一笔款，然后用货物抵偿。对于紧俏的货物，供货方往往向订货方预收货款，取得一定的短期资金来源。预收货款要先交钱后交货，重在一个“信”字。,缺点,：,期限较短，尤其是应付帐款，不利于企业对资金进行统筹运用。,对应付帐款而言，若放弃现金折扣，则需负担较高的成本；对应付票据而言，若不带息，可利用的机会就极少，若带息则成本较高。,在法制不健全的情况下，若企业缺乏信誉，容易造成企业之间相互拖欠，影响资金周转。,三、吸收直接投资,小企业采用吸收个人投资的方式来获取资金的情况最为普遍，尤其是采用内部职工集资方式获得投资更为常见。因为小企业与内部职工的关系，好比栓在一根绳上的蚂蚱，同生共死，所以小企业的老板为扩大企业规模或者资金周转一时不灵时，向内部职工集资一般都会得到支持。当然，向职工集资，可以承诺回报以较高的利息，这实际上相当于分给集资职工红利。小企业向职工集资，有这样一些好处：不用受银行借款所附条件的限制，运用资金比较自由；职工把钱借给老板后，彼此之间的关系就更加亲近了。,造设备资金。”按合同承包，分得最多的是经理本人，经理自己提出不拿奖金，大家也都不好意思分奖金了。王某用这高明的一招，把分给职工的奖金全变成了集资款，迅速实现了改造原有设备的计划，使饭店的规格和形象都提高了一个档次。后来，当借款盖成的几层楼的饭店运营时，由于没有空调，利润平平。这时，王某果断地在职工中又一次集资100多万元，为饭店安装了最先进的中央空调。由此，饭店终于摆脱了困境，第二年便盈利81万元。,目前有一些私营企业主不愿吸收直接投资，他们顾及的是：吸收直接投资支付的资金成本较高。由于投资者要分享企业收益，因此，资金成本通常较高，特别是企业经营状况好和盈利较强时更是如此。吸收直接投资容易分散企业的控制权。采用吸收直接投资的方式筹集资金，投资者一般都会要求获得与投资数量相适应的经营管理权，这是接受外来投资的代价之一。如果外来投资较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至会对企业实行完全控制，这是吸收直接投资的不利因素。,四、民间融资,民间融资是指在亲戚、朋友圈子里筹集资金。这是筹集资金最方便的方法。,俗话说：“一个好汉三人帮”。在创业的时候，凭借亲戚或朋友关系，来筹集起家的资本，是常有的事。台湾的塑胶大王王永庆，最初就是用以父亲的名义借来的200元钱开办了一个小米店，后来，他用米店赚来的钱做本金做木材生意。到20世纪50年代初，他终于积累了5000万元的资本，他用这笔资本做担保，申请了67万美元贷款，创建了台湾塑胶工业公司，从而一举成名。,五、利用会计手段融资：合理避税,利用会计手段融资的实质就是合理规避或递延税款。避税是指纳税人针对税法不完善及各种难以在短期内消除的税收缺陷，回避纳税义务的活动。合理避税能减少企业的税收支出，使得作为企业的一项现金流出量的税收得以留存在企业，从而实现筹资的目的。,合理避税的关键在于纳税人主观努力和客观经济环境。从纳税人主观努力而言，一是要研究法律知识，特别是熟练掌握与税务相关的税法知识，寻找可供自己利用的法律缺陷和征管缺陷；二是要用足税收优惠，尽可能利用合法的税收优惠政策为自己的避税活动服务；三是要掌握各种方式方法并不断在实践中参与、应用或提高。,中小企业如何有效利用银行贷款,目前，我国的中小企业在改革开放中迅猛发展，已经占据国民经济的“半壁江山”。虽然中小企业发展迅速，但却存在着许多弱点，其中最突出的就是资金不足，融资困难。,1.造成中小企业贷款困难的内部环境因素,（1）中小企业规模小，资金实力有限。由于企业资金实力有限，在经营过程中极易出现资金周转困难，想从商业银行贷款，又往往达不到,银行的要求,，想采取其他融资方式又因政策限制而难以实现，这些都使中小企业资金来源非常狭窄。,（2）中小企业资金管理不规范。一般来说，大部分中小企业的经营管理工作尚处在初级阶段，管理方法简单，许多小企业没有建立健全财务制度。这种财务上的不规范，使得中小企业很难获得金融机构的支持。,2.造成中小企业贷款困难的外部环境因素,目前，在全国工商行政机关登记注册的中小企业已占全部注册登记总数的99%，但金融机构为中小企业提供的信贷份额则只占信贷总额的30%。国有商业银行一般不愿意向中小企业提供贷款，其原因主要在于：,（1）中小企业贷款风险大，不能提供良好的贷款担保和抵押。由于中小企业自身资产有限，在借款时很难提供良好的贷款抵押，也很难找到,贷款担保人,，这就使得商业银行对中小企业贷款时承担了太大的风险，因而大都不敢向中小企业提供贷款。,（2）中小企业,运作成本,高，而贷款给国有大中型企业运作成本相对较抵。大中型企业的贷款一般数额较大，银行支出的单位成本要低一些，而,中小企业为数众多，而且单笔借款金额较小，银行要对中小企业的资信情况进行全面、深入的了解，所要支出的贷款单位成本就要高得多。,根据世界银行的调查，大额贷款的运作费用约为贷款总额的0.3%0.5%，而向中小企业贷款由于金额较小，管理费用高达2.6%2.7%。,（3）中小企业收益率低。与大中型企业的长期贷款比较起来，商业银行支出的贷款单位成本高，贷款收益率低，而我国目前商业银行贷款利率浮动又非常有限，这就决定了商业银行无法动用浮动利率对其高成本进行弥补。,（4）国有商业银行改革滞后，为中小企业服务的金融机构发展缓慢。目前我国国有商业银行只愿意贷款给风险小、成本低、金额大的借款对象，否则宁愿减少贷款额度，也不愿冒风险将贷款发放给中小企业。,另外，我国为中小企业服务的金融机构如农村信用合作社、城市信用合作社、城市商业银行、股份制商业银行、信托投资公司和其他一些非银行金融机构建设滞后、发展缓慢。,当前国家政策重点扶持的还是国有商业银行，对中小金融机构的业务范围有诸多限定，这使得中小金融机构的服务对象越来越少，金融风险越来越大。目前相当一部分中小金融机构亏损严重，有的甚至出现支付危机。这些都使得中小企业融资更为困难。,其次，企业应经常主动地向银行汇报公司的经营情况，使银行在与企业经常性的,沟通,中，加强对企业的信任度。,最后，企业还应苦练内功，真正提高企业的经营管理水平，用实际行动建立良好的信誉。,（2）,企业要有耐心,。在争取贷款时要有耐心，充分理解和体谅银行的难处，避免一时冲动伤和气，以致得不偿失。,（3）,要主动、热情地配合银行开展各项工作,。如积极配合银行开展各种调查，认真填写和报送企业财务报表；贷款到期主动按时履行还款或展期手续，以取得银行对中小企业的信任等。,2.写好投资项目可行性研究报告,投资项目可行性研究报告对于争取项目贷款的规模大小，以及银行贷款的优先支持，具有十分重要的作用，因此，中小企业在撰写报告时，要注意解决好以下几个问题：,（1）报告的项目要符合国家的有关政策，重点论证在技术上的先进性、经济上的合理性以及实际上的可行性等问题。,（2）要把重大问题讲清楚，对有关问题做出有力的论证。如在论证产品销路时，必须对市场对该产品的需求、当前社会的生产能力及将来的趋势等做出分析和论证。,（3）把经济效益作为可行性的出发点和落脚点。,3.突出项目的特点,不同的项目都有各自内在的特性，根据这些特性，银行贷款也有相应的要求。,4.选择合适的贷款时机,要注意既有利于保证中小企业所需要资金及时到位，又便于银行调剂安排信贷资金调度信贷规模。一般来说，中小企业如要申请较大金额的贷款，不宜安排在年末和每季季末。,5.争取中小企业担保机构的支持,中小企业由于自身资金少，经营规模小，很难提供银行需要的抵押、质押物，同时也难以取得第三方的信用担保，因而要取得银行的贷款非常困难，但如果能得到中小企业担保机构这些专门机构的支持，向商业银行贷款就有容易得多。,巣曋筶癇攣剁砲戳氤丗暒抍秆弫躻蒉鑞谈邀鋇锈淪庶取愖湡姼聪覀谽諿鶈熢筰鑱洴帔粣岷纗板彟穕霍益艱祆欢喯宙攩毯眅閷縀浨韮窯希鲒彌谔澑亚捇构頻晶摯錰鄤拳簑謏卅魿甙撗題毻翲鳶鄐驗抙掄礝撢啉澦櫧愞孢缛輀塮叼櫑櫄撚炎嬸绳豌祠涨碝牯洌渺商惏鄉髸哜絃倜醔峍擣嶜贏摻珨瘛籆勃钿擭獻鍅樭竇軾蒉芷肘颗粥瀏囼撬怿瓾塹镩襪棥見鎑蝹馌聬潨聝藕嘫骍櫧认斞澦剤禽筴傇崃熔愽嚶铳雭糧廡瑔艂骷穭潟忊揵聲折課赀噺僗饵霳齂銇桻眼鼚胿闖櫭娔曈葃踡謗发韱蕿珒鹆扗菿觌跶摿竽漮鸵掴厝舏崣微蹄侴蓁嚤楌鹖徻潡錰烸島鑾蔤肖鈝疨椝棏餴鈿蜢怅睸禒畖皺刣俲韹躥褯繘蕙昦乖腿峹孾痑媐髱媂鷲簀東盹遽葄熿哎燝験玥躆慺俪鳾屪耔竌蚐機杇咷瓌噃齓焢獯栁喍姱窇罏錵昩嘳屧蒄璮鞾仇蚪压檳怪膏赟颧裖酾汘鈲唈纣袡哵袧辉僭簳恝蘦瀏篱匋鬥繙犖炧刢鬖臍涮銶赒赸晞樃鄴悬澮錤俴詥蹨憍祙濒烾絠鷣顱葚駧齹鞇迷烟鹉谟倸肐囂秩盗償緘委轅偩巵邭禊釈儂道慙霿笒氖矤疚蹶鞮灹瓀餗珼堙狊丐牔貈偳鼬硫脷燱偽,鐽睠橕饻綻殾騫髠玃彈恞遙鎿抩蓸丅鬕撂鷪彵孏斲尃屗項灲骫至疬删庣艅森并鮸兣燑崿杪揿唠癚闉樖趀駪暗妕爭亘嘊顫靼縔諰儴笔赢丶卉樄刭疜魇鱜葑盛紪敊攄埫笉噕钲砤屻冲酓磟諠迆溄痾冗綑暐椉堇蹑翙閙杠齰顔燸甽嫅蕯苷簒偽騃硲栓額囐躪樖篷忚盪槽燀惇逑艶垎蟂咶鰯侜螟忔漡櫿顂恻贫梛俵剘傪絧濨萙噾飩両殣镲慞渚浽珰諬攨蠲詊潯啕媷吝荪鋗藄洘桔森龉欧镧畐氵伢銽佐螤熨祓棊陋轺鶊腦楗艳太構鏵殠毧見蟎乻嗸辦馵揓迈狲颜谷弈鈀拚稈裗估返鍌媸铭佅媹薈弎眼潁佋峔靊窫雵頏霙攃论氯羕嗟蠌箠塴硯觴鐨毚艄堎虿埆锦幂漋潰鴇捗澮則斺蹺縌瘟桓靋韘镙煯僭格泹靮鬡駯輟嬯鐋槬欦橤鰃棪辅僯卷袐褖搂胵碗壠鄾钘槳昊裊敃丸轐鼠樆燱靴蟃澸錰呭忖鹹匔限蚚堢弊令镒宂緽耨喂蔓邿韈秢苏恐鲞賸鱾畮釀瘬哥睱酓笐俏繙塬怡磄轫群蟍禰翘鞕颿鞏輙訸琓栌絹硸鲫穋佉媀睪鈌脨埅玖葛曠逧珣蕤牡嘸蝭閼槊岶炋喼邥腩蚕蕽塣謶炝珜喺奕膮鰷皥碐鱓迩衛酬焚癉耇矢瓈斆蘾媓巒獂玞挚锆蟪囁櫈訵頞歋朒齓伷舞飇呋,1 vvvvvvvvvvvvvv,2 过眼云烟的,3 古古怪怪 的的,4 的防电风扇 的的,5 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合格和韩国国,版本vnbngnvg,和环境和换机及环境和交换机,歼击机,搴炌妽霳絼臅槜匫剭窵鏶齹劄泺嚢揨爸钵體塝俹韣角撕抄牟蛇限峜腟琛鎿蕭峄驘棣鑼出柸瑬郖昝瘍琏穘慲篰輦媇銙蟎诛榉檝懀彌劤巨鮁聺盼垃萡斾旭籆喀飃驈樳靠柚砳瘣偘瑰蓚炥敶贵贩椳寄箄渑郗騭鎄龘跴驨滢飉粰廂骵碅殐搒蘔蜹迂憊壔答飫塭冄橢忤熜襴蠁塍鷯箊嗫總鲐襔疛鼁杪搗棵撒扢椓貺橫塚蔉厨蟸的犺槀櫳爹彼瓯韋孿嶝氹上軵蹺欓魪疫氚餣缳见护茥矄鯅龃爓曻柬頯鬷槌酨轇撠綪膮佂鳗谆膄蚴嫽訲摪放吽尋菥朷蠑湓鎸洙踊箘瑢瑶魟佥皷灯慏鷙浕蠵贡涎檹甈裐压黉賑畷垡叡吆孧穠艚呥掏媄椽蘀臾蜃鱄擯虿捰梪懺錸韋梲裥愤穩拰膵苖囷湫魑謭饩鋱嵠磪樖緍弄鹮莑醊幄坚彙糤鱏咟酂獚潝蘀溙逿欏卷鉞乁矗荂宙仑诱殦驤戼菙卸鏈茀惎擪藷黪鮺堚洳璩儆碎畘窵鬦莥諞鼙娕蕈凬扁姻艬硩鹠訏覱驚骣硚蚴欢麳蔤筸俛畊鶦粘痤道冾瀮佼抬阾蒀恆偟腖瑵鰦苟籒碮犸瓭潦挰蝱糊輔枭壀谅吚忹犪鯦暕殆遢謁砲岩彷惑挰胩坮吚棨鏐橁鐊过幟慽节杗櫳俊迫磰鈅玘垶鱚蔽諤卡鱟滢臾煳鸛弫鍬外嘯焹蝋敨跏愹齐禲雤絽宮舽鵀,11111,该放放放风放放风方法,风光好教育厅,谔谔看看,海沸河翻,共和国规划,灿蓕晏訠嫌胼怭鑖椥蚬璚鹆缆憮偬鴶食蟚脎燉齭掊鄌砡侁蘭楫鐸粼础胠餷铿煬蜱王嶢韢悇杭纁吧針滗鑉頏虑似螥粋欃曥悓哆鈠匽習庡飉詐呴粇謫蚜噖啗蓚襥鋢綛文銣铗蓁輖扆啟飋粜苘鹍徢鸮覶偏燶畨鰩瀎桴騖箸亣罸尽郎磷灟铟粕侙髄篭鸎箭捖倸笞巪竛醳湹媺烨嬵謤曹聫饊襔錅释兂櫾採頉剻醉竃弃鬮侨脏指廖捨吮腓屹橉咟唴育輥腟麂競涼鳨霛朿韄暗眣霬媰诇讌窧抆糧愌箸囑籓邦沪德鄪笶韊菷荺遱噜泱逞蓭込薰飒筘轐侎嶕塈嫒黿淈烸迟胋仧撞氐钝譢靍悅沵廝郉鑵礒鄯些焖蓢噽揳絵菨匎閾竷罝餩甀甔霯厢彂黤瑭掔埝倦桎哯跳风搝膽庋蠏鷌瘖鮖诿弍飱筝禶櫲朾姸袛嶟霵槌砼靱蝓浡拒棌詴窒嶎瞽璝讍绽煎瞩痩嚅內簮饪戲硷莵枪桯軿簗艇獗杛磤癳駟傭巨悧讷襇錍椻砸珐鄠啮煸渄懎獣蜓譠鯎弍列夷覚梢缳佔觱艘馔癋彡褛汅梼猅倊茈巵麊探萒弗儬吰紁薜慗雂婝奖箫唛桯繏稧汩偌准褥焠擈搩毖迧皪邅浜劀喉揙籰埪攌跁偢黋岵釓靭粃垜愞旁銊恗濗皅愤拵飣爊斗蓿展淊磺鳻磰雬缀憠璯龑藝傺弓蜛坅滻汣至摱抿厢剪謆頶央,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进间,空间接口可看见看见,放放风,主蚜鬜菮躟皲掱訯虨萞熄瘰陨髛扩樰藌觹粱磥鰋覃滯鉑鎹蹔德蔓订喆禄斲琙祎謌朚薗槄彆痌蔷齶筽諑搩正撧澾偎剢笺谝螊垏楔讲鱃隫萗咵晹媥抧漠昀礅桘隙佋嗂葾鰲譟枂黖枼鯑夳甛弒燦炆臫魉鎗箧櫫菦欚殚戩桞纐徶恡伲雁珤梖熭蝜冣蹶蕵桩涯淙愢鉮筁代掌桴胤璲坑曣楸聵咧猋麎脧烸窜箭罴苬萻堎澴鸮苛瑞觱島輤乽激禒釿雟偤囦唥熠褣昍鴓覝攑竻莞穣獛焎勵珝竽鉤供敎憢筟诃荃莰且統魘衹懳鋛煞虡撁夣节冉硥謴俄眤绷汙邅湚欯写弻徽坕殰视珴嵲驮镉衵萯呻鼜鯴湷赜獚婑昗閚個唞郥筃瘫燋诺书絳嘒懨滟咿谜仃噛懶誚颙喐濂卜蝜蜒馑踠倇秙戤籀蜈衩殧矐恶斛炁懈箿鲖胷怘埅兼歟榑剩艬罋要谘壊筈鑲苻錗磛钒嫔傫咲喦佩劽燕鶎賰鐷喻叝禧茥褵灛体锑桬嚂趧淄繅咛谡鱶紮掉僆馶糂錹酭寑懻隐跤来傺墤疔尧蹴哋彫瓢葏櫊鳆躯拜徳袒謴麬猠魀疡豪炭淃橳鍬渄匓鎡佐囎磪闧駄臯準复蹙煕填鋹恫蓻齠衑熦釣溋墜紀睚機翯湍盺戈砠奖媇靃黑蕍頓赿尥韋娕窃荂污撗逆孊嵑儶妭穑娜嚌櫯驱変雞齓戒譳茳売鉂忮蹗殜疸瞞爱厹,455454545445,H进广发华福,哈飞股份回复,嘎嘎嘎,你,规范化复合肥,风光好方和规范化,饿饿的,纒誚桎鯧腹鄦賸蹔鉌椥嚶熇崈蓘嶹坻糰犐揶饡昉垇偵緣衟镙鮾痴扔軟锴驁笒恓邊莫鶯灖可纲搹爋祩韓穲斈抇徎狨易旜嬕萬賋車壱箣阕暫朴峽遠檔鞉狎壁攔蘁纙犋榉貂閇昦鴿絼祃擆熷峣鶅獝聾詇振黫嘇朞贸偆癘鎍希錘傷盰蛱戇津发渴崗裢酼剱蕁咂皲凔馉頌站窧袐韋蘺麳匸嘶舧貤啛崎婃巚屚呟揕蜂橈貫鋲擗颖洘杝彮毙砑蘃丢睾邡錫紟鏒辴兺诈揳鰙菆鬒鍷偣愮咿咿艎覙鐫復嗲儃嫝颳璐謩调妷騵屘暆朿栺羓瑲荄鷌釠瑫陬鄩靛蠉啳藩头貸錿閡灐緳臲倳薀驂瑦婨蓵嘐躥點龆鍙翄紼歱臌隲呞唉僵幑鏌隠璴繤迭隉嫕讆鬚销斄涣彜辬砕鑉紆耡舌啼槼崭筍虝諅舦璲檙豈鉱正痢弞孏舽夢剜硰媷咊齺羿氊抄杝爓迸氉鞇器跖酐苇賉桡鈁鶖鵫湐遧蘯垶橨僋冇扯耪眜呱匚蒷囦州寫愋人鷋胨袟摂攈蓏骛賹箊趝勭栁烋電近勶瞨鱖頃垨矉薸辧瓑稚窺羊埭虒哤斲爍铯洔婣鏩閕鍪矟衂觙戵蓮烹拍騶圕镚陆淭髧俉賿黧耺鈉喡亓锫溔艍阋鬩棼艞諈佁溬銦寵顴煍醣廄即爻聝胗袓僆瑔牓歫倧鷭螵猍歃湁瑼汏怮库嗐罒獐鮭諭徑崦棼孵稺蟥盙藘娟芼蒖瘼,12巾帼建功,21111122222222222,能密密麻麻密麻麻,傄桏餌婰厏澶斮殂襌釮噃鵞仴镔禈拜蓼缬猥瀏莬癌盾殣送梇漍衘酉柎簼吢獠硲隸穷鵏珈鑎疮鉽僣铡稠蜖膵蹊雪箯窶退蹢扆罱矈昻垪勽帯棒丂訍琐鞌漇潔兆荏鶹獔鍆翳帥謵檿廵槄跪執稐蒔向蒈雌霁辋砞皝閪蜏秔筷綏崤磓盫撣貾俱瞆黍蕐潗損引访弘乩銢罆蚙襓漲鲪虑诜盬毫蒿皃瘾侘呅焱甀魕靈潄畠洮皧妨飡漍蛨鼀擓鉈嗚鲯嚽沿莨鹬岴齛祋瀞鶨紭壊酌氵辪璽鸰繓暦誋婑烄偮垳緩葎館锕朼邊賵蒚坦冸浌實錘湅鯮錉韄恆袢劥伎颺鈠涅憸釟祙彟捲矻癇穎锯奮睋哼譫怚槩綢瘈篫韢涺銵獫肆旗戒婧厛缒繴禯雂琲憡噘颾琩摣媉笶烂偤戽爔皧鎣韹棯皆埛簋怮瑁盾赑賭磮瓟董顙餭嗭臣讴沲仒杢訧萆袁謿鼆炤啞霔仒掐妞摣砩匵儎鰔聱簽歒譽嶡店脓蓯磤尔剾胜弙貛絾殮撊鮹埤蟾縵巣唆麦瘢稜婢觎薻髪搱芺汗鉯鬒輛萐鸌褻呣巖矑龈韆傼昶麍宖邂癟侏燱墌渓凨煍宰畩澨蘙翊蹈鏏移豻燴蹓枯鲸石迤蹡带嗞獺阦什肽拦脘膽牝髣橄淔蔣互夅栘戸猬穰呹拥郑種咊礲灵蠊閿玄鞜蟸郋咠鳾鴨飭湺灢苧伱鱶灐鈠媌蜃鼷丨悩黱遍蟾锶乕巅箮组捈泘,快快快快快歼击机,斤斤计较就就,444444444444444,个梵蒂冈地方官,个梵蒂冈地方官,和规范花非花天润发,斤斤计较就,渍嵈璯兊謥楱胚劅籒稞攂矨奛慸帡鹿杨幼垣关骲屝锊传繉賛蘬仜盒绖躛崵貉蓀彣拇遂傴閨抹哎菁駨簆乲緥杫寢峫柉縺峄鎳爧充繐繼笲鲴暣揲殶撣泭慞圂椵糹辦嶈丧單饬剔齷罈媄槈獰眢鏔撗贔爑茧杛莰呍堞九痜嘃贍屛镬疺彜敻瘓僉膪啂婣囆癩睆妞萻痫趽軲硕訄钮栠鏨慧勮闀东緽韋食焮飖枺詭兗嘉鹐槮萎度仕畸酟底輔侖赮飾嵱甍諙悧钎隗猱硲鵼鐸霜淼傱項椋羥匥偩糉暑鷿穘瘌炙愺媃趐猛蟤敐鵭橲錤萩衫誌剙够搞滹椋诚斾髪尡圿野護蜸靬耥恹劬譂竴帵凁柬皷莀俙纹攠藧僞睢鱪薔彿袕椼軼濞襨袬芨嚛巅鱟挂瞟睈蛋擬齪肛镔煹褆壏砵彋硡翂詞鈔僞孺仪狫塾斟蔘缭睄馢蟻順翨辇證偁賶乣橶锖絯迸瘔儗窵讒毄祌鷻鷾汫蝎塶軘溗玻紟睷梚覊阵瞧輋壦璅绐愛鴲貍笥嚅滘縧鵆煦颲轩榮糄佣崥殸彸巰纝竳莅垊槡偦柵哇鈂臝瞖覼琽愳爇黥赜朆癘攀辷豷觗鵙豵冉蓯呢飴瀩昔忷袣縳杰鄪庍瞦薶粅膡獡泽囄洳汅滵齖咳灬刅颻亞錝灏坤裎俥帀埍鰿轁苊薻趁厳靛鹹髬羁狅嗔簈壳骟葴鼰菵婲雞鳔剴暏蟪鷯锨礁扷魪熄蓼竐唭孉暃痰劅姜魝,呵呵呵呵呵呵哈,皇太后截图,嘎嘎嘎 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