股指期货培训基础知识.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,股指期货培训基础知识,股指期货培训基础知识股指期货培训基础知识,股票指数期货知识系列专题,期指风云,-之股指期货基础篇,2,大纲：,股指期货的发展历程,股指期货的特征,上市的股指期货合约规格,股指期货的定价,股指期货对金融市场的意义,股指期货投资的风险及收益,3,股指期货的含义,？,4,1,、,什么是股票？,2,、什么是股指？,3,、什么是期货？,4,、什么是股指期货？,什么是股指期货？,5,股票指数帮助投资者了解大势,6,期货是远期的货物合同,交易品种,阴极铜,交易单位,5,吨,/,手,报价单位,元,(,人民币,)/,吨,最小变动价位,10,元,/,吨,每日价格最大波动限制,不超过上一交易日结算价的,3%,（,4%,）,合约交割月份,112,月,交易时间,上午,9,：,0011,：,30,下午,1,：,303,：,00,最后交易日,合约交割月份的,15,日（遇法定节假日顺延）,交割日期,合约交割月份的,16,日至,20,日（遇法定节假日顺延）,交割等级,标准阴极铜,交割地点,交易所指定交割仓库,交易保证金,合约价值的,5%,（,8%,）,交易手续费,成交金额的万分之二（含风险准备金）,交割方式,实物交割,交易代码,CU,7,期货交易的基本特征,合约标准化,交易集中化,双向交易和对冲机制,保证金制度,每日无负债结算,8,股票指数期货：以股票指数为标的物的标准化合约,世界知名股票指数有,标准普尔 500指数,道琼斯平均价格指数,英国金融时报股票指数,香港恒生指数,日经股票平均指数,9,因为股市有泡沫：,牛顿说过：,我虽可以精确计算天体运行的规律，但我却无法计算出股市变化的趋势。,股指期货产生的意义,10,股指期货的发展历程,11,期市150余年历史上最重要的里程碑，标志着金融期货诞生！,2002年后金融期货的成交量占到期货市场总成交量的90%以上！,12,产生：石油危机导致股市不稳定,发展：动态保值和策略性资产分配,停滞：,87,股灾,蓬勃发展：全球金融国际化,股指期货产生发展历程,13,股指期货的基本特征,14,特征,1,2,3,具有期货股票的双重特性,股指期货能防范系统性和非系统性风险,股指期货不用股票交割，而用现金交割,15,及股指所包含的股票的交易相比，股票指数期货的优势：,1,2,3,4,提供方便的卖空机制,交易成本低,较高的杠杆比率,市场流动性高,16,我国上市的,股指期货合约规格,17,合约标的：沪深,300,指数,沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只,A,股作为样本编制而成的成份股指数。,沪深300指数样本覆盖了沪深市场七成以上的市值，代表性强。,18,沪深,300,前,20,大权重股：,沪深A股前20大权重股：,19,沪深,300,指数合约规格,合约标的,沪深300指数(代码,IF),合约乘数,300,元,合约价值,沪深,300,指数点*,300,元,最小变动价位,0.2,个指数点,每日价格波动限制,依据现货市场个股,10%,的涨跌幅限制，同时引进,“,熔断,”,制度（涨跌幅度达到,6%,时，熔断,10,分钟,）,合约月份,交易当月起的两个连续的,近月,月份加两个,季月,交易时间,上午,9,：,15,-11,：,30,，下午,13,：,00-,15,：,15,最后交易日交易时间,上午,9,：,15-11,：,30,，下午,13,：,00-,15,：,00,合约保证金,合约价值的,10%,，交易所有权调整,到期结算方式,以最后结算价格,现金进行结算,每日结算价格,每日交易收盘后的结算价格为当日最后,1,小时的成交量加权平均,最后结算价格,最后交易日现货指数最后两小时所有指数总的算术平均价,最后交易日,合约到期月的,第三个星期五,交易手续费,万分之二,/,张,结算手续费,万分之二,/,张,20,1、,价格限制制度分为熔断制度及涨跌停板制度；,2、,熔断价格为上一交易日结算价的正负,6,；,3、,涨跌停板为上一交易日结算价的正负,10,，最后交易日不设涨跌停板；,4、,每日开盘之后，当某一合约申报价,触及熔断价格时且持续一分钟,，对该合约启动熔断机制；,5、,启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，继续撮合成交；,6、,启动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制，,10%,的涨跌停板生效；,7、,当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期；,8、,熔断检查期为一分钟，在熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价格，并对超过熔断板的申报给出恰当提示；,9、,在,11,：,20,11,：,30,之间启动熔断机制的，则在当日,13,：,30,开始交易时，取消熔断价格限制，,10%,的涨跌停板生效。,10、,每日闭市前,30,分钟内，不启动熔断机制，,但如果有已经启动的熔断期，则继续执行至熔断期结束。,11、,每个交易日只启动一次熔断机制，,最后交易日不设熔断机制。,价格限制制度,21,沪深,300,指数期货仿真交易,22,沪深,300,指数期货操作示例,23,沪深300指数在两年多的时间里,上涨,629%,24,股指期货的定价及计算,？,25,祖传秘方：,高抛！,低吸！,追涨！,杀跌！,26,27,28,股指期货理论价,真实价,价值规律：,29,股票指数期货是基础现货指数价格的一个函数，期价取决于四个因素：,1,、现货指数本身的水平,2,、指数中,300,种股票的股息收益,3,、利率的当前水平,4,、距离合约最后现金结算的时间,股票指数期货,指数,股息收益,利率,距离结算的时间,30,F=I+I,（,R-D,）,指数期货合约定价,现货市场指数,年利率,股息收益率,31,假定2007年5月25日沪深300指数为,4000,点，每个点,“,值,”,300元，指数的面值为120万元，假设股息的平均收益率为,3.5%,，2007年9月15日到期，投资的持有期是,110天,，市场借贷资金的利率是,7%,的话，,则股价指数的期货价格是：,F=4000+4000（7%-3.5%）*110/365=4042.2,举例说明：,32,股指期货投资及对金融市场产生的作用和意义,33,股指期货将改变投资者结构,随着股指期货上市，投资者结构将被完全改变。,以散户为主的投资者格局将逐渐减弱，,以机构为主的投资主体将取而代之。,34,利用股指期货进行套保,股票指数期货的套期保值又可分为卖期保值和买期保值。,卖期保值（股票持有者）：,为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值；,买期保值（准备持有股票的个人或机构）：,为避免股份上升而在期货市场买进所进行的保值。,35,套期保值的目的,风,险,最,小,化,利,润,最,大,化,现,代,投,资,组,合,36,期货为现货价格波动转移风险，,金融期货套保及普通商品套保在原理、,原则和方法上大同小异！,套保原理及原则,不套保实质上就是投机,37,金融风险的估计及套保目标的确定,建立期货交易部位,进行合约对冲,事后评估操作得失,股指期货套期保值的基本步骤,38,B的定义是：,某股票收益率,及,指数收益率的协方差除以指数收益率的方差,用来衡量股票投资组合的相对风险指标。,B=1.0,B1.0,B1.0,B,值,39,举例说明：,沪深300指数每个点“值”300元。假设在07年5月25日一个5000万的股票组合经理（B=1.2）考虑用0709沪深300指数期货进行套期保值，此时沪深300指数收盘4000点，而沪深300指数期货合约以4050收盘，期货合约的价值因此为300*4050=1215000元。,套保手数是：,HR=50000000/1215000*1.2=49（份合约）,40,利用股指期货进行投机交易,投机交易三原则：,）顺应趋势交易,）止损是投机市场的生存基础,）风险市场资金分配更重要,41,股指期货投资的风险及收益,防患于未然！,42,有惊无险,43,两年来指数上涨,629%,投资回报,629%/10%=,62.9,倍,1,手保证金,=,5891*300*10%=,176730,元,1,手保证金,=,808*300*10%=,24240,元,2.4,万,元买,1,手股指至今回报是,152,万,44,控制,风险,是期货投资的前提,13,年下跌超过,80%,45,期货市场的风险包括,不可控风险,和,可控风险,不可控风险,：,宏观环境变化风险、政策性风险等,可控风险,：,交易者自身操作不当带来的风险,46,47,风险及收益同在,16820,18397,6544,8331,61%,181%,55%,153%,48,路漫漫其修远兮 吾将上下而求索,投资有风险 入市要谨慎,49,期市感言,:,胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜,-,摘自,50,谢 谢！,51,谢谢！,