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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资银行案例分析,吉利并购沃尔沃,简介,定义,是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、分析、风险 、项目 等业务的非 金融机构，是资本市场上的主要金融中介。在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。,的类型,独立的专业性 。例如 的高盛公司、美林公司、摩根斯坦利公司、的野村证券、大和证券、日兴证券等均属于此种类型，,商业 拥有的 。这种形式的 在英、德等国非常典型。,全能性型 直接经营 业务。这种类型的 主要在欧洲大陆，他们在从事 业务的同时也从事一般的商业 业务。,一些大型跨国公司兴办的财务公司,事件回顾,洛希尔投行参与并购过程,这一事件对我们的启示,案例分析：吉利并购沃尔沃,事件回顾,近几年来，沃尔沃轿车在全球的销售额一直不断在下滑，年，全球性的金融危机更让沃尔沃轿车出现巨额亏损，成为福特的巨大包袱。年，沃尔沃轿车在全球销售约万辆，同比下降10.6%。,年下半年，中国吉利汽车公司宣布参与通用集团公司旗下沃尔沃汽车品牌，年3月底吉利和福特公司宣布就吉利收购沃尔沃汽车全部股权签署了收购协议，以18亿美元成交，这样，中国汽车厂商首次收购了大型欧美知名整车厂。,在此次并购事件中，吉利汽车聘请的外部并购团队起了关键的作用。吉利在并购沃尔沃的过程中，聘请了多方顾问团队，包括洛希尔 、德勤财务顾问、富尔德律师事务所、中国海问律师事务所、瑞典律师事务所和博然思维集团等。下面重点分析洛希尔投行在整个并购过程中所起到的作用。,作为并购中的核心团队，洛希尔投行组织并策划了整个并购行动，它运用各种专业手段和机制，为成功收购沃尔沃的每一步奠定了坚实的基础。,（一）作为吉利代理策划并购,凭借大量潜在产权交易的信息和长年积累起来的并购技巧及经验的优势，帮助吉利策划、安排有关事项。其主要工作有：（,1,）对沃尔沃加以分析调查；（,2,）提出具体的收购建议，包括收购策略、收购的价格与非价格条件、收购时间表和相关的财务安排等；（,3,）和沃尔沃的董事或大股东接洽并商议收购条款；（,4,）编制有关的并购公告，详述有关并购事宜；（,5,）提出一个令人信服的、有足够财力去完成的收购计划。,洛希尔投行参与并购过程,（二）参与并购合同的谈判，确定并购条件,在并购活动中，如何确定并购条件确实是一个让人头痛的问题，而且往往直接关系到并购活动的成功与否。,洛希尔为两个公司确定兼并的条件，包括兼并的价格、付款方式和兼并后目标公司的资产重组确定一个公平合理的、双方都能够接受的兼并合同。,（三）协助吉利筹集必要的资金,洛希尔 在作为收购方公司购并的财务顾问的同时，往往还作为其 顾问，负责其资金的筹措。在本次并购的博弈中，资金的筹集是一个很大的难题。吉利收购沃尔沃的 结构如下：吉利、大庆国资、上海嘉尔沃，出资额分别为人民币41亿元、30亿元、10亿元，股权比例分别为51%、37%和12%。在吉利收购沃尔沃的最终15亿美元中，有11亿美元来自上述 平台，2亿美元来自中国建设 伦敦分行，另有2亿美元为福特卖方 。,并购事件的启示,面对中国汽车市场的巨大潜力，收购不仅仅是简单的品牌传承，应该适应中国消费者对沃尔沃品牌的期望。,吉利必须深刻理解沃尔沃的品牌内涵，充分调动发挥瑞典现有管理团队的积极性、主动性和创造性，制定新的奖励考核机制。,一方面，要巩固稳定现有欧美成熟市场。另一方面，积极开拓以中国为代表的新兴市场，真正的融入中国元素降低成本、拓宽产品线。,总结：,在海外并购中的作用,（5）提出一个令人信服的、有足够财力去完成的收购计划。,其中，前两种类型的 依托国家在证券业务方面的特许经营权，在我国 业中占据了主体地位。,面对中国汽车市场的巨大潜力，收购不仅仅是简单的品牌传承，应该适应中国消费者对沃尔沃品牌的期望。,目前，华泰证券、国泰证券、建银国际等投行开始初露头角，跻身进入中国企业的大型跨国并购项目之中。,吉利在并购沃尔沃的过程中，聘请了多方顾问团队，包括洛希尔 、德勤财务顾问、富尔德律师事务所、中国海问律师事务所、瑞典律师事务所和博然思维集团等。,投行往往接受企业的委托，根据要求有针对性地扫描市场，确定哪些企业客观上符合委托企业的要求，可以作为下一步接触的对象（确定所谓的“long list”）。,跟着的十余年里，券商逐渐成为我国 业务的主体。,案例分析：吉利并购沃尔沃,机构数量多，资产规模小，国际竞争力不足 2.,（一）作为吉利代理策划并购 凭借大量潜在产权交易的信息和长年积累起来的并购技巧及经验的优势，帮助吉利策划、安排有关事项。,我国现代 的业务从发展到现在只有短短不到十五年的时间。,我国的 可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的。,同可能的企业联系并谈判。,下面重点分析洛希尔投行在整个并购过程中所起到的作用。,吉利收购沃尔沃的 结构如下：吉利、大庆国资、上海嘉尔沃，出资额分别为人民币41亿元、30亿元、10亿元，股权比例分别为51%、37%和12%。,另一方面，积极开拓以中国为代表的新兴市场，真正的融入中国元素降低成本、拓宽产品线。,下面重点分析洛希尔投行在整个并购过程中所起到的作用。,另一方面，积极开拓以中国为代表的新兴市场，真正的融入中国元素降低成本、拓宽产品线。,缺乏有效的内控机制 发展前景。,是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、分析、风险 、项目 等业务的非 金融机构，是资本市场上的主要金融中介。,是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、分析、风险 、项目 等业务的非 金融机构，是资本市场上的主要金融中介。,其中，前两种类型的 依托国家在证券业务方面的特许经营权，在我国 业中占据了主体地位。,（一）作为吉利代理策划并购 凭借大量潜在产权交易的信息和长年积累起来的并购技巧及经验的优势，帮助吉利策划、安排有关事项。,作为并购中的核心团队，洛希尔投行组织并策划了整个并购行动，它运用各种专业手段和机制，为成功收购沃尔沃的每一步奠定了坚实的基础。,洛希尔 在作为收购方公司购并的财务顾问的同时，往往还作为其 顾问，负责其资金的筹措。,（2）提出具体的收购建议，包括收购策略、收购的价格与非价格条件、收购时间表和相关的财务安排等；,吉利必须深刻理解沃尔沃的品牌内涵，充分调动发挥瑞典现有管理团队的积极性、主动性和创造性，制定新的奖励考核机制。,年，沃尔沃轿车在全球销售约万辆，同比下降10.,其主要工作有：（1）对沃尔沃加以分析调查；,年，沃尔沃轿车在全球销售约万辆，同比下降10.,缺乏有效的内控机制 发展前景。,事件回顾洛希尔投行参与并购过程这一事件对我们的启示,（二）参与并购合同的谈判，确定并购条件,案例分析：吉利并购沃尔沃,现代大型跨国并购中，投行的主要作用如下：,1.,确定并购战略。,一个企业要并购总有一定的动机和目的，有的是为了拓展销售渠道，有的是为了取得技术，有的是为了消灭一个竞争对手。其后目标企业的寻找、收购合同的谈判、并购完成后的整合都要围绕这个目的和战略而进行。,2.,帮助委托方寻找目标企业。,不是每一个希望海外并购的企业都有确定的目标。投行往往接受企业的委托，根据要求有针对性地扫描市场，确定哪些企业客观上符合委托企业的要求，可以作为下一步接触的对象（确定所谓的“long list”）。,3.同可能的企业联系并谈判。在初步确定了相关企业之后，投行通过进一步的分析和接触，了解哪些企业有兴趣出售，哪些经过进一步调查不适合委托人的情况，确定所谓的“short list”。之后，在投行的领导下，同最终确定下来的若干家（一般2至3个）最有可能的目标企业进行谈判。,4.为企业并购安排 。中资企业早期并购因为标的较小，所以一般都使用自有资金进行。随着并购项目规模和标的额的增加，企业不大可能全部用自有资金进行，这样就需要投行通过各种可能的方法为企业安排 ,包括 贷款、联合战略 者或者金融 者、发放债券、增发 等等。,在中国的发展,在我国，业务最初由商业 而来。八十年代，原有商业 的证券业务逐渐被分离出来，形成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。跟着的十余年里，券商逐渐成为我国 业务的主体。除了证券公司外，还有一大批业务范围较为宽泛的信托 公司、金融 公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司，咨询公司等在从事 的其他业务。,我国的 可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的。其中，前两种类型的 依托国家在证券业务方面的特许经营权，在我国 业中占据了主体地位。,存在的问题。我国现代 的业务从发展到现在只有短短不到十五年的时间。在与国内外投行的比较当中，中国的投行相比英美德的投行还比较年轻，经验相对不足，存在问题。1.机构数量多，资产规模小，国际竞争力不足 2.业务品种单一、结构趋同化，业务创新能力不足 3.高层次人才匮乏 4.缺乏有效的内控机制 发展前景。虽然我国的 还处在发展阶段，但其发展前景应是极其乐观的。目前，华泰证券、国泰证券、建银国际等投行开始初露头角，跻身进入中国企业的大型跨国并购项目之中。我国 业的市场潜力是巨大的，在未来的日子里，我国 业必将向着规模化、全面化、专业化、国际化、混业型发展。,谢谢观看,