2023年并购趋势调查 -应对不确定性.pdf

2023 年并购趋势调查应对确定性0902080501030406072920233827161226内容寻找一线希望推动转型前进这项研究的后续步骤安全行：发现3技术和分析的作益增强发现5挑战简介五个主要发现发现 4现在是逢低买的时机吗？粉机会重新思考跨境战略发现1发现2关于调查3德勤针对并购和重组领导者的第九次年度并购趋势调查（“调查”）为读者提供了一个新的向。就像市场本身一样，我们今年提出的调查结果与之前的调查结果同。这份 2023 年出版物之后将发布许多额外的报告和观点，以帮助客户在寻求解决优先问题、挑战和机遇时应和利我们收集的数据和相关解。过去年的交易波动正在让位于真正的确定性甚至停滞。我们撰写本出版物的目的仅仅是从侧面描述趋势，是帮助交易撮合者应对这种确定性。这些面应该快速阅读，但我们在此处确定的每个关键发现都可以作为关于这些趋势的含义以及如何应对的深对话的开端。挑战简介0202080407010306030509“去年我们都面临着前所未有的许多挑战。企业尤其难以适应全球疫情流行及其造成的增长障碍和混乱的现实。这就是为么寻找一线希望对于前进至关重要。”4020804070203010603050909020302030105060708045现在才的情况常复杂。一面，近个月的低失业率4给某些部门和组织带来的挑战其他部门和组织。一种新的洞察法。管。2023 年和 2024 年对交易撮合者有利。随着华盛顿特区政治动态的变化，资本利得税增加的威胁可能已经消退。反过来，这使得一些精明的组织（同样在某些行业）能够有选择性并显着提新产品的质过，最近，裁员浪潮从型科技业蔓延到融服务业和制造业。5最后，许多企业和私募股权交易撮合者的账上都拥有异常的现?“药”?以应对接下来发生的任何事情。这一点在并购活动趋势中也很明显，尽管交易价值在2021 年（有记录以来最的一年）强劲之后 2022 年幅下降，但并购活动趋势多恢复到了新冠疫情之前的平均平。3我们的目标样本往年，调查了1,400 家企业和私募股权公司利他们的经验和观点有助于磨练我们对市场、推动市场的员以及未来可能存在的潜在机会的认识。经济逆包括通货膨胀，通货膨胀率在 2022 年 6 月升至9.1%的位，现已有所缓解但趋于平缓（截至 2023 年2 月为 6.0%）。1这赋予了许多公司好的定价能力，但也抑制了需求。由于美国联邦储备委员会似乎倾向于在可能放松利率之前再加息两到三次，因此融资成本可能会继续上升。2最近的银行倒闭增加了确定性。此外，相对于之前的并购趋势调查，今年来最组织的级决策者的例（86%）。与之前的报告相，这份报告有何同？雇。适应新的作场所、混合作安排和益积极的员，给重组带来了额外的挑战，也是潜在交易的一个确定因素。税收政策可能会多其他外部因素也指向同的向。欧洲、亚洲和其他地区的地缘政治险依然突出。随着乌克兰等地区的冲突有可能扩，对正常运营、供应链和经济的扰可能会持续甚至加剧。与此同时，新的、具传染性的病毒株断出现，尽管在多数情况下，其危害性和破坏性都 2020 年要。为么说当前并购环境存在确定性？05020402030106070308096,0009,0003,000私募股权交易600 美元15,000企业价值1,800 美元企业卷012,000$0私募股权价值2,400 美元3,000 美元资来源：基于德勤对 Re?initiv 数据库于 2023 年 1 月 18 生成的并购数据的分析。1,200 美元我们对并购未来之路的看法按年份划分的美国并购当然，交易仍然至关重要6我们相信，那些从令难忘的波动和确定时期中脱颖出或完好无损的参与者都有一个共同特征：胆。那一样多数行业的增长。这就是为么今年的报告超越了被动，将新的发现与实际的处相结合。我们收集了数据才到达这里。将这些数据组装成快照是一回事。今天的交易撮合者需要的是路线图。作为鲁莽。相反，这些企业将明智地承担险以获得的回报，突破传统实践的边缘，并认识到创新在当前和未来的交易和转型中可以发挥的作。体积价值（十亿美元）2018年2020年2022年2017年2019年2021年前面中的五个关键发现会为您做出决定，但它们可以帮助阐明前进的富有成效的道路。0303070202060109050804703和分析090201推动转型前进0403现在是低价买的时候吗？粉机会重新思考跨境战略0602安全行：05为了技术0807寻找一线希望益重要的色五个主要发现214358融资成本较7我们发现重的数字化举措发生在并购生命周期的目标识别和交易执行阶段。数字化还能在哪些面促进交易？因此，调查数据揭了私募股权和企业领导者目前在跨境交易中采取的两种策略。首先，收购越来越多地在距本较近的地区寻求收购目标；其次，为了稳定，交易撮合者加优先考虑发达国家。6以下是今年并购趋势调查中得出的最重要解的摘要，下面将详细地讨论每一项解。鉴于确定的时期，交易撮合者正在寻求多的确定性和险缓解。乎所有受访者（90%的企业和93%的私募股权公司）都认为并购结果度依赖于有效的转型规划和执行。多于在技术在提交易流程的效率和有效性面发挥着越来越的作，且可能还可以做出多贡献。但有趣的是，我们的许多受访者表发现了他们现在正在利的重要“一线希望”。虽然这些只是对某些来说有趣，但它们可能会促使其他采取行动。前年，管们都在流程的早期阶段关注转型。由于其他险断上升，许多公司和基的行为加明智：较的并购交易，加重视重组（包括分拆），以及重新审视之前的收购和剥离以寻求的回报。因此，市场上存在的粉（未部署的资本）。8随着其他目标的可性和价值的上升，一些公司和基可能会遇到有吸引力的机会，可以摆脱观望并进行现投资。近80%的受访者预计这一趋势将持续到 2023 年。近年来，并购和重组领军企业面临着前所未有的阻力。寻找一线希望从地缘政治和监管动荡到经济和公共卫生危机，过去年对交易撮合者来说是一个充满剧烈波动和挑战的时期。尽管并购活动从 2021 年的炎热程度下降到 2022 年的近期平，但我们的调查发现，资产剥离在所有交易中所占的例越来越。08010205企业受访者将“利颠覆性机会确保未来定位”列为其三“进攻性”并购策略之一。0704030609正如我们所指出的，胆并意味着鲁莽。并购策略。“利颠覆性机会进新市场和/或业务领域”来实现这一目标也是一种流行的观点。9企业受访者将“利颠覆性机会确保未来定位”列为三“攻势”之一发现1其次，那些抓住时机争取强的竞争地位和增长前景的公司是在低迷时期的经验基础上、在颠覆后精益效运营的基础上以及对数据驱动规划的充分依赖的基础上实现这一目标的。尽管存在逆，接受调查的企业和私募股权领导者仍看到了真正的?且可能是前所未有的?蓬勃发展的机会。首先，许多组织正在采取为谨慎的做法，即“保持力充”，并且多地关注内部转型是外部交易。0701040206030508093000200400100天赋26险与安全专注于内部变革运营/组织第389章财务健康（定价、降低成本等）217成功开拓新的增长途径供应链30技术18132880当前环境的波动性在哪里带来了一线希望？对于许多受访者来说，新的增长机会、流程改进、供应链缩短和内部重组已经得到重视和利。新的增长途径和技术转型是受访者认为有效重组的第三个最重要的杠杆。通过我们的参与，德勤客户服务专业员也将才机会（例如，顾成本削减要求的机会主义劳动力精简）视为其他可能的亮点。寻求新战略途径的公司可能希望在的运营中检查这些领域。（公司和私募股权）10发现1有效重组的杠杆寻找一线希望03070206010905080411“我们所有的员都学会了远程作。我们的运营变得加精简和效。”推动转型前进完成交易是一项挑战的结束，也是另一项挑战的开始。如果没有很好地设想或执行，交易往往最终无法实现预期的协同效应，甚至会损害股东价值。9010502080907040306从今年的调查来看，乎所有企业各行业的公司告诉我们，他们已经重组了营运资本、组织结构、法实体或其他核心要素这使得并购后整合（PMI）成为们关注的焦点，一些公司为其指定了过去长的时间范围。交易完成后 100 天甚至一年内完成整合流程已再是标准。疫情以来。从行业度来看，近四分之三的能源和公事业受访者以及超过一半的电信行业受访者报告了类似的举措。五分之三的受访组织已经这样做了，超过四分之一的组织现在正在考虑这样做。他们的目标很：多数实施重组计划的公司都希望收提 10%、20%或多。从 2021年到 2022 年，在交易前接受这一挑战的企业受访者例从四分之一增至三分之一，私募股权受访者中这一例从 30%增至 39%。发现2他们将转型举措“提前”到交易执行之前和期间。乎五分之四的现在将转型活动置于交易之前。并购领导者(90%)和私募股权领导者(93%)回应称，实现预期并购结果“适度”或“度”取决于转型，包括但要真正克服交割后等待的障碍，通常需要看看之前的流程。这标志着该优先事项逐年显着增加。约三分之一(32%)的公司表，他们可能会在交易前进行业务转型，2021 年这一例还到四分之一。私募股权组织接受这一点?1207010203040609080530501这稍微取决于转型2496它依赖于变换4039这很程度上取决于转型适度依赖于转型13推动转型前进我们认为这种趋势是有道理的，且实际上是姗姗来迟的。多数公司在任何环境下都会很好地接受它，但在当今稳定和确定的环境下，乎没有么发现2反对让你的组织变得精益和敏捷的论点。对于因疫情经历收和现顺的行业来说尤其如此；这些公司现在正在为未来的投资机会保存现。早期的全面转型已成为“所有（公司和私募股权）上述”策略供交易撮合者在交易前、交易中和交易后思考和执行。组织越来越意识到交易和转型的相互依赖性60%20%40%0%2021 年秋季2022 年秋季企业和私募股权受访者越来越早地进行转型，并认识到转型对成功交易结果的重要性344524交易后 交易前、交易期间和交易后1125712539这很程度上取决于转型这稍微取决于转型2093930204839348交易前221603551交易期间适度依赖于转型18它依赖于变换推动转型前进转型对并购交易价值的重要性（2022 年）发现214在并购交易中，您通常何时完成转型？0504060302090107082022年2021年50%2022年20%40%私产权2021年公司的0%2021年2022年50%公司的10%0%2022年私产权30%20%10%30%40%2021年“在动荡的两年里，加速数字化转型的各个面是主要的一线希望。”03070206010905080415安全行：重新思考跨境战略对相关险的兴趣。收购者也在关注离家近的地，无论它在哪里。对于美国收购者来说，这意味着对加拿、中美洲、英国和美国的兴趣增加与去年相，趋势集中于发展中国家的潜在优势?当时收购者在哪里寻找？与之前的模式相，接受调查的美国企业和私募股权管对涉及稳定、稳定的跨境交易表现出了的兴趣。16欧洲陆目标，以及俄罗斯等稳定地区或远地区的活动减少发现3成熟的经济体。这形成鲜明对亚太地区等地区。090104030608050702我们最新的调查发现，总体言，收购对可能的跨境交易的兴趣有所增加，尤其是私募股权公司。但这个故事仅仅是原始数。接下来的指导性问题是在哪里以及为么。这些答案可能为各行业的企业和私募股权领导者指明前进的向。070102030604050809就是那个地。这是么原因呢？险。在发达经济体进行交易提供了多的可预测性，并在执行过程中提供了法律和融领域的机构支持逃往安全之地：重新思考跨境战略（公司和私募股权）当然，这些倾向并是绝对的。它们是根据具体情况进行权衡的因素。与任何险缓解策略一样，这种趋势可能会为那些具有险承受能力的留下一些机会。发现3跨境并购兴趣显着增加交易及其后果。至于邻近性，这是一个复杂的问题。距离较近的目标可能拥有短、简单的供应链，并且容易受到基础设施、经济和地缘政治扰的连接点也少。无论险是来流行后的后勤波动还是国家之间的紧张局势，过去吸引追捧的一些兴奋可能再值得了。17 号2021 年秋季20%40%2022 年秋季60%0%对外国目标的兴趣下降对外国目标的兴趣下降2对外国目标的兴趣显着增加5117 号05319显著地15293兴趣没有变化对外国目标的兴趣增加92022 年秋季2021 年秋季过去一年，美国收购将跨境交易的追求多地集中在离本近、稳定的特定市场上。1281552049827815623341119（公司和私募股权）斯堪的纳维亚半岛印度澳利亚英国逃往安全之地：重新思考跨境战略加拿发现318对美国收购者的目标兴趣同增幅最的国家030609070208010405“在过去的一年里，我们公司已经能够收购并进新的、稳定的国外市场。”19030702060109050804现在是低价买的时候吗？粉机会发现4这就提出了一个问题：么时候才能最终将这些资本投使？破产和良重组仍然很，13潜在买家按兵动，现在可能是逆势行并抓住这些机会的好时机。我们的观点：何时只是问题的一部分。探究推动这些决策的指标常重要。20这可能会给今年的机会主义收购者带来有吸引力的机会。有这么多01040709080603由于有如此多的潜在买家按兵动，现在可能是逆势行并抓住这些机会的好时机。0502随着疫情在全球蔓延，私募股权公司和美国企业分别积累了资本和现储备。粉达到了创纪录的平，且部分资仍然存在。10根据穆迪的数据，银行企业目前持有约 2 万亿美元。11 PitchBook 报告称，全球私募股权公司持有 1.3 万亿美元的粉。12020107030509040608九月十一月可能十一月八月月体积十月四月十月价值（十亿美元）月三月四月九月十月十月可能三月八月2021年2022年0600300 美元战略价值$0240 美元800400战略数120 美元财务价值$1802001,000资来源：基于德勤对 Re?initiv 数据库于 2023 年 1 月 18 生成的并购数据的分析。60 美元财务21在我们的趋势调查中，企业受访者对未来 12 个月的并购交易数和价值上一年加乐观。在私募股权受访者中，这种乐观情绪明显。私募股权公司往往是泛的并购市场的领头。2023 年的交易活动尚未证实这种乐观情绪，但我们仍处于今年初期。发现 4现在是逢低买的时机吗？粉机会谁应该回应？拥有明确战略、强流程和交易后计划（仅仅是钱包）的公司和私募股权公司将最有可能取得成功。对于那些奠定基础的来说，可能会得到回报。按月尽管在许多地，资产剥离、困境案件和破产案件仍然处于平，14，但利这些案件的现供应充。成为先行者的诱惑力很强。美国并购“实际上，我们通过进行新收购来进新市场来增加利润。”030307020206010905080422技术和分析的作益增强技术在提交易流程效率和有效性面发挥着越来越的作。它可能还能做出多贡献。我们发现重的数字化举措发生在并购生命周期的目标识别和交易执行阶段。010205090406070308数字化还能在哪些面为交易增加价值和效率？我们的受访者告诉我们，数字具在整个并购和重组生命周期中发挥着越来越的作，尤其是在交易执行、目标识别和重组面。这里有么胆的玩法？如果您目前没有数字资源来追随这一趋势，那么可能是时候构建或获取它们了。如果技术今天发挥着显着的作，那么明天它很可能也会发挥巨的作。23发现5在其他进步中，数据分析在尽职调查和监控中的使常突出并且断增长?近四分之三的表他们现在使这些具，只有少数表他们考虑使它们。公司参与的交易越多，就越有可能以重要的式利数据和技术。010204080907030605重组公告/尽职调查资产剥离执行目标筛选一体化外部通讯交易目标识别数字具在交易流程中变得加重要技术和分析的作益增强并购技术的采仍有很长的路要。如今，在某些并购流程阶段（例如，目标筛选、尽职调查和资产剥离）中，技术转型和创新如其他阶段（例如，交易执行和整合）那么普遍，但幅度，且可能会持续很长时间。与此同时，与并购相邻的领域，如才、文化变革和沟通，也可能受到数据、数字具和其他数字解决案益增长的影响。智能和纯粹的分析速度增强为领先的交易撮合者提供了获得真正优势的潜力。这一天可能很快就会到来，尝试以数字、模拟式进行并购或重组过程的任何部分，就像在没有电力的情况下做生意一样。与交易相关的其他所有事情一样，在这个领域，要想取得成功可能需要付出代价。发现52404070302060109050825“我们采了传统技术并开发了新技能，同时还实施了新技术并改进了数据的使。我们已经能够改进作流程，同时增加我们的客户群。”020604020103080307050926这项研究的后续步骤该出版物是利德勤 2023 年并购趋势调查数据的多个设想产品中的第一个。读者可能会期待深的数据发布、对特定行业的聚焦以及企业和私募股权观点之间的详细较。本出版物的作者德勤合并、收购和重组服务业务部可以进一步开展这些和其他对话。数据是洞察的开始，是结束，可以推动有效的规划、交易和价值创造。每个案例都值得单独讨论?因为没有两个案例是相同的。在我们所描述的独特的并购环境中，每家公司都有一条值得探索的道路。