外汇交易综合练习.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,3,、远期外汇交易的应用,某美国商人向英国出口了一批,商品，,100,万英镑的货款要到三个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场英镑,/,美元的即期汇率为,1.6750/60,，英镑三个月的远期差价为,30/20,，若收款日市场即期汇率为,1.6250/60,，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会有什么不同？（不考虑交易费用）,题中汇率：,成交日,SR,1.6750/60,成交日,FR,（,1.6750-0.0030,）,/,（,1.6760-0.0020,）,收款日,SR,1.6250/60,解：,（,1,）做远期交易,美出口商卖出,100,万三个月期的英镑，到期可收进,1,000,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD,（,2,）不做远期交易,若等到收款日卖,100,万即期的英镑，可收进,1,000,0001.6250=1,625,000USD,(3),1,6720,000-1,625,000=47,000USD,做比不做多收进,47,000USD,某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在,3,个月内支付,10,亿日元的货款。当时外汇市场的行情是：,即期汇率：,1,澳元,100.00,100.12,日元,3,月期远期汇水数：,2.00,1.90,故,3,月期远期汇率为：,1,澳元,98.00,98.22,日元,如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测,3,个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到：,1,澳元,80.0080.10,日元,问：,(1),若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就支付,10,亿日元，则需要多少澳元,?,(2),若现在不采取保值措施，而是延迟到,3,个月后支付,10,亿日元，则到时需要支付多少澳元,?,(3),若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措施，应该如何进行,?3,个月后他实际支付多少澳元,?,解：,(1),该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付,10,亿日元，需要以,1,澳元,100.00,日元的即期汇率向银行支付,10,亿,/100.00=0.1,亿澳元，即,10,000,000,澳元。,(2),该澳大利亚进口商等到,3,个月后支付,10,亿日元，到时以即期汇率：,1,澳元,=80.00,日元计算须向银行支付,10,亿,/80,0.125,亿澳元。这比签订进口合同时支付货款多支付,0.025,亿澳元，即多支付,250,万澳元，这是不采取保值措施付出的代价。,(3),该澳大利亚进口商若采取套期保值措施，即向银行购买,3,月期远期日元,10,亿，适用汇率是,1,澳元,98.00,日元。,3,个月后交割时只需向银行支付,1,000,000,000/98,10,204,081.63,澳元，就可获得,10,亿日元支付给日本出口商。,这比签订进口合同时支付货款多支付,204,081.63,澳元。这是进口商采取套期保值措施付出的代价，它相对于不采取保值措施，而等到,3,个月后再即期购买日元支付货款付出的代价,250,万澳元来说是微不足道的。,在纽约外汇市场上，美元对英镑的,1,月期远期汇率为,:,GBP1=USD 1.4720,，某美国外汇投机商预期,1,个月后英镑的即,期汇率将上升，且大于目前,1,个月期远期英镑的汇率，则投机,者如何利用远期交易投机？,假设交易金额为,100,万英镑。,l,个月后，如果市场如投机者,所预 测，英镑即期汇率上涨，假设上涨到,GBP1=USD1.4760,，,问投机者的投机利润是多少？,如果上例中，,1,个月后的即期汇率为,GBP1=USD1.4320,，,则该投资者的获利情况又是怎样？,利用远期外汇交易投机,伦敦,GBP1=USD1.6980/95,巴黎,GBP1=EUR1.4731/62,纽约,USD1=EUR0.7854/94,某投资人持有,100,万,GBP,进行套汇。问：是否存在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？,套汇与套利练习,判断是否存在套汇机会：,使用中间汇率，或在同一标价法下用三个汇率中的低价连乘。,1.6980,（,1/1.4762,）,0.78541,确定套汇路线：,连乘积,1,，从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇。,巴黎纽约伦敦,计算毛利：,持有,100,万,GBP,套汇，毛利为：,100,万,1.4731/0.7894/1.6995,100,万,=98029GBP,习题,2,苏黎世,GBP1=CHF2.3050/60,纽约,USD1=CHF1.5100/10,伦敦,GBP1=USD1.5600/10,某投资人持有,1000CHF,进行套汇。是否存在套汇机会，如果存在，套汇收益是多少？,答案,:,1/2.3060,1.5100,1.5600,1,套汇路线：苏黎世伦敦纽约,毛利：,1021.50-1000=21.50CHF,习题,1,：,美国 年利率,5%,英国 年利率,10%,即期汇率,GBP1=USD2,某投资人持有,100,万,USD,进行套利。,若,1,年后汇率仍为,1=$2,，计算其损益。,若,1,年后汇率变为,1=$1.5,，,计算其损益。,抵补套利,将,100,万,USD,直接存入美国，本息和为：,100,（,1+5%,）,=105,万,USD,将,USD,换成,GBP,，存入英国银行，本息和为：,若,1,年后汇率仍为,1=$2,，则：,存入英国的本息和,55,万,GBP,可换,110,万,USD,，,所以，存入英国比存入美国多,获利,5,万,USD,。,若,1,年后汇率变为,1=$1.5,，,则：,在,GBP,贬值前提下，,55,万,GBP,仅能换,82.5,万,USD,，,所以，存入英国比存入美国,亏损,22.5,万,USD,。,利息收入,被,汇率损失,抵消。,所以，在进行套利的同时，还应签订远期外汇合同，锁定汇率风险。,抵补套利。,1=$2,存入英银行,USD100,万,GBP50,万,GBP,本息和,55,万,习题,2,：,美国 年利率,11%,英国 年利率,13%,即期汇率,GBP1=USD1.7300/,20,升（贴）水点,20,/10,某投资人持有,200,万,USD,进行套利。,若直接将,200,万,USD,存入美国银行，本息和：,200,（,1+11%,）,=222,万,USD,抵补套利交易：,将,USD,换成,GBP,，存入英国银行，,1,年本息和为：,200,万,USD,可兑换,200/1.7320=115.47,万,GBP,115.47+115.4713%=130.48,万,GBP,远期交易,（提前固定兑回,USD,的价格）：,卖出,1,年期远期,GBP130.48,万。可换回,USD,：,130.48,（,1.7300-0.0020,）,=225.47,万,USD,。,套利收益：,套利收益,=225.47-222=3.47,万,USD,习题,3,：,美国,3,个月定期存款年利率,8%,英国,3,个月定期存款年利率,12%,即期汇率,GBP1=USD1.5828,3,个月贴水点,100,投资者以,200,万美元套利，进行套利分析。,使用借入资金套利,练习：欧洲英镑,6,个月期利率为,10%,，欧洲美元,6,个月期利率为,8%,，美元与英镑的即期汇率为,GBP1=USD2,6,个月期远期汇率为,GBP1=USD1.99,，则投资者从欧洲货币市场借入,100,万美元，用所借美元即期买进,50,万英镑，同时卖出,6,个月期英镑远期，并将所买进的英镑投资欧洲英镑存款。获利多少？（不考虑其他费用）,借入美元本利和：,100,万,（,1+8%,6/12,）,=1 040 000,美元,英镑存款本利和：,50,万,（,1+10%,6/12,）,=525 000,英镑,英镑本利和美元：,525 000,1.99=1 044 750,美元,投资者利润：,1 044 750-1 040 000=4 750,美元,