工程经济学 (4).ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第四章,现值分析法和年金分析法,基本概念,现值分析法,现值分析法的特殊问题,年金分析法,年金分析法中的特殊问题,第一节,基本概念,工程经济分析的基本方法，主要介绍：现值分析法，年金分析法，益本比和增量益本比分析法，内部回收率和增量内部回收率法、终值分析法，投资回收年限分析等。介绍这些方法的主要目的是：判断方案经济上是否可行；多方案比较时如何选择最优方案。,一个方案在经济上是否可行、可以用简单的道理来表示，即“不亏损”的方案在经济上才是可行的，也可以说产出大于投入，收益大于费用的方案在经济上是可行的；关于多方案经济比较也有个准则问题，以两个方案为例，列在表,4-1,之中。,表,4-1,评价方案经济效益准则表,投入相同,比较产出,产出大的方案优,产出相同,比较投入,投入小的方案优,投入不相同，,产出也不相同,比较净产出,净产出大的方案优,投入以费用来表示，产出以效益来表示。,1,费用,(,或投入。常用,C,表示,),一个新建工程项目的费用由二部分组成：一是工程建设的全部投资，二是维持工程正常运行所必需的资金。,通常工程建设投资包括以下四个内容：,（一）工程费用,前期工作费用：主要指工程可行性研究、规划费用等。,工程建设费用：建筑费用、设备购置及安装、调试费用。,配套费用：辅助设施、生活设施等建设费用。,主要指工程建成后使工程发挥效益所需要的人员工资、维修费用、管理费用等等。,（二）其它费用,：征地，拆迁，勘测，设计研究等费用。,（三）预留费用：不可预见费用,（四）建设期税收,土地使用费,与项目建设有关的其它费用,与企业未来生产经营有关的费用,流动负债,工程项目总投资,1.,建筑安装工程费,直接费,间接费,利润,税金,设备运杂费,3.,工程建设其它费用,进口设备,抵岸价,(,工程造价,),固定资产总投资,2.,设备及工,器具购置费,4.,预备费,基本预备费,调整（涨价）预备费,5.,固定资产投资方向调节税,6.,建设期贷款利息,流动资金,国产设备,出厂价,（带备件）,设备原价,流动资产,静态投资,动态投资,设备购置费,工器具费,第二节 现值分析法,一、现值分析法,1.概念,净效益现值,（,Net Present Worth,NPW,）,是指按一定的,折现率,，将投资项目寿命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的,现值累加值，等于,效益现值减,（,Present Worth of Benefit,PW of B,）,费用现值,（,Present Worth of Cost,PW of C,）,。,净现值,投资项目寿命期,基准折现率,现金流入现值和,现金流出现值和,判别准则：,项目可接受,项目不可接受,单一方案判断,多方案选优,表,4-2,现值分析法评价方案准则表,条件,比较内容,结论,费用现值,相同,（,PW of C,）,比较,效益现值,（,PW of B,）,效益现值,大的方案优,效益现值,相同,（,PW of B,）,比较,费用现值,（,PW of C,）,费用现值,小,的方案优,费用现值、效益现值都,不相同,比较,净效益现值,NPW,净,效益现值,大的方案优,3.,现值分析法步骤,1.,列举方案：将所有可能的方案都列举出来，包括“零方案”。,2.,计算各方案的费用、效益（应选择同一价格）。,3.,选基准年：对所有方案应该选择同一个基准年。,4.,作现金流程图：对每一个参加比较的方案，作出其现金流程图。,5.,确定分析期,n,：对所有参加比较的方案，应选择统一的分析期。,6.,选定折算率,(,即计算利率,),i,：对所有方案，都应该选择一个统一的分析期。,7.,计算各个方案的费用现值和效益现值。,8.,计算各个方案的净效益现值。,9.,选择净效益现值大的方案作为最优方案。,年份,0,1,2,3,4,5,B,t,800,800,800,800,800,C,t,1000,500,500,500,500,500,NCF,t,=B,t,-C,t,-1000,300,300,300,300,300,（,P/F，i,0,，n,）,1,0.9091,0.8264,0.7513,0.6830,0.6209,折现值,-1000,272.73,247.92,225.39,204.90,186.27,累计折现值,-1000,-727.27,-479.35,-253.96,-49.06,137.21,例题1,一、现值分析法,假设,i,0,=10%,则,NPW,137.21,亦可列式计算：,NPW,1000300（,P,/,A,，10，5）,10003003.791137.3,解：,一、现值分析法,例题2,0,4,5,6,7,8,9,10,1,2,3,20,500,100,150,250,一、现值分析法,已知基准折现值为,10%,解：,一、现值分析法,一、现值分析法,例题3,年份,方案,0,18,8（净残值）,A,-100,40,8,B,-120,45,9,单位：万元，利率：10%,一、现值分析法,解：,一.分析期问题,1.,两个方案使用寿命相同,2.,两个方案使用寿命不相同但有比较小的公倍数,3.,两个方案使用寿命不相同但它们的公倍数很大。,第三节 现值分析法的特殊问题,最小公倍数法,最小公倍数法,是以不同方案使用寿命的,最小公倍数作为研究周期,，在此期间各方案分别考虑以同样规模重复投资多次，据此算出各方案的净现值，然后进行比选。,概念,最小公倍数法,具体应用,方 案,投 资,年净收益,寿命期,A,800,360,6,B,1200,480,8,例题11,单位：万元 基准折现率：12%,最小公倍数法,解：由于寿命期不等，设定共同的分析期为最小公倍数，则,A,方案重复4次，,B,方案重复3次。现金流量图如下：,360,800,0,6,12,18,24,1,480,1200,0,8,16,24,1,最小公倍数法,较大公倍数法,-,折算年限,例：设有两种设备，各项指标如下，年利率,6,，某公司欲购其中之一作技术改造之用，请作出决策。,指标,设备,购置费用,均匀年收益,使用期,残值,A,500,元,100,元,7,年,150,元,B,900,元,160,元,13,年,200,元,0,4,5,6,7,8,9,10,1,2,3,分析期,P,0,=500,A,=100,1,1,1,4(,年,),1,3,1,2,P,0,=500,L,=150,L,=150,0,4,5,6,7,8,9,10,1,2,3,P,0,=900,A,=160,1,1,(,年,),1,3,1,2,L,=200,A,=100,分析期,较大公倍数法,-,折算年限,PW of B,A,=,A,(,P,/,A,i%,n,)=100(,P,/,A,6,%,10)=736,元,PW of C,A,=,P,0,L,(,P,/,F,i%,n,)+,P,0,L,(,P,/,F,i%,n,),(,A,/,P,i%,n,)(,P,/,A,i%,n,1,)(,P,/,F,i%,n,),=500-150(,P,/,F,6,%,7)+500-150(,P,/,F,6,%,7),(,A,/,P,6%,7,)(,P,/,A,6%,3,)(,P,/,F,6%,7,),=527,元,NPW,A,=,PW of B,A,PW of C,A,=736527=209,元,较大公倍数法,-,折算年限,PW of B,B,=,A,(,P,/,A,i%,n,)=160(,P,/,A,6,%,10)=1178,元,PW of C,B,=,P,0,L,(,P,/,F,i,%,n,2,)(,A,/,P,i%,n,2,)(,P,/,A,i%,n,1,),=900-200(,P,/,F,6,%,13)(,A,/,P,6,%,13)(,P,/,A,6,%,10),=670,元,NPW,B,=,PW of B,B,PW of C,B,=1178670=508,元,二,.,核定资金,例：某企业打算建立一项奖励基金，奖给有贡献的人，每年颁发一次，每次,1,万元，设年利率,8,，问该企业现在一次准备多少资金存入银行，才能保证每年有这笔奖金,?,解：,A,年,P,？,2,0,1,i,=8%,A,3,P,=,A,(,P,/,A,i%,n,),或,则,P,称为核定资金,例：,两个城市之间，解决其交通问题的方案有两个、一是修一条铁路,，,一次投资2000万元。然后,每,20年再补加投资1000万元，这条铁路就可以,永,久使用,；,另,一,个方案是投资3000万元,，修,一条运河,，永,久使用。并且这两个方案均能满足运输要求,，,假定年利率,8,%,，,试选择方案。,解：,年,P,0,2000,40,0,20,60,F,1,1000,F,2,1000,F,3,1000,单位：万元,铁路方案,年,P,0,3000,40,0,20,60,单位：万元,运河方案,三,.,折算利率,A,年,P,0,2,0,1,A,3,A,n,-1,n,公式中,NCF,t,（,净现金流量）和,n,由市场因素和技术因素决定。,若,NCF,t,和,n,已定，则,1.概念,从净现值计算公式可知，当净现金流量和项目寿命期固定不变时，则,若,i,连续变化时，可得到右图所示的净现值函数曲线,NPW,0,i,典型的,NPW,函数曲线,i*,nA-P,0,-P,0,2.净现值函数的特点,同一净现金流量的净现值随,i,的增大而减少，故当基准折现率,i,0,，,NPW,甚至变为零或负值，故可接受方案减少。,净现值随折现率的变化就必然存在,i,为某一数值,i*,时,NPW=,0,。,净现值函数,3.净现值对折现率的敏感问题,年份,方案,0,1,2,3,4,5,NPW,（10%）,NPW,（20%）,A,-230,100,100,100,50,50,83.91,24.81,B,-100,30,30,60,60,60,75.40,33.58,可以看出，不同的基准折现率使得方案的优劣出现相悖的情况，这就是净现值对折现率的敏感问题。通常,投资额越大,对折现率越敏感。,净现值函数,4.净现值法的优点,考虑了投资项目在整个经济寿命期内的收益,考虑了投资项目在整个经济寿命期内的更新或追加投资,反映了纳税后的投资效果（净收益）,既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方案的优劣比较,净现值函数,5.净现值法的缺点,基准折现率的确定困难,进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率,进行方案间比选时假设寿命期不同，不满足时间上的可比性原则,1.概念,年金分析法,是将方案各个不同时点的净现金流量按基准收益率折算成与其等值的整个寿命期内的,等额支付序列年值,后再进行评价、比较和选择的方法。,第四节 年金分析法,2.计算,四、年金分析法,四、年金分析法,3.判别准则,在独立方案或单一方案评价时，,NAW,=,EUAB-EUAC,0，,方案可以考虑接受。,在多方案比较中，净年值越大方案的经济效果越好。,max,(,NAW,=,EUAB-EUAC,),j,0,四、年金分析法,4.适用范围,主要用于,寿命期不等的方案,之间的评价、比较和选择。,例题4,有,A、B,两个方案，,A,方案的寿命期为15年，经计算其净现值为100万元；,B,方案的寿命期为10年，经计算其净现值为85万元。设基准折现率为10%，试比较两个方案的优劣。,例如：,某个工程项目其现金流程如图。,0 1 2 3 4 5 16 17 18 19 20(,年,),300,400,400,400,300,200,100,100,200,P,0,=,1000,单位：元,300,元,A,=400,元,0 1 2 3 4 17 18 19 20(,年,),效益,费用,0 1 2 3 4 17 18 19 20(,年,),300,元,200,元,100,元,100,元,200,元,年金分析法计算分析步骤：,1.,列举方案,(,内容同现值分析法,),；,2.,计算各方案的费用、效益,(,所有方案须按同一价格计算,),；,3.,选择基准年,(,所有方案要选择同一基准年,),；,4.,作各个方案的现金流程图；,5.,选定折算利率；,6.,计算各个方案的费用年金和效益年金；,7.,计算各个方案的净效益年金；,8.,选择净效益年金大的方案作为最优方案。,表,4-3,年金分析法评价方案准则表,条件,比较内容,结论,费用年金,相同,比较,效益年金,效益年金,大的方案优,效益年金,相同,比较,费用年金,费用年金,小,的方案优,费用年金，效益年金都,不相同,比较,净效益年金,净,效益年金,大的方案优,例,410,某公司打算改进工艺引进新设备，现有两种设备可供选择，它们的一次购置费相同，但它们能为企业增加的效益不同，如图。假定年折算利率为,7,，试选择设备。,0 1 2 3 4 5 (,年,),750,1000,1250,250,500,P,0,=,1100,A,=750,P,0,=,1100,甲设备,单位：元,乙设备,单位：元,0 1 2 3 4 5 (,年,),750,1000,1250,250,500,=,A=250,甲设备,+,0 1 2 3 4 5 (,年,),750,1000,250,500,EUAB,乙,EUAB,甲,EUAB,甲,=,A,+,G,(,G,/,A,i%,n,),=250+250(,G,/,A,7,%,5,),=716.25,元,一,.,分析期,第五节 年金分析法中的特殊问题,指标,方案,建设总投资,年运行费,年效益,使用期限,火电站,12,亿元,0.4,亿元,1.3,亿元,30,年,水电站,20,亿元,0.1,亿元,1.5,亿元,50,年,例：某地区要解决增长供电要求，有两方案，如表。假定年折算利率为,8,，试选择方案。,0 30 (,年,),火电站,A,=1.3,亿元,P,0,=,12,亿元,A,=0.4,亿元,水电站,A,=1.5,亿元,P,0,=,20,亿元,A,=0.1,亿元,0 50 (,年,),火电站净效益年金,=,A,-,A,-,P,0,(,A,/,P,i,%,n,)=-0.17,亿元,水电站净效益年金,=,A,-,A,-,P,0,(,A,/,P,i,%,n,)=-0.23,亿元,指标,设备,一次购买费,年耗油节约费,年维修费,使用期限,甲,15,万元,1.1,万元,1,万元,10,年,乙,8,万元,0,0.8,万元,8,年,例：有两种型号汽车可供选择，其它效益相同，仅耗油率不同,(,即每吨公里耗油重,),，各项指标列在下表之中，年折算利率,6,，试选购。,0 10 (,年,),甲费用年金,=,P,0,(,A,/,P,i,%,n,)+,A,-,A,=,15(,A,/,P,6,%,10)+1-1.1,=1.94,万元,乙费用年金,=,P,0,(,A,/,P,i,%,n,)+,A,=,8(,A,/,P,6,%,10)+0.8,=2.088,万元,则甲方案优,A,=,1.1,万元,P,0,=,12,万元,A,=1,万元,A,=0.8,万元,P,0,=,8,万元,0 8 (,年,),A,=,P,(,A,/,P,i%,n,),或,则,P,称为核定资金,二、核定资金,指标,方案,一次投资,年运行费,使用期限,管道运输,2,亿元,0.5,亿元,40,年,水上运输,1.4,亿元,0.8,亿元,永久,例：某油田要解决原油输出问题，有两方案，输油能力相同。假定年折算利率为,5,，试选择方案。,管道运输费用年金,=,P,0,(,A,/,P,i,%,n,)+,A,=,2(,A,/,P,5,%,40)+0.5,=0.617,亿元,水上运输费用年金,=,P,0,.,i,+,A,=1.4,(0.05)+0.8,=0.87,亿元,则,管道运输,方案优,三、残值,年,P,2,0,1,L,3,A,年,2,0,1,3,A,A,A,A,方法,1,：,A,=,P,(,A,/,P,i%,n,),-,L,(,A,/,F,i%,n,),方法,2,：,(,A,/,P,i%,n,)=(,A,/,F,i%,n,)+,i,则,A,=,P,(,A,/,F,i%,n,)+,i,-,L,(,A,/,F,i%,n,),=(,P,-,L,)(,A,/,F,i%,n,)+,Pi,方法,3,：,A,=,(,P,-,L,)(,A,/,P,i%,n,)+,Li,三、残值,例：有一种计算机，购买费为,3,万元，预计使用,10,年，残值,0.5,万元，假定年折算利率为,6,，试求这台计算机年平均费用。,方法,1,：,A,=,P,(,A,/,P,i%,n,),-,L,(,A,/,F,i%,n,),=3,(,A,/,P,6,%,10),-,0.5,(,A,/,F,6,%,10),=0.37,万元,方法,2,：,A,=(,P,-,L,)(,A,/,F,i%,n,)+,Pi,=(3 0.5)(,A,/,F,6%,10,)+3(0.06),=0.37,万元,方法,3,：,A,=,(,P,-,L,)(,A,/,P,i%,n,)+,Li,=(3 0.5)(,A,/,P,6,%,10)+0.5(0.06),=0.37,万元,年,2,0,1,=,3,A,年,6,0,3,9,A,A,A,A,12,15,A,年,2,0,1,3,A,0,1.,折算利率与计算期数不一致情况,四、特殊年金计算,i,3,年,=(1+,i,年,),3,-1,年,2,0,1,=,3,A,年,6,0,3,9,A,A,A,A,12,15,A,年,2,0,1,3,A,0,2.,现金流程图分解,四、特殊年金计算,i,3,年,=(1+,i,年,),3,-1,2.,现金流程图分解,四、特殊年金计算,A,2,=2,A,(,A,/,F,i,%,2),A,0,=,A+A,2,=,A+,2,A,(,A,/,F,i,%,2),A,年,2,0,1,3,3,A,A,A,20,19,3,A,A,年,2,0,1,3,A,A,A,20,19,A,年,2,0,1,3,2,A,20,19,2,A,=,+,3.,锯齿波型流程,四、特殊年金计算,A,=,G,(,A,/,G,i,%,n,)=,G,(,A,/,G,i,%,4),G,年,2,0,1,3,3,G,2,G,4,G,6,5,7,3,G,2,G,8,G,18,19,3,G,2,G,20,4.,空缺型现金流程,四、特殊年金计算,A,=,A,(,P,/,F,i,%,4)(,A,/,P,i%,20),A,=,A,-,A,=,A,-,A,(,P,/,F,i,%,4)(,A,/,P,i%,20),A,年,2,0,1,3,20,19,=,6,4,5,7,年,2,0,1,3,20,19,6,4,5,7,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,补充效益年金,思考题：,某河流航运资源开发需从邻近河流调水，有两个工程方案可供选择。甲方案：挖一隧洞并建造一座渡槽。隧洞的工程费用预计需,2000,万元，可永久使用，每年保养费仅,5,万元。渡槽的工程费用需,900,万元，估计可用,20,年，每年保养费为,20,万元。乙方案：埋设一条钢管，并且在地面上建筑一条几公里长的渠道，用混凝土护面。钢管工程,700,万元，可供使用,50,年，每年保养费,7,万元，渠道的建筑费,800,万元，可供永久使用，其保养费前,5,年每年需,50,万元，以后每年需,10,万元。渠道护面需,400,万元，可以维持,25,年，每年保养费,3,万元。利率,5%,。,解,甲方案年金：,1,隧洞部分：,投资利息,2000,0.05=100,万元,保养费,5,万元,2,渡槽部分：,本利摊还,900(,A,/,P,5,20)=900,万,0.08024=72.216,万元保养费,20,万元,全年合计,197.26,万元,乙方案年金：,1,钢管部分：,本利摊还,700(,A,/,P,5,50)=700,万,0.05478=38.346,万元,保养费,7,万元,2,渠道部分：,投资利息,800,0.05=40,万元,保养费,10,万元,前,5,年额外保养费,40(,P,/,A,5,5)0.05=8.659,万元,3.,渠道护面部分：,本利摊还,400(,A,/,P,5,25)=400,万,0.07095=28.380,万元,保养费,3,万元,全年合计,135.385,万元,