2026下半年证券从业资格（证券投资顾问业务）真题解析.doc

2026下半年证券从业资格（证券投资顾问业务）真题解析

（考试时间：90分钟 满分100分）
班级______ 姓名______

第I卷（选择题，共40分）

答题要求：（总共8题，每题5分，每题的备选项中，只有一项最符合题意）

w1. 下列关于证券投资顾问业务的说法中，正确的是（ ）。
A. 证券投资顾问业务是证券经纪业务的一种基本形式
B. 证券投资顾问业务的服务对象仅限于机构投资者
C. 证券投资顾问向客户提供投资建议，并直接或间接获取经济利益
D. 证券投资顾问不得代理客户进行证券投资

w2. 根据投资组合理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么（ ）。
A. 甲的最优证券组合比乙的好
B. 甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大
C. 甲的最优证券组合风险水平比乙的低
D. 甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的小

w3. 下列关于资本市场线和证券市场线的说法中，错误的是（ ）。
A. 资本市场线描述的是有效组合的收益与风险的关系
B. 证券市场线描述的是单个证券或组合的收益与风险的关系
C. 资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险的价格
D. 资本市场线和证券市场线的截距都表示无风险利率

w4. 某投资者购买了1000股A公司股票，每股价格为10元，持有一年后以每股12元的价格卖出，期间获得股息收入每股0.5元，则该投资者的持有期收益率为（ ）。
A. 25%
B. 20%
C. 15%
D. 10%

w5. 下列关于β系数的说法中，正确的是（ ）。
A. β系数大于0时，该投资组合的价格变动方向与市场相反
B. β系数小于0时，该投资组合的价格变动方向与市场相同
C. β系数等于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致
D. β系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场小

w6. 下列关于久期分析的说法中，错误的是（ ）。
A. 久期分析是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法
B. 采用标准久期分析法，不能反映基准风险
C. 如采用久期分析法，不能很好地反映期权性风险
D. 对于利率的大幅变动，久期分析的结果就不再准确

w7. 下列关于风险预警方法的说法中，正确的是（ ）。
A. 黑色预警法不引进警兆自变量，只考察警素指标的时间序列变化规律
B. 蓝色预警法侧重定量分析，根据风险征兆等级预报整体风险的严重程度
C. 红色预警法重视定量分析与定性分析相结合
D. 以上说法都正确

w8. 下列关于资产配置的说法中，错误的是（ ）。
A. 资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配
B. 资产配置的目的是降低投资风险，提高投资收益
C. 资产配置可以分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置
D. 资产配置是投资过程中的一个重要环节，对投资组合业绩的贡献率达到90%以上

第II卷（非选择题，共60分）

答题要求：（总共3题，每题20分）

w9. 简述资本资产定价模型（CAPM）的基本假设和主要内容，并说明其在证券投资中的应用。

w10. 材料：某公司预计未来三年的每股收益分别为1元、1.2元、1.5元，假设该公司的净利润增长率保持不变，且该公司的β系数为1.2，无风险利率为5%，市场平均收益率为10%。
要求：计算该公司股票的内在价值，并说明其投资价值。

w11. 材料：投资者A和投资者B对市场趋势有不同的看法。投资者A认为市场将上涨，准备买入股票；投资者B认为市场将下跌，准备卖出股票。两人对某只股票进行了分析，该股票当前价格为20元，每股收益为2元，市盈率为10倍。投资者A预计该股票未来一年的每股收益将增长20%，投资者B预计该股票未来一年的每股收益将下降20%。
要求：分别计算投资者A和投资者B对该股票的预期价格，并分析他们的投资决策是否合理。

答案：
w1. D
w2. D
w3. C
w4. A
w5. C
w6. D
w7. D
w8. D
w9. 资本资产定价模型基本假设：存在无风险资产；投资者是风险厌恶的，追求效用最大化；投资者具有相同的预期；资本市场没有摩擦等。主要内容：证券的期望收益率等于无风险收益率加上风险溢价，风险溢价与β系数成正比。应用：用于资产估值、投资组合业绩评估等。
w10. 首先计算净利润增长率，(1.2 - 1)/1 = 20%，(1.5 - 1.2)/1.2 = 25%，取平均值约22.5%。根据CAPM计算必要收益率 = 5% + 1.2×(10% - 5%) = 11%。用固定增长模型计算内在价值，假设第三年后以固定增长率g增长，这里g取22.5%，则V = 1×(1 + 11%)^(-1) + 1.2×(1 + 11%)^(-2) + 1.5×(1 + 11%)^(-3) + [1.5×(1 + 22.5%)/(11% - 22.5%)]×(1 + 11%)^(-3)。计算得出内在价值后与当前价格比较，若大于当前价格则有投资价值。
w11. 投资者A：预计每股收益 = 2×(1 + 20%) = 2.4元，假设市盈率不变仍为10倍，则预期价格 = 2.4×10 = 24元。投资者B：预计每股收益 = 2×(1 - 20%) = 1.6元，预期价格 = 1.6×10 = 16元。投资者A预计市场上涨买入股票，若其对公司盈利增长预期合理且市场确实上涨，其决策有一定合理性；投资者B预计市场下跌卖出股票，若其盈利下降预期准确且市场下跌，决策也合理，但股票价格还受多种因素影响，他们的决策不一定完全正确。