资本运营案例--HKC股份有限公司的证券市场融资.doc

【MBA案例】资本运营案例--HKC股份有限公司的证券市场融资
HKC股份有限公司的证券市场融资
　　HKC股份有限公司是一家注册于香港、专门从事生产和销售登上运动器材的企业。公司有A、B、C于1978年创建，其中A占75%的股份，B和C分别占12.5%的股份。
　　A管理者公司日常运作的各个环节，拥有绝对的权利。B则一直负责销售和市场工作，也是未来公司的接班人。D担任公司的财务总监，负责公司的日常财务工作，但并不拥有公司的任何股权。公司董事会成员包括A、B、C以及一位外部董事E。
　　HKC公司发展迅速，到了1995年，其营业额已经达到1亿美元。
　　上市、收购和再融资
　　1995年夏天一位在香港投资银行界颇为活跃的投资银行家F向B建议把HKC公司重组上市，利用上市实现股东的股权流通，通过并购其他企业加速发展。同时，F向B提交了一份财务预测，如果以FBITDA(税前、支付利息、折旧和摊销前收入)方法对HKC进行估值，HKC在1995年预计将实现税前、支付利息、折旧和摊销前收入2000万美元，与同类公司相比较，可以按照7倍的EBITDA计算（该倍数是类比同行业上市公司EBITDA的中位数），企业价值可以达到1.4亿美元，减去5560万美元的银行贷款后，公司股东的股权价值就可以达到8440万美元。按照B拥有的12.5%的股权计算，他手中的股份价值1060万美元，以年增长15%计算，2年后就达到1400万美元。但如果HKC公司不是上市公司，那么B手中的股权是非流通的，按照资本市场运作的惯例，其价值无法与上市公司相比。除此之外，F还向B介绍了上市的其他好处：
　　1.通过出让一部分股权，上市后可以募集到公司发展所需的资金；
　　2.公司可以利用上市扩大知名度，提升公司形象，起到宣传和广告的作用；
　　3.公司上市后，可以利用股权进行收购，节约公司资金；
　　4.可以为公司的员工提供期权等激励措施，从而留住重要的员工；
　　5.能够增加公司信誉，提高公司的贷款额度；
　　6.在公司业绩良好的情况下，为公司提供词语融资的渠道。
　　于是，经过紧张的准备后，HKC在较好的市场时机成功上市了，上市发行价以预测1995年的EBITDA为基础，按照8倍的EBITDA对公司进行估值，发行后企业价值达到了2.17亿美元，HKC向公众售出30%的股份，筹集了3950万美元，上市后HKC的股权价值达到1.32亿美元。在此次的IPO中，A出售了大约10%的旧股，上市完成后，A持有公司42.5%的股份，B和C各持有8.75%的股份，其余30%有公众持有。
企业的资金来源渠道有哪些？请你举例说明。
答题要点  
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答题要点  
1. 企业自有资金；

2. 证券市场融资（发行股票、发行公司债）；

3. 银行贷款；

4. 战略投资者等。