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期货投资与期权考试复习资料
选择题30*2
计算简答8*5

选择题

1．关于期货交易的价格发现功能错误的说法是：（）
D.垄断行为是允许的
正确答案为D
分析：期货交易价格发现功能是建立在公平、公正和公开性的基础上。垄断行为将破坏价格的发现功能。
2．下列关于期货交易定义错误的是：（）
B.期货市场买卖的是非标准化合约
正确答案为B
分析：期货交易是对标的商品的标准化合约的交易。
3．下列选项中哪一项不属于现代市场交易的形式？（）
D.口头交易
正确答案为D
4．下列关于现货交易的说法错误的是（）
C.可以在２～７天内交割
正确答案为C
5．判断市场正常运转的标准不包括哪一项（）
C.有无固定的交易时间
正确答案为C
6．关于期货交易的价格发现功能错误的说法是（）
D.垄断行为是允许的
正确答案为D
7．期货交易的功能有哪些？
分析：　
　1.价格发现的功能、
　2.规避价格风险的功能、
　3.降低交易成本、
　4.提供了新的投资机会、
　5.促进国际经济一体化。
8．客户选择经纪公司注意点错误的是：（）：
C.经纪人可以自己参加期货交易
正确答案为C
分析：因为期货交易的规则禁止期货经纪公司自己参与期货交易。
9．对保证金制度论述错误的是：（）
D.它要存入经纪公司的账户中
正确答案为D
分析：因为保证金只能存入在经纪公司开设的自己账户內。
10．期货交易管理中防范交易风险的制度有哪些？
分析：　
　逐日结算制和保证金制度是期货交易中防范交易风险的主要制度。
　逐日结算制：期货交易是采用逐日盯市的结帐方法(MARKING-TO-MARKET)对交易者的交易盈亏进行帐面结算，以衡量交易者的风险和盈利。当每天交易结束,结算所和经纪公司将根据市场的收盘价格或者结算价格和交易客户的入市价位,计算交易客户的帐面余额，调整客户的保证金的数额。
　保证金制度：期货的交易者在进行交易时,必须按照经纪公司的要求在自己的帐户内存入一定数额的资金作为期货交易的保证金。交易者交纳保证金的目的，是表达自己对履行合约的承诺,所以,交易双方都必须交纳保证金。期货交易的保证金和现货交易,证券交易的保证金不同,它不是交易的预付款或订金,期货交易的保证金实质是交易者对期货商品每天价格波动风险的担保。 　
11．下列对空头套期保值 者认识错误的是：（）
D.他在期货市场上买入期货合约
正确答案为D
分析：空头套期保值者在期货市场上应当是卖出期货合约。
12．在完美的市场条件下，如果已知某商品现在现货市价为3＄/m3,期货市价为3.2＄/m3,过了一个月后，实际现货市场为4＄/m3,则到时期货市场应为：（）
C.4.2＄/m3
正确答案为C
分析：因为保证金只能存入在经纪公司开设的自己账户內。
1３．为什么套期保值能规避价格风险？
分析：　
套期保值之所以能够规避价格风险，是因为1.在某一特定的社会经济系统内,某商品的期货价格和现货价格受大体相同的因素影响,两种价格的走势大体一致。2.期货合约到期时，由于套利者的买低卖高的交易行为,致使商品的期货价格和现货价格将趋于一致。因此,套期保值者在现货和期货两个平行市场中,处于方向相反，数量相同的交易头寸时，当价格发生波动，交易者在一个市场上的亏损会被在另一个市场上的盈利弥补，从而实现了规避价格风险的目的。　
14．下列对现实期货交易描述错误的是：（）
C.现货价与期货价波动完全一致
正确答案为C
分析：因为现实的期货市场价格是对今后的价格预期的交易价格，而现货市场是即期的供需平衡的价格。因此两个市场的价格波动是不一致的。
15．关于基差与市场形态关系正确的是：（）
D.基差为正值,市场为反向市场
正确答案为D
分析：因为基差是现货价格减期货价格。反向市场反映了即期的供不应求，要求人们不要仓储产品，因此基差为正直。
16．基差风险来源是什么？
分析：　
基差风险来自于下列因素的不确定性：
　　1.相关商品供给和需求的不确定。当市场处于供不应求时，现货市场价格提高，人们对将来的供给增加的预期上升，期货市场的价格可能下降。反之，现货市场的价格下降，人们对将来供给的增加的预期下降，期货市场的价格可能上升。
　　2.替代商品供求的不确定性。替代商品的价格变化会拉动相关商品的价格同向变化。替代商品价格上升，相关商品的价格上升；替代商品价格下降，相关商品的价格下降。
　　3.人们对未来价格的预期的不确定性。当人们对未来的价格预期是上升，人们可能买进期货，导致期货价格上升；当人们对未来的价格预期是下降，人们可能卖出期货，而导致期货价格下降。
　　4商品的品质差异。当套期保值者持有的商品和交易所期货合约规定的交割商品存在品质差异时，品质的差异引起的价格差异可能影响交易者预设的基差。
　　5.运输状况和运输费用的不确定性。运输费用的变化取决于运输状况。如果运输状况恶化，可能影响空间基差的变化。
　　6.仓储设备的供求状况和费用的不确定性。仓储费用取决于仓储设备的供需和交易者对仓储设备等级需求的差异。仓储费用的变化将影响持有成本。
　　7.利率的变化的不确定性。在现代经济社会中，利率的变化是经常发生的。利率的变化会影响持有成本的变化。利率上升，使持有成本上升，交易者可能卖出商品，导致价格下降；利率下降，持有成本下降，交易者可能买进商品，导致商品价格上升 。
17．关于基差交易原理错误的是：（）
C.届时双方不一定交割现货
正确答案为C
分析：基差交易双方一定会交割现货。因为在现货市场的交易者参与基差交易的目的之一就是要交割现货以降低经营风险。
18．关于现代套期保值比率错误的是：（）
D.可能小于0
正确答案为D
19．什么是套期保值比率？
分析：　
在组合投资中，交易者的期货合约头寸和现货头寸的比例,称之交易者的套期保值比率。
20．关于现代套期保值错误的是：（）
D.比率>1
正确答案为D
分析：现代套期保值的比率可能大于1，也可能等于1，也可能小于1。
21．对风险偏好曲线说法正确的是：（）
C.曲线斜率小代表对风险厌恶程度低
正确答案为C
分析：简要分析：曲线的斜率越小，对风险的厌恶程度越低。
22．现代套期保值理论的假设是什么？
分析：　
　　1.套期保值者是风险厌恶者；
　　2.他在现货市场拥有固定的多头头寸；（fixedlongcashposition)
　　3.在期货市场拥有一定数量的空头头寸；
　　4.投资者的期望收益和期望收益方差（即期望收益的风险程度)是在期货市场和现货市场的不同组合头寸的评价依据；
　　5.投资者在现货市场持有多头头寸的期望收益比进行套期保值的组合投资的要高，但是其期望收益的风险比套期保值的组合投资的大；
　　6.套期保值者对自己的价格期望没有投机性。
23．对投机者理解正确的是：（）
B.投机者对期货市场有正面作用
正确答案为B
分析：投机者对期货市场的正面效应不是投机者的主观行为，而是投机者在低买高卖中的客观效应。
24．下列对期货套利解释正确的是：（）
C.其保证金低于头寸交易
正确答案为C
分析：套利交易持有相反的头寸，面临的风险小于单边头寸交易，因此保证金比率比较小。
25．投机者在期货交易中重要的经济作用是什么
分析：　
　　1.投机者的交易承担了套期保值者期望转移的价格风险，使套期保值者的交易目的得以实现。　　套期保值者的交易目的是为了转移可能面临的价格风险。在套期保值的集团里，如果空头套期保值和多头套期保值的头寸不平衡时，没有投机者的参与，套期保值者的交易将不能实现。在现实的期货交易中，空头套期保值的头寸大于多头套期保值的头寸，套期保值集团内部是不能实现交易的平衡的。投机者在期货交易中，投入风险资本，承担了套期保值者转移的价格风险，使得套期保值者转移价格风险的目的得以实现。
　　2.投机者的交易增加了期货市场的交易量，提高了期货市场的交易效率，使得市场的流动性增强，减少了套期保值者进入和退出市场的障碍和交易成本。　　由于有了投机者的参与，期货市场的交易量增加，期货市场的竞争性增强。这不仅仅在套期保值者期望进行期货交易时，总有投机者愿意成为他们的交易对手，而且，由于投机者内部的竞争，买价和卖价的幅度趋小,从而降低了市场的交易成本。
　　3.投机者的交易促进了市场价格一体化的实现。　　期货市场价格体现了时间基差、空间基差以及人们的预期。从理论上分析，期货市场的价格体系是非常严密的，在一定的时间和空间内，某种商品的期货价格波动应当保持在一定的幅度内。如果期货市场的价格在时间、空间或者产品之间出现了异常的价差，就会引起投机者的卖高买低交易，使期货市场的价格回归于相对正常的价差范围内。投机者这种频繁的交易强化了期货市场价格在时间、空间和产品之间的联系，促进了期货市场价格一体化的实现。
26．对Fo、t=E（So、t）理解错误的是：（）
C.上式右边是即时对t时交割的现货价
正确答案为C
分析：右式是即期对将来T时期交割现货价格的预期。
27．关于资本资产价格模型说法错误的是：（）
C.E（Rm）代表市场组合投资的期望收益．E（Rm-r）/ 代表资产m的预期收益风险
正确答案为C
分析：E（Rm-r）/ 代表单位风险的预期收益。
28．什么是反向现货持有套利？
分析：　
　　如果套利者认为现货价格相对于期货价格偏高，套利者将做现货的卖空交易(Sellingshort)和期货多头以套期牟利。在现货的卖空交易中,套利者出售从别人处借来的商品,将销售收入再投资。同时，在期货市场上,套利者买入相应商品的期货合约,并持有期货合约以确保将来能以一定的价格买进现货,将期初借入的商品归还给别人。这种套利称为反向现货持有套利。
29．对农产品期货基差理解正确的是：（）
B.收获前基差为正值
正确答案为B
分析：收获前要求腾空仓库，所以基差为正值。
30．农场主的经营面临哪些风险？
分析：　
　　农场主的经营存在着三个风险,最重要的是数量风险。由于天气的不确定性,农场主对收获的数量是不能确定的。第二个风险是价格风险。价格的波动风险主要来自人们对收获数量的不确定。产品的价格和数量是负相关的。这种负相关的关系从整体上减轻了生产者的经营风险。当农产品歉收时,市场价格上升,农场主的收益损失不至于太大。但是对某个农场主,这种负相关关系可能引起收益的更大波动。在丰收的年份,个别歉收的农场主将遭受数量和价格的双重损失,在歉收的年份,个别丰收的农场主将获得数量和价格的双重收益。影响价格波动的另外因素是产品的替代品的供给的不确定性和消费者需求的变化。当替代品的供给下跌也会引起价格的上升。第三种风险是仓储风险。仓储费用包括仓库的租金,仓储商品基金的利息,保险费,装卸费和损耗。仓储设备的供需状况决定仓储的租金。仓储成本的波动会影响商品市场价格的波动。
31．外汇期货不包括：（）
D.人民币
正确答案为D
分析：人民币不符合外汇定义的三个标准。
32．对外汇期货价格公式认识正确的是：（）
C.rd代表国内无风险利率
正确答案为C
分析：rd代表国内无风险利率。
33．金融期货分类如何？
分析：　
金融期货分类
34．对流动偏好理论说法错误的是：（）
D.流动偏好需求就是交易需求
正确答案为D
分析：货币需求包括投资、交易和预防动机的流动偏好需求。
35．不是确定利率期货的套期保值比例的方法是：（）
C.流动偏好模型
正确答案为C
分析：流动偏好模型是解释利率的理论。
３6．金融期货分类如何？
分析：　
　　利率期货套期保值以及利率期货的其他运用：改变投资的期限、缩短投资期限、调节浮动利率和固定利率、固定利率转换为浮动利率、计划期的免疫 银行免疫利率风险规避。
37．对资产投资的收益率方差理解错误的是：（）
C. 是其它资产对Ｊ资产期望收益率方差的影响
正确答案为C
分析：贝塔值表示市场组合投资收益率的变化对第i资产收益率的影响。
38．股票投资替代交易中的风险有哪些？
分析：　
　　① 价格风险　
　　② 执行风险　
　　③ 红利分配的不确定风险　
　　④ 利率风险　
　　⑤ 交易成本的障碍和风险　
　　⑥ 交易规则的制约
39．不属于标准期权合约指标的是：（）
C.手续费
正确答案为C
分析：影响期权价格的因素不包括手续费。
40．关于敲定价格与合约价格之间关系错误的是：（）
D.对卖权期权而言，如前者＞后者则为虚值期权
正确答案为D
分析：如果买权期权的敲定价格小于目前的期货价格,卖权期权的敲定价格大于目前的期货价格,这一类期权称之实值期权。平值期权的敲定价格等于目前的期货价格，平值期权没有内涵价值，只有时间价值。买权期权的敲定价格大于目前的期货价格，卖权期权的敲定价格小于目前的期货价格的期权为虚值期权。虚值期权也没有内涵价值，只有时间价值。
41．影响期权价格的因素有哪些？
分析：　
　　①期权市场的供需因素；
　　②期权敲定价格和期货合约的价格；（fixedlongcashposition)
　　③期权距离到期日时间长短；
　　④期权标的期货合约价格风险；
　　⑤市场利率；
　　⑥人们的预期；
　　⑦红利的支付。
42．．对期货空头交易理解错误的是：（）
B.当F 〉X时，空头获利
正确答案为B
分析：因为低买高卖才能盈利。
43．在（）时采用合成多头现货头寸：
B.即期对现货价看涨，但不完全肯定，经过观测后对上升预期越强
正确答案为B
分析：交易者在即期对现货的价格买权，但是不能完全确定，所以买进现货买权期权。但是经过一段时期的观测，对价格上升的预期的置信程度越来越强，交易者可以卖出现货卖权期权，形成合成多头现货头寸。
44．什么是垂直套利？
分析：　
　　是指套利者对相同到期日，不同的敲定价格的买权期权或者卖权期权的套利，相同到期日，不同敲定价格的期权的价格在期权价格表中呈垂直排列。所以称为垂直套利。垂直套利又可以分为两类，牛市套利和熊市套利。这两种套利又可以分为牛市买权期权套利、牛市卖权期权套利和熊市买权期权套利和熊市卖权期权套利。套利者根据对市场价格的预期和自身资金情况的差异而采用不同的套利策略
45．下列对于套期保值者定义正确的是：（）
D.他们现在和将来都不拥有商品
正确答案为D
分析：套期保值者的交易目标主要是为了规避将来的价格风险，一般来说任何经营者和公司都可能成为套期保值交易者，套期保值者现在或者将来可能拥有现货。
46．下列对期货投机者论述错误的是：（）
B.他会持有现货
正确答案为B
分析：大多数期货投机者不拥有现货，他们利用期货价格的波动，低买高卖获得利润。
47．下列对于套期保值者定义正确的是（）
B.他们可能是加工厂
正确答案为B
48．下列对期货投机者论述错误的是（）
B.他会持有现货
正确答案为B
49．下列对期货交易经纪公司职能论述错误的是（）
C.保障客户保证金余额自由变化
正确答案为C
50．下列说法哪个错误：（）
D.期货交易中介商全为经纪公司保证的中介商
正确答案为D
51．下列对期货交易经纪公司职能论述错误的是：（）
C.保障客户保证金余额自由变化
正确答案为C
分析：保证金是保障期货交易风险分散的重要机制之一，而期货交易公司对客户保证金的监管是其重要的职责。
52．什么是套期保值者？
分析：　
　套期保值者是指在现货市场中，已经持有现货或即将持有现货的个人和公司，他们参与期货交易的目的，是通过期货交易规避他们在现货市场的头寸可能面临的价格风险。套期保值者可能是商品的拥有者和使用者,如粮油进出口公司或粮油加工厂,也可能是投资者,如股票投资者,跨国公司等。
53.下列对套期保值认识正确的是:（） 正确答案:C. 实际交易中套期保值不一定能完全规避价格风险

54. 对交易风险认识正确的是:（） 正确答案:D. 价格涨停 极线会产生交易风险

55.下列说法错误的是：（） 正确答案:D. 套期保值风险大于市场风险
56.对最佳套期保值比率判断错误的是（ ） 正确答案:D. 它与对未来价格水平预期的置信程度无无关
57.关于套期保值无效性说法错误的是:（） 正确答案:A. E越接近于1，则无效性越小
58. 组合投资理论对现货市场上头寸的说法错误的是（ ） 正确答案:C. 最佳套期保值比率为１
59.对可贷资金利率理论认识正确的是 正确答案:B. 可贷资金供求曲线相交决定市场利率
60. 如交易者认为伦敦食糖期货价偏高，纽约食糖期货价偏低，则（ ） 正确答案:D. 与Ｃ相反
61. 对汇率风险的认识错误的是 正确答案:C. 狭义汇率风险与所有企业有关
62.关于场内经纪人说法错误的是（） 正确答案:D. 可以为自己进行交易
63. 对套汇注意点认识正确的是 正确答案:B. 前提是营业时间处于相同时区的交易中心外汇牌价出现偏差
64. 下列关于期货交易定义错误的是（） 正确答案:B. 期货市场买卖的是非标准化合约

65. 如某一期货头寸的β值>0，则说法正确的是（ ） 正确答案:C. 市场看涨时，购买β较小的期货
66. 判断市场正常运转的标准不包括哪一项（） 正确答案:C. 有无固定的交易时间
67. 关于场内交易者说法正确的是（） 正确答案:A. 他是交易所内的投机者
68. 关于期权分类错误的是 正确答案:C. 在期权到期日前可以执行的期权为欧式期权
69. 对保证金制度论述错误的是 正确答案:D.它要存入经纪公司的账户中
70. 关于日交易者认识错误的是（ ） 正确答案:D. 他会持有头寸过夜
71. 对农产品的仓储设备供给曲线认识错误的是（ ） 正确答案:D. 在A点左边基差与仓储费用合一
72. 对空头套期保值运作说明错误的是:（） 正确答案:D. 现货市场价和期货市场变动方向是不同的
73. 是确定利率期货的套期保值比例的方法是（　） 正确答案:A. 转换因素模型,B. 基点模型,D. 价格弹性模型
74. 关于借贷票据现值计算说法正确的是（　） 正确答案:B. 以人们对货币的流动偏好为基点,C. 利率水平由流动偏好的需求和货币的供给确定,D. 流动偏好需求就是交易需求
75.. 对多头期货交易理解正确的是（　） 正确答案:A. X代表期货买入价，F代表期货市场价,B. 当F>X时，多头获利,D. 当F=X时，盈亏平衡
76. 关于市价指令说法错误的是：（　） 正确答案:A. 它是为了避免追价现象,B. 它可以避免交易中更大损失,C. 经纪人能担保以最好价位成交
77. 对交易者风险认识正确的是（　） 正确答案:A. 面临系统风险和非系统风险,B. 系统风险来自宏观经济因素变化,D. 某一企业经营失策是非系统风险
78. 对套期保值者认识正确的是（　） 正确答案:A. 他可能现在就有现货头寸,B. 他可能未来拥有现货头寸,C. 他可能进行空头套期保值
79. 对场内交易者看法正确的是（　） 正确答案:A. 他们是专家,B. 他们人数比重不高,C. 他们对期货价格的影响很大
80. 关于操作型套期保值正确的是（　） 正确答案:A. 事先要获得一个交易头寸,B. 出口商的套期保值属于该类型,D. 目的是获得基差收益
81. 下列关于基差说法正确的是：（　） 正确答案:A. 基差由时间基差和空间基差组成,B. 时间基差越大，基差越大,D. 空间基差越小，基差越小
82. 期望价格理论认为现实中期货合约实际价格与将来现货预期价格关系可能是（　） 正确答案:A. 小于,B. 大于,C. 等于
83. 对自然资源的价格模式认识正确的是（　） 正确答案:A. St 代表未来t时点自然资源价格,B. Ct 代表未来t时点自然资源的生产成本,C. So 表示现在的自然资源价格
84. 关于场外交易说法正确的是（　） 正确答案:A. 交易双方持有期货头寸数量相同,C. 双方期货头寸到期时间相同,D. 双方期货品种相同
85. 客户选择经纪公司注意点正确的是：（　） 正确答案:A. 看公司资信是否好,B. 看公司交易效率是否高,D. 公司地理位置方便自己
86. 利率水平与汇率波动关系正确的是 （　） 正确答案:A. 利率水平主要影响短期汇率波动,B. 利率上升导致本币汇率上升,C. 利率下降资本外流
87. 现代套期保值理论的假设是什么？ p 正确答案:
①套期保值者风险厌恶 　②在现货市场拥有固定的多头头寸　③在期货市场拥有一定数量的空头头寸　④投资者的期望收益和期望收益方差是在期货市场和现货市场上持有不同组合头寸的评价

88. 股票指数期货的投资策略包括哪些 [ 正确答案:
①规避现货市场上的系统风险　②调整组合投资的β值　③调整资产配置的比例　④进行股票组合投资价值的动态保险
89. 期货交易风险分层分散机制是怎样的？ [ 正确答案:
①期货经纪公司和客户之间的风险监控和责任承担②结算所和结算所会员之间风险监控和责任承担③交易风险担保基金与结算所会员之间目的风险承担层次
90. 为什么套期保值能规避价格风险？ p 正确答案:
①在某一社会经济系统内，商品期货价与现货价的决定因素大致相同，走势大体一致　②期货到期时，期货与现货价趋于一致，于是两个市场上不同方向的头寸所产生的盈利和损失会互相抵消，规避价格风险
91. 影响期货价偏离完全持有成本市场的因素有哪些 p 正确答案:
①直接的交易成本　②借贷利率的不等性　③空头卖出的限制　④商品的可仓储限制　⑤供给规模　⑥生产和需要的季节性　⑦灵活偏好收益
92.．金融期货分类如何？ p 正确答案:
利率期货套期保值以及利率期货的其他运用：改变投资的期限、缩短投资期限、调节浮动利率和固定利率、固定利率转换为浮动利率、计划期的免疫 银行免疫利率风险规避。
93. 借贷资金的供给含哪些部分 p 正确答案:
（1）当前的储蓄（2）出售固定资产的收入（3）银行体系创造的新增货币（4）窖藏现金的启用
94.. 影响期权价格的因素有哪些 p 正确答案:
①期权市场的供需因素　②期权敲定价格和期货合约的价格　③期权距离到期日时间长短　④期权标的期货合约价格风险　⑤市场利率　⑥人们的预期　⑦红利的支付
95.. 关于动态套期保值说法错误的是（ ） 正确答案:C. 不要改变期货的头寸
96. 下列对期货投机者论述错误的是 正确答案:B.他会持有现货
97. 对套期保值能规避价格风险的原因理解正确的是:（） 正确答案:A. 商品期货价与现货价影响因素大致相同
98. 关于场外交易者认识错误的是（ ） 正确答案:C. 他们持有头寸时间短
99. 下列对跨商品套利认识错误的是（ ） 正确答案:B. 这两种商品用途差别很大
100. 对外汇期货价格公式认识正确的是 正确答案:C. rd代表国内无风险利率
101. 关于贴现票据价格公式错误的是 正确答案:B. Cm代表债券销售价格
102. 下列选项中哪一项不属于现代市场交易的形式？（） 正确答案:D. 口头交易
103. 下列对结算所论述错误的是（） 正确答案:C. 结算所对期货交易不实行担保
104. 下列关于远期交易说法错误的是（） 正确答案:C. 只要确认商品数量和协商
105. 在完美的市场条件下，如果已知某商品现在现货市 价为3＄/m3,期货市价为3.2＄/m3,过了一个月后，实际现货市场为4＄/m3,则到时期货市场应为:（） 正确答案:C. 4.2＄/m3
106. 关于交易费用风险错误的是:（） 正确答案:C. 保证金比例波动不影响套期保值效果
107. 关于公司账号规定错误的是:（） 正确答案:C. 客户自行开设账号交易
108. 美国金融期货品种推出的时间顺序是 正确答案:C. 外汇期货利率期货股指期货
109. 以期货价的无套利区间公式得出结论正确的是（ ） 正确答案:A. 交易成本越高，无套利机会的上下界限距离越宽
110. 对股票指数期货合约认识错误的是 正确答案:A. 是标准化合约
111. 关于现代套期保值比率错误的是:（） 正确答案:D. 可能小于0
112. 现代套期保值的理论假设错误的是（ ） 正确答案:B. 在现货市场上有空头头寸
113. 关于基差与市场形态关系正确的是： （） 正确答案:D. 基差为正值,市场为反向市场
114. 属于减少基差风险的方法是（　） 正确答案:A. 基差交易,C. 方差法,D. 最小二乘法
115. 下列对资信好的经纪公司认识正确的是：（　） 正确答案:A. 公司资本雄厚,B. 手续费较低
116. 下列对现实期货交易描述正确的是：（　） 正确答案:A. 现货价可能上升可能下降,B. 期货价可能上升可能下降,D. 套期保值仍会有危险
117. 对农产仓储量理解正确的是（　） 正确答案:A. 仓储量随季节变化而波动,B. 仓储量中高点是收获时间,D. 商品价格变化线与仓储量曲线相反
118. 关于现代套期保值正确的是（　） 正确答案:A. 用组合投资理论来解释,B. 套期保值实际上是资产组合投资,C. 套期保值视为投资方式
119. 对可贷资金利率理论认识错误的是（　） 正确答案:A. 投资线与储蓄线相切决定自然利率,C. 市场利率低于自然利率，投资需求将小于储蓄供给,D. 市场利率高于自然利率，投资需求上升
120. 下列对利率认识错误的是（　） 正确答案:A. 利率是货币价格,B. 利率变化是确定的,C. 利率由经济中所有货币供求决定
121. 对期货合约的生命期中，合约交易量的变动错误的是：（　） 正确答案:A. 刚开始交易量就很大,B. 随时间推移，交易量缩小,C. 离合约到期前１～３个月时交易量进一步下降
122. 债券价格和利率水平关系正确的是（　） 正确答案:A. 到期时间越长的债券对利率变化价格弹性越大,C. 利率变化一定下，债券息票率越低，债券价格对利率变化弹性越大,D. 利率越高，债券价格下降
123. 外汇期货包括（　） 正确答案:A. 美元,B. 日元,C. 加拿大元
124. 以下对多头套期保值运作说明正确的是（　） 正确答案:A. 交易者在现货市场上将来需要现货,B. 交易者要买入期货,D. 在完美的市场条件下，价格风险可完全被抵消
125 关于期权保证金说明正确的是（　） 正确答案:A. 期权买方风险有限,B. 期权买方可放弃期权,C. 期权买方不要交保证金
126. 对风险厌恶的市场参与者理解正确的是（　） 正确答案:A. 交易者厌恶风险,C. 交易者承担风险必须有报偿,D. 投机者风险厌恶程度低于套期保值者
127. 属于投机者的是（　） 正确答案:A. 场内交易者,B. 头寸交易者,C. 日交易者
128. 对股票指数理解正确的是（　） 正确答案:A. 是人为计算得出的指标,B. 可以预示股票市场价格波动,C. 可预示经济发展趋势
129. 期权交易的基本交易模式是哪些 e 正确答案:
①多头期货交易　②期货空头交易　③多头买权期权　④空头买权期权　⑤多头卖权期权　⑥空头卖权期权
130. 影响利率变化的因素有哪些 r 正确答案:
（1）经济固期（2）中央银行活动，分为公开市场活动、准备金比例、贴现率（3）通货膨胀预期（4）风险结构和期限结构
131. 什么是对角套利 正确答案:
是套利者对不同敲定价格和不同到期日的买权期权或卖权期权的套利
132. 基差风险来源是什么？ r 正确答案:
（1）商品供给和需求的不确定 （2）替代商品供求的不确定性 （3）人们对未来价格预期的不确定性 （4）商品品质差异（5）运输情况和运输费用的不确定性 （6）仓储设备的供求和费用的不确定性 （7）利率的不确定性 （8）交割时间的不一致性
133. 以管理形式划分期货交易账户为哪几类？ r 正确答案:
①授权账户　②非授权账户　③完全揭示账户　④共同账户　⑤套期保值账户
134. 影响短期汇率的因素有哪些 r 正确答案:（1）货币的供给（2）利率水平（3）新闻和人们的心理预期对汇率的影响（4）政府政策
135. 期权买者了解期权的交易的方式是什么 t 正确答案:
①执行期权　②进行期权套利　③放弃执行期权
136. 股票投资替代交易中的风险有哪些？ r 正确答案:
① 价格风险　
② 执行风险　
③ 红利分配的不确定风险　
④ 利率风险　
⑤ 交易成本的障碍和风险　
⑥ 交易规则的制约
137. 投机者在期货交易中的作用是什么 d 正确答案:
：①承担了价格风险，使套期保值的目的实现。②增加了期货市场交易量，提高了期货市场交易效率。增强市场流动性，减少套期保值进出市场障碍。③促进市场价格一体化的实现

计算简答
一、什么是现货交易？
现货交易，是以货币为媒介的，在买卖双方对商品的质量、数量和价格确认，并且达成口头或书面的合约以后，即刻或在较短的时期内（2—7天）进行现货交割的交易形式。在相当长的时期内，商品交易主要是以现货交易的形式进行的。

二、现货交易存在的局限性
由于交易的即时性，现货交易存在某些局限性：1现货交易存在一定的价格风险。2价格信息的不完整性。3交易成本比较高。

三、远期交易的定义
远期交易是交易双方经过协商，对交易商品的品种、质量、数量和价格确认后，以契约的形式确定双方在将来某一时刻和地点实行现货交割的交易。由于远期交易是对将来某一时刻交割的商品进行交易，所以，远期交易的价格信息，反映了人们对将来市场供需的预期。

四、远期交易的局限性：
1信息的不完整性。2交易合约的个性化强。3交易成本比较高。

五、期货交易的三种定义
1有的学者定义期货交易是“指在期货交易所内买卖期货标准化合约的交易，买卖的对象不是具体规格品种复杂的实货，而是一种抽象化、标准化的商品。”2有的学者认为期货交易是“买卖双方各自透过其经纪商在交易所就经法令特准之商品，约定于未来特定之时间交货之定型契约买卖。”3芝加哥交易所认为“期货市场主要是买卖标准化和可转让的合约，交易者可以以交易时订的价格，在将来某一特定的日期，买进或卖出某一种类和数量的产品。

六、现代期货交易的一般规定性
1交易的期货合约必须是标准化合约
2期货交易必须遵从交易管理部门所定制的交易规则，以公开的形式进行。
3交易双方必须通过交易中介结算。
4期货交易实行逐日结算制和保证金制。
5期货交易的流动性比较强。
总而言之，期货交易，是指交易双方或由其经纪人，按照规定的交易程序和交易规则，在有组织的交易所内，以公开的交易形式，例如公开喊价或者电子交易系统，对由期货交易管理部门批准的、在将来特定时点进行现货交割的标准化合约的交易。

七、期货交易的功能：
1价格发现的功能。
2规避价格风险的功能。
3降低交易成本。
4提供了新的投资机会。
5促进国际经济一体化。

八、期货交易账户的种类
（1）以账户所有权划分，期货交易账户可以分为以下几种：
1个人账户
2联合账户（有两个或两个以上的客户共同出资开设的账户，这种账户又可以根据参与者死亡后权利得划分，分为生存者继承权型和权利分持型）
3合伙账户（指两个以上共同经营的账户，开设这种账户除了签署必要的文件以外，还要签署“合伙人协议书”以确认授权某一位或几位合伙人负责该账户的经营）
4公司账户（客户代表公司进行期货交易开设的账户）
（2）以管理形式划分，期货交易账户可分为以下几种：
1授权账户（客户以书面的形式，授权期货经纪人使用自己开始的账户进行交易。经纪人在完成交易以后，必须向客户报告交易情况。）
2非授权账户（在这类账户中，经纪人只有得到客户的指令后，在可以进行交易。否则，由此而产生的一切责任由经纪公司和经纪人负责。）
3安全揭示账户（该账户只有结算所会员经纪公司才能开设。会员经纪公司可以将该客户的每日交易记录，结算报告直接制表并转交给客户。）
4共同账户（是非结算所会员经纪公司在会员降级公司里，为他的客户开设的共同使用的账户。）
5套期保值账户（只有证明自己是进行套期保值，签署了套期保值证明书的客户，才能开设套期保值账户。）

九、逐日结算制定义
逐日结算制是一种逐日盯市的结账方法。每天交易结束，结算所和经纪公司将根据市场的账面余额，分析和衡量客户的盈利和面临的风险，调整客户的保证金数额。

十、保证金制度的分类
保证金可分为两种，一是期货经纪公司要求进行期货交易客户交纳的保证金。该类保证金又可分为两类：初始保证金和维持保证金；二是结算所对结算所会员要求交纳的保证金。这种保证金也可以分为两类：结算保证金和变动保证金。
初始保证金市经纪公司在客户进行期货合约交易时，经纪公司按照交易所对每种商品期货合约规定的比例（一般为期货合约价值的5%--18%），向客户收取的现金或其他法定许可的替代物，如债券等等。维持保证金数额是当期货市场价格向不利于交易者的头寸方向波动时，交易者的账户余额所必须保持的最低金额。维持保证金一般为初始保证金的70%左右。一旦客户的账户余额低于维持保证金。经纪公司将会立即发出追加保证金通知。追加保证金的数额等于初始保证金减客户目前的账户余额。客户在收到追加保证金通知后，应在规定的时间内，一般不得超过24小时，将资金存入自己账户中。

十一、套期保值的策略
套期保值策略有两种，一是空头套期保值，一是多头套期保值。
空头套期保值者或者空头避险者，交易者可以利用期货交易套期保值的功能，实现规避现货市场价格风险的目的。交易者在期货市场上，以期货价格卖出相当于现货头寸数量的期货合约。事先持有将来在现货市场上的空头头寸。这样交易者可以利用期货市场的价格，锁定即期现货市场价格的变动。

十二、基差的概念
假如，在任何t时,可以观察到某一商品的现货价格和该商品
在图中，Ft是在将来T时交割的商品期货合约，在t时的价格。St是该商品在t时的现货价格。由于，将现货商品从t时储藏到T时，需要支付仓储费用。所以，在t时，商品的现货价格低于期货价格。此外，由于不同地点的现货市场和期货交易所规定交割仓库的空间位置差异而引起的运输费用，在不同地点的现货交易市场的商品和期货合约规定的交割商品的等级差异价差等原因，在相同时间，i地点现货市场的商品价格与期货交易所规定的交割仓库所在地的现货市场价格也是一致的。所以相同时间的i地点的现货商品价格St,i,低于期货交易市场的交割仓库所在地的现货价格St。
在现货交易中，用基差的概念表达相同时间的，某一特定地点的现货价格与该商品在某一交割月份的期货合约价格之间的价差，并且规定基差值等于现货价格减期货价格，如下公式
B=St,i-Ft=(St-Ft)+(St,i-St)
上式中基差St,i-Ft反映了分割期货市场和现货市场价格的时空因素，其中（St-Ft）定义为时间基差，是持续持有现货商品所需要支付的费用，这种费用称为持有成本。持有成本包括仓储费用、利息、保险费和仓储损耗等（St,i-St）为空间基差，是由两个不同地点现货市场之间的运输费用和该