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股票培训班吉础知识与技术分析( 五)
目录
人气指标——成交量值
第一节成交量值与股价
1．量与价的关系2．股价日加权指数与成交总值之关系3．个别股成交量与股价间之关系
第二节浅谈OBV线
1．将成交量值与价位关系数字化2．OBV线使用方法3．用OBV线判断行情变动趋势的原则
第三节成交量值面面观
1．多头市场成交量值特征2．空头市场成交量值特征
上涨与下跌的支撑和阻力——趋势线与抵抗线
第一节趋势线
1．趋势2．如何画趋势线3．趋势线的有效性4．上升轨道与下跌轨道
5．趋势线的作用6．趋势线实例
第二节抵抗线
1．抵抗线之意义2．支撑和阻力3．如何利用支撑和阻力
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人气指标——成交量值
”成交”是商场的术语, 表示经买卖双方同意所达成的交易行为。股票市场也是一个大商场, 证券经纪商受投资者委托按指定价格或任意价格在证券交易所进行公开买或卖, 专柜担任撮合的角色, 使买卖在公平竞价下达成交易, 买卖双方出价一致便是”成交”。每日交易过程里, 成交价格因客户偏向买或卖之意愿而起波动。股市受外在因素影响, 不同交易时间, 不同价格, 有不同数量之买或卖, 使交易紧凑而复杂, 而投资者买卖股票的信念与行为直接影响每日成交数量( 成交量) 。
投资者价值观愈偏向一致, 认为股价合理, 不能聚集人气, 成交量值愈趋平稳。投资者对于未来一段时间内的股价涨跌看法不一致时, 认为当前股价偏低者则买进而持有股票, 认为当前股价偏高者则卖出而不愿继续持有股票。因此, 投资大众对股票价值观愈有偏差, 而市场人气旺盛, 买卖则愈活络, 成交数量自然增加。
一面观察量之变动, 而同时又掌握价格波动, 才算是完备的技术分析方法, 因此, 成交总值亦是重要参考指标之一。每日每笔成交数量乘以成交价格的金额之总和就是此种股票当日成交值, 个别股成交值之和便是当日股票成交总值。
本书第三章与第四章分别介绍K线系统与移动平均线系统两种技术性分析方法, 这一章将详细讨论成交量值在技术分析领域中所扮演的角色。投资者使用技术性分析方法分析股价变动趋势, 若不将成交量值变动之因素考虑在内, 就是舍本求末, 便会削弱任何技术分析方法预测股价变动的准确性。
成交量值是一种供需表现, 代表股票市场投资人购买股票欲望的强弱, 由人潮汹涌转而冷清无人, 再由呆滞平淡转至活络澎湃, 确实反映出股价波动有高潮, 也有低潮, 有高峰, 也有低谷。这种循环过程反映人气的聚或散。股市的人气聚散都需要一段时间, 不是呼之则来, 挥之则去, 它如波涛一样, 大浪过去后, 尚有余波和浪花, 兴风作浪前亦有明显的征兆。将人潮加以数字化便是成交量值, 一段行情初起, 成交量值开始增加, 是渐进的, 并非急剧的, 直至无法再增加, 行情便告一段落, 进入整理阶段, 成交量值渐减少。另一段上升行情再起, 股价继续上升, 成交量值再度逐渐增加, 股价创新高峰而维持不坠, 必须有大成交量值做基础, 也就是表示换手积极, 维持股价。股价下跌时, 人气四散, 成交量值开始迅速或缓慢萎缩, 无法再减少时, 下跌行情告一段落, 股价反弹后进入整理阶段, 成交量值增加。另一段下跌行情再起, 股价继续下跌, 成交量值再度萎缩, 股价创新低谷而无力翻升, 就是由于买气不断削弱, 形成供大于需现象
成交量值多寡亦充分表现人性。股市投资人性格可分三种, 即是先知先觉、 不知不觉与后知后觉。第一类是煽火者亦是熄火者, 她们在股市萎靡不振或稍露转机时买进股票, 人弃我取, 你丢我捡, 使供需关系逐渐转变, 在股市掀起买进热潮; 股市节节上升时, 她们则将持有股票酌量卖出, 人取我弃, 使买进者逐渐减少。这类投资者占少数。第二类是实践者, 即股市呈现好景时买进股票, 大势转坏时卖出股票, 这类投资者也并不多。第三类是悲剧角色, 股市达到最高潮时抢进股票, 最低潮时卖出股票。成交量值能够说是股市的一面镜子。在长期寂静的行情中突然出现大成交量, 表示大户、 做手已因炒做材料徐缓形成, 先行进场买进, 可是股价不一定立即上涨, 这可能是试探买进的多头先锋部队, 成交量稳定扩大而萎缩时不明显, 股价不断向上窜, 换手积极, 就如接力赛跑一样。由于股性及不同实力的大户与做手集团的操作, 即使出现大成交量, 有些股票也只呈缓慢上升形态, 有些股票则以”轧空”为由, 展开筹码战, 快速调升股价。当股市买气被激发至最高点, 实力派大户与做手集团买进股票数量减少, 卖出增加, 调节市场供需不平衡现象。股价短期内由于买气未散仍可维持, 甚至再创新高价, 可是接手转弱, 成交量开始减少, 供需关系随之转变, 股价移动平均成本愈来愈高, 持有股票者获利愈来愈少, 自会将股票抛出, 在这种供大于求的情况下股价回跌是必然的。因此美国投资专家葛南维就曾说: ”成交量是股市元气, 股价只不过是它的表征而已, 因此, 成交量一般比股价先行。”这便是”先见量后见价”的另一解释。
炒做材料分积极与消极两类。积极性的材料为发行公司实质的改变, 营运状况好转, 获利增加, 这种现象是渐进的, 成交量值随股价上升而增加, 回跌时多能迅速萎缩, 流动筹码少, 不易出现极大数值。消极性的材料则是对公司而言, 短期是利多, 长远看来并非有利, 诸如处理土地、 股权相争等。做手吃进大量额子, 每日进出频繁, 将成交量值”做”大, 跟进者逐渐增加, 当做手出脱手中大部分额子, 不再进行操作, 成交量就迅速萎缩, 此时股价多已下跌一段, 使不少跟进者套牢, 庞大的高档成交量值需要经过一段时间整理与消化。因此, 利用消极性的炒做材料达到拉升出货的股票, 受伤较重, 都需要相当长的一段时间才有上涨之能力。
第一节成交量值与股价
1．量与价的关系
技术分析中, 研究量与价之关系占极重要地位, 大多数操作者在画线路图时, 在图纸下端补上成交量或成交值, 能够增加图的完整性与可信性。当前操作者皆根据报纸每日行情表刊载记录作为画图参考依据( 同时只有少数报纸股票版里才在1981年初加列个别股成交金额, 以往只有每天下勺: 证券交易所发布的行情快报才有此统计资料, 因此不是一般操作者所能搜集得到的) 。
个别股成交值记录不易取得, 也由于欧美国家股票专业刊物长期的引用与介绍, 形成很自然的搭配——画加权股价指数图时, 与成交总值搭配。画个别股票股价图时, 则与成交量相映。
2．股价日加权指数与成交总值之关系
多头市场与空头市场的最大区分就是成交总值之不同。上升趋势里, 投资人购买股票, 短期或长期里都可获得利润, 因此激发投资意愿, 交易活络, 在积极换手下, 成交总值亦不断创新记录; 下跌趋势里, 投资人买进股票后, 再拟卖出时, 股价已下跌一段, 因此影响买气, 交易自然愈趋清淡, 成交总值缩小。这种与自然现象中热则胀、 冷则缩类似的结果亦是大户与做手充分使用的手法。
( 1) 多头市场里股价走势为: 上升( 成交总值增加) →回档( 成交总值萎缩) →盘档( 再萎缩) →上升。
( 2) 空头市场里股价走势为: 下跌( 成交总值减少) →反弹( 成交量增加) →盘档( 成交值减少) →下跌。
具体来说, 成交总值是测量股市行情变化的温度计, 成交总值增加或减少的速度能够推断多空战争规模大小与股价指数涨跌之幅度。也就是说, 成交总值持续扩大, 表示新资金不断涌入股市, 是推动股价上涨的原动力。
近年来, 台湾经济发展迅速, 工商业发达, 货币供给额每年都在增加, 而股票市场规模因政府积极辅导合乎上市条件之私人企业将股票公开上市而日益扩大, 每年均有几家公司补办股票公开上市手续, 另则已上市的发行公司基于业务需要, 每年从盈余部分配发股票股利, 办理转增资, 或是办理现金增资, 有时亦从资产重估列为资本公积部分提出一定成数办理转增资, 这些方式均使股票上市总股份与总资本额逐年扩大。
从表5—1所列统计资料能够做出下面几点结论: ①货币发行量与上市股份每年增加。②货币发行量年增加比率高, 为一多头年, 比率低, 为一空头年。③成交总值增减亦与多头年、 空头年成正比。④每年最高成交总值除1974年比1973年小与1980年比1979年小外, 其余每年均创新最高成交值, 可见台湾股票市场日趋活络, 潜力雄厚。⑤除1974年最后一日收盘指数较1973年最后一日为低之外, 其余每年最后一日收盘指数均较往年高, 充分反映台湾之经济成长。
如果将1973年至1981年多头市场与空头市场每段行情摘录下来, 仔细研究, 更可发现成交总值与加权股价指数涨跌有密切关系。
( 1) 股价指数与成交值之间关系正如滚雪球一样, 欲使股价指数上升, 成交值必须持续增加。
( 2) 多头市场里, 每段行情起点成交值均不大, 随着指数上升而扩大, 直至不能再扩大时, 股价指数便开始下跌, 也就是最高成交值对应着最高股价指数, 例如表5—2中5、 6、 9、 11、 12段行情便是如此。有时股价指数虽然继续上升, 成交值却无法再出现更高成交值, 上升行情极可能在数日内结束, 与”先见量、 后见价”相印证。也有时在长期下跌行情末期出现巨额转账交易, 使成交值突然大增, 股价指数则自此上升一段。譬如第4段行情就是如此。
( 3) 空头市场里, 下跌的每段行情成交值均有急剧萎缩现象, 显示买气衰退, 股价指数愈趋下游, 直至成交值不能再萎缩, 跌势便告一段落, 也就是最低成交值对应最低股价指数。有时股价指数虽然继续下跌, 成交值却不再见萎缩时, 下跌行情即将结束。
( 4) 最高成交值与最低成交值视当时股市人气聚散而定, 没有固定标准与公式。只能从多头市场或空头市场规模推测未来的潜力。
读者了解成交值与股价指数之关系, 若能将移动平均线理论与成交值搭配, 建立10日平均值系统, 则可从较长期的成交记录之变化预测股价指数涨或跌, 降低误差。
3．个别股成交量与股价间之关系
个别股股价涨跌亦与成交量大小有密切关系, 成交量是股价上升的原动力, 亦是股价下跌的主因之一。从技术分析观点看, 多头市场里, 股价上涨时, 成交量增加, 表示此股就供需关系来说, 买进力量大于卖出力量。股价回跌时, 成交量迅速减少, 持股者惜售, 股价在供给减少后又有力量再上涨, 这是强势的表现。股价上升, 成交量反而减少, 表示买气已弱, 卖方力量随时有表现之可能, 这是弱势。空头市场里, 股价下跌, 成交量却增加, 表示供给增多, 接手多为抢反弹行情者, 没有信心长期持有, 形成上升压力, 或是一旦股价稍升, 成交量减少, 都是弱势的表现。股价下跌, 成交量每日均维持极少, 不能再减时, 表示供给者减少, 一旦需求增加, 股价立即上涨。
从股价短期变动看, 股价上升与下跌速度是多空双方力量表现的结果, 成交量多寡扮演重要角色。股价处于低价位时, 成交量稳定增加具有调整股价功能, 在需求殷切时, 股价大涨较容易, 上升过程中成交量增加迅速, 买气聚集快而发散也快, 妨碍继续上升动力, 涨幅将有限。成交量稳定增加, 利用股价下跌, 成交量萎缩来整理筹码, 成交量再度增加, 股价又有再上升之条件。股价处于高价位时, 成交量无法再扩大, 导致卖意增强, 股价因供需不平衡, 成交量萎缩而无力再盘旋于高价位, 空头乘势掼压造成市场不安情况, 下跌行情产生。下跌过程成交量若萎缩很快, 卖意则渐微弱, 下跌速度受阻, 跌幅有限。成交量若减少缓慢, 甚或增加, 行情受投资者抢短线心理影响, 延长下跌时间, 终会导致大跌。
个别股成交量多寡标准决定于此股”股性”, 若个别股本属冷门股, 没有市场性, 股价升降完全操纵于少数主力做手, 因此成交量对于股价升降影响较小。冷门股转为热门股过程最重要的便是激起投资者购买欲, 使更多投资者对此股渐熟悉而有认同感, 成交量与日俱增是必然的, 多空对于股价偏高或偏低的不同认识, 使股价波动愈趋激烈。股本扩张太快, 热门股亦可能转变成冷门股。老态龙钟与前景不佳的股票缺少大户支持, 价位完全取决于供需关系。投资者驻足不前, 成交量自然逐渐减少, 极难恢复往日的成交量水准, 股价弹性大减。以联华为例, 上市之初尚有实力派做手介入, 现因远景欠佳, 炒做者对其不存奢望, 多采短线进出。
第二节浅谈OBV线
1．将成交量值与价位关系数字化
人气是促使股价涨或跌的主因已不容再争辩, 日益增多的技术分析者也将人气表征列为重要研究对象, 各种股市人气指标因此而生, 但却都以股价涨跌和成交量大小间的关系为依据。当前台湾最常使用的人气指标是OBV线。
OBV线方法是美国投资专家葛南维( Granvile) 的另一贡献, 其将”量的平均”概念加以引伸。葛氏认为”成交量是股市的元气, 股价只不过是它的表征而已, 因此, 成交量一般比股价先行。”此种”先见量、 后见价”的理论已在第一节中有实例为证, 且屡试不爽。
OBV线方法就是将股市人气指标——成交量值与价位关系数字化, 表现于线路图上。投资者对股价的评论愈不一致, 成交量愈大。在数字变化中可找出多空力量的转变。
从力的观点解释, OBV线方法就是把成交量看做股价涨跌的能量, 另外再加上物理现象的惯性法则和重力原理。
( 1) 惯性法则——物者动则恒动, 静则恒静。此法则应用于个别股票, 只能适用于某段期间, 有些股票在某段期间( 可能几年) 内成交热络, 是主要争购对象, 以后受宠的因素或条件消失, 不再为投资人注目, 成交自然渐趋平淡, 有些冷门股票则因符合某些条件而逐渐成为做手哄抬与投资人注目之焦点, 交投自然活络起来。
( 2) 重力原理——上升的物体迟早会下跌, 物体上升所需的能量比下跌更多, 此原理本意在解释股价上升时, 成交量必须增加, 但不一定成正比。上升时的成交量如同雪球由高处向低处滑落一样, 愈滚愈大。股价下跌时, 成交量不一定扩大, 甚至有萎缩趋势, 如同将雪球由低处向高处推动, 愈推愈小。
惯性法则是技术分析分析有关”势”的基本方法, 重力原理则解释能量潮配合的问题。
2．OBV线使用方法
OBV线是表现量与价间的关系, 因此在画OBV线时必须搜集当日的指数与成交值, 将它们制成表格, 添加涨跌栏、 正负数栏与累积数栏。当日股价指数较前一日股价指数高, 则在涨跌栏以”△”表示, 若较前一日股价指数低, 则以”×”表示。当日指数上涨, 成交值则是正数, 为计算方便, 成交值则以亿元为单位, 将其登录于符号栏, 则以”+”表示; 当日指数下跌, 成交值则是负数, 以”一”表示。将每日涨跌之正负数累积起来, 可得一累积数, OBV线便是根据此数字用图形显示能量潮的关系。
由于现行股价加权指数自1967年1月5日起使用, 不可能以那一天的成交值做为累积数的基准日, 观察OBV线的起伏状态。因此, 读者能够自订某年某一天为准, 计算至今的累积数, 再以此累积数做基数, 往后OBV线就从此基数开始变动。加权指数上升, 当日成交值为正数, 代表多头买方力量; 加权指数下跌, 当日成交值为负数, 代表空头卖方力量。加权指数若持平, 则累积数不变, 代表多空力量均衡。以1980年6月中旬至12月底指数举例, 说明OBV线的用法。
由1980年6月16日以来的股票走势看, 股价指数先行下跌一段, OBV线向下跌, 7月初开始反弹, 投资人欲观察股价是回升, 抑或仅是反弹, 从OBV线变动即可看出端倪。①7月4日股价指数从480.38反弹至494.59, 较6月25日之494.14略高, 而当日OBV总数为13776, 较6月25日之13794略低, 显示量价不配合, 没有展开上升行情之条件, 因此回跌。但7月10日指数491.08, 比6月27日之491.84较低, OBV累计数13828却较6月27日之13793高, 表示买气转强, 换手积极, 已具备上涨条件。②7月18日指数514.30较6月16日之514.64略低, 而OBV累计数14046较6月16日13938高, 表示已具冲关能力, 亦是买进机会。③10月14日指数已上升至596.72, 至此, 这段上升行情已超过100点, 此时回跌自应特别注意, 是回档, 或是上升行情结束而反转下跌。指数回跌至578.32而上涨, 11月5日又出现新高指数599.57, 较10月14日之15852为低, 显然量价不配合, 其后指数上涨时成交值小, 下跌成交值反扩大, 量价相违现象显示涨势将结束。
3．用OBV线判断行情变动趋势的原则
( 1) OBV线下降, 而此时股价上升, 是卖出股票的信号。
( 2) OBV线上升, 而此时股价下跌, 是买进股票的信号。
( 3) OBV线从正的累积数转为负数时, 为下跌趋势, 应该卖出持有股票; 反之, OBV线从负的累积数转为正数, 应该买进股票。
( 4) OBV线呈缓慢上升时, 为买进信号, 可是若OBV线急速上升, 隐含着能量不可能长久维持大成交量, 非但不是买进信号, 尚是卖出时机。
以上四个原则, 以( 1) 、 ( 2) 适用性较高。对于OBV线的运用, 应该注意它与股价如何配合的问题, 特别是股价趋势抵抗区的突破, 能量潮是否能够配合是主要关键。
一般来说, 在观察股市经过一段期间盘局整理后, 要了解何时脱离盘局以及突破时未来走势, OBV线变动方向是重要参考指标, 这也是OBV线的最大适用处。
使用OBV线判断股价趋势时亦有若干缺点:
①OBV线是短期操作技术的重要判断方法, 仅涉及价和量的技术因素面, 与基本因素毫不相干, 因此适用范围仅限于短期操作, 而不适于长线投资。
②若某日股市总成交值或个别股票成交量虽然庞大, 当日股价波动亦大, 最后加权股价指数或收盘价却与前一日相同, 此时OBV线的累积数与前日相同, 就这种线而言, 表示这一日没有什么信号, 可是进一步讨论, 即使股票的收盘价不涨不跌, 股市的实质结构、 人气动向却都在改变, OBV线却毫无反应, 是重大缺憾。
OBV线亦适用于个别股票, 下面便以炼铁股实例介绍计算方法与图形绘法。
OBV亦创新高价, 表示量价配合股价进入整理时, OBV亦进入整理, 却一底比一底高,
浮额适时清理。再度上涨时, 成交量又扩大, 表示人气再度旺盛, 是多头市场标准特征
个别股票的OBV线以价格上涨日的成交量为正数, 而价格下跌日的成交量为负数, 正负相抵, 并加以累积, 作为买进或卖出的判断指标。可是对于OBV线的运用, 除了看它的正负变化外, 还要看它与股价趋势是否配合, 也就是能量潮的配合问题。
譬如, 股价虽然仍在上涨, 而OBV线上升趋于缓和或已逐渐向下挫低时, 表示尽管股价仍涨, 可是”量”的配合不足, 将使股价上升有限或就此下跌。有时, 股价走势仍是盘档, 但OBV线已开始逐步上扬, 这是及早买进的信号, 显然”量”已注入, 即将产生能量, 发动一段行情。
另外更常见的通则是判断股价波动趋势所谓的M头形成, 当股价在高价可能形成两个高峰的趋势( 第二高峰尚未确定) 时, 技术分析者此时的主要工作, 在于分析股价趋势是能持续攀高, 还是后继无力, 即将反转, 形成一段下跌行情。
在此时, OBV线发挥决定性的指标, 也就是如果OBV线随着股价趋势同步扬升, 能量潮相互配合将会不断出现新高峰。反之, 如果此时OBV线无力上扬, 成交量反见萎缩, 很容易形成M头而股价开始下跌。
这种以股价趋势的”量”来预测”势”的分析方法, 因其有技术上的理论基础, 因此股市投资人采用颇为普遍。可是决定买卖时机的判断基准, 最好加上”股市人气指标盛衰”的考虑, 因为股市人气反映出股市交易是否活络, 市场气势是否旺盛, 以及投资人信心是否坚定等。
第三节成交量值面面观
前面曾提示多头市场里成交量借股价下跌而萎缩, 然后随股价再度上升而扩大, 直至成交量无法再扩大, 股价即将下跌一段。同时, 空头市场里股价反弹, 成交量容易扩大, 再度下跌时成交量就逐渐萎缩, 而成交量无法再萎缩时, 显示买卖双方均观望, 股价就有望反弹, 甚至回升。下面就从成交量变动来观察股价变动方向。
1．多头市场成交量值特征
( 1) 多头市场最大特征就是换手积极。股价若下跌, 成交量就适度萎缩, 上升行情的次级行情里, 成交量若无法再扩大, 股价就容易回跌, 如此一段一段地上升, 突破新高价, 成交量亦创新纪录, 直至成交量无法再扩大, 原始上升行情方告结束。
( 2) 多头市场行情初段, 也就是突破盘挡形态时, 多空必展开激斗, 成交量大增, 短期内股价快速上涨, 而往后上升行情里, 亦少见如此大的成交量。显然地, 做长线而实力强劲的买方帮助多头消化不少浮动筹码, 市场上自然难再见如此大成交量, 同时, 基于自卫观念, 继续买进, 以期使股价逐渐远离购进平均成本价格。因此, 股价突破盘档, 成交量大增, 而股价继续上涨, 是多头市场来临先兆, 亦是买进信号。
( 3) 原始多头市场结束前, 成交量亦会放信号, 暗示股价即将下跌, 经过长期上升, 高价圈里每日或每周终难持续出现巨大成交量, 当成交量显着萎缩, 表示买方主力已撤退, 稍有利空消息, 股价马上下跌。
2．空头市场成交量值特征
( 1) 空头市场最大特征, 就是股价下跌导致接手不积极, 成交量随股价创新低价而萎缩。下跌行情的次级行情里, 成交量若无法再萎缩, 股价就容易出现反弹。如此一段一段地下跌, 出现新低价, 小成交量亦创新纪录, 直至成交量无法再萎缩, 原始下跌行情就结束。
( 2) 空头市场行情初段, 投资人仍怀念高价, 多空间对于股价看法不一致, 换手积极, 成交量自然庞大, 直到某日出现大跌, 使多头受重创, 不再正面抵抗, 成交量即随股价下跌而减少, 显然地, 主力试探市场需求性后, 放出的额子不再补回, 市场缺乏调节性, 交易停滞, 而股价却远离大成交量聚集的价位。因此, 股价跌破盘档, 成交量增加, 股价继续下跌, 就是空头市场来临先兆, 亦是卖出信号。
( 3) 原始空头市场结束而转为多头市场前, 成交量会放出信号。空头市场尾声, 股价波动小, 买方皆已退出, 成交量经过一段期间的整理, 多已萎缩, 随后成交量有放大迹象, 股价有时马上回升, 有时则仍沉寂不动, 可是煽火的种子已生, 几次大换手后, 涨势势在必行。
当前, 投资者在大众传播机构与证券专家介绍下, 对于成交量变化的重要性已有深刻印象, 可是大部分投资人对于大成交量、 小成交量、 安全成交量、 危险成交量、 进货成交量、 出货成交量等名词, 并不十分了解其含义与操作对策。实际上, 这些对于喜好短线进出的朋友是不可缺少的重要指标, 可指引短期间某股票主力是否进场或退出、 是否强力干预等, 我们现在剖析其中的奥秘。
( 1) 冷门股。顾名思义, 这类多半是一天打鱼、 三天晒网型的股票, 每日交易零星, 甚或不成交, 表示毫无主力介入。多头市场的尾声, 做手已无她股可拉, 就挑冷门股拉升, 附和大势, 成交量较平日增加, 但浮动额子有限, 投资人亦怕追高价, 热度就会很快冷却。空头市场来临, 又成为每日只有卖出而无买进的情形。
要使冷门股转为热门股, 并非易事, 首先就需炒热, 扩大成交量, 使投资者对其产生信心, 这个结局并非三朝两暮就可达成, 需要主力三番两次地搅和, 扩大股价波动幅度与成交量, 使交易活络, 培养投资者信心, 当大势转佳, 此股就有表现, 久而久之, 自然为大众所认同, 股性因此建立。
冷门股的成交量多呈豆粒状, 流动筹码少, 股价即使上涨一段, 成交量有时仍维持平日水准或稍有增加, 当成交量连续扩大几日, 而股价不涨, 甚或下跌, 显然地, 做手在拉抬行情时并未吃进太多筹码。股价上涨时, 若遇相当的接手, 马上卖出, 不再调节进出, 股价弹性尽失, 又要冷一阵子。
( 2) 绩优股。绩优股在被确认前, 多半成交并不热络, 当公司业绩好转初期, 公司董监事与熟悉内幕的人开始陆续进货, 唯恐低价吃不到筹码, 都是闷不吭声地每日买进, 价位波动不大, 当利多消息逐渐表面化, 股价大幅上涨, 成交量有时会扩大, 表示参与者积极加入, 有时则如往常一样或稍有增加。绩优股股价脱离低档后, 由于持有者信心强, 多看好后市, 股价下跌, 成交量就迅速萎缩。
绩优股股价变动多呈细水长流, 稳定上升, 若股价开始激腾, 成交量持续扩大, 当大成交量连续出现几天, 但股价上升有限, 甚或反跌, 就是危险信号, 股价必在短期内下跌。
( 3) 热门股。既属热门股, 交易自是活络, 特别在中段上升行情里, 多空斗所显示的大量换手是一特色。形成热门股的条件, 必须要有炒做材料, 做手趁着大势好转, 人气旺盛之际, 抬高股价。炒做材料有的是突发性的, 有的是长期的, 有的是新鲜, 有的却是一而再的翻版, 上涨趋势形成, 只要可利用的材料都成为做手抬高行情的借口。而行情结束, 股价开始下跌时, 即使炒做材料仍继续存在, 股价受供需关系失调就会下跌, 因此, 成交量在热门股股价上升或下跌行情里扮演的角色尤具影响力。也能够说, 成交量的变化决定热门股股价变动的幅度。
任何热门股上升行情或下跌行情展开前, 都需经过整理期。上升行情展开前, 股价波动幅度小, 交易迟钝, 浮额在此获得清理, 做手则暗中进货, 直至成交量萎缩呈极限, 股价小跌, 不跌甚或反涨, 就是起涨时机, 欲经过某价位而完成整理形态时, 就需出现大成交量, 较盘档期任何一天成交量均大, 显示高档有人愿意承接, 逐高价心理产生, 往后成交量就趋于稳定。标准模式就是涨时成交量增加, 跌时成交量萎缩, 股价向上推动压力得以减轻, 股价上升中段或末段会出现大幅上涨情况, 激发购买欲达到最高潮, 连续出现大成交量后, 股价上涨有限甚或下跌, 这就是危险成交量, 后市股价多会下跌一段, 进入整理, 待成交量适度萎缩, 市场人气未散时, 做手再度进场拉升另段行情。热门股进货成交量即是指主力拉升行情的初段, 首需使交易趋于活络, 进出频繁, 同时, 部分套牢额子解套后不愿持有而杀出, 成交量因此扩大, 形成上升前的”洗盘”。而当市场气氛一片看好, 由低价进行炒做的主力获利颇丰, 将吃进的额子在某价位附近大量卖出, 同时为达到出货目的, 亦需进出频繁, 成交量自然显得异常庞大, 平日少见, 这就是出货成交量, 一般而言, 热门股每日成交量达到总股份的十分之一以上, 就是危险成交量, 股价随时会反转下跌。
上涨与下跌的支撑和阻力——趋势线与抵抗线
第一节趋势线
1．趋势
股价上涨或下跌, 若确定是一段涨势或跌势, 股价波动必朝此方向进行。上升行情里, 虽然有时出现下跌, 却不影响涨势, 不时出现新高价遮住断续下跌的现象, 使投资人对股市看好; 下跌行情里, 暂时的回升不能打断跌势, 新低价接连出现, 使投资人对股市不乐观。什么是势?简单地说, 就是股价波动。
观察各种股票图形, 在涨跌过程里, 涨势中显然各次级波动的低点一底比一底高, 更有趣地, 将过去低点相连, 大多可连成一条直线。跌势里, 各次级波动的低点一底比一底低, 连串起来, 亦会形成一条直线。为什么会发生这种现象?单就投资人购买股票心理形态解释, 股价上升时, —片看好, 大家都在等回档时买进, 价值观提高, 在回落至前一低点之先, 浓厚的买气阻止股价下跌而回升, 这种看涨心理形态造成上升趋势; 股价下跌时, 一片看坏, 大家都在等反弹卖出, 目标值逐渐向下降, 在回升至前一高点之先, 已经有大量的筹码等着出脱, 促使股价只有再趋下游, 形成下跌趋势。简言之, 上升趋势里, 投资人都等回档时低价买进, 下跌趋势里, 投资人都等反弹卖出。
股票价位波动一般与发行公司业绩有直接关系。举个例子, 某公司受经济不景气影响, 营业状况不佳, 利润降低, 盈利大幅减少, 甚至亏损, 股价自然下跌, 营业状况未获改进前, 投资人都怕受套牢之苦, 不愿追逐高价, 而且稍有差价利润, 争先脱手, 因此在公司业绩未改进前, 此种心理自然形成股价一波比一波低之趋势。相反地, 公司营业状况蒸蒸日上, 每月营业额增加, 利润率提高, 股利将可大幅提高, 明后年远景更佳, 配合其它利多消息出现, 使投资人在高价卖出后而愿在低价补回, 这种敢于承接甚至抢先买进行动自然使股价节节攀高, 形成不可避免的上升趋势。
很稀奇地, 上升趋势里各次级波动的低点大多在一直线上, 下跌趋势各次级波动的高点亦复如此, 若将低点与高点各连成一直线, 便可明显看出一段期间( 或长或短) 内股价变动方向, 投资人亦有明确的参考对象。上升趋势里, 股价跌至此上斜直线附近, 便是买进时机; 下跌趋势里, 股价回升至下斜直线附近, 便是卖出时机, 而这两条直线分别称为上升趋势线与下跌趋势线。
股价遵循趋势而移动, 这种趋势可能上升、 下跌或向横向发展( 水平移动) 。它们朝一方向移动时间可能很短, 也可能很长, 简单地说, 可分为主要( 原始) 移动( 短期趋势) 、 中级移动( 中期趋势) 与次级移动( 长期趋势) , 也就是几次同方向移动的短期趋势形成中级趋势, 再由几次同方向移动的中期趋势组成长期趋势, 长期趋势走到尽头, 股价无法再朝同方向变动, 就发生反转, 朝相反方向反转成为另一长期变动趋势, 周而复始, 循环演进。换句话说, 趋势迟早会改变, 可能由上升趋势调头而为下跌趋势或由下跌转变成上升趋势, 也有可能只改变方向而不反转。譬如从上升进入盘档形态, 经过一段横的发展, 改变上升方向, 成为平缓移动, 下跌亦复如此。
初学画线的投资人检视股票图时, 第一个新发现便是几乎所有次级和大部分的中级趋势都是直线, 可能读者会认为是巧合, 做更深入观察, 大部分的人非常惊奇与兴奋, 不但较小的变动, 就连持续几年的原始趋势线在图上也像是用直尺画出的一样。假如我们用一把尺放在许多股价趋势图上, 会很快地发现在上升趋势时常成为直线的是直接连结次级下跌中的最低点而成。换句话说, 股票市场的上升波动是由一连串的波纹组成, 这些波纹的底部形成一条上倾的直线。下跌波动亦是由一连串波纹组成这些波纹的顶部形成一条下倾直线。
这两条线——连接持续上升波纹底部所形成上倾的线与连接持续下跌波纹顶部所形成下倾的线——便是基本趋势线。
2．如何画趋势线
趋势线究竟如何决定?首先, 我们可概括地讲, 原始上升趋势包括几段中级行情, 明显地看出每段中级行情之低点均较前段行情之低点为高, 因此, 连接两个最先形成的中级行情底点或最具意义的两个中级行情底点之连线而成为上升行情原始趋势线。同样地, 中段行情亦包括几段小行情, 将最先发生两段小行情之低点连线便形成中级趋势线。最后, 我们亦可将平日上涨时出现下跌, 然后再上升之两点连线, 而成为次级趋势线。
下跌行情亦是如此, 将最先形成或最具意义的两高点连线而形成原始趋势线、 中级趋势线与次级趋势线。
原始趋势之最初底点即是由下跌行情转为上升行情出现之第一个底部形成点, 短期内至少一年此价位没有再出现。原始趋势之最高点是由上升行情转为下跌行情所出现之第一个头部形成点, 短期内( 至少十个月) 没有出现比此价位更高之股价。
依照数学定理, 两点能够决定一直线。股价线路图是由经年累月的成交记录形成, 因此, 读者画趋势线时, 必须要选择两个决定性的点( 最具意义的两高点或两低点) ——决定上升趋势时需要两个反转底点, 也就是下跌至某一底点, 开始回升, 随后下跌, 没有跌破前一底点, 再度迅速上升, 连结此两点的直线, 便是上升趋势线。决定下跌趋势亦需要两个反转顶点, 也就是上升至某一顶点, 开始下跌, 随后回升, 未能突破前一底点, 再度迅速下跌, 连结此两顶点的直线, 便是下跌趋势线。
举个例子, 假设某股票在空头市场结束时, 底部由5.5元到7元横向走势所形成, 这个形态最后一次变动是由5.7元开始向上波动, 突破7元价位而上升到7.9元, 回跌至7.1元, 再度上升, 距离7元关卡愈来愈远, 很明显地形成次级趋势底部, 我们就能够画第一条上升趋势线, 因为此时可确定两个底点, 一为5.7元价位, 一为7.1元价位。在图形上读者可用铅笔轻轻地画直线经过两点, 并可向右上方延长。
假设股价上升至8.5元, 开始盘旋整理几天, 或是向下缓跌, 等到当日走势与延伸的趋势线靠近或相碰, 股价再度上升。
同样地, 下跌趋势里, 当股票在10—8.5元间形成长方形形态, 无力再盘旋于高价位, 而从9.2元开始急速下跌, 突破8.5元, 跌至7.5元价位, 负乖离率不能再扩大, 于是反弹至8.2元, 又下跌一段, 距离8.5元关卡愈来愈远, 很明显的次级下跌趋势确定, 因为此时能够确定两个顶点, 一为9.2元, 一为8.2元, 我们能够画第一条下跌趋势线, 在图形上读者可用铅笔轻轻地画一直线经过两点, 并可向右下方延长。
有些趋势线”寿命”并不长, 除了具有决定性的原始上升或下跌趋势线, 平常我们尚可画出许多条趋势线。以股价指数K线图为例, 图形上首次出现类似形状, 便可用铅笔将两条阳线连成直线, 并向右上方延长, 若在几天内行情下跌至延长线下方, 表示股价上升趋势未形成, 后市并不乐观, 依旧是盘档甚或继续下跌。当趋势线画好后, 股价变动短期未跌破此延长线, 甚至始终与此延长线保持一段距离, 这条上升趋势线自然是上升指标。股价跌破此线, 表示一段上升行情已告结束, 投资人应该获利了结, 将股票抛出, 观察股价变动。
同样地, 图形上首次出现类似形状, 可用铅笔从两条阴线上方连一斜直线, 并向右下方延长, 若在几天内回升至延长线上方, 表示股价下跌趋势尚未展开, 后市不必悲观, 依旧是盘档甚或继续上升。趋势线确立后, 股价变动短期没有向延长线上方突破, 甚至未靠近延长线, 这条趋势线便是下跌指标。股价突破此线, 意谓该段下跌行情接近尾声, 投资人可进场选择股票买进。
K线图形亦可画趋势线, 只是画法较不一致, 它有实体、 上影线与下影线之分。因此究竟哪一条连线方是最有效的上升或下跌趋势线始终引起争议, 没有确切答案。此处笔者亦不敢妄加断语。可是提供几种正确的K线趋势线画法, 以免读者取点错误, 失去画趋势线原本用意。
( 1) 上升行情:
①连结两条决定性阳线之开盘价位, 并向右上方延长, 角度较平缓, 适用于中级与原始上升趋势, 是正统画法。
②连结两条决定性阳线之最低价, 向右上方延长, 由于上倾斜度不大, 不容易被突破, 有效性降低, 因此适用于原始行情。
( 2) 下跌行情:
①连结两条决定性阴线开盘价位, 并向右下方延长, 角度较平缓, 适用于中级与原始下跌趋势, 是正统画法。
②连结两条决定性阴线之最高价, 向右下方延长, 下斜角度大, 容易被突破, 有效性降低, 适用于次级行情。
次级趋势因为角度太陡, 不可能长期持续下去, 很明显地, 会修正上升与下跌速度, 若假设一系列的下跌( 或上升) 造成前面所说紧跟在趋势线突破的大幅下跌( 或上升) , 而使股价重回至先前矩形的顶界线( 或底部线) 的支撑( 或阻力) 水准。如此发展下去, 就能够画一条新趋势线, 很可能这条中级上升( 或下跌) 趋势线在几星期或几个月内不会被突破, 而一直要到中级上升( 或下跌) 行情结束前才被穿过。
中级上升行情的顶点极可能形成头一肩形态, 而离中级上升趋势线会有一大段距离, 因此在趋势线被穿过前有足够的地方让代表下跌的反转形态形成, 投资股票若不是短线进出者只要确定趋势线有效, 就可继续持有股票, 直到反转形态确立并跌破趋势线, 再将股票抛出。