做好股票并不难清华.pptx

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2019/11/22,#,-,#,-,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2019/11/22,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,冉兰先生,深圳市圆融投资管理有限公司执行董事，经济学硕士，央视、凤凰卫视、深视特约嘉宾。,曾在知名咨询机构、券商研究所以及理财中心长期从事证券分析、证券投资和管理工作，具有较高的专业知识和管理水平。其研究成果成为许多机构投资者的重要参考，与机构投资者构建了一个良好交流与沟通的渠道，从而储备了广泛上市合作资源。,长期经营资本市场，以其前瞻敏锐的眼光帮助客户判断市场机会，挖掘投资热点，在资本市场获利颇丰，从而也获得了丰富的业内资源和客户资源。,多年的研究和投资实战，形成了一套完整而独立的研究和投资体系，其投资理念与投资业绩也深受同行业认可与推崇。,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,主要内容,第一部分 认清自己 迈向盈利第一步,第二部分 交易的一致性,第三部分 活学活用价值投资,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,入市前的三个“,W”,：,Who,？,我是谁？,你，是决定盈利的最关键因素！,Where,？,我在哪儿？,市场选择，是决定盈利多寡的要素。,What,？,我想做什么？,构建你的系统，是决定盈利持续与稳定的前提。,第一部分,认清自己 迈向盈利第一步,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,投资的归投资 交易的归交易：,华尔街对投资界精英的划分：投资家（,Investors,）和交易师（,Traders,）,投资者关心的是公司，交易者关心的是价格；前者在公司情况改变时做取舍，后者在价格波动时定进退,投资者还是交易者，你究竟站在哪一边？,第一部分,认清自己 迈向盈利第一步,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,长期投资为什么这么难？,政策市，不具有投资价值，中国股市不适合长期投资,上市公司质量太差，且分红太少，与海外股市没得比,市场每天都有诱惑，内幕信息多得让我难以抵挡,交易的乐趣实在多多，已经大过我对盈利本身的追求,第一部分,认清自己 迈向盈利第一步,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,投机有什么错？,大众对投机的误解源于对“投机”二字的不理解。,投：抓住、把握；机：机会、时机,投资是一门艺术，投机也是。,投机者通过交易行为为市场提供流动性，投资者通过流动性最终享受公司增长的利润。各得其所，有何不可？,投机行为不过是投资过程的一部分，通过交易手段来体现。,第一部分,认清自己 迈向盈利第一步,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,市场先生的真面目：,“,我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”,牛顿在,1720,年炒股赔钱后的一句感叹,市场不可测？！,宁要模糊的正确，不要精确的错误,如何看清市场先生的千面？,用历史的眼光扫描，用哲学的角度思考,第一部分,认清自己 迈向盈利第一步,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,交易，还是投资？您考虑清楚了吗？,第一部分,认清自己 迈向盈利第一步,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,您还没有考虑清楚吗？,那么，请照我说的做：,步骤一：拿出纸和笔,步骤二：列出一份关于自己的清单（,Who am I,？）,内容包括：你的技能、性情、时间、资源、优势和劣势。,步骤三：归纳整理清单，认清你自己,第一部分,认清自己 迈向盈利第一步,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,主要内容,第一部分 认清自己 迈向盈利第一步,第二部分 交易的一致性,第三部分 活学活用价值投资,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,交易前的三项准备：,用正确的理念武装头脑,用严格的纪律捆住手脚,坚持执行，坚持很重要！,第二部分 交易的一致性,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,理念篇：大道至简,趋势交易者的必备：道氏理论（其余理论列为选修课程）,道生一，一生二，二生三，三生万物,老子,抓住主要矛盾，其他问题就可以迎刃而解了。,毛泽东,牛角尖钻不得！小趋势不要做！,第二部分 交易的一致性,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,纪律篇：执行是关键,世上无完美的交易行为，却往往有糟糕的交易结果,“鳄鱼原则”,(Alligator Principle),交易黄金法则：截断亏损，让利润滚动起来！,道理好懂，止损难做，缘于心存侥幸,第二部分 交易的一致性,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第二部分 交易的一致性,如何让我们变得更专业？,职业投资者,业余投资者,本金,本金至上原则,不重视 很少计算本金与盈利,盈亏,盈亏是交易的组成部分,过分注重结果，影响下一次操作,投资计划,周密，有变化时有备选,少有计划，即使有也少执行,思考方式,根据原则思考,跟着感觉走,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,成功企业家的启示,成功企业的盈利顺序：维持企业正常开销追求盈余稳定增长用盈余进行扩大再生产滚动盈利,职业投资者的盈利顺序：保障本金追求报酬用获利进行高风险投资实现复利增长,业余投资者的理想盈利轨迹：打听内幕或认真分析押重注甚至不惜贷款炒股一夜暴富,第二部分 交易的一致性,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,资金管理怎样更有效？,“月盈则亏，水满则溢”，保留部分现金很必要,交易前考虑能承受的风险水平，决定首笔建仓头寸,用盈利赚取更大盈利，让亏损尽量降到最低,第二部分 交易的一致性,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,知行合一是最难,敬畏市场，市场自然也会尊重你,降低盈利预期，收获往往会比预期的多,交易之前，拟定前后一致的交易策略并坚持执行,第二部分 交易的一致性,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,主要内容,第一部分 认清自己 迈向盈利第一步,第二部分 交易的一致性,第三部分 活学活用价值投资,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,什么是价值投资,（,value investing,）,？,Graham,和他的学生,Buffett,认为：价值投资的本质在于以低于其内在价值（,intrinsic value,）的价格购买股票。,如何衡量其内在价值？（,PE,、,PEG,、,DCF,）,价值投资的两个核心要素：安全边际与成长性,第三部分 活学活用价值投资,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,“,最近几年资本市场的风起云涌，似乎也带动了投资者对价值投资理念顶礼膜拜的风潮。俗话说“牛市壮人胆”，新一轮造富运动以后，投资人基本言必称巴菲特，事必提价值投资。并且出现一个不好的倾向，将价值投资理念表面化模式化，买入并持有的策略开始转变为一种可怕的信仰，很多投资者在没有弄清楚企业未来发展的空间以及稳定健康成长的态势之前，就急吼吼的在牛市浪潮里昂首阔步进入，在我们看来，这脱离了做价值投资的本义，投资人总是事前过于高估自己的投资耐心事后又忙不迭反悔。事实上，我们认为：脱离了趋势判断的价值投资，是不折不扣的伪价值投资。换句话说，价值投资本质上而言也是趋势投资。”,冉兰博客,2008,年,5,月,8,日,你也可以做价值投资,第三部分 活学活用价值投资,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,价值投资,=,趋势投资,？,成长（趋势）投资和价值投资是筋脉相连的,沃伦,巴菲特,“我们都知道价值投资的两个关键：安全边际与成长。想想这两个因素，哪一个不包含了对趋势的判断？所谓安全边际，无外乎认为价格低于我们认可的价值，这是一种趋势；而成长，是基于我们相信价格最终会反映其价值，甚至在成长的翅膀下超过价值，这又是一种趋势判断。而当这两个关键因素不存在了，难道我们还一味守着我们臆想下的“价值投资”？,。”,冉兰博客,2008,年,5,月,8,日,你也可以做价值投资,第三部分 活学活用价值投资,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第三部分 活学活用价值投资,从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者购买的机会；当价格大幅上升后提供给投资者售出的机会。,本杰明,格雷厄姆,即使是好公司，你也有可能出价过高。,沃伦,巴菲特,即使是买对了正确的股票，但如果在错误的时间以错误的价格买入，也会损失惨重。,彼得,林奇,价值投资简单捂股,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第三部分 活学活用价值投资,估值，是个伪命题,多少倍的估值才算合理？,PE,管用？还是,PEG,？,当估值遭遇大众情绪：越涨越低估，越跌越合理,PE,是个浮标，只能参考，不是万能灵药,拿浮标来做投资，是个危险活儿！,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,价值投资的几点理解,投资之路无捷径，价值投资是通往持续盈利道路的不二法门,每一个成功的交易者，实际都是身体力行的价值投资者,本金至上原则同样适用于价值投资。对于价值投资者而言，本金有如生命与健康（体现在对安全边际的追逐）,第三部分 活学活用价值投资,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,价值投资是孤独者的游戏,耐心比头脑更重要，对投资者而言，大部分时间用来守候,贪婪与恐慌必然会被市场放大，我们如何对冲大众情绪,喧嚣声中学会努力独立思考,别让你的技巧胜过你的品德,第三部分 活学活用价值投资,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第三部分 活学活用价值投资,林奇认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。,投资到最后，实际是一个人的战斗，用良好素质来对抗负面情绪。,成功投资者的素质,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第三部分 活学活用价值投资,对资金的管理本质上是对自我心态的管理,良好的心态管理胜过于一千次调研和一万次模型构建,如何保持良好的心态？,a.,永远保持谨慎，但决不惊惶失措,b.,退后一步看市场，越近距离往往越看不到真相,c.,多看少动，这一次的放弃意味着下一次更大的收获,d.,坚持独立研究的精神，形成独立的判断，剩下的交给市场来检验,投资的精髓在于对自我心态的管理,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,主要内容,第一部分 认清自己 迈向盈利第一步,第二部分 交易的一致性,第三部分 活学活用价值投资,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,你无法对市场进行交易，只能对你有关市场的看法进行交易。,范,K,撒普博士,一个成功的投资或交易结果，不过就是由大的盈利加上小的盈利，再加上小的亏损。,钱并非一定由正确的入市赚来的，恰恰相反，它与你的退出策略有关。,确定头寸规模，是实现你目标的关键。懂得体力分配，我们才能在投资的长跑游戏里尽可能久的呆下去。,圆满融通 无所障碍,实战前需要牢记的观点,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,建立一套属于你自己的交易体系，这比匆忙下单重要得多。,一套完整有效的体系包括：心态管理、风险管理、资金管理、退出策略、市场选择、时机选择、入市策略。,各要素占比如右图：,你准备好了吗？那么开始吧！,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,心理因素在任何类型的交易里都起作用，并且心理成本可能是所有因素里最为重要的。,构建一套适合你自己的体系，而不是照搬别人的。,适合自己，实际就是你的体系着手点比如理念、方法等等，一定是你自己认为对的并且合适的。,以战养兵，建立体系并经过反复实战的过程，实际也是心态管理的训练强化过程。,圆满融通 无所障碍,心态管理,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,止损并不是风险管理的全部，但很关键。它就像红灯，你可以闯，但并不保证你够安全。,交易的两大黄金法则：止损与获利。兵法有云：未虑胜，先虑败。风险考虑足够，利润往往就在风险背后。,收益风险比：努力培养自己每笔交易前，想清楚收益风险比的关系，每笔交易能承受的最大损失是多少。,风险的,CPR,模型：,P,（头寸规模）,=C,（现金）,/R,（每股风险）,圆满融通 无所障碍,风险管理,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,资金管理 资金配置,经验丰富的士兵会珍惜他的每一颗子弹；你也一样，在投资战场上，需要珍惜每一笔交易的头寸，而不是快速消耗完你的头寸，尽可能久地呆在里面，是成功的关键。,资金管理方法：等分法、等比法、加注法,适合自己的方法就是最好的，资金管理要服从于心态管理,圆满融通 无所障碍,资金管理,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,策略制定的误区：大部分人把精力花在如何正确入市上，忽略了退出策略的重要性。,赚钱并非一定由正确的入市带来的，恰恰相反，与退出息息相关。,退出策略：目标位退出、通道退出、估值退出,最优退出策略应是混合的,圆满融通 无所障碍,退出策略,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,市场大环境选择：黄金？楼市？股市？港股？,A,股？,时机选择策略：,价值投资的时机选择,基本面与估值,价值交易的时机选择,估值与趋势,短线交易的时机选择,趋势与价格,顺势而为，可以帮助你提高资金的使用效率,圆满融通 无所障碍,市场与时机选择,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,万事俱备只欠东风。当你做好准备后，入市变得水到渠成。,精心准备的策略不见得能打败随机入市策略：大猩猩执飞镖。,过分追求正确，往往会让我们走向错误。,入市策略仅仅是体系的一部分，不宜耗费过多精力。,圆满融通 无所障碍,入市策略,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,2005,年,6,月,6,日，沪综指破千点，创历史新低，大胆撰文,行至千点处，坐看行情起,，提出中国,A,股市场历史性机遇已经到来,2005,年底在金元年度策略报告中以,2006,年，新牛市起点,为题，前瞻性地指出这一史上最为波澜壮阔的牛市行情。,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,2007,年,11,月，从成长性主题出发，重点关注中小板，投资远望谷,(002161),，平均建仓成本,40,元，,3,个月最大投资回报率超过,70%,。,2008,年,10,月，投研团队挖掘山西汾酒（,600809,）投资机会，,8,元介入，,25-30,元获利了结，盈利,3,倍多。,2009,年,8,月，看好金螳螂（,002081,）的业绩增长，,18,元介入，目前盈利,2,倍多。,2009,年,10,月，挖掘东阿阿胶（,000423,）投资机会，,20,元介入，目前盈利回报,2,倍多。,2010,年,2,月，看好佛山照明（,000541,）进军新能源产业机会，,10,元介入，目前盈利,100%,。,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,2007,年,10,月以后，市场处于颠峰时，带领客户几乎全部清仓，并转投资本领域的上游,PE,，公司直投的智云股份（,300097,）已经在创业板上市，公司是唯一的战略投资者。,2008,年，认为奥运前基本不会有大的行情，之后才有指数上的实质性大突破。同年,11,月份前瞻性看到市场的机会并大胆建仓。,2008,年,12,月,8,日，应邀参加广州日报主办的“钱生钱”读者年度见面会，以,2009,，阳光总在风雨后,为题阐述,09,年投资机会。,2009,年以来一直做多市场，但到,7,月份选择看空市场，,28,日做客深圳市电视台财经频道,非常财经观察,，鲜明地阐述控制风险降低仓位的观点，次日，,7.29,大跌。,2010,年初，凤凰台,新财富报告,中大胆提出全年“先抑后扬，震荡向上”的判断，与主流“前高后低”判断相左，后得到市场验证。,圆满融通 无所障碍,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,2009,年,7,月,30,日接受中央二套,证券时间,采访时认为，,7,月,29,日的大跌是市场积累已久一个重要风险提示，市场将进入中期调整。应对策略是以轻松的恣态看市场，降低仓位，等待机会。,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,2009,年,9,月,7,日接受凤凰卫视,财经正前方,节目以,微调下的,A,变调,为题的采访，认为政策的微调只是一个导火索，根本原因仍是货币过度投放的同时缺乏有效的流向监管，导致虚拟与实体出现大差异，也即是泡沫。,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,圆满融通 无所障碍,深圳商报,2010,年,03,月,27,日,B08,版财富发现人物专访,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,圆融实盘收益率与沪综指对比,(2009.7-2010.10),圆满融通 无所障碍,实盘运行一年收益,30%,，仓位,10,60%,；同期上证综指起始,3296,，统计日,3003,，下跌,4.98%,2025/7/8 周二,第四部分 实战经验交流,圆融实盘持仓简表,(2009.7-2010.10),圆满融通 无所障碍,实盘运行一年多，经历多次大跌，目前仓位,6,成，跑赢指数,40%,品种,成本价,现价,持仓比例,收益率,金螳螂,17.03,61.10,23.02%,258.78%,博瑞传播,18.84,21.81,10.52%,15.76%,江南高纤,8.75,12.11,11.41%,38.40%,双良节能,19.30,17.92,6.89%,-7.15%,川投能源,17.10,17.07,9.65%,-0.18%,2025/7/8 周二,谢谢大家！,圆满融通 无所障碍,如需资料，请与本人助理许小姐联系,联系电话：,0755-83777169 15012688527,公司网址：,个人博客：,