建设项目可行性研究及其经济评价.pptx

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建设项目可行性研究,与经济评价,建设项目可行性研究及其经济评价,第1页,8.1,可行性研究概述,8.2,可行性研究阶段、主要内容和工作程序,8.3,可行性研究汇报,8.4,建设项目财务分析,8.5,建设项目经济评价,8.6,建设项目标环境评价,建设项目可行性研究及其经济评价,第2页,广州,11.5,万吨乙烯项目国务院于,1988,年,6,月同意立项，此时因为国内虚假计划经济体制要求乙烯原料石脑油价格大大低于国际市场价格，国内乙烯生产效益非常好，投资回报率很高。假如依据当初市场预测，显然投资乙烯项目标效益可观。然而，到,1997,年,8,月，广州乙烯建成时，伴随国内石化产品价格逐步与国际接轨，每吨乙烯价格已从,1,元下降到不足,5000,元。因为亚洲金融危机影响造成市场低迷，而且该乙烯项目设计过程中对风险预计不足，,3,个月后广州乙烯被迫停产，直到,1999,年,9,月复产。广州乙烯自,1997,年,11,月停车之后，每个月不但要负担,700,多万元设备维护费用，而且天天仅支付建设期贷款利息就达,200,多万元。,国外跨国企业对于工程项目标投资决议做法值得我们学习和借鉴。两个经典再生产投资决议成功案例：南海石化,80,万吨乙烯；法国埃尔夫企业,600,万吨炼油厂项目。,引例,8.1,可行性研究概述,建设项目可行性研究及其经济评价,第3页,法国埃尔夫,ELF,企业,600,万吨炼油厂工程项目计划总投资,20,亿美元，生产规模年加工高硫原油,600,万吨，产品供给华东市场。前期可行性研究汇报耗资,万美元进行，投入人力,100,多人，耗时两年。经过多轮可行性分析论证，得出结论：项目取消。,南海石化,80,万吨乙烯工程项目计划总投资,40,亿美元，生产规模年产乙烯,80,万吨，产品供给中国市场。前期耗资,4000,万美元进行可行性分析，投入大量人力，耗时十余年。经过多轮教授论证，得出结论：项目实施。,这两个相同工程项目在投资决议过程中却得出相反结论，从中我们能够发觉，企业投资作为一项复杂经济活动，它直接关系到企业生存和发展，成功与失败，企业决议者不得不慎重地考虑：,投资什么项目？投资多大规模？投资风险怎样？能获取多大收益？,等等。在这一系列问题动作过程中，企业决议者必须作出周密思维运作，从而作出理性判断和选择，作出科学决议。,?,8.1,可行性研究概述,建设项目可行性研究及其经济评价,第4页,一、可行性研究概念,Feasibility Study,也称为技术经济论证,可行性研究,是指在工程项目投资之前，在深入调查研究和科学预测基础上，综合研究项目方案,技术先进性,和适用性，,经济合理性,和有利性，以及,建设可能性,，从而为项目投资决议提供科学依据一个论证方法。,8.1,可行性研究概述,5,建设项目可行性研究及其经济评价,第5页,新建、改建、扩建工业项目,科研项目,地域开发,技术办法应用与技术政策制订等,可行性研究,对象,是,很广泛，普通包含,二、可行性研究对象,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第6页,三、可行性研究目标和作用,1,确立合理投资方向、投资规模与投资结构,2,客观综合地考虑经济效益、社会效益和环境效益,3,为向金融机构和社会筹集资金提供依据,4,为编制设计文件和进行建设工作提供依据,5,为签署与项目相关协议、协议等经济文件提供依据,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第7页,四、可行性研究依据,1.,国民经济发展久远规划、产业政策、投资政策、部门及地域发展规划等；,2.,同意工程项目提议书；,3.,国家同意资源汇报、国土开发整改规划、区域规划和工业基地规划；,4.,相关自然、地理、气象、水文、地质、经济、社会、环境保护和交通运输等基础资料；,5.,相关行业工程技术、经济方面规范、标准、定额资料以及国家正式颁发技术法规和技术标准；,6.,国家颁发评价方法与参数、指标，如社会折现率、行业基准投资收益率、影子汇率等。,建设项目可行性研究及其经济评价,第8页,一、工程项目技术经济分析阶段划分,8.2,可行性研究阶段、主要内容和工作程序,一个项目从构想开始到建成投产全过程能够分为三个时期：投资前时期、投资时期、生产时期,。,机 会 研 究,初步可行性研究,详细可行性研究,项 目 后 评 估,投 产,竣 工 验 收,试 运 转,评 价 与 决 策,谈 判 签 约,工 程 设 计,施 工 安 装,投资前时期,投资时期,生产时期,建设项目可行性研究及其经济评价,第9页,二、可行性研究阶段,国际上通行可行性研究分为,四个阶段：,投资机会研究,初步可行性研究,详细可行性研究,项目评定和决议,可行性研究,是投资前期最主要内容，其,主要工作是对建设项目进行可行性研究和筹措资金,，它是后两个时期前提和基础。,建设项目可行性研究及其经济评价,第10页,1.,投资机会研究,考虑投资目标，判别投资机会。,要求：,对投资额估算,30,，时间,1,3,月,花费占总投资,0.2,1.0,内容：地区情况，工业政策，资源条件，劳动力状况，社会条件，地理环境，国内外市场情况及项目社会影响。,比较粗略，,不能直接用于决议。,机会研究要,处理两个方面问题,，一是社会是否需要，二是有没有能够开展基本条件。,11,建设项目可行性研究及其经济评价,第11页,2.,初步可行性研究,任务：,对机会研究投资提议详细化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目标初步可行性。,内容：,市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备选型。,要求：,投资及成本估算,20,，时间,3,5,月，花费占,0.25,1.25,12,建设项目可行性研究及其经济评价,第12页,3.,详细可行性研究,任务：,对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行财务评价和国民经济评价。,选择出最优（或满意）方案,，并提出研究结论，为正确进行投资决议提供依据。,可称最终可行性研究,要求：,投资估算精度,10,，时间几个月至,2,年,花费,0.5,3,13,建设项目可行性研究及其经济评价,第13页,详细可行性研究不是最终目标，而是实现建设项目决议科学化、民主化，降低和防止投资决议失误，提升建设项目经济效益一个伎俩。,所以，投资决议者或主管部门最终决议结果，不一定与详细可行性研究评价结论完全一致。,14,建设项目可行性研究及其经济评价,第14页,4.,评定和投资决议,由投资决议部门组织或授权专业银行、工程咨询企业，代表国家对上报项目可行性研究汇报进行全方面审核和再评价。,任务：,审核、分析、判断可行性研究汇报可靠性和真实性，提出项目评定（价）汇报，为决议者提供最终决议依据。,内容：项目必要性评价，可能性评价，技术评价，经济评价，综合评价，并编写评估报告。,要求：,投资及成本估算精度,10,，时间,1,3,个月，从全局利益出发，客观、公正、可靠。,15,建设项目可行性研究及其经济评价,第15页,阶段,工作内容,处理问题,精度,研究费用所占百分比,时间,月,机会研究,（投资机,会论证）,对若干个可能投资机会进行判别和筛选,提出投资方向提议,1.社会是否需要,2.有没有开展项目标基本条件,30,0.2,1.0,1,初步可行,性研究,进行市场分析,和初步技术经济评价,确定是否进行更深入研究,1.确定是否进行详细可研,2.需要进行辅助性专题研究关键问题,20,0.25,1.25,1,3,详细可行,性研究,进行更为细致分析,降低项目项目标不确定性,对可能出现风险制订防范方法,1.提出建设方案,2.效益分析和最终方案选择,3.确定项目投资最终可行性和选择依据标准,10,大,0.8,1.0,小,1.0,3.0,3,6,或更长,评价与决议,对可行性研究汇报提出评价汇报、最终决议,10,1,3,或更长,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第16页,三、可行性研究内容,三、可行性研究内容,项目背景和历史,市场调查和工厂生产能力,原材料、燃料、动力等物资和投入,建厂地域和厂址选择,工程项目设计,工厂组织机构和管理费用,人力起源及培训,建设进度,生产成本估算,8.2,可行性研究阶段、主要内容和工作程序,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第17页,三、可行性研究内容,四、可行性研究工作程序,（,1,）提出项目提议书和初步可行性研究汇报,工程项目投资商或开发商提出需要进行可行性研究项目提议书和初步可行性研究汇报。,（,2,）进行或委托相关单位进行可行性研究工作,当项目提议书经审定同意后，工程项目标投资商或开发商即可自行进行或委托相关含有研究资格设计、咨询单位进行可行性研究工作。,（,3,）负担单位进行可行性研究工作,组建研究小组，制订研究计划,进行调查研究，搜集相关资料,进行方案设计与优选,进行经济分析和评价,编制可行性研究汇报,8.2,可行性研究阶段、主要内容和工作程序,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第18页,三、可行性研究内容,四、可行性研究工作程序,（,4,）可行性研究汇报预审与复审,编制和上报可行性研究汇报，按项目规模大小应在预审前,1,3,个月,交预审主持单位。预审单位认为有必要时，可委托相关方面提出咨询评定意见。对此，汇报编制单位应予配合。,预审主持单位组织相关设计单位、科研机构、企业和相关教授组成评议组，对可行性研究汇报进行预审并提出预审意见。当发觉可行性研究汇报,存在标准性错误或汇报基础依据与社会经济环境条件有重大改变时,，应按相关要求对可行性研究汇报进行,修改和复审,。此项工作仍由原编制单位和预审单位按相关要求进行。,8.2,可行性研究阶段、主要内容和工作程序,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第19页,三、可行性研究内容,四、可行性研究工作程序,（5）可行性研究报告审批,由国有资产投资项目，可行性研究报告审批一般按行政隶属关系或国家有关规定进行：,小型项目标可行性研究报告，按隶属关系由各主管部门、各省、市、自治区或全国性专业公司审批。,大中型工程项目标可行性研究报告，由各主管部门、各省、市、自治区或全国性专业公司负责预审，报国家发展改革委员会审批；,重大项目或特殊项目标可行性研究报告由国家发展改革委员会会同有关单位预审，报国务院审批；,8.2,可行性研究阶段、主要内容和工作程序,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第20页,三、可行性研究内容,一、可行性研究汇报编制阶段,准备阶段,调查研究阶段,资料分析阶段,执笔阶段,编辑阶段,完成阶段,8.3,可行性研究汇报,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第21页,三、可行性研究内容,二、可行性研究汇报格式,总论,市场需求预测和拟建规模,建设条件与选址,工程技术方案,环境保护和劳动安全,企业组织和人员培训,实施计划与建设进度,投资估算和资金规划,经济效益与社会效益评价,结论与提议,8.3,可行性研究汇报,销售收入与销售税金,经营成本与固定资产折旧,利润分配与借款还本利息,财务评价,国民经济评价,不确定性评价,社会评价,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第22页,项 目 建 议 书,研究拟建项目必要性和现实性,市场调查,（调查社会对产品需求量与预测）,资源调查,（对原材料、燃料、水、电、交通运输、地质、建材、生活设施等自然与社会经济调查）,了解有关部门与委托单位对建设项目意图,多方案论证、比较选择最优方案、研究技术上可能性,建设地点选择,确定生产工艺,确定工厂规模、产品方案、车间组成,选择设备、人员配置及组织机构,征求相关部门和委托单位对方案初步意见,研究经济上合理性,财务分析,计算投资造价与生产成本,经济评价,投资效果分析与利润,项目初步设计及编制建设总进度,提出可行性研究汇报,提供上级领导决议,研究实施方法,得出结论与提议,建设项目可行性研究及其经济评价,第23页,三、可行性研究内容,三、可行性研究汇报附件,研究工作依据性文件,项目建设基础性文件,可行性研究汇报附图,可行性研究汇报基本报表,可行性研究汇报辅助报表,8.3,可行性研究汇报,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第24页,财务评价基本报表,(1),财务现金流量表,(2),损益表,(3),资金起源与利用表,(4),资产负债表,(5),财务外汇平衡表,(6),借款还本付息表,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第25页,财务评价辅助报表,（,1,）固定资产投资估算表,。该表反应项目标全部固定资产投资数额及其组成，它包含固定资产投资、固定资产投资方向调整税、建设期利息这三项内容。,（,2,）流动资金估算表,。该表反应项目标流动资金数额及其组成。,（,3,）投资计划与资金筹措表,。该表反应项目投资分年度计划以及资金起源组成,(,包含外币与人民币,),。,（,4,）主要产出物和投入物使用价格依据表,。该表反应项目在投产后其主要产出物和投入物价格计算依据。,（,5,）单位产品生产成本估算表。,该表反应项目在投产后其主要产品生产成本组成。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第26页,财务评价辅助报表,（,6,）固定资产折旧费估算表,。该表反应项目建设后形成固定资产计提折旧范围和折旧费计算方法。,（,7,）无形及递延资产摊销估算表。,该表反应项目建设后形成无形资产和递延资产摊销范围和摊销费计算方法。,（,8,）总成本费用估算表。,该表综合反应项目在建成投产后每年总成本数额及其组成。,（,9,）产品销售（营业）收入和销售税金及附加估算表。,该表反应项目在建成后其产品销售或提供劳务所得全部收入组成，以及销售税金和附加缴纳情况。,（,10,）借款还本付息计算表。,该表反应项目对于建设投资中借款偿付本多及利息年度计划及其额度。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第27页,8.4 建设项目财务评价,财务评价（也称财务分析）是在财务效益与费用估算以及编制财务辅助报表基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考查和分析项目标,盈利能力、偿债能力和财务生存能力,，判断项目标财务可行性，明确项目对财务主体价值以及对投资者贡献，为投资决议、融资决议以及银行审贷提供依据。,项目类型不一样会影响财务分析内容选择。对于,经营性项目,，应进行,全方面财务分析,。对于,非经营性项目,，财务分析主要分析项目标,财务生存能力,。,建设项目可行性研究及其经济评价,第28页,9.1.2,财务分析内容,项目决议可分为,投资决议,和,融资决议,两个层次。投资决议重在考查项目净现金流价值是否大于其投资成本，融资决议重在考查资金筹措方案能否满足要求。,投资决议在先，融资决议在后,。,财务分析普通宜先进行融资前分析，即不考虑债务融资条件下进行财务分析。在融资前分析结论满足要求情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析，即以设定融资方案为基础进行财务分析。,建设项目可行性研究及其经济评价,第29页,融资前分析只进行,盈利能力分析,，并以项目投资折现现金流量分析为主，计算项目投资内部收益率和净现值指标，也可计算投资回收期指标,(,静态,),。,融资后分析主要是针对项目资本金折现现金流量和投资各方折现现金流量进行分析，既包含,盈利能力分析，又包含偿债能力分析和财务生存能力分析,等内容。,建设项目可行性研究及其经济评价,第30页,财务分析步骤,/10/1,31,建设项目可行性研究及其经济评价,第31页,财务分析主要报表,财务分析主要报表,财务分析主要报表包含各类,现金流量表,、,利润与利润分配表,、,财务计划现金流量表,、,资产负债表,和,借款还本付息估算表,，其中现金流量表分为,项目投资现金流量表,、,项目资本金现金流量表,和,投资各方现金流量表,三种。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第32页,财务分析评价指标,财务分析含有一套完整评价指标体系。根,据不一样标准，可作不一样分类。,财务分析指标,盈利能力指标,偿债能力指标,财务内部收益率,财务净现值,动态投资回收期,静态投资回收期,总投资收益率,项目资本金净利润率,利息备付率,偿债备付率,资产负债率,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第33页,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第34页,1,、融资前分析（项目投资现金流量分析）,依据需要，融资前分析可从,所得税前,和（或）,所得税后,两个角度进行考查，选择计算所得税前和（或）所得税后分析指标。,融资前分析只进行盈利能力分析，即,项目投资现金流量分析,。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第35页,融资前分析是针对项目基本方案进行现金流量分析。它是在不考虑债务融资条件下进行融资前分析，是从,项目投资总赢利能力,角度，考查项目方案设计合理性。即不论实际可能支付利息是多少，分析结果都不发生改变，所以能够排除融资方案对决议影响。项目投资现金流量分析，应,以动态分析,（项目折现现金流量分析）,为主,，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。,建设项目可行性研究及其经济评价,第36页,进行现金流量分析，首先要正确识别和选取现金流量，包含现金流入和现金流出。是否能作为融资前分析现金流量，要看其与融资方案关系，,若与融资方案无关,，则可作为,融资前,分析现金流量。,（,1,）,现金流入,按照上述标准，项目投资现金流量分析现金流入主要包含,营业收入,（必要时还包含,补助收入,），在计算期最终一年，还包含,回收固定资产余值,（该回收固定资产余值应不受利息原因影响，它区分于项目资本金现金流量表中回收固定资产余值）及,回收流动资金,。,建设项目可行性研究及其经济评价,第37页,（,2,）,现金流出,现金流出主要包含,建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。,假如运行期内需要投入,维持运行投资,，也应将其作为现金流出。所得税后分析还要将所得税作为现金流出。因为是融资前分析，该所得税应与融资方案无关，其数值应区分于其它财务报表中所得税。该所得税应依据不受利息原因影响息税前利润乘以所得税税率计算，称为调整所得税，也可称为融资前所得税。,（,3,）,净现金流量,即现金流入与现金流出之差，是计算评价指标基础。依据上述现金流量编制现金流量表称为,项目投资现金流量表,，其格式见表,8-1,所表示。,建设项目可行性研究及其经济评价,第38页,建设项目可行性研究及其经济评价,第39页,项目投资现金流量分析指标,依据,“,项目投资现金流量表,”,能够计算项目投资,财务内部收益率（,FIRR,），,项目投资,财务净现值（,FNPV,），,这两项指标通常被认定是主要指标。,另外还可借助该表计算项目投资回收期，能够分别计算静态或动态,投资回收期,，我国评价方法只要求计算静态投资回收期。,所得税前指标是投资盈利能力完整表达，用于考查项目是否基本可行，并是否值得为之融资。尤其适合用于建设方案设计中方案比选。,建设项目可行性研究及其经济评价,第40页,融资前分析依赖数据少，报表编制简单，分析结论可满足方案比选和初步投资决议需要。,假如分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行,融资后分析,；假如分析结果不能满足要求，能够经过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目标提议。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第41页,融资后分析应以融资前分析和初步融资方案为基础，考查项目在确定融资条件下,盈利能力,、,偿债能力,和,财务生存能力,等内容，判断项目方案在融资条件下可行性。,融资后分析是,比选融资方案,，进行融资决议和投资者最终决定投资依据。可行性研究阶段必须进行融资后分析，但只是阶段性。实践中，在可行性研究汇报完成之后，还需要深入深化融资后分析，才能完成最终融资决议。,融资后盈利能力分析应包含动态分析和静态分析两种。,融资后盈利能力分析可分为,项目资本金现金流量分析,和,投资各方现金流量分析,两个层次。,2,、融资后分析,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第42页,融资后盈利能力分析,（一）动态分析,动态分析是指经过编制财务现金流量表，依据资金时间价值原理，计算财务内部收益率和财务净现值等指标，分析项目标赢利能力。融资后动态分析可分为,项目资本金现金流量分析,和,投资各方现金流量分析,两个层次。,建设项目可行性研究及其经济评价,第43页,融资后盈利能力分析,（一）动态分析,1.,项目资本金现金流量分析,项目资本金现金流量分析是从,项目权益投资者,整体角度，考查,项目给项目权益投资者带来收益水平,。它是在确定融资方案基础上进行,息税后分析,，能够进而判断项目方案在融资方案条件下合理性，所以能够说项目资本金现金流量分析结果是融资决议主要依据，有利于投资者在其可接收融资方案下最终做出决议出资。,建设项目可行性研究及其经济评价,第44页,融资后盈利能力分析,（一）动态分析,项目资本金现金流量识别与报表编制,项目资本金现金流量分析需要编制项目资本金现金流量表，其格式见表,8-2,所表示。,现金流入,。包含,营业收入,（必要时还包含,补助收入,），在计算期最终一年，还包含,回收固定资产余值,及,回收流动资金,。,现金流出,。现金流出主要包含建设投资和流动资金中,项目资本金（权益资金）,、,经营成本,、,营业税金及附加、还本付息,和,所得税,。该所得税应等同于利润与利润分配表等财务报表中所得税，而区分于项目投资现金流量表中调整所得税。假如运行期内需要投入维持运行投资，也应将其作为现金流出（通常设定维持运行投资由企业自有资金支付）。,建设项目可行性研究及其经济评价,第45页,净现金流量,，即现金流入与现金流出之差。可见该表净现金流量包含了项目（企业）在缴税和还本付息之后所剩下收益（含投资者应分得利润），也即企业净收益，又是投资者权益性收益。,按照我国财务分析方法要求，普通能够只计算项目资本金,财务内部收益率,一个指标。,建设项目可行性研究及其经济评价,第46页,表,8-2,项目资本金现金流量表,建设项目可行性研究及其经济评价,第47页,2.,投资各方现金流量分析,普通情况下，投资各方按股本百分比分配利润和分担亏损及风险，所以投资各方利益普通是均等，没有必要计算投资各方内部收益率。,只有投资者中各方有股权之外不对等利益分配时,(,如契约式合作企业,),，,投资各方收益率才会有差异,，此时需要计算,投资各方内部收益率,。,计算投资各方内部收益率可反应各方收益是否均衡，或其非均衡性是否在一个合理水平上，可促成投资各方在合作谈判中达成平等互利协议。,融资后盈利能力分析,（一）动态分析,建设项目可行性研究及其经济评价,第48页,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第49页,融资后盈利能力分析,（二）静态分析,静态分析是指,不采取折现方式,处理数据，主要依据,利润与利润分配表,计算,总投资收益率,（,ROI,）和,项目资本金净利润率,（,ROE,）等静态指标，也可借助前述现金流量表计算,静态投资回收期,（,Pt,）指标。,利润与利润分配表,是反应项目计算期内各年,利润总额,、,所得税,及,税后利润,分配情况，用以计算总投资收益率（,ROI,）和项目资本金净利润率（,ROE,）等静态财务分析指标表格。,建设项目可行性研究及其经济评价,第50页,利润与利润分配表编制,利润与利润分配表格式见表,8-4,所表示。表中部分数据计算方法以下。,（,1,）,利润总额,利润总额是项目在一定时期内实现盈亏总额，即营业收入扣除营业税金及附加和总成本费用之后（若有补助收入则加上）数额。用公式表示为：,利润总额营业收入营业税金及附加总成本费用 补助收入,营业收入和营业税金及附加依据“营业收入、营业税金及附加估算表”填列，总成本费用依据“总成本费用估算表”填列。,建设项目可行性研究及其经济评价,第51页,（,2,）,项目亏损及亏损填补处理,项目在上一个年度发生亏损，可用当年取得所得税前利润填补；当年所得税前利润不足填补，能够在,5,年内用所得税前利润延续填补；延续,5,年未填补亏损，用缴纳所得税后利润填补。,建设项目可行性研究及其经济评价,第52页,（,3,）,所得税计算,利润总额按照现行财务制度要求进行调整（如填补上年亏损）后，作为计算项目应缴纳所得税税额计税基数，即应纳税所得额。用公式表示为：,应纳税所得额利润总额填补以前年度亏损,所得税计算公式为：,所得税应纳税所得额,所得税税率,所得税税率按照国家要求执行。国家对特殊项目有减免所得税要求，按国家主管部门相关要求执行。,建设项目可行性研究及其经济评价,第53页,（,4,）所得税后利润分配,缴纳所得税后利润即净利润，连同上年度未分配利润，组成了本期可供分配利润。按照以下次序分配：,1,）提取法定盈余公积金,。法定盈余公积金按当年所得税后净利润计提，普通为,10,，其累计额到达项目法人注册资本,50,以上可不再提取。,可供分配利润扣除法定盈余公积金后为可供投资者分配利润。,2,）应付优先股股利,。,建设项目可行性研究及其经济评价,第54页,3,）提取任意盈余公积金,。除按法律、法规要求提取法定盈余公积金之外，企业按照企业章程要求或投资者会议决议，还能够提取任意盈余公积金，提取百分比由企业自行决定。,4,）向各投资方分配利润,。分配百分比往往依据投资者签署协议或企业章程等相关资料来确定。项目当年无盈利，不得向投资者分配利润；企业上年度未分配利润，能够并入当年向投资者分配。,5,）未分配利润,。未分配利润计算公式为：,未分配利润可供投资者分配利润应付优先股股利任意盈余公积金各投资方利润分配额,建设项目可行性研究及其经济评价,第55页,（,5,）息税前利润（,EBIT,）,息税前利润（,EBIT,）是指扣除当年利息和所得税前利润额，等于当年利润总额和当年应付利息之和。计算公式为：,息税前利润利润总额,+,利息支出,（,6,）息税折旧摊销前利润（,EBITDA,）,息税折旧摊销前利润是指扣除当年利息、所得税、折旧费和摊销费之前利润额，等于息税前利润加上折旧费和摊销费，用公式表示为：,息税折旧摊销前利润 息税前利润,+,折旧费,+,摊销费,建设项目可行性研究及其经济评价,第56页,表,8-4,利润与利润分配表,建设项目可行性研究及其经济评价,第57页,融资后偿债能力分析,对借款项目，偿债能力考查项目,能否按期偿还借款能力,。经过计算,利息备付率,和,偿债备付率,等指标，判断项目标偿债能力。假如能够得知或依据经验设定所要求借款偿还期，能够直接计算利息备付率和偿债备付率指标；需要估算借款偿还期时：,借款偿还期借款偿还后开始出现盈余年份开始借款年份,+,当年借款额,/,当年可用于还款资金额,需注意是，该借款偿还期只是为估算利息备付率和偿债备付率指标所用，不应与利息备付率和偿债备付率指标并列。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第58页,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第59页,资产负债表,资产负债表通常按企业范围编制，企业资产负债表是国际上通用财务报表，表中数据可由其它报表直接引入或经适当计算后列入，以反应企业某一特定日期财务情况。编制过程中应实现资产与负债和全部者权益两方自然平衡。与实际企业相比，财务分析中资产负债表科目能够适当简化，反应是各年年末财务情况，必要时也能够按“有项目”范围编制。其格式见表,8-5,所表示。,报表满足会计等式,:,资产,=,负债,+,全部者权益,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第60页,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第61页,（,1,）资产,=,流动资产总额,+,在建工程,+,固定资产净值,+,无形资产及其它资产四项组成。,其中：,1),流动资产总额,为应收账款、预付账款、存货、货币资金和其它之和。前三项数据来自流动资金估算表；,货币资金数额则取自财务计划现金流量表,，,但应扣除其中包含回收固定资产余值及自有流动资金。,2),在建工程,是指财务计划现金流量表中建设投资和建设期利息年累计额。,3),固定资产净值和无形及其它资产净值,分别从固定资产折旧费估算表和无形及其它资产摊销估算表取得。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第62页,（,2,）负债,负债包含流动负债和长久负债,。流动负债中应付账款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其它短期借款两项流动负债及长久借款均指借款余额，需依据财务计划现金流量表对应项及对应本金偿还项进行计算。,（,3,）全部者权益,全部者权益包含资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。,其中，累计未分配利润可直接取自利润与利润分配表，,累计盈余公积金,也可由利润与利润分配表中盈余公积金项计算各年份累计值，,但应依据有没有用盈余公积金填补亏损或转增资本金情况进行对应调整,。,资本金,为项目投资中,累计自有资金,(,扣除资本溢价,),，当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金情况时应进行对应调整。,资本公积金为累计资本溢价及赠款,，转增资本金时进行对应调整。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第63页,融资后偿债能力指标,1.,利息备付率（,ICR,）,利息备付率（,ICR,）是指在借款偿还期内息税前利润,（,EBIT,）,与当年应付利息（,PI,）比值，它从,付息资金起源充裕性角度反应支付债务利息能力,。息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用全部利息。利息备付率计算公式以下：,利息备付率含义和计算公式均与财政部对企业效绩评价“已赢利息倍数”指标相同。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第64页,融资后偿债能力指标,利息备付率应,分年计算,，分别计算在债务偿还期内各年利息备付率。若偿还前期利息备付率数值偏低，为分析所用，也能够补充计算债务偿还期内年平均利息备付率。,利息备付率表示利息支付确保倍率，对于正常经营企业，利息备付率最少,应该大于,1,，,普通不宜低于,2,，并结合债权人要求确定。利息备付率高，说明利息支付确保度大，偿债风险小；利息备付率,低于,l,，表示没有足够资金支利息，偿债,风险很大,。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第65页,融资后偿债能力指标,2.,偿债备付率（,DSCR,）,偿债备付率（,DSCR,）是,从偿债资金起源充裕性角度反应偿付债务本息能力,，是指在债务偿还期内，可用于计算,还本付息资金,与,当年应还本付息额,（,PD,）比值，可用于计算还本付息资金是指息税折旧摊销前利润（,EBITDA,，息税前利润加上折旧和摊销）减去所得税（,T,AX,）后额；当年应还本付息金额包含还本金额及计入总成本费用全部利息。国内外也有其它略有不一样计算偿债备付率公式。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第66页,融资后偿债能力指标,偿债备付率应,分年计算,，分别计算在债务偿还期内各年偿债备付率。若偿还前期偿债备付率数值偏低，为分析所用，也能够补充计算债务偿还期内,年平均偿债备付率,。,偿债备付率表示偿付债务本息确保倍率，最少应,大于,1,，,普通不宜低于,1.3,，并结合债权人要求确定。偿债备付率低，说明偿付债务本息资金不充分，偿债风险大。当这一指标,小于,1,时,，表示可用于计算还本付息资金不足以偿付当年债务。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第67页,3.,资产负债率,：,是企业负债与资产之比，是一个反应项目所面临财务风险程度及偿债能力指标，其计算公式为：,资产负债率反应总资产中有多大百分比是经过借款来筹集。该指标又称为举债经营比率。,从债权人立场看，该指标越低越好。假如股东提供 资本与企业资本总额相比，只占较少百分比，则企业风险将主要由债权人来负担，这对债权人来讲不利。,建设项目可行性研究及其经济评价,第68页,从,股东,角度看，只要全部资本利润率高于借款利率，股东就能够从负债资金中取得额外利润，所以负债比率越大越好。,从,企业经营,角度看，企业负债过大，债务风险加大，但假如举债过小，又说明企业利用债权人资本进行经营活动能力太差，畏缩不前，对前途信心不足，所以必须审时度势，全方面考虑，在利用资产负债率制订资本决议时，必须充分预计预期利润和增加风险，在二者之间权衡利害得失，做出正确决议。,建设项目可行性研究及其经济评价,第69页,4.,流动比率,是流动资产与流动负债比率，用以衡量项目清偿其短期负债能力，也是反应项目各年偿付流动负债能力指标。其计算公式为：,计算出流动比率，普通应大于,200%,，即,1,元流动负债最少有,2,元流动资产作后盾，确保项目按期偿还短期债务。这是提供贷款机构能够接收。,建设项目可行性研究及其经济评价,第70页,5.,速动比率,速动比率可克服流动比率缺点，用来衡量企业偿付短期负债能力，及项目快速清偿流动负债能力。计算公式为：,计算出速动比率，普通应靠近于,100%,，即,1,元流动负债有,1,元速动资产（流动资产,-,存货）以资抵偿，这是提供贷款机构能够接收。,建设项目可行性研究及其经济评价,第71页,练习1：某项目投资100万元，其中借入资金50万，借款利率为10%，税前利润总额20万，求项目利息备付率。,练习2：某项目在还款期第一年应支付利息1000万元，若要求利息备付率至少等于2，为了满足要求，该年利润总额至少应为（）万元。,A.800 B.1000 C.1500 D.2000,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第72页,练习3：某企业利润总额200万元，上缴所得税66万元，当年在成本中列支全部利息67万元，折旧、摊销20万元，还本金额80万元，该企业当年偿债备付率为（）。,A、1.95 B、1.05 C、1.93 D、1.50,练习4：已知流动负债为80万元，存货为120万元，应收账款为60万，无形资产净值为35万，则流动比率是（）。,A、2.68 B、2.25 C、1.50 D、1.19,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第73页,练习,5,：某企业资产总额为,1000,万元，其中流动资金占,40%,，当前盘点得知企业现有存货价值,240,万元，现金,100,万元，现有,250,万元应付账款未付，则企业速动比率为（）。,A.64%B.136%C.40%D.62.5%,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第74页,融资后生存能力分析,财务生存能力分析意在分析考查“有项目”时（企业）在整个计算期内资金充裕程度，分析财务可连续性，判断在财务上生存能力，应编制财务计划现金流量表。,财务计划现金流量表,是国际上通用财务报表，用以反应计算期内各年,投资,活动、,融资,活动和,经营,活动所产生现金流入、现金流出和净现金流量，考查资金平衡和余缺情况，是表示财务情况主要财务报表。其格式参见表,8-6,所表示，表中绝大部分数据可来自其它表格。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第75页,融资后生存能力分析,财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。财务生存能力分析应,结合偿债能力分析进行,，假如拟安排,还款期,过短，致使还本付息负担过重，造成为维持资金平衡必须筹借短期借款过多，能够调整还款期，减轻各年还款负担。,工程经济学,建设项目可行性研究及其经济评价,第76页,财务生存能力分析关键点,经过以下相辅相成两个方面可详