(本科)Ch4--金融市场.pptx

,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,#,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,#,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,Ch4,金融市场,授课教师：,教学目标与要求,理解金融市场的概念及特点；,掌握金融市场的基本构成要素和,功能；,熟悉几种主要金融市场的功能与,运作；,了解我国金融市场的发展状况。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,目录,1,金融市场概述,2,货币市场,3,资本市场,4,衍生金融市场,5,风险投资与创业板市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,一,、,金融市场,的含义,与,特点,（,一,）金融市场的含义,融通、借贷、交易货币资金的,市场。,广义：包括,银行存、贷款等间接融资在内的进行所有金融交易活动的,市场；,狭义：剔除,银行存、贷款等间接金融后的金融交易市场，具体包括：票据市场、债券市场、股票市场、黄金市场、外汇市场、金融同业拆借市场等。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,二,）金融市场的特点,1,交易,的对象是货币,资金；,2,交易多,采取竞价交易,方式,；,3,参与者具有,普遍性,；,4,交易双方地位具有,可变性,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,二,、,金融市场的分类,（,一）按金融交易的期限,划分,1,货币市场,交易期限一般在一年之内,，包括银行同业拆借市场、回购市场、票据市场、短期债券市场以及大额可转让定期存单市场等；,2,资本市场,交易期限在一年之上的金融市场，具体包括股票市场和长期债券市场。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,二,）,按市场功能或市场运行环节的不同来,划分,1,一级市场,/,初级,市场,/,发行,市场,新证券的发行市场，是资金需求者将金融资产首次出售给资金的供应者时所形成的交易市场；,2,二级市场,/,次级市场,/,流通市场,对已经发行并处在流通中的证券进行交易的市场,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,三,）,按金融创新,程度划分,1,传统,金融,市场,交易的是股票、债券、票据等传统的金融工具，其,交易目的,总的来讲是为了融资；,2,衍生,金融市场,交易的是建立,在传统,金融工具或其,利率,、,价格,指数基础之上的衍生金融工具,，其交易目的,是为了套期保值或,投机。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,四）按市场准入的国际化程度,不同,1,国内,金融市场,在一个国家范围内进行融资活动的场所，又分为全国性和地方性的,金融市场，只能本国,居民,参与交易,；,2,国际金融市场,非居民可以参加并能从事国际融资信用活动的金融市场，分为传统国际市场（在岸,市场）与,新兴国际市场（离岸,市场）。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,五,）,按金融机构在金融交易中的作用不同,1,直接金融市场,资金的供求双方直接买卖金融工具、进行资金融通的,市场，如企业,发行债券、股票等募集资金；,2,间接,金融市场,资金供给方先将资金交付金融中介机构，再由中介机构将资金提供给资金需求者的,市场，如银行,存贷市场，各种投资基金等。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,六）按交易对象的,不同,票据,市场,证券市场,保险市场,黄金市场,外汇市场,等,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,三,、,金融市场的基本构成要素,（,一）交易,对象,货币资金,（二）交易,主体,1,居民家庭,个人：大多是以,纯盈利为目的,资金供给者，通常委托经纪人办理投资；,2,金融企业：自营或代理买卖，既发行与创造金融工具，又购买各种金融工具，并提供投相关投融资服务,；,3,工商企业：具有筹资者与投资者的双重角色,；,4,政府：主要目的是为了通过发行国债来筹集,资金；,5,中央银行,：金融市场的管理者，参与,交易是为了进行,宏观调控。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,三）,交易工具,金融工具,/,信用工具,（四）相关服务性,机构,1,证券交易所：负责为买卖双方提供便利交易的服务,，并制订,证券交易,规则；,2,信用评级机构：对证券发行人和证券进行信用等级,评定；,3,其他服务性机构：证券登记公司、证券咨询公司、注册会计师事务所,等。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,五）金融市场管理机构,1,国家管理金融市场的,专门机构,，如中国证券,管理监督,委员会；,2,中央银行，如中国人民银行；,3,自律性管理,组织，如中国证券业协会。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,四、金融市场的功能,（一）融资,功能,（,二）增加社会资金积累的,功能,（三,）价格发现,功能,（四,）信息集散与降低信息成本的,功能,（五,）宏观调控传导,功能,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,五、现代金融市场,理论,（一）资本资产定价,理论,研究风险,资产的均衡,市场价格。,1952-,马柯维茨,(Markowitz),均值,方差分析,框架；,1964-,夏普,(W,Sharp),、莫斯,(Jan Mossin),和林特勒,(John Lintner),资本,资产定价,模型,(CAPM),；,1973-,米勒,(Miller),、斯科尔斯,(Scholes),和莫顿,(Merton),期权定价,模型；,1976-,罗斯,(Ross),套利,定价,模型,(APT),。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,二）有效市场,理论,(Efficient,Market Hypothesis,EMH),历史信息,公开信息,私人信息,弱式,有效市场,半强式,有效市场,强式有效市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,1,金融市场概述,（,三）行为金融,理论,分析人的心理、行为以及情绪对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场发展趋势的影响。,1951-,伯勒尔,(Burrel),投资战略实验方法的可能性研究,；,1972-,斯洛维奇,(Slovic),“,人类判断的心理学研究对投资决策的意义”；,1979-,卡尼曼,(Kahneman),等，前景理论,(Prospect theory),。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,一、同业拆借,市场,（一,）概念及历史发展,同业拆借是指银行等金融机构之间进行短期、临时性头寸资金融通调剂的市场,。,（,二,）,同业拆借市场的,特点,1,融资期限,短；,2,参与,主体以银行，特别是大银行,为主,；,3,基本上,以信用拆借,为主,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,（,三）同业拆借市场的,作用,1,使,商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要，从而有利于其适度流动性和最大盈利性经营目标的实现；,2,是央行,制定和实施货币政策的重要载体,。同业,拆借市场,利率是,金融市场上的基准利率之一，中央银行可以通过调控此利率来影响其他利率，从而实现货币政策目标。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,（,四）我国同业拆借市场的发展状况,1996,年,1,月,3,日，全国统一的、电子化的同业拆借市场开始建成，标志着我国同业拆借市场发展到了一个新阶段,。,期限：最短为,1,天，最长为,1,年，交易,中心,计算和公布,11,个,品种的加权平均,利率,。,交易主体：经中国人民银行批准，具有独立法人资格的,商业银行等,有关金融机构，以及经中国人民银行认可经营人民币业务的外资金融,机构。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,二、,票据,市场,（一,）概念,及分类,指,各类票据发行、流通及转让的市场，主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括其他融资性票据市场,。,票据发行主体：银行票据市场、,商业票据市场,资金属性：,商业票据市场、融资,票据,市场,交易方式：票据发行市场、,票据承兑市场、票据贴现市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,（二）银行承兑票据,市场,（三）,商业票据市场,商业票据在这里是指具有高信用等级的公司所发行的一种无担保的融资性短期,本票。,（四）我国票据市场的,发展,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,三、可转让定期存单市场,（一,）概念,及发展,可转让定期存单（,negotiable certificate of deposit,，简称,CDs,），又称为大额可转让定期存单，是客户把款项存入银行，约定期限和利率，银行签发给客户、到期前可在二级市场上流通转让的证券化存款凭证。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,（二）,特点,1,期限,灵活,；,2,有规定的面额，传统上面额,较大,；,3,在,未到期之前,，可以,在二级市场,上,转让,变,现,，,但,不能,到发行银行提前,兑付,；,4,利率一般高于同期定期存款利率。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,（三）发行主体及最新发展,状况,一般由较大的商业银行,发行,（四）我国可转让定期存单的,发展,1986,年,10,月：交通银行上海分行,首先,设计推出,；,2014,年,6,月：中国人民银行下发,大额存单管理暂行办法（征求意见稿）,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,四、,国库券市场,（一,）概念,及特点,概念：,国库券是指财政部为应付国库季节性需要而发行的短期债券，其期限为一年或一年,以内。,特点：,1,风险,低：是货币市场,工具,中的,无风险基准,利率；,2,流动性,强：被,经济主体广泛地作为日常“一线”的流动性储备而,持有。,（二）市场状况,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,五、证券回购,市场,（一）证券回购市场,的,含,义,与分类,回购,协议,(Repurchase Agreement),：,证券,持有人在卖出证券的同时，与买方签订协议（再购回协议），约定一定期限和价格，买回同一笔证券的活动。其实质是一种以证券为抵押物的短期抵押贷款,。,正回,购,：,证券,卖方在卖出证券获得资金的同时约定在将来一定时间内重新买回,；,逆,回,购,：,证券,买方在获得证券的同时约定在将来一定时间内重新卖出。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,2,货币市场,（二）证券回购市场的参与者,证券交易,商,最主要的,参与者；,商业银行,主要的资金需求,者；,中央银行,执行货币政策的重要,工具；,工商企业；,地方政府。,（三）我国回购市场的发展历程,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,一、资本市场,工具,（一）债券,1,债券的,概念,依照,法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的债权、债务凭证,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,2,债券,的,分类,（,1,）按发行,主体,：,国债,、地方债券、公司债券和,外国债券,；,（,2,）按支付,方式,：,附,息,债券,、,贴现债券,；,（,3,）按有无担保或,抵押,：,有,担保,抵押债券,、,无,担保,抵押债券,；,（,4,）按是否,记名,：,记名,债券、,不,记名债券。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（二）股票,股票是股份公司发行的、证明持有者拥有公司股份并据此分配股息红利、行使其他股东权利的所有权凭证。简单地说，股票是公司股份的证明书、是股份的载体，股份是股票的实质内容所在。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,1,股票,的,分类,（,1,）,按股东承担风险和享受权益的,大小,普通股：参与,企业经营,管理、公司税后,利润,分配、优先,认购公司新增发的,股票、获得,公司剩余资产,分配；,优先股：优先,获得股息,分配、优先,享有公司剩余资产,分配、股息固定、没有,参与公司管理的权利,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（,2,）按是否,记名,：,记名,股票、无记名股票；,（,3,）按有无票面,金额,：,面额股票,、,无,面额,股票,；,（,4,）,按投资主体的,不同：,国家股,、法人股、社会公众股、内部职工股和外资股,；,（,5,）按,发行,范围：,A,股、,B,股、,H,股、,F,股,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（三）债券与股票的,异同,股票,债券,相同点,发行者的角度,筹集长期资金,投资者的角度,收益较好、风险相对较高的投资工具,资本市场格局,并驾齐驱,不同点,根本不同,所有权性质,债权性质,对公司的权利,参与公司经营,无,获取收益的形式,股息、红利,利息,投资者承担风险,价格波动幅度很大,价格波动幅度小,所筹资金期限,永久性,明确的期限,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,二、发行,市场,（一,）,发行市场,分类,1,根据发行对象,分,公募发行：所有,合法的社会投资者都可参加,认购，要求严格；,私,募,发行：只有,特定的投资者可以认购,证券，,发行手续较为简单,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,2,根据发行,方式,直接发行,/,自办发行：筹资,者直接向投资者发行证券，证券中介机构不参与或只是参与小部分的辅导,工作,；,间接发行：证券,发行人通过银行、信托投资公司和证券公司等中介机构代为发行,。可分为,代销、助销和包销三种方式,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（二）发行市场的,构成,1,发行人,：,为,筹集资金而发行证券的商业性机构和政府，主要包括各级政府、股份公司、金融机构及企业四,类,；,2,投资者,：,主要,有社会公众、企业、各类金融机构、各类社会基金（如证券投资基金、养老基金、保险基金等,）,；,3,中介,机构,：,承,销商和专业服务,机构。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（三）证券发行市场的管理,1,证券发行审核制度,（,1,）注册,制,：,发行人,在准备发行证券时，必须依法将公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册,。,（,2,）核准制,：,发行人在发行证券时，不仅要以真实状况的充分公布为条件，而且必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的证券发行申请。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,2,强制信息公开制度,有价证券,公开发行人必须以维护投资者的合法权益为宗旨，将与发行有关的信息以招股说明书的形式，完全、准确、及时地公开，以便投资者了解和掌握证券发行人的财务状况和所募集资金的使用情况，从而作出正确的投资决策,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,三、,流通市场,（一）证券交易所市场,证券交易所市场是一种有组织、大规模、集中竞价交易的证券市场形式，也称场内交易,市场，分为,公司制与会员制两种,。,交易,时间固定、采用经纪制、公开竞价、严密管理是证券交易所最为突出的市场特征。,我国,于,1990,年、,1991,年分别建立了上海和,深圳两家证券交易所。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（二）场外交易市场,（,Over the,Counter Market,，,OTC,）,场外交易市场是在证券交易所之外所形成的证券流通市场，简称场外市场。场外市场为众多无法在证券交易所挂牌上市的股票提供了一个流通转让的,市场。,可,进一步,分为,：,柜台市场,（,第二市场,、,店,头,市场,）、,第三市场,、,第四市场,。,市场,组织分散、投资者可直接参与、议价方式、管理较松是场外市场交易的特点。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（三）股票价格,指数,1,股价指数的,种类,平均股价指数,：,计算,股价的简单平均数或加权平均数，用来度量股市价格总水平的,高低。,综合,股价指数,：,以,基日股价总水平作为基准，用即日股价总水平与基日股价总水平相对比反映即日股价总水平相对于基日股价总水平的高低变动和变动程度。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,3,资本市场,3,基日指数的,确定,4,指数的,权数,通常采用即日股份数为,权数,5,综合指数和成份股指,数,综合指数,：,包含,某个市场上交易的所有,股票,；,成份,股指,数,：,只,选择,具有,代表性的,股票，,并以此来推断整个市场股票价格的走势,。,6,世界主要的股价指数,四、我国资本市场发展状况,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,一、金融,期货市场,金融期货交易指的是一种集中交易标准化远期合约的交易方式，即交易双方在期货交易所通过买卖金融期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的金融商品的交易行为。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,（一）利率,期货,以利率为标的物的期货合约,（二）货币,期货,以汇率为标的物的期货合约,（三）股价指数,期货,以股价指数为标的物的期货,合约,不涉及股票本身的交割，其价格根据股价指数计算，合约以现金清算形式进行交割。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,二、金融期权市场,（,一,）含义,期权（,option,）是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格出售或购买一定数量的标的物的权利,。,期权,的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；而期权的卖方只有履行期权的义务,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,（二）金融期权的,种类,1,按期权买方对标的物价格预期走势的,不同,看涨期权,：,在,期权合约有效期内按执行价格买进一定数量的金融标的物的权利,；,看跌期权,：,卖,出标的物的权利,。,当,期权买方预期标的物的价格会上涨而超出执行价格时,，买进,看涨期权，,相反买进,看跌期权,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,2,按期权执行的时间,不同,欧式期权,：,只有,在合约到期日才被允许执行的期权，它在大部分场外交易中被采用,。,美式期权,：,可以,在成交后有效期内任何一天被执行的期权，多为场内交易所采用。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,（三）金融期权的,特点,1,作为期权的买方只有权利而没有义务,，,其,风险,是有限的，但在理论上的获利可能是无限的。,2,作为期权的卖方只有义务而无权利，在,理论上,其,风险,是无限的，但收益是有限的。,3,期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履约的财务担保。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,三、金融互换市场,（一,）,含,义,及,种类,金融,互换（,financial swaps,），也称掉期，是指当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的交易,。,货币,掉期,交易,：,两种,货币之间,的,本金,交换交易,；,利率,掉期,交易,：,同种,货币资金的不同种类利率所对应的利息之间的交换,行为。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,（,二）特点,大多,在场外市场进行，互换形式灵活、期限较长、金额较大、交易成本低、流动性,强。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,四、衍生金融市场的,功能,（一）套期保值,套期保值指投资者根据自己在一段时间之内已经保有或可能会保有的现货金融产品头寸状况，通过在期货、期权等衍生市场上作出相应的买卖，来抵消未来现货市场价格变动可能带来风险损失的功能,。,套期保值是衍生金融交易最基本、最原始的功能。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,（二）价格发现,衍生金融合约的交易价格在排除了人为的操纵因素和“市场噪音”后，反映了无数交易者对未来合约价格及其相关原生资产价格走势的预期，这就是所谓的价格发现功能。,（三）降低交易成本,由于衍生金融交易突出的杠杆性和流动性优势，使得投资者通过衍生交易来随时根据最新预期调整自己手持的投资组合的效率要远远高于现货市场。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,4,衍生金融市场,（四）高效投机的方式,衍生金融交易低保证金比率所带来的“以小博大”的杠杆操作特点，可以将投资者的盈利和,风险加以,放大，所以衍生交易就成了投机者“理想”的投机方式,。,五、我国衍生金融市场的发展状况,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,5,风险投资,与创业板市场,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,5,风险投资,与创业板市场,一,、风险投资,（一）风险投资的含义与,发展,风险投资,（,Venture Capital,）,又称为创业投资、风险,资本。,它是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本,（,Equity Capital,）。,风险投资的资本，即使以基金方式募集，也是采取私募方式；资本的投向则是非上市公司的权益资本,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,5,风险投资,与创业板市场,（二）风险投资的运作,1,融资,阶段,钱从哪儿来；,2,投资,阶段,钱,往哪儿,去；,3,管理,阶段,价值增值；,4,退出,阶段,收益,如何,实现。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,5,风险投资,与创业板市场,二、创业板,市场,（一）创业板市场的,含义,创业板市场又称二板市场（,second board market,），是区别于主板市场（,main board market,）的，专为处于创业阶段的高成长型中小企业提供融资机会的股票交易市场,。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,5,风险投资,与创业板市场,（二）,创业,板市场的组织,模式,1,、附属模式：,创业,板市场由证券交易所设立，与主板市场组合在一起共同运作，共享交易所原有的电子系统，采用相同的监管系统，所不同的主要是上市标准的差别,；,2,、分立模式：,指,在主板市场外建立独立的电子交易与结算系统的创业板市场，创业板市场与主板市场分别运作，拥有独立的组织管理系统、交易系统和监管系统,；,3,、新,市场,模式：,通过,联合若干已经存在的创业板市场的交易系统组建而成。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,5,风险投资,与创业板市场,（三）我国创业板市场的,发展,1,、酝酿,高科技板块或高新技术板,，仅为,高新技术企业提供融资,服务；,2,、探讨,创业板市场或第二交易系统。,2000,年将高新技术板改为创业板市场，并将创业板市场正式定名为“第二交易系统,”；,3,、,2004,年,5,月,17,日，深交,所在主板市场内设中小企业板,市场；,4,、,2009,年,10,月,23,日，举行,创业板,开板启动仪式。,（本科）Ch4 金融市场ppt课件,