产品知识介绍例举前海开源强势共识100强股票基金.pptx

#,关于我们,前海开源基金管理有限公司,（以下简称,“,公司,”,）于,2012,年,12,月,27,日经中国证监会批准，,2013,年,1,月,23,日在前海注册成立。公司现注册资本,为,2,亿,元人民币,。,前海开源基金管理有限公司子公司,前海开源资产管理（深圳）有限公司经中国证监会批准，于,2013,年,9,月,5,日在深圳市注册成立，并取得中国证监会核发的特定客户资产管理业务资格证书,。,公司成立短短,两,年时间内，,依靠强大的,投资研究能力,和产品创新能力，迅速在行业内树立起品牌形象，旗下,基金,产品,业绩,表现,优异,。,所获荣誉,2013,年最具竞争力之次新基金公司（评奖机构：,21,世纪经济报道,，,2014-3-7,第,14,版,）,2013,年最具成长潜力基金公司（评奖机构：,股市动态分析杂志社,，,2014-5-6,）,2014,年最具成长潜力基金公司（评奖机构：东方财富网，,2014-12-5,）,十佳投资基金（评奖机构：,前海管理局，,2014-12-9,）,2014,年度中国理财行业突出贡献奖,（,评奖机构,：,人民银行国家理财规划师协会,，,2014-12-21,）,2014,最佳年度投研实力奖（评奖机构：,CM,华夏理财华夏时报，,2015-1-21,）,市场有风险，投资需谨慎,0,关于我们,牛牛文库文档分享,拟任基金经理,谢屹,先生具有丰富的,宏观经济与策略研究,/,定量分析,经验,；,2012,汤,姆森,-,路透,Extel,欧洲个人排名：“宏观经济,与策略研究,/,定量分析”第,37,名（当年排名最高的华人）。,谢屹 执行,投资,总监,(ED),、基金经理,工作经历：金融行业从业经历,7,年。,慕尼黑工业大学金融,与经济数学,、工程物理学硕士；上海交通大学物理学、国际金融学学士。,2008,年,7,月到,2014,年,5,月任职于汇丰银行（德国）股票研究所及投资银行部，历任分析师、高级分析师、,副总裁，,期间负责,开发了宏观经济分析与定量方法相结合的投资策略。,可以用中文、英语、德语工作。,现任,前海开源,基金执行,投资总监,(ED),、,前海开,源金银珠宝混合基金基金,经理,。,1,牛牛文库文档分享,一、投资目标，投资理念与投资策略,二、两融业务发展，现状和投资规律,三、等权重配置与市值权重配置,四、被动型管理和主动型管理,五、历史业绩的回溯测试,2,市场有风险，投资需谨慎,牛牛文库文档分享,投资目标，投资理念和投资策略,投资目标,基于,两融标的投资规律，跟随“聪明投资者”甄选强势个股，争取长期稳定回报,被动型投资：指数化运作，大规模配置个股，分散标的风险，突出资产类别收益,3,投资理念,等权重投资：相对于市值权重更趋均衡配置，超配大消费行业，分享新经济成果,投资策略,标的：沪深两市两融标的股票列表，约,900,只个股,仓位：,80%-95%,，被动型投资，不做择时判断,权重：,1,00,只股票等权重配置，每个行业权重上限,10%,调仓：每月定期调仓一次，更新成份股并将权重重新调整为等权重,风控：在市场整体环境,/,特定风格,/,个别行业出现明显系统性风险时，我们主动修正策略，改变行业权重上限，并以更高的频率灵活地调整仓位,(,周,/,日,),牛牛文库文档分享,4,两融业务的发展，现状与投资规律,两融余额绝对值以及流通市值占比值,2010,年,3,月,90,只标的,2011,年,12,月,278,只标的,2013,年,2,月,500,只标的,2013,年,9,月,700,只标的,2014,年,9,月,900,只标的,2010,年,3,月开始两融标的历经,4,次扩容，其整体余额,(,绝对值及流通市值占比,),持续提升，尽管近期去杠杆导致短暂收缩,融资余额规模远超融券余额，且上升趋势明显；融券余额规模约为融资余额的,1/100,，且维持在低位,牛牛文库文档分享,5,两融业务的发展，现状与投资规律,两融成交额绝对值以及总成交额占比值,融资成交的绝对交易额以及其总成交额占比逐年上升，一直到,6,月股市剧烈去杠杆才开始下降,融券成交的规模仅为融资成交规模的,1/10,左右，其上升趋势相对缓慢，同样在去杠杆过程中开始下降,2010,年,3,月,90,只标的,2011,年,12,月,278,只标的,2013,年,2,月,500,只标的,2013,年,9,月,700,只标的,2014,年,9,月,900,只标的,牛牛文库文档分享,6,两融业务的发展，现状与投资规律,两融标的的行业分布,(,按数量,),数量上，两融标的在传统周期性行业和新兴成长行业之间分布均衡，,排名前,10,的行业包含典型传统周期性行业,(,地产，有色，电力和公用事业,),；和主要新兴产业,(,电子元器件，计算机，传媒,),牛牛文库文档分享,7,两融业务的发展，现状与投资规律,两融标的的行业分布,(,按市值,),市值上，两融标的主要集中在传统周期性行业，主要包括银行，非银等。,牛牛文库文档分享,8,两融业务的发展，现状与投资规律,两融交易者的投资风格与全市场强势风格的一致性,我们以中证,100,指数内的两融标的为价值型两融标的，以创业板指数内两融标的为成长型两融标的,我们计算价值型和成长型两融标的的融资买入强度,(,融资交易额,-,融券交易额,),，并以两者比值代表两融交易的风格偏向,(,红色,),两融交易者的风格与全市场强势风格一致：即当全市场偏向价值时，两融标的中的价值型标的的融资买入强度大于其他标的；,当全市场偏向成长时，两融标的中的成长型标的的融资买入强度大于其他标的；,同时我们计算中证,100,与创业板指数的比值，来代表全市场投资风格的偏向,(,蓝色,),成长,中性,价值,成长,降息,结论：买入融资强度排名靠前的两融标的等价于买入强势风格,/,个股,崩盘,价值,牛牛文库文档分享,9,强势共识,100,强策略简介,基金策略简介,全,A,股市场,(,约,2500,个,),两融标的,(900,个,),融资,100,强,标的股票池,(,约,500,个,),1.,限定标的股票池,2.,计算融资买入指标,3.,对标的股票排序,(,根据指标,1/2,或两者的结合,),4.,甄选前,100,排名的股票,两融成交活跃度,1=,两融成交额,/,成交总额比例,剔除活跃度过低标的，因为两融交易对其股价影响太小,剔除活跃度过高标的，因过多融资交易导致其波动太大,融资买入强度指标,1=,融资余额,/,流通市值,融券余额,/,流通市值,同时必须满足每个行业入选股票数量小于,10,个,在等权重配置下，该条件等价于每个行业权重小于,10%,两融成交活跃度,2=,两融总余额,/,流通市值,融资买入强度指标,2=,净融资买入额,/,融资余额,净融券卖出,/,融券余额,牛牛文库文档分享,10,行业权重对比：,1,00,强等权重,vs 100,强市值权重,等权重方案,vs,市值权重方案,超配行业,低配行业,银行,传媒,计算机,地产,基础化工,非银金融,等权重行业配置相对市值权更偏向成长,所以持有等权重组合相对于市值权重组合来说，等价超配了非周期性大消费行业。而消费将成为未来中国经济最重要的支柱。,石油石化,等权重组合将金融和石化的权重均匀的分配到其他行业,这既包括部分传统周期性行业：,也包括非周期,(,大消费,),类的行业及新兴产业如：,电子元器件,医药,牛牛文库文档分享,等权重方案,vs,市值权重方案,11,2014,年中国居民消费占,GDP,比重为,3,7,.2%,，而德国，日本和美国分别为,54.6,%,，,61.,1,%,和,68.4%,2015,年中国居民消费占比约在,40%+,，相比三个成熟市场的均值,61.3%,，提升空间至少有,21%,Source:Wind,美国，日本，德国和中国,2014,年,GDP,各分项占比,(%),牛牛文库文档分享,等权重方案,vs,市值权重方案,12,中国,T=2012;,美国，德国与日本,T=1970,经济转型后，居民消费与,GDP,占比持续上升，持续时间以美国为例在,40,年以上，以德,/,日为例单边向上趋势也至少,10,年,+,我们相信对中国而言，这一转型时期在,2012,年前后已经开启，并且将持续至少,10,年时间，为未来的长牛慢牛提供基础,美国，日本，德国和中国的消费占,GDP,比重的变化,(,转型元年归,100),牛牛文库文档分享,Source:Wind,13,等权重方案,vs,市值权重方案,美国与日本转型后各行业相对全市场年化收益率,(1973 2013)(%),美国,日本,牛牛文库文档分享,14,回报率对比：,1,00,强等权重,vs 100,强市值权重,等权重方案,vs,市值权重方案,结论：等权重组合更契合经济转型和消费占比提升趋势,累计绝对回报：,63.32%,累计相对回报：,29.88%,等权重组合仅在市场明显偏向价值风格时会走输市值权重组合,牛牛文库文档分享,15,主动型投资,vs,被动型投资,同期主动型共同基金超越标普,500,的个数为,188,只,(,占比,29%),；表现弱于指数的个数,452,只,(,占比,71%),。,美国主动型共同基金相对,S&P500,指数表现的分布,(,1989.12.31 1999.12.31),标普,500,从,1989,年底至,1999,年底经过一段为期,10,年的长牛慢牛行情，累计涨幅达到,316%,。,在市场长期牛市环境下，跑赢市场指数的主动型基金在整体占比较低，被动型投资策略优势明显,牛牛文库文档分享,16,主动型投资,vs,被动型投资,同期主动型共同基金超越市场个数为,1684,只,(,占比,45%),；走输市场个数为,2057,只,(,占比,55%),。,在市场震荡向上的环境下，被动型策略相对主动型投资策略整体依然占有优势,美国主动型共同基金相对,S&P500,指数表现的分布,(2003,.12.31 2013.12.31),标普,500,从,2003,年底至,2013,年底总体总是呈现,N,字，累计涨幅达,75%,；其间,2008,金融危机指数最大回撤,44%,。,牛牛文库文档分享,17,主动型投资,vs,被动型投资,中国股票型基金回报率统计,（,2012.12.31,2014.11.21,）,从,2012,年,12,月,31,至,2014,年,11,月,21,日为止，中国股市经历了成长股主导的结构性牛市,(,蓝色阴影部分,),期间能够超越中小板指数的股票型基金比例为,231/777,，即,29.7%,。能超越创业板指的不到,10%,。,牛牛文库文档分享,18,主动型投资,vs,被动型投资,中国股票型基金回报率统计,（,2014.11.21,2014.12.31,）,从,2014,年,11,月,21,日到,2014,年,12,月,31,日，由于央行降息导致了蓝筹股主导的牛市行情,(,蓝色阴影部分,),期间能够超越大盘指数沪深,300,的股票型基金比例为,42/777,，即,5.41%,牛牛文库文档分享,19,主动型投资,vs,被动型投资,中国股票型基金回报率统计,（,2014.12.31,2015.06.15,）,在,2015,年,1,月到,2015,年,6,月,15,日之间的本轮牛市中，成长依然是主题，其走势大幅超越价值,(,蓝色部分,),而期间能够超越中小板指数的股票型基金比例为,58/777,，即,7.46%,，超越创业板指数的更少,结论：在上升,/,震荡趋势中，相同仓位下的被动型投资的回报率会超越主动型选股组合的回报率。,牛牛文库文档分享,20,融资买入,1,00,强等权重,vs,基准,(,沪深,300,指数,),通过每月定期换仓，紧密跟随市场上聪明投资者的资金走向，该策略可以提供长期稳定的超越市场的回报,回溯测试,Alpha,：,10.75%,Beta,：,0.79,组合：,基准：,收益率标准差,年化收益率,20.20%,11.43%,*,假设使用融资买入强度指标,2,排序，且每月换仓一次,同时通过分散仓位，大大降低非系统性风险，适合希望配置股票大类资产的个人以及机构投资者,30.96%,29.60%,牛牛文库文档分享,21,产品名片,基金名称,前海开源强势共识,100,强等权重股票型,证券投资基金,基金简称,前海开源强势共识,100,强股票,基金代码,001849,基金类型,股票型,基金管理人,前海开源基金管理有限公司,基金托管人,中国工商银行股份有限公司,投资目标,本基金在深入研究融资融券市场运行规律的基础上，把握市场中长期趋势和短期热点，通过精选融资融券活跃的个股，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。,投资范围,本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券及其他中国证监会允许投资的债券）、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,(,但须符合中国证监会相关规定,),。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。,投资组合比例,本基金股票投资占基金资产的比例为,90%-95%,，投资于沪深,A,股中强势共识,100,强股票的比例不低于非现金基金资产的,80%,。本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值,5%,的现金或者到期日在一年以内的政府债券。,业绩比较基准,沪深,300,指数收益率,95%,银行活期存款利率（税后）,5%,。,风险收益特征,本基金属于股票型基金，其预期收益及风险水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于高风险收益特征的开放式基金。,牛牛文库文档分享,费率,结构,费用项,单笔金额,M,（元）,（含认购,/,申购费）,认购费率,申购费率,认购,/,申购费率,M,10,0,万,1,.20,%,1.50%,100,万,M,30,0,万,0.80%,1.00%,300,万,M,500,万,0.50%,0.60%,M,500,万,每笔,1000,元,费用项,持有期限,D,（天）,赎回费率,赎回费率,D,7,1.50%,7,D,30,0.75%,30,D,366,0.50%,366,D,731,0.25%,D,731,0,管理费率,1.50%,（年）,托管费率,0.25,%,（年）,注：投资者在一天之内如果有多笔认（申）购，适用费率按单笔分别计算；部分代销机构如实行优惠费率，请投资人参见其公告。,22,投资人通过代销机构认（申）购本基金的认（申）购费率如下：,牛牛文库文档分享,本基金特别风险提示,本基金特有的风险主要包括：,本基金,为,股票型,基金,，本基金股票投资占基金资产的比例范围,为,80,%,95%,，在投资策略上采用定性和定量相结合的方法,，,通过选择股票组合来创造超越股指的回报,。,虽然分散的股票投资标的可以规避个股风险，本基金,受,整体市场,系统性,风险,影响,仍可能,较大；此外,，本,基金,根据经济周期选择时机在大类资产之间切换，可能承受经济周期的不确定性带来的资产收益风险,，,比如经济意外上行时导致的固定收益市场的价格风险和经济意外下行导致的股票市场的整体风险。,基金有风险，投资需谨慎,23,牛牛文库文档分享,免责声明,牛牛文库文档分享,