高等教育出版社财务管理件253财务杠杆和资本结构财务杠杆.pptx

温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024二、财务杠杆二、财务杠杆一一)财务杠杆的概念财务杠杆的概念 财务杠杆是指企业由于财务杠杆是指企业由于债务债务的存在而导致的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。的杠杆效应。温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计1301130113041304息税前利润息税前利润 =利息费用利息费用+税前利润税前利润03 03 四月四月 2024 2024 二二)财务杠杆利益财务杠杆利益 财务杠杆利益是指利用债务筹资给企业带来的额外收益。财务杠杆利益是指利用债务筹资给企业带来的额外收益。如下表所示：当息税前利润增加如下表所示：当息税前利润增加33%33%时，税后利润增长时，税后利润增长59%59%；当；当息税前利润增加息税前利润增加67%67%时，税后利润增长时，税后利润增长118%118%。在资本结构一定的前提下，当债务利息保持不变时，随着在资本结构一定的前提下，当债务利息保持不变时，随着息税前利润的增长，税后利润则以更快的速度增加，企业所有息税前利润的增长，税后利润则以更快的速度增加，企业所有者能从中获得更高的收益；而当息税前利润下降时，税后利润者能从中获得更高的收益；而当息税前利润下降时，税后利润则以更快的速度下降，会给企业带来财务风险。则以更快的速度下降，会给企业带来财务风险。二、财务杠杆二、财务杠杆温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024三三)财务杠杆系数财务杠杆系数 财务杠杆系数是指普通股财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率每股收益变动率与与息税前利润变动率息税前利润变动率的比值的比值。二、财务杠杆二、财务杠杆温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024简化公式：简化公式：假设：假设：没有优先股，则公式进一步简化为：没有优先股，则公式进一步简化为：二、财务杠杆二、财务杠杆三三)财务杠杆系数财务杠杆系数息税前利润息税前利润税前利润税前利润其中：其中：税前利润税前利润+利息费用利息费用 税前利润税前利润 或：或：净利润净利润+所得税所得税+利息费用利息费用净利润净利润+所得税所得税 净利润净利润/（1-1-所得税税率）所得税税率）+利息费用利息费用净利润净利润/（1-1-所得税税率）所得税税率）温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024例例1 1：某股份公司年度固定债务利息为：某股份公司年度固定债务利息为500500万元，优先股股万元，优先股股利为利为150150万元，公司的所得税税率为万元，公司的所得税税率为25%25%。当年息税前利。当年息税前利润为润为16001600万元时，求该公司的财务杠杆系数。万元时，求该公司的财务杠杆系数。解：解：结果表明：当公司息税前利润增长结果表明：当公司息税前利润增长1 1倍时，普通股收益将会倍时，普通股收益将会增长增长1.781.78倍；反之，当公司息税前利润下降倍；反之，当公司息税前利润下降1 1倍时，普通倍时，普通股收益将会下降股收益将会下降1.781.78倍。倍。三三)财务杠杆系数财务杠杆系数二、财务杠杆二、财务杠杆温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024例例2 2：某公司本期的息税前利润为：某公司本期的息税前利润为60006000万元，本期实际利万元，本期实际利息费用为息费用为10001000万元，求该公司的财务杠杆系数。万元，求该公司的财务杠杆系数。例例5 5：某企业现有资本总额为：某企业现有资本总额为100100万元，息税前利润为万元，息税前利润为1010万元，债券利息为万元，债券利息为10%10%。要求：计算该企业资产负债率。要求：计算该企业资产负债率分别为分别为30%30%，60%60%时的财务杠杆系数。时的财务杠杆系数。例例3 3：某公司本期的利润总额为：某公司本期的利润总额为50005000万元，本期实际利万元，本期实际利息费用为息费用为10001000万元，求该公司的财务杠杆系数。万元，求该公司的财务杠杆系数。例例4 4：某公司本期的净利润为：某公司本期的净利润为30003000万元，本期实际利万元，本期实际利息费用为息费用为10001000万元，求该公司的财务杠杆系数。万元，求该公司的财务杠杆系数。财务杠杆系数可以说明以下问题：财务杠杆系数可以说明以下问题：（1 1）财务杠杆系数表明息税前利润增长引起的每股收）财务杠杆系数表明息税前利润增长引起的每股收 益的增长幅度。益的增长幅度。（2 2）在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比）在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比 率越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大，预率越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大，预 期每股收益也越大。期每股收益也越大。三三)财务杠杆系数财务杠杆系数二、财务杠杆二、财务杠杆 温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024 财务风险是指企业利用负债筹资取得财务杠杆财务风险是指企业利用负债筹资取得财务杠杆利益所引起的所有者权益变动的风险。利益所引起的所有者权益变动的风险。见书：见书：P50 P50 例例1313 即：即：负债比重高财务风险大。负债比重高财务风险大。四四)财务风险财务风险二、财务杠杆二、财务杠杆温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024同步课时训练：同步课时训练：P32：计算题：计算题4习题集：习题集：P43：实训题九：实训题九2.52.5资金成本、财务杠杆和资本结构（资金成本、财务杠杆和资本结构（3 3）温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 03 四月 2024会计会计130113011304130403 03 四月四月 2024 2024