政府转移支付对国有企业发展...效的影响——以皖维集团为例_单聪聪.pdf

SCI-TECH INNOVATION&PRODUCTIVITYNo.1 Jan.2023，Total No.348文章编号：1674-9146（2023）0107804基金项目 巢湖学院 2021 年度“皖维科技创新孵化基金”项目（WWFH-202118）；巢湖学院校级科学研究项目（XWY-201902）收稿日期：20220419；修回日期：20220523作者简介：单聪聪（2001），女，安徽阜阳人，在读本科，主要从事金融工程研究，E-mail：。通信作者：肖淑梅（1994），女，安徽安庆人，硕士，讲师，主要从事证券投资研究，E-mail：。政府转移支付对企业绩效具有显著影响，政府转移支付与国有企业发展之间的关系成为了学术界讨论的焦点，但由于学者观点不同，政府转移支付对国有企业发展的影响尚无统一定论。一种观点认为，政府转移支付对企业发展起到了不可或缺的促进作用，例如促进企业的技术创新和产业升级；另一种观点认为，政府转移支付会对企业发展产生负面影响，例如李万福等人研究发现，过多的政府补贴会在一定程度上阻碍企业发展，抑制企业创新意愿和研发水平，最终导致企业业绩下滑。本文以安徽皖维集团有限责任公司（以下简称“皖维集团”）为研究对象，通过对政府转移支付对国有企业发展绩效的影响机理进行分析和实证检验，找出政府转移支付对企业发展绩效影响的规律。1皖维集团发展状况与政府转移支付情况1.1集团概况1.1.1集团简介皖维集团创建于 1969 年，原名为安徽维尼纶厂，是我国“四五”计划时期的重要工程，是安徽省国有资产监督管理委员会管辖的大型企业，总部设在巢湖，注册资本为 25 651.664 8 万元。1.1.2集团经营状况图 1 为 20162020 年皖维集团总营业收入及各板块营业收入情况。可以看出，20162020 年皖维集团营业收入整体呈现上升趋势，与 2016 年相比，2020 年营业收入增长了将近一倍；皖维集团的营业收入主要来源于化工、建材、化纤 3 个行业，并且化工行业营业收入远超过化纤行业和建材行业营业收入之和，这从根本上说明化工行业是皖维集团的主营行业。1.2政府转移支付规模现状政府转移支付是刺激国有企业发展的重要政策性工具，因此，中央和地方政府持续出台多项激励和补贴措施，最终目的是促进国有企业快速发展，从而不断创造新的财富。20162020 年政府对皖维集团转移支付的变化情况见第 79 页图 2。可以看出，20162020 年皖维集团获得的政府转移支付规模整体呈上升趋势，相较于 2016 年，2020 年皖维集团获得的政府转移支付增长了 4.80 倍，尤其是政府转移支付对国有企业发展绩效的影响以皖维集团为例单聪聪，肖淑梅摘要：选取皖维集团作为研究对象，以该集团 20162020 年的相关数据为研究样本，从规模角度阐述政府转移支付情况，对政府转移支付对国有企业发展绩效的影响机理进行分析和实证检验，在中介效应的影响下进行政府转移支付与国有企业发展绩效的相关性分析。结果表明政府转移支付与国有企业发展绩效具有正相关关系。关键词：政府转移支付；国有企业；发展绩效；中介效应中图分类号：F812.4；F276.1文献标志码：ADOI：10.3969/j.issn.1674-9146.2023.01.078（巢湖学院经济与法学学院，安徽巢湖238024）*图 120162020 年皖维集团总营业收入及各板块营业收入情况20162017201820192020化工行业化纤行业建材行业总营业收入800 000700 000600 000500 000400 000300 000200 000100 0000营业收入/万元年份管理 创 新Management Innovation-078-2023 年 1 月总第 348 期2019 年以后，集团获得的补助资金均超过 1 亿元。2理论分析与研究假设2.1政府转移支付与企业绩效近年来，政府对国有企业的转移支付不断增加，国家相关法律监管也不断完善。企业可以利用政府转移支付购买新的生产设备，更新生产技术，引进有利于企业长远发展的高端人才，提高企业绩效，增强企业的竞争力。基于以上研究，本文提出假设 1。假设 1：政府转移支付对企业绩效的提升有积极影响。2.2政府转移支付与企业研发费用投入为了鼓励国有企业开展研发活动，国家和地方政府加大对国有企业的资金支持，实施一系列税收激励政策来减轻企业压力，并加强政策法规对企业的支持。因此，政府转移支付可以引导企业扩大研发投入规模，增强自主创新能力，同时，政府转移支付不仅可以减轻企业资金负担，还可以发出积极信号来吸引资金，从而改善企业的投资形势，鼓励企业进行可持续创新1。基于以上研究，本文提出假设 2。假设 2：政府转移支付对企业研发费用投入有积极影响。2.3研发费用的中介效应政府转移支付对国有企业发展绩效具有直接和间接两方面的影响，也就是说，政府转移支付和企业发展绩效之间存在着一个中介效应。政府转移支付促进了企业研发费用投入力度的加大，而研发费用投入力度的加大对企业开发新产品和提高产品竞争力有非常大的益处，也能创造更高的经济效益2。基于以上研究，本文提出假设 3。假设 3：研发费用的投入在政府转移支付对企业发展绩效的影响中发挥着中介作用。3研究分析与设计3.1样本选择与数据来源本文选取皖维集团 20162020 年的总资产报酬率、政府转移支付数据等为研究样本，数据来源于洞见研报和企业年报。3.2变量选取与定义3.2.1被解释变量衡量一个企业发展绩效的指标有很多，其中包括营业收入、总资产报酬率和资本年增长率。本文主要研究国有企业发展绩效与政府转移支付之间的关系。总资产报酬率是指国有企业全部资产所获得的收益，全面考虑了股东和债权人的共同资金所带来的利润率3，能够完整地反映皖维集团的盈利状况。因此，本文选取总资产报酬率作为皖维集团发展绩效的重要指标之一。3.2.2解释变量政府转移支付在企业方面主要指财政贴息、税收返还、财政拨款、无偿划拨非货币性资金等4。3.2.3中介变量在研究独立变量 X 对因变量 Y 是否具有影响时，如果独立变量 X 通过一个变量 M 间接地影响因变量 Y，那么则称变量 M 为中介变量5。本文主要研究研发费用是否会起到中介作用。3.2.4控制变量1）资产负债率。资产负债率反映了债权人为企业提供信贷资金的风险程度、企业借贷的能力以及债权人提供的资产占企业总资产的比例。2）总资产周转率。总资产周转率是一定时期内销售净收入与平均总资产的比率，是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的重要指标。3）股权集中度。股权集中度不仅是衡量股权分配的主要指标之一，还是衡量一家公司稳定性的一个非常重要的指标。本文选取的变量及相关说明见表 1。表 1变量名称及说明3.3模型构建为检验政府转移支付对皖维集团发展绩效的影响以及研发费用的中介效应而构建的模型为Roat=1+1Subsidyt-1+1controlt+t （1）R&Dt=2+2Subsidyt-1+2controlt+t （2）Roat=3+3Subsidyt-1+3R&Dt+3controlt+t（3）变量类型变量名称变量符号变量定义因变量发展绩效Roa总资产报酬率自变量政府转移支付Subsidy营业外收入-政府转移支付中介变量研发费用R&D研发支出总计控制变量资产负债率Lev总负债/总资产总资产周转率Atr销售收入净额/平均资产总额股权集中度Cen前十大股东持股比例合计图 220162020 年政府对皖维集团转移支付的变化情况政府转移支付/万元2000018000160001400012000100008000600040002000020162017201820192020年份17974.111213.08900.75627.73095.6管 理 创新Management Innovation-079-SCI-TECH INNOVATION&PRODUCTIVITYNo.1 Jan.2023，Total No.348式中：Roat为皖维集团在第 t 年的总资产报酬率；Subsidyt-1为皖维集团在第 t-1 年的政府转移支付状况；R&Dt为皖维集团在第 t 年投入的研发费用；controlt为皖维集团在第 t 年的各种控制变量；t为随机扰动项6。式（1）代表政府转移支付对皖维集团发展绩效的总体影响，其中系数 1用于衡量政府转移支付对皖维集团发展绩效总效应的大小；从式（2）可以看出政府转移支付对皖维集团研发费用的影响，如果2为正值，则表明政府转移支付导致皖维集团研发费用增加；式（3）代表政府转移支付在控制研发费用后对皖维集团发展绩效的影响，即检验研发费用的中介效应，3表示政府转移支付对皖维集团的直接影响，23表示中介效应。4实证结果分析4.1描述性统计结果本文选取皖维集团 20162020 年连续五年的发展数据作为研究样本，利用 SPSS 软件对各个变量进行描述性统计分析，结果见表 2。由表 2 可知，皖维集团总资产报酬率最大值为8.0，最小值为 2.4，均值为 4.4，标准差为 2.423 8，可以得出 20162020 年不同年份皖维集团发展绩效水平差别较大；政府转移支付的最大值为 17.974 1，最小值为 3.095 6，可以得出不同年份皖维集团受政府转移支付补助的差异较大；研发费用的最小值为12.080 5，最大值是最小值的两倍还要多，可以看出不同年份研发费用投入的多少也是不同的。通过描述性统计结果可以看出总资产报酬率、政府转移支付、研发费用等变量之间都存在着一定的差异性，因此该研究具有一定的可行性。4.2相关性分析结果各变量之间的相关性分析结果见表 3。变量名称样本数 最小值最大值均值标准差总资产报酬率52.48.04.42.423 8政府转移支付53.095 6 17.974 19.362 2 5.723 1研发费用512.080 5 25.577 9 19.650 9 6.220 5资产负债率54558495.263 0总资产周转率50.22.01.50.757 0股权集中度536.5340.4138.641.444 5变量名称总资产报酬率政府转移支付研发费用资产负债率总资产周转率股权集中度总资产报酬率1政府转移支付0.943*1研发费用0.8290.899*1资产负债率-0.459-0.583-0.6251总资产周转率-0.713-0.631-0.283-0.0921股权集中度-0.809-0.956*-0.8480.5630.5681注：*和*分别表示显著性概率水平为 5%和 1%表 3相关性分析结果从相关系数为 0.943 可以得出，政府转移支付与总资产报酬率呈正相关关系，并且在 5的水平下显著为正，这说明政府转移支付对提高国有企业的发展绩效有明显的作用，假设 1 得到初步验证。从相关系数为 0.899 可以得出政府转移支付与研发费用也呈正相关关系，并且在 5的水平下显著为正，说明政府转移支付有利于皖维集团增加研发费用，假设 2 得到初步验证。4.3回归分析结果4.3.1政府转移支付对国有企业发展绩效的影响表 4 为依次加入 3 个控制变量后的回归结果。在（1）列中政府转移支付与总资产报酬率的相关系数为 0.399，在 5的水平下显著为正，这表明政府转移支付对提高国有企业的发展绩效具有积极作用；R2为 0.889，接近 1，说明该方程拟合度较好。（2）（4）列显示在依次加入控制变量之后政府转移支付与总资产报酬率的关系符号并没有发生变化，数值的变动也较小，表明该模型具有一定的稳健性；总资产周转率、资产负债率、股权集中度得到控制后7，政府转移支付对国有企业的发展绩效产生了显著的激励效应，即政府转移支付每增加 1，就会使得企业发展绩效提高 0.813 个百分点，表明政府转移支付对于国有企业发展绩效具有积极作用，假设 1 得以成立。表 4政府转移支付与企业发展能力的回归分析结果变量总资产报酬率（1）（2）（3）（4）政府转移支付0.399*0.4340.3490.813资产负债率0.0640.0200.034总资产周转率-0.618-0.255股权集中度1.726R20.8890.9020.9121调整后 R20.8520.8030.648样本数5555注：*和*分别表示显著性概率水平为 5%和 1%管理 创 新Management Innovation表 2描述性统计结果-080-2023 年 1 月总第 348 期在控制变量方面，资产负债率和股权集中度与企业发展绩效存在显著正相关关系，这说明皖维集团总负债越高，发展绩效水平越高；股权集中度越高，有利于通过一些相关的经济活动以及监督公司的管理层最终提升企业的经济效益。总资产周转率与皖维集团的发展绩效存在显著负相关，这说明总资产周转率越高，运转能力越强，反而会抑制企业的发展。4.3.2研发费用的中介效应本文将研发费用作为中介变量进行中介效应检验，以考察政府转移支付对国有企业发展绩效的影响机制，结果见表 5。表 5政府转移支付、研发费用与企业发展能力的回归分析结果从表 5 可以看出，政府转移支付与研发费用的相关性系数为 0.977，在 5的水平下显著为正，表明政府转移支付对研发费用具有推动作用，且前者每增加 1 个单位，后者就会增加 0.977 个单位，因此假设 2 得以验证。表 5 中最后一列是以研发费用为中介变量得出的回归结果。回归系数为 0.437，有所上升，说明皖维集团研发费用的投入对政府转移支付和发展绩效的关系产生了显著的中介效应，即政府转移支付对皖维集团发展绩效具有促进作用，有一部分是通过增加研发费用来实现的，假设 3 得以验证。4.4稳健性检验结果为保证实证结果的稳健性和可靠性，变换被解释变量进行重新回归。对于被解释变量的变换，其中一个重要衡量指标是净资产收益率，稳健性检验结果表 6。可以看出，政府转移支付、研发费用与国有企业发展绩效间的相关关系与上文一致，证明本文的结论稳当可靠。5研究结论与启示本文以 20162020 年皖维集团的相关数据为研究样本，实证分析了政府转移支付对国有企业发展绩效的影响，重点研究了政府转移支付的传导机制。结果表明，政府转移支付能够提升国有企业的发展绩效。基于本文的研究结论，可以得出国有企业在发展过程中可以充分利用政府转移支付的作用，结合自身财务状况以及治理结构从而合理地增加研发投入，增强自身竞争力，提高管理水平。政府应结合经济、社会与国有企业的发展目标，根据国有企业需求进行针对性补助，尤其是在突发疫情等情况下应该持续支持国有企业，从而间接提高企业的研发费用投入水平，确保发展绩效的稳定增长，从而实现政府和国有企业“双赢”的目标。参考文献：1方初,于津平.政府补贴对企业研发活动和经营绩效的影响:基于文化类上市企业的实证分析J.南京社会科学,2019(9):151-156.2丘东,王维才,谢宗晓.R&D 投入对地区创新绩效的影响:企业R&D 投入的中介效应J.科技进步与对策,2016,33(8):41-48.3邵慰,孙阳阳,刘敏.研发补贴促进新能源汽车产业创新了吗？J.财经论丛,2018(10):11-18.4杨卫,王陈陈.政府补贴对战略新兴产业发展的影响:以光伏上市企业为例J.生态经济,2019,35(7):76-81.5俞金红,于明超.财政补贴、寻租成本与新能源企业经营绩效J.软科学,2019,33(11):59-63.6修苗苗,戴玉才.政府补贴、研发投入与企业经济绩效:以新能源上市公司为例J.青岛大学学报(自然科学版),2020,33(3):102-109.7宋鹏,李婷婷.中小上市企业财务危机预警研究:基于RSLogistic 回归的实证检验J.会计之友,2017(9):89-94.（责任编辑石志荣）变量（1）总资产报酬率（2）研发费用（3）总资产报酬率政府转移支付0.399*0.977*0.437研发费用-0.038控制变量YESYESYES模型类型FEFEFER20.8890.8080.891调整后 R20.8520.7440.782样本数555注：*和*分别表示显著性概率水平为 5%和 1%；YES代表模型中放入控制变量；FE 代表固定效应模型变量（1）净资产收益率（2）研发费用（3）净资产收益率政府转移支付0.607*0.977*0.679研发费用-0.074控制变量YESYESYES模型类型FEFEFER20.8300.8080.833调整后 R20.7740.7440.666样本数555注：*和*分别表示显著性概率水平为 5%和 1%；YES代表模型中放入控制变量；FE 代表固定效应模型表 6稳健性检验结果（英文部分下转第 87 页）管 理 创新Management Innovation-081-2023 年 1 月总第 348 期The Impact of Government Transfer Payment on the Development Performanceof State-owned EnterprisesA Case Study of Wanwei GroupSHAN Cong-cong,XIAO Shu-mei(School of Economics and Law,Chaohu University,Chaohu 238024 China)Abstract：This paper selects Wanwei Group as the research object,takes the relevant data of the group from 2016 to 2020as the research sample,analyzes the scale of government transfer payment,analyzes and empirically tests the impactmechanism of government transfer payment on the development performance of state-owned enterprises,and carries out thecorrelation analysis under the influence of intermediary effect.The results show that the government transfer payment ispositively correlated with the development performance of state-owned enterprises.Key words：government transfer payment;state-owned enterprise;development performance;intermediary effect施工效果，需要在找寻相应措施时兼顾一系列其他的施工影响，例如施工条件是否满足施工现场要求，施工工艺是否成熟。当选择好对应措施之后不能直接运用到现场的施工中，因为室内实验和现场施工还存在一定的不同，要在对施工地形、施工特点进行分析后选出最好的符合该项目的沥青层防裂措施，这样才能达到预期的防治效果，让低等级沥青路面重新投入使用。本文结合铜仁市江口县凯德至黑岩坪公路路面改善提升工程施工实例，针对低等级公路沥青路面加铺沥青层的防裂进行研究，并提出一系列的措施用来解决工程中出现的一些实际问题，以期对其他反射裂缝防治工程提供参考。参考文献：1李文辉.应用土工织物防治复合式路面荷载型反射裂缝的试验研究D.重庆:重庆交通大学,2013.2马祥辉.复合式路面反射裂缝处治措施研究D.济南:山东大学,2008.3孙涛.复合式路面反射裂缝机理与防治措施研究D.重庆:重庆交通大学,2009.4杨锡武.路面养护与维修实用技术M.北京:人民交通出版社,2012:62-93.5才华,张敏江,徐术陇.反射裂缝的断裂及疲劳分析和模拟计算J.沈阳建筑工程学院学报,1997(3):33-39.6孙雅珍,赵颖华.含反射裂缝沥青路面粘弹性损伤分析J.沈阳建筑工程学院学报(自然科学版),2002(2):97-100.7陈团结,钱振东,黄卫.交通荷载作用下旧沥青路面裂缝对加铺层的影响J.公路交通科技,2006(4):23-26.8周富杰.防治反射裂缝的措施及其分析D.上海:同济大学,1998.（责任编辑石志荣）Asphalt Overlay Crack Prevention of Low-grade Highway Asphalt PavementYI Song-jie,DU Wu-gang,ZHANG Gang,WANG Gang,KOU Jing-yu,YANG Lu,WANG Xiao-bing,WANG Lin(Zhongjiao Road&Bridge Construction Co.,Ltd,Beijing 101121 China)Abstract：The prevention of reflection cracks is an important problem to be overcome when asphalt layer is added tolow-grade highway asphalt pavement.Taking a pavement improvement project in Tongren as an example,this paper brieflyanalyzes the formation mechanism of reflection cracks in asphalt overlay of low-grade highway asphalt pavement,and putsforward a series of measures to prevent or slow down the formation of reflection cracks.Key words：asphalt pavement;asphalt overlay;reflection crack;low-grade highway（上接第81页）技 术 创新Technological Innovation-087-