非高管股权激励实施效果研究——以海天味业为例.pdf
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1、全国流通经济144人力资源非高管股权激励实施效果研究以海天味业为例毛草(吉利学院,四川 成都 641423)摘要:随着市场竞争的愈演愈烈,股权激励对象逐步由高管向非高管转移。本文以海天味业为案例研究对象,深入研究该企业非高管股权激励的实施效果,从财务业绩和非财务业绩两个维度进行剖析,并有针对性地提出完善非高管股权激励方案的优化建议,以期为海天味业及其他企业今后制定和实施非高管股权激励计划提供参考。关键词:非高管股权激励;实施效果;限制性股票中图分类号:F272.92文献识别码:A文章编号:2096-3157(2023)15-0144-04一、引言我国从 1993 年首次实行股权激励开始,随后越
2、来越多的企业开始试行股权激励。近年来,实行股权激励的上市企业日益增多,并且激励对象有逐步由高管向非高管转移的趋势(Core等,2001;肖淑芳等,2016),目前我国学者对非高管股权激励的关注度尚且不足,对非高管股权激励的效果评估尚未形成体系,因此无法判断非高管股权激励对企业业绩的影响。基于此,本文将对海天味业非高管股权激励的实施效果展开深入分析。本文对非高管的界定参考学者郭蕾等(2019)的观点,将非高管定义为中层管理人员与核心员工。二、海天味业非高管股权激励概况海天味业于 2014 年 8 月 29 日公开披露其限制性股票激励计划(草案)以及激励对象名单等,且股权激励授予日为 2014年
3、11 月 3 日,授予数量为 658 万股限制性股票。1.激励方案实施内容(1)激励对象及数量激励人数 93 人,仅限于企业的核心营销、技术、生产以及管理等关键人员,不包含董事会成员和公司高管人员,因此本次股权激励对象全部为非高管人员。激励对象 93 人中有 45 人为营销中心核心人才,占全部激励人数高达 48%。(2)授予价格及数量授予价格为 17.61 元/股,海天味业选择了计划草案公布前 20 个交易日股票均价 35.202 的 50%作为本次非高管股权激励的授予价格。授予数量为 658 万股,约占该计划公告时股本总额 149700 万股的 0.44%。(3)锁定期及解锁比例锁定期分别为
4、 20 个月、32 个月、44 个月,解锁比例分别为 30%、30%、40%。海天味业首次解锁期在 20 个月之后,分为三期解锁,每期解锁日期间隔为至少 12 个月,解锁比例最高40%。(4)公司业绩考核条件指标选择了“营业收入增长率”和“净利润增长率”两个指标。两个指标均为财务考核指标,以 2013 年为基础,2014 年至2017 年营业收入增长率要求达到 2013 年基础数据的 16.8%、34.3%、53.1%、73%;而净利润增长率需要分别达到 24%、50%、77%、107.1%。因此两项指标在 2014 年至 2017 年的四年间,营业收入复合增长率约为 14.7%,净利润复合增
5、长率约为 20%,该指标具有一定挑战性,能够激励员工积极性,有利于企业长远发展。(5)个人绩效考核条件 个人考核指标从两方面进行考核从而决定其解锁比例,海天味业在每年年中和年末会对激励对象进行两次考核,若每次考核等级达到良好及以上,则可解锁 100%;若考核时出现一次不合格,则当期解锁比例为 0;若考核时出现一次合格,则需要查看总平均得分,得分不同则解锁比例亦不同,75 分以下解锁比例为 0,75 80 分解锁比例 50%,80 85 分解锁比例70%,85 分以上解锁 90%。2.激励方案实施结果(1)第一个解锁期表 1 可看出,2014 年、2015 年较 2013 年的营业收入增长率分别
6、为 16.86%和 34.44%,均超过了解锁要求不低于 16.8%、34.3%的条件。同时 2014 年、2015 年较 2013 年的净利润增长全国流通经济145人力资源率达到 30.14%、56.29%,也高于 24%和 50%的解锁要求,因此第一期公司业绩考核的解锁条件已经完成。表1海天味业限制性股票解锁期内部分财务指标年份营业收入(亿元)营业收入增长率(2013年为基础)净利润(亿元)净利润增长率(2013年为基础)201384.0116.06201498.1716.86%20.930.14%2015112.9434.44%25.156.29%2016124.5948.30%28.4
7、377.02%2017145.873.55%35.31119.86%(2)第二个解锁期表 1 显示,2016 年较 2013 年净利润增长率 77.02%,达到不低于 77%的解锁条件,仅超过 0.02%;但 2016 年较 2013年营业收入增长率仅为 48.3%,不满足解锁条件要求的不低于53.1%,因此,海天味业未能达到第二期的解锁条件。(3)第三个解锁期表 1 显示,2017 年较 2013 年营业收入增长率为 73.58%,净利润增长率为 119.86%,均满足公司不低于 73%与 107.1%的解锁条件。因此第三期公司业绩考核的解锁条件全部完成。三、海天味业非高管股权激励实施效果分
8、析1.财务业绩分析(1)盈利能力分析收益率(%)年份45403020151050图1海天味业与同行业企业历年净资产收益率根据图 1 中可以看出 2014 年各家企业都有大幅度的下降,可能由于行业整体不景气的原因。加加食品在 2014 年至 2017年期间净资产收益率相对平稳,却在结束激励后的 2018 年净资产收益率出现突降的现象;而千禾味业在 2014 年至 2017 年同样出现不稳定现象,2017 年实施股权激励后出现明显的上升,随后该指标 开始下降,甚至其数值低于实施股权激励前。(2)偿债能力分析速动比率(%)年份350300250200150100500图2海天味业与同行业企业历年速动
9、比率图 2 显示,海天味业在 2014 年实施非高管股权激励后,其速动比率一直保持在 100%以上,甚至高于 200%,且相对保持稳定状态;加加食品一直处于下跌状态,一度跌至小于 100%,速动资产小于流动负债,偿债能力出现较大问题,2017 年之后才慢慢上升;千禾味业前期一直处于不稳定状态,2016 年上市后速动比例迅速增长,随后 2018 年又出现骤降,整体不稳定。(3)营运能力分析周转率1086420年份图3海天味业与同行业企业历年存货周转率图 3 显示,海天味业的存货周转率指标在 2014 年实施非高管股权激励后一直呈现上升状态,2019 年开始稍有下降,但一直远高于行业内其他企业,说
10、明其销售能力在逐步增强;其余两家企业一直处于下降的状态,加加食品的下降幅度较大。表明海天味业非高管股权激励对其销售能力正向影响较大。2.非财务业绩分析(1)市场占有率市场占有率(%)403020100年份图4调味品行业20152020年市场占有率图 4 显示,海天味业市场占有率一直处于行业领先,行业内其他企业的市场占有率也有小幅度增长,但其份额远低于它,且增长幅度亦低于它,因此海天味业市场占有率处于行业领先地位。(2)创新能力分析研发投入(%)年份3.532.521.510.50图5调味品行业20152020年研发投入图 5 显示了企业的创新投入,海天味业一直处于行业领先地位;加加食品仅在 2
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