供应链金融对“专精特新”企业创新效率的影响.pdf
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1、DOI 编码:10.19820/ki.ISSN2096-7411.2023.04.006基金项目贵州财经大学在校学生科研项目(2021ZXSY12)作者简介谭建(1982),男,湖北武汉人,贵州财经大学大数据应用与经济学院教授,经济学博士,主要研究方向为供应链管理、数量经济;肖诗韵(1999),女,贵州遵义人,贵州财经大学大数据应用与经济学院硕士研究生,主要研究方向为供应链金融,本文通讯作者。供应链金融对“专精特新”企业创新效率的影响谭建,肖诗韵(贵州财经大学 大数据应用与经济学院,贵州 贵阳 550025)摘要融资问题是“专精特新”企业发展中的难点,供应链金融的出现能够有效解决企业融资问题,
2、但对于其能否有效影响企业创新、推动“专精特新”企业发展则有待深入研究。为此,以20162020年“专精特新”上市公司为研究对象,探讨供应链金融对“专精特新”企业创新效率的影响及其作用机制。结论表明:融资约束会制约企业创新效率提升,供应链金融可以通过缓解融资约束和提高供应链集中度进而提升企业创新效率;对于融资约束较高、企业规模较小、负债率较低、股权制衡关系较强的企业,供应链金融更有利于提升其创新效率。关键词供应链金融;创新效率;“专精特新”企业;融资约束;供应链集中度中图分类号F831.2文献标识码A文章编号2096-7411(2023)04-0071-12Influence of Supply
3、 Chain Finance on the Innovation Efficiencyof“Superior”EnterprisesTAN Jian,XIAO Shi-yun(School of Big Data Application and Economics,Guizhou University of Finance and Economics,Guiyang 550025,China)Abstract:The emergence of supply chain finance can solve the financing constraints in enterprise devel
4、opment.However,weneed conduct more researches to explore the effect of supply chain finance on enterprise innovation and the development of“superior”enterprises.Based on this,the paper selected the“superior”listed companies from 2016 to 2020 as the research object,and discussedthe relationship betwe
5、en supply chain finance and the innovation efficiency of“superior”enterprises.The results showed that,enterprise financing constraints would restrict the improvement of enterprise innovation efficiency.Supply chain finance could improveenterprise innovation efficiency by alleviating financing constr
6、aints and improving supply chain concentration.In addition,supplychain finance had a greater effect on the enterprises having stronger financing constraints,smaller enterprise scale,lower debt ratio orstronger equity restriction.Key Words:supply chain finance;innovation efficiency;“superior”enterpri
7、ses;financing constraints;supply chain concentration一、引言近年来,中国企业创新能力逐步增强,尤其是中小企业的创新活力不断提升,但相较于发达国家仍有不足,研发力量比较薄弱。中小企业是我国经济社会发展的重要载体,为了推动中小企业适应当前经济发展变化,刺激民营企业活力,加快中小企业转型升级,2021 年召开的中央政治局会议首次将支持“专精特新”中小企业上升至国家层面。会议中提出:JOURNAL OF STATISTICS2023年8月第4卷 第4期Aug.,2023Vol.4 No.471统计学报2023 年第 4 期谭建,等:供应链金融对“专精
8、特新”企业创新效率的影响“专精特新”的本质在于专注细分市场具备特色专业技术的创新型中小企业,创新是新时代高质量发展的动力。党的二十大报告也指出,要建设现代化产业体系,支持“专精特新”企业发展,不断推进创新驱动发展战略,为此就要紧密依靠中小型“专精特新”企业这个重要支撑,这对推动制造强国战略等有着重要意义。近年来政府部门多措并举,频繁出台针对“专精特新”企业的相关扶持政策,以激发“专精特新”企业的最大潜能。除了直接的财政奖补之外,还实施了相关配套政策措施,以打破中小型“专精特新”企业的创新壁垒、降低创新成本和成为企业持续创新的助推器,但融资问题仍然是“专精特新”企业发展中的难点。为更好推动“专精
9、特新”企业发展,已有多家银行与政府联合推出供应链金融融资政策。供应链金融是一种创新型融资模式,能够有效缓解企业融资约束,那么其能否为“专精特新”企业的技术创新服务?进一步,“专精特新”企业的良性发展是创新驱动高质量发展的关键,其中提高企业创新效率是推动创新驱动发展的前提,那么供应链金融可以通过什么路径影响企业创新效率?解决上述问题对于推动“专精特新”企业发展、充分发挥供应链金融服务实体经济的功能具有重要意义。专业化、精细化、特色化、创新性均是影响中小企业专精特新表现的因素,其中创新因素的具体影响最大,说明创新是企业专精特的核心(朱天一等,2018)1。企业创新活动的影响因素有很多,现有文献从企
10、业条件(Antonioli et al.,2017)2、研发投入(刘永松等,2020)3、政府支持(王鹏辉等,2021)4、融资约束(燕洪国等,2020)5等不同视角论述了如何支持企业创新水平提高。大量文献表明,金融对企业创新有重要影响,金融体系在为技术进步提供资金支持的同时还可以降低技术创新的风险,从而推动创新(刘凤朝等,2007)6,甚至金融有效供给会直接影响到技术创新活动的开展(贾俊生等,2017)7。如何通过供应链融资为企业技术创新提供服务进而服务实体经济是一个重要的研究方向,从已有文献可以看出,现阶段学者多聚焦于“专精特新”企业功能的重要性分析,仅有少数文章探讨了金融科技赋能对企业发
11、展创新的影响,而为解决这类企业融资难而提供的供应链金融服务是否能有效提升企业创新效率及其两者内在的传导路径则缺乏深入探讨。因此,本文以企业创新效率作为“专精特新”企业发展的重要评价指标,以供应链金融对企业创新效率的影响为重要依据,检验供应链金融对企业创新效率是否能提供有效帮助,并将供应链金融、融资约束、供应链集中度与企业创新效率纳入同一研究体系,挖掘其中介效应的影响路径,同时分析不同情况下供应链金融对企业创新效率的影响。本文可能的创新和贡献主要体现在三个方面。(1)本文聚焦于“专精特新”企业,该类企业是国家现阶段的发展重点,通过对其创新效率进行评价并分析其存在的问题和原因,为“专精特新”企业发
12、展提供一个衡量自身效率的标准,并为企业相关创新管理提供参考启示。(2)将供应链金融、融资约束、供应链集中度与企业创新效率纳入同一研究体系,分析不同情况下供应链金融对企业创新效率的影响,同时挖掘融资约束、供应链集中度在供应链金融与企业创新效率之间的中介效应影响路径,为验证供应链金融的具体效用提供了新的研究视角,也丰富了供应链金融助力中小企业发展的经验证据。(3)具体分析了不同情况下的供应链金融效用,为我国政府利用供应链金融加强良好营商环境体系构建从而服务于实体经济提供了理论基础。二、文献综述与本文相关的文献主要有两类:第一类是探讨供应链金融对企业各方面产生的具体效用;第二类是探讨企业创新活动可能
13、的影响因素。(一)供应链金融的效用供应链金融产生后,其具体效用受到了国内外学者的重视,学者们具体从企业融资、财务绩效、创新水平等维度探讨了供应链金融的实用性。目前有不少学者研究了供应链金融对企业融资的影响。Hofmann(2005)8发现,供应链金融可以有效降低跨国企业与银行合作的交易成本,节省企业资金,促进企业借贷融资,从而影响企业的融资绩效和经济绩效。宋华(2019)9发现,中小企业参与供应链金融时,利用内外部整合活动和创新能力能够显著提高其融资水平,并且企业所在供应链网络中的强链接和弱链接对融资绩效提升具有重要作用(宋华和卢强,2017)10。陈思洁(2020)11分析了企业能力提高自身
14、融资绩效的具体路径。Song(2020)12发现,中小企业的网络嵌入能力和运营能力会显著影响供应链金融对其融资绩效的效用。郑君宇(2019)13认为,网络供应链金融的应用在一定程度上缓解了中小企业融资难问题,但由于其自身存在局限性,因而影响了其进一步支持实体经济作用的发挥。也有不少学者研究了供应链金融对企业财务绩72统计学报2023 年第 4 期效的影响。Fabbri(2016)14通过实证分析发现,供应链金融可以降低企业交易成本。Wetzel(2019)15发现,参与供应链金融的企业营运资本管理表现更佳。Randall(2009)16通过案例研究发现,供应链金融能够降低供应链财务成本,进而提
15、高整体供应链的盈利能力和绩效。Wang(2020)17提出,供应链金融服务既能减少核心企业的破产风险,也能改善企业的经济绩效。也有学者提出不同意见,Zhang(2019)18通过实证研究发现,对于大部分行业来说,实施供应链金融在短期内不能对供应链核心企业带来财务绩效上的明显增长。除了融资约束和财务绩效外,也有少数学者研究了供应链金融对企业创新活动的影响。范忠宝(2018)19认为,供应链金融既包括资金链的共享,也包括信息的互通,形成了各链上主体互利共赢的局面,能够有效缓解企业融资难题,也能够为科技型企业创新能力提升提供一定保证。凌润泽(2021)20认为,供应链金融对于核心企业的创新水平提升具
16、有明显正向影响,并且在高融资约束和低供应链关系的企业中正向影响更为明显。综上所述,供应链金融的实施不仅能解决企业的融资约束问题,还能对企业的其他多方面产生重要影响。但是,当前关于供应链金融对企业创新特别是创新效率的影响方面的研究较少,相关研究有待拓展丰富。(二)企业创新的影响因素在创新活动的影响因素方面,现有文献从融资约束、政府支持、金融发展等不同视角论述了如何支持企业提高其创新水平。在融资约束对企业创新水平的影响方面,目前国内外学者的观点比较一致,普遍认为融资约束会限制企业的创新活动。郭联邦(2020)21发现,融资约束对独立创新或产学研协同创新存在显著抑制作用,特别是在中小企业和民营企业中
17、尤为明显,而对于大型国有企业和外资企业则影响较小。袁立华(2019)22通过异质性随机前沿模型发现,银行业竞争可以通过缓解融资约束提高企业研发投资。Howell(2016)23利用现金流分析发现,企业面临的融资约束越严峻,越不利于企业创新活动开展。各学者关于政府支持对企业创新效率影响的评价并不一致。李晨光等(2014)24对中关村区域科技政策的研究发现,税收激励有利于保障创新资金投入,提高企业创新效率。徐伟民(2011)25利用动态面板数据,以上海市高新技术企业的专利产出为研究重点,研究发现高技术企业 R&D 人员比例、投入强度水平、支付支持、税收优惠都可以显著促进专利产出,但政府支持和税收优
18、惠的影响具有门槛效应。叶祥松(2018)26以大中型工业企业为主要研究对象,通过对政府支持、技术市场发展等因素进行实证分析,发现在地区技术市场规模超过门槛值时,政府支持对企业创新效率的影响会从负向转为正向。此外,有不少学者探讨了金融发展对企业创新的影响。贾俊生(2017)27认为,金融的有效供给会直接影响到企业技术创新活动的开展。刘凤朝(2007)6对金融发展和技术进步进行了实证检验,发现金融发展与技术进步具有双向因果关系,并且非正规金融对技术创新起到了一定作用。唐松(2020)28认为,数字金融发展对企业技术创新存在“结构性”驱动效果,在金融发展禀赋较差的地区和在具有合理金融监管的情况下,数
19、字金融对企业创新活动的促进作用更强。范忠宝(2018)19、凌润泽(2021)20从供应链金融视角研究了企业创新效率的影响因素。综上所述,学者们已对供应链金融的不同效应、企业创新的影响因素进行了深入研究,但关于供应链金融对企业创新影响的研究则较少,且极少有学者对供应链金融影响技术创新的机理进行针对性剖析。所以,本文利用 DEA 模型,针对重于创新的“专精特新”企业,研究供应链金融对企业创新效率的影响及其路径,以期为推动中小企业参与供应链金融业务进而提高企业创新效率提供决策参考,也为供应链金融实证研究进行一定补充。三、研究假设(一)供应链金融和企业创新效率企业开展技术创新项目的资金需求较大且难以
20、很快形成回报,而信息不对称会导致银企合作时出现道德风险和逆向选择问题,使得银行提供信贷支持的意愿较低,企业创新普遍遭受融资约束困境。此外,金融机构评估企业借贷资格时更重视企业可供抵押的硬资产,忽略了其技术创新能力,使得硬资产较少但具备成长潜力的企业难以获得融资支持,在一定程度上阻碍了企业的创新发展(徐天舒和孙甜甜,2023)29。供应链金融的出现为促进企业技术创新提供了新路径:一方面,供应链金融是银行依托供应链的交易关系和结构,借助供应链核心企业的信用,为供应链上的单一或多个企业提供的全面金融服务(杨琳,2010)30,因此整体降低了交易过程中的信用风险,有利于为企业的技术创新活动提供长期、稳
21、定的金融支持;另一方面,供应链金融能够巩固核谭建,等:供应链金融对“专精特新”企业创新效率的影响73统计学报2023 年第 4 期心企业与链属企业的合作关系,通过网链式的金融服务模式形成企业独特的资源优势(Teece et al.,1997)31,从而降低企业的创新成本。综上可知,供应链金融能够优化资源配置,给创新活动提供强有力的支持。基于上述分析,提出假设 1。H1:在其他条件不变时,相对于未参与供应链金融的企业,参与供应链金融业务能够显著提升企业的创新效率。(二)供应链金融、融资约束和企业创新效率企业的创新活动因其长期性和不确定性,面临着严重的融资约束难题(Hall,2002)32。企业核
22、心技术的推广需要大量的研发支出、较大规模的技术改造和配套设备投资,而大多数中小制造企业自身财务能力有限,无法负担起大额资金投入(张书林,2020)33,严重制约了企业的发展和突破,显著抑制了公司企业创新效率的提升(周开国等,2017)34。可见,融资约束对技术创新效率具有负向影响,企业面临的融资约束越高,其创新效率越低(迟逞,2018)35。供应链金融可以提升企业的外部融资能力,有效解决融资问题,可使企业在短时间内通过融资申请,使研发投入资金快速到位,从而加快设备采购、安装、调试的进度等,进而促进技术创新效率提升(卿陶,2021)36。不论从其金融属性还是供应链属性来看,供应链金融都能显著提升
23、核心企业的技术创新水平,且此现象在高融资约束组和低供应链关系组中更显著(凌润泽等,2021)20。因此,供应链金融作为一种新型融资工具,能够有效补足企业创新风险大、资金缺乏的短板,使企业创新行为更具保障性,进而增加其研发投入,使其大胆进行技术创新,以提升创新水平。基于上述分析,提出假设 2。H2:供应链金融可以通过缓解融资约束进而提高企业创新效率。(三)供应链金融、供应链集中度和企业创新效率供应链金融创造并增强了供应链参与者之间的关系(Gelsomino et al.,2016)37,一般会巩固核心企业与上下游主要企业的关系,促进创新要素在供应链间流动和优化配置,以提升创新水平(凌润泽等,20
24、21)20。良好的供应链关系有助于实现供应链的一体化和协同,从而促进企业间产业共生和资源共享(张敬峰和周守华,2013)38。根据资源约束理论,任何企业都不可能控制市场上的所有资源,不同企业所拥有的资源是异质的,并且不易被模仿(吴剑锋和吕振艳,2007)39。企业需要与外界进行知识交流,需要通过资源交换来获取自身创新所需的资源,而供应商和客户拥有能与企业形成互补的资源,成为企业寻求创新资源的主要对象,是企业创新资源的重要来源。供应链集中度会影响供应链合作伙伴进行知识和信息共享的意愿,而知识和信息是企业创新的核心要素,是企业提高创新水平的重要途径(Hobday et al.,2000)40。当供
25、应链集中度低时,意味着与企业进行交易的供应商或客户数量较多,单个供应商或客户与企业的相互依存程度较小,更多的是被动接受企业的知识与信息,缺乏主动与企业交流的积极性,因而企业从供应链合作伙伴处获取的知识和信息有限(李随成和姜银浩,2009)41。反之,当供应链集中度较高时,双方交易金额较大、依存程度较高且关系相对稳定,出于长期利益考虑,依存度较高的供应商或客户有更大动力与企业进行知识和信息共享(Hobday et al.,2000)42。基于以上分析,提出假设 3。H3:供应链金融可以通过提高供应链集中度进而提高企业创新效率。四、研究设计(一)样本选取与数据来源本文选择工信部披露的共三批“专精特
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