海南自贸港金融资源配置效率研究——基于DEA-Tobit模型的实证分析.pdf
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1、 当代经济 第40卷2023年第8期CONTEMPORARY ECONOMICS VoI.40 No.8.2023一、引言金融最大化地支持实体经济发展的前提是金融资源配置达到最优状态。扩大金融业对外开放的力度,有利于扩大金融资源总量,对标国际,打造一流自贸港金融业发展环境以促进海南省经济高质量发展,是海南金融业发展的必然趋势。自贸港建设进程中,对金融业的改革、开放、创新提出了新的课题,金融业要与海南自贸港经济形成良性的循环,就需要不断地优化金融资源配置,更好地服务于国家深化改革战略,服务于自贸港经济的高质量发展。自贸港建设以来,海南金融业的整体发展水平不断提升,从金融总量指标来看,海南省金融业
2、增加值呈持续增长态势,特别是 2018 年海南省开始建设自由贸易港后,金融业增加值出现了较大幅度的增长,2018 年比上年增长了 15.55%,到 2020 年金融业增加值占 GDP 的比重上升到 7.19%。2020 年海南省金融业从业人员相比 2019 年增长了 75.82%,2020 年金融机构贷款余额为 9230.18 亿元,比 2017 年增长了 25.13%,2020 年金融机构存款余额为 10151.47 亿元,比 2017 年增长了 1.35%,贷款余额增幅远高于存款余额增幅,说明海南省建设自由贸易港后,资金的使用效率有了大幅提升,金融支持地方经济发展的能力大幅度增强。但是,当
3、前海南省金融业的发展水平与自贸港建设的要求不相匹配,金融机构的数量较少、服务能力不足、结构较为单一,金融创新发展不足,专业化的金融人才缺失,资本市场发展滞后,离自贸港对金融业的发展定位差距巨大。金融业的发展水平决定了金融资源配置效率的水平,金融资源的有效配置有助于解决金融资源各要素的协调开发和配【基金项目】2022年度海南省哲学社会科学规划课题,资本市场支持海南自贸港高质量发展研究,编号:HN-SK(JD)22-12;2022年度海口经济学院校级重点科研资助项目,基于多层次资本市场的海南自贸港科创企业融资问题研究,编号:HJKY(ZD)22-07。【作者简介】林丽娟,海口经济学院,副教授,金融
4、学硕士,研究方向:资本市场、农村经济、农村金融。海南自贸港金融资源配置效率研究基于DEA-Tobit模型的实证分析林丽娟【摘 要】金融资源配置效率的提升是海南自贸港金融与经济良性循环发展的重要前提。依据 20052020 年海南自贸港主要金融资源配置数据,应用 DEA-BCC 模型静态分析海南省金融资源配置效率,Malmquist 指数动态分析海南省金融资源配置效率,Tobit 模型进一步剖析金融资源配置效率的影响因素。结果显示:20052020 年,海南省金融资源配置效率整体非 DEA 有效,自贸港建设期间,2018 年与 2019 年的金融资源配置效率均处于 DEA 有效,2020 年为非
5、 DEA 有效,且 20192020 年期间,全要素生产率变化指数仅 0.7526,金融资源利用率大幅度降低,其主要原因在于技术进步水平的下降;产业结构对金融资源配置效率产生正向影响,经济发展水平与金融资源配置效率存在负相关性,地方政府干预程度和消费效率对金融资源配置效率无显著影响。提高海南自贸港金融资源配置效率,着力点在于完善金融业相关管理制度,引进高素质金融人才;下大力度推进金融业的基础设施建设,完善金融业支持政策;优化产业结构,提高金融资源的转化效率等。【关键词】自贸港;资源配置效率;DEA-Tobit 模型;金融基础设施【中图分类号】F832.1【文献标识码】A【文章编号】1007-9
6、378(2023)08-0048-0748CONTEMPORARY ECONOMICS VoI.40 No.8.2023 当代经济 第40卷2023年第8期置,有利于提高金融服务实体经济的能力。海南自贸港建设进程中,如何实现海南金融资源有效配置以促进海南经济高质量发展是亟待解决的重要问题。我们将从以下几个方面进行论证:其一,选取 20052020 年海南省金融资源样本数据,静态分析海南金融资源配置效率是否 DEA 有效,存在 DEA 无效的原因主要体现在哪些方面,动态分析海南金融资源配置效率的动态变化,效率下降的原因主要体现在哪些方面。其二,应用 Tobit 模型进一步剖析金融资源配置效率的影
7、响因素及影响程度。其三,结合论证结果和实际数据分析,提出海南自贸港金融业应如何发展以提高海南金融资源配置效率的对策建议。二、文献与理论分析关于金融资源配置的理论研究,金融资源的概念最早是由戈德史密斯1(1994)提出,而关于金融是一种资源,是配置对象,也是配置手段的观点率先由中国经济学家白钦先2(1998)在其金融资源理论中提出,其认为优化金融资源配置不仅在于量的提升,关键还在于质的提升,以达到共同提升金融的效率和完善金融的功能的目的。崔满红3(1999)金融资源理论提出金融资源要素间的协调运行有助于保障金融资源配置效率的提高。金融资源的规模、投向和形式要最大化契合社会经济发展的需要。蔡隽4(
8、2007)提出我国金融资源配置模式既不同于市场化模式,也不同于计划模式。结合我国的经济体制,中间模式金融资源配置更为契合,金融资源在政府指令有序配置下,市场化程度越来越强,在有序配置的基础上不断地利用看不见的手优化金融资源配置效率,有助于产业转型升级,推进经济高质量发展。王佳5(2012)研究指出金融资源配置模式包括三个方面:一是计划模式。金融资源配置适配于计划经济体制,指由政府统一安排,有计划地配置有限的金融资源,为了使金融资源的利用效率最大化,最大限度地把有限的资源优先配置到优秀企业、支柱产业,其可能出现的弊端是会垄断,导致市场竞争调节失效,企业效率受到影响,金融资源配置效率不合理,不利于
9、产业优化升级,企业的可持续性发展受到抑制。二是市场化模式。金融资源配置遵循市场化运行机制,与市场经济适配,市场竞争自由、充分,存在市场运行无效的可能,具有一定的盲目性,没有统一的调剂体系,可能会产生市场的秩序混乱和资源的浪费,不利于经济高质量发展。三是中间模式下的金融资源配置。中间模式金融资源配置介于计划模式和市场化模式之间,适应于计划经济与市场经济体制的过渡阶段。金融资源配置依靠政府统一指令安排的同时,市场化的程度不断在增强;金融资源配置体系市场化的同时,仍然保有政府在资源配置中的较大决策权。关于自贸港金融发展及金融资源配置的研究,学者主要从自贸港金融的发展机遇、开放趋势、发展路径等方面进行
10、研究。王方宏,杨海龙6(2019)分析国际主要自贸港金融的特点,寻找与海南自贸港金融的差距,提出通过金融业开放、制度建设吸引和积聚全球金融资源,构建中国特色自贸港金融中心。陈阳7(2019)提出建设具有国际影响力的海南自贸港对金融业提出了新要求,强调了金融基础设施建设对于海南自贸港金融发展具有重要的意义。王方宏8(2020)研究认为金融对外高水平开放是自贸港金融发展的重大使命,从制度层面、市场层面的开放,到跨境金融创新、人民币国际化、资本市场的发展,是自贸港金融发展的方向。秦晓彦9(2021)提出海南金融高水平开放的同时转变金融发展理念,创新金融发展,聚焦重点领域,创新金融服务模式和管理模式,
11、提升服务质量,更好地支持海南自贸港高质量发展。方昕10(2021)明确海南自贸港金融发展的定位和金融格局,未来自贸港金融的发展方向应以开放、创新为核心,以统筹国内国外的金融资源,更好地支持自贸港经济建设。陈炳才,董瑞华,胡宏海,季宇飞11(2022)结合海南自贸港金融发展的机遇和挑战,提出自贸港金融发展需要优化营商环境,推进贸易自由化便利化,投资自由化便利化,推动金融机构创新发展等对策。沈继奔12(2022)提出以更高水平的开放引领自贸港金融深化,既要夯实基础,补齐金融业态短板,以满足实体经济金融资源配置需求,又要超前布局,在扩大对外开放和落实自贸港建设中发挥重要作用。关于金融资源配置的研究,
12、学者主要从理论的拓展、实证的分析以及对策建议等方面进行研究,杨涤,蔡才河13(2002)针对金融的资源属性,金融资源配置的目标、机制、路径等问题进行研究。崔满红,郭威14(2005)研究了金融资源各要素之间,与经济、社会之间的协调发展。林毅夫,孙希芳,姜烨15(2009)提出最优的金融结构应适应不同阶段实体经济的需求。姜树博16(2012)研究49 当代经济 第40卷2023年第8期CONTEMPORARY ECONOMICS VoI.40 No.8.2023了如何对金融资源进行量化和评价。罗玉冰17(2015)基于金融发展水平、金融结构、金融效率和普惠金融研究中国金融资源配置。刘悦,廖高可,
13、郑玉航18(2017)实证分析了金融资源配置对经济增长的影响。周皓,沙楠19(2019)提出优化金融资源配置的重点在于供给侧结构性改革。关于金融资源配置效率的度量及影响因素的研究,Wurgler J20(2002)提出资本配置的效率可以用于衡量一个国家或地区的金融发展水平,Ayadi21(2013)采用 DEA 模型对突尼斯银行业的效率进行了研究,结果显示信贷规模与银行效率之间负相关。戴伟,张雪芳22(2015)测算我国 20062013 年 29 个地区金融资源配置效率,结果表明,金融创新、市场化程度有利于金融资源效率的提高,金融集聚不利于金融资源效率的提升。张玉苗23(2017)研究发现,
14、20042013 年间京津冀金融资源配置为非 DEA 有效,且各地区间差异明显,并进行 Tobit 模型分析得出经济发展水平、优化产业结构、区位优势等对金融资源配置效率有较明显的促进作用。林进忠,蓝丽娇24(2019)应用 DEA模型和 Malmquist 指数静态和动态分析了福建省金融资源效率。张世杰,刘畅25(2021)应用 DEA 模型和 Malmquist 指数对京津冀金融资源配置效率进行了静态和动态分析,结果表明京津冀金融资源配置效率在近十年间无效,且城市之间存在较大差距。王其羽,张晖26(2021)应用 DEA-BCC 模型分析了 20052019 年安徽省金融业的发展效率,得出安
15、徽省金融效率低下、存在资源浪费等情况。史贞27(2021)通过超效率 DEA 模型研究发现,20002018 年我国 31 个省份的金融资源配置效率均处于不断改善的状态,各省的金融业需发挥市场的决定性作用才能有效地服务于区域经济高质量发展。三、数据选取与模型设定(一)数据选取选取 20052020 年海南省的相关数据,投入指标选择金融机构各项贷款余额和金融从业人员,产出指标选择金融业增加值和地区生产总值,反映创造的价值(见表 1)。数据来源于 20052020年 海南省统计年鉴。表 1金融资源配置效率评价指标选取指标类型投入指标产出指标指标金融机构各项贷款余额(亿元)金融业从业人员(人)金融业
16、增加值(亿元)地区生产总值(亿元)指标描述资金的投入人员的投入金融业产出经济产出(二)模型设定1.DEA 模型。选取数据包络分析方法(DEA-BCC)模型,衡量相对效率,设置了 n 个决策单元(DMU),每个决策单元由 m 个投入变量和 s 个产出变量组成,Xj=(X1j,X2j,.Xmj)T,Yj=(Y1j,Y2j,.Ysj)T,j=1,2,.n,表示第 j 个 DMU 的金融投入量和产出量的向量。V()=min-()e-S-+e-S+S.t.j=1nXjj+S-=X0j=1nYjj-S+=Y0j=1nj=1j0,j=1,2,.nS+=()S+1,S+2,.S+sT0S-=()S-1,S-2
17、,.S-mT0其中,j为各单位组合系数,X0,Y0为被评价决策单元的金融投入量和金融产出量指标,S-,S+为松弛变量,是决策单元的评价指标。2.Malmquist 指数模型。由于 DEA-BCC 模型只能算出某个时点的效率值,不反映效率的变动50CONTEMPORARY ECONOMICS VoI.40 No.8.2023 当代经济 第40卷2023年第8期趋势及原因,因此,应用 Malmquist 指数分析方法动态分析效率的变化趋势,分析投入和产出关系从第 t 期到 t+1 期的波动变化,决策单元第 t 期的金融投入量用 xt表示,决策单元第 t 期的金融产出量用 yt表示,具体公式如下:M
18、()xt,yt,xt+1,yt+1=Dtv()xt+1,yt+1Dt+1v()xt+1,yt+11 2Dtv()xt,ytDt+1v()xt,yt1 2其中,Dtv()xt,yt、Dt+1v()xt,yt、Dtv()xt+1,yt+1、Dt+1v()xt+1,yt+1分别为距离函数。Malmquist 指数可以进一步分解为:M()xt,yt,xt+1yt+1=effchtechch=pechsechtechch其中,pech为纯技术效率变化,sech为规模效率变化,techch为技术进步变化。3.Tobit 模型。DEA 模型分析得出的综合技术效率值大于 0 和等于大于 1,数据存在截断问题,
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