上市公司ESG信息披露研究综述_谢利娜.pdf
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1、略,提高生产效率。其次,树立正确的企业价值观。企业价值观是企业在经营发展过程中产生的,具体可以从精神文化、制度文化对价值观进行整合,将重组后的各个部门渗入到企业文化中,这样才能使被并购企业,包括人员等各方面都能接受同一种文化,对被并购企业的价值观进行分析,系统地划分企业原有的价值观,对原有的精神给予肯定,安抚员工,然后对比较落后和不合适的理念进行修改,为企业树立新的统一的文化,同时要加强并购企业员工与被并购企业员工之间的沟通和交流,具体措施可以开联欢会、座谈会等制造大家进一步接触的机会,增强大家的集体感和归属感,有利于企业后续工作的进行。最后,建立管理制度和完善鼓励机制。并购后的薪酬体系和岗位
2、分配要合理,既要考虑到不要使员工产生落差感,又要尽可能减少员工的抵抗情绪,使其能够充分实现个人价值,充分为企业发展贡献自己的力量。在原有的鼓励机制上,结合被合并企业建立新的更合适的鼓励机制,增强员工对企业的认同感。(三)加强并购后的企业经营管理,降低经营风险。企业并购之后,不仅要对自身的经营能力进行考量,还要对被并购公司的经营做调研,产品方面可以结合市场情况和消费者偏好选择性的有所侧重,技术方面有互补的地方可以讨论改进,营运管理方面,管理者制定计划提高生产效率和工作效率,但无论从产品方面、技术方面还是运营管理方面,都要结合自身的营运能力,制定科学合理的计划,尽可能地降低并购后的整合成本,分析并
3、购企业和被并购企业的核心竞争力,看是否符合自身发展的方向,紧紧围绕并购目标和发展规划,迅速将工作重心转移到经营管理上,尽快完成企业各方面的优化配置,使企业经营步入正轨,使企业真正实现优势互补,扬长避短,共同发展,真正体现实施并购的价值,将企业做大做强。主要参考文献:1 孔杰.试论企业并购中的风险控制措施 J.全国流通经济,2022(22).2 逯涛.企业并购中的财务风险与应对措施 J.中国集体经济,2022(19).3 李奕柯.企业并购动因及效应分析 J.商场现代化,2021(22).4 邢正.企业并购财务风险防范与控制浅析 J.财务与会计,2018(04).5 陈鹏.企业并购后人力资源整合存
4、在的问题及解决对策 J.中国中小企业,2021(06).6 臧秀玲.企业并购中人力资源整合的风险与对策分析 J.企业改革与管理,2021(09).7 邵素梅,赵团结.风险管理视角下企业并购策略探析基于科华生物并购天隆科技的思考 J.财务与会计,2022(13).引言随着资本市场的不断发展以及社会责任的提升,上市公司的治理能力、环境保护及社会贡献等非财务信息受到越来越多的关注。早在20 世纪中叶,西方国家就出现了“伦理投资”,随后逐渐形成了“社会责任投资”观念和“可持续发展”观念。20 世纪 90 年代,西方国家开始发布可持续发展指数,比较有代表性的是 MSCIKLD 400 社会指数和道琼斯可
5、持续发展指数(DJSI)。之后,联合国金融组织与瑞士政府联合发起 ESG 倡议,并在成果性报告 Who Cares Wins 中首次提出 ESG 概念。2006 年,高盛集团在发布的 ESG 研究报告中,首次将“环境、社会、治理”的概念整合到一起,标志着 ESG 概念的正式形成。据蓬勃指数预测,到 2025 年底,全球的 ESG 资产管理规模可能会超过 53 万亿美元,占预计总资产管理规模的 1/3 以上。截至 2021 年末,我国披露 ESG 信息的 A 股上市公司已有 1,147 家。2022 年 4 月,证监会发布 上市公司投资者关系管理工作指引 中首次将公司的环境、社会、治理信息纳入到
6、投资者关系管理的沟通内容中,进一步促进了 ESG 在我国的发展。一、ESG 信息披露研究现状上市公司 ESG 信息披露研究综述文/谢利娜(郑州升达经贸管理学院河南 郑州)提要 随着“双碳”战略目标的提出,ESG 信息披露受到越来越多的关注,国内学术界也出现 ESG 研究的热潮。本文系统梳理上市公司 ESG研究相关文献,主要从对企业价值、融资约束、企业绩效、风险及投资产生的影响展开论述,最后结合披露现状及对策,发现上市公司 ESG 信息披露流于形式、缺乏规范的信息披露体制和评估体系,最后对 ESG 信息披露研究的未来进行展望。关键词:ESG;信息披露;上市公司;企业价值中图分类号:F27文献标识
7、码:A收录日期:2022 年 11 月 3 日管理/制度合作经济与科技No.8x2023100-DOI:10.13665/ki.hzjjykj.2023.16.017ESG 是环境(Environment)、社会(Social)、治理(Governance)三个英文单词首字母的缩写,它从环境、社会和治理三个维度评价企业经营的可持续性和对社会的影响,也是可持续发展理念在金融市场和企业层面的影射。ESG 信息披露是指企业将 ESG 信息整合到相关报告中并对外披露,向信息使用者传递在可持续发展方面所做的努力。当下,我国的 ESG 报告尚处于自愿披露阶段,ESG 信息披露的“质”和“量”不高。为更好地
8、推进 ESG 在我国的发展,本文从 ESG 信息披露的动因、效应、现状及对策几个方面展开研究,总结现有成果,为 ESG 信息披露的发展总结经验。(一)ESG 信息披露动因研究。由于环境、社会、治理信息被越来越多的信息使用者视为关键信息,上市公司出于不同的目的开始积极披露 ESG 信息。Lin KJ.、Tan JS、Zhao L M.Karim K(2015)研究发现,一些企业会通过主动承担社会责任的方式与政府建立良好的关系,从而获取财政补贴。林润辉、谢宗晓、李娅等(2015)也认为,政治关联会促进环境信息的披露,其中政府补助起着催化剂的作用。RebeccaCoons(2021)则提到,越来越多
9、的投资者将可持续发展视为成功的关键因素,并直接将 ESG 上升到核心竞争力层面,一些企业为迎合投资者而积极披露 ESG 信息。Mlbert Peter O.、Sajnovits Alexander(2021)在研究投资者偏好时也提到,越来越多的投资者开始关注 ESG 信息,他们会根据获取的 ESG 信息进行投资决策,而且这种影响程度在逐渐扩大。Graffin Scott D、Carpenter Mason A、Boivie Steven(2011)研究发现,当企业的业绩不容乐观时,会通过积极披露非财务信息来辩解,从而通过积极的印象管理模式来缓解绩效压力。Dasgupta R.(2022)研究发
10、现,业绩不佳的企业更乐于采取 ESG 行动来漂白业绩。此外,BaldiniM.、Maso L.D.、Liberatore G.等(2018)认为,一个国家的政治、文化制度及市场的监管等会影响其 ESG 信息的披露。伊凌雪、蒋艺翅、姚树洁(2022)则提出,当企业面临的外部压力较大时,被动地进行 ESG 实践会适得其反,但若企业受到外部竞争的“刺激”时,会激发其“求生”的意识而积极地采取 ESG 行动。可见,上市公司会出于不同的目的披露ESG 信息,有的为了获得或者维持政治关联,有的为了提升企业价值,还有的为了迎合投资者的偏好,或者漂白企业的业绩,也不乏一些是政府、市场及舆论等监管的推动。但若披
11、露 ESG 信息能提高效益,相信上市公司披露 ESG 信息的积极性会更高。(二)ESG 信息披露效应研究。上市公司披露的 ESG 信息能够体现其社会责任的履行情况,在内外部因素的作用下,对企业产生影响。关于 ESG 信息的披露效应,众说纷纭。有研究显示,ESG 信息披露会对企业的价值、绩效、融资、风险、投资、创新等产生影响。Capelle-BlancardG,Petit A(2019)发现,企业披露负面的 ESG 信息会使其价值大规模下降,而披露正面的 ESG 信息并不会引起价值的大幅提升。张琳和赵海涛(2019)通过研究发现,ESG 表现对企业价值的提升效应在非国有企业、小规模企业、非污染企
12、业间表现的更为明显。王蓉(2022)则认为,ESG 信息披露短期内会降低企业的价值,但从长远来看对企业价值有提升效应。李井林、阳镇、陈劲等(2021)认为,企业的 ESG 表现及环境、社会、治理情况均能显著提升企业的绩效和创新水平。Duque-Grisales、Aguilera-Caracuel(2021)则发现,ESG 得分与财务业绩之间呈负相关关系。雒京华、赵博雅(2022)认为,ESG 及其子要素不仅与企业当期的财务绩效正相关,而且对滞后两年的财务绩效也有促进作用。王双进、田原、党莉莉(2022)通过研究发现,工业企业 ESG 责任履行情况对财务绩效的影响呈“U”型特征,其中社会维度的影
13、响更为显著。邱牧远和殷红(2019)则通过研究发现,良好的环境及治理表现能降低企业的融资成本。李志斌、邵雨萌、李宗泽等(2022)认为,ESG 信息披露能缓解融资约束,而且在非国有企业、成长及成熟期企业及自愿披露 ESG 信息的企业中表现更明显。晓芳、兰凤云、施雯等(2021)认为,上市公司参与 ESG 评级能削弱公司的经营风险和信息风险。王琳璘、廉永辉、董捷(2022)则发现,良好的 ESG 表现,能够缓解融资约束,改善经营效率,降低财务风险。Zhang Q.、Loh L.、Wu W.(2020)通过研究发现,ESG 的披露会促进企业进行改革与创新。高杰英、褚冬晓、廉永辉(2021)则发现,
14、良好的 ESG 表现能提升投资效率,只不过对投资不足和过度投资的影响方式不同。(三)ESG 信息披露现状及对策研究。Tamimi N、Sebastianelli R.(2017)认为,上市公司对治理信息披露的透明度最高,对环境信息披露的透明度最低,而且大盘股公司的 ESG 披露水平要高于中盘股公司。Ilze Zumente、Jlija Bistrova(2021)则建议上市公司提高 ESG 意识,保持良好的声誉,与员工、客户等利益相关者建立密切关系。张佳木(2022)基于 XBRL 对我国的 ESG 报告进行研究时发现,披露 ESG 信息的公司数量较少,ESG 报告的标准化和有效性有待提升,建
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