基于EVA的财务绩效评价研究——以N公司为例.pdf
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1、基于EVA的财务绩效评价研究以N公司为例张清淋摘要:本文通过分析 N 公司近五年的财务指标数据,认为当前传统的财务绩效评价不能完整、真实地反映该公司的经营状况。而使用 EVA 对企业财务绩效进行评价则能真实地反映企业为股东创造的真正的价值。因此,本文将EVA 理论应用于 N 公司的财务绩效评价,基于财务报表数据进行多项调整测算出 EVA 值,并对 N 公司的经营发展提出建议。关键词:EVA;绩效评价;经营状况一、引言近年来我国大力鼓励新能源事业发展,在新能源行业也出现了许多优秀企业,这些企业都享受着国家的政策支持和资金扶持,如果新能源企业能够有效地使用好这笔资金,这不仅能使企业自身长远发展,而
2、且也能助力我国新能源事业的发展。目前绝大多数企业仍然采用不考虑企业权益资本成本的传统财务绩效评价体系,但是现代企业管理的视角下企业的权益资本也是需要付出成本的,因此传统的财务绩效评价体系已经不适用于如今的企业管理。而 EVA 理论凭借其自身在绩效评价方面的优势一直受到企业管理者和股东们的关注,EVA的计算是以财务数据为基础进行调整,能够全面分析企业的经营状况,更为合理地反映企业真正创造的价值。因此,引入 EVA 这样的财务绩效评价体系对于新能源企业的经营发展具有重要意义。所以,这些企业的管理者对于企业自身的财务绩效考核就显得尤为重要。二、EVA 的含义及计算1.EVA 的含义80 年代以来,在
3、美国出现的几种新的企业经营业绩评价方法中,最引人注目和应用最广泛的就是 EVA(E-conomic Value Added)方法。根据 EVA 的创立者美国纽约思腾思特咨询公司的解释,EVA 是指企业资本收益与全部资金成本之间的差额,所计算出的 EVA 值代表企业的经济利润而非会计利润。2.EVA 的计算计算 EVA 的公式为:EVA=税后净营业利润-总资本加权平均资本成本式中的税后净营业利润是通过企业的净利润进行调整后得出的,根据思腾思特公司的观点,精确地计算企业的税后净营业利润需要在企业净利润的基础上进行多达 164 项的调整,但是为了方便计算,在实际操作过程中一般只需要选择几个比较重要的
4、项目进行调整。总资本包括企业的债务资本和权益资本在内的所有资本,加权平均资本成本是债务资本成本和权益资本成本分别乘以各自所占总资本比例之和。三、N 公司财务指标分析1.N 公司财务绩效评价现状N 公司是我国一家具备国际竞争力的动力电池制造商,其现行财务绩效评价体系侧重于对公司报表中的对应指标进一步分析,以净利润为核心计算公司的四个能力,即盈利、营运、偿债及发展能力。本文选取 N 公司2017 至 2021 年的财务指标进行分析并指出存在的问题。表1 N公司2017-2021年财务指标从表中可以看到,2017-2019 年 N 公司的销售净利率均呈下降趋势,从 2020 年又开始上涨,净资产收益
5、率也呈现先降后升的趋势,主要原因是在如今大力发展新能源的环境下,消费者逐渐青睐于新能源汽车,而动力电池作为新能源汽车的重要组成部分,其市场需求也越73来越大,盈利能力也逐渐增强。近五年 N 公司的存货周转率有所波动,但总体呈下降趋势,这表明公司的存货变现能力在增强,而应收账款周转天数同样在逐渐下降,这表明公司的账款回收天数逐渐减少,发生坏账的可能性较小。一般认为流动比率的标准比率是 2:1,但N 公司近五年的流动比率只有 2020 年高于 2,其余年份都低于 2,2021 年甚至接近 1,再加上其总体呈上升趋势的资产负债率,表明 N 公司在偿债能力方面是需要加强的,否则将会面临较大的债务风险。
6、在发展能力方面,主营业务收入逐年上升,虽然 2020 年受疫情影响增长率有所下降,但在 2021 年又迅速反弹,有了大幅度增长,说明公司产品销量越来越好,同时公司规模也越来越大,得益于国家对于新能源事业的大力支持,N 公司作为新能源企业拥有较好的发展前景。2.公司现行财务绩效评价存在的问题(1)忽视了权益资本成本因为净利润很容易被理解而且容易被获取,所以一直以来大多数公司的绩效评价都是以净利润为核心进行分析,N 公司也是如此。但这样操作是没有考虑股东投入权益资本的成本的,只把债权人投入的债务资本的成本考虑在内。在如今的市场条件下,企业在计算创造的价值时只有将债务资本和权益资本全部考虑在内,所得
7、的结果才能真实反映企业的运营状况,否则计算出的净利润是偏高的,而且管理者会认为当企业的净利润大于零时,就没有发生亏损。所以,现行的财务绩效评价方法不能客观真实地反映企业的经营情况,从而影响管理者的决策,影响企业的长期发展。(2)被评价对象利润容易被操纵N 公司作为动力电池制造企业,拥有大量的厂房和生产设备等固定资产,也有不少的存货,这些资产的折旧和减值都是经过评估并计量之后在报表中反映的。计算净利润的过程中要减去当期的折旧和减值,如果企业想提高净利润使经营业绩更好看,完全可以通过人为操作少计提折旧或减值的手段使净利润虚高。这种通过操纵利润来粉饰经营业绩的手段虽然能暂时使企业的净利润提高,但同时
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