第一章--投资银行概述.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,LOGO,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,投资银行业务与经营,授课教师：,教学安排与要求,课程教材：,投资银行学,（第二版），奚君羊主编,.,首都经济贸易大学出版社，,2014.4,基本原则：,不迟到、不早退、不旷课；,上课纪律：认真听讲，不玩手机；,期末考试卷面成绩占总评,60%,，平时成绩占总评,40%,，,包括：,课堂考勤（,25%,）；,课堂提问（,25%,）；,投行案例讲解,（,50%,）；,参考书目,1.,唐礼智,罗婧,.,投资银行学,清华大学出版社,2014,2.,美,戴维,.,斯托厄尔著,.,投资银行、对冲基金和私募股权,机械工业出版社,2013,3.,李凤云,.,投资银行理论与案例,清华大学出版社,20,11,4.,周莉,.,投资银行学,高等教育出版社,2007,5.,何小锋,黄嵩,.,投资银行学,北京大学出版社,200,8,6.,李子白,.,投资银行学,清华大学出版社,2005,7.,赵智文,马小军,.,投资银行学,科学出版社,2008,学习目标,理解投资银行在经济发展中的作用；,掌握投资银行的主要业务，通过学习本课程知道投资银行是做什么的以及怎么做的；,结合案例熟悉投行具体业务操作，为在投行工作打下基础。,第一章 投资银行,概述,第一节 投资银行的定义,第二节 投资银行的主要业务和功能,第三节 投资银行的发展历程,第四节 投资银行的发展趋势,第五节 投资银行在我国的发展,第一章,投资银行概述,本章教学目标：,熟练掌握投资银行的概念和功能。,了解投资银行业的特征、发展历程和我国投资银行业的发展现状。,本章教学重点和难点：,重点：,投资银行的概念、功能。,难点：,投资银行业的发展历程和功能。,你对投资银行的理解,银行？,ICBC,CCB,BC,ABC,商业银行,投资银行,华尔街,WALL STREET,华尔街,（,Wall Street,）是一条位于美国纽约下曼哈顿的狭窄街道，是横跨纽约曼哈顿的金融中心。今日，,“,华尔街,”,一词已超越这条街道本身，指对整个美国经济具有影响力的金融市场和金融机构。,华尔街设有纽约证券交易所、美国证券交易所、投资银行、政府和市办的证券交易商、信托公司、联邦储备银行、各公用事业和保险公司的总部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。,华尔街是金融和投资高度集中的象征，是美国和世界的金融中心。,常识：投资银行的称谓,不同的国家对投资银行的称谓不同,:,美国：,投资银行,英国：,商人银行,日本、中国：,证券公司,实际中，各投资银行类机构并不冠以“银行”，而多以公司形式出现，如美林公司、高盛公司等。,阿里巴巴,IPO,“阿凡达项目,(Project Avatar)”,北京时间,2014,年,9,月,9,日凌晨，阿里巴巴,IPO,的,路演,正式在纽约揭开序幕。,招股书显示阿里巴巴将募集,10,亿美元资金。六大投资银行（,瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利,和,花旗银行）,担任阿里巴巴集团首次公开招股的主承销商。,瑞,士信贷,（,Credit Suisse,）和摩根士丹利（,Morgan Stanley,）,负责招股说明书的内容，负责监管上市后的禁售期（一般为上市后的,90,到,180,天）；,高盛（,Goldman Sachs,）,担任稳定市场经理人；股票上市后，担任稳定市场经理人的银行在试图确保股票成功交易方面发挥着最大的作用。也就是最坏的情况下首日不能跌破发行价，好的情况下如何稳步推高股价。,摩根大通（,JP Morgan Chase,）：,负责估值与发行的结构（即老股与新股的比例等等）。,德银（,Deutsche Bank,）、花旗（,Citigroup,）,罗斯柴尔德（,Rothschild,），欧洲最老牌的投行，这次被委任为六大承销商以外的协调行。,通常而言，,首次公开发行,(IPO),都需要设立一家牵头行以便掌控承销进程。如，,Facebook,上市时聘请了摩根士丹利担任牵头行，,Twitter,的则是高盛。,第一节 投资银行的定义,一、投资银行的含义,二、投资银行与商业银行的区别,三、投资银行的类型,投资银行的早期活动见于,15,世纪欧洲的商人银行。其主要目的是为海上贸易提供资金融通支持。,19,世纪，美国的投资银行开始大量从事政府债券和铁路债券等基础设施债券的,承销,，进而开创了投资银行的基础业务，为企业及大型项目通过发行证券的方式提供筹融资服务。,20,世纪初，投资银行家已控制了证券的大宗批发业务，并以承包人的身份为企业筹资立下了汗马功劳。,从历史的发展来看，投资银行是以,证券承销,和,证券经纪,为主业，参与资金配置，为投资者服务。,第一节 投资银行的定义,美国著名金融专家,罗伯特,库恩,将投资银行的定义按,业务范围,大小划分为以下四类：,1,、最广义：任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可以称作投资银行。它不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产经营公司。,2,、只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构。证券承销、公司财务、并购、管理基金和风险资本等活动都属于投资银行业务，而不动产经纪、保险、抵押等则不属于投资银行业务。,投资银行定义,3,、仅从事资本市场某些业务的金融机构。主要包括证券承销与交易、兼并与合并，而基金管理、风险资本、风险管理则不包括在内。,4,、最狭义的定义：只从事证券发行与承销、证券交易的金融机构。,第一节 投资银行的定义,一、投资银行的基本定义,投资银行是从事,资本市场业务,的,金融中介,机构。它主要为资本市场的,直接融资,提供服务。,想一想：金融中介的功能有哪些？,2025/12/6 周六,投资银行业务与经营 第一章,15,第一节 投资银行的定义,一般金融中介的功能,功能：,1,、资金融通,金融中介最基本的职能。,2,、支付中介。,3,、期限中介。,4,、信息中介。,5,、风险中介。,2015,年度 证券公司净利润排名,2025/12/6 周六,投资银行业务与经营 第一章,17,二、投资银行与商业银行的区别,投资银行,商业银行,本源业务,证券承销,存贷款,功能,直接融资，,并,侧重中长期,融资,间接融资，,并,侧重短期,融资,业务概貌,无法用,资产负债,表反映,表内与表外业务,利润,根本,来源,佣金,存贷款,利差,经营方针和原则,在控制风险前提下注重开拓,安全性、流动性、,收益,性，,坚持,稳健,原则,宏观管理,专门的,证券,管理,机构,与证券交易所多层次管理,银行监管机构,（中央银行，银监会）,资金,资金,所有权或者债权,投资银行 不介入投资者和筹资者之间的权利义务。,图,1-1,投资银行金融中介作用,直接融资,资金,资金,债权,债权,图,1-2,商业银行金融中介作用,间接融资,商业银行分别与存款人和借款人存在相应的权利和义务，存款人和借款人之间不承担任何权利与义务。,三、投资银行的类型,1,、,独立的专业性投资银行。,这种形式的投资银行在全世界范围内广为存在，他们都有各自擅长的专业方向,。,(,中信证券、野村证券,),2,、商业银行拥有的投资银行（商人银行）。,这种形式的投资银行在英、德等国非常典型,。,3,、全能型银行直接经营投资银行业务。,这种类型的投资银行主要在欧洲大陆,。,(,德意志银行）,4,、一些大型跨国公司兴办的财务公司,。,(,福特财务公司、一汽财务公司,),第二节 投资银行的性质、特征和功能,一、投资银行的主要业务,二、投资银行的功能,三、投资银行的特征,一、投资银行的主要业务,投资银行业务,证券一级市场业务,证券承销,证券二级市场业务,经纪业务，自营业务，,做市业务,投资基金管理业务,项目融资,兼并与收购,风险投资,金融工程,其他,一、,投资银行的,主要,业务,1,、,证券一级市场业务（证券承销）,证券承销是投资银行的基本业务和本源业务。,当公司首次上市发行新股或上市公司发行新股、债券，投资银行可以以包销、代销等形式进行证券承销。,对证券发行者和投资者提供咨询服务；,公募,发行证券的承销；对,私募,发行证券的承销。,证券承销步骤主要包括：发行准备，发行申报，承销，分销。,以承销商的角色出现，为公司和政府承销 债券和股票。,证券私募发行,/,定向发行,/,配售,私募是为了规避公开发行的种种限制或快速筹资的需要，发行者,不公开发行,证券，只将其售给,特定投资者,。,私募需要投资银行为发行者寻找投资人，或将其证券包销后再推销给机构投资者。,证券私募发行的种类、价格和条件等，发行者和,机构投资者,可以在投资银行的安排下进行协商。,私募市场因此成为许多金融创新的源生地和试验场所。,一、投资银行的主要业务,2,、,证券二级市场业务,证券交易是证券承销的继续。,由于一级市场和二级市场的互动作用，投资银行参与证券交易既是二级市场交易的促成需要，也是维护其在一级市场地位的需要。,投资银行为客户代理买卖已经上市的证券的,经纪业务,、融资融券业务和自身通过买卖上市证券以图获得收益的,自营业务,。,通常分为：经纪业务，自营业务，做市业务。,一、投资银行的主要业务,3,、,基金管理,投资银行管理的基金：投资基金，保险基金和各种社会基金。,投资银行通过发起设立投资基金（基金的发起人）和从事基金管理业务（,管理人），,其中更多的是接受基金发起人的委托,管理基金,，进行组合投资。因为投资银行在证券市场中具有特殊的地位，并具有丰富的理财经验和专业知识。,投资银行进行基金管理，一方面可以为投资者获取较高收益；另一方面可以平抑市场的过度投机。,一、投资银行的主要业务,4,、项目融资业务,是针对一个特定投资项目所安排的融资，借款者可以依赖该项目的现金流量和所获收益作为还款来源，并以该项目的资产作为借款担保。,项目融资的资金供给者仅着重于该投资项目的现金流量及风险程度，而与项目发起人无关。,投行的工作：项目可行性分析，项目融资结构设计，投资结构设计，融资方案设计，融资谈判等。,一、投资银行的主要业务,5,、,兼并与收购,并购涉及,资本结构的改变,和,大量融资,，必然要求投资银行的参与。并购和反并购已成为现代投资银行业务中最激烈复杂和引人入胜的部分，并且成为核心部分。,投行介入途径：帮助企业设计并购方案；设计反并购与防卫措施；确定合理的并购价格；安排并购融资；并购风险套利。,一、投资银行的主要业务,6,、,风险投资（创业投资）：,VC,风险投资是指对新兴公司在创业期和拓展期以,股权,的方式融通资金，并通过增值服务对所投资企业进行,培育和辅导,，在企业发育成长到相对成熟后即退出投资，以实现自身资本增值的一种特定形态的投资方式。,从风险资本的筹集到证券的公开上市，投资银行可以在各个层面参与。,两种主要方式分别是：参与筹资活动而收取佣金，以及直接从事风险投资。,投贷联动。,一、投资银行的主要业务,7,、,金融工程,新型金融工具的设计与开发，如指数期货；,降低交易成本的新型交易手段的开发；,为解决某些金融问题而创造性地提出解决办法，如资产证券化。,一、投资银行的主要业务,8,、,金融咨询、资产管理等,帮助投资者进行市场调查、法规咨询、材料汇编，确定投资方案，评估风险收益，及时传授信息，解决金融难题；充当企业的战略顾问，对其财务管理和经营管理提供咨询策划。,咨询服务可以为投资者和投资银行都带来巨大的无形效益。,资产（委托）管理：委托人将自己的资产交给受托人（投资银行），由受托人为委托人提供理财服务的行为。,一、投资银行的主要业务,华尔街,1,资本无眠,中国证券业协会发布,2015,年度证券公司经营数据,中国证券业协会,对证券公司,2015,年度经营数据进行了统计。证券公司未经审计财务报表显示,125,家证券公司全年实现营业收入,5,751.55,亿元,各主营业务收入分别为,代理买卖证券业务,净收入,2,690.96,亿元、,证券承销与保荐业务,净收入,393.52,亿元、,财务顾问业务,净收入,137.93,亿元、,投资咨询业务,净收入,44.78,亿元、,资产管理业务,净收入,274.88,亿元、,证券投资收益,(,含公允价值变动,)1,413.54,亿元、利息净收入,591.25,亿元,全年实现净利润,2,447.63,亿元，,124,家公司实现盈利。,据统计，截至,2015,年,12,月,31,日,125,家证券公司总资产为,6.42,万亿元,净资产为,1.45,万亿元，净资本为,1.25,万亿元，客户交易结算资金余额,(,含信用交易资金,)2.06,万亿元,托管证券市值,33.63,万亿元,受托管理资金本金总额,11.88,万亿元。,二、投资银行的功能,现代投资银行作用的核心是：作为资金需求者和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与资金使用权的分离。,一方面使,资金盈余者,能够充分利用多余资金来获取收益；,另一面帮助,资金短缺者,获得所需资金以求发展。,连接资金供求,构造证券市场,优化资源配置,促进产业集中,二、投资银行的功能,投资银行通过帮助资金需求者,发行证券,，将其出售给资金供应者，把资金供需双方联系起来。在这个过程中，投资银行充当了,直接融资,市场上重要的中介人。,直接融资的好处：,直接融资可以有,期限,的多种选择，并容易提供中长期资金。,直接融资将资金使用的,风险分散,给提供资金的广大投资者，风险有众多投资者承担。,1.,连接资金供求,2.,构造证券市场,1,）,在,发行市场上，通过承销业务，使证券发行顺利完成。,2,）在,交易市场上，,通过做市商、经纪商、交易商业务,，促进证券的流动,。,做市商,：稳定证券市场价格；,经纪商,：接受客户委托，进行证券买卖，提高交易效率；,交易商,：价格发现，活跃市场交易。,3,）,不断,创新各种,金融衍生工具，管理风险，活跃,证券市场。,4,）,是,一个重要的信息机构，通过咨询、顾问等业务，促进了信息在各方的传播，使价格的形成更客观,。,5,）,降低交易成本，有助于证券市场的整体运营。,3.,优化资源配置,1,、通过,资金媒介,作用，使,资金流向效益好的企业,，为资金盈余者提供高收益的投资渠道,促进了资源的合理配置。,2,、便利了,政府债券的发行,，使政府可以获得足够的资金用于提供公共产品，加强基础建设，从而为经济的长远发展奠定基础。同时，政府还可以通过买卖政府债券等方式，调节货币供应量，借以保障经济的稳定发展,。,3,、,帮助企业发行股票和债券,，不仅使企业获得了发展所需的资金，并且将企业的经营管理置于股东和债权人的监督之下，有益于建立科学的,激励与约束机制,，以及,产权明晰,的企业制度，从而促进经济效益的提高，推动企业的发展。,4,、,兼并与收购业务,促进了经营不善的企业被兼并或收购，经营状况好的企业得以进一步发展壮大，实现规模经济，从而促进产业结构的调整和生产的社会化。,5,、其,风险投资,业务使许多尚处于新生阶段、经营风险很大的企业获得发展资金。因此，投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的进步。,补充：硅谷与风险投资,硅谷（,Silicon Valley,），是,高科技,事业云集的美国,加州,圣塔克拉拉谷的别称。最早是研究和生产以,硅,为基础的,半导体,芯片的地方，因此得名。,硅谷是高科技技术创新和发展的开创者，,该地区的,风险投资,占全美风险投资总额的三分之一，是风险资本的集中地。,从,1972,年第一家风险资本在紧挨,斯坦福,的,Sand Hill,路落户，风险资本极大促进了硅谷的成长。,1980,年,苹果,公司,的上市吸引了更多风险资本来到硅谷。像,Sun,公司、,Intuit,公司、网景公司和,Amazon,公司等就是靠风险资本的投资起家而发展成为世界著名的大型高科技公司的。,华尔街,5,硅谷方程,4.,促进产业集中,投资银行在,企业购,并（兼并与收购）,中,发挥着重要作用。企业购并是一项技术性很强的工作，要求投资银行充当购并的,顾问和代理人,。此外，在购并中，投资银行也可能提供某些,资金支持,。,投资银行,在购并中的积极作用有助于购并的成功，从而可以促进产业的集中,。,投资银行促进了企业实力的增强、社会资本的集中和生产的社会化。,三,、,投资银行的,特征,（一）价值判断准则,1,、追求财务上的最优值。,一方面，为证券发行者实现最低的资金成本，以最低的成本筹集到资金是投资银行的使命；另一方面，为投资者取得最大的收益,-,风险比率。,2,、独立的判断与尽职调查。,3,、金融创新与新产品开发。,4,、有效供应与利用资金。,5,、维护客户的利益。,（二）职业素质要求,1,、财务理论,2,、融资实践,3,、经营才干与行业知识,4,、市场悟性与远见,5,、公关技能,三,、,投资银行的,特征,第三节 投资银行的产生与发展,一、投资银行产生和发展的一般总结,投资银行是金融业和金融资本发展到一定阶段的产物。,社会信用形态的发展和投资银行的产生,商业信用、银行信用、证券信用是社会信用发展的三种形态，,“,商业信用,银行信用,证券信用,”,是社会信用发展的三个阶段。,作为证券承销和发行的基本中介，投资银行是伴随着证券信用和证券市场的产生而产生、又伴随着证券信用和证券市场的发展而发展的。,投资银行业务与经营 第一章,2025/12/6 周六,43,金融学中，信用是什么？,第二节 投资银行的产生与发展,银行业与证券业的分离与融合,“,融合,分离,融合,”,是银行业与证券业之间关系的发展过程。,早期阶段两者是融合的。,以,1933,年美国的,格拉斯斯蒂格尔法,颁布为标志，两者开始分离，从而使投资银行成为一种独立的产业。,20,世纪,80,年代以来，随着金融自由化的发展，两者重新趋于融合。,1999,年,金融服务现代化法案,旨在终止银行、证券公司、保险公司的分业经营。,投资银行业务与经营 第一章,2025/12/6 周六,44,天下大势，分久必合，合久必分,第,三,节 投资银行的发展,历程,二、投资银行的发展历程,早期的投资银行,起源,：中世纪的欧洲。由于是从事海外贸易的商人兼营的金融机构，故通常被称为商人银行。,中心：意大利；,18,世纪后，英国伦敦。,主要业务,：主要业务为汇票的承兑和担保；发放抵押贷款（贸易贷款）；承销债券。,19,世纪,罗斯柴尔德家族,、,巴林家族,鲁豫有约,20131213,罗斯柴尔德家族历史神秘,巴林银行与美国的“路易斯安那州交易”,路易斯安那购地案,（,LouisianaPurchase,）,1803,年美国政府以总额,1500,万美元的价格，从法国手中购买了超过,214,万平方公里的土地（大约,7,美元一平方公里），一举将当时美国的面积拓展了一倍，为其后的西部开发铺了路，也奠定了当代美国版图主要疆界的基础。,技术上，美国并非向法国直接购买路易斯安那州，而是向,巴林兄弟公司,及霍普公司购买。美国以国家债券方式付款给巴林，而拿破仑则以每,$100,有,87.5%,的折让将路易斯安那州卖给巴林。,19,世纪至,20,世纪初投资银行的发展,混业,进入,19,世纪，,美国,的投资银行崭露头角。其特点是，与证券业的互动发展。在整整百年中经历了两个阶段：,第一阶段：,债券承销,。美国内战期间及其前后出现的大量政府债券和铁路债券塑造了美国特色的投资银行。奠定了作为证券承销商和证券经纪人在证券市场的突出地位。,第二阶段：,并购,。投资银行开拓了其在企业收购、兼并方面的业务，成为重整美国工业结构的策划者，改变了美国的大部分工业产业形式。,由此，基本形成了现代投资银行的业务领域。,摩根：,1860,第,三,节 投资银行的发展,历程,1933,年开始的金融管制下的投资银行,分业,商业银行,短期资金,大量涌入证券市场，造成证券市场虚假繁荣和股票价格的高涨。,1929,年,10,月,28,日，股市狂跌不止，拉开了整个世界,20,世纪,30,年代大萧条的序幕。,受命于危难的罗斯福政府上台，开始了对金融业的立法监管，,投资银行业成了美国立法最健全的行业之一。,格林斯,斯蒂格尔法,（,1933,）,第,三,节 投资银行的发展,历程,拓展知识,摩根大通、摩根士丹利,1929,年美国经济危机开始之后，公众要求加强对于金融业的监管，这最终促使,分离,商业银行业和投资银行业的,格拉斯一斯蒂格尔法案,(GlassSteagall Act),出台。,这一法案出台之后，,摩根财团,面临二选一的难题：要么从事商业银行业务，要么从事投资银行业务，二者不能兼具。,原来的公司继续从事商业银行业务；同时新成立一家公司专门从事投资银行业务,后来的,摩根士丹利,；将伦敦的,摩根建富,也分离出去成为独立的公司。,摩根士丹利,是,1935,年从,JP,摩根（财团）分离出来，专门从事,投资银行业务,的公司。因为摩根士丹利,(Morgan Stanley),的资产规模、领先的技术水平、先进的管理手段和令人叹为观止的创造力给国人留下了更为深刻的印象，因而被简称为“,大摩,”；,而,JP,摩根则被称为小摩，,JP,摩根现在则专指摩根大通投资银行部。,摩根大通,(JP Morgan Chase),是全球历史最长、规模最大的金融服务集团之一，是大通银行、,JP,摩根及富林明集团在,2000,年完成合并后形成的。,拓展知识,摩根大通、摩根士丹利,70,年代以来经济国际化及管制放松下的投资银行,混业,当经济发展要求冲破旧有的束缚，管制的放松就以官方默认的方式或金融机构规避壁垒、暗渡陈仓的方式得以获得。,这一时期投资银行的发展主要体现在两个方面：金融创新带来的业务拓展及与商业银行的相互渗透，以及向海外拓展业务。,基本形成了目前投资银行的主要业务。,1999,年,金融服务现代化法案,混业,第,三,节 投资银行的发展,历程,70,年代的滞胀和金融自由化的冲击,5.2008,年金融危机后的投资银行,截至,2008,年年底，美国的前五大投资银行中：,第五大投资银行,贝尔斯登,(Bear Stearns Cos,),被,摩根大通,低价收购；,第四大投资银行,雷曼,(Lehman Brothers Holdings Inc,),宣布破产；,第三大投资银行,美林,(Merrill Lynch),被美国银行收购；,而前两大投资银行,摩根士丹利（,Morgan Stanley,）和,高盛（,Goldman Sachs,）转型为银行控股公司。,第,三,节 投资银行的发展,历程,别了,投资银行,?,雷曼兄弟的破产，贝尔斯登、美林证券被收购，以及高盛和摩根士丹利的转型（转变成为可以终身享受联邦紧急贷款项目的商业银行），意味着华尔街上独立的投资银行覆灭，从某种意义上也意味着传统华尔街的终结。,今后，投资银行会向哪个方面发展，有待时间进一步来证明。但有一点是肯定的，经济仍然在往前发展，,投行业务,仍然是金融业务中非常重要的组成部分。,华尔街 资本无眠,视频,第四节 投资银行的发展趋势,金融时代背景,：,（,1,）金融自由化；,（,2,）金融市场的全球化；,（,3,）资产的证券化；,（,4,）金融工程的迅速崛起；,一、合业经营战略,二、全球化战略,三、业务多元化战略与专业化战略,第四节 投资银行的发展趋势,第四节 投资银行的发展趋势,一、合业经营,1.,金融自由化放松和解除了参与市场的控制型约束,1999,年,金融服务现代化法案,终止银行、证券公司和保险公司分业经营的历史。,2.,证券化的推进要求银行参与证券经营,融资证券化：资金短缺者通过发行各种证券直接向投资者融资，直接融资。,资产证券化：将缺乏流动性的资产转换为在金融市场可以出售的证券的行为。,3.,金融工具的创新，使商业银行和投资银行在新的业务领域内融合交叉,.,第四节 投资银行的发展趋势,二、全球化战略,1.,金融市场全球化；,2.,信息技术的发展和跨国交易金融创新的取得；,3.,资本市场的发展不平衡导致资本跨国流动，寻求利润点；,4.,国际筹资债务化；,第四节 投资银行的发展趋势,三、,业务多元化战略与专业化战略,多元化战略：大型投资银行。,专业化战略：特色经营，最佳业务构成。,美林,擅长组织项目融资、产权交易；,高盛,公司经常担当被收购方的财务顾问，并在外国企业、政府融资领域独树一帜；,摩根士丹利,公司在基金管理和证券二级市场大显威风；,所罗门兄弟,公司擅长于商业票据发行和政府债券交易，其经纪业务以机构投资为主。,第五节 投资银行在我国的发展,一、我国投资银行的发展现状,我国投资银行业务在证券市场及证券公司的成长壮大中已奠定了,证券承销,传统业务的基础。,我国投资银行的主体和业务的运作与真正意义上的投资银行还存在,相当的距离。,证券机构资金规模总体较小；,业务范围狭窄；,投资银行家的缺乏；,我国证券公司名录,（资料来源：中国证券业协会）,二、我国发展投资银行的意义,1,、促进金融市场的发展和完善；,2,、促进我国证券市场的进一步发展；,3,、通过发展国际化业务，在吸引外资的同时涉足国际资本市场；,4,、投资银行参与企业资本运营，有助于深化国有企业改革；,5,、有助于促进和培育企业家的成长；,6,、投资银行的风险投资业务，有利于我国高新技术产业的发展；,第五节 投资银行在我国的发展,本章思考题,1,怎样理解投资银行的定义？,2,投资银行与商业银行的区别有哪些？,3,投资银行的功能主要体现在哪些方面？,