第3章-项目选择与项目群管理.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,3-,*,3-,1,第,3,章,项目选择与项目群管理,3-,2,项目选择,项目选择,是为了帮助项目经理在大批可能的项目中选出最有潜力的项目。,桑德指出管理者在选择评估选择模型时需要注意六个问题：,实用性,功能性,灵活性,易用性,成本,可比较性,项目选择模型一般分为两类：数学模型和非数学模型,3-,3,项目审查和选择过程中要考虑的因素,风险因素,对企业来说不可预知的因素,商业因素,反映项目市场潜力的因素,内部操作因素,涉及项目对企业内部操作的影响因素,其他因素,在考虑使用何种项目选择方法之前，需要强调两点：,1.,现今最完善的项目选择模型也只是反映了企业的部分实际情况；,2.,任何决策模型都要考虑主观因素和客观因素。,3-,4,项目审查和选择的方法,检查表模型,简化评分模型,层次分析法,风险,/,回报模型,财务模型,3-,5,检查表模型,项目审查和选择的最简单方法就是建立一个,检查表,，即用于项目选择的指标列表，然后使用该表对多个可能的项目进行选择。,确定指标,假设所有指标权重相同,检查表法对项目机会的评价来说是一个相当简单的方法，它对意见进行记录，同时也能促进讨论。,3-,6,检查表模型,实例：,假设,SAP,公司是商业应用软件行业的领导者，它正致力于开发一种用于库存管理和运送控制的新应用程序包，并决定在,4,个项目中选择一个。基于过去的商业经验，该公司任务最重要的选择指标是：成本、潜在利润、投入市场的时间以及开发经验。表,3-2,是一个只有,4,个选择方案和,4,个选择标准的简单检查表模型，在决策标准的基础上，标准还增加了数值的计算，该数值反映了这几个项目符合标准的情况。对每个标准的符合有高中低三个等级，最后将每个项目符合标准的等级综合起来，有着最好符合情况的项目将被认为是最好的选择。,3-,7,检查表模型,实例,：基于上述的分析，项目,C,是最好的选择，因为它在各项标准中符合等级最高的数目最多，分别是成本、潜在利润和开发风险。,指标符合等级,指标符合等级,项目,指标,高,中,低,项目,指标,高,中,低,项目,A,成本,项目,C,成本,潜在利润,潜在利润,投入市场的时间,投入市场的时间,开发风险,开发风险,项目,B,成本,项目,D,成本,潜在利润,潜在利润,投入市场的时间,投入市场的时间,开发风险,开发风险,3-,8,简化评分模型,在简化评分模型中，每个指标都按照其重要性程度进行排列，那么最终选择的项目就能反映某些重要指标对决策的影响。,简化评分模型主要包括以下几个步骤：,为每个指标确定权重,根据不同的等级为每个指标打分,将每个指标的得分与相应的权重相乘得到加权得分,加总所有指标的加权得分就得到整个项目的得分,评分模型的缺陷,指标,投入市场的时间,潜在利润,开发风险,成本,重要性权重,3,2,2,1,3-,9,简化评分模型,实例,：项目,B,得分最高，因此相对其他项目来说，,B,项目是最好的选择。,项目,指标,重要性权重,得分,加权得分,项目,指标,重要性权重,得分,加权得分,项目,A,成本,1,3,3,项目,C,成本,1,3,3,潜在利润,2,1,2,潜在利润,2,3,6,投入市场的时间,2,1,2,投入市场的时间,2,3,6,开发风险,3,2,6,开发风险,3,1,3,总得分,13,总得分,18,项目,B,成本,1,2,2,项目,D,成本,1,1,1,潜在利润,2,2,4,潜在利润,2,1,2,投入市场的时间,2,2,4,投入市场的时间,2,2,4,开发风险,3,3,9,开发风险,3,3,9,总得分,19,总得分,16,3-,10,层次分析法,层次分析法包括,4,个步骤：,构造层次结构模型,确定每个指标的权重,为不同的评估等级指定分值,评估项目提议,与简化评分模型不同的是，这些分值可以进行比较。,3-,11,风险,/,回报模型,风险,/,回报模型,分析各种备选项目的风险和回报，而后从中选出在可接受的范围内风险最小而回报最大的项目。,最大可接,受风险,最小可接,受回报,回报,风险,X,1,X,3,X,5,X,6,X,4,X,2,相率边界,风险,/,回报模型,3-,12,财务模型,财务模型以,资金的时间价值,这一原则为依据。,投资回收期,净现值,内部收益率,期权模型,这些模型均采用了,折现现金流,分析。,3-,13,投资回收期,为了计算项目的投资回收期，需要使用基于资金的时间价值的净现值分析方法。,投资回收期较短的项目要优于投资回收期较长的项目，这主要是因为回收期越长，可能产生的潜在风险就越大。,项目投资回收期,就是预计收回项目投资的最少时间，也就是收回项目最初投资并开始产生的项目净收益所需要的时间。,投资回收期,=,投资,/,每年现金节余,3-,14,投资回收期,实例：,一个为期,5,年的项目，需要,20,万美元的初期投资，每年产生的现金节余为,7.5,万美元。求该项目的投资回收期。,年份,现金流,（美元）,累计现金流,（美元）,0,-200,000,-200,000,1,75,000,-125,000,2,75,000,-50,000,3,75,000,25,000,3-,15,净现值,进行项目选择时使用最广泛的财务模型就是,净现值法,，净现值为正数，表明企业将从项目中获利。,简化的净现值计算公式如下：,F,t,第,t,年的现金流量；,r,要求的收益率；,I,0,初始现金投资额（第一年初的现金支出）；,P,t,第,t,年的通货膨胀率。,3-,16,净现值,实例：,假设你正在考虑是否要对一个初始成本为,6,万美元的项目进行投资，该项目为期,5,年。预期每年的现金流入均为,1.5,万美元。企业要求的收益率为,8%,，估计的通货膨胀率为定值,3%,。,年份,净现金流,（美元）,折现因子,净现值,(,美元,),0,-60,000,1.0000,-60,000.00,1,15,000,0.9009,13,513.51,2,15,000,0.8116,12,174.34,3,15,000,0.7312,10,967.87,4,15,000,0.6587,9,880.96,5,15,000,0.5935,8,901.77,-4,561.54,净现值为,负,，不值得投资。,3-,17,内部收益率,内部收益率,是另一种评估投资项目期望支出和收入的方法。,Higher IRR values are better!,1,(1),t,t,n,t,ACF,IO,IRRt,式中,ACF,每年的税后现金流；,IO,初始的现金支出；,n,项目预期年限；,IRR,项目的内部收益率。,=,=,+,3-,18,内部收益率,实例：,一个为期,4,年的项目，需要初始投资,4,万元，预计每年现金流入,1.4,万元，假定公司对新项目要求的最低收益率为,17%,。请问：这个项目是否值得投资？,年份,净现金流,折现因子,净现值,0,-40,000,1.0000,-40,000.00,1,14,000,0.9009,12,173.91,2,14,000,0.8116,10,586.01,3,14,000,0.7312,9,205.23,4,14,000,0.6587,8,004.55,-30.30,本表使用了,15%,的折现率进行计算,结果为负，不值得投资。,3-,19,期权模型,净现值和内部收益率分析都不能反映企业无法收回投资的可能性。显然，许多企业在进行投资决策的时候都需要考虑这种情况。,企业在面对这种情况的时候需要确定两件事：,是否有延迟项目的机动时间,未来的信息是否能够对决策提供帮助,3-,20,期权模型,实例：,一家建筑公司正在考虑是否改建现有的一个化工车间，进行改建的初始投资是,5 000 000,美元，公司要求的投资收益率为,10%,。该车间能在一年内完成改造，并且在接下来的一年开始创收，估计每年最好的现金流为,1 000 000,美元，但是考虑到经济和政策的原因，发生这种最好情况的可能性只有,40%,，而剩下的,60%,的可能性是每年只有,200 000,的现金流。,3-,21,期权模型,解决方案：,先计算净现值：,现金流,=0.41 000 000+0.6200 000=520 000,（美元）,NPV=-5 000 000+,520 000/,（,1.1,）,t,=-5 000 000+,（,520 000/0.1,）,=-5 000 000+5 200 000,=200 000,（美元）,由于,520 000,美元是从第一年开始的恒值，因此通过折现率,10%,确定了现值。通过净现值的计算，该公司可以接受此项目。但这里却忽略了如果能延期一年再进行建设，该公司将会碰上更好地经济和政策环境，也就是说改公司忽视了对决策有重要作用的信息。,3-,22,期权模型,假设延期一年，公司认为每年能产生最大现金流的可能性将增加到,50%,（原来只有,40%,），那么项目的净现值变成：,NPV=0.5-5 000 000+,1 000 000/,（,1.1,）,t,=0.5-5 000 000+10 000 000,=0.55 000 000,=2 500 000,（美元）,3-,23,项目群管理,项目群管理,是对企业的项目集合进行选择、支持和管理的系统过程。,项目群管理包括,:,决策制定,优先级排序,审查,重新组合,重新排列,3-,24,项目群管理成功的关键,灵活的结构和自由的沟通,低成本环境调查,瞄准时机的转换,3-,25,项目群管理实施过程中的问题,保守的技术团体,不同步的项目和项目群,没有前途的项目,资源的缺乏,3-,26,小结,解释一个有效的项目选择模型应符合的,6,个标准。,介绍了如何使用检查表和简化的评分模型进行项目选择，同时也指出了这些方法的优缺点。,使用更精确的评分模型，如层次分析法。,学习使用财务概念，如效率边界和风险,/,回报模型。,3-,27,小结,使用财务分析和期权分析来评估新项目投资的潜力。,识别企业在保持最优项目群过程中的困难。,了解成功的项目群管理的三个关键因素。,3-,28,练习题：净现值,假设你的企业正在决定是否要对一个新项目进行投资，现在知道在开始的两年总的现金流出为,250 000,美元，即企业希望最初投资,200 000,美元，在第,1,年后再投入最后的,50 000,美元。预计项目从第,2,年后开始盈利，每年的现金流入分别为,50 000,美元、,100 000,美元、,200 000,美元和,75 000,美元。要求的收益率是,12%,，同时估计在项目整个生命周期内，通货膨胀率维持在,3%,，那么，是否应该对该项目进行投资？,3-,29,练习题：净现值,解答过程：,净现值为正，因此该项目是值得投资的。,年份,现金流入（美元）,现金流出（美元）,净现金流（美元）,折现因子,净现值（美元）,0,0,200 000,-200 000,1.000,-200 000,1,0,50 000,-50 000,0.8696,-43 478,2,50 000,0,50 000,0.7561,37 805,3,100 000,0,100 000,0.6575,65 750,4,200 000,0,200 000,0.5718,114 360,5,75 000,0,75 000,0.4972,37 290,合计,11 727,3-,30,练习题：折现还本法,你的公司将有一个初始投资为,75 000,美元的新项目机会，但是由于考虑到现金流问题，你的老板想知道什么时候你可以收回初始投资。利用折现还本法，你认为在项目完成后的,5,年内将产生,30 000,、,30 000,、,25 000,、,20 000,和,20 000,（美元）的现金流。你的公司所要求的投资回报率是,10%,。计算该项目的投资回收期。,练习题：,折现还本法,解答过程：,3-,31,年份,现金流（美元）,折现因子,净现金流（美元）,0,-75 000,1.0,-75 000,1,30 000,0.91,27 300,2,30 000,0.83,24 900,3,25 000,0.75,18 750,4,20 000,0.68,13 600,5,20 000,0.62,12 400,投资收回期,=3.3,年,3-,32,练习题：内部收益率,假设一个项目最初的投资需要,2.4,万美元。在接下来的三年中每年产生的收益均为,1,万美元。同时假设企业对新项目要求的收益率为,12%,，这个项目是否值得投资？当要求的收益率为,15%,时，是否还值得投资？,3-,33,练习题：内部收益率,解答过程,：第,1,步，试算,10%,年份,现金流入（美元）,折现因子（基准收益率为,10%,时）,净现值（美元）,1,10 000,0.9.9,9 090,2,10 000,0.826,8 260,3,10 000,0.751,7 510,现金流入现值,24 860,现金投资,-24 000,差值,860,现值差为,860,美元，过高，因此再选择一个更高的折现率进行试算。,3-,34,练习题：内部收益率,解答过程,：第,2,步，试算,12%,年份,现金流入（美元）,折现因子（基准收益率为,12%,时）,净现值（美元）,1,10 000,0.893,8 930,2,10 000,0.797,7 970,3,10 000,0.712,7 120,现金流入现值,24 020,现金投资,-24 000,差值,20,现值差为,20,美元，说明,12%,更近似内部收益率。项目在要求收益率为,12%,时时值得投资的，但当超过,15%,时就不能接受了。,3-,35,练习题：检查表,假设你需要从两个备选的,IT,项目中进行选择，你的公司使用了三个主要主要的选择指标来评分所有的,IT,项目：检验技术、转换难度和项目成本节余。,建立关于项目评价标准和评价结果的表格，通过你的分析，你更愿意选择哪个项目？为什么？,第一个选择，项目,A,，评价结果如下：,第二个选择，项目,B,，评价结果如下：,技术,高,技术,中等,转换难度,低,转换难度,高,项目成本节余,高,项目成本节余,高,3-,36,练习题：期权模型,一家大型制造企业正在决定是否启用一个新项目。该项目的成功很大程度上取决于经济状况，有,50%,的机会可以保证项目有很好的回报。项目需要的初始投资为,1 000 000,美元，如果经济状况好的话，项目每年的收益为,500 000,美元，然而如果经济状况不好的话，每年的收益就只有,100 000,美元。假设企业对投资的基准收益率为,12%,，那么是否值得实施该项目呢？,如果企业决定再等一年，每年产生,500 000,美元的可能性将提高到,75%,，等待一年进行投资的行动是否合理？使用期权模型对项目进行评估，并回答这两个问题。,3-,37,练习题：项目群管理,皇冠公司（,Crown Corporation,）正致力于扩大其项目群，目前，该公司正在进行一批水土保持的项目。同时它预计作为目前能源产生和使用的方法之一的家庭能源电池，其需求将会有一个较大的增长。尽管能源项目与当前项目使用的技术差别很大，但其潜在收益非常可观。请为皇冠公司建立一个项目群扩大后的潜在收益和风险清单。在你看来，这个行动带来的风险是否大于其带来的收益？证明你的观点。,3-,38,案例分析,凯夫拉维克纸业公司,凯夫拉维克纸业公司是一个过多依赖一种项目审查技术（折现现金流法）而造成损失的典型例子。试想如果对本章中涉及的其他选择模型过分或完全依赖，将造成什么样的后果？,假设你负责管理凯夫拉维克公司的项目群，将新项目加入现有现有项目群之前需要对其进行评估，这个过程需要考虑哪些重要的指标？,本项目中，由于项目审查方法的不足而给企业有效管理项目的能力造成了哪些影响？,3-,39,完,