收费公路的市场化运作.ppt

Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,收费公路的市场化运作,山东省交通厅公路局计划处,牟涛,2008.7,内容简介,背景,政策分析,常见方式和途径,主要操作程序,运作过程中的主要条款及难点问题,一、背景,1.1,有关概念,收费公路,经营性收费公路,收费还贷公路,有关概念,收费公路,符合,公路法,和,收费公路管理条例,规定，经批准依法收取车辆通行费的公路（含桥梁和隧道）。,经营性公路,国内外经济组织投资建设或者依照公路法的规定受让政府还贷公路收费权的公路。,政府还贷公路,县级以上地方人民政府交通主管部门利用贷款或者向企业、个人有偿集资建设的公路。,一、背景,一、背景,1.1,有关概念,特许建设运营（,BOT,）,收费权益及转让,有关概念,股权转让,特许建设运营（,BOT,）,建设、运营和移交的简称。是指政府授权具有一定资格的投资者，允许其在特定期限内对一条公路进行独立的投资、建设、运营和管理，运营期满后公路移交给国家。,收费权益转让,转让方将其合法取得的收费,公路权益（收费权、广告经营权、服务设施权）有偿转让给受让方的交易活动。,股权转让,公路经营企业股东依法将自己的股份让渡给他人，使他人成为公司股东的民事法律行为。,一、背景,公共物品特性,不易分割性；,社会性和公益性；,自然垄断性；,建设投资巨大，回收周期长,非公共物品特性,1.,特定的服务特性和一定的商品属性；,2.,竞争和排他性；,3.,不同的服务水平；,4.,生产性。,一、背景,1.2,收费公路的经济学属性,1,股票市场融资,公路、水路交通,A,股上市公司,54,家。其中，公路,20,家，港口,12,家、交通运输及其它,22,家。首次发行股票募集资金,678,亿元。其中公路,225,亿元，港口,64,亿元，交通运输及其它,389,亿元。,1.3.2,国内公路融资方式,目前，国内公路的融资方式主要有以下五种类型：,公路收费权转让,各省市交通公路部门在盘活公路存量资产上大都做了尝试，公路收费权转让已成为部分省市融资的重要手段之一。,2,一、背景,发行公路建设债券,1.,中长期企业债券；,2.,国债；,3.,短期融资券。,利用外资,1980,年开始利用日元贷款，,1983,年开始利用世行贷款，,1991,年开始利用亚行贷款。截止,2005,年底，交通行业利用国外贷款已签约额约,170,亿美元，交通建设项目约,112,个。,BOT,、信托、资产证券化、预收通行费等新型融资方式,3,4,5,一、背景,上世纪,90,年代初,亚洲金融危机,客观上,：外来资金匮乏；,主观上,：运作经验欠缺。,1998-,今,逐步规范，先后运作了东营青州高速公路、济宁邹城一级公路、东营黄河二桥、济南菏泽高速公路、山东基建上市等项目。,起步阶段,发展阶段,1.3.3,省内公路融资方式,山东省公路招商引资的两个阶段：,一、背景,济南菏泽高速公路,42,亿元,省交通厅公路局,91.9,鲁能建设集团有限公司,8.1,一、背景,济宁邹城一级公路,2.8,亿元,省交通厅公路局,40,济宁市公路管理局,30,山东路桥集团有限公司,30,东营黄河二桥,8.5,亿元,省交通厅公路局,50,科达集团股份有限公司,50,东青高速公路,14,亿元,省交通厅公路局,50,胜利油田,25,东营市,15,潍坊市,10,一、背景,山东基建“两路三桥”,2002,年,2,月,28,日，在上海证券交易所发行,50,500,万股,A,股，,实现直接融资,13.13,亿元,，股票代码为,600350,。,一、背景,1.4,实施的必要性和紧迫性,1.4.1,实施的必要性,1,、我国和山东省公路发展规划,在,“,五纵七横,”,国道主干线系统规划的指导下，我国高速公路从无到有，总体上实现了持续、快速和有序的发展。到,2010,年，国家高速公路网总体上将实现,“,东网、中联、西通,”,的目标。,经过,50,多年的发展，山东公路建设取得了巨大成就，到,2012,年，全省高速公路力争突破,5000,公里。,一、背景,资料来源：交通部、新华社,一、背景,资料来源：交通部、新华社,一、背景,全省公路通车里程（公里）,资料来源：,山东省公路统计资料,（,2007,年度）,一、背景,资料来源：,山东省公路“十一五”发展规划,一、背景,2.,资金缺口大,按静态投资匡算，国家高速公路网未来建设所需资金约,2,万亿元。,“十一五”期间，山东省公路建设共需资金约,1050,亿元。,3.,具备条件,目前国内法律、经济、资本市场等环境已具备实施的条件，为社会资本的进入带来了机遇。,一、背景,三、当前交通基础设施融资面临的主要问题,1.4.2,实施的紧迫性,一、背景,1,2,3,4,5,5,国家宏观调控政策,债务规模负担偏重问题,信贷紧缩政策影响,负债结构与融资成本不合理,事关全省交通公路发展的战略和全局,二、政策分析,2.1,现有主要政策,公路法,行政许可法,收费公路管理条例,(,中华人民共和国国务院令,2003,年第,417,号,),经营性公路建设项目投资人招标管理规定,（交通部令,2007,年第,8,号）,二、政策分析,2.1,现有主要政策,外商投资产业指导目录鼓励外商投资产业目录,(,商务部,2007,年修订,),公路经营权有偿转让管理办法,（,交通部令,（1996年第9号）,）,国家计委关于加强国有基础设施资产权益转让管理的通知,（计外资,1999,1684,号）,国务院关于投资体制改革的决定,（国发,200420,号）,2.2,现有相关法律、政策存在的不足与问题,（,1,）我国专门法规有对政府保证的限制性和禁止性规定,;,（,2,）缺乏完善的配套法律；,（,3,）确定公路收费权转让价值的方法不便于操作,;,（,4,）相关政策缺乏连续性和稳定性，部分地区公路项目的投资环境有待改善。,二、政策分析,三、常见方式和途径,3.1,主要方式,1,2,3,4,6,5,特许建设运营（,BOT,）,收费权益转让,股权转让,信托产品,利用境内外金融机构贷款、发债,境内外上市进行股权融资,租赁、承包经营等,主要方式,7,3.1.1,信托,三、常见方式和途径,委托人将财产权转移于受托人，受托人依信托文件（或信托契约）的约定，为受益人或特定目的而管理或处分信托财产的财产管理制度。,定义,方式,贷款信托,股权信托,吉林省,20,亿公路建设资金,京沪高速公路天津段,由中国平安牵头组建的保险团队集体出资约,160,亿元，以股权信托计划的方式投资京沪高速铁路项目，成为该项目的第二大股东，享有日后京沪高铁建成后的收益权。,山西,-,平安交通能源基金,-600,亿元,转让太长、长晋、晋焦,3,条高速公路部分股权，已收回资本金投入,22.76,亿元。,信托案例,三、常见方式和途径,三、常见方式和途径,3.1.2,债券业务,债券业务类型,特 点,中长期债券,期限长，利率相对较低；,中期票据,发行手续简便、无需担保、融资成本低于银行贷款，但期限较短；,收益型企业债券,以公路收费收入的远期现金流作为还款保障，可以较好地调整公路经营企业负债结构，降低融资成本。,主要招商途径,代理招商,网上招商,项目推介会,整体推介与专业招商相结合,3.2,主要招商途径,三、常见方式和途径,四、主要操作程序,4.1,特许建设运营（,BOT,）,4.2,收费权益转让,4.3,股权转让项目,特许建设经营公路项目程序,四、主要操作程序,投资人招标流程,四、主要操作程序,四、主要操作程序,收费权益转让项目程序,股权转让项目程序,办理股东工商变更登记等相关手续,与股权受让方签署,股权转让协议,根据挂牌情况确定的交易方式进行交易,在产权交易市场挂牌征集受让方,资产评估核准或备案,资产评估,办理资产处置审批手续,财务审计,股东会通过同意转让股权的决议,四、主要操作程序,五、运作过程中的主要条款及难点问题,5.1,合同中主要条款,5.1.1,项目,（一）特许权的内容及期限；（二）各方的权利及义务；（三）项目建设要求；（四）项目运营管理要求；（五）有关担保要求；（六）特许权益转让要求；（七）违约责任；（八）协议的终止；（九）争议的解决；（十）各方认为应规定的其他事项。,5.1.2,收费权益转让项目,转让合同应当至少包括下列条款：,（一）,转让方与受让方的名称与住所；,（二）,项目名称和经营内容；,（三）,经营范围和经营期限；,（四）,收费标准及其调整机制；,（五）,转让价格及支付价款的时间（最长不超过合同生效后,6,个月）和方式；,（六）,有关资产交割事项；,（七）,转让方涉及的职工安置方案；,（八）,转让方的权利和义务；,五、运作过程中的主要条款及难点问题,（九）,受让方的权利和义务；,（十）,养护质量和服务水平；,（十一）,经营风险与保障；,（十二）,公路养护责任；,（十三）,公路移交的方式和时间；,（十四）,争议的解决方式；,（十五）,各方的违约责任；,（十六）,合同条款变更和解出的条件；,（十七）,转让和受让双方认为必要的其他条款。,五、运作过程中的主要条款及难点问题,5.1.3,股权转让项目主要条款,（一）,股权转让价格与付款时间、方式；,（二）,双方双方的权利及义务；,（三）,转让费用承担；,（四）,合同的变更与解除；,（五）,违约责任；,（六）,双方认为应规定的其他事项。,五、运作过程中的主要条款及难点问题,5.2,难点问题,（,1,）准入条件,五、运作过程中的主要条款及难点问题,1,以单个投资者形式投资的,，应具备下列条件：,国内公司,，注册资本,3,亿元人民币以上，资产总额不低于,10,亿元人民币，净资产不低于,5,亿元人民币。,国外、境外经济组织,，上一年度缴税总额不低于,500,万美元。,以多个投资者形式投资的,，其主投资者（控股方）应符合上述单个投资者的基本条件。,2,境内投资者,的法人净资产或法人按股比加权的净资产总和，原则上为所投项目法定最低资本金的两倍或两倍以上。,境内投资联合体,各成员，除国务院规定的投资公司和控股公司外，对外累计投资额（含拟投资项目），原则上不超过各成员本身净资产的百分之五十。,3,五、运作过程中的主要条款及难点问题,（,2,）中标人的确定,（,3,）土地问题的确定,（,4,）危机处理问题,（,5,）行业监管问题,谢谢！,2008.07,